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1、 上市保荐书 3-1-3-1 中原证券股份有限公司中原证券股份有限公司 关于西安中熔电气股份有限公司关于西安中熔电气股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书 保荐机构（主承销商）保荐机构（主承销商） （郑州市郑东新区商务外环路（郑州市郑东新区商务外环路10号中原广发金融大厦）号中原广发金融大厦） 二二一年七月二二一年七月 上市保荐书 3-1-3-2 中原证券股份有限公司中原证券股份有限公司 关于西安中熔电气股份有限公司关于西安中熔电气股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书 深圳
2、证券交易所：深圳证券交易所： 作为西安中熔电气股份有限公司（以下简称“发行人”、“中熔电气”或“公司”）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，中原证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”、“本保荐机构”）及其保荐代表人已根据中华人民共和国公司法（以下简称“公司法”）、中华人民共和国证券法（以下简称“证券法”）、创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）（以下简称“管理办法”）、深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）（以下简称“上市规则”）等法律法规和中国证监会及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真
3、实、准确、完整。 一、发行人概况一、发行人概况 （一）发行人基本情况（一）发行人基本情况 公司名称：西安中熔电气股份有限公司 注册地址：西安市高新区锦业路69号创业研发园A区12号现代企业中心东区3-10303室 注册资本：4,970.7427万元 法定代表人：方广文 成立日期：2007年4月20日 联系电话：029-68590656 传真号码：029-68590676 经营范围：一般经营项目：电子和电气元器件、熔断器和开关及配件、电力和 上市保荐书 3-1-3-3 电气工具、电子和电气成套设备及配件、电子产品、汽车配件（不含汽车发动机）、机械设备（不含特种设备）及配件的研发、生产、销售；电力
4、电子工程设计、施工（不含承装、承修、承试供电设施）；货物与技术的进出口经营（国家限制和禁止进出口的货物和技术除外）。（以上经营范围除国家规定的专控及许可项目） 证券发行类型：股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。 （二）主营业务情况（二）主营业务情况 1、发行人主营业务概况、发行人主营业务概况 发行人主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器，其中主导产品为电力熔断器。发行人产品系列丰富，现有近60个产品系列、6,000多种产品规格，主要应用于新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等中高端市场领域，为上述领域中涉及的各类高低压电
5、源、配电系统、控制系统以及用电设备等提供电路保护。熔断器是电路保护器件中发展最早、型号最多、应用最广的器件之一，当电流超过预定值时，过电流的不当能量可能会造成系统或器件的热损伤、绝缘破坏、起火、爆炸、甚至人身伤亡，熔断器通过切断故障电流起到保护作用，对用电安全至关重要。 发行人战略布局清晰，注重新兴产业发展，通过快速跟踪新兴市场需求，以科技创新为驱动，持续开发新产品及迭代产品，不断开拓新市场、新领域。发行人始终聚焦电力熔断器中高端市场，在陆续进入通信、新能源光伏等新兴工业领域并成为市场主导参与者后，重点布局轨道交通和新能源汽车市场。经多年深耕，发行人积累了丰富的产品线及较高的品牌知名度，已成长
6、为国内电力熔断器行业领先企业之一，在国内新能源汽车用熔断器市场份额排名第一。 凭借技术创新、产品设计、质量管控、供应管理等方面的优势，发行人在多个领域与众多国内外厂商建立了稳定合作关系，积累了优质客户资源群体。在新能源汽车市场，发行人熔断器产品主要通过宁德时代、国轩高科、普莱德、比亚迪供应链、捷普电子、汇川技术等主流动力电池、电控系统及其配套厂商进入新能源汽车供应链，主要终端用户有特斯拉、戴姆勒、比亚迪汽车、上汽乘用车等国内外主流新能源整车厂商，同时发行人与上汽大众已展开前期合作。在新能源风光发电及储能市场，发行人主要客户有阳光电源、华为、上能电气、禾望电气、维谛、宁德时 上市保荐书 3-1-
7、3-4 代等；通信市场主要客户有华为、维谛、中恒电气等；轨道交通市场主要客户有中国中车、GE Transportation等。 发行人高度重视技术研发和自主创新能力提升，2010年即被认定为“高新技术企业” 。目前，发行人及子公司共拥有103项国家专利，包括2项发明专利、97项实用新型专利、4项外观设计专利，另有多项发明专利处申请过程中。发行人曾获科技部“科技型中小企业技术创新基金”奖励、2017年度中国节能与新能源汽车产业“十大创新力企业奖” 、2018年中国可再生能源发电系统行业“最佳供应商” 、 “陕西省著名商标” 、 “西安市著名商标” 、2020年“西安龙门榜TOP20”等。同时，发
8、行人还曾获得宁德时代“技术创新奖” 、艾默生“最佳研发支持奖” 、禾望电气“技术服务奖”等。 发行人现为全国熔断器标准化技术委员会委员单位、低压熔断器分会副主任委员单位、小型熔断器分会委员单位，参与起草了多项国家和行业标准。发行人建立了严格 的质 量控 制 体系， 已通过IATF16949汽车行 业质 量管 理体系 认证、ISO/TS22163轨道交通行业质量管理体系认证、ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证。发行人产品获得我国强制性认证产品符合性自我声明评价，以及美国UL、德国TV、国际CB、欧盟CE认证，符合欧盟Ro
9、HS指令、REACH法规，是目前国内电力熔断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。 2、发行人主要产品概况、发行人主要产品概况 发行人产品类别包括电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器。其中，发行人主导产品电力熔断器按照结构可分为圆管熔断器、方体熔断器、片式熔断器以及底座等。发行人现有近60个产品系列、6,000多种产品规格，其中代表性产品系列如下： 类别类别 产品系列产品系列 产品产品介绍介绍 电力熔断器 圆管熔断器 RS309系列 纤维复合树脂圆管熔断器，主要对城市轨道交通的变频器、整流器及各类电源等设备进行保护。其中，EV 特性产品系列为新能源汽车上的车载电池、电动机、电容器、空
10、调系统及充电桩等设备提供短路保护和后备保护。产品体积小、功耗低、分断能力高，同时具有良好的抗振性和阻燃性 上市保荐书 3-1-3-5 RS308系列 陶瓷圆管熔断器，主要适用于高速铁路电机设备电路保护、半导体器件短路保护。部分应用于新能源汽车为电池包和负载系统提供保护 EV 系列 专用于新能源汽车的熔断器，具有良好的抗电流冲击、抗机械振动能力，能够迅速切断车辆中的故障电流。为车载电池、电动机、电容器、空调系统等设备和器件提供短路保护和后备保护，良好地适用于新能源汽车的各种工况 RS308-PV 系列 专用于光伏领域的圆管熔断器，主要保护光伏电池组件或阵列。采用可更换熔断体的设计，维护便捷高效，
11、属于快速全范围保护限流熔断器 方体熔断器 RT16（NH）系列 属于全范围保护熔断器，主要用于通信电源低压配电保护、电力设备过载和短路保护 RT302系列 专用于通信电源保护领域，将原先四个熔断尺码构成的电源保护整合为一个熔断尺码，具有高可靠性、小体积、低功耗的特点，获得科技部中小企业技术创新基金奖励 RS306系列 方体陶瓷管熔断器，广泛应用于新能源风光发电及储能领域，分断速度快，主要用于半导体器件及成套装置短路保护和后备保护。此外，该产品还应用于新能源汽车、轨道交通等领域。产品具有I t 值小、低电弧电压、低允通电流、低功耗、高分断能力等特性 PV312系列 方体陶瓷结构，专用于光伏系统保
12、护，具有动作速度快，低倍过载保护灵敏的特点，适用于光伏逆变器、汇流系统 RSZ307 系列 高电压直流快速熔断器，具有强限流能力、高分断能力等特点，主要应用于船舶、轨道交通、风电、电化学等行业，为直流配电系统、储能系统、动力系统、导线及其他器件和设备提供短路保护和后备保护 片式熔断器 EV320 系列 片式螺栓连接式熔断器，用于车用器件和设备的短路和过载保护。具有小体积、大电流分断的特点，可耐受高强度机械振动、机械冲击 上市保荐书 3-1-3-6 底座及其他配件 - 包括熔断器安装底座、熔断指示器、动作指示开关、撞击器、操作手柄等，与熔断体一同广泛应用，提供安装、指示、电气和机械联动、熔断体更
13、换等功能 电子类熔断器 电子系列 用于电子回路保护，一般焊接在电路板上。主要应用于通信行业和新能源汽车充电桩的电源模块 RT303系列 主要应用于通信及工业电源模块，是全范围保护熔断器，焊接在电路板上使用。产品具有体积小、额定电流大特点，采用国际标准编织带，便于自动装配及使用。同时适用于低电压电池、充电桩电路板保护 激励熔断器 SFM系列 可以由控制信号触发动作，实施保护。具有体积小、功耗低、抗强电流冲击、动作速度快（毫秒级）等特点，配合测量和激发系统，能够在车辆碰撞、涉水等传统熔断器不能有效保护的场景中快速可靠地切断回路，保护车辆电气系统安全 3、发行人主营业务收入构成、发行人主营业务收入构
14、成 （1）报告期内，发行人主营业务收入按产品划分构成情况如下： 单位：万元 项目项目 2020 年年度度 2019 年度年度 2018 年度年度 收入收入 占比占比 收入收入 占比占比 收入收入 占比占比 电力熔断器 21,686.21 96.19% 18,428.39 96.77% 15,454.50 98.13% 电子类熔断器 651.86 2.89% 610.49 3.21% 293.98 1.87% 激励熔断器 207.05 0.92% 4.53 0.02% - - 合计合计 22,545.12 100.00% 19,043.42 100.00% 15,748.48 100.00% （
15、2）报告期内，发行人主营业务收入按市场划分构成情况如下： 单位：万元 项目项目 2020 年年度度 2019 年度年度 2018 年度年度 收入收入 占比占比 收入收入 占比占比 收入收入 占比占比 新能源汽车 10,556.60 46.82% 10,230.43 53.72% 10,628.12 67.49% 新能源风光发电及储能 6,596.09 29.26% 3,527.25 18.52% 1,465.47 9.31% 通信 3,096.37 13.73% 3,329.99 17.49% 2,555.49 16.23% 上市保荐书 3-1-3-7 轨道交通 317.75 1.41% 25
16、8.64 1.36% 225.23 1.43% 工业控制及其他 1,978.32 8.77% 1,697.10 8.91% 874.17 5.55% 合计合计 22,545.12 100.00% 19,043.42 100.00% 15,748.48 100.00% 4、发行人主要经营模式、发行人主要经营模式 （1）采购模式采购模式 原材料采购 发行人采购计划的制定以市场为导向，计划部根据销售部门提出的产品需求制定产品的生产计划，采购部负责原材料的市场调研和采购。发行人采取按需采购并辅以预购备料的采购模式，采购的原材料主要包括铜带、银带、铜银带、触刀、触头、联结板、帽、盖板、管体、底座、底板、
17、插座及其它原辅材料。发行人建立了严格的供应商审定程序，采购部、研发部、品质部共同参与供应商评审程序，对每一类原材料均评定选择出 2-3 名合格供方，作为发行人长期供货厂家。同时发行人制定了严格的采购控制程序规范采购行为，保证产品品质和供应及时性，降低采购成本和采购风险。 委外加工采购 发行人在电镀和部分零部件印字工艺上采取委外加工采购的模式。电镀是材料表面处理工艺，能够增强熔断器金属件的抗腐蚀能力，减小接触电阻，增加外表美观。印字是将熔断器的商标、性能参数等标识于熔断器外表面。 电镀和印字工艺不涉及发行人生产的核心环节，在综合考虑成本等因素情况下，发行人将上述工序委托给具有相关资质的外协厂家完
18、成。在外协加工管理上，发行人通过严格的供应商质量管理体系确保外协厂商的产品质量或加工质量符合要求。符合外协加工要求的厂商较多，发行人对其不存在依赖性。 （2）生产模式生产模式 发行人采取“以销定产”的生产模式。发行人下游客户需求具有多品种、定制化的特征，发行人根据客户销售订单情况制定生产计划并组织生产。产品销售部门签订的订单，经审核、统计后反馈至计划部；计划部根据客户需求、设备产能和物 上市保荐书 3-1-3-8 料组织情况来统筹安排生产计划；生产部根据生产计划组织协调生产过程中各种具体活动和资源，完成生产计划。 （3）销售模式销售模式 发行人目前采用“直销为主、经销为辅”的销售模式。发行人拥
19、有完善的销售体系，设立市场部、战略推广部和销售部，共同完成市场开发和产品销售。其中，市场部负责实施市场需求调研，制定发行人产品和市场发展规划，针对具体项目进行需求对接，确定产品技术要求、完成选型指导、制定价格策略；战略推广部根据市场发展规划，完成战略市场和重点客户的推广工作；销售部负责制定销售计划，建立有效的销售体系，接受客户订单、组织交货、跟踪回款，对接售后服务，并负责经销商的开发和管理。 发行人成立初期主要采取直销模式，选择与通信、光伏、风电等新兴行业龙头客户建立合作，快速树立了市场口碑，打造了品牌影响力。随着品牌知名度的提升和产品应用领域的拓展，发行人在客户开拓和服务方面进行了调整，逐步
20、借助具有丰富行业经验、成熟推广能力、完善营销网络的经销商扩展市场覆盖能力，服务更多客户。报告期内发行人不同销售模式下的主营业务收入金额及占比情况如下： 单位：万元 销售销售 模式模式 2020 年年度度 2019 年度年度 2018 年度年度 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 直销 16,529.97 73.32% 13,452.80 70.64% 11,833.35 75.14% 经销 6,015.16 26.68% 5,590.62 29.36% 3,915.13 24.86% 合计合计 22,545.12 100.00% 19,043.42 100.00% 15
21、,748.48 100.00% 直销模式 发行人一般对重要客户采用直销模式。发行人产品属于电路安全器件，需要通过客户严格的供应商资质认证，客户对产品的技术特性、可靠性、质量、交付能力及应用服务等要求较高。在直销模式下，发行人直接与客户沟通，能够精准把握、快速响应客户需求，向客户提供优质的应用设计、产品选型、交付速度、技术支持服务，从而提升客户满意度，并有助于发行人把握产品和市场发展方向。经过多年发展，发行人通过直销模式积累了大量优质客户资源。发行人依托原有通信、工业 上市保荐书 3-1-3-9 控制等领域的优势，逐步拓展新能源风光发电及储能、轨道交通、新能源汽车等新兴领域，与国内外众多知名客户
22、建立了长期、稳定的合作关系。 经销模式 随着品牌知名度的提升，发行人借助于具有丰富行业经验、成熟推广能力、完善营销网络的经销商扩展市场覆盖能力。在经销模式下，经销商与发行人之间采取买断式销售，经营发行人品牌。 发行人采取经销商模式的原因有以下几点：一是经销模式能够帮助发行人快速建立完善的营销网络，提高产品市场占有率。熔断器应用领域广泛，经销商借助自身渠道优势开拓市场能够帮助发行人快速提升市场份额，是对发行人直销模式的有效补充。二是经销商具有产品配套供应优势。熔断器作为电路保护器件通常和其他产品一同销售，经销商拥有的产品线丰富，具备一定的产品配套供应能力，能够对下游客户提供系统集成化服务，提升客
23、户满意度。三是有利于发行人完成生产排产、规避财务风险。熔断器部分下游市场客户具有小而散的特点，发行人选择与经销商合作，通过分销面对更多的客户，订单批量增大，有利于发行人及时完成生产排产，降低小客户的交付成本和服务成本，缩短回款周期，降低坏账风险。 （三）核心技术及研发水平情况（三）核心技术及研发水平情况 1、发行人核心技术情况、发行人核心技术情况 （1）核心技术介绍 发行人自成立至今高度重视技术创新和技术积累。围绕提升产品竞争力，发行人建立了涵盖产品设计、材料应用、工艺制造、产品检测和验证等多方面的技术体系，形成了具有自主知识产权的核心技术群，具体情况如下： 序序号号 技术名称技术名称 技术来
24、源技术来源 技术特点及先进性说明技术特点及先进性说明 1 适合熔断器性能组合的熔体设计技术 自主研发 熔体设计水平是熔断器技术性能的核心因素，针对不同用途需要不同的熔体设计，使之适应不同的性能要求。公司目前掌握了数百种熔体设计方案，积累了各种熔体设计方案的特性数据，主要包括电阻-I t值关联特性、时间-电流特性、环境因素-电气性能特性、频率降容特性、高低温耐受特性、电流冲击耐受特性等。公司基于多年积累的熔体设计方案和数据，可根据不同保护特性、复杂工况、配合器件等要求实现组合式熔体设计，解决了新能源汽车、光伏、轨道交通、通信等行业中，因工作环境复杂，需要耐受机械负荷、气候负荷、化学负荷，适应宽温
25、度范围、多变的电流冲击等应用问 上市保荐书 3-1-3-10 题 2 激励熔断器保护技术 自主研发 激励熔断器由电信号触发激励装置，使其释放储存的能量，通过机械力快速产生断口并完成大幅故障电流的灭弧，从而切断电流，实现保护动作。激励熔断器对比传统熔断器具有体积小、功耗低、载流能力强、抗大电流冲击、动作快速、保护时机可控的特点，为产品智能可控保护打下了基础。目前激励熔断器已在新能源汽车领域初步应用，通过控制激发动作解决了车用工况既允许较大幅值的冲击电流瞬时通过，又需要在出现小倍数持续过载故障电流时快速切断的近似矛盾要求，同时解决了传统熔断器为满足快速熔断特性功耗过高的问题 3 精密模具设计和应用
26、技术 自主研发 熔体作为熔断器核心部件，其设计和加工方案对产品质量至关重要。熔体精密加工、成型、焊接等重要工序一般通过精密模具设计开发保证产品质量和生产效率。公司拥有数百套各类精密熔体冲制及成型模具，精度可达0.003-0.005mm，寿命达500万次。公司设计制造的多工步熔体成型模具，可一次实现多个熔体成型槽的制作，极大提升了成型效率；自主开发的熔体冲制、成型、冲孔一体机有效避免了传统的冲孔后成型工艺对熔体加工的损伤，大幅提升了产品质量和生产效率，并具备柔性制造能力 4 M效应点应用技术 自主研发 熔断器采用低熔点金属的冶金效应降低熔化需要积累的电流能量值。通过熔融金属促使熔体断开，调整时间
27、电流特性，并降低小幅值过电流动作温度，防止保护动作温度过高，扩大了熔断器的故障保护范围，缩小了产品体积。公司具备多年积累的设计经验，掌握多种不同的M效应材料与熔体设计方案的配合技术，积累大量性能数据、结构参数、工艺参数等。该技术已成功应用于各类熔断器，取得良好的性能和质量表现 5 灭弧填料配比及固化技术 自主研发 灭弧填料的化学成份及配比、理化性能、颗粒大小、充填和组合形态等是影响熔断器分断、灭弧能力的重要因素，并影响其散热、时间电流特性、抗电流冲击能力。公司积累了大量与不同熔体方案配合的灭弧填料技术参数和工艺参数，满足了高分断能力灭弧、适合的时间电流特性、抗电流冲击能力的需要。灭弧填料的固化
28、是在填料中添加无机高温胶等介质，通过特殊的工艺过程，使颗粒间具有适当结合力，提升大电流分断能力并缩短灭弧时间。影响固化灭弧技术性能的关键因素有：灭弧填料成分、固化胶成分、配比、灭弧填料的结合形态、配合的熔体方案、熔断器结构等。公司积累了大量与不同熔体方案配合的灭弧填料技术参数和工艺参数，掌握了灭弧填料和熔体方案的配合技术并广泛应用到具体产品中，如RSZ307-RAZ产品的分断能力超过250kA，处于行业领先水平 6 多种绝缘材料壳体应用技术 自主研发 熔断器绝缘壳体需要具备耐高温、耐电弧、高温绝缘、抗机械冲击、易加工、易装配等特点。传统陶瓷材料成型困难，不易进行高精度加工。公司经多年验证在熔断
29、器中应用新型绝缘材料，如三聚氰胺树脂玻璃纤维复合材料、注塑工程塑料纤维复合材料、热固性工程塑料复合材料等。上述材料具有优异的加工性能，具备抗机械振动冲击、绝缘耐压、耐电弧、体积小、重量轻的特点。此项技术应用于新能源汽车用熔断器，具备良好的适用性 上市保荐书 3-1-3-11 7 熔体激光焊接工艺技术 自主研发 精密数控激光焊接工艺通过精确控制激光能量、焊接时间和移动轨迹等参数，采用CCD等自动检测焊点焊接质量，选用不同结构和材料的适用焊接参数，能够有效防止焊接过程中的变形，保证焊点熔焊程度，焊接尺寸、间距的一致性，降低了焊接位置的接触电阻，提高了产品焊接质量，过程CPK1.67，大幅提高了生产
30、效率 8 自动化生产技术 自主研发 自动化生产技术集合了生产过程的20余个工序，整机包括70多个工位，实现了从原材料和零部件上装、熔体加工和成型、产品装配直至合格成品产出的自动化生产，并同步进行原材料和零部件检测、过程参数（如电阻、焊点、尺寸等）检测和记录。自动化生产技术减少了物流和转运工序，通过完善的检测提高了产品质量和一致性，相比传统分步工序半自动化生产大幅提升了生产效率 （2）发行人核心技术在主营业务中的应用和贡献情况 发行人核心技术主要应用于主营业务，核心技术产品收入包括圆管熔断器、方体熔断器、片式熔断器、激励熔断器、电子类熔断器的销售收入，不包括与核心技术产品无关的底座、配件及其他业
31、务收入。报告期内，发行人采用核心技术的产品销售收入占主营业务收入比例情况如下： 单位：万元 项目项目 2020年度年度 2019年度年度 2018年度年度 核心技术产品收入 20,240.67 16,290.45 13,943.66 主营业务收入 22,545.12 19,043.42 15,748.48 核心技术产品收入占比 89.78% 85.54% 88.54% 2、发行人发行人核心技术的科研实力和成果情况核心技术的科研实力和成果情况 （1）重要奖项、资质和荣誉 政府机构、行业协会等授予荣誉、资质 序号序号 荣誉荣誉/资质资质 颁发机构颁发机构 年份年份 1 西安龙门榜 TOP20 西安
32、市委、西安市人民政府 2020年 2 西安市企业技术中心 西安市工业和信息化局、西安市财政局、西安市发展和改革委员会、西安市科学技术局、国家税务总局西安市税务局 2020年 3 最佳供应商 中国可再生能源发电系统行业组委会 2018年 4 十大创新力企业奖 节能与新能源汽车产业创新力评价组委会 2018年 5 标准化良好行为证书 中国电器工业协会 2018年 上市保荐书 3-1-3-12 6 高新技术企业 陕西省科学技术厅、陕西省财政厅、陕西省国家税务局、陕西省地方税务局 2017年 7 科技型中小企业技术创新基金 科学技术部科技型中小企业技术创新基金管理中心 2016年 8 西安市著名商标
33、西安市工商行政管理局 2011年 9 陕西省著名商标 陕西省工商行政管理局 2011年 10 创业奖 西安高新区创业园发展中心 2011年 客户授予荣誉、奖项 序号序号 荣誉荣誉/奖项奖项 客户名称客户名称 年份年份 1 优秀供应商 宁德时代新能源科技股份有限公司 2021年 2 优秀供应商 北京普莱德新能源电池科技有限公司 2020年 3 优秀供应商 阳光电源股份有限公司 2020年 4 新能源优秀供应商 中国第一汽车集团有限公司新能源汽车分公司 2020年 5 合作共赢奖 北京理工华创电动车技术有限公司 2019年 6 技术创新奖 宁德时代新能源科技股份有限公司 2019年 7 优秀供应商
34、 北京普莱德新能源电池科技有限公司 2019年 8 最佳合作奖 深圳市禾望电气股份有限公司 2019年 9 最佳交付奖 深圳威迈斯新能源股份有限公司 2019年 10 合作潜力奖 苏州汇川技术有限公司 2018年 11 优质供应商 南京能瑞电力科技有限公司 2018年 12 最佳合作奖 深圳市禾望电气股份有限公司 2016年 13 最佳研发支持奖 艾默生网络能源有限公司 2016年 14 优秀供应商 杭州中恒电气股份有限公司 2016年 15 优秀质量奖 艾默生网络能源有限公司 2015年 16 重点合作伙伴 北京动力源科技股份有限公司 2015年 17 技术服务奖 深圳市禾望电气股份有限公司
35、 2013年 18 最佳研发支持奖 艾默生网络能源有限公司 2011年 （2）参与制定国家标准、行业标准情况 发行人参与编审了国家标准GB/T13539.5-2013低压熔断器第5部分：低压熔断器应用指南、GB/T13539.4-2016低压熔断器第4部分：半导体设备保护用熔断体的补充要求、GB/T13539.6-2013低压熔断器第6部分：太阳能光伏系统保护用熔断体的补充要求和行业标准NB/T10329-2019锂电池电动汽车用直流熔 上市保荐书 3-1-3-13 断体通用要求。 3、发行人发行人技术储备及合作研发情况技术储备及合作研发情况 （1）发行人技术储备情况 发行人高度重视自主创新能
36、力提升，注重支持企业中长期发展需要的研究开发工作，以保持产品技术方面的可持续发展能力。发行人在研课题有异形铜材的研究、新型熔断器壳体材料研究、熔断器建模仿真研究、外激励信号触发熔断器研究和智能熔断器研究等。主要课题研发情况如下： 序序号号 课题名称课题名称 研发内容研发内容 与行业技术水平比较与行业技术水平比较 拟达到的目标拟达到的目标 相应相应 人员人员 经费经费 投入投入 所处所处 阶段阶段 1 异形铜材的研究 异形铜材用于替代传统熔断器触刀和熔体焊接的组合件。主要研究异形铜材的一体成型、外形冲裁、对折等工艺 国内首批研发、制造采用此类异形铜材材料应用于汽车用熔断器产品的企业之一 熔体一次
37、性成型，无须点焊，应用于新能源汽车，提高产品可靠性，提升抗机械和电流冲击能力 吴大刚、樊华 30万元 选定锻压厂家，送样生产 2 新型熔断器壳体材料研究 开发适用熔断器使用的新型壳体材料 新型材料具有低成本、重量轻等优点，能够适应各种环境温度和复杂工况，可靠性较高 在满足熔断器性能需要的同时，成本低于目前应用的陶瓷和三聚氰胺类材料 樊华、 陈蓉蓉 50万元 进行管壳材料耐老化实验 3 熔断器建模仿真研究 使用COMSOL/Ansys软件建立熔断器熔断时间分析模型 COMSOL主要用于熔断器的热电耦合的分析，Ansys主要用于疲劳及静力方面的分析。目前，行业内熔断器弧前时间和结构之间配合的仿真较
38、为成熟，而熔断过程的仿真则略微欠缺 制定熔断器熔断时间分析模型及参数，达到仿真数据与实际数据偏差在20%以内 陈蓉蓉 30万元 中期研究 4 外激励信号触发熔断器研究 通过外部激励信号主动驱动产品，改善传统熔断器保护速度、分断范围，并扩展车辆主动控制保护功能 电气性能、技术较为领先，分断能力大，采用固态灭弧原理，分断可靠性高 可以在高电压、高电感下达到20kA的分断能力，适用更多的车型和设计 石晓光、 段少波、 戈西斌、 王宁、 王伟 200万元 第一阶段基本完成，第二代大分断能力产品开发中 5 智能熔断器研究 在激励熔断器的基础上增加电流检测和自激励功能。通过测量电流，并有效发出激励信号和告
39、警信号，有效弥补了激励熔断器在自动保护方面的不足，并增加了信息反馈和记录功能 行业内相关技术产品较少，公司产品设计及应用构思较为领先 可以根据需要智能控制分断，并能够有效分断大幅值电流 石晓光、 戈西斌、 王云峰 100万元 中期研究，目前基本原理测试已经完成 （2）合作研发情况 2018年10月，发行人与西安交通大学电气工程学院签署技术合同书 ，根据合 上市保荐书 3-1-3-14 同约定，发行人委托西安交通大学电气工程学院研究低压熔断器的弧前特性和温度分布仿真分析。双方约定因履行该合同所产生的研究开发成果及其相关知识产权归属双方共同所有，合作过程中相互提供的技术资料和商业秘密严格保密。 4
40、、研发投入情况、研发投入情况 发行人为保持产品竞争力、开发新产品满足客户需要，高度重视技术研发并持续增加研发投入。报告期内，发行人的研发支出总体呈上升趋势，具体情况如下： 单位：万元 项目项目 2020 年度年度 2019 年度年度 2018 年度年度 研发支出 1,464.72 1,435.48 1,171.18 营业收入 22,623.27 19,121.20 15,786.77 研发支出占营业收入的比例研发支出占营业收入的比例 6.47% 7.51% 7.42% （四）主要经营和财务数据及指标（四）主要经营和财务数据及指标 1、合并资产负债表主要数据、合并资产负债表主要数据 单位：万元
41、项目项目 2020年年12月月31日日 2019年年12月月31日日 2018年年12月月31日日 流动资产 31,368.23 25,960.74 16,586.23 非流动资产 6,065.11 3,006.46 2,007.73 资产合计 37,433.34 28,967.19 18,593.96 流动负债 12,714.11 9,776.82 7,753.18 非流动负债 51.13 60.79 70.35 负债合计 12,765.24 9,837.62 7,823.53 股东权益合计 24,668.10 19,129.58 10,770.43 归属于母公司股东权益 24,668.10
42、 19,129.58 10,676.12 2、合并利润表主要数据、合并利润表主要数据 单位：万元 项目项目 2020年年度度 2019年度年度 2018年度年度 营业收入 22,623.27 19,121.20 15,786.77 营业利润 5,475.67 3,996.13 3,337.80 利润总额 6,379.95 4,227.04 3,540.26 净利润 5,538.53 3,742.66 3,121.42 归属于母公司股东的净利润 5,538.53 3,769.08 3,167.87 上市保荐书 3-1-3-15 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 4,676.28 3,5
43、67.43 2,995.86 3、合并现金流量表主要数据、合并现金流量表主要数据 单位：万元 项目项目 2020年年度度 2019年度年度 2018年度年度 经营活动产生的现金流量净额 2,254.96 2,949.68 934.11 投资活动产生的现金流量净额 -2,452.12 -5,278.86 -759.04 筹资活动产生的现金流量净额 -0.09 4,102.60 -717.69 现金及现金等价物净增加额 -233.36 1,774.55 -534.73 期末现金及现金等价物余额 2,106.56 2,339.91 565.36 4、主要财务指标、主要财务指标 单位：万元 主要财务指
44、标主要财务指标 2020年年 12月月31日日 2019年年 12月月31日日 2018年年 12月月31日日 流动比率（倍） 2.47 2.66 2.14 速动比率（倍） 2.07 2.27 1.78 资产负债率（母公司） 33.98% 33.06% 41.26% 资产负债率（合并） 34.10% 33.96% 42.08% 归属于母公司股东的每股净资产（元） 4.96 3.85 2.44 主要财务指标主要财务指标 2020年年度度 2019 年度年度 2018 年度年度 研发投入占营业收入的比例 6.47% 7.51% 7.42% 应收账款周转率（次） 2.02 2.33 2.38 存货周
45、转率（次） 2.79 3.19 2.77 息税折旧摊销前利润 6,845.52 4,639.21 3,888.20 利息保障倍数（倍） 72,789.09 323.48 54.18 归属母公司股东净利润 5,538.53 3,769.08 3,167.87 归属母公司股东扣除非经常损益后净利润 4,676.28 3,567.43 2,995.86 每股经营活动现金净流量（元/股） 0.45 0.59 0.21 每股净现金流量（元/股） -0.05 0.36 -0.12 注：上述财务指标除特别说明外均以合并财务报表数据为基础计算，相关计算公式如下： 1、流动比率=期末流动资产/期末流动负债 2、
46、速动比率=（期末流动资产期末存货）/流动负债 3、资产负债率=期末总负债/期末总资产 4、归属母公司股东每股净资产=归属于母公司所有者权益/期末股份总数 上市保荐书 3-1-3-16 5、研发投入占营业收入的比例=研发费用/营业收入 6、应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额 应收账款平均余额=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2 7、存货周转率=营业成本/平均存货 平均存货=（期初存货+期末存货）/2 8、息税折旧摊销前利润=净利润+所得税+折旧+摊销+利息支出 9、利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息支出 10、每股经营活动现金净流量=经营活动产生的现金流量净额/期末股份总
47、数 11、每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末股份总数 （五）发行人存在的主要风险（五）发行人存在的主要风险 通过尽职调查，本保荐机构认为发行人在生产经营中面临如下主要风险： 1、行业竞争、行业竞争加剧风险加剧风险 熔断器行业市场化程度较高，目前形成了外资企业与国内本土企业共存的竞争格局，其中中高端熔断器市场竞争者主要为国际知名品牌厂商和少数国内领先企业。发行人在熔断器行业已经营十多年，但与国际知名品牌厂商相比，发行人经营规模相对较小，品牌影响力尚显不足，若未来一段时间内不能有效扩大经营规模和提升品牌影响力，发行人将面临市场竞争加剧的风险。 2、新能源汽车市场需求波动风险、新能源汽车
48、市场需求波动风险 我国新能源汽车产业处于起步及快速发展阶段，产销量占汽车整体产销量比例仍较低，新能源汽车的充电时间、续航能力、安全性、配套充电设施、市场售价、补贴政策、消费者认可度等因素仍会对行业发展形成一定制约。如果上述因素对新能源汽车市场需求产生较大影响，特别是若发行人主要终端用户整车厂的销量大幅下滑或新车型销量不及预期，将导致发行人熔断器产品市场需求减少，从而对发行人生产经营造成不利影响。 3、新能源汽车产业政策变动风险、新能源汽车产业政策变动风险 报告期内，发行人熔断器产品应用于新能源汽车市场的销售占比分别为 67.49%、53.72%和 46.82%。受益于国家新能源汽车产业政策的推
49、动及我国新能源汽车产销规模的增长，熔断器作为电路保护关键器件，市场规模、技术水平近年来实现大幅提升。 上市保荐书 3-1-3-17 2018 年 2 月，为进一步促进新能源汽车产业健康发展，财政部、工信部、科技部、发改委发布关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知 ，根据成本变化等情况，调整优化新能源乘用车补贴标准，合理降低新能源客车和新能源专用车补贴标准。2019 年 3 月，财政部、工信部、科技部、发改委发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知 ，设立过渡期，优化技术指标，坚持扶优扶强，完善补贴标准，分阶段释放压力。2020 年 4 月，财政部、工信部、科技部、发改委
50、发布关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知 ，延长补贴期限，平缓补贴退坡力度和节奏，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至 2022年底。 报告期内，发行人新能源汽车市场销售收入占比较高，未来如果国家相关新能源汽车产业政策发生重大不利变化，将对发行人下游相关客户经营业绩造成不利影响，进而向熔断器行业传导，对发行人销售规模和盈利能力产生不利影响。 4、拓展国际一线整车厂商供应链低于预期的风险、拓展国际一线整车厂商供应链低于预期的风险 发行人已进入国际新能源汽车用电力熔断器市场，除批量供应特斯拉外，正与大众、戴姆勒等国际整车厂商开展或洽谈合作。国际新能源汽车市场开拓周期长，受整车厂商