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1、第五讲第五讲 宏观经济政策分析宏观经济政策分析5.1 5.1 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响5.2 5.2 货币政策不变时，财政政策的效应货币政策不变时，财政政策的效应5.3 5.3 财政政策不变时，货币政策的效应财政政策不变时，货币政策的效应5.4 5.4 不同区域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果5.5 5.5 两种政策的混合使用两种政策的混合使用上一章分析了上一章分析了ISIS和和LMLM曲线。由于在短期内，国民收入波动曲线。由于在短期内，国民收入波动的主要原因来自需求方面，所以，的主要原因来自需求方面，所以，IS-LMIS-LM模型是西方宏观模型是西方宏
2、观经济政策分析的理论基础。经济政策分析的理论基础。因此，本章在上一章基础上，阐述西方宏观经济政策的作因此，本章在上一章基础上，阐述西方宏观经济政策的作用和效果进行理论分析。用和效果进行理论分析。注意：宏观经济政策存在以行政手段为主的计划政策和以注意：宏观经济政策存在以行政手段为主的计划政策和以市场机制为主的市场调控政策，现实中二者很难区分，本市场机制为主的市场调控政策，现实中二者很难区分，本课程是以市场调控为主的政策。课程是以市场调控为主的政策。问题的切入点：两个市场同时均衡是不是达到了充分就业问题的切入点：两个市场同时均衡是不是达到了充分就业的均衡？的均衡？切入点切入点ISLMYer re
3、eYr rYeADYY0Y0两个市场同时均两个市场同时均衡并不意味着达衡并不意味着达到了充分就业的到了充分就业的均衡。需要政策均衡。需要政策干预干预C+I均衡收入均衡收入均衡收入均衡收入Ye-Ye-Ye-Ye-非充分就业非充分就业非充分就业非充分就业财政政策与货币政策调节财政政策与货币政策调节-实现充分就业实现充分就业财政政策目的是财政政策目的是-调节总需求调节总需求扩张性财政政策G G、T T或或t t、R RISIS曲线右移曲线右移紧缩性财政政策G G、T T或或t t、R RISIS曲线左移曲线左移货币政策目的是货币政策目的是-调节总需求调节总需求扩张性的货币政策：M M r r I I
4、 紧缩性的货币政策：M M r r I I 5.1 5.1 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响5.1.1 财政政策财政政策5.1.2 货币政策货币政策5.1.3 财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响5.1.1 5.1.1 5.1.1 5.1.1 财政政策财政政策财政政策财政政策财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收：税率和税率结构（津贴）变动税收：税率和税率结构（津贴）变动支出：购买支出和转移支付变动支出：购买支出和
5、转移支付扩张的财政政策：增加支出，减少税收扩张的财政政策：增加支出，减少税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收5.1.2 5.1.2 货币政策货币政策货币政策货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给来调节总需求的政策。货币供给来调节总需求的政策。扩张的货币政策：增加货币供给扩张的货币政策：增加货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给5.1.3 5.1.3 财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响政策种类政策种类r rC CI IY Y减少税收
6、减少税收上升上升增加增加减少减少增加增加增加支出增加支出上升上升增加增加减少减少增加增加投资津贴投资津贴上升上升增加增加增加增加增加增加货币增加货币增加下降下降增加增加增加增加增加增加5.2 5.2 货币政策不变时，财政政策效应货币政策不变时，财政政策效应货币政策不变时，财政政策效应货币政策不变时，财政政策效应5.2.1 5.2.1 财政政策的一般效应财政政策的一般效应5.2.2 5.2.2 财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应5.2.3 5.2.3 影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素5.2.4 5.2.4 财政政策的效果度量财政政策的效果度量5.2.1 5.2.1 财政政策的一般效
7、应财政政策的一般效应财政政策的一般效应财政政策的一般效应EISLMY0r re eYr rIS Y1Y2r r2 2 5.2.2 5.2.2 财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应ISLMY1r r1 1Yr r它是扩张性财政政它是扩张性财政政策，将私人投资策，将私人投资 和和消费支出挤出的结消费支出挤出的结果果当当LMLM曲线垂直时，曲线垂直时，挤出效应如何？挤出效应如何？完全挤出效应完全挤出效应IS Y2r r2 25.2.3 5.2.3 5.2.3 5.2.3 影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素纵轴截
8、距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距横轴截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/KdM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率(1)LM(1)LM(1)LM(1)LM相同，相同，相同，相同，ISISISIS不同不同不同不同 a.IS平坦，富有弹性 b.IS陡直，缺乏弹性 AD占AC的比例小，AD占AC的比例大，财政政策效果差。财政政策效果好。CrYLMIS1AIS2BDrYLMIS1AIS2BCD纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距横轴截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/KdY=KA0-Kdrd d是投资对利率的反
9、应系数在利是投资对利率的反应系数在利率提高的情况下率提高的情况下,d,d大意味着挤大意味着挤出效应大。出效应大。(2)LM(2)LM(2)LM(2)LM不同，不同，不同，不同，ISISISIS相同相同相同相同c.LM平坦，富有弹性 d.LM陡直，缺乏弹性 财政政策效果好。财政政策效果差。rYLMIS1AIS2BCDrYLMIS1AIS2BCDh h为货币需求对利率的反应系数，为货币需求对利率的反应系数，h h大意味着相同利息率大意味着相同利息率提高条件下更少的投机需求，或相同的货币投机需求减提高条件下更少的投机需求，或相同的货币投机需求减少情况下更小的利息率提高。少情况下更小的利息率提高。5.
10、2.4 5.2.4 5.2.4 5.2.4 财政政策的效果度量财政政策的效果度量财政政策的效果度量财政政策的效果度量财政政策的乘数：是指在实际货币供给量不变时，政财政政策的乘数：是指在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示：府收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示：财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导以以G为自变量求微分：为自变量求微分：财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导政府财政政策效果的大小政府财政政策效果的大小政府财政政策效果的大小政府财政政策效果的大小取决于以下几点：取决于以下几点：支出乘数的大小支出乘数的大小K=1
11、/(1-b+bt)K=1/(1-b+bt)货币需求对产出水平的敏感程度货币需求对产出水平的敏感程度k k:L L1 1=kYkY货处需求对利率变动的敏感程度货处需求对利率变动的敏感程度h h:L L2 2=-hr=-hr投资需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度d:Id:I=I=I0 0-dr-dr5.3 5.3 财政政策不变时，货币政策的效应财政政策不变时，货币政策的效应财政政策不变时，货币政策的效应财政政策不变时，货币政策的效应5.3.1 5.3.1 货币政策的一般效应货币政策的一般效应5.3.2 5.3.2 影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素5.3.3 5.3.3
12、 货币政策的效果度量货币政策的效果度量5.3.1 5.3.1 5.3.1 5.3.1 货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应EISLMY1r r1 1Yr rLM r r2 2Y21.1.注意：注意：ISIS曲线越扁平曲线越扁平货币政策效果越大货币政策效果越大ISIS曲线越陡峭曲线越陡峭货币政策效果越小货币政策效果越小2.2.同理：同理：如果如果ISIS曲线不变，曲线不变，LMLM曲线移动且平坦或陡峭时，曲线移动且平坦或陡峭时，货币政策效应也不一样货币政策效应也不一样3.3.经济处于流动性陷阱时，货币政策无效经济处于流动性陷阱时，货币政策无效货币政策的一般效应
13、货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应5.3.2 5.3.2 5.3.2 5.3.2 影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素(1)IS(1)IS相同，相同，LMLM不同不同(2)IS(2)IS不同，不同，LMLM相同相同纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距横轴截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/KdM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率 (1)IS(1)IS(1)IS(1)IS相同相同相同相同,LM,LM,LM,LM不同不同不同不同 a a LMLM平
14、坦，富有弹性平坦，富有弹性 b b LMLM陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 ADAD占占ACAC的比例小，的比例小，ADAD占占ACAC的比例大，的比例大，货币政策效果差。货币政策效果差。货币政策效果好。货币政策效果好。BrYLM1IS1ACDLM2BrYLM1IS1ACDLM2h大h小h h为货币需求对利率的反应系数，为货币需求对利率的反应系数，h h小，意味着相同利息率降低条件下更多小，意味着相同利息率降低条件下更多的投机需求，或相同的货币投机需求增加的情况下更大的利息率降低。的投机需求，或相同的货币投机需求增加的情况下更大的利息率降低。(2)IS(2)IS(2)IS(2)IS不同，不同，不
15、同，不同，LMLMLMLM相同相同相同相同 c.ISc.IS平坦，富有弹性平坦，富有弹性 d.ISd.IS陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 ADAD占占ACAC的比例大，的比例大，ADAD占占ACAC的比例小，的比例小，货币政策效果好。货币政策效果好。货币政策效果差。货币政策效果差。rYLM1IS1ABCDLM2ArYLM1IS1BCDLM2d大d小d d大意味着小幅的利率下降可带来大幅的投资增加，反之则相反。大意味着小幅的利率下降可带来大幅的投资增加，反之则相反。5.3.35.3.35.3.35.3.3货币政策的效果度量货币政策的效果度量货币政策的效果度量货币政策的效果度量货币政策的乘数：是指在
16、货币政策的乘数：是指在ISIS曲线不变时或商品曲线不变时或商品市场均衡时，实际货币供给量变化能使均衡收市场均衡时，实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示：入变动多少，用公式表示：5.4 5.4 5.4 5.4 不同区域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果5.4.1 LM5.4.1 LM曲线三个区域的财政政策效果曲线三个区域的财政政策效果5.4.2 IS5.4.2 IS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果5.4.3 IS5.4.3 IS垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果5.4.4 5.4.4 两
17、种极端的情况两种极端的情况ISIS不变时不变时Y YLr rLM0r r0 0IS1Y1IS2Y2IS3Y3IS4Y4r r2 2r r1 1IS5IS6i i3 3r r4 45.4.1 LM5.4.1 LM5.4.1 LM5.4.1 LM曲线三个区域的曲线三个区域的曲线三个区域的曲线三个区域的财政政策效果财政政策效果财政政策效果财政政策效果Lr rY1Y2LM0r r0 0ISLM r r1 1r r2 25.4.2 IS5.4.2 IS5.4.2 IS5.4.2 IS不变时，扩张性不变时，扩张性不变时，扩张性不变时，扩张性货币政策的效果货币政策的效果货币政策的效果货币政策的效果ISISI
18、SIS不变，不变，不变，不变，LMLMLMLM曲线向右上倾斜时，扩张性货币政曲线向右上倾斜时，扩张性货币政曲线向右上倾斜时，扩张性货币政曲线向右上倾斜时，扩张性货币政策的效果。但如果策的效果。但如果策的效果。但如果策的效果。但如果r1=r0r1=r0r1=r0r1=r0，扩张性的货币政策，扩张性的货币政策，扩张性的货币政策，扩张性的货币政策如何？如何？如何？如何？ISIS不变，不变，LMLM曲线向右上倾斜时，曲线向右上倾斜时，扩张性货币政策的效果扩张性货币政策的效果EISLMY1r r1 1Yr rLM r r2 2Y2ISISISIS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不
19、变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果Lr rY1Y2LM0r r0 0ISLM IS不变，不变，LM曲线垂直时，扩张性货币政策的效果曲线垂直时，扩张性货币政策的效果ISISISIS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果5.4.3 IS5.4.3 IS5.4.3 IS5.4.3 IS垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果ISLMLMr0r1Y0YrIS垂直时，货币政策无效垂直时，货币政策无效实际上，实际上，IS垂直意味着利率垂直意味着利率和投资没有关系。问题又回到了和投资
20、没有关系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济简单国民收决定理论当中。经济萧条时期往往是这样的。萧条时期往往是这样的。5.4.4 5.4.4 5.4.4 5.4.4 两种极端的情况两种极端的情况两种极端的情况两种极端的情况ISISISIS不变时不变时不变时不变时低利率，低利率，LMLM呈水平状，呈水平状，货币供应呈货币供应呈“凯恩斯凯恩斯陷阱区域陷阱区域”，货币政，货币政策失效，财政政策最策失效，财政政策最为有效。为有效。利率很高，利率很高，LMLM呈垂直呈垂直状，称为状，称为“古典区域古典区域”，财政政策失效，财政政策失效，货币政策最为有效货币政策最为有效 rYLM1r1IS1IS2Y1
21、Y2凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱IS1IS2 r2r3LM2Y3Y4古古典典区区域域5.5 5.5 5.5 5.5 两种政策的混合使用（相机抉择）两种政策的混合使用（相机抉择）两种政策的混合使用（相机抉择）两种政策的混合使用（相机抉择）5.5.1 5.5.1 松财政松货币松财政松货币5.5.2 5.5.2 松财政紧货币松财政紧货币5.5.3 5.5.3 紧财政松货币紧财政松货币5.5.4 5.5.4 紧财政紧货币紧财政紧货币5.5.5 5.5.5 混合政策的政策效应混合政策的政策效应5.5.1 5.5.1 5.5.1 5.5.1 松财政松货币松财政松货币松财政松货币松财政松货币EISLMYer re
22、eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2财政扩张时保持较低的利息率，减财政扩张时保持较低的利息率，减少少“挤出效应挤出效应”。经济萧条时用。经济萧条时用5.5.2 5.5.2 5.5.2 5.5.2 松财政紧货币松财政紧货币松财政紧货币松财政紧货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2“滞胀滞胀”时用时用5.5.3 5.5.3 5.5.3 5.5.3 紧财政松货币紧财政松货币紧财政松货币紧财政松货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2 政府赤字过大利息率又高时用。政府赤字过大利息率又高时用。5.5.
23、4 5.5.4 5.5.4 5.5.4 紧财政紧货币紧财政紧货币紧财政紧货币紧财政紧货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2经济高度膨胀时用经济高度膨胀时用5.5.5 5.5.5 5.5.5 5.5.5 混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策混合政策产出水平变动产出水平变动利率变动利率变动松财政松货币松财政松货币大幅度增加大幅度增加不确定不确定松松财政紧货币财政紧货币不确定不确定上升上升紧紧财政松货币财政松货币不确定不确定下降下降紧紧财政紧货币财政紧货币大幅度减少大幅度减少不确定不确定作业作业作业作业1.1.分析货币政策不变时，财政政策效应分析货币政策不变时，财政政策效应2.2.分析财政政策不变时，货币政策效应分析财政政策不变时，货币政策效应3.假定LM函数为Y=500+25rY=500+25r （货币需求L=0.2Y-0.5r,货币供给MS=100）IS函数为Y=950-50rY=950-50r（消费C=40+0.8Yd，税收T=50，投资I=140-10r）。求：（1）均衡收入、利率、消费和投资。（2）当政府支出从50增加到80时的收入、利率、消费和投资水平各为多少？（3）为什么均衡时收入的增加量小于IS曲线的右移量？