《财务管理教学课件(5学分)003第3章 财务分析.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理教学课件(5学分)003第3章 财务分析.ppt（82页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第三章 财务分析本章主要内容本章主要内容：财务分析概述财务分析概述盈利能力分析盈利能力分析偿债能力分析偿债能力分析营运能力分析营运能力分析财务综合分析财务综合分析财务分析报告财务分析报告第一节 财务分析概述一、财务报表及其为管理决策修改的会计数据一、财务报表及其为管理决策修改的会计数据 (一一)三表介绍（三表介绍（学生讲解学生讲解）(二二)为管理决策修改的会计数据为管理决策修改的会计数据 1.经营性资产和经营性资本（投资资本）经营性资产和经营性资本（投资资本）=经营性营运资本经营性长期资产经营性营运资本经营性长期资产 =经营性流动资产经营性流动负债经营性流动资产经营性流动负债 +经营性长期资产
2、经营性长期资产2.息税前利润和息前税后利润息税前利润和息前税后利润息税前利润息税前利润=利润总额利润总额+利息费用利息费用息前税后利润息前税后利润=息税前利润息税前利润-息税前利润所得税息税前利润所得税3.市场增加值（市场增加值（MVA）=企业股票市场价值企业股票市场价值-股东权益股东权益 4.经济增加值（经济增加值（EVA）=息前税后利润资本费用息前税后利润资本费用=息前税后利润投资资本息前税后利润投资资本加权平均资本成本加权平均资本成本 例：教材例：教材P74表表3-4为管理决策修改的会计数据为管理决策修改的会计数据二、财务分析的目的与内容二、财务分析的目的与内容财务分析是指以企业财务报表
3、和其他资料为依财务分析是指以企业财务报表和其他资料为依据，采用一系列专门的方法，对企业的财务状据，采用一系列专门的方法，对企业的财务状况、经营成果进行分析、研究与评价的一项业况、经营成果进行分析、研究与评价的一项业务手段。务手段。它既是对已完成的财务活动的总结，又是财务它既是对已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理环节中起着承上启下预测的前提，在财务管理环节中起着承上启下的重要作用。的重要作用。财务管理方法体系财务管理方法体系 财务预测 财务决策决策 财务预算算 财务控制控制 财务分析分析通通过参与投参与投资决决策、筹策、筹资决策和决策和分配决策分配决策创造企造企业价价值.财财
4、务务分分析析在在财财务务管管理理方方法法体体系系中中的的地地位位评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势，为信息使用者提供决策所需要的信息。信息使用者主要有两类：1外部使用者，包括所有者、债权人、政府、中介机构等；2内部使用者，包括管理者和员工等。财务分析的目的财务分析的目的财务分析的主要内容财务分析的主要内容1、盈利能力分析、盈利能力分析2、偿债能力分析、偿债能力分析3、营运能力分析、营运能力分析4、综合分析、综合分析（成长能力）（成长能力）三、财务分析的方法三、财务分析的方法（一）比较分析法一）比较分析法 是将可比的财务指标进行比较，根据比较的差是将可比的财务指标进行比较
5、，根据比较的差异，分析企业财务状况和经营成果的一种方法。异，分析企业财务状况和经营成果的一种方法。通过比较可以计算财务指标的本期实际数与通过比较可以计算财务指标的本期实际数与基期数间的增减额和增减率。基期数间的增减额和增减率。比较的标准（基期数）：比较的标准（基期数）：1.本期目标或计划数本期目标或计划数 2.历史数据历史数据 3.同行业数据同行业数据 4.经验数据经验数据 根据企业连续数期的财务报表比较各期有关根据企业连续数期的财务报表比较各期有关项目的金额项目的金额,以揭示财务状况变动趋势的方法以揭示财务状况变动趋势的方法,叫趋势分析法叫趋势分析法.（二）比率分析法（二）比率分析法 是把财
6、务报表中的有关项目进行对比是把财务报表中的有关项目进行对比,用比用比率来反映它们之间的关系率来反映它们之间的关系,以揭示企业财务状以揭示企业财务状况的一种方法。况的一种方法。财务比率的主要类型有：财务比率的主要类型有：1.结构比率结构比率 2.效率比率效率比率 3.相关比率相关比率 计算财务比率应注意分子和分母口径的一致计算财务比率应注意分子和分母口径的一致性。性。（三）因素替换法（三）因素替换法 又称连环替换法。它是在比较分析法又称连环替换法。它是在比较分析法的基础上，分析某项财务指标的差异受的基础上，分析某项财务指标的差异受哪些因素影响及其影响程度的一种方法。哪些因素影响及其影响程度的一种
7、方法。在测定各个因素的变动对被分析财务指在测定各个因素的变动对被分析财务指标的影响时，必须注意：标的影响时，必须注意：（1）正确安排被分析的指标与影响因素）正确安排被分析的指标与影响因素的依存关系；的依存关系；（2）正确替换各因素的顺序，）正确替换各因素的顺序，四、四、财务分析的程序财务分析的程序明确财务报表分析的目的和要求明确财务报表分析的目的和要求占有资料、掌握数据占有资料、掌握数据数量分析、调查研究数量分析、调查研究综合分析，把握财务活动的本质综合分析，把握财务活动的本质作出评价，提出改进意见作出评价，提出改进意见 撰写财务分析报告撰写财务分析报告 五、财务分析的局限性财务分析的局限性（
8、一）财务报表的真实性问题（一）财务报表的真实性问题要注意财务报表是否规范。不规范的报表，其真实性也应受到怀疑。要注意财务报表是否有遗漏。遗漏是违背充分披露原则的。遗漏很可能是因为不想讲真话。要注意分析数据的反常现象。如无合理的反常原因，则要考虑数据的真实性和一贯性是否有问题。要注意审计报告的意见和注册会计师的信誉。（二）企业会计政策的不同选择影响可比性；（三）比较基础问题（分析方法的局限性）。第二节 盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力盈利能力是指企业获取利润的能力.l企业盈利能力分析的主要内容：企业盈利能力分析的主要内容：l l利润额利润额l l利润率（两个角度）利润率（两个角度）l
9、l每股盈利水平每股盈利水平l l经济增加值（经济增加值（EVAEVA）一、利润额一、利润额（一）数量分析（一）数量分析净利润增减变动率净利润增减变动率=（本期净利润额本期净利润额-基期净利润额）基期净利润额）基期净利润额基期净利润额*100%*100%净利润目标完成率净利润目标完成率=净利润实际值净利润实际值净利润目标值净利润目标值*100%*100%影响利润数量变动的因素影响利润数量变动的因素:利润表各项目的变动利润表各项目的变动.案例分析：五粮液公司案例分析：五粮液公司2002006 6年度财务报表分析年度财务报表分析数字之外数字之外:企业利润是否与一个关键客户联系在一起?企业利润与某种关
10、键产品的联系紧密度如何?企业在何种程度上依赖于单个供应商?企业利润有多少来自海外?(货币市场)未来预期?竞争与法律环境?（二）（二）质量分析质量分析1 1、对利润形成过程的质量分析、对利润形成过程的质量分析应关注构成利润的各个主要项目的质量，包括：应关注构成利润的各个主要项目的质量，包括：营业收入的品种构成、地区构成比重、关联交营业收入的品种构成、地区构成比重、关联交易比重等；易比重等；主营业务利润及其比重；主营业务利润及其比重；投资收益与各项投资的对应关系；投资收益与各项投资的对应关系；非经常性损益比重。非经常性损益比重。案例分析：五粮液案例分析：五粮液2002006 6年度财务报表分析年度
11、财务报表分析案例分析：哈高科案例分析：哈高科20062006年度财务报表分析年度财务报表分析2 2、对利润结果的质量分析对利润结果的质量分析对利润各个项目所对应的资产负债表项目的质对利润各个项目所对应的资产负债表项目的质量分析。可用下列指标衡量：量分析。可用下列指标衡量：净利收现率净利收现率 =经营现金流量净额经营现金流量净额净利润净利润 每股经营现金流量每股经营现金流量 =经营现金流量净额经营现金流量净额普通股股数普通股股数 净收益营运指数净收益营运指数 =经营净收益经营净收益净收益净收益（经营净收益（经营净收益=净收益净收益-非经营净收益）非经营净收益）案例分析：公司案例分析：公司2002
12、006 6年度财务报表年度财务报表二、利润率二、利润率与销售相关的利润率：与销售相关的利润率：毛利率、销售利润率、销售净利润率毛利率、销售利润率、销售净利润率与投入资本相关的利润率：与投入资本相关的利润率：总总资资产产报报酬酬率率、资资产产净净利利润润率率、净净资资产产收益率收益率（一）毛利率（一）毛利率是毛利额与营业收入之比。是毛利额与营业收入之比。公式：公式：毛利率毛利率=毛利额毛利额营业收入营业收入*100%*100%意义：表示每百元营业收入获得的毛利额意义：表示每百元营业收入获得的毛利额.（二）营业利润率（二）营业利润率 是营业利润与营业收入的比值是营业利润与营业收入的比值 。公式：公
13、式：营业利润率营业利润率l=营业利润营业利润营业收入营业收入*100%*100%意义：表示每百元营业收入获得的利润意义：表示每百元营业收入获得的利润.（三）销售净利润率（三）销售净利润率(净利润率净利润率)是净利润与营业收入之比。是净利润与营业收入之比。公式：公式：销售净利润率销售净利润率 l =净利润净利润营业收入营业收入*100%*100%l意义：表示营业收入的净收益水平意义：表示营业收入的净收益水平.案例分析：五粮液案例分析：五粮液2002006 6年度财务报表分析年度财务报表分析（四）（四）总资产报酬率总资产报酬率(ROA)ROA)是息税前利润总额与平均资产总额之比。是息税前利润总额与
14、平均资产总额之比。l公式：公式：总资产报酬率总资产报酬率(ROA)ROA)l=息税前利润息税前利润平均资产总额平均资产总额*100%*100%l表示全部投入资本的总报酬水平表示全部投入资本的总报酬水平.反映企反映企业利用全部经济资源的盈利能力业利用全部经济资源的盈利能力.l（五）资产净利润率（五）资产净利润率l是指净利润与平均资产总额的比值是指净利润与平均资产总额的比值 。l公式：公式：l资产净利润率资产净利润率l =净利润净利润平均资产总额平均资产总额*100%*100%l表示全部投入资本的净收益水平表示全部投入资本的净收益水平.l（六）净资产收益率（六）净资产收益率(ROEROE）l 也称
15、权益利润率。也称权益利润率。l 是净利润与平均净资产的比值。是净利润与平均净资产的比值。l ROE=ROE=净利润净利润平均净资产平均净资产*100%*100%l 表示股东投入资本的净收益水平。表示股东投入资本的净收益水平。l 它是评价所有者投入资本获取报酬水平它是评价所有者投入资本获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标的最具综合性与代表性的指标,反映企业资反映企业资本运营的综合效益本运营的综合效益.案例分析：五粮液案例分析：五粮液2002006 6年度财务报表分析年度财务报表分析在我国上市公司实践中有下列指标：在我国上市公司实践中有下列指标：*全面摊薄的净资产收益率全面摊薄的净资产收益率=净
16、利润净利润期末股东权益总额期末股东权益总额*100%*100%*加权平均净资产收益率加权平均净资产收益率=净利润净利润加权平均股东权益总额加权平均股东权益总额*100%*100%加权平均股东权益加权平均股东权益=(=(股东权益额股东权益额*股东权益占用月份数股东权益占用月份数)/12)/12三、每股盈利水平三、每股盈利水平（一）每股收益（一）每股收益(EPS)EPS)也称每股盈余或每股利润也称每股盈余或每股利润.是普通股的每股税后利润是普通股的每股税后利润 税后利润税后利润-优先股股利优先股股利EPS=EPS=普通股股数普通股股数分母可用年末数分母可用年末数,也可用加权平均数也可用加权平均数.
17、平均发行在外的普通股股数平均发行在外的普通股股数=(=(发行在外普通股股数发行在外普通股股数*发行在外月份数发行在外月份数)/12)/12反映每一普通股的获利水平。反映每一普通股的获利水平。EPSEPS的延伸指标：的延伸指标：每股股利每股股利=现金股利总额现金股利总额年末普通股股数年末普通股股数 股利支付率股利支付率=普通股每股股利普通股每股股利普通股每股收益普通股每股收益 股利保障倍数股利保障倍数普通股每股收益普通股每股收益普通股每股股利普通股每股股利 留存盈利比率留存盈利比率=留存盈利留存盈利净利润净利润市盈率市盈率(P/E)P/E)=普通股每股市价普通股每股市价普通股每股收益普通股每股收
18、益l（二）每股净资产（二）每股净资产(每股账面价值每股账面价值)l每股净资产每股净资产l =普通股期末净资产普通股期末净资产普通股股数普通股股数l 表表示示每每一一普普通通股股票票所所代代表表的的帐帐面面价价值值，在在理理论上提供了股票的最低价值。论上提供了股票的最低价值。l分析评价：分析评价：l（1 1）一般认为，企业每股净资产越大，其发）一般认为，企业每股净资产越大，其发展的潜在能力越强。展的潜在能力越强。l（2 2）通过每股市价与其帐面价值比较，可计）通过每股市价与其帐面价值比较，可计算市净率，以反映市场对公司资产质量的评价。算市净率，以反映市场对公司资产质量的评价。l 市净率市净率=每
19、股市价每股市价每股净资产每股净资产 （倍）（倍）l 市净率至少要求大于市净率至少要求大于1 1倍。倍。四四.经济增加值（经济增加值（EVAEVA）分析分析 （一）一）EVAEVA的含义与计算方法的含义与计算方法EVAEVA是指息前税后利润与全部资本成本的差是指息前税后利润与全部资本成本的差额。额。EVAEVA投资资本投资资本（投资资本报酬率加权平均资本成本）（投资资本报酬率加权平均资本成本）或：投资资本或：投资资本投资资本报酬率投资资本报酬率 投资资本投资资本加权平均资本成本加权平均资本成本 息前税后利润资本成本息前税后利润资本成本 投资资本报酬率投资资本报酬率=息前税后息前税后利润利润/投资
20、资本投资资本*100%（二）（二）EVAEVA与净利润的区别与净利润的区别净净利利润润由由于于忽忽略略了了权权益益资资本本成成本本的的存存在在，所所计计算算的的只只是是收收入入与与外外显显成成本本之之差差，并并不不真真正正体体现现企企业业盈盈利利与与价价值值。在在EVAEVA理理念念下下，将将股股东东投投入入的的资资本本与与借借入入资资本本等等同同看看待待，在在评评估估企企业业的的最最终终盈盈利利和和价价值时扣除权益资本的机会成本。值时扣除权益资本的机会成本。（三）（三）EVAEVA的优缺点的优缺点1 1、优点、优点（1）真正以股东财富（所有者财富）的增加）真正以股东财富（所有者财富）的增加来
21、衡量企业的经营业绩。来衡量企业的经营业绩。（2 2）它是一种全面）它是一种全面财务财务管理的框架。管理的框架。经济经济增增加加值值把把资资本本预预算、算、业绩评业绩评价和激励价和激励报报酬酬结结合起合起来。来。（3 3）它是一个独特的薪金激励制度的关）它是一个独特的薪金激励制度的关键变键变量。量。经济经济增加增加值值第一次真正把管理者的利益和第一次真正把管理者的利益和股股东东利益利益统统一起来，使管理者像股一起来，使管理者像股东东那那样样思思维维和行和行动动。2 2、缺点、缺点（1 1）它它不不能能根根据据财财务务报报表表数数据据直直接接计计算算得得出出，而而需需要要加加以以调调整整、分分析析
22、，在在数数据据收收集集和和计计算算方方面有一定困难。面有一定困难。（2 2）由由于于不不同同的的企企业业有有不不同同的的资资本本成成本本，所所以以经经济济增增加加值值是是不不具具有有比比较较不不同同规规模模企企业业的的能能力。力。（3 3）它它有有时时误误导导使使用用人人，例例如如处处于于成成长长阶阶段段的的企企业业经经济济增增加加值值较较少少，而而处处于于衰衰退退阶阶段段的的企企业经济增加值可能较高。业经济增加值可能较高。第三节 偿债能力分析 偿债能力偿债能力是指企业偿还到期债务的能力是指企业偿还到期债务的能力,也叫支付能力或变现能力也叫支付能力或变现能力.偿债能力分析的主要内容：偿债能力分
23、析的主要内容：短期偿债能力分析短期偿债能力分析 长期偿债能力分析长期偿债能力分析 影响企业偿还债能力的表外因素影响企业偿还债能力的表外因素流动比率速动比率现金比率现金到期债务比与现金流动负债比一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析（一）流动比率（一）流动比率(Current Ratio)是流动资产对流动负债的比值。是流动资产对流动负债的比值。公式公式：流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债(倍倍)意义意义：表示每一元流动负债有多少流动资产作：表示每一元流动负债有多少流动资产作保证，反映短期偿债能力。保证，反映短期偿债能力。分析方法：分析方法：1.一般情况下，流动比率越高，企业短
24、期偿债一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力越强，债权能力越强，债权 人的权益越有保证。人的权益越有保证。2.公认标准：公认标准：2:1 3.流动比率不能过高，也不能过低。流动比率不能过高，也不能过低。流动比率分析应与流动资产的构成情况及现流动比率分析应与流动资产的构成情况及现金流量分析结合。金流量分析结合。4.流动比率是否合理，应与同行业比较。流动比率是否合理，应与同行业比较。预付账款、待摊费用（二）速动比率（二）速动比率(Quick Ratio/Acid-Test Ratio)是指速动资产与流动负债的比值是指速动资产与流动负债的比值.速动资产速动资产=流动资产流动资产-存货存货 公式公
25、式:速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债 (倍倍)意义意义:表示流动资产可以立即用于偿付流动负表示流动资产可以立即用于偿付流动负债的能力债的能力.分析方法分析方法:1.从短期偿债能力看，速动比率越高，偿债能从短期偿债能力看，速动比率越高，偿债能力越强。但从企业经营角度力越强。但从企业经营角度,速动比率不能过速动比率不能过高，也不能过低。高，也不能过低。2.公认标准：公认标准：1：13.影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力。的变现能力。案例案例蓝田股份蓝田股份(三三)现金比率现金比率(Cash Ratio)是可立即动用的资金与流动
26、负债的比值是可立即动用的资金与流动负债的比值.可立即动用的资金可立即动用的资金:现金和短期有价证券现金和短期有价证券公式公式:现金比率现金比率 =(现金现金+短期有价证券短期有价证券)/流动负债流动负债意义意义:它是评价企业短期偿债强弱最可信的指它是评价企业短期偿债强弱最可信的指标标,其主要作用在于评价企业最坏情况下的短其主要作用在于评价企业最坏情况下的短期偿债能力期偿债能力.分析方法分析方法:现金比率越高现金比率越高,企业短期偿债能力越企业短期偿债能力越强强.但从企业经营的角度但从企业经营的角度,要求选择一个合理的要求选择一个合理的现金比率现金比率.(四四)现金到期债务比率和现金流动负债现金
27、到期债务比率和现金流动负债比率比率现金到期债务比率现金到期债务比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/本期到期债务本期到期债务指本期到期的长期债务和本期应付票据。指本期到期的长期债务和本期应付票据。现金流动负债比率现金流动负债比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/流动负债流动负债这两个比率的值越大，企业短期偿债能力越强。这两个比率的值越大，企业短期偿债能力越强。二.长期偿债能力分析 负债比率负债比率 股东权益比率股东权益比率 产权比率产权比率 权益乘数权益乘数 有形资产债务率有形资产债务率 有形净资产债务率有形净资产债务率 已获利息倍数已获利息倍数 现金债务总额比现金债务总额比(一一
28、)负债比率负债比率(Debt Ratio)也叫资产负债率或举债经营比率也叫资产负债率或举债经营比率.是负债总额与资产总额的比值是负债总额与资产总额的比值.公式公式:负债比率负债比率 =负债总额负债总额/资产总额资产总额 *100%意义意义:表明全部资产中债权人投入资金的比重表明全部资产中债权人投入资金的比重,反映资产对负债的保障程度反映资产对负债的保障程度.分析方法分析方法:理论上讲，这个比率以理论上讲，这个比率以50%左右为宜，大于左右为宜，大于100%为资不抵债为资不抵债.案例案例浙江信联浙江信联企业实践中：企业实践中：1.从债权人立场，负债比率越低表示偿债能力从债权人立场，负债比率越低表
29、示偿债能力越强。越强。2.从股东立场，当企业的全部资本利润率大于从股东立场，当企业的全部资本利润率大于负债利息率时，负债有利，负债比率越高，其负债利息率时，负债有利，负债比率越高，其收益越高，但风险也增大。收益越高，但风险也增大。3.从经营者立场，适度的负债有利于经营的灵从经营者立场，适度的负债有利于经营的灵活性。活性。财务管理应权衡利弊，分析负债产生的收益财务管理应权衡利弊，分析负债产生的收益和带来的风险，作出正确的财务决策。和带来的风险，作出正确的财务决策。思考思考:如何看待负债比率的质量如何看待负债比率的质量?如世通公司如世通公司负债比率的延伸指标：负债比率的延伸指标：股东权益比率股东权
30、益比率=股东权益总额股东权益总额资产总额资产总额*100%权益乘数权益乘数=1股东权益比率股东权益比率产权比率产权比率=负债总额负债总额股东权益总额股东权益总额*100%（二）有形资产债务率（二）有形资产债务率是负债总额与有形资产总额之比值。是负债总额与有形资产总额之比值。公式：公式：有形资产债务率有形资产债务率=负债总额负债总额有形资产总额有形资产总额*100%按稳健原则，有人认为从理论上应将无形资产按稳健原则，有人认为从理论上应将无形资产视为不能偿债，负债比率的分母应是有形资产视为不能偿债，负债比率的分母应是有形资产总额：总额：有形资产总额有形资产总额=资产总额资产总额-无形资产无形资产-
31、递延资产递延资产-待摊费用待摊费用-待处理财产损失待处理财产损失(三三)有形净资产债务率有形净资产债务率是负债总额与有形净资产的比值是负债总额与有形净资产的比值.公式公式:有形净资产债务率有形净资产债务率 =负债总额负债总额有形净资产总额有形净资产总额*100%有形净资产有形净资产=有形资产总额有形资产总额-负债总额负债总额意义意义:是产权比率的延伸，它更为谨慎、保守是产权比率的延伸，它更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入资本受到股东地反映在企业清算时债权人投入资本受到股东权益的保障程度。权益的保障程度。分析方法分析方法:该指标值越低该指标值越低,企业长期偿债能力越企业长期偿债能力越强强
32、.(四四)已获利息倍数（利息保障倍数）已获利息倍数（利息保障倍数）是息税前利润与利息费用之比。是息税前利润与利息费用之比。公式公式：已获利息倍数：已获利息倍数 =息税前利润息税前利润/债务利息债务利息 （倍）（倍）债务利息应包含短期债务与长期债务利债务利息应包含短期债务与长期债务利息在内息在内。意义意义:用以衡量偿付债务利息的能力。用以衡量偿付债务利息的能力。该指标的值至少应当大于该指标的值至少应当大于1,且比值越高且比值越高,长期偿债能力越强长期偿债能力越强（五）现金债务总额比（五）现金债务总额比是经营活动现金流量净额与债务总额的比值。是经营活动现金流量净额与债务总额的比值。公式：公式：现金
33、债务总额比现金债务总额比=经营现金净流量经营现金净流量债务总额债务总额这个比率越高，企业偿债能力越强。这个比率越高，企业偿债能力越强。三、影响偿债能力的表外因素三、影响偿债能力的表外因素(一一)影响短期偿债能力的表外因素影响短期偿债能力的表外因素 1、增加短期偿债能力的因素、增加短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的长期资产）准备很快变现的长期资产（3）偿债能力的声誉）偿债能力的声誉2、降低短期偿债能力的因素、降低短期偿债能力的因素（1）或有负债（与担保无关），包括售出产）或有负债（与担保无关），包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额
34、品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠争议可能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等。纷案可能败诉并需赔偿等。（2）担保责任引起的负债。）担保责任引起的负债。（二）影响长期偿债能力的其他因素（二）影响长期偿债能力的其他因素1经常性的经营租赁经常性的经营租赁当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，但到长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，但到期时必须支付租金，会对企业的长期偿债能力期时必
35、须支付租金，会对企业的长期偿债能力产生影响。产生影响。2担保责任担保责任担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债，有的涉及企业的短期负债。在分析企期负债，有的涉及企业的短期负债。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在的长期负债问题。责任带来的潜在的长期负债问题。3或有负债或有负债案例案例啤酒花，浙江海纳啤酒花，浙江海纳第四节第四节 营运能力分析营运能力分析营运能力是指企业对自身资源（包括人、营运能力是指企业对自身资源（包括人、财、物）运用的效率。财、物）运用的效率。企业营运能力直接表现
36、为企业效率的高低，企业营运能力直接表现为企业效率的高低，是影响企业不断发展的决定性因素，是企是影响企业不断发展的决定性因素，是企业获利能力与偿债能力提高的关键。业获利能力与偿债能力提高的关键。营运能力分析的内容：营运能力分析的内容：人力资源营运能力分析；人力资源营运能力分析；各项资产营运能力的分析。各项资产营运能力的分析。一一.人力资源营运能力分析人力资源营运能力分析劳动效率劳动效率(人均销售额人均销售额)营业收入营业收入=-(元元)平均职工人数平均职工人数指标值越大指标值越大,劳动效率越高劳动效率越高.通过比较分析找差异析原因通过比较分析找差异析原因.二、各项资产营运能力分析二、各项资产营运
37、能力分析 即资产管理效率分析即资产管理效率分析.总资产周转率总资产周转率 流动资产周转率流动资产周转率 应收账款周转率应收账款周转率 存货周转率存货周转率 非流动资产周转率？非流动资产周转率？（一）总资产周转率（一）总资产周转率 是营业收入与平均资产总额的比值。是营业收入与平均资产总额的比值。公式：公式：周转天数周转天数=计算期天数计算期天数总资产周转次数总资产周转次数意义：反映企业全部资产的管理质量和使用效意义：反映企业全部资产的管理质量和使用效率。率。分析方法：总资产周转次数值越大、周转天数分析方法：总资产周转次数值越大、周转天数值越小，反映总资产周转越快，总资产使用效值越小，反映总资产周
38、转越快，总资产使用效率越高，企业营运能力越强。率越高，企业营运能力越强。（二）流动资产周转率（二）流动资产周转率是企业在一定时期所实现的流动资产周转额与是企业在一定时期所实现的流动资产周转额与其对应的流动资产平均占用额之间的比率。其对应的流动资产平均占用额之间的比率。公式：公式：周转天数周转天数=计算期天数计算期天数流动资产周转次数流动资产周转次数意义：反映流动资产营运能力。意义：反映流动资产营运能力。分析方法：分析方法：周转次数越多，天数越少，表明以相同的流动周转次数越多，天数越少，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，或表明完成同样的周资产完成的周转额越多，或表明完成同样的周转额所需要的流
39、动资产平均占用额越少，流动转额所需要的流动资产平均占用额越少，流动资产利用效率越高。反之，则相反。资产利用效率越高。反之，则相反。（三）应收账款周转率（三）应收账款周转率是销售收入与应收账款平均余额之比值。公式：其中：赊销净额=营业收入现销收入意义：是反映应收账款周转速度的指标。分析方法：一般来说，一般来说，应收账款周转次数越大，其周转天数也就越短，说明应收账款周转速度越快，应收账款管理工作的效率就越高。应与信用政策结合分析。注：应收账款周转率是对流动比率和速动比率的修正和补充。应收票据？（四）存货周转率（四）存货周转率是营业成本与存货平均余额之比值。公式：存货周转次数=营业成本存货平均余额存
40、货周转天数=计算期天数存货周转次数意义意义：它是反映存货周转速度的指标。不仅反映企业的销售能力而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平；不仅可以衡量存货的储存是否适当，而且可以反映存货结构是否合理与质量的合格状况。分析方法：分析方法：在一般情况下，存货周转次数越大，存货周转天数就越短，表明存货周转速度就越快；反之，表明其周转速度越慢。第五节第五节 财务综合分析财务综合分析杜邦分析法杜邦分析法沃尔比重评分法沃尔比重评分法平衡计分卡法平衡计分卡法一一.杜邦分析法杜邦分析法(一一)概念与作用概念与作用也叫杜邦财务分析系统，它是利用几种主要的也叫杜邦财务分析系统，它是利用几种主
41、要的财务比率之间的内在联系，来综合分析企业财财务比率之间的内在联系，来综合分析企业财务状况的一种方法。务状况的一种方法。作用作用:它揭示了各项主要财务比率指标之间的它揭示了各项主要财务比率指标之间的关系及其变动的原因。关系及其变动的原因。（二）杜邦分析图（二）杜邦分析图核心指标：净资产收益率。核心指标：净资产收益率。1.将分子和分母同乘以平均资产总额，得：将分子和分母同乘以平均资产总额，得：净利润净利润 平均总资产平均总资产净资产收益率净资产收益率=*平均股东权益平均股东权益 平均总资产平均总资产 =资产净利润率资产净利润率*权益乘数权益乘数 2.将资产净利润率的分子和分母同乘以销售将资产净利
42、润率的分子和分母同乘以销售收入，得：收入，得：资产净利润率资产净利润率=销售净利润率销售净利润率*总资产周转率总资产周转率 净资产收益率净资产收益率 资产净利润率资产净利润率 权益乘数权益乘数 销售净利润率销售净利润率总资产周转率总资产周转率净利净利营业收入营业收入 营业收入营业收入资产总额资产总额收入收入-成本费用成本费用 流动资产流动资产 +非流动资产非流动资产 销售成本销售成本 现金现金 固定资产固定资产 管理费用管理费用 有价证券有价证券 无形资产无形资产 财务费用财务费用 应收账款应收账款 长期投资长期投资 营业费用营业费用 存货存货 税金税金二、沃尔比重评分法二、沃尔比重评分法亚历
43、山大 沃尔在其二十世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析书中提出了信用能力指数概念选择七项财务比率并用线性关系结合起来，分别给定各自的比重权数，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价.流动资产/流动负债；净资产/负债；资产/固定资产；销售成本/存货；销售额/应收账款；销售额/固定资产；销售额/净资产。两个缺陷：一是为什么只选这七个财务指标以及每个指标所占的比重权数；二是当某项指标严重超标时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。延伸延伸-综合评分法综合评分法 是根据有关财务比率及其重要性系数计算一是根据有关财务比率及其重要性系数计算一
44、个综合指数，用以确定企业总体财务状况的方个综合指数，用以确定企业总体财务状况的方法。具体分六步法。具体分六步:1.选择相关的财务比率选择相关的财务比率 2.确定财务比率的标准评分值确定财务比率的标准评分值(权数权数)3.确定财务比率的标准值确定财务比率的标准值 4.计算财务比率的实际值计算财务比率的实际值 5.计算实际值与标准值之比计算实际值与标准值之比 6.计算得分计算得分 6=2*5 综合得分综合得分=各项财务指标得分各项财务指标得分三、平衡计分卡法三、平衡计分卡法（一）内容（一）内容平衡计分卡是由美国哈佛大学的卡普兰平衡计分卡是由美国哈佛大学的卡普兰（Rober S Kaplan）教授和
45、诺顿（教授和诺顿（David D Norton）教授率先提出的。教授率先提出的。针对传统的以财务指标为主的业绩评价系统，针对传统的以财务指标为主的业绩评价系统，它强调非财务指标的重要性，通过对财务、顾它强调非财务指标的重要性，通过对财务、顾客、内部作业、创新与学习四个各有侧重又互客、内部作业、创新与学习四个各有侧重又互相影响的业绩评价来沟通目标、战略和企业经相影响的业绩评价来沟通目标、战略和企业经营活动的关系，实现短期利益和长期利益、局营活动的关系，实现短期利益和长期利益、局部利益与整体利益的均衡部利益与整体利益的均衡。企业目标与战略财 务顾 客学习与创新内部作业*平衡计分卡：平衡计分卡：（二
46、）评价二）评价优点：优点：（1 1）它将目标与战略具体化，加强了内部沟）它将目标与战略具体化，加强了内部沟通。通。（2 2）以顾客为尊，重视竞争优势的获取和保）以顾客为尊，重视竞争优势的获取和保持。持。（3 3）重视非财务业绩计量，促进了结果考核）重视非财务业绩计量，促进了结果考核和过程控制的结合。和过程控制的结合。缺陷：缺陷：（1）财务指标大多以一定期间已实现的会计）财务指标大多以一定期间已实现的会计收益为基础进行计算，如作为考核指标，极易收益为基础进行计算，如作为考核指标，极易导致决策者的短期行为：导致决策者的短期行为：（2）财务指标只是对结果的考评，而难以实）财务指标只是对结果的考评，而
47、难以实现对过程的控制。现对过程的控制。第七节第七节 财务分析报告财务分析报告财务分析报告的种类和结构财务分析报告的种类和结构财务分析报告写作的基本要求财务分析报告写作的基本要求一、财务分析报告的种类一、财务分析报告的种类财务分析报告，是在进行财务报表分析财务分析报告，是在进行财务报表分析的基础上，对财务活动进行正确评价，的基础上，对财务活动进行正确评价，揭露问题，找出原因，提出改进措施，揭露问题，找出原因，提出改进措施，为各有关方面的经营管理决策提供信息为各有关方面的经营管理决策提供信息而作的一种书面报告。而作的一种书面报告。1.综合分析报告。综合分析报告。是对某一时期的财务活动情是对某一时期
48、的财务活动情况进行全面系统分析后所作的分析报告。主要况进行全面系统分析后所作的分析报告。主要用于年度、半年度分析。用于年度、半年度分析。2.简要分析报告。简要分析报告。是对一些主要问题作出简要是对一些主要问题作出简要分析后所写的分析报告。主要用于月、季度分分析后所写的分析报告。主要用于月、季度分析。析。3.专题分析报告专题分析报告。是对某一重要或专项问题进是对某一重要或专项问题进行深入调查分析后写出的分析报告。用于临时行深入调查分析后写出的分析报告。用于临时分析。分析。财务分析报告的种类：财务分析报告的种类：二、财务分析报告的结构（格式）二、财务分析报告的结构（格式）基本结构：基本结构：标题；
49、标题；开头；开头；正文；正文；结尾。结尾。1.1.标题标题从从综综合合分分析析报报告告看看，可可以以“*公公司司*年年度度财财务务分分析析报报告告”为为标标题题；若若属属企企业业内内部部分分析析，其其标标题题则则可可直直接接写写为为“*年度财务分析报告年度财务分析报告”。从从专专题题分分析析报报告告看看，其其标标题题一一般般是是揭揭示示分分析析的的主主要要问问题题或或内内容容范范围围，有有时时是是直直接接表表达达分分析析的的建建议议或或意意见见。如如：*公公司司关关于于加加强强应应收收账账款款管管理理的的建建议议，等等。等等。2.2.开头开头财财务务分分析析报报告告的的开开头头，一一般般是是对
50、对分分析析期期间经营成果和财务状况的概括性总结间经营成果和财务状况的概括性总结.有有的的是是概概括括地地点点明明分分析析报报告告的的背背景景，并并针针对对分分析析的的问问题题及及目目的的作作简简要要说说明明后后，随随即即转转入入正正文文。因因此此,财财务务分分析析报报告告的的开开头头与与正正文文并并无无明明显显界界限限，而而是是二二者者混混为一体，合称正文。为一体，合称正文。3.3.正文正文财财务务分分析析报报告告的的正正文文，是是财财务务分分析析报报告告的的主主体体。其其核核心心是是分分析析，包包括括财财务务指指标标变动及其原因。变动及其原因。写写好好正正文文，是是写写好好财财务务分分析析报