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1、补充：政策工具补充：政策工具（一）需求管理：管理总需求（一）需求管理：管理总需求1 1、源：、源：2020世纪世纪3030年代大萧条，年代大萧条，ADAD不足不足2 2、代表：凯恩斯、代表：凯恩斯3 3、目标：治理失业和通货膨胀、目标：治理失业和通货膨胀4 4、工具：财政与货币政策、工具：财政与货币政策（二）供给管理：管理（二）供给管理：管理ASAS1 1、源：、源：2020世纪世纪7070年代石油价格大幅度上升年代石油价格大幅度上升2 2、工具：、工具：（1 1）收入政策：控制工资与物价）收入政策：控制工资与物价（2 2）人力政策：改善劳动力市场状况）人力政策：改善劳动力市场状况（3 3）经
2、济增长政策：促进经济增长）经济增长政策：促进经济增长（三）国际经济政策（三）国际经济政策国际贸易和国际金融政策国际贸易和国际金融政策第1页/共30页三、各目标之间的关系三、各目标之间的关系 充分就业与物价稳定充分就业与物价稳定、稳定物价与经济增长稳定物价与经济增长、充分就业与经济增长充分就业与经济增长、充分就业充分就业与国际收支平衡与国际收支平衡、经济增长与国际收支平衡的矛盾经济增长与国际收支平衡的矛盾 由于宏观经济政策目标之间存在着矛盾，因而在经济政策的实施过程中，政府由于宏观经济政策目标之间存在着矛盾，因而在经济政策的实施过程中，政府要综合考虑各个目标之间的联系，运用的各种政策手段，必须相
3、互配合，协调一致。要综合考虑各个目标之间的联系，运用的各种政策手段，必须相互配合，协调一致。在制定政策时，要综合考虑，统筹安排，对经济目标权衡轻重缓急和利弊得失，使各在制定政策时，要综合考虑，统筹安排，对经济目标权衡轻重缓急和利弊得失，使各项政策相互配合，作出整体性的宏观战略考虑和安排。项政策相互配合，作出整体性的宏观战略考虑和安排。第2页/共30页第二节第二节 宏观财政政策宏观财政政策涉及涉及G G、T T和公债和公债一、财政政策工具一、财政政策工具（一）政府支出（一）政府支出1.1.政府购买支出：政府购买支出：G G例一：军需品和警察装备的购买。例一：军需品和警察装备的购买。例二：公共工程
4、支出例二：公共工程支出政府投资兴建公共设施，但不是政府投资兴建公共设施，但不是“形形象工程象工程”。2.2.政府转移支付：政府转移支付：TRTR（二）政府收入（二）政府收入1.1.税收税收 财产税：对土地（不动产）和土地上建筑物（动产）征税财产税：对土地（不动产）和土地上建筑物（动产）征税,按按固定比率从收入中征收。我国为固定比率从收入中征收。我国为12%12%。所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上升。所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上升。流转税：对流通中的商品和劳务征税。按固定比率从收入中征流转税：对流通中的商品和劳务征税。按固定比率从收入中征收。我国为收。
5、我国为17%17%。2.2.公债公债 内债，为了弥补财政赤字而发。内债，为了弥补财政赤字而发。第3页/共30页公债公债1 1、运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债、运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。债权人券。债权人公众；债务人公众；债务人政府政府2 2、分类：按偿还期限划分、分类：按偿还期限划分（1 1）短期公债：）短期公债：3 3个月、个月、6 6个月、个月、1 1年年（2 2）中期公债：）中期公债：1 15 5年年（3 3）长期公债：）长期公债：5 5年以上，年以上，4040年，永久年，永久3 3、公债哲学：公债存在的必要性和可行性：公债哲学、公债哲学：公债存在的必要
6、性和可行性：公债哲学（1 1）自己欠自己的债，不构成债务负担。）自己欠自己的债，不构成债务负担。（2 2）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。（3 3）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务。）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务。第4页/共30页二、自动稳定器作用二、自动稳定器作用（一）个人与公司所得税（自动变动的税收）（一）个人与公司所得税（自动变动的税收）萧条萧条个人与公司收入下降个人与公司收入下降符合纳税标准的主体自动减少、税率自动下降符合纳税标准的主体自动减少、税率自动下降政府政府税收自动下降税收自动下降消费消费、投资、投资ADAD（二）政府转移支
7、付：（二）政府转移支付：萧条萧条失业人数失业人数符合领取救济标准的人数符合领取救济标准的人数 TR DPI CADTR DPI CAD（三）农产品价格维持制度（三）农产品价格维持制度萧条，农产品价格萧条，农产品价格政府收购政府收购农场主收入农场主收入C C、II繁荣，农产品价格繁荣，农产品价格政府抛售政府抛售农产品价格农产品价格避免经济过热避免经济过热案例：（美国）牛奶和牛奶制品行业很大，而且在经济上和政治上十分重要。案例：（美国）牛奶和牛奶制品行业很大，而且在经济上和政治上十分重要。政府要制定牛奶的健康标准，并对牛奶及奶制品的生产和销售过程进行必要的政府要制定牛奶的健康标准，并对牛奶及奶制品
8、的生产和销售过程进行必要的干预。农业部的商品信贷公司是法律规定的购买多余奶制品以保持政府控制的干预。农业部的商品信贷公司是法律规定的购买多余奶制品以保持政府控制的保护价格（价格下限）的单位，它堆积了大量的黄油、奶酪以及无脂干牛奶保护价格（价格下限）的单位，它堆积了大量的黄油、奶酪以及无脂干牛奶-大约是每年消费量的大约是每年消费量的10%10%。目前的价格下限是每磅。目前的价格下限是每磅1313美分。美分。第5页/共30页三、斟酌使用的财政政策 原则：逆经济风向行事原则：逆经济风向行事1.经济萧条时期，AD不足，使用扩张性财政政策（松政策），增加G，减少T，从而AD增大，就业扩大2.经济繁荣时期
9、，AD旺盛，使用紧缩性财政政策（紧政策），增加T、减少G，从而AD下降，通货膨胀消失 具体运用：斟酌使用的财政政策1.经济萧条时期，采用松政策2.经济繁荣时期，采用紧政策（1）增加税收；（2）减少政府支出第6页/共30页举例：松政策举例：松政策(1)(1)减税减税（2 2）扩大政府支出）扩大政府支出第7页/共30页四、政府公债与四、政府公债与赤字财政政策赤字财政政策功能财政：为了实现充分就业，扩张性财政政策可能导功能财政：为了实现充分就业，扩张性财政政策可能导致财政赤字；为了抑制通货膨胀，紧缩性财政政策可能致财政赤字；为了抑制通货膨胀，紧缩性财政政策可能导致预算盈余。但对之要处之泰然，不应为了
10、追求年度导致预算盈余。但对之要处之泰然，不应为了追求年度财政收支平衡而妨碍财政政策的正确制订和实行。财政收支平衡而妨碍财政政策的正确制订和实行。周期平衡预算：周期平衡预算：“处之泰然处之泰然”的资本的资本赤字财政政策：赤字财政政策：“处之泰然处之泰然”的表现的表现（1 1）具体操作：造成财政赤字后，政府委派财政部发行公债，）具体操作：造成财政赤字后，政府委派财政部发行公债，卖给中央银行；央行支付货币给财政部，财政部用货币进行卖给中央银行；央行支付货币给财政部，财政部用货币进行各项支出，刺激经济；银行在公开市场买卖公债，调节经济。各项支出，刺激经济；银行在公开市场买卖公债，调节经济。（2 2）在
11、美国的演绎）在美国的演绎繁荣，财政盈余萧条，财政赤字周期预算平衡第8页/共30页局限性局限性遇到以下因素，预期目标难以实现。遇到以下因素，预期目标难以实现。（一）政治因素影响（一）政治因素影响大选、战争时期不能增税减支大选、战争时期不能增税减支（二）时滞的影响（二）时滞的影响（Time Lag)Time Lag)：使政策收到相反效果：使政策收到相反效果1 1、认识时滞、认识时滞2 2、行动时滞、行动时滞3 3、影响时滞、影响时滞（三）利益集团阻挠：来自于挤出效应（三）利益集团阻挠：来自于挤出效应（四）居民预期（四）居民预期如果他预期持续萧条，则刺激消费的政策无效如果他预期持续萧条，则刺激消费的
12、政策无效第9页/共30页第三节第三节 宏观货币政策宏观货币政策货币政策就是中央银行控制货币供给量以及通过货币政策就是中央银行控制货币供给量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。以达到一定经济目标的行为。一、商业银行和中央银行一、商业银行和中央银行 1 1、中央银行、中央银行（1 1）发行的银行：垄断一国货币发行权）发行的银行：垄断一国货币发行权（2 2）银行的银行：同商业银行进行业务往来）银行的银行：同商业银行进行业务往来（3 3）国家的银行：执行货币政策，监督其他银行）国家的银行：执行货币政策，监督其他银行2 2
13、、商业银行、商业银行（1 1）负债业务：吸收存款）负债业务：吸收存款（2 2）资产业务：发放贷款，投资购买债券）资产业务：发放贷款，投资购买债券（3 3）中间业务：代客结算）中间业务：代客结算第10页/共30页二、货币乘数二、货币乘数 存款准备金制度存款准备金制度 货币创造乘数货币创造乘数第11页/共30页存款准备金制度存款准备金制度1 1、准备金：、准备金：ReserveReserve商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户。户。吸收存款额准备金发放贷款额吸收存款额准备金发放贷款额2 2、法定准
14、备率：、法定准备率：Required Reserve RateRequired Reserve Rate由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率。由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率。r rd d吸收客户存款吸收客户存款贷款贷款银行银行银行银行留下准备金留下准备金留下准备金留下准备金第12页/共30页货币创造乘数：货币创造乘数：银行是如何创造货币银行是如何创造货币的的1.1.货币创造乘数货币创造乘数2.2.前提：前提：（1 1）商业银行无超额储备）商业银行无超额储备excess reserve,excess reserve,否则否则（2 2）银行客户不在手边保存现金）银行客户不
15、在手边保存现金cash,cash,否则否则（3 3）考虑到非银行部门持有的通货）考虑到非银行部门持有的通货第13页/共30页银行是如何创造货币的？银行是如何创造货币的？客户客户银行银行存款额存款额准备金准备金贷出贷出甲甲A A10010020208080（贷给（贷给乙）乙）乙乙B B808016166464（贷给（贷给丙）丙）丙丙C C646412.812.851.251.2（贷（贷给给）总额总额500500100100400400第14页/共30页三、货币政策工具三、货币政策工具1 1、调整法定准备率：效果猛烈，较少使用、调整法定准备率：效果猛烈，较少使用/存在时滞存在时滞萧条，降低法定准备
16、率，商业银行对外贷款增加，另外货币创造萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷款增加，另外货币创造乘数上升，从而货币供给增加。乘数上升，从而货币供给增加。美国，美国，r rd d变动变动1%1%，导致，导致M M变动变动2020亿美圆。所以不能轻易变动亿美圆。所以不能轻易变动r rd d。2 2、再贴现率政策：央行被动地等待、再贴现率政策：央行被动地等待（1 1）释义：商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而）释义：商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而向央行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。向央行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。（2 2）操作：萧条，再贴现率下降，商行向中央银行的
17、借款增加，）操作：萧条，再贴现率下降，商行向中央银行的借款增加，货币供给上升。繁荣时期，再贴现率上升，货币供给下降。货币供给上升。繁荣时期，再贴现率上升，货币供给下降。3 3、公开市场业务、公开市场业务:操作灵活操作灵活/结果容易预测结果容易预测/最常用最常用（1 1）原则：央行在公开市场买进或卖出政府债券，调节货币供）原则：央行在公开市场买进或卖出政府债券，调节货币供给量和利率。给量和利率。（2 2）操作：）操作：第15页/共30页政策总原则政策总原则逆经济风向行事逆经济风向行事1.1.萧条时期，扩张性货币政策，增加货币供给，使利率下降，刺激消费和投资。萧条时期，扩张性货币政策，增加货币供给
18、，使利率下降，刺激消费和投资。2.2.繁荣时期，紧缩性货币政策，减少货币供给，使利率上升，减少消费和投资。繁荣时期，紧缩性货币政策，减少货币供给，使利率上升，减少消费和投资。总之，萧条时期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁荣时期要泼水降温，而不是火总之，萧条时期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁荣时期要泼水降温，而不是火上浇油。上浇油。第16页/共30页其他措施其他措施1.1.道义劝告道义劝告无法律地位，但效果不错无法律地位，但效果不错2.2.垫头规定：对证券市场放款垫头规定：对证券市场放款3.Q3.Q号条例：规定商业银行的利率上限号条例：规定商业银行的利率上限4.4.控制分期付款和房地产抵押贷款条件
19、控制分期付款和房地产抵押贷款条件第17页/共30页第四节第四节 宏观经济政策的效果分析宏观经济政策的效果分析ISIS、LMLM移动会影响移动会影响Y Y和和r r使宏观经济政策发挥作用。而使宏观经济政策发挥作用。而ISIS、LMLM的斜率会影的斜率会影响响Y Y和和r r的变动幅度，即影响政策的效果。的变动幅度，即影响政策的效果。一、财政政策效果一、财政政策效果财政政策：财政政策：税收、政府支出影响消费与投资，进而影响国民收入税收、政府支出影响消费与投资，进而影响国民收入1.1.扩张性政策：扩张性政策：TISTIS右移右移YY，GISGIS右移右移YY2.2.紧缩性政策：紧缩性政策：TT、GG
20、，导致，导致ISIS左移，左移，Y Y下降下降货币政策：货币政策：MrCMrC、IYIY1.1.扩张性政策：扩张性政策：MLMMLM右移右移YY、rr2.2.紧缩性政策：紧缩性政策：MLMMLM左移左移YY、rr第18页/共30页 （一）财政政策效果的（一）财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析1.1.LMLM形状不变，形状不变，ISIS形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响2.2.ISIS形状不变，形状不变，LMLM形状对财政政策效果的影形状对财政政策效果的影响响 一个关键概念一个关键概念挤出效应（挤出效应（crowding outcrowding out）1.1.形成
21、形成2.2.影响其大小的因素影响其大小的因素第19页/共30页LMLM形状不变，形状不变，ISIS形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响1 1、ISIS陡峭（红线，陡峭（红线，d d小，小，小），移动小），移动ISIS曲线，政策效果大（曲线，政策效果大（Y Y0 0Y Y2 2）2 2、ISIS平缓（蓝线，平缓（蓝线，d d大，大，大），移动大），移动ISIS曲线，政策效果小（曲线，政策效果小（Y Y0 0Y Y1 1）r r0 0、Y Y0 0相同，右移的距离相同，右移的距离EEEE相同，但效果相同，但效果Y Y0 0Y Y2 2Y Y0 0Y Y1 1我国我国ISIS陡峭，所以陡
22、峭，所以19981998今采取积极财政政策。今采取积极财政政策。OYrLMr0Y0Y2Y1EE第20页/共30页我国的投资利率弹性（均值我国的投资利率弹性（均值-0.19-0.19）年度年度I/Ir/rd198538.8198622.717.331.31198721.50198825.46.823.721989-7.234.04-0.2119902.4-9.52-0.25199123.9-12.28-1.95199244.4-4-11.1199361.811.815.23199430.413.662.33199517.54.923.56199614.8-4.17-3.55199710.1-15
23、.22-0.66199814.1-18.7-0.75第21页/共30页ISIS形状不变，形状不变，LMLM形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响1.LM1.LM陡峭（陡峭（k k大、大、h h小），小），移动移动ISIS曲线，政策效果小曲线，政策效果小（Y Y3 3Y Y4 4）2.LM2.LM平缓（平缓（k k小、小、h h大），大），移动移动ISIS曲线，政策效果大曲线，政策效果大（Y Y1 1Y Y2 2）从图上可以看出，从图上可以看出，Y Y1 1Y Y2 2Y Y3 3Y Y4 4，而而ISIS移动的距移动的距离是相同的。离是相同的。我国的我国的LMLM平缓，财政政策平缓，
24、财政政策的效果大。的效果大。OrYLMIS1IS2IS3IS4Y1Y2Y3Y4第22页/共30页挤出效应（挤出效应（crowding outcrowding out）（一）形成：（一）形成：GYLGYL1 1LL2 2意味着意味着rIrI、CC，即，即政府支出增加政府支出增加“挤占挤占”了私人投资支出和消费支出了私人投资支出和消费支出（二）影响其大小的因素（二）影响其大小的因素1.K1.KG G：乘数的双刃剑作用：乘数的双刃剑作用G、KG大Y大幅度上升 利率大幅度提高I大幅度下降挤出效应大2.k2.k：GYL1GYL1、k k大大L1L1大幅度大幅度挤出效应大挤出效应大3.h3.h：GYL1L
25、2GYL1L2、h h小小r r 必须大幅度上升，才能满足必须大幅度上升，才能满足L2L2下降的要求下降的要求挤出效应大挤出效应大4.d4.d：d d大、大、rIrI大幅度下降大幅度下降挤出效应大挤出效应大5.5.总结：总结：K KG G、k k、d d与挤出效应成正向变动；与挤出效应成正向变动；h h与挤出效应成反向与挤出效应成反向变动。变动。第23页/共30页（二）凯恩斯主义的极端情况（二）凯恩斯主义的极端情况 1.1.条件：条件：ISIS曲线陡峭至极曲线陡峭至极垂直垂直 LM LM曲线平缓至极曲线平缓至极水平水平2.2.结论：财政政策完全有效，货币政策完全无效结论：财政政策完全有效，货币
26、政策完全无效r0y0ISr(%)IS yy1LM 图图 凯恩斯极端凯恩斯极端LM 第24页/共30页二、货币政策效果二、货币政策效果（一）货币政策效果的（一）货币政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析1.1.LMLM形状不变，形状不变，IS IS形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响2.2.S S形状不变，形状不变，LMLM形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响3.3.关于以上结论的数学诠释关于以上结论的数学诠释第25页/共30页LMLM形状不变，形状不变，IS IS形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响1 1、IS IS陡峭：陡峭：d d小、小、小，小，
27、移动移动LMLM（货币政策），（货币政策），政策效果小（政策效果小（Y Y1 1Y Y2 2）。）。2 2、IS IS平缓：平缓：d d大、大、大，大，移动移动LMLM（货币政策），（货币政策），政策效果大（政策效果大（Y Y1 1Y Y3 3）。）。如右图，如右图，LMLM移动同样的距移动同样的距离，但是离，但是Y Y1 1Y Y2 2Y Y1 1Y Y3 3思考：为何我国数次调低思考：为何我国数次调低利率，却收不到应有效果。利率，却收不到应有效果。（我国（我国IS IS陡峭）陡峭）OrYLM0LM1IS0IS1Y1Y2Y3第26页/共30页IS IS形状不变，形状不变，LMLM形状对货币政
28、策效果的影响形状对货币政策效果的影响1 1、LMLM陡峭（红线）：陡峭（红线）：k k大，大，h h小，移动小，移动LMLM，政策效果，政策效果大大2 2、LMLM平缓（蓝线）：平缓（蓝线）：k k小，小，h h大，移动大，移动LMLM，政策效果，政策效果小小初始状态相同（初始状态相同（r r0 0、Y Y0 0），），LMLM右移距离相同（右移距离相同（EEEE），但），但Y Y0 0Y Y1 1Y Y0 0Y Y2 2y1OYrr0Y0Y1 Y2EEIS第27页/共30页（二）古典主义的极端情况（二）古典主义的极端情况条件条件1 1.ISIS平缓至极：平缓至极：水平水平2 2.LMLM陡峭
29、至极：陡峭至极：垂直垂直结论结论1 1.财政政策完全无效：财政政策完全无效：ISIS水平水平d=d=即使即使r r不不变，变，I I也会大幅度减少也会大幅度减少挤出效应大挤出效应大2 2.货币政策完全有效：货币政策完全有效：LMLM垂直垂直h=0Lh=0L2 2=0m=0m全全用于用于L L1 1YY大幅度变化大幅度变化r(%)yLMLMISIS图图 古典主义极端古典主义极端第28页/共30页三、两种政策的配合三、两种政策的配合二、说明（以第四种情况为例）二、说明（以第四种情况为例）实施扩张性财政政策，实施扩张性财政政策，GISGIS右移右移YY、rr挤挤出效应，使扩张性财政政策的效果大打折扣。出效应，使扩张性财政政策的效果大打折扣。这时，辅之以扩张性货币政策，这时，辅之以扩张性货币政策，MrMr，挤出效，挤出效应被抵消。应被抵消。面临的状况面临的状况政策组合政策组合产出变动产出变动利率变动利率变动轻微萧条轻微萧条扩张财政与紧缩货扩张财政与紧缩货币币不确定不确定上升上升严重通货膨胀严重通货膨胀紧缩财政与紧缩货紧缩财政与紧缩货币币下降下降不确定不确定轻微通货膨胀轻微通货膨胀紧缩财政和扩张货紧缩财政和扩张货币币不确定不确定下降下降严重萧条严重萧条扩张财政和扩张货扩张财政和扩张货币币上升上升不确定不确定第29页/共30页感谢您的观看！第30页/共30页