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1、第三章第三章 财务分析财务分析(fnx)决策法决策法盈利亏损的分析决策法盈利亏损的分析决策法资金时间价值及现金流量分析决策法资金时间价值及现金流量分析决策法投资分析与决策投资分析与决策决策本钱的计算决策本钱的计算价格的制定与资本价格的制定与资本(zbn)价值的估算价值的估算案例分析案例分析第一页，共三十一页。盈利亏损盈利亏损(ku sn)的分析决策法的分析决策法盈亏平均点盈亏平均点=N=FC-固定本钱，固定本钱，UC-系统系统(xtng)产品的可变本钱产品的可变本钱UP-系统产品的售价，系统产品的售价，N-生产量生产量本钱(bn qin)和收入亏损经营获利经营固定本钱收入利润亏损产量总本钱盈亏
2、平衡点盈利盈利亏损的分析决策的分析决策FCUP-UC第二页，共三十一页。盈利亏损的分析盈利亏损的分析(fnx)决策法决策法规模规模(gum)经济和规模经济和规模(gum)不经济不经济平均单位成本非经济规模(gum)经济规模产量最优规模第三页，共三十一页。盈利盈利(yn l)亏损的分析决策法亏损的分析决策法案例一：电价案例一：电价 现在还没有方法储存大量电能，因此电力公司必须改现在还没有方法储存大量电能，因此电力公司必须改变输出电量以适应客户的需求。这就意味着，在用电量小变输出电量以适应客户的需求。这就意味着，在用电量小时要关闭一些发电机组，而当用电量变大时再翻开。但关时要关闭一些发电机组，而当
3、用电量变大时再翻开。但关闭发电机组不能是简单地停下机器，而是让发电机慢速转闭发电机组不能是简单地停下机器，而是让发电机慢速转动并松开传动装置。晚上用电少的时候，发出的电量比实动并松开传动装置。晚上用电少的时候，发出的电量比实际需要的多，与其浪费际需要的多，与其浪费(lngfi)这些能量，公司索性鼓励用户这些能量，公司索性鼓励用户在非顶峰期用电。在非顶峰期用电。1995年，一个地方供电部门向客户提供两种可选的价格。年，一个地方供电部门向客户提供两种可选的价格。普通的费率为每季度固定收费普通的费率为每季度固定收费18.20英镑外加单位电价为英镑外加单位电价为0.142英镑的电费。另一种特别经济的费
4、率为每季度固定收费为英镑的电费。另一种特别经济的费率为每季度固定收费为22.70英镑，而单位电价分为两局部：白天为英镑，而单位电价分为两局部：白天为0.162英镑，夜间英镑，夜间为为0.082英镑。英镑。如果一个消费者在一个季度内白天用电如果一个消费者在一个季度内白天用电D个单位，晚上个单位，晚上用电用电N个单位，那么费用为：个单位，那么费用为：普通型收费：普通型收费：18.20+0.142(D+N)经济型收费：经济型收费：22.70+0.162D+0.082N 第四页，共三十一页。盈利亏损盈利亏损(ku sn)的分析决策法的分析决策法 当夜间用电量大大高于白天用电量时选用经济费率更廉价：22
5、.7+0.162D+0.082N18.2+0.142(D+N)4.5 0.06 N-0.02D D 3 N-225 在这里，当白天用电量小于夜间用电量的三倍减225时，就可选择经济型费率。以下图表达了这些价格。在直线下方的任何一点，选择经济型费率更廉价，在直线上方任何一点都是标准型费率更廉价，而在直线上，两种费率都一样(yyng)。供电的盈亏平衡分析见以下图500400300200100100 200 300 400白天使用的电量D夜间使用(shyng)的电量N标准型经济型第五页，共三十一页。资金时间资金时间(shjin)价值及现金流量分析决策法价值及现金流量分析决策法 复利率：AF=AP(1
6、+I)N，AF=APeIN (连续贴现)贴现：AP=AF(1+I)-N 净现值=收入贴现总和-本钱贴现总和 内部报酬率=净现值为零时的贴现率越大越好案例二：帕鲁斯克公司需要比较三个工程，其原始投资和收益如下单位：千英镑 每年净收益 1 2 3 4 5 A 1000 500 400 300 200 100 B 1000 200 200 300 400 400 C 500 50 200 200 100 50 公司的资金只够实施一个工程，如果(rgu)贴现率为10%，那么公司应怎样做出选择？第六页，共三十一页。资金时间资金时间(shjin)价值及现金流量分析决策法价值及现金流量分析决策法净现值表第七
7、页，共三十一页。资金时间价值及现金流量分析资金时间价值及现金流量分析(fnx)决策法决策法净现值表第八页，共三十一页。资金时间价值及现金流量分析资金时间价值及现金流量分析(fnx)决策法决策法案例：案例：一项投资(tu z)的净资金流量如下所示，其内部报酬率为多少？年 份 0 1 2 3 4 5 6 7 8净资金流量 -1,200 -2,000 -200 800 1,800 2,100 1,500 800 450第九页，共三十一页。资金时间价值及现金流量分析资金时间价值及现金流量分析(fnx)决策法决策法内部(nib)报酬率表：第十页，共三十一页。资金资金(zjn)时间价值及现金流量分析决策法
8、时间价值及现金流量分析决策法内部(nib)报酬率表：第十一页，共三十一页。资金时间价值资金时间价值(jizh)及现金流量分析决策法及现金流量分析决策法案例三：案例三：GEC Alsthom/GEC Alsthom GEC Alsthom是英法合资的发电站设备是英法合资的发电站设备(shbi)供给商。供给商。1993年得到了年得到了PowerGen1440兆瓦发电设备兆瓦发电设备(shbi)的订单，的订单，新电站在威尔士北部的新电站在威尔士北部的Connahs Quay。这个工程应在。这个工程应在1995年完成。通常在大型建设工程中买方应预先支付年完成。通常在大型建设工程中买方应预先支付10%-
9、20%的资金，在建设中再支付一局部，在完成时结的资金，在建设中再支付一局部，在完成时结清账款。而在本案例中，清账款。而在本案例中，PowerGen 以优惠以优惠7%作为条件作为条件预先支付了共预先支付了共4.5亿英镑的总费用。这个协定使亿英镑的总费用。这个协定使PowerGen得到了价格折扣的优惠，并且得到了避税的好得到了价格折扣的优惠，并且得到了避税的好处，本年度处，本年度PowerGen的税前利润是的税前利润是4.7英镑。而英镑。而GEC Alsthom那么得到在工程一开始就掌握全部现金的好处。那么得到在工程一开始就掌握全部现金的好处。第十二页，共三十一页。现金流量分析现金流量分析(fnx
10、)决策应用决策应用一一案例四：设备更新案例四：设备更新 汉米尔顿兄弟公司汉米尔顿兄弟公司(n s)(n s)每年二月初都要检查其生每年二月初都要检查其生产设备的性能以确定在该财政年度结束时是否需要进产设备的性能以确定在该财政年度结束时是否需要进行设备更新。更新一台设备的本钱是行设备更新。更新一台设备的本钱是100,000100,000英镑。下英镑。下表列出了每年年末预期出售旧设备的价格和该年度的表列出了每年年末预期出售旧设备的价格和该年度的运行本钱。最正确设备更新期是哪一年？运行本钱。最正确设备更新期是哪一年？设备使用年限设备使用年限 1 2 3 1 2 3 4 54 5售出价格售出价格(英镑
11、英镑)50,000 30,000 15,000 )50,000 30,000 15,000 10,000 5,00010,000 5,000运行本钱运行本钱(英镑英镑)5,000 9,000 15,000 41,000 )5,000 9,000 15,000 41,000 60,00060,000第十三页，共三十一页。现金流量分析决策现金流量分析决策(juc)应用应用一一确定设备更新确定设备更新(gngxn)最正确年限最正确年限第十四页，共三十一页。现金流量分析决策现金流量分析决策(juc)应用应用一一确定设备确定设备(shbi)更新最正确年限更新最正确年限第十五页，共三十一页。现金流量分析决
12、策现金流量分析决策(juc)应用应用一一确定设备的价值确定设备的价值(折旧折旧)直线法：年折旧额直线法：年折旧额=余额递减法：余额递减法：AF=AP(1-I)N (I=20%)怎样储藏足够的资金怎样储藏足够的资金(zjn)购置设备购置设备:AF=AP(1+I)N+F为每个时期末增加的固定值。为每个时期末增加的固定值。设备本钱(bn qin)-转卖价值设备使用的年限F(1+I)N-FI第十六页，共三十一页。现金流量分析决策现金流量分析决策(juc)应用应用一一本钱本钱(bn qin)贴现贴现第十七页，共三十一页。现金流量分析现金流量分析(fnx)决策应用决策应用一一本钱本钱(bn qin)贴现贴
13、现第十八页，共三十一页。现金流量分析现金流量分析(fnx)决策应用决策应用二二投资分析投资分析一、投资的分类二、用现金量审核投资投资方案现金流量的规定：应收，应付，机器，折旧费，收入，现值，新增流动资金(lidngzjn)，其它费用投资方案现金流动的时间形式 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 n-1 n第十九页，共三十一页。现金流量分析决策现金流量分析决策(juc)应用应用二二现金流量计算方法现金流量计算方法投资总支出投资总支出=新增固定资产费用新增固定资产费用+安装运转费用安装运转费用+其它费用税后值其它费用税后值+税后值税后值+新增流动资金新增流动资金投资后每期增加的税
14、后现金收投资后每期增加的税后现金收=每期增加的每期增加的销售收入销售收入当期当期 增加的总费用增加的总费用1-税率税率(shul)+当当前折旧费前折旧费 第二十页，共三十一页。现金流量分析决策现金流量分析决策(juc)应用应用二二案例一：案例一：一个工厂买了一台新设备，购置费为一个工厂买了一台新设备，购置费为15000元，其它还元，其它还有运费有运费1200元，安装费元，安装费800元，新增流动资金元，新增流动资金3000元，用于其元，用于其它费用它费用1000元。假设因购置新设备在其后的五年中，该厂每年元。假设因购置新设备在其后的五年中，该厂每年可增加销售收入可增加销售收入16000元。因增
15、加生产而相应增加的各种费用元。因增加生产而相应增加的各种费用为为9000元，新设备每年按元，新设备每年按20%折旧，无残值，国家对该厂的规折旧，无残值，国家对该厂的规定税率为定税率为50%。计算：。计算：1.该厂投资的总支出；该厂投资的总支出；2.每年的现金总收入；每年的现金总收入；3.现金流动现金流动(lidng)的时间形式。的时间形式。如果该厂不购置新机器，旧机器的剩余价值如果该厂不购置新机器，旧机器的剩余价值2000元，元，流动资金流动资金3000元，假设每年的销售收入为元，假设每年的销售收入为15000元，各项费元，各项费用开支为用开支为12500元，折旧率为元，折旧率为20%，无残值
16、，税率为，无残值，税率为50%。答复上面三个问题。答复上面三个问题。第二十一页，共三十一页。现金流量分析现金流量分析(fnx)决策应用决策应用二二投资方案投资方案(fng n)的审核方法的审核方法 回收期法：n=投资总额每期现金收入(shur)投资总额每期现金收入1-税率第二十二页，共三十一页。现金流量分析决策现金流量分析决策(juc)应用应用二二净现值法 L=投资总额 C 每期现金收入，K 包括(boku)风险在内的投资盈利率 N 投资方案的经济年限 利润指数法 利润指数=投资总额Nt=1Ct(1+K)tt=1NCt(1+K)t第二十三页，共三十一页。决策本钱决策本钱(bn qin)的计算的
17、计算主要本钱名词的意义会计本钱名词固定/变动本钱 本钱的变化是否随着生产的增加面变化直接/间接(jin ji)本钱 本钱是否可以分配与某些产品标准本钱 在标准销售量下每单位的本钱全部本钱 与标准本钱相似，包括固定及变动本钱人事费用本钱 包括全部非变动本钱，与固定本钱类似总/平均/单位本钱 不同表示本钱资料的方式 决策本钱名词决策本钱 由某次决策而带来对于总本钱的变化时机本钱 实现某一决策所放弃的收入下沉本钱 过去无法降低的费用支出方案本钱 非直接生产或销售本钱,但会降低其它本钱或增加利润第二十四页，共三十一页。决策本钱决策本钱(bn qin)的计算案例二的计算案例二我们从琼斯先生开始，他在生产
18、外框产品的企业有许多年的经验，而现在正在考虑是否成立一家自己的公司，在经过一些研究后，他决定研究成立一家可以有一年内能生产万个外框的生产能力的公司的可能性。他知道他的成立与目前的生产厂家他清楚大概的生产所需的本钱将有不同。他同时也知道他的生产单个产品所需花费(hufi)的本钱钱在公司成立的企业创办的头一、二年要比后期的动作、经办时期的产品销售量要高出很多。他预期他的企业的产品销售数量和生产这些产品所花费的本钱，能逐年地出现高效益的可喜变化即单位的产品产量越来越低。琼斯决定成立制框公司需有3种不同的本钱的评价和核算的方法。首先，他必须计算创业者的获取企业资本的本钱如土地、厂房、机器与设备来有效生
19、产并销售每年4万单位的外框。第二，估算在公司产生任何利润以前，全部能产生的公司开始创办时期的本钱。第三，也是最重要的，他需要估算他决定的每年生产4万个外框产品所需花费的本钱。以上3个问题的答案将影响他的决定。第二十五页，共三十一页。价格价格(jig)的制定与资本价值的估的制定与资本价值的估算算价格制定决策：核算1价格供给与需求(xqi)的协调关系决定的、职能2价格变动对利润的影响 调节L=P1Q1P0Q0KQ0VcK 需求量变化百分比。Vc 单位产品可变费用3定价方法P1 a.收支平衡定价法盈利点 P2 P3 Q1 Q2 Q Q3本钱(bn qin)万)第二十六页，共三十一页。价格的制定与资本
20、价值价格的制定与资本价值(jizh)的估的估算算b.销售利润率定价法 F IP=V0(1+%)(1+)V S V0 可变费用，F/V 固定费用/可变费用，I/S 销售利润率。c.综合因素定价法 F IL=Vc1+VcM+VcR+X X其中 Vc1 单位产品平均人工费用 Vcm 单位产品平均材料、动力(dngl)费 VcR 单位产品平均销售费用 F 固定费用/每件产品 X 预计年产量；I 方案的利润指标 d.最大利润定价法内部外部因素e.最小利润定价法内部外部因素第二十七页，共三十一页。价格价格(jig)的制定讨论题的制定讨论题讨论题 1 生产一台真空计的可变本钱为700元，售价为1000元，每
21、年可售1000台，方案1：降价10%，需求增加20%方案2：提价10%，需求减少15%决策？讨论题2 某工厂生产一种煤气加热器，年生产量 1万台，每台工时额度为14小时，每小时费用为5元，平均材料(cilio)、动力费100元，平均销售费用30元，固定费用/每件产品为30元，要保持每年40万利润，如何定价？第二十八页，共三十一页。案例案例(n l)分析分析资产价值估策课堂讨论资产的价值估算：决策：1决策利益的估算 2决策的价值本钱进行估算资产的价值估算的步骤：1、预先评价、核算企业的全部资金、财产式企业经营动作(dngzu)活动对公司将来的利润的纯收入的影响。2、考虑风险及不所定因素无形与有形
22、。3、对公司未来利润总收入的评价与核算。4、将未来取得总利润的机遇概率的调配换标成为用价值本钱来估算。第二十九页，共三十一页。案例案例(n l)分析分析一般企业的无形资产与负债 无形资产 无形负债正面品牌形象恶劣品牌形象强壮经销系统弱的经销系统好的零售商支持少零售商支持好的银行(ynhng)关系银行(ynhng)关系差容易取得银行贷款难取得银行贷款优良信用状况恶劣信用状况良好业务人员技巧业务人员技巧差高员工向心力低员工向心力流动率低流动率高紧密供给商关系差的供给高关系第三十页，共三十一页。内容(nirng)总结第三章 财务分析决策法。UP-系统产品的售价，N-生产量。普通型收费：18.20+0.142(D+N)。当夜间用电量大大高于白天用电量时选用经济费率更廉价：。净现值=收入贴现总和(zngh)-本钱贴现总和(zngh)。AF=AP(1+I)N+。F(1+I)N-F。L=P1Q1P0Q0KQ0Vc。一般企业的无形资产与负债第三十一页，共三十一页。