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1、 第二章 财务报表分析-质量分析-比率分析2023/5/7 1第二节 资产质量分析 从审计报告看资产质量赛格三星 2009-2010年3月29日，立信大华会计师事务所对深圳赛格三星股份有限公司2009年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告。审计报告认定的导致无法表示意见的事项为：CRT市场变化对赛格三星生产经营的重大影响。2009年5月12日，鉴于全球CRT市场需求和彩管行业的结构调整，经过对CH2池炉及相关生产线的技术论证，现CH2池炉及相关生产线已不适应市场变化和赛格三星的发展，董事会同意停止部分生产线的运营。赛格三星发生巨额亏损。2009年度，赛格三星发生亏损19.26亿元，其中终止C
2、RT相关生产导致的固定资产减值就超过14.7亿元。截止审计报告日，赛格三星无明确的重组计划。上述审计事项中，多项涉及资产质量问题。那么到底应该如何看待资产质量问题呢？2023/5/7 22014财年8家上市公司年报被出具无法表示意见审计报告*ST博元的审计报告由大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的“无法表示意见”的审计报告指出，审计事务所已发现的问题主要包括2014年净利润亏损9885万元，流动负债大于流动资产，资不抵债；还包括无法对应收账款以及长期股权投资的真实性进行测试，以及对于涉嫌信息披露违法违规案的立案调查。接着*ST博元管理层一份无法保证年报真实性的声明再一次向投资者秀了一把底线。
3、A股市场上出具无法表示意见的审计报告多数是出现在带ST的亏损型企业中。审计意见是指审计师对财务报表是否按照适用的会计准则编制等规则的意见。总体而言意见类型分为四类，无保留意见、保留意见、否定意见以及无法表示意见。2014年度已公布的审计报告中无法表示意见的审计报告共有八家，均为ST亏损企业。涉及行业包括船舶、贸易、水泥铁路等。8家企业中有2家是主板上市的，6家为深圳上市的中小型企业。2014年度亏损金额均在千万级别以上。其中较为奇葩的年报就包括*ST云网。这家公司发行的债券“ST湘鄂债”因高达逾2亿元的资金缺口构成实质性违约，系国内公募债券首现本金违约。深圳交易所也对其进行了公开批评，这也为中
4、国债市的安全性敲响了警钟。*ST云网的审计报告还指出其净资产为-8600万元，资不抵债。但是，公司4月7日公布债务无法偿还后，当天市场竟然以涨停来回馈这则公告当基本面完全失效的情况下剩下的只有疯狂的投机行为。即使审计师无法表达意见也无法阻止投资（机）者们的炒作行为。2015年度以来，8只股票中有两只股票涨幅超过100%，即*ST中富以及*ST新都。*ST新都已连续亏损，为保壳资源，其被成人教育机构华图教育借壳上市复牌后17个一字板。华图教育对标的是曾经A股第一价全通教育其被热炒也情有可原。此外，多家审计报告报出的无法表示意见的原因是由于包括应收账款、可供出售金融资产等资产类账户余额无法确保其真
5、实性，或存在未入账的资产或负债等原因。审计师对于财务报表的审计需要谨慎性，特别是在近年来报出的“绿大地”等企业财务造假的事件后，对于资产类是否存在的特性考量尤为严苛。值得注意的是，对于无法表示意见的企业数量本年也略有上升。2013年度共有*ST国恒、*ST成城、*ST霞客、*ST集成以及*ST国创五家企业发布无法表示意见，其中*ST国恒已于2014年5月4日遭退市。一、资产按照质量分类的理论 资产质量的内涵 就是资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。不同的资产，其预期效用往往不同。同一项资产，对不同企业，在不同时期，其预期效用也可能不同。2023/5/7 4 银监
6、会2015年11月12日发布2015年三季度主要监管指标数据，我国银行业金融机构资产和负债规模继续稳步增长，信用风险有所上升，但信贷资产质量仍总体可控，利润增长继续趋缓。资产和负债规模稳步增长2015年三季度末，我国银行业金融机构境内外本外币资产总额为192.7万亿元，同比增长14.78%。其中，大型商业银行资产总额77.9万亿元，占比40.41%，同比增长9.88%；股份制商业银行资产总额35.9万亿元，占比18.62%，同比增长19.59%。银行业金融机构境内外本外币负债总额为178.2万亿元，同比增长14.01%。其中，大型商业银行负债总额72.0万亿元，占比41.41%，同比增长9.2
7、3%；股份制商业银行负债总额35.9万亿元，占比18.88%，同比增长19.40%。截至三季度末，银行业金融机构涉农贷款（不含票据融资）余额25.6万亿元，同比增长11.7%。用于小微企业的贷款（包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款）余额22.5万亿元，同比增长14.6%；用于信用卡消费、保障性安居工程等领域贷款同比分别增长26.5%和59.8%，以上各类贷款增速均高于同期各项贷款平均增速。信贷资产质量总体可控银监会表示，当前银行业信用风险有所上升，但信贷资产质量仍总体可控。三季度末，商业银行（法人口径，下同）不良贷款余额11863亿元，较上季末增加944亿元；商业银行不良贷款率
8、1.59%，较上季末上升0.09个百分点。商业银行正常贷款余额73.4万亿元，其中正常类贷款余额70.6万亿元，关注类贷款余额2.81万亿元。银行业利润增长趋缓的形势得到进一步显现。截至三季度末，商业银行当年累计实现净利润12925亿元，同比增长2.21%。2015年三季度商业银行平均资产利润率为1.20%，同比下降0.15个百分点；平均资本利润率16.68%，同比下降3.11个百分点。不过商业银行整体风险抵补能力保持稳定，针对信用风险计提的减值准备较为充足。三季度末，商业银行贷款损失准备余额为22634亿元，较上季末增加973亿元；拨备覆盖率为190.79%，较上季末下降7.59个百分点；贷
9、款拨备率为3.04%，较上季末上升0.06个百分点。同时，资本充足率继续维持在较高水平。三季度末，商业银行（不含外国银行分行）加权平均核心一级资本充足率为10.66%，较上季末提高0.19个百分点；加权平均一级资本充足率为10.99%，较上季末提高0.19个百分点；加权平均资本充足率为13.15%，较上季末提高0.2个百分点。银行业流动性水平也保持充裕。三季度末，商业银行流动性比例为46.16%，较上季末下降0.02个百分点；人民币超额备付金率1.91%，较上季末下降1个百分点；存贷款比例（人民币）为66.39%，较上季度末上升0.59个百分点。资产质量的属性 资产质量相对性：系统相对性 同一
10、资产对具有不同经营方向的企业价值不同 对不同企业，同一资产，其资产质量也会有所差异。同一企业的不同发展时期，同一资产的质量也会有所差异。与资产质量的绝对性要区分开 资产质量的绝对性只强调物理属性 资产质量的时效性 注意资产的历史背景 资产质量的层次性：个体层次和总体层次2023/5/7 6资产的质量特征 资产的总体质量特征 增值性是资产的总体质量特征，是预测企业可持续发展潜力的重要依据。利用资产负债表计算利润 利润资产增量负债增量投资者投入资本+向投资者分配利润 资产的结构质量特征 资产的个体质量特征 2023/5/7 7资产的结构质量特征 资产结构，是指资产相互之间的比例关系。资产结构的流动
11、性 由流动性强的流动资产占总资产的比例及其对流动负债的保护程度来衡量 流动性影响资产的收益性与风险性 资产结构与资本期限结构的一致性 资金来源时间结构要与资产结构匹配 资产结构与企业战略的吻合性 通过资产的周转效率间接衡量 资产结构的战略柔性 战略柔性就是战略灵活性 专有资产少的，战略柔性相对就强2023/5/7 8资产的个体质量特征 个体质量，是指企业根据不同项目的资产本身所具有的属性、功用而对其设定的预期效用。盈利性 企业在使用过程中能为企业带来经济效益的能力。盈利性是资产的本质属性 变现性 资产转换为现金的能力，强调资产是债务的物资保障这一效用。周转性 资产利用效率与效果，强调资产是经营
12、的物质基础。与其他资产组合的增值性 强调资产对系统的依赖，与其他相关资产在使用过程中产生协同效应的能力。2023/5/7 9 资产按照质量分类 按照账面价值等金额实现的资产 典型的是货币资金 按照低于账面价值的金额贬值实现的资产 如短期债权、部分高科技设备、部分交易性金融资产、部分存货、部分长期投资、部分固定资产、纯摊销性资产 按照高于账面价值的金额增值实现的资产 如大部分存货、部分对外投资、部分固定资产和生物资产、账面上未体现净值但可以增值实现的表外资产。2023/5/7 10二、流动资产项目质量分析（一）流动资产的含义及构成 营业周期 营业周期通常小于1年，但也可能超过1年 营业周期是划分
13、流动资产和非流动资产的标准 流动资产与特定资产的物理特性 物理特性：多次反复利用 VS 一次消耗 是否属于流动资产不以物理特性划分 流动资产的实际构成与管理要求 实际构成与理论不完全一致 如低值易耗品、周转材料2023/5/7 11（二）货币资金的质量分析 货币资金 企业经营过程中停留于货币形态的那部分资金，包括库存现金、各类银行存款及在途资金。货币资金质量 主要是指企业对货币资金的运用质量以及企业货币资金的构成质量。2023/5/7 121、日常货币资金规模适当性分析 企业应保持合理的货币资金持有数量。企业货币资金越多，说明该企业的支付能力和财务适应能力越强。但货币资金过多，也会导致资金闲置
14、，影响货币资金的使用效率。适当的货币资金规模，主要受下列因素制约：企业的资产规模、业务收支规模；企业的行业特点；银行保险业与工业企业就完全不同 企业对货币资金的运用能力。过高的规模往往意味着理财能力、手段缺乏2023/5/7 132、收支过程中内部控制制度的完善程度以及实际执行质量分析 货币资金的收入方面内部控制 销售与收款控制的全过程 货币资金的支出方面内部控制 采购与付款控制的全过程2023/5/7 143、企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量 是否保留过多的库存现金 库存现金一般以35日需要为限，最多不超过15天。是否违反国家结算政策 结算起点1000元以下的结算可以使用现金结算 个
15、人支付可以使用现金结算 是否有账外资金：小金库的识别 需要根据小金库资金来源，进行审计甄别。2023/5/7 154、货币资金的构成质量分析 因为所有资产都用记账本位币反映，所以，资产负债表上货币金额本身并不能体现货币资金的质量。不同货币币值的走向，决定了相应货币的“质量”。对企业保有的各种货币进行汇率趋势分析。2023/5/7 16金亚科技造假路径：虚构货币资金 因涉嫌违反证券法律法规被中国证监会立案调查而被长期停牌的金亚科技，2015年8月31日发布的一纸公告让投资者极度震惊。公告称，通过财务自查，发现公司以前年度存在重大会计差错，并予以追溯调整。在此次修正中，内容涉及到“2014年度合并
16、利润表营业收入由55822.95万元调减为52789.77万元，当期虚增营业收入3033.17万元，归属于母公司的净利润由2577.28万元调减为646.16万元，当期虚增净利润1931.11万元，合并利润表中其他相关项目也作了调整。”不存在的预付工程款 对比金亚科技披露的2014年原始年报和以前年度重大会计差错更正与追溯调整的公告中的数据可以发现，金亚科技针对其他非流动资产的调整金额高达3.1亿元。从金亚科技原始年报的财务报告附注部分针对其他流动资产的信息披露来看，这3.1亿元对应的事项应当是“下属子公司金亚智能与四川宏山建设工程有限公司签订金额为77500万元工程建造合同，根据合同约定，需
17、提前预付40%的工程款项，金亚智能预付四川宏山工程款金额为人民币31000万元。”正是针对这笔预付工程款调整，直接导致金亚科技调整现金流量表中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”科目发生额，从原始年报的34698.21万元调整到3698.21万元，调减3.1亿元。从此数据的大幅变动可以判断出，金亚科技当初所谓的“预付四川宏山工程款”很可能是根本不存在的。对于这种虚构预付账款的行为，万福生科财务造假案中就已经采用过，当时万福生科的造假手段便是虚增预付账款。在万福生科实施虚增收入28681万元的2011年，其预付账款科目余额从2010年末的2172.72万元猛增到2011年末的11
18、937.88万元，增幅高达4倍以上，与该公司同期的经营规模变动明显不相称。如今，金亚科技所实施的财务造假行为与当年的万福生科实施的手段几乎可以说是同出一脉，将虚增收入、虚增利润所导致的资产窟窿，通过虚构预付账款向外转出，以达到财务报表的平衡。相比万福生科，金亚科技的本次虚构预付账款要明目张胆得多，因为金亚科技将金额高达3.1亿元虚构的预付账款全部归结到“四川宏山建设工程有限公司”这一家供应商身上。根据全国企业信用信息公示系统查询到的情况，该公司在今年1月5日就已经被泸州市工商行政管理局出具了行政处罚决定书（川工商泸处字2015第3号），指出该公司“自2009年起当事人在无任何正当理由的情况下未
19、向我局提交延期参加年检的申请，至我局立案调查之日止，当事人连续3年均未按规定要求，提交相关材料参与企业年度检验，且我局分别于2011年7月2日、2011年9月16日在泸州晚报和西南商报上发布企业限期年检公告、催检公告，并向当事人送达了催检信函后，当事人仍未按规定要求参与企业年度检验。”由此导致“四川宏山建设工程有限公司”被吊销了营业执照。由于金亚科技2014年年报的结账日为2014年12月31日，再除去元旦放假时间，作为主审的立信会计事务所在向金亚科技的主要往来款对象发送询证函的时间必然会在1月5日之后。即立信会计事务所应该拥有充足的时间和必要的过程，针对与金亚科技存在金额高达3.1亿元的“四
20、川宏山建设工程有限公司”基本情况进行核实。但事实上，这家早在2015年1月5日便被吊销营业执照、经营存在明显异常的公司，却顺利地成为金亚科技的主要预付款对象，且涉及金额将近金亚科技全部账面净资产的一半，实际上是立信会计事务所在审计过程中的严重失职。不合理的采购数据 根据金亚科技披露的以前年度重大会计差错更正与追溯调整的公告，该公司针对2014年度的营业成本调整金额为1628.63万元，同时针对现金流量表中“购买商品、接受劳务支付的现金”科目的调整金额为4564.04万元，明显超过营业成本的调整金额；同时，该公司并未针对存货项目进行科目余额的调整。这些会计科目金额调整信息指向，相比主营业务规模的
21、虚增幅度，金亚科技在采购项目上存在的虚构程度更加严重。根据该公司原始年报披露的信息，当年向排名前五位的供应商采购金额高达9060.81万元，占全部采购总额的比重为17.95%，由此可以推算出金亚科技2014年采购总额高达50478.05万元。在正常的会计核算逻辑下，金亚科技所采购的这些大量商品，要么形成最终的产成品并被销售出去，体现为被结转为营业成本，要么针对尚未实现对外销售的部分，形成存货。然而从金亚科技2014年的主营业务成本来看，结转金额仅为42234.9万元，明显要比金亚科技的总采购规模要少。再考虑到金亚科技的主营业务成本中还必然包含人力成本等非采购类成本，则该公司的主营业务成本中属于
22、物料消耗的金额只会变得更低。既然成本结转中消耗的金额明显低于采购金额，这差异部分就应当导致金亚科技的存货出现明显增加，至少要增加近亿元才对。但事实上，从该公司的存货科目余额变动情况来看，2013年末为10917.57万元，2014年末则为7642.16万元，不仅没有出现任何增加，相反还出现了3000万元以上的减少。本应当出现很大金额增加的存货，实际上却出现反向减少现象，这样的财务数据本身就指向金亚科技的采购数据披露不实，也即虚增采购总额。另外该公司2014年的总采购规模为50478.05万元，而当年现金流量表中的“购买商品、接受劳务支付的现金”科目发生金额却仅为42140.5万元，相比采购总额
23、少了8000万元以上。这本应当导致金亚科技应付款项余额出现大约8000万元的增加才对，但事实上，该公司2014年末的应付账款科目余额却仅有8640.11万元，同比2013年末的13067.94万元，不仅没有任何增加，反倒下降了4000余万元。即金亚科技在2014年年报中披露的总采购量中，存在上亿元的金额，既没有实际支付采购款，也没有形成应付的经营性债务。很明显，这是不符合正常财务逻辑的。在种种不合理的现象均指向金亚科技采购信息存在很大问题的情况下，审计机构竟然未能引起足够的重视。虚构货币资金 根据金亚科技披露的以前年度重大会计差错更正与追溯调整的公告，针对货币资金余额的调整，也是金亚科技此次财
24、务造假被揭露后进行调账的主要客户，在原始2014年报中，该公司期末货币资金余额高达34523.39万元，而调整后仅为12428.85万元，调减金额高达22094.54万元。在金亚科技虚假披露的2014年末34523.39万元货币资金余额当中，其中包含了两笔受限制的货币资金，是该公司“收到成都国通信息产业有限公司往来款，以本公司为申请人，以成都国通信息产业有限公司为受益人向招行成都分行开具的金额分别为4000万元（信用证号M280038389）和3500万元（信用证号M280038310）的信用证两份。”所谓信用证是指银行方面应金亚科技的要求并按其指示，向国通信息开立的载有一定金额的、在一定期限
25、内凭符合规定的单据付款的书面保证文件。信用证通常是国际贸易中最主要、最常用的支付方式，其主要特征为不依附于买卖合同，付款时不以货物交付为条件。金亚科技与国通信息之间的往来款、信用证开具等资金流转行为，可以是毫无商品购销作为支撑的，那么金亚科技与国通信息之间发生的金额高达7500万元的非经营性资金往来的目的何在呢？同时，与国通信息同处于成都市的金亚科技，为什么要与国通信息之间采用信用证这种通常在国际贸易中才会采用的方式进行资金结算？这种行为是有违经营常理的，本身就应当引起足够重视，毕竟这里面有可能存在金亚科技与国通信息联手套取信用证保证金，进而实施虚增货币资金的财务造假行为。金亚科技与国通信息的
26、关系：首先，国通信息的股东之一为自然人陈松微，此人除了通过其控制的国通信息与金亚科技通过信用证的方式进行资金周转外，还向金亚科技出借了1000万元资金并无需金亚科技支付任何利息，并以所持国通信息股权为抵押，为金亚科技向浙江民泰商业银行成都新都支行800万元的短借款作为担保。如果金亚科技与国通信息不存在紧密的、利益攸关的关系，又怎么可能存在上述非市场化的资金关系呢？其次，国通信息的另一位自然人股东曾兵，则是金亚科技的第三大股东，2014年末的持股比例高达3.21%，持股市值近亿元，而根据金亚科技披露的2015年三季报，此人已经从主要股东名单中消失了。考虑到金亚科技股票自2015年6月4日之后便处
27、于停牌状态，这意味着曾兵在2015年上半年金亚科技财务造假暴露之前、股价快速上涨过程中，大幅减持金亚科技股份，成为金亚科技财务造假的实际受益人。上述信息均指向国通信息与金亚科技之间存在着极为复杂且非常隐秘的关系，很可能是金亚科技在实施财务造假过程中关键的外部“壳公司”和资金周转节点。从成都市金牛区工商局记载的国通信息相关资料，这家公司成立于2011年8月，最初注册资本仅为1100万元，并不具备与金亚科技之间发生近亿元的资金往来实力；而到了2014年第三季度，这家公司以“知识产权+货币+实物”的方式进行增资，注册资本猛然增加到5亿元，随即与金亚科技发生了7500万元的信用证资金结算。这样突变的公
28、司基本情况，加之公司股东与金亚科技之间的持股关系，本应当引起审计机构的足够重视。但事实上，立信会计事务所再次忽视了这一关键往来公司背后存在的疑点，客观上支持了金亚科技的财务数据造假。不合理的软件增值税退税金额 根据金亚科技披露的以前年度重大会计差错更正与追溯调整的公告，针对2014年合并口径下销售收入和母公司销售收入的条件金额均为3033.17万元，可见金亚科技在虚增销售收入方面全部是由母公司来完成的。尽管在公告中，金亚科技并未详细披露条件的销售收入项目是具体到哪一类业务的，但通过此前年度金亚科技披露的财务数据信息，大致可以推断出这些虚增出来的销售收入，很可能是来自于金亚科技的“软件销售”类业
29、务。根据金亚科技年报披露的信息，该公司早在2010年3月就被认定为软件企业，根据财政部国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知（财税2011100号）规定，金亚软件销售自行开发生产的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。同时，软件销售增值税退税也是金亚科技能够享受到的惟一一项退税政策。从金亚科技2014年披露的软件销售业务数据来看，在实现3435.51万元销售收入的同时，此类业务结转的成本却仅有237.61万元，同时由于该公司所销售软件为自行开发产品，因此软件销售成本中绝大部分应该是人力成本，所能够提供的增值税进项税抵扣金额几近于无。这进而意味着
30、，该公司能够收到的软件销售退税款金额，应当大致相当于该公司软件销售收入的14%。但事实上，金亚科技在2014年收到的软件增值税退税款只有205.65万元，仅相当于该公司当年软件销售收入金额的5.99%，远远低于14%的合理水平。也就是说，金亚科技至少在2014年的软件增值税退税金额，与该公司的软件销售业务规模之间，存在着明显的违背税务逻辑的问题。这也是本应当引起审计机构足够重视的地方，如果不是税务局克扣了金亚科技的软件增值税退税款，就必然指向金亚科技所披露的软件销售收入存在很大疑点，构成了该公司虚增软件销售收入的重要线索。但是很可惜，就是这样的关键线索，照样还是被立信会计事务所忽略，实在令人无
31、从判断这样的失职是出于审计执业能力，还是审计执业操守出了问题。审计机构连续失职 根据金亚科技披露历年财务报告，管理费用项目下包含的“中介费用”金额非常高，2011年到2014年分别为498.16万元、1961.3万元、739.36万元和421.86万元。由于在此期间金亚科技并不存在资产收购、增发再融资事项，仅在2013年曾经发行了1.5亿元公司债，因此金亚科技并不存在与其他中介机构更多的交际，而担任该公司历年主审的立信会计事务所，自然就是金亚科技面对的最主要，也是业务最频繁的中介机构。进而，金亚科技所支付的中介费用中，绝大部分都应当支付给了立信会计事务所的审计费用。但这样的审计费用标准，对于一
32、家年营业额很少能够超过5亿元、“调账后”后的净资产不过3亿元的上市公司而言，每年数百万元的审计费用标准，相比目前的审计市场而言显然是严重偏高的。如果金亚科技与立信会计事务所之间不存在其他特殊服务，或者“审计风险溢价费”的话，立信会计事务所凭什么向金亚科技收取如此高标准的审计服务费？在连续数年的、累计将近4000万元中介费用的巨大利益背后，夹杂着金亚科技的财务造假行为，和明显存在矛盾的财务数据。（三）交易性金融资产质量分析 交易性金融资产的目的性 为闲置资金寻找出路，获取价差收益 交易性金融资产计量属性：公允价值 分析交易性金融资产质量特征主要关注公允价值计量属性，关于盈利性大小价值波动大 附注
33、中对公允价值变动损益的说明 附注中对投资收益的说明 交易性金融资产的界定：根据金融工具确认与计量会计准则的规定，金融资产或金融负债满足下列条件之一的，应当划分为交易性金融资产或金融负债：(1)取得该金融资产的目的，主要是为了近期内出售或回购。如购入的拟短期持有的股票，可作为交易性金融资产。(2)属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明企业近期采用短期获利方式对该组合进行管理。如基金公司购入的一批股票，目的是短期获利，该组合股票应作为交易性金融资产。(3)属于衍生工具。即一般情况下，购入的期货等衍生工具，应作为交易性金融资产，因为衍生工具的目的就是为了交易。但是，被指定且为
34、有效套期工具的衍生工具、属于财务担保合同的衍生工具、与在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生工具除外，因为它们不能随时交易。2023/5/7 24交易性金融资产风险大q 有研究表明，我国上市公司“货币资金:交易性金融资产”的安全比为1：0.02比较安全，若比例接近或超过1：0.37即很可能发生短期投资失控问题。q 可供出售的金融资产通常是指企业初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，以及没有划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项的金融资产。比如，企业购入的在活跃市场上有报价的股票、债券和基
35、金等，没有划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或持有至到期投资等金融资产的，可归为此类。存在活跃市场并有报价的金融资产到底应该划分为哪类金融资产，完全由管理者的意图和金融资产的分类条件决定的。q 交易性金融资产是指企业为了近期内出售而持有的债券投资、股票投资和基金投资。如以赚取差价为目的从二级市场购买的股票、债券、基金等。2023/5/7 25应关注企业利用长期投资与交易性金融资产的划分来改善流动比率 从交易性金融资产的数量来看 跨年度不变且金额整齐的交易性金融资产可能是长期投资 从实际运营资金的运作情况看 企业的流动比率高，但现金支付能力差，可能就是交易性金融资产长期性的一个信
36、号2023/5/7 26（四）应收票据质量分析 应收票据质量相对较高 有书面文件作证明，有较强变现力 但可能因追索权产生或有负债2023/5/7 27（五）应收账款分析方法 应收账款越多越能促进销售，但也可能产生更多的坏账损失。应收账款分析的核心是对应收账款的流动性的分析，也就是应收账款的可回收性分析。债权的账龄分析 债务人构成分析 对债权的周转情况进行分析 坏账准备政策分析 形成债权的内部经手人构成进行分析2023/5/7 28账龄分析客户未过信用期 已过信用期小于3个月已过信用期大于3个月小于1年已过信用期13年已过信用期3年以上甲乙丙丁合计2023/5/7 29债务人构成分析q 债务人构
37、成的区分l 行业构成、区域构成、债务人的信用等级构成（财务实力分析）、债务人集中度分析、所有权性质构成、关联状况、与债务人关系稳定程度q 债务人的区域构成分析2023/5/7 30q 银广夏的“神奇客户之迷”l 2000年12月31日应收帐款5.4亿其中德国诚信贸易公司的应收帐款2.6亿，占应收帐款总额约50%l 德国诚信公司它成立于1990年，注册资本仅10万马克,与银广夏签下的是年度金额达20亿元人民币、总金额达60亿元的供货合同。l 财务实力如何？q 应收账款案例：四川长虹l 02.12.31：422020.90万元l$4.6亿 为APEX所欠l 1美元价值8.27人民币，折合人民币38
38、亿元l 01.12.31：288070.76万元l 04.12.28公告：将计提巨额减值准备25.97亿元人民币债务人的财务实力分析2023/5/7 31债务人的集中度分析 应收账款案例：四川长虹APEX 2001 年4 月11 日，沪东重机（现更名“中国船舶”）因连续两年亏损，被ST，其中一年，就因一个客户破产所致 主要客户天津造船公司破产，共欠货款50,224,615.20 元。2023/5/7 32对债权的周转情况进行分析 应收账款周转率、平均收款期等指标进行分析 赊销政策不变时 周转率变慢，显示应收账款质量恶化 四川长虹历年应收账款周转率年 份 1999 2000 2001 2002
39、2003 2004营业收入100.95 107.07 95.14 125.85 141.33 115.39应收账款平均余额21.60 22.56 23.5 35.5 46.03 35.83周转率4.67 4.75 4.05 3.55 3.07 3.222023/5/7 33应收账款周转率趋势分析江西铜业报告期应收账款周转率(倍)比上期变化2008-12-31 35.27 3.422007-12-31 31.85 2.152006-12-31 34.0076 29.692005-12-31 63.6931 18.112004-12-31 45.5785 18.822003-12-31 26.76
40、23 6.562002-12-31 20.2063 6.482001-12-31 13.576 1.182000-12-31 12.4 2.301999-12-31 10.1 0.291998-12-31 10.39 2023/5/7 34江西铜业：一年当中应收账款周转率的变化说明什么？年度 09-03-31 08-12-31 08-09-30 08-06-30 08-03-31应收账款周转率(倍)6.88 35.27 23.50 14.72 5.962023/5/7 35坏账准备政策分析 着重看估计是否无偏q金融资产发生减值的客观证据l债务人发生严重财务困难l债务人违反合约l债务人（很可能）
41、进行债务重组l债务人很可能倒闭l因重大财务困难，该金融资产无法继续在活跃市场继续交易q应收账款的减值测试方法l对金额重大的应收账款，个别认定法l对单项金额不重大的应收账款，可单独测试或按风险特征分组测试l单独测试未发生减值的应收账款应包括在类似风险特征组内进行减值测试2023/5/7 36案例：坏账计提的效应分析 在夏新电子2009年度报告中，关于会计估计变更的描述是：鉴于目前的经营状况，应收款项（含其他应收款）坏账准备的原计提比例已不符合本公司的实际情况，为了更加客观公正地反映本公司的财务状况和经营成果，经本公司管理人批准，决定自2009年10月1日开始变更坏账计提比例，并采用未来适用法进行
42、会计处理。具体变更情况为：账龄原计提比例%现计提比例%1年以内 5 8012年 10 10023年 30 10034年 50 10045年 80 1005年以上 100 1002023/5/7 37应收账款分析其他需要关注的地方 关注应收账款余额较大的公司家电、通讯业 将应收账款的增幅与主营业务收入增幅相比较 计算应收账款占主营业务收入比重 关注来自大股东和关联企业的应收账款风险 应收账款平均收账期与赊销期限的比较2023/5/7 38关于蓝田股份业绩的五大疑问 一、应收账款怎么会如此之少？公司2000年销售收入18.4亿元，而应收帐款仅857.2万元。2001年中期这一状况也未改变：销售收入
43、8.2亿元，应收帐款3159万元。在现代信用经济条件下，无法想象，一家现代企业数额如此巨大的销售，都是在“一手交钱，一手交货”的自然经济状态下完成的？其水产品销售，不可能是直接与每一个消费者进行交易，必然需要代理商进行代理，因此水产品销售全部“以现金交易结算”的说法是难以成立的；而销售收入达5亿元之巨的野藕汁、野莲汁等饮料，不可能也是以现金交易结算的吧？二、融资行为为何与现金流表现不符？2001年中报显示，蓝田股份加大了对银行资金的依赖程度，流动资 金借款增加了1.93亿元，增加幅度达200%。这与其良好的现金流表现不太相符。按照公司优秀的现金流表现，自有资金是充足的，况且其帐上尚有11.4亿
44、元的未分配利润，又何以会这样依赖于银行借贷？2000年该公司实现经营性现金净流量7.86亿元，而投资活动产生的现金净流量则为-7.15亿元(绝大部分是固定资产投入)，这两个数字极为相近，这是巧合吗？2023/5/7 39关于蓝田股份业绩的五大疑问三、产品毛利率怎么会如此之高？2000年报以及2001中报显示，蓝田股份水产品毛利率约为32%，饮料毛利率达46%左右(同行深深宝毛利率约20%，驰名品牌承德露露毛利率不足30%)。四、巨额广告费用支出哪里去了？年销售5亿元，居然没有什么广告费用。五、职工每月收入仅100多元？从现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”栏中看出，2000年度该公司职
45、工工资支出为2256万元，以13000个职工计，人均每月收入仅144.5元，2001年上半年人均收入为185元。如此低廉的收入水平，对于员工30%以上为大专水平的蓝田股份职工，对于历年业绩如此优异的蓝田股份而言，合于情理吗？2023/5/7 40（六）存货的质量分析 存货的范围 存货会计的主要问题 存货的质量分析 资金占用与周转率问题 存货贬值与增值性问题2023/5/7 411、存货的范围 不取决于资产的物理特性 取决于资产的持有目的2023/5/7 422、存货会计的主要问题 存货数量的确定问题存货盘存制度 实地盘存 永续盘存 存货的计价问题 存货收入的计价 存货发出的计价 存货结存的计价
46、2023/5/7 433、存货质量的分析 物理质量分析 时效状况分析 品种构成分析 毛利率走势的分析 周转及积压状况的分析 如何看待存货的变化2023/5/7 44（1）物理质量分析：是指自然质量，即存货的自然状态；是否完好无损；是否符合相应的等级要求；它是分析存货被利用价值和变现价值的基础。2023/5/7 45（2）时效状况分析：是针对那些被利用价值和变现价值与时间联系较大的存货而言；按照时效性对企业存货的分类：与保质期相联的存货 食品、药品 与内容相联的存货 报刊杂志 与技术相联的存货2023/5/7 46（3）品种构成分析：品种构成直接与产品的抗变能力相关，进而影响到企业的盈利能力和市
47、场发展前景。过分依赖某一种产品或几种产品风险太大。2023/5/7 47（4）毛利率走势的分析 毛利率很大程度上体现了存货的可增值性。毛利率下降：产品在市场上的竞争力下降；企业的产品周期出现了转折；也可能是人为利润操纵的结果。2023/5/7 48案例：毛利率的变化计价or 竞争关系？q 某电子股份有限公司历年有关指标变动情况（千元）显象管的价格一直处于下跌趋势，2012 年1 月1 日公司将先进先出法改为后进先出法，平均每台彩电销售成本降低5%。项目2012 2011 2010主营业务收入减：主营业务成本毛利润毛利率676216620844553728%4130833675124457111
48、.03%875399792298831019.49%2023/5/7 49（5）通过对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析考察存货变现性 期末计价 成本与可变现净值孰低法 关注其中的人为估计成份是否无偏 存货减值准备计提合理性分析 是否存在残次冷背存货不核销，潜亏挂账现象 是否存在过度计提巨额减值准备，以备来年扭亏为盈 存货抵押担保的情况2023/5/7 50存货减值与盈亏确定 宝钢股份 2009年4月4日，宝钢股份公布的2008年年报显示公司08年实现净利润64.59亿元，每股收益0.37元，相比去年大降49.2%。而之前三季度报表中还披露公司前三季度盈利124.9亿元，即宝钢08年第四季
49、度巨亏60.3亿元。公司解释，公司四季度巨额亏损的主要原因是铁矿石和钢铁价格的暴跌导致公司59.04亿元存货减值准备。为了规避近年以来铁矿石价格快速上涨的风险，宝钢股份铁矿石的大多依靠长单锁定价格。在铁矿石价格大幅上扬时期，宝钢股份尽享行业繁荣，然而在铁矿石价格急转直下之际，宝钢股份却不得不承受高价铁矿石之苦。研究预测显示，在2008年上半年铁矿石期货1200元/吨时，宝钢铁矿石价格仅为920元/吨，其优势明显。但下半年铁矿石现货价格猛降到500-600元/吨之间，而宝钢铁矿石价格仍锁定在850-900元/吨的高位。2023/5/7 51存货减值与盈亏确定 一边是原材料成本居高不下，一边是主流
50、产品全线降价，宝钢暂时冻结了铁矿石采购。08年三季度的季报显示库存为521.4亿元，而年报显示宝钢股份存货为356.45亿元，而四季度比三季度库存环比大幅下降31.65%。第四季度存货跌价准备的计提，虽然一定程度上降低了宝钢股份的库存风险，却让本来的浮亏变成现实的亏损，从而令08年业绩大幅下挫。2023/5/7 52（6）周转及积压状况的分析 存货周转率与企业的盈利能力直接相关 正确看待存货积压的财务后果 资金周转会受到影响2023/5/7 53（七）其他流动资产项目的质量分析 其他应收款 预付账款 应收股利、应收利息 一年内到期的流动资产2023/5/7 54其他应收款的质量分析 警惕小项目