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1、第三章第三章 财务分析财务分析1教学要点教学要点返回2第一节第一节 财务分析概述财务分析概述第二节第二节 企业偿债能力分析企业偿债能力分析第三节第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析第五节第五节 企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析教学内容教学内容返回3第一节第一节 财务分析概述财务分析概述一、财务分析的作用一、财务分析的作用对内：对内：揭示生产经营活动中存在的问题揭示生产经营活动中存在的问题业绩评价业绩评价对外：为利益相关者提供决策依据对外：为利益相关者提供决策依据4二、财务分析的目的二、财务分析的目的评价企业的偿债能力评价企业的偿债能
2、力评价企业的资产管理水平评价企业的资产管理水平评价企业的获利能力评价企业的获利能力评价企业的发展趋势评价企业的发展趋势 5三三、财务分析的基础财务分析的基础1.1.1.1.资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表 资产负债表是反映企业一定日期财务状况的资产负债表是反映企业一定日期财务状况的资产负债表是反映企业一定日期财务状况的资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。会计报表。会计报表。会计报表。2.2.2.2.损益表损益表损益表损益表 损益表也称收益表或利润表，是反映企业在损益表也称收益表或利润表，是反映企业在损益表也称收益表或利润表，是反映企业在损益表也称收益表或利润表，是反映企业在
3、一定期间生产经营成果的财务报表。一定期间生产经营成果的财务报表。一定期间生产经营成果的财务报表。一定期间生产经营成果的财务报表。3.3.3.3.现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表 是以现金及现金等价物为基础编制的财务状是以现金及现金等价物为基础编制的财务状是以现金及现金等价物为基础编制的财务状是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。6q主体：内部分析和外部分析主体：内部分析和外部分析 q对象：资产负债表分析、利润表分
4、析和对象：资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析现金流量表分析 q方法：比率分析法和比较分析法方法：比率分析法和比较分析法 q目的：偿债能力分析、获利能力分析、目的：偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和营运能力分析、发展趋势分析和综合分析综合分析 四、财务分析的种类四、财务分析的种类返回7第二节第二节 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 一、短期偿债能力一、短期偿债能力(solvency)分析分析 流动比率流动比率在在2:12:1左右比较合适左右比较合适8速动比率速动比率在在1:11:1左右比较合适左右比较合适9反映企业直接支付能力反映企业直接支付能力10 二、长期偿债能
5、力二、长期偿债能力v若大于若大于1，说明企业资不抵债，说明企业资不抵债11倒数倒数1213利息保障倍数至少要大于利息保障倍数至少要大于114三、影响企业偿债能力的三、影响企业偿债能力的 其他因素其他因素或有负债或有负债担保责任担保责任租赁活动租赁活动可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标返回15第三节第三节企业营运能力分析企业营运能力分析用于测定企业存货的用于测定企业存货的变现变现速度速度16反映应收账款的变现速度和管理效率反映应收账款的变现速度和管理效率赊销收入净额赊销收入净额=销售收入净额销售收入净额-现销收入净额现销收入净额17应收账款平均收账期=应收账款的周转天数存货周转天数=360
6、/存货周转率18反映企业资产的使用效率反映企业资产的使用效率返回19第四节第四节企业获利能力分析企业获利能力分析反映企业总资产的利用效率反映企业总资产的利用效率20重要财务比率重要财务比率21资产报酬率资产报酬率平均权益乘数平均权益乘数股东权益报酬率股东权益报酬率=2223总资产周转率总资产周转率销售净利率销售净利率资产报酬率资产报酬率=2425返回26第五节企业财务状况的趋势分析第五节企业财务状况的趋势分析比较财务报表比较财务报表从绝对数的角度，进行动态分析从绝对数的角度，进行动态分析比较百分比财务报表比较百分比财务报表从相对数的角度，进行的动态结构比率分析从相对数的角度，进行的动态结构比率
7、分析比较财务比率比较财务比率动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势27第六节企业财务状况的综合分析第六节企业财务状况的综合分析财务比率综合评分法财务比率综合评分法杜邦分析法杜邦分析法28股东权益报酬率股东权益报酬率股东权益报酬率股东权益报酬率资产报酬率资产报酬率资产报酬率资产报酬率平均权益乘数平均权益乘数平均权益乘数平均权益乘数销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率净利润净利润净利润净利润销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入资产总额资产总额资产总额资产总额总收入总收入总收
8、入总收入总成本总成本总成本总成本非流动资产非流动资产非流动资产非流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产杜邦分析系统图杜邦分析系统图 返回29净利润净利润 2100加：年初未分配利润加：年初未分配利润 400可供分配利润可供分配利润 2500减：提取法定盈余公积金减：提取法定盈余公积金 500可供股东分配的利润可供股东分配的利润 2000减：提取任意盈余公积金减：提取任意盈余公积金 200已分配普通股股利已分配普通股股利 1200未分配利润未分配利润 600 股本（每股面值股本（每股面值1元）元）3000资本公积资本公积 2200盈余公积盈余公积 1200未分配利润未分配利润 600 所有者权
9、益合计所有者权益合计 7000 该公司当前股票市场价格为该公司当前股票市场价格为105元，流通在外的普通股为元，流通在外的普通股为3000万股。万股。计算：计算：1普通股每股利润普通股每股利润2公司股票当前的市盈率、每股股利、股利发放率公司股票当前的市盈率、每股股利、股利发放率3每股净资产每股净资产习题习题1返回30计算题计算题:1.每股利润每股利润=2100/3000=0.7(元元/股股)2.市盈率市盈率=10.5/0.7=15(倍倍)每股股利每股股利=1200/3000=0.4(元元)股利支付率股利支付率=0.4/0.7=57.14%3.每股净资产每股净资产=7000/3000=2.33(
10、元元/股股)习题习题1答案答案返回31计算题：计算题：某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收帐款为万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为万元，年末流动比率为3，年末速动比率为年末速动比率为15，存货周转率为，存货周转率为4次，年末流动资产次，年末流动资产余额为余额为270万元。一年按万元。一年按360天计算。天计算。要求：要求：（l）计算该公司流动负债年末余额。计算该公司流动负债年末余额。（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。）计算该公司存货年末余额和年平均余额。（3）计算该公司本年销货成本。）计算该公司本年
11、销货成本。（4）假定本年赊销净额为）假定本年赊销净额为960万元，应收帐款以外的其他万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。习题习题2返回32计算题计算题:1.年末流动负债余额年末流动负债余额=270/3=90万元万元2.年末速动资产余额年末速动资产余额=90*1.5=135万元万元 年末存货余额年末存货余额=270-135=135万元万元年均存货余额年均存货余额=(145+135)/2=140万元万元3.本年销售成本本年销售成本=年平均存货余额年平均存货余额*存货周转率存货周转率=140*4=560万元万元4.应收账款周
12、转率应收账款周转率=赊销收入净额赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款平均余额 =2*960/(125+135)=96/137.38 应收账款收账期应收账款收账期=360/应收账款周转率应收账款周转率=48.78天天习题习题2答案答案返回33某公司某公司2004年销售收入为年销售收入为62500万元，比上年提高万元，比上年提高28%，有关财务，有关财务比率见下表：比率见下表：财务比率财务比率2003年同行业平均年同行业平均2003年本公司年本公司2004年本公司年本公司应收账款周转期应收账款周转期353636存货周转率存货周转率2.52.592.11销售毛利率销售毛利率38%40%40%销售营
13、业利润率销售营业利润率10%9.6%10.63%销售利息率销售利息率3.73%2.4%3.82%销售净利率销售净利率6.27%7.2%6.81%总资产周转率总资产周转率1.141.111.07固定资产周转率固定资产周转率1.42.021.82资产负债率资产负债率58%50%61.3%案例分析案例分析34要求要求:1.1.运用杜邦财务分析原理，比较运用杜邦财务分析原理，比较20032003年公司与同年公司与同行业平均净资产收益率，定性分析其差异的原行业平均净资产收益率，定性分析其差异的原因。因。2.2.运用杜邦财务分析原理，比较运用杜邦财务分析原理，比较20042004年与年与20032003年
14、年的净资产收益率的净资产收益率,定性分析其变化的原因。定性分析其变化的原因。返回351.2003年与同行业平均比较年与同行业平均比较:本公司净资产收益率本公司净资产收益率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数 =7.2%1.11/(1-50%)=15.98%行业平均净资产收益率行业平均净资产收益率=6.27%1.14/(1-58%)=17.02%分析：销售净利率高于同行业水平分析：销售净利率高于同行业水平0.93%,其原因是销售成本率低其原因是销售成本率低2%,或毛利或毛利率高率高2%,销售利息率销售利息率(2.4%)较同行业较同行业(3.73%)低低1.33%.资产周转率
15、略低于同行资产周转率略低于同行业水平业水平0.03次次,主要原因是应收账款回收较慢主要原因是应收账款回收较慢.权益乘数低于同行业水平权益乘数低于同行业水平,因因为其负债较少为其负债较少.2.2004年与年与2003年比较年比较 2003年净资产收益率年净资产收益率=7.2%1.112=15.98%2004年净资产收益率年净资产收益率=6.81%1.07/(1-61.3%)=18.83%分析：销售净利率比分析：销售净利率比1999年低年低0.39%,主要原因是销售利息率上升了主要原因是销售利息率上升了1.42%.资资产周转率下降产周转率下降,主要原因是固定资产和存货周转率下降主要原因是固定资产和存货周转率下降.权益乘数增加权益乘数增加,原因原因是负债增加是负债增加.返回案例答案案例答案36