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1、一、财务战略概述一、财务战略概述二、财务战略管理过程二、财务战略管理过程三、财务战略决策方法三、财务战略决策方法第第8 8章章 财务战略管理财务战略管理学习目标学习目标学习目标学习目标财务战略的概念和分类财务战略管理的主要过程财务战略决策的方法财务战略管理在企业中的实际应用第一节第一节第一节第一节 财务战略概述财务战略概述财务战略概述财务战略概述234财务战略的含义财务战略的含义财务战略的特点财务战略的特点财务战略的意义财务战略的意义财务战略的类型财务战略的类型1一、财务战略的含义一、财务战略的含义一、财务战略的含义一、财务战略的含义公司总体战略公司总体战略公司战略是指一个公司为谋求竞争优势并
2、实现股东价值最大化目标所确立的资源配置与未来发展必须遵循的总体思路、基本方向与运行轨迹事业部战略事业部战略职能战略职能战略公司总的行动纲领，是公司最高层次的战略，它所关注的主要问题是公司的整个经营范围，从业务和财务的角度来考虑应该如何经营，如何优化配置公司的资源公司总体战略公司总体战略事业部战略事业部战略-职能战略职能战略在总体战略的制约下，为指导与管理具体业务单元的计划、行动而主要关心应开发哪些产品或服务，将其提供给哪些市场，如何合理配置业务单元资源职能领域制定的战略，涉及研究开发、生产作业、供应采购、市场营销、财务等职能部门，包括公司职能战略和战略业务单元职能战略两个层次公司总体战略公司总
3、体战略事业部战略事业部战略职能战略职能战略公司总体战略公司总体战略事业部战略事业部战略财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要的方面。公司战略（总体战略）A事业部战略（战略经营单位战略）财务战略（经营单位层次职能战略）其他职能战略B事业部战略财务战略其他职能战略财务战略财务战略（公司层次）（公司层次）其他职能战略其他职能战略 图8-1 财务战略在公司战略体系中的地位适应或实现企业战略目标是对财务活动进行全局性、长期性的规划与控制主要考虑资金的筹集方式以及所筹集资金的使用和管理的战略问题财务战略财务战略财务战略财务战略内
4、涵内涵内涵内涵 图8-2 财务战略含义二、财务战略的特点二、财务战略的特点二、财务战略的特点二、财务战略的特点特点特点1234从属性从属性长期性长期性风险性风险性全员性全员性为什么中国的企业为什么中国的企业平均寿命只有平均寿命只有3.83.8年？年？三、财务战略的意义三、财务战略的意义三、财务战略的意义三、财务战略的意义1234明确投资方向明确投资方向优化资金配置优化资金配置筹集资金，支持筹集资金，支持公司战略的实施公司战略的实施改善财务状况改善财务状况适应环境变化适应环境变化发挥财务功能发挥财务功能确立财务优势确立财务优势意义意义四、财务战略的类型四、财务战略的类型四、财务战略的类型四、财务
5、战略的类型1.快速扩张型2.稳健发展型3.防御收缩型 按照资金筹措与使用的角度分类按照资金筹措与使用的角度分类财务管理战财务管理战略的类型略的类型1.筹资战略2.投资战略3.分配战略 按照财务活动的具体内容分类按照财务活动的具体内容分类案例：华润发展模型案例：华润发展模型 组织组织组织组织 协同化协同化协同化协同化 管理管理管理管理 专业化专业化专业化专业化 经营经营经营经营 规模化规模化规模化规模化 治理治理治理治理 有效化有效化有效化有效化 组合组合组合组合 动态化动态化动态化动态化图：华润集团运行框架与发展模型图：华润集团运行框架与发展模型战略定位市场地位管理体制资源配置整体优势华润华润
6、6S6S管理体系的基本理念管理体系的基本理念业务战略业务战略全面全面预算预算管理管理报告报告内部审计内部审计业绩评价业绩评价经理人考核经理人考核管理管理报告报告战略构建战略构建战略落实战略落实战略监控战略监控战略执行战略执行战略管理导向战略管理导向(6S(6S体系体系)1 1）战略定位）战略定位管理专业化管理专业化战略推动的战略推动的专业化管理专业化管理企业经营获利能力影响要素企业经营获利能力影响要素2 2）市场地位）市场地位经营规模化经营规模化管理整合的管理整合的规模化经营规模化经营成本中心成本中心利润中心利润中心投资中心投资中心3 3）管理体制）管理体制治理有效化治理有效化管理模式管理模式
7、体制创新的体制创新的有效化治理有效化治理集团集团SBUBU观察类观察类调整类调整类现金牛类现金牛类发展类发展类高低高低市场增长率相对市场份额业务投资组合矩阵业务投资组合矩阵4 4）资源配置）资源配置组合动态化组合动态化价值提升的价值提升的动态化组合动态化组合文化协同文化协同业务协同业务协同资源协同资源协同管理协同管理协同企业组织内部协同功能企业组织内部协同功能5 5）整体优势）整体优势组织协同化组织协同化整体一致的整体一致的协同化组织协同化组织第二节第二节第二节第二节 财务战略管理过程财务战略管理过程财务战略管理过程财务战略管理过程23财务战略规划财务战略规划财务战略执行财务战略执行财务战略控
8、制财务战略控制1一、财务战略规划一、财务战略规划一、财务战略规划一、财务战略规划（一）财务战略环境分析（一）财务战略环境分析1财务战略环境的构成外部环境和内部环境外部环境和内部环境 SWOT2财务战略环境分析的程序（1）收集财务战略环境的信息）收集财务战略环境的信息（2）分析环境因素对企业资金流动的影响）分析环境因素对企业资金流动的影响（3）归纳环境分析的结果）归纳环境分析的结果品牌影响力 产品规模 消费者人数 竞争格局愿景战略目标SWOT优势优势Strengths劣势劣势Weakness机会机会Opportunities威胁威胁Threats外部内部SWOTSWOT分析分析分析分析根据，的发
9、生起始自“凡三往，乃见”等精炼文字。207年冬至278年春，当时驻扎在新野的刘备军再徐庶的建议下三次到隆中拜访诸葛亮。前两次都没有成功，第三次终于请诸葛亮出山。隆中对中，诸葛亮为刘备分析了天下形势，提出先取荆州为家再取益州成鼎足姿势，继而图区中原的战略构想。三顾茅庐之后，刘备集团的种种作为皆基于此。2023/3/29 三分天下三分天下三分天下三分天下 隆中对原文亮躬耕陇亩，好为梁父吟。身长八尺，每自比于管仲、乐毅，时人莫之许也。惟博陵崔州平、颍川徐庶元直与亮友善，谓为信然。时先主屯新野。徐庶见先主，先主器之，谓先主曰：“诸葛孔明者，卧龙也，将军岂愿见之乎？”先主曰：“君与俱来。”庶曰：“此人可
10、就见，不可屈致也。将军宜枉驾顾之。”由是先主遂诣亮，凡三往，乃见。因屏人曰：“汉室倾颓，奸臣窃命，主上蒙尘。孤不度德量力，欲信大义于天下；而智术浅短，遂用猖蹶，至于今日。然志犹未已，君谓计将安出？”亮答曰：“自董卓已来，豪杰并起，跨州连郡者不可胜数。曹操比于袁绍，则名微而众寡。然操遂能克绍，以弱为强者，非惟天时，抑亦人谋也。今操已拥百万之众，挟天子而令诸侯，此诚不可与争锋。孙权据有江东，已历三世，国险而民附，贤能为之用，此可以为援而不可图也。荆州北据汉、沔，利尽南海，东连吴会，西通巴蜀，此用武之国，而其主不能守，此殆天所以资将军，将军岂有意乎？益州险塞，沃野千里，天府之土，高祖因之以成帝业。刘
11、璋暗弱，张鲁在北，民殷国富而不知存恤，智能之士思得明君。将军既帝室之胄，信义著于四海，总揽英雄，思贤如渴，若跨有 荆、益，保其岩阻，西和诸戎，南抚夷越，外结好孙权，内修政理；天下有变，则命一上将将荆州之军以向宛、洛，将军身率益州之众出于秦川，百姓孰敢不箪食壶浆，以迎将军者乎？诚如是，则霸业可成，汉室可兴矣。”先主曰：“善！”于是与亮情好日密。关羽、张飞等不悦，先主解之曰：“孤之有孔明，犹鱼之有水也。愿诸君勿复言！”羽、飞乃止。隆中对分析隆中对分析隆中对分析隆中对分析 （二）确定财务战略（二）确定财务战略1财务战略目标定义：是在保障企业总体战略目标实现的基础上，努是在保障企业总体战略目标实现的基
12、础上，努力谋求企业资金的均衡和有效流动力谋求企业资金的均衡和有效流动原则：（1）时限性）时限性（2）可分性）可分性（3）具体性和可评价性）具体性和可评价性2财务战略的确定程序二、财务战略实施二、财务战略实施二、财务战略实施二、财务战略实施要把战略变成行动，就必须详细安排把战略变为行动的步骤和组织工作，这种安排就是战略的实施计划。包括：宣传解释行动规划预算安排做什么谁来做什么时候做三、财务战略控制三、财务战略控制三、财务战略控制三、财务战略控制内部报告内部报告业绩评价业绩评价激励制度激励制度312意义意义控制控制续：杜邦财务分析体系续：杜邦财务分析体系续：杜邦财务分析体系续：杜邦财务分析体系 权
13、益净利率（净资产收益率权益净利率（净资产收益率ROEROE）总资产总资产净净利利率率 权益乘数权益乘数 销售销售净净利利率率 总资产周转率总资产周转率 净净利润利润 销售收入销售收入 资产总额资产总额 所有者权益所有者权益 续：帕利普财务分析体系续：帕利普财务分析体系续：帕利普财务分析体系续：帕利普财务分析体系 权益净利率（净资产收益率权益净利率（净资产收益率ROEROE）总资产总资产 净净利利率率 权益乘数权益乘数 销售销售净净利利率率 总资产周转率总资产周转率 净净利润利润 销售收入销售收入 资产总额资产总额 所有者权益所有者权益 1-股利股利支付支付率率可持续增长率可持续增长率可持续增长
14、率可持续增长率 第三节第三节第三节第三节 财务战略决策方法财务战略决策方法财务战略决策方法财务战略决策方法2346波士顿矩阵分析法波士顿矩阵分析法产品生命周期分析法产品生命周期分析法波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法基于财务风险与经营风险搭配的分析方法基于财务风险与经营风险搭配的分析方法基于创造价值基于创造价值/增长率的财务战略选择增长率的财务战略选择15不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略一、波士顿矩阵分析法一、波士顿矩阵分析法一、波士顿矩阵分析法一、波士顿矩阵分析法主要内容：（1）划分并评估战略经营单位（SBU）（2）比较SBU或经营活
15、动明星产品明星产品问号产品问号产品金牛产品金牛产品瘦狗产品瘦狗产品高高 市场增长率市场增长率 低低 高高 市场份额市场份额 低低Stratagem Business Unit大力投资大力投资扩大市场扩大市场巩固市场巩固市场退出经营退出经营波士顿矩阵分析法波士顿矩阵分析法波士顿矩阵分析法波士顿矩阵分析法u一个企业拥有足够的一个企业拥有足够的“明星明星”和和“问号问号”业务，才能确业务，才能确保利润和发展；拥有足够的保利润和发展；拥有足够的“金牛金牛”才能保证对才能保证对“明星明星”和和“问号问号”业务的资金支持。业务的资金支持。u如果企业缺少足够的如果企业缺少足够的“金牛金牛”、“明星明星”和和
16、“问号问号”，就应采取兼并或退出等战略对整个组织加以全面调整。就应采取兼并或退出等战略对整个组织加以全面调整。波士顿矩阵分析图 -阿里巴巴集团业务二、产品生命周期分析法二、产品生命周期分析法二、产品生命周期分析法二、产品生命周期分析法 竞争能力竞争能力阶段阶段强强中中弱弱引入阶段引入阶段成长阶段成长阶段成熟阶段成熟阶段衰退阶段衰退阶段扩大规模扩大规模打击对手打击对手紧缩或撤退紧缩或撤退提高竞争力提高竞争力追加投资追加投资果断撤退果断撤退降低成本降低成本盈利盈利盈利盈利盈利盈利盈利盈利问号问号盈利或问号盈利或问号盈利盈利亏损亏损可能亏损可能亏损亏损亏损亏损亏损亏损亏损战略战略战略战略三、波士顿矩
17、阵与生命周期理论三、波士顿矩阵与生命周期理论三、波士顿矩阵与生命周期理论三、波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法相结合的分析方法相结合的分析方法相结合的分析方法瘦瘦狗狗金金牛牛明明星星问问号号战略战略产品产品引入期引入期引入期引入期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期衰退期衰退期衰退期衰退期市市场场撤撤退退巩固巩固市场市场最最大大市市场场扩扩大大市市场场战略战略目标目标成成本本效效率率营营销销研研发发战略战略路径路径生命周期各阶段特征及战略生命周期各阶段特征及战略生命周期各阶段特征及战略生命周期各阶段特征及战略低经营风险与高财务风险低经营风险与高财务风险高经营风险与低财务风险高
18、经营风险与低财务风险低经营风险与低财务风险低经营风险与低财务风险高经营风险与高财务风险高经营风险与高财务风险具有很高的总风险，如初创的具有很高的总风险，如初创的高科技公司高科技公司-借款取得大部分借款取得大部分资金资金符合风险投资者的要求符合风险投资者的要求不符合债权人的要求不符合债权人的要求具有很低的总体风险，如成熟具有很低的总体风险，如成熟的公用企业的公用企业-只是借入很少的只是借入很少的负债负债对于权益投资人对于权益投资人-不明智不明智对于债权人风险低对于债权人风险低具有中等程度的总风险，如初具有中等程度的总风险，如初创的高科技公司创的高科技公司-主要使用权主要使用权益资本益资本符合权益
19、投资者的要求符合权益投资者的要求符合债权人的要求符合债权人的要求搭配搭配具有中等程度的风险，如成熟具有中等程度的风险，如成熟的公用企业的公用企业-大量使用借款筹大量使用借款筹资资对于权益投资人风险低对于权益投资人风险低对于债权人风险低对于债权人风险低四、基于财务风险与经营风险搭四、基于财务风险与经营风险搭四、基于财务风险与经营风险搭四、基于财务风险与经营风险搭配的分析方法配的分析方法配的分析方法配的分析方法1 12 23 34 45 5筹资来源筹资来源筹资来源筹资来源资本结构资本结构资本结构资本结构股利分配政股利分配政股利分配政股利分配政策策策策l l风险投资者风险投资者风险投资者风险投资者l
20、 l尽量使用权益筹资尽量使用权益筹资尽量使用权益筹资尽量使用权益筹资l l股利支付率大多数股利支付率大多数股利支付率大多数股利支付率大多数为零为零为零为零引入期引入期引入期引入期衰退期衰退期衰退期衰退期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期五、不同发展阶段的财务战略五、不同发展阶段的财务战略五、不同发展阶段的财务战略五、不同发展阶段的财务战略1 12 23 34 45 5资本结构资本结构资本结构资本结构筹资来源筹资来源筹资来源筹资来源低股利政低股利政低股利政低股利政策策策策l l不宜大量增加不宜大量增加不宜大量增加不宜大量增加负债比例负债比例负债比例负债比例l l私募，寻找新的私募，
21、寻找新的私募，寻找新的私募，寻找新的投资主体投资主体投资主体投资主体l l公开募集权益资公开募集权益资公开募集权益资公开募集权益资金金金金l lIPOIPO引入期引入期引入期引入期衰退期衰退期衰退期衰退期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略1 12 23 34 45 5筹资来源筹资来源筹资来源筹资来源资本结构资本结构资本结构资本结构股利分配政股利分配政股利分配政股利分配政策策策策l l钟情于股票的大众钟情于股票的大众钟情于股票的大众钟情于股票的大众投资者投资者投资者投资者l l应扩大负债比例应扩
22、大负债比例应扩大负债比例应扩大负债比例l l提高股利支付率提高股利支付率提高股利支付率提高股利支付率l l股票回购股票回购股票回购股票回购引入期引入期引入期引入期衰退期衰退期衰退期衰退期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略1 12 23 34 45 5资本结构资本结构资本结构资本结构筹资来源筹资来源筹资来源筹资来源全部用来全部用来全部用来全部用来分配股利分配股利分配股利分配股利l l提高负债融资提高负债融资提高负债融资提高负债融资的比例的比例的比例的比例l l利用现有资产利用现有资产利用现有资产
23、利用现有资产借钱借钱借钱借钱引入期引入期引入期引入期衰退期衰退期衰退期衰退期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略 权益净利率（净资产收益率权益净利率（净资产收益率ROEROE）总资产总资产 净净利利率率 权益乘数权益乘数 销售销售净净利利率率 总资产周转率总资产周转率 净净 利润利润 销售收入销售收入 资产总额资产总额 所有者权益所有者权益 1-股利支付率股利支付率可持续增长率可持续增长率可持续增长率可持续增长率 六、基于创造价值六、基于创造价值六、基于创造价值六、基于创造价值/增长率的财务战增
24、长率的财务战增长率的财务战增长率的财务战略选择略选择略选择略选择现金短缺与剩余现金短缺与剩余现金短缺与剩余现金短缺与剩余销售增销售增长率长率可持续可持续增长率增长率现金现金短缺短缺销售增销售增长率长率可持续可持续增长率增长率现金现金剩余剩余创造创造价值价值减损减损价值价值筹资筹资重组重组创造创造价值价值减损减损价值价值促销促销返现返现增值型现金剩余增值型现金剩余利用剩余现金加速增长利用剩余现金加速增长仍有剩余，返还股东仍有剩余，返还股东增值型现金短缺增值型现金短缺提高可持续增长率提高可持续增长率增加权益资本增加权益资本减损型现金剩余减损型现金剩余提高投资资本回报率提高投资资本回报率降低资本成本降低资本成本减损型现金短缺减损型现金短缺彻底重组彻底重组出售出售余余缺缺现金余缺（销售增长率现金余缺（销售增长率可持续增长率）可持续增长率）低低高高创造价值（投资资本回报率创造价值（投资资本回报率资本成本）资本成本）创造价值创造价值创造价值创造价值/增长率矩阵增长率矩阵增长率矩阵增长率矩阵