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1、项目投资评估项目投资评估Project Investment Appraisal任课教师：林万龙任课教师：林万龙 中国农业大学经济管理学院中国农业大学经济管理学院 ;62732497 .引言引言n项目评估课程的性质项目评估课程的性质应用性课程应用性课程n本课程所使用的主要分析方法本课程所使用的主要分析方法成本效益分成本效益分析方法析方法n本课程在经济生活中的实际应用本课程在经济生活中的实际应用.参考书目参考书目n农业项目投资评估，杨秋林主编，中国农业出版社，农业项目投资评估，杨秋林主编，中国农业出版社，2008（第四版）（第四版）n农业项目的经济分析，【世界银行】吉廷格，中国财农业项目的经济分
2、析，【世界银行】吉廷格，中国财政经济出版社，政经济出版社，1990n建设项目经济评价方法与参数（第三版），原国家国建设项目经济评价方法与参数（第三版），原国家国家发改委、建设部编，中国计划出版社，家发改委、建设部编，中国计划出版社，2006n投资项目经济咨询评估指南，中国国际工程咨询公司，投资项目经济咨询评估指南，中国国际工程咨询公司，中国经济出版社，中国经济出版社，2001n投资运营的经济分析：分析方法与实际运用，投资运营的经济分析：分析方法与实际运用，P.贝利贝利等，中国计划出版社，等，中国计划出版社，2002.第一篇第一篇 项目概论项目概论1.项目与项目管理周期项目与项目管理周期 32.
3、项目可行性研究与项目评估项目可行性研究与项目评估 3第二篇第二篇 项目投资效益分析原理项目投资效益分析原理3.项目投资成本与效益的确定项目投资成本与效益的确定 44.项目投资成本与效益的估价项目投资成本与效益的估价 65.货币的时间价值与贴现货币的时间价值与贴现 36.项目投资成本与效益的比较项目投资成本与效益的比较 47.投资项目的不确定性分析投资项目的不确定性分析 2 8.互斥项目的比较互斥项目的比较 2第三篇第三篇 项目投资效益分析实务项目投资效益分析实务9.项目投资财务评价项目投资财务评价 8810.项目投资国民经济评价项目投资国民经济评价 11.专题报告专题报告.第一篇第一篇 项目概
4、论项目概论.第第1章章 项目与项目管理周期项目与项目管理周期.1.1 投资项目的概念与分类投资项目的概念与分类.投资项目管理的起源投资项目管理的起源n20世纪世纪40年代美国田纳西州的开发及其后可行性研究年代美国田纳西州的开发及其后可行性研究的开展（的开展（19301945年）是系统运用项目管理理论和年）是系统运用项目管理理论和方法的开始方法的开始n真正把真正把“项目项目”概念予以明确并加以运用，是在概念予以明确并加以运用，是在20世纪世纪50年代开始的年代开始的n世界银行对发展和运用项目概念和理论起了重要作用，世界银行对发展和运用项目概念和理论起了重要作用，认为是认为是“世界银行对全世界开发
5、过程中最重要的、独一世界银行对全世界开发过程中最重要的、独一无二的贡献无二的贡献”.项目项目n前世界银行副行长沃伦前世界银行副行长沃伦.C.鲍姆等：项目是作为包括投鲍姆等：项目是作为包括投资、政策措施、机构以及其他为在规定期限内达到某资、政策措施、机构以及其他为在规定期限内达到某项或某系列发展目标所设计的活动在内的独立的整体项或某系列发展目标所设计的活动在内的独立的整体n世界银行项目管理：项目一般系指同一性质的投世界银行项目管理：项目一般系指同一性质的投资，或同一部门内一系列有关的或相同的投资，或不资，或同一部门内一系列有关的或相同的投资，或不同部门的一系列投资同部门的一系列投资.n通过增加人
6、力，物力，财力和科技的投入，改善生产通过增加人力，物力，财力和科技的投入，改善生产条件，增加生产手段，在预定的空间和时间范围内达条件，增加生产手段，在预定的空间和时间范围内达到预期效益的扩大再生产行为。到预期效益的扩大再生产行为。n是扩大再生产的经济行为是扩大再生产的经济行为n有具体的建设内容和明确的效益目标有具体的建设内容和明确的效益目标n有明确的区域范围和建设起止时间有明确的区域范围和建设起止时间n有可靠的资金来源和可行的投资计划安排有可靠的资金来源和可行的投资计划安排n有明确的投资主体和健全的组织管理机构有明确的投资主体和健全的组织管理机构.投资项目的分类投资项目的分类n按投资使用性质分
7、按投资使用性质分n新建新建，“从无到有从无到有”；n扩建扩建，是指在现有的规模基础上，为扩大生产能力或工程，是指在现有的规模基础上，为扩大生产能力或工程效益而增减的项目；效益而增减的项目；n改建改建，主要指设备更新或技术改造的项目；，主要指设备更新或技术改造的项目；n迁建迁建n恢复项目恢复项目.n按投资使用方向分按投资使用方向分n竞争性项目竞争性项目，主要是指投资收益水平比较高、市场调节比较，主要是指投资收益水平比较高、市场调节比较灵敏、具有市场竞争能力的行业和部门的相关项目。灵敏、具有市场竞争能力的行业和部门的相关项目。n基础性项目基础性项目，主要是指具有一定自然垄断、建设期长、投资，主要是
8、指具有一定自然垄断、建设期长、投资量大而收益性较低的基础产业和基础设施项目。量大而收益性较低的基础产业和基础设施项目。n公益性项目公益性项目，是指那些非盈利性和具有社会公益性的项目。，是指那些非盈利性和具有社会公益性的项目。.课外阅读：1.关于中国的事业单位及事业单位改革；2.公用事业民营化改革.n按资金来源分按资金来源分n财政投资项目，财政投资项目，包括中央财政、地方财政独立或联合包括中央财政、地方财政独立或联合投资的各类项目投资的各类项目n社会投资项目社会投资项目，包括各类经济主体以社会资本、信贷，包括各类经济主体以社会资本、信贷资金、外资等投资的项目资金、外资等投资的项目n国际援助机构项
9、目国际援助机构项目，指各类国际援助机构出于发展目，指各类国际援助机构出于发展目标而投资的项目标而投资的项目n联合项目，联合项目，不同来源资金联合投资的项目不同来源资金联合投资的项目.n按项目之间的关系分按项目之间的关系分n互斥项目互斥项目，是指项目间具有排他性。，是指项目间具有排他性。n独立项目独立项目，项目之间彼此独立；是否选择，取决于项目本，项目之间彼此独立；是否选择，取决于项目本身的可行性和合理性身的可行性和合理性.1.2 投资项目管理周期投资项目管理周期.项目周期与项目管理周期项目周期与项目管理周期n项目周期项目周期n指投资项目从投资行为发生开始，经过建设到项目建成、投入、指投资项目从
10、投资行为发生开始，经过建设到项目建成、投入、营运、受益，直至项目终止的整个周期营运、受益，直至项目终止的整个周期n它包括项目建设期和营运受益期两个大阶段。它包括项目建设期和营运受益期两个大阶段。n项目管理周期项目管理周期n是根据项目建设过程的活动规律，分阶段地对项目活动进行规是根据项目建设过程的活动规律，分阶段地对项目活动进行规范的程序化管理范的程序化管理.世界银行项目管理周期世界银行项目管理周期筛选筛选准备准备评定（评估）评定（评估）谈判谈判&申报理事会申报理事会执行执行&监督监督（后）评估（后）评估.世界银行项目管理周期：世界银行项目管理周期：1997年以来年以来n项目概念文件项目概念文件
11、PCD（Project Concept Document）n项目选定：申请国提出，世行列入贷款计划项目选定：申请国提出，世行列入贷款计划n项目评估文件项目评估文件PAD (Project Appraisal Document)n项目准备：项目准备：1-2年，需经费年，需经费7-10%，世行，世行“项目前期准备金项目前期准备金”或其或其他金融组织，形成项目可行性研究报告他金融组织，形成项目可行性研究报告n项目评估项目评估n项目谈判：形成贷款协议项目谈判：形成贷款协议n项目执行文件项目执行文件PIP (Project Implementation Plan)n项目执行和监测；项目总结和评价项目执行
12、和监测；项目总结和评价.n形成项目概念文件形成项目概念文件PCD-确定项目确定项目n借款国向世行资金管理部门提交项目计划书借款国向世行资金管理部门提交项目计划书n多方审定，包括银行代表团，联合国机构，以及私人多方审定，包括银行代表团，联合国机构，以及私人赞助方赞助方n确定哪些需要优先考虑，适合银行提供资金，而银行、确定哪些需要优先考虑，适合银行提供资金，而银行、政府和借款人有兴趣考虑的项目政府和借款人有兴趣考虑的项目n项目确定之后，这些项目就被列入对每个国家多年度项目确定之后，这些项目就被列入对每个国家多年度的贷款规划，这一规划就成为银行在这个国家今后工的贷款规划，这一规划就成为银行在这个国家
13、今后工作的基础作的基础n涉及问题涉及问题:n谁将从项目中受益谁将从项目中受益?n项目的收益是否大于投入的成本项目的收益是否大于投入的成本?n还有其他什么选择还有其他什么选择?n它是否具有优先权它是否具有优先权?.n形成项目评估文件形成项目评估文件PAD-项目准备项目准备n准备期为准备期为1-2年，借款人负有准备的正式责任年，借款人负有准备的正式责任 n世行采用多种方式对项目准备给予资金和技术援世行采用多种方式对项目准备给予资金和技术援助助n特别贷款特别贷款n从新建立的项目准备便利基金从新建立的项目准备便利基金(Project Preparation Facility)中给予预支中给予预支n在所
14、商定的贷款中偿还借款人先期为进行准备工作而垫在所商定的贷款中偿还借款人先期为进行准备工作而垫付的费用付的费用n将进行这项准备工作所需的资金包括在该部门另一项目将进行这项准备工作所需的资金包括在该部门另一项目的贷款之中的贷款之中n其他国际组织或双边机构给予赠款其他国际组织或双边机构给予赠款.n形成项目评估文件形成项目评估文件PAD-评估评估n评估纯粹是银行的任务，它由银行工作人员来做。评估纯粹是银行的任务，它由银行工作人员来做。有时也借助于个别顾问有时也借助于个别顾问n评估包括项目的技术、经济、制度（机构）、金评估包括项目的技术、经济、制度（机构）、金融、社会和环境等方面融、社会和环境等方面n核
15、查所需货物和设备的规格核查所需货物和设备的规格n确定取得贷款程序确定取得贷款程序n审查整个的金融计划，确保成本精确，基金到位审查整个的金融计划，确保成本精确，基金到位.n形成项目评估文件形成项目评估文件PAD-谈判和提交执董会审批谈判和提交执董会审批n世行成员和借款方进行谈判，协商项目成功实施的世行成员和借款方进行谈判，协商项目成功实施的必要的、具体的细节必要的、具体的细节n落实协议，将贷款正式文本提交世行执行董事会批落实协议，将贷款正式文本提交世行执行董事会批准准n这一阶段的一个核心成果是形成项目贷款协议这一阶段的一个核心成果是形成项目贷款协议.n形成项目执行文件形成项目执行文件PIP执行和
16、监督执行和监督n银行根据其协定条款的要求，要作出安排在银行根据其协定条款的要求，要作出安排在“保证保证贷款款项只能用于为之而给予贷款的目的贷款款项只能用于为之而给予贷款的目的”n借款方若没有提供证明已完成协议中要求的材料，借款方若没有提供证明已完成协议中要求的材料，世行将不予支付款项世行将不予支付款项n监督的另一功能在于集中所积累的经验监督的另一功能在于集中所积累的经验“反馈反馈”到到为未来项目的设计和准备中去为未来项目的设计和准备中去n世行监督工作组派出去的次数和项目的复杂程度、世行监督工作组派出去的次数和项目的复杂程度、执行情况、碰到问题的数量和性质相应。有些项执行情况、碰到问题的数量和性
17、质相应。有些项目列入特别目列入特别“问题问题”类；这类项目一年视察类；这类项目一年视察3-4次次n项目工作人员在支付末期，为每个项目准备一份项目工作人员在支付末期，为每个项目准备一份完成报告，作为监督的最后一步完成报告，作为监督的最后一步n竣工验收（竣工验收（ICR）.n后评价后评价n为了保证审核的独立性和客观性，它由为了保证审核的独立性和客观性，它由“业务评价业务评价局局”(OED)负责负责n该机构与银行的业务人员完全分开，通过由执行该机构与银行的业务人员完全分开，通过由执行董事会任命的评价局局长直接向执行董事会和行董事会任命的评价局局长直接向执行董事会和行长提出报告长提出报告nOED 对项
18、目的计划和实际完成情况进行比较，包对项目的计划和实际完成情况进行比较，包括进度、成本和收益括进度、成本和收益n从项目的筛选到最终的评估，跨越时间大约是从项目的筛选到最终的评估，跨越时间大约是9-12年年n包括评价了包括评价了109个项目的业务评价局个项目的业务评价局(OED)最近的最近的年度审查表明，年度审查表明，91以上的投资仍是值得的以上的投资仍是值得的 .国内项目管理周期国内项目管理周期n项目前期准备项目前期准备n项目建议书项目建议书n项目可行性研究项目可行性研究n项目评估项目评估n项目立项项目立项n项目投资（贷款协议）项目投资（贷款协议）n项目实施项目实施n项目竣工验收项目竣工验收.讨
19、论：什么是完整的项目管理周期？讨论：什么是完整的项目管理周期？项目前期准备项目前期准备项目实施项目实施项目竣工项目竣工项目营运项目营运项目结束项目结束项项目目管管理理周周期期1 1项项目目管管理理周周期期2 2项项目目周周期期建建设设期期营营运运期期投产期投产期达产期达产期.课外阅读：1.中国国际工程咨询公司2.中国项目后评价开展状况.第第2章章 投资项目可行性研究与评估投资项目可行性研究与评估.2.1 项目可行性研究项目可行性研究.项目可行性研究的含义项目可行性研究的含义 是指是指项目实施单位项目实施单位在在项目准备阶段项目准备阶段，对拟实施项目的若，对拟实施项目的若干备选方案，组织干备选方
20、案，组织有关专家有关专家从技术、组织管理、社会从技术、组织管理、社会与生态、市场、财务、经济等方面进行调查研究，分与生态、市场、财务、经济等方面进行调查研究，分析各方案在上述析各方案在上述六个方面六个方面是否可行，并对它们进行比是否可行，并对它们进行比较，从中较，从中选出最优方案选出最优方案的过程。的过程。.项目可行性研究的工作程序项目可行性研究的工作程序n筹划准备：应由具有相应资质的工程咨询公司完成筹划准备：应由具有相应资质的工程咨询公司完成n收集资料收集资料n分析研究分析研究n编制可行性研究报告编制可行性研究报告.项目可行性研究的主要内容项目可行性研究的主要内容1.市场营销方面市场营销方面
21、（1）项目所需投入物的供给分析项目所需投入物的供给分析 项目所需投入物的供给渠道和供应能力项目所需投入物的供给渠道和供应能力物资供应方面的资金融通状况物资供应方面的资金融通状况合理价格、送货时间等因素的理想组合合理价格、送货时间等因素的理想组合物资采购的具体安排及方式物资采购的具体安排及方式原材料供应有无保证原材料供应有无保证.（2）项目产品销售分析）项目产品销售分析 项目产品需求量的分析项目产品需求量的分析 项目产品的销售市场在哪里，市场吸收能力有多大项目产品的销售市场在哪里，市场吸收能力有多大 项目产品数量和规格、花色、品种、款式、质量等与市场项目产品数量和规格、花色、品种、款式、质量等与
22、市场需求是否相符需求是否相符 项目产品的贮藏、加工和保鲜问题是否得到合理解决，需项目产品的贮藏、加工和保鲜问题是否得到合理解决，需不需要另立加工项目不需要另立加工项目 项目产品是供国内消费还是供出口使用，出口渠道是否畅项目产品是供国内消费还是供出口使用，出口渠道是否畅通、落实通、落实 是否有优惠政策是否有优惠政策.（3）市场分析方面应注意的问题）市场分析方面应注意的问题不仅要进行产出品市场分析，而且要进行投入品市场分析不仅要进行产出品市场分析，而且要进行投入品市场分析市场分析应是具体的、针对特定目标和企业的，而不是仅仅针对市场分析应是具体的、针对特定目标和企业的，而不是仅仅针对宏观市场背景宏观
23、市场背景的分析的分析市场分析应充分注意对重要相关品市场变化趋势的考察市场分析应充分注意对重要相关品市场变化趋势的考察需求分析应与一定的价格水平相联系需求分析应与一定的价格水平相联系在对产品价格进行预测时，应遵循谨慎性原则在对产品价格进行预测时，应遵循谨慎性原则 案例案例“内蒙古呼伦贝尔盟草业产业化项目的市场分析内蒙古呼伦贝尔盟草业产业化项目的市场分析”.2.技术方面技术方面 （1）主要内容）主要内容项目规模项目规模 项目具体的地点和布局项目具体的地点和布局 土地情况土地情况 水源情况水源情况 农业生产现状农业生产现状农业机械化情况，农业病虫害及防治情况，旱、涝、风、农业机械化情况，农业病虫害及
24、防治情况，旱、涝、风、雹等灾情。雹等灾情。综合农业技术综合农业技术 .（2）技术评估的原则）技术评估的原则先进性原则先进性原则：技术方案应具有国际水平或领先国内现有水：技术方案应具有国际水平或领先国内现有水平平适用性原则适用性原则：适应现阶段的技术条件和经济状况：适应现阶段的技术条件和经济状况经济性原则经济性原则：注重经济效果：注重经济效果合理性原则合理性原则：表现为生产纲领、技术方案、工艺流程的最：表现为生产纲领、技术方案、工艺流程的最优组合优组合可靠性原则可靠性原则：技术的软件和硬件可靠：技术的软件和硬件可靠安全性原则安全性原则.（3）技术分析应注意的问题）技术分析应注意的问题技术方案必须
25、与项目目标相一致技术方案必须与项目目标相一致要有不同的可供选择的方案进行对比分析要有不同的可供选择的方案进行对比分析必须注意技术的适宜性：考虑当地经济发展水平、习俗、必须注意技术的适宜性：考虑当地经济发展水平、习俗、技术采用者的素质等因素技术采用者的素质等因素要注意分析相关技术是否可行：如配套技术、储存、加工要注意分析相关技术是否可行：如配套技术、储存、加工技术等技术等技术方案的确定必须与投资效益分析相联系技术方案的确定必须与投资效益分析相联系.3.组织管理方面组织管理方面分析项目的组织管理机构设置是否与当地现行社分析项目的组织管理机构设置是否与当地现行社会格局和行政体制相适应会格局和行政体制
26、相适应对于农业项目，应特别注意项目组织管理方式是对于农业项目，应特别注意项目组织管理方式是否能将项目与农户紧密联系在一起否能将项目与农户紧密联系在一起对于有众多农户参与的贷款项目，应设计合理的对于有众多农户参与的贷款项目，应设计合理的贷款发放和本息回收机制贷款发放和本息回收机制讨论：项目设计中的参与式理念讨论：项目设计中的参与式理念.4.社会与生态方面社会与生态方面所设计项目的实施应有助于当地的社会发展：社所设计项目的实施应有助于当地的社会发展：社会关系的协调、就业机会的创造、财富分配的合会关系的协调、就业机会的创造、财富分配的合理和贫困的减轻等；理和贫困的减轻等；项目的实施项目的实施至少不能
27、至少不能对生态和环境带来不利的影对生态和环境带来不利的影响。响。.5.财务方面财务方面项目对受益者在财务上所产生的影响项目对受益者在财务上所产生的影响.6.经济方面经济方面拟建的项目对国民财富的增加起什么作用拟建的项目对国民财富的增加起什么作用有限的资源是否得到了最有效的利用有限的资源是否得到了最有效的利用.课外阅读：1.参与式扶贫规划；2.污染物排放总量政策.项目可行性研究报告框架项目可行性研究报告框架n包括四部分：文字报告，附表，图纸和附件包括四部分：文字报告，附表，图纸和附件n文字报告文字报告项目概论：项目背景，目标，主要内容，投资概算，主要技项目概论：项目背景，目标，主要内容，投资概算
28、，主要技术经济指标术经济指标市场研究与产品方案市场研究与产品方案项目位置选择与项目规模项目位置选择与项目规模项目技术方案项目技术方案项目组织管理项目组织管理项目实施进度安排项目实施进度安排.投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措项目财务分析项目财务分析项目国民经济分析项目国民经济分析项目生态效益和社会效益评价项目生态效益和社会效益评价结论和建议结论和建议n附表：为文字报告所涉及的多种结论提供计算附表：为文字报告所涉及的多种结论提供计算依据。依据。n附图：项目位置布局图，技术工艺流程图，项附图：项目位置布局图，技术工艺流程图，项目进度条形图，组织机构系统图目进度条形图，组织机构系统图n附件：建设单
29、位营业执照副本复印件、担保单附件：建设单位营业执照副本复印件、担保单位资质复印件、技术鉴定书、企业财务审计报位资质复印件、技术鉴定书、企业财务审计报告、环境影响评估报告，等告、环境影响评估报告，等.2.2 项目评估项目评估.项目评估定义项目评估定义 在项目准备完成后，贷款方组织有关专家对项目实地考在项目准备完成后，贷款方组织有关专家对项目实地考察，对项目的可行性研究报告的可靠程度作出评价。察，对项目的可行性研究报告的可靠程度作出评价。.项目评估与项目可行性研究的异同项目评估与项目可行性研究的异同n同同n理论基础理论基础n评价内容评价内容n格式格式n工作性质：投资决策的前期工作工作性质：投资决策
30、的前期工作n异异n时间：可研在前；评估在后时间：可研在前；评估在后n内容详简程度：可研详细；评估简单内容详简程度：可研详细；评估简单n时间长短：可研时间长；评估时间短时间长短：可研时间长；评估时间短n承担单位：可研是项目企业；评估是贷款金融机构承担单位：可研是项目企业；评估是贷款金融机构.第二篇第二篇 项目投资效益分析原理项目投资效益分析原理.第第3章章 项目投资成本与效益的确定项目投资成本与效益的确定.案例案例nA公司承包了公司承包了1万亩山坡地种植牧草，总投资中，由公万亩山坡地种植牧草，总投资中，由公司自有资金、银行贷款以及国家退耕还林草财政补助司自有资金、银行贷款以及国家退耕还林草财政补
31、助资金组成，公司通过出售牧草获取收入。该项目的投资金组成，公司通过出售牧草获取收入。该项目的投资效益应如何分析？资效益应如何分析？.3.1 确定项目成本与效益的若干原则确定项目成本与效益的若干原则.应根据项目目标来确定项目的成本与效益：凡是有利应根据项目目标来确定项目的成本与效益：凡是有利于目标实现的，就是效益；凡是为实现目标而付出的于目标实现的，就是效益；凡是为实现目标而付出的代价，就是成本。代价，就是成本。对于不同的项目参与者来说，由于立场不同、利益不对于不同的项目参与者来说，由于立场不同、利益不同，其成本与效益就不同。这也是理解项目财务分析同，其成本与效益就不同。这也是理解项目财务分析和
32、国民经济分析的关键。和国民经济分析的关键。项目目标标准原则项目目标标准原则.有无项目对比原则有无项目对比原则n“项目前后比较原则项目前后比较原则”n是指同一地点在项目前和项目后两个不同时期之间的成本是指同一地点在项目前和项目后两个不同时期之间的成本效益的比较效益的比较n“有无项目比较原则有无项目比较原则”n是指同一地点同一时间是指同一地点同一时间“有项目有项目”(With Project)和和“无项目无项目”(Without Project)两种不同状态之间的成本效益比较两种不同状态之间的成本效益比较.n“有项目有项目”n指预测项目实施后，项目各年给项目参与者带来的效益增加指预测项目实施后，项
33、目各年给项目参与者带来的效益增加（现金流入）和相应所必须的投入（成本流出）（现金流入）和相应所必须的投入（成本流出）n有项目状态净效益有项目状态净效益=有项目状态的收入有项目状态的收入-有项目状态支出有项目状态支出n“无项目无项目”n指假定不实施项目，项目各年给项目参加者带来的效益增加指假定不实施项目，项目各年给项目参加者带来的效益增加（现金流入）和相应所必须的投入（成本流出）（现金流入）和相应所必须的投入（成本流出）n无项目状态净效益无项目状态净效益=无项目状态收入无项目状态收入-无项目状态支出无项目状态支出n“项目增量净效益项目增量净效益”项目真正的效益项目真正的效益n指项目的实施比不实施
34、所能给项目参与者增加的净效益，反指项目的实施比不实施所能给项目参与者增加的净效益，反映项目实施的真正效益映项目实施的真正效益n项目增量净效益项目增量净效益=有项目状态净效益有项目状态净效益-无项目状态净效益无项目状态净效益 （有项目状态收入无项目状态收入）（有项目状态收入无项目状态收入）（有项目状态支出无项目状态支出）（有项目状态支出无项目状态支出）.n“有无项目有无项目”原则的一个简单示例原则的一个简单示例 假定某耕地原来种粮食，每年销售收入为假定某耕地原来种粮食，每年销售收入为1500元，种子、化肥、水、元，种子、化肥、水、农药等投入为农药等投入为500元（元（“无项目无项目”）；现拟将之
35、改为鱼塘，估计挖掘、）；现拟将之改为鱼塘，估计挖掘、设备费用为设备费用为2000元，元，1年可挖好，从第年可挖好，从第2年起产鱼，年收入为年起产鱼，年收入为4000元，年鱼苗、饲料等费用为元，年鱼苗、饲料等费用为1000元（元（“有项目有项目”）。假定鱼塘可用）。假定鱼塘可用10年。年。.年份1234111.有项目状态 1.1 有项目现金流入（收入）0400040004000 1.2 有项目现金流出（支出）2000100010001000 1.3 有项目净效益（=1.1-1.2）20003000300030002.无项目状态 2.1 无项目现金流入（收入）1500150015001500 2.
36、2 无项目现金流出（支出）500500500500 2.3 无项目净效益(=2.1-2.2)10001000100010003.项目（增量）净效益（1.3-2.3）-3000200020002000.n常见错误常见错误:混淆混淆“有无项目有无项目”对比和对比和“项目前后项目前后”对比对比n无项目时，产量可能也会增长，只是相对有项目而言速度慢些，但可无项目时，产量可能也会增长，只是相对有项目而言速度慢些，但可能在项目全过程持续增长。如果在能在项目全过程持续增长。如果在“项目前后项目前后”对比时假定产量不增长，对比时假定产量不增长，就会导致高估项目效益就会导致高估项目效益n无项目时，如果没有新的投
37、资，产量也可能会降低；而有项目时，产无项目时，如果没有新的投资，产量也可能会降低；而有项目时，产量也可能或者维持现有水平，或者有所增长，亦即，采用量也可能或者维持现有水平，或者有所增长，亦即，采用“项目前后项目前后”对比方法也许导致低估项目效益对比方法也许导致低估项目效益.无项目有项目净效益年份无项目有项目净效益年份无项目有项目净效益年份无项目有项目净效益年份无项目有项目净效益年份有无项目比较的五种情况有无项目比较的五种情况（阴影部分为增量净效益）.n确定无项目状态的方法确定无项目状态的方法n固定法，即假定项目区如果不开展项目建设，无项目状态稳固定法，即假定项目区如果不开展项目建设，无项目状态
38、稳定不变定不变n历史推算法，即用项目区历史资料（五年以上），根据历史历史推算法，即用项目区历史资料（五年以上），根据历史发展的趋势和幅度，和对未来科技等方面的变化，推算出有发展的趋势和幅度，和对未来科技等方面的变化，推算出有项目状态下的无项目状态项目状态下的无项目状态n对照法，即在项目区选择与项目点自然条件、生产条件、社对照法，即在项目区选择与项目点自然条件、生产条件、社会经济条件等方面基本相同的无项目点作为对照点，以对照会经济条件等方面基本相同的无项目点作为对照点，以对照点的自然发展状态作为有项目状态的无项目状态点的自然发展状态作为有项目状态的无项目状态nDID（Difference In
39、Difference）.沉入成本处理原则沉入成本处理原则n沉入成本是指在项目评估前已经发生、决策无法改变的成本n在进行项目决策项目决策时，对沉入成本不予考虑n但在评估项目的总体效益评估项目的总体效益时，应将沉入成本考虑在内。.课外阅读：微观经济学关于停产点的分析.3.2 两种性质的项目投资效益分析两种性质的项目投资效益分析.项目财务分析与国民经济分析：含义项目财务分析与国民经济分析：含义n财务分析财务分析n从项目参加者的立场出发，考察项目能给他们带来的净效益从项目参加者的立场出发，考察项目能给他们带来的净效益n国民经济分析国民经济分析n从整个国民财富的角度出发，考察项目所造成的国民财富的真实从
40、整个国民财富的角度出发，考察项目所造成的国民财富的真实的增减，即计算和分析项目为国民经济所作的贡献和国民经济为的增减，即计算和分析项目为国民经济所作的贡献和国民经济为项目所付出的代价项目所付出的代价 实质是站在不同的立场和角度上考察项目效益（目标标准实质是站在不同的立场和角度上考察项目效益（目标标准原则）原则）.项目财务分析与经济分析的区别项目财务分析与经济分析的区别财务分析经济分析立场 具体的项目参加者/项目本身 国民经济整体 价格 实际市场价（财务价格）影子价格（经济价格）内容 项目本身的实际收支 国民财富的真实增减，包括外部效益和外部成本，不考虑转移支付.项目财务分析与经济分析的联系项目
41、财务分析与经济分析的联系 经济分析一般在财务分析的基础上，对数据进行调整后做出经济分析一般在财务分析的基础上，对数据进行调整后做出 经济分析不可行的项目，应予以否定经济分析不可行的项目，应予以否定 财务分析不可行而经济分析可行的项目，必须采取措施首先财务分析不可行而经济分析可行的项目，必须采取措施首先使财务分析可行，才能成功。使财务分析可行，才能成功。.财务价格与经济价格财务价格与经济价格n财务价格财务价格n指项目参加者出售产品指项目参加者出售产品实际所获得实际所获得的价格，以及购买原材料的价格，以及购买原材料所所实际支付实际支付的价格的价格n投入和产出的财务价格（市场价格）应该按农户投入和产
42、出的财务价格（市场价格）应该按农户大门价大门价计算，计算，即农户在产出地点可能卖到的价格。即农户在产出地点可能卖到的价格。n经济价格（影子价格）经济价格（影子价格）n经济价格反映产品和服务针对社会而言的机会成本，即项目经济价格反映产品和服务针对社会而言的机会成本，即项目产出和投入的产出和投入的实际价值实际价值 例子：有补贴的化肥；保护价收购的粮食例子：有补贴的化肥；保护价收购的粮食n经济价格的确定经济价格的确定n理论上：线形规划法；机会成本法理论上：线形规划法；机会成本法n操作上：见下一章操作上：见下一章 .转移支付转移支付n含义含义n某些项目参加者的收支事项并没有真正创造或者耗费资源，某些项
43、目参加者的收支事项并没有真正创造或者耗费资源，因而不造成国民经济财富的实际增减，而只是这部分资源的因而不造成国民经济财富的实际增减，而只是这部分资源的控制权力从社会的一部分人手中转移到另一部分人手中，这控制权力从社会的一部分人手中转移到另一部分人手中，这部分收支称为转移支付部分收支称为转移支付n主要的转移支付项目主要的转移支付项目n税款税款n补贴补贴n贷款的取得及本息偿还贷款的取得及本息偿还n 对转移支付的处理对转移支付的处理n在在进进行行经经济济分分析析时时，不不考考虑虑转转移移支支付付，既既不不作作为为收收入入也也不不作作为支出为支出.外部成本与外部效益外部成本与外部效益n含义含义n由项目
44、所产生或造成的，但不是由项目参加者承担的成本由项目所产生或造成的，但不是由项目参加者承担的成本和不是由项目参加者所获得的效益和不是由项目参加者所获得的效益n例子例子n污染外部成本；植树外部效益污染外部成本；植树外部效益n处理处理n财务分析不考虑，但在经济分析时，要分别列入经济成本财务分析不考虑，但在经济分析时，要分别列入经济成本与经济效益，即外部效应与经济效益，即外部效应“内部化内部化”n实在不能定量的外部效益或成本，应该用定性的方式来描实在不能定量的外部效益或成本，应该用定性的方式来描述述.为什么有些项目要进行国民经济分析为什么有些项目要进行国民经济分析n项目国民经济分析的理论基础项目国民经
45、济分析的理论基础n完全竞争市场理论完全竞争市场理论n市场失灵理论市场失灵理论n意义意义n反映项目对国民经济的真实贡献，合理配置资源反映项目对国民经济的真实贡献，合理配置资源n讨论：为什么下列项目一般要进行国民经济评价讨论：为什么下列项目一般要进行国民经济评价n具有垄断性质的项目具有垄断性质的项目n产出具有公共产品特征的项目产出具有公共产品特征的项目n外部效果显著的项目外部效果显著的项目n资源开发项目资源开发项目n涉及国家经济安全的项目涉及国家经济安全的项目n受过度行政干预的项目受过度行政干预的项目.如何以财务分析为基础进行国民经济分析如何以财务分析为基础进行国民经济分析n以财务估算数据为基础，
46、删除转移支付；以财务估算数据为基础，删除转移支付；n把把外外部部成成本本和和效效益益作作为为项项目目成成本本与与效效益益的的一一部部分分考考虑进来；虑进来；n把财务价格调整为影子价格；把财务价格调整为影子价格；n 进行项目的国民经济效益分析进行项目的国民经济效益分析.3.3 项目投资成本与效益的基本内容项目投资成本与效益的基本内容.课外阅读：公共产品与公共财政理论.投资项目成本（现金流出）投资项目成本（现金流出）n固定资产投资固定资产投资n流动资金投资流动资金投资n经营成本：原材料、能源、包装、劳动力、地租等经营成本：原材料、能源、包装、劳动力、地租等n贷款还本付息贷款还本付息n外部成本外部成
47、本.投资项目收益（现金流入）投资项目收益（现金流入）n增产增收增产增收n提高产品质量提高产品质量n改变销售季节改变销售季节n改变销售地点改变销售地点n改变产品形态改变产品形态n降低成本降低成本n避免损失避免损失n补贴收入补贴收入n贷款收入贷款收入n节约并转移劳动力创造新价值节约并转移劳动力创造新价值n外部收益外部收益.第第4章章 项目投资成本与效益的估价项目投资成本与效益的估价.4.1 财务价格的确定财务价格的确定.n大门价大门价n在项目评估中，通常都把项目参加者第一次在最近销售地在项目评估中，通常都把项目参加者第一次在最近销售地点的销售价格作为大门价，以此作为项目参加者效益分析点的销售价格作
48、为大门价，以此作为项目参加者效益分析的财务价格的财务价格n土地价格土地价格n以应该支付的价格作为入账价格以应该支付的价格作为入账价格n需要购置或租用土地的项目：需要购置或租用土地的项目：n若土地出让金一次支付，计入固定资产投资若土地出让金一次支付，计入固定资产投资n若土地使用费分年支付，则计入经营成本若土地使用费分年支付，则计入经营成本n利用自有土地的项目：因为采用有无项目比较法，无项目利用自有土地的项目：因为采用有无项目比较法，无项目净效益就是土地原有使用情况下的贡献，因此为了避免重净效益就是土地原有使用情况下的贡献，因此为了避免重复计价，不需要将土地成本单独入账复计价，不需要将土地成本单独
49、入账.n劳动力价格劳动力价格n按实际支付额计入财务账户按实际支付额计入财务账户n对于农户自家劳动力（自我雇佣），可不作为财务成本入帐对于农户自家劳动力（自我雇佣），可不作为财务成本入帐n通货膨胀问题通货膨胀问题n建设期投资，通常有两种处理方式：建设期投资，通常有两种处理方式：(1)在投资额中考虑物价在投资额中考虑物价上涨因素；上涨因素；(2)计入涨价预备费计入涨价预备费n营运期：在通货膨胀情况下，由于成本和效益往往同比例上营运期：在通货膨胀情况下，由于成本和效益往往同比例上涨，相互抵消，因此在营运期可以不考虑物价上涨的因素。涨，相互抵消，因此在营运期可以不考虑物价上涨的因素。n中间产品定价中间
50、产品定价n要尽量避免对中间产品进行估价，而是作为整个项目的一个要尽量避免对中间产品进行估价，而是作为整个项目的一个组成部分组成部分.4.2 经济价格的确定经济价格的确定.外汇溢（折）价外汇溢（折）价n含义含义n所谓外汇溢（折）价指的是按官方汇率把外汇价格换算成国所谓外汇溢（折）价指的是按官方汇率把外汇价格换算成国内价格时，相对于非外贸商品而言，外贸商品价格的低估内价格时，相对于非外贸商品而言，外贸商品价格的低估（或高估）程度（或高估）程度 .影子汇率法影子汇率法n影子汇率法影子汇率法n是是在在官官方方汇汇率率（或或牌牌价价汇汇率率）基基础础上上加加上上外外汇汇溢溢价价因因素素求求出出影影子子汇