货币的时间价值放.pptx

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1、 2.1 资金的时间价值资金时间价值的概念资金时间价值的计算 基本原则：今天的一元钱不等于明 天的一元钱；安全的一元钱不等于有风险的一元钱。第1页/共93页 资金的时间价值一、资金的时间价值的概念：投资者进行投资就必须推迟消费，即牺牲了当时使用或消费这笔资金的机会或权力，按牺牲的时间计算这种牺牲的代价或报酬就是货币的时间价值。货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，称为货币的时间价值。第2页/共93页 货币的时间价值 从量的规定性看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，因为竞争的存在，市场条件下各部门投资的利润率趋于平均化。资金时间价值揭示了不同时点上的资金之

2、间的换算关系是筹资和投资决策必不可少的计量手段。第3页/共93页 资金的时间价值 资金时间价值产生的前提：商品经济的高度发达和借贷关系的普遍存在。（既存在的基础）资金时间价值的表现方式：可以是绝对值 （利息），也可以是相对数（利息率），第4页/共93页 1.2资金的时间价值的计算按单利计算按复利计算按年金计算 第5页/共93页资金的时间价值换算的几个概念 终值与现值等价的未来某时点上的 资金的价值称为“终值”。按年利率 6%计算，投入30万两年后的价值 两年后两年后33.6 万万投入投入30万万第一年终值现值一年后一年后31.8 万万第6页/共93页资金的时间价值换算的几个概念 现值把将来某一

3、时点上的金额换算成与现在时点相等值的金额，现在时点上的资金价值就叫现值，这个换算过程叫折现。按年利率 6%计算，两年后的价值 投入投入30万万两年后两年后33.6 万万一年后一年后31.8 万万第一年终值现值第7页/共93页资金的时间价值换算的几个概念单利：在单利法下，只有本金能获得利息，而所生的利息不计算利息，也就是说，不能“利滚利”。只对本金计算利息，各期利息相同。第8页/共93页复利：是指每经过一个计息期，本金要计算利息，而且利息也要计算利息，即“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。资金的时间价值换算的几个概念第9页/共93页资金的时间价值换算的几个概

4、念年金指在一个的定时期内，每隔一段相同的时间，收入或支出相等金额的款项。年金按收支的时间不同分为：普通年金 递延年金 预付年金 永续年金 第10页/共93页 年金的概念及种类 种类：按付款方式可分为四种（1）普通年金：又叫后付年金，是指每期期末收付的 年金；（例如零存整取）（2）递延年金：是指在最初若干期没有收付款项的情 况下，后面若干期有收付款项的年金；（3）先付年金：又叫期初年金，是指每期期初收付的 年金；（4）永续年金：是指无限期支付的年金，如优先股股 息。资金的时间价值换算的几个概念第11页/共93页年 金现在现在1年后年后2年后年后3年后年后4年后年后5年后年后普通普通年金年金收回收

5、回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万投入投入30万万现在现在1年后年后2年后年后3年后年后4年后年后5年后年后递延递延年金年金收回收回20万万收回收回20万万投入投入30万万投入投入30万万收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万收回收回10万万投入投入30万万现在现在1年后年后2年后年后3年后年后4年后年后5年后年后永续永续年金年金现在现在第第2年初年初 第第3年初年初预付预付年金年金第第4年初年初第第5年初年初收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 第12页/共93

6、页（一）单利现值和终值的计算 1.单利利息的计算 利息=本金利率期数 公式：I=Pvin I利息 Pv本金 i利率 n时间期数（年）第13页/共93页（一）单利现值和终值的计算2.单利终值的计算单利终值=本金+利息公式：S=PV+I=PV+PVin公式：S=Pv（1+in）其中：I利息 Pv本金 i利率 n时间期数（年）S终值（本利和）第14页/共93页（一）单利现值和终值的计算2.单利终值的计算例：某饭店存入银行周转性资金10万元，年利率6%，两年后终值是多少？S=PV(1+in）=10（1+6%2）=11.2（万元）第15页/共93页(一)单利现值和终值的计算 单利现值贴现贴现：贴现是根据

7、终值来确定其现在的价值，即现值。例如：企业持未到期的票据向银行申请融资时，银行按一定的利率从票据到期值中扣除自借款日到票据到期日的应计利息，将余额付给持票人，该票据则归银行所有。这种融资方法也即所谓的“贴息取现”，简称“贴现”。第16页/共93页(一)单利现值和终值的计算 3.现值的计算公式 其中，I利息 Pv本金 i利率 n时间期数（年）S终值（本利和）例：某饭店从银行取出资金11.2万元，年利率 6%，两年前存入时是多少？第17页/共93页（二）复利现值和终值的计算 1.复利终值的计算 货币的时间价值通常都是按复利的方式计算的。（1）复利：是指每经过一个计息期，本金要计算利息，而且利息也要

8、计算利息，即“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。第18页/共93页（二）复利现值和终值的计算 1.复利终值的计算（2）终值：（复利值）是指若干期（年）后包括本金和利息在内的将来值，又称为本利和。（将来值即现在的一元钱经过若干年后的本利和）第19页/共93页（二）复利现值和终值的计算 1.复利终值的计算（2）终值：例：某饭店存入银行10万元，年利率6%，按复利计算三年后值是多少？第一年=10（1+6%）=10.6第二年=10.6（1+6%）=11.236第三年=11.236（1+6%）=11.91第20页/共93页（二）复利现值和终值的计算 1.复利终值的计

9、算 投入10万第一年第二年第三年公式：第21页/共93页（二）复利现值和终值的计算 1.复利终值的计算（3）计算公式：其中，S复利终值 PV复利现值（本金）i利率 n期数 公式中 为1元的复利终值系数，实际计算时可查1元复利终值表（附表一）前例 101.191=11.91 第22页/共93页（二）复利现值和终值的计算 1.复利终值的计算 例：某饭店将闲置货币资金20万元存入银行，利率8%，计算一年复利一次和一季度复利一次的3年后的终值分别是多少？查表：（1）第23页/共93页（二）复利现值和终值的计算 1.复利终值的计算（3）计算公式：如果一年不止一次，而是复利m次，则复利终值公式为：公式中

10、为1元的复利终值系数，实际计算时可查1元复利终值表（附表一）第24页/共93页（二）复利现值和终值的计算（2）一季度复利一次 m=4查表：复利次数越多，资金的终值越大。n=12系数第25页/共93页 2.复利现值的计算 （1）现值：指未来某一时期一定数额的货币折合成现在的价值。在折现时所用的利息率又叫折现率。（它是终值的逆运算）（二）复利现值和终值的计算第26页/共93页（二）复利现值和终值的计算 2.复利现值的计算 公式：第三年第三年25.2万元万元第一年第一年第零年第零年现值现值第二年第二年=？第27页/共93页2.复利现值的计算（2）公式：PV=S(1+i)-n其中，PV复利现值 n期数

11、 S复利终值 i利率(1+i)-n现值系数可以查复利现值系数表（附表二）（二）复利现值和终值的计算第28页/共93页2.复利现值的计算（2）公式：PV=S(1+i)-n例：长虹饭店 想在10年后得到一笔5万元的资金，现在需一次存入银行多少？查表=0.463（二）复利现值和终值的计算第29页/共93页（三）年金现值和终值的计算1、普通年金终值：一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。例：某人每年年末存入银行1000元，年利率8%存3年，问第3年末的本利和是多少？第30页/共93页普通年金终值的计算第一年初第一年初第一年末第一年末1000第二年末第二年末1000第三年末第三年末1000年金终值（

12、复利终值之和）：3246元100010801166按复利终值计算第31页/共93页（三）年金现值和终值的计算1、普通年金终值：一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。如果年金的期数很多，用上述方法计算终值显然相当繁琐。由于每期收付额相等，折算的系数又有规律的，所以，可以找出简便的计算方法。设：每年的收付金额为R,利率为i，期数为n，则 按复利计算的普通年金终值 第32页/共93页（三）年金现值和终值的计算第33页/共93页（三）年金现值和终值的计算1、普通年金终值：一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。R=年金 i=利率 n=年金的计息期数可以查年金终值系数表（附表三）前例i=8%n=3

13、 系数=3.2461000 3.246=3246第34页/共93页（三）年金现值和终值的计算1、普通年金终值：已知一定时期、本利和、利率求年金既普通年金终值的逆运算。R=年金 i=利率 n=年金的计息期数年金终值的逆运算是已知年金终值求年金第35页/共93页（三）年金现值和终值的计算1、普通年金终值：已知一定时期后的本利和及利率求年金既普通年金终值的逆运算。例：某人准备3年后取3246元，年利率8%，现在3年中每年年末应存多少，才能在三年后达到这个本利和。查表当n=3 i=8%系数=3.246第36页/共93页（三）、年金现值和终值的计算 2、普通年金的现值：是指为在每期期末收付相等金额的款项

14、，现在需要投入的金额。例：某人在3年中每年年末从银行取1000元，年利率8%，他现在应先在银行存多少？这个问题表述的是当i=8%，n=3 R=1000 =?第37页/共93页普通年金现值的计算第一年初第一年初第一年末第一年末1000第二年末第二年末1000第三年末第三年末1000年金现值（复利现值之和）：2577元926元857元794元第38页/共93页（三）、年金现值和终值的计算 2、普通年金的现值：是一定时期内每期期内等额系列收付款 项的现值之和。其推导公式教材P24 查年金现值系数表（附表四）iin-+-)1(1第39页/共93页（三）、年金现值和终值的计算 2、普通年金的现值：例：某

15、人在3年中每年年末从银行取1000元，年利率8%，他现在应先在银行存多少？第40页/共93页（三）年金现值和终值的计算2、普通年金现值：已知年金现值和期数及利率求年金既普通年金现值的逆运算。R=年金 i=利率 n=年金的计息期数年金现值的逆运算是已知年金现值求年金第41页/共93页2、普通年金现值：例：假设10%的利率借款20000元投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才有利?根据公式:（三）年金现值和终值的计算i=10%n=10 R=20000 查年金现值系数表=6.145第42页/共93页（三）、年金现值和终值的计算 2、普通年金现值教材p25页例：某饭店发行1000份面值

16、1000元，期限5年，年利率8%的债券，本金5年后到期一次归还，利息每半年支付一次，发行是市场利率6%，计算债券的发行价格是多少。分析：本金到期每份1000是终值，那么现值是多少？分析：利息每半年支付一次，是年金，利息的年金现值是多少？第43页/共93页普通年金的现值计算现在本现在本金金=？1年后年后2年后年后3年后年后4年后年后5年后年后1000元本金复利现值第44页/共93页普通年金现值的计算第一年初第一年初利息的年金现值1 40 40 40 40 40 40 40 40 40 402536487109第45页/共93页发行价格=本金现值+利息现值744.+341.2=1085.2注意：本

17、金和利息折现所用公式不同，因为本金是在债券到期一次性收回，所以要用一元复利现值计算公式把未来可收回的本金按市场利率折算为现值；利息是固定的，付息期也是固定的，因此要按年金现值计算公式按市场利率折算为现值；本金与利息的现值之和就是债券的发售价格第46页/共93页债券发行价格规律当票面利率市场利率时债券按高于面值的价格发行，以获得溢价收入；当票面利率市场利率时债券按低于面值发行，造成折价损失；当票面利率=市场利率时债券才会按面值发行。债券的溢价和折价发行用以调节债券购销双方的利益。第47页/共93页 现在现在1年后年后2年后年后3年后年后4年后年后5年后年后普通普通年金年金收回收回10万万 收回收

18、回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万投入投入30万万收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万收回收回10万万投入投入30万万现在现在第第2年初年初 第第3年初年初预付预付年金年金第第4年初年初第第5年初年初（三）、年金现值和终值的计算3、预付年金的计算：预付年金终值与普通年金终值比较年金数（R)一样,利息(I)多一期.R为5期I为4期R为5期I为5期终值第48页/共93页 现在现在1年后年后2年后年后3年后年后4年后年后5年后年后普通普通年金年金收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万投入

19、投入30万万收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万 收回收回10万万收回收回10万万投入投入30万万现在现在第第2年初年初 第第3年初年初预付预付年金年金第第4年初年初第第5年初年初（三）、年金现值和终值的计算3、预付年金的计算：预付年金现值与普通年金终现值比较，年金数（R)一样,利息(I)少折现一期.R为5期I为5期R为5期I为4期现值第49页/共93页（三）、年金现值和终值的计算 3、预付年金的计算：预付年金终值系数与普通年金终值系数相比，计息期数加1，而系数减1，计算中可利用“普通年金终值系数表查（n+1）期，减去1后得出1元钱的预付年金终值。预付年金现值系数与普通年金现值

20、系数相比，计息期数减1，而系数要加1，计算中可利用“普通年金现值系数表查（n-1）期，然后加1，得出1元的预付年金现值。第50页/共93页（三）、年金现值和终值的计算 3、预付年金的计算例：某人每年年初存银行1000元，银行年利率8%，问第10年年金终值是多少？n=（10+1）i=8%第51页/共93页3、预付年金的计算：现值的计算：其计算与普通年金类似，只不过折现的期数要减1，而系数要加1。如公式所示：=R+R（1+i）-1+R（1+i）-2+R（1+i）-(n-1)R（三）年金现值的计算第52页/共93页（三）、年金现值和终值的计算 3、预付年金的计算例：6年分期付款购物，每年初付200元

21、，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？n=（6-1）i=10%第53页/共93页三、年金现值和终值的计算（三）年金现值的计算4、永续年金的现值：一般的，设永续年金每年的现金流为C，折现率为r，则该永续年金的现值为：PV=C/(1+r)+C/(1+r)2+C/(1+r)n=C/r所以，PV=C/r第54页/共93页贷款的等额偿还：是指每年偿还等额数，偿还的部分包括本金和利息，而利息则根据每年末本金余额计算。实际上求等额支付数就是求A。即A=PVA/年金现值系数四、贷款等额偿还（摊销计划）第55页/共93页2.1复习思考题1、如何理解资金时间价值的含义？为什么资金时间价

22、值对提高企业财务管理水平十分重要？2、在财务管理中，为什么常常运用现值计算法帮助做出经营决策？3、某人将10000存入银行，年利率5%，一年复利一次，求3年的复利终值。4、某人计划3年后得到40000元，年利率8%现在应存款多少？5、某企业计划5年后还清5万元债务，从现在开始每年等额存入银行一笔款项。假设银行利率8%，按复利计算，每年需存入多少钱？6、某项目预计未来10年盈利，但现在需投入借款10万元，利率10%，则未来10年本项目每年预计要有多少现金流入，才能保证本投资项目不会亏损？第56页/共93页2.1复习思考题7某企业2004年投资一项目100万，该项目于2006年出完工投产，2006

23、、2007、2008、2009年末现金流入量分别为20万元、30万元、40万元、50万元银行复利率10%要求：按复利计算2006年年初投资额的终值？按复利计算各年现金流入量2006年初 的现值？（3）计算2006年初现金流入量现值总额？第57页/共93页2.1复习思考题计算（3）答案第一年初第一年初10000第二年末第二年末第三年末第三年末=10500=11030第一年末第一年末=11580当i=5%n=2时复利终值系数=1.103 当n=3时复利终值系数=1.158第58页/共93页2.1复习思考题计算（4）答案第一年初第一年初第第1年末年末第第2年末年末第第3年末年末40000=31760

24、i=8%n=3 复利现值系数=0.794第59页/共93页2.1复习思考题计算（5）答案第一年初第一年初第第1年末年末50000i=8%n=5 年金终值=50000 年金=？第第4年末年末?第第2年末年末?第第3年末年末?第第5年末年末?第60页/共93页2.1复习思考题计算（6）答案第一年初第一年初13100000i=10%n=10 年金现值=100000 年金=？2 9 10 4 5 6 7 8?第61页/共93页2.1复习思考题计算（7）答案04年初年初05年年初初 07初初-100万 06年初年初 08初初 09初初20405030 09末末第62页/共93页2.1复习思考题计算（7）

25、答案第63页/共93页2.2 投资风险价值投资风险价值的含义投资风险价值的计算旅游饭店投资风险的管理 第64页/共93页一、投资风险价值的含义（一）风险的含义 “风险是预期结果的不确定性”风险不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。在一定条件和时期内发生的未来实际收益与预测收益的偏离程度；可能是实际收入高于预期收益的额外收入；可能是实际收入小于预期收益的亏损。第65页/共93页一、投资风险价值的含义（二）投资风险价值投资风险价值又称投资风险收益、投资风险报酬，是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。第66页/共93页一、投资风险价值的含义（二）投资风险价值

26、两种表现形式1、绝对值（风险收益额）投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益；2、相对值（风险收益率）风险收益额与投资额的比率称为风险收益率。不考虑通货膨胀的情况下，投资收益率包括无风险投资收益率和风险投资收益率两部分。第67页/共93页投资收益率投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率投资收益率无风险投资收益率风险投资收益率风险程度第68页/共93页（一）确定概率分布概率在经济活动中，某一事件在相同的条件下，可能发生也可能不发生，这类事件称为随机事件。如果把所有可能的事件或结果都列示在一起，就构成了概率的分布。例如一个企业的利润有60%的机会增加，有40%的机会减少。

27、二、投资风险价值的计算第69页/共93页二、投资风险价值的计算（一）确定概率分布 如果以Pi 表示概率，以n表示可能出现的所有结果的个数的话，则任何概率分布都必须满足以下两个条件：该条件表示所有的概率都在0与1之间；该条件表示所有结果的概率之和应等于1。第70页/共93页二、投资风险价值的计算（二）计算预期收益率 所谓预期收益率是各种可能的结果按其各自的概率进行加权平均得到的平均收益率，是反映集中趋势的一种量度，计算公式为：式中：为预期收益率，为第 种可能结果的收益率，为第 种可能结果的概率，为可能结果的个数。第71页/共93页二、投资风险价值的计算（二）计算预期收益率例：某饭店有甲乙两项投资

28、方案，它们可能的概率和相应的收益率如表2.1所示，计算两个项目分别的预期收益率。经济情况发生的概率收益率甲项目乙项目繁荣0.32125一般0.51615衰退0.293第72页/共93页从以上方案看甲方案预期收益率相对乙方案分散程度小，变动范围在21%9%之间，收益水平跨度为12个百分点；乙方案较甲方案分散程度大，变动范围在25%3%之间跨度为22个百分点；上述分析仅从定性的角度说明了两个项目风险程度上存在差异但缺少量化比较的依据，为了从量化角度衡量风险程度大小，需运用数理统计中衡量概率分布离散程度的变量“标准差、标准离差率”二、投资风险价值的计算第73页/共93页二、投资风险价值的计算（三）计

29、算标准离差 所谓标准离差是各种可能的收益率偏离预期收益率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。标准离差越大，投资收益变动越大，投资的风险也就越大，反之亦然。因此可以将标准离差的大小看作投资风险大小的具体标志。第74页/共93页二、投资风险价值的计算（三）计算标准离差标准离差的计算公式如下：式中：为标准离差，为第 种可能结果的预期收益率，为预期收益率，是平均数，为第 种可能结果发生的概率，为可能结果的个数。第75页/共93页二、投资风险价值的计算（三）计算标准离差由计算可知，标准离差越小说明离散程度越小，风险也就越小。乙项目标准离差大于甲项目，所以乙项目的投资风险比甲项目要大。(教材有误）第76

30、页/共93页二、投资风险价值的计算需要注意：由于标准离差是衡量风险的绝对数指标，对预期收益率不同的决策方案该指标没有直接可比性，必须借助标准离差率的计算来说明。第77页/共93页二、投资风险价值的计算（四）计算标准离差率 标准离差率是标准离差与预期收益的比值，又称标准差系数或变异系数，其计算公式为：标准离差率越大，投资收益变动就越大，投资的风险也就越大，反之亦然。第78页/共93页二、投资风险价值的计算（四）计算标准离差率以上例计算：第79页/共93页标准离差率越小说明单位期望收益的风险越小，投资方案的风险程度越小；反之标准离差率越大，说明单位期望收益的风险越大，投资方案的风险程度越大；由计算

31、可知，甲项目的标准离差率25.84%，乙项目的标准离差率48.97%，乙项目比甲项目投资风险要大。标准离差率虽然可以评价投资风险的大小，但毕竟不是风险收益率二、投资风险价值的计算（四）计算标准离差率第80页/共93页二、投资风险价值的计算（五）计算风险收益率 风险价值系数是将标准离差率转化为风险收益率的一种系数或倍数。其大小确定通常有以下几种方法：1、由投资者根据以往的同类项目加以确定；2、由旅游企业领导或有关专家根据主观经验加以确定；3、由国家组织有关专家确定各行业的风险价值系数。第81页/共93页二、投资风险价值的计算（五）计算风险收益率 风险价值系数是将标准离差率转化为风险收益率的一种系

32、数或倍数。其大小确定通常有以下几种方法：1、由投资者根据以往的同类项目加以确定；2、由旅游企业领导或有关专家根据主观经验加以确定；3、由国家组织有关专家确定各行业的风险价值系数。第82页/共93页二、投资风险价值的计算（五）计算风险收益率 风险价值系数的高低与决策者对风险的认识和承受风险的能力有密切关系。一半来说，收益与风险是成正比关系。风险收益率的计算公式如下：式中：为风险收益率，为风险价值系数，为标准离差率。风险收益率=风险价值系数 标准离差率即：第83页/共93页投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率投资收益率为K,风险投资收益率 ，为无风险投资收益率，风险价值系数b.投资收益率无

33、风险投资收益率风险投资收益率风险程度投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率二、投资风险价值的计算（五）计算风险收益率第84页/共93页例：假定前例题同期无风险收益率8%，甲项目风险价值系数6%，乙项目风险价值系数10%，分别计算两个方案的投资收益率。二、投资风险价值的计算（五）计算风险收益率第85页/共93页二、投资风险价值的计算（六）风险比较预测风险收益率=预测投资收益率-无风险收益率多个方案选择的原则：投资收益率越高越好，风险程度越低越好具体原则：选择预期收益率较高，标准离差率较低的方案为 较优方案；预期收益率基本相同的方案选择标准离差率较低 的方案为较优方案；如果预期收益率和标准离

34、差率关系方向相同，则结合投资这的态度和偏好来选择。第86页/共93页投资风险管理的目的：追求特定条件下的投资收益最大化或发现最小化。投资风险的种类：系统性风险系统性风险-所有企业共同面临的风险，单个企业无法避免地风险，这种风险是不可抵消的风险。这种风险也可以叫不可分散风险。非系统性风险非系统性风险-既企业风险可以通过组合投资予以抵销即可分散风险。三、旅游饭店投资风险价值管理第87页/共93页 1、思考题教材32页第6、7题2某饭店有甲乙两项投资方案，它们可能的概率和相应的收益率如表所示，计算两个项目分别的预期收益率、标准离差、标准离差率、评价那个方案为较优方案？经济情况经济情况发生的概率发生的

35、概率预期收益率（预期收益率（%）甲项目甲项目乙项目乙项目繁荣0.310018一般0.41512衰退0.3-8062.2复习思考、计算题假定同期无风险收益率8%，甲项目风险价值系数为10%乙项目风险价值系数6%分别计算投资收益率？第88页/共93页2.2复习思考、计算题答案第89页/共93页总结单利的计算单利现值的计算公式 复利的计算复利终值的计算公式 复利现值的计算公式 单利终值的计算公式第90页/共93页总结年金的计算普通年金终值的计算公式变形公式普通年金现值的计算公式变形公式第91页/共93页总结预期收益率的计算公式标准离差的计算公式标准离差率的计算公式投资收益的计算公式第92页/共93页感谢您的观看！第93页/共93页