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1、三、投资方案的类型与评价指标 投资方案的类型(独立方案、互斥方案、混合方案)立方案方案间互不干扰，在选择时可以任意组合，直到资源得到充分运用为止。若方案间加法法则成立，则是独立方案。娶媳妇+买头牛需要注意的概念辨析一单一方案与独立方案单一方案只有一个方案。独立方案有多个方案，但是这多个方案之间的关系是独立的。互斥方案若干方案中选择其中任何一个，其它方案就必然被排斥。混合方案若干个互相独立的方案中，每个独立方案又存在若干个互斥方案房车老婆(-)独立方案选择举例说明：银行有贷款200万元，贷款期限1年A、B、C三个公司都要贷款100万元，10%、20%、30%机会成本8%。L独立方案的评价指标采用
2、的评价指标应该是“效率，如果定性地表述效率指标，则效率可表述为：效率=相应的制约资源的数量所谓资源，是有限的：资金、时间、空间、重量、面积。 如何高效利用资源？投资方案的效率就是投资方案的内部收益率甲项目投资2元，获利2元，利润率100% 乙项目投资100万元,获利40万元，利润率40% 我们会选甲项目而不是乙项目 关于王思聪他爸爸的100万投资的问题！2 .独立方案的选择方法应用效率指标进行独立方案选择的图解方法。以教材中X银行所面临的贷款问题为例。该方法的具体步骤，如图1-10 ：（a）投资额（万元）资本的利率25%；氤葡;学行贷； 自有资金200 !款100 :（b）投资额（万元）效率线
3、与资金成本线的交点，交点左方的方案是应选择的方案（0投资额（万元）图110独立方案选择的步骤图1一10独立方案选择的步骤3 .独立方案选择的例题【例】有8个互相独立的投资方案A、B、CH ,投资的寿命期为1年，投资额及1年后的净收益如下表所示。表：方案的投资额及净收益(单位：万元)当筹集资金的条件如下时，最优的选择是什么？方案投资额净收益/年方案投资额净收益/年A500570E750810B600750F8501020C700910G9001035D750885H10001120(1)资金筹集的数量没有限制，但资本的利率为下述三种情况：(a)i=10% ; (b)i=13% ; (c)i=16
4、%o(2)资本的利率为10%，但可利用的资金总额为3500万元。(3)资金为1000万元时，利率为10% ,此后每增加1000万元时,利率相应增加2% , 最多可利用的资金总额为4000万元。【解】独立投资方案的选择指标是方案的内部收益率，为此，首先求出各方案的内部收益率。 以A方案为例，采用净现值等于零的概念求解，则有：570x(P/F, rA, 1) - 500=01570500570x- 500=0, rA= x 100% = 14%1+-500内部收益率二年净收益投资额投资方案初期投资额每年的净收益内部收益率A50057014%B60075025%C70091030%D75088518
5、%E7508108%F850102020%G900103515%H1000112012%问题：（1）资金筹集的数量没有限制，但资本的利率为下述三种情况：（a）i=10% ; （b）i=13% ;（c）i=16%o无资金约束的项目选择方法1）计算各方案的效率（内部收益率）2 ）直接将计算出的效斜前与收益标准进行匕匕较3）大于标准的方案可行，小于标准的方案不可行（2）资本的利率为10%，但可利用的资金总额为3500万元。有资金总量约束的项目选择方法1）计算各方案的效率（投资利润率或是内部收益率）2 ）按效率从大至小的JII页序排列各方案3）画出资金总量约束线4）资金总量约束线左边的，效率大于标准的
6、项目即为可选方案【答案】C、B、F、D、A方案。(3)资金为1000万元时,利率为10% ,此后每增加1000万元时，利率相应增加2% , 最多可利用的资金总额为4000万元。有资金成本约束的项目选择方法1)计算各方案的效率(投资利润率或是内部收益率)2)按效率从大至小的顺序排列各方案3)将用于投资的资金成本，按由小至大的排列4)将上述两图合并为独立方案选择图5)效率线与资金成本线交点左边的方案即为最后选择方案如图：独立方案选择图【答案】C、B、F、D方案。4 .内部收益率指标的适用范围(1 )初期投资之后有连续的正的净收益的方案，没有两个上以上实数根。(2)具有多个内部收益率的投资方案是各期净现金流量有时为正有时为负的情况，此时不 宜采用内部收益率作为判断方案优劣的依据。(3)通常具有多个内部收益率的投资方案往往其净现值很小，一般可将其直接排除。(4)投资类型完全不同的情况，不宜采用内部收益率作为判断标准。