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1、2023年3月20日1目的：目的：在更复杂的情况下讨论国民收入均衡水平的决定在更复杂的情况下讨论国民收入均衡水平的决定将货币市场引入模型将货币市场引入模型假定价格水平可变假定价格水平可变这个理论也被称为这个理论也被称为扩展的凯恩斯模型扩展的凯恩斯模型第1页/共74页2023年3月20日2I=I0？I并非外生变量，要受到r的影响。rIY引进r以后，产品市场要与货币市场牵手。思路：投资 IS曲线（产品市场）r IS-LM曲线利率 LM曲线（货币市场）r 第2页/共74页2023年3月20日3一、投资的含义（一）定义：经济学所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加
2、，（一）定义：经济学所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。（二）决定因素：主要有实际利率水平、预期收益率和投资风险等（二）决定因素：主要有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。第3页/共74页2023年3月20日4二、投资函数（Investment Function）Investment depends on primarily on two factors:The level of sales.A firm facing an increase in sales n
3、eeds to increase production.A firm facing low sales will feel no such need and spending little on investmentThe interest rate.The higher the interest rate,the less likely the firm is to borrow and buy the machine.第4页/共74页2023年3月20日5I=I(r)=e-dr1、e自主投资，不依存于利率的变动而变动的投资2、d投资对利率的敏感度3、-dr投资需求中与利率相关的部分4、投资
4、曲线以数量为横轴，价格为纵轴第5页/共74页2023年3月20日6投资曲线如图：I=e-drrI投资函数投资需求曲线第6页/共74页2023年3月20日7投资取决于实际利率名义利率（nominal interest rate）：银行支付的利率，即：没有根据通货膨胀调整的借贷的成本。实际利率（real interest rate）：根据通货膨胀调整之后的借贷的成本。r=i-(r代表实际利率，i代表名义利率，代表通货膨胀率）第7页/共74页2023年3月20日8三、资本边际效率（MEC）定义：定义：是一种是一种贴现率贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本，
5、这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。品的供给价格或重置成本。第8页/共74页2023年3月20日9Rn预期利润，R0投资，rMEC公式一公式二第9页/共74页2023年3月20日10公式的R代表现值，r代表利率（也就是投资者的预期利润率），如果有一个r使得这个等式成立，这个r就是MEC。（见课本的例子）第10页/共74页2023年3月20日11资本边际效率递减规律1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。2、原因：（1）投资对资本品需求资本品价格投资支出R0MEC（2）投资预期未来产量预期利润下降MEC3、意
6、外收获：MEI（Marginal Efficiency of Investment）缩小之后的MEC。MEIMEC第11页/共74页2023年3月20日12资本的边际效率（MEC）与投资的边际效率（Marginal efficiency of investment,MEI）的区别：The MEI takes specific account of the fact that the supply price of capital assets will rise in the short run as all firms simultaneously seek to increase the
7、size of their capital stock.MEI也被称为internal rate of return，它更准确表达投资与利率之间的关系。第12页/共74页2023年3月20日13四、投资边际效率曲线（MEI）（一）定义（一）定义 由于由于R R上升而被缩小的上升而被缩小的r r的数值被称为投资的边际效率。的数值被称为投资的边际效率。（二）投资边际效率曲线（二）投资边际效率曲线 投资边际效率曲线比资本边际效率曲线更为陡峭。西方经济学投资边际效率曲线比资本边际效率曲线更为陡峭。西方经济学认为它能更精确地表示投资和利率间关系。一般都用认为它能更精确地表示投资和利率间关系。一般都用ME
8、IMEI曲线表曲线表示利率与投资量的关系，投资需求曲线指的是示利率与投资量的关系，投资需求曲线指的是MEIMEI曲线。曲线。第13页/共74页2023年3月20日14五、预期收益与投资预期收益预期收益一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。（一）对投资项目的产出需求预期（一）对投资项目的产出需求预期加速数加速数 加速原理加速原理（二）产品成本（二）产品成本主要是工资成本。工资成本主要是工资成本。工资成本预期收益预期收益，on the other hand on the other hand，工资，工资成本成本机器替代劳动机器替代劳动投资投资（三）
9、投资税抵免（三）投资税抵免投资的厂商可从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比，等于政投资的厂商可从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比，等于政府为企业支付的投资项目的成本。府为企业支付的投资项目的成本。第14页/共74页2023年3月20日15（一般理解）六、风险与投资 投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而动。七、托宾的“q”说股票价格会影响企业的投资需求第15页/共74页2023年3月20日16第二节：IS 曲线 表示产品市场与货币市场的亲密接触，建立表示产品市场与货币市场的亲密接触，建立r r与与Y Y之之间的关系。这种关系通过间的关系。这种关系通过S S与与I I两个桥
10、梁得以建立起两个桥梁得以建立起来。来。一、含义一、含义 （一）用途：说明产品市场均衡的条件，即产品（一）用途：说明产品市场均衡的条件，即产品市场上总供给与总需求相等。市场上总供给与总需求相等。（二）概念（二）概念 一条反映利率和收入间关系的曲线。这条曲一条反映利率和收入间关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄都是相等的，即这样的组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=si=s，从，从而产品市场是均衡的。而产品市场是均衡的。第16页/共74页2023年3月20日17一、IS曲线及其推导（关键是y与i的关系）1
11、、用公式法推导IS曲线（The derivation of the IS curve）（参阅教材）假定：两部门经济、投资函数为：i=edr均衡条件：y=(edr)/1从以上均衡条件可以看出，从以上均衡条件可以看出，、e e、d d都是参数，都是参数，只有只有r r和和y y是未知数。所以，只要确定出一个未知数是未知数。所以，只要确定出一个未知数的数值，另一个未知数就能求出来。的数值，另一个未知数就能求出来。均衡的国民收入与利率之间存在着反方向变动的关均衡的国民收入与利率之间存在着反方向变动的关系。系。第17页/共74页2023年3月20日18（续上）推导方法之二：图象法soysoiroyroi
12、RRYY第18页/共74页2023年3月20日19用图像法推导IS曲线（参阅教材）第19页/共74页2023年3月20日20二、IS曲线的斜率(Slope of the IS curve）可见，IS曲线的斜率与边际消费倾向有关，也与投资的利率弹性有关。总的来说，边际消费倾向越大，IS曲线的斜率就越小；投资的利率弹性越大，IS曲线的斜率越小。斜率小，利率变动引起的国民收入的变动就越小，故IS就越陡峭；反之，引起的国民收入的变动就越大，IS就越平缓。第20页/共74页2023年3月20日21斜率大小的决定因素（一）：前提是不考虑t与d1、数学意义：大 t大1 t小 斜率绝对值小IS曲线平缓2、经济
13、学意义：大 1 t小乘数大 Y的变动幅度大（二）d：前提是，不考虑与t1、数学意义：d大IS曲线的斜率绝对值小IS曲线平缓2、经济学意义：d大投资对利率的变动敏感Y的变动幅度大西方学者认为，影响西方学者认为，影响ISIS线斜率大小的，主要是投资对利率线斜率大小的，主要是投资对利率的敏感度。的敏感度。第21页/共74页2023年3月20日22三、IS曲线的移动（Shifts in the IS curve)在两部门的条件下（一）投资函数变动 投资需求增加，投资需求曲线就向右上方移动，IS曲线向右上方移动，其移动量等于投资需求曲线的移动量乘以乘数；反之，若投资需求下降，则IS曲线向左移动。（二）储
14、蓄函数变动 假定人们储蓄的意愿增加，储蓄曲线就向左移，如果投资需求不变，IS曲线就向左移动，其移动增量等于储蓄增量乘以乘数。第22页/共74页2023年3月20日23扩展到三部门i和g的增加，将会使IS曲线向右移动，y增加；反之，i和g的减少，将会使IS曲线向左移动，y减少。s和t的增加，将会使IS曲线向左移动，y减少；反之，s和t的减少，将会使IS曲线向右移动，y增加。详细说明，请参阅教材。第23页/共74页2023年3月20日24第24页/共74页2023年3月20日25第25页/共74页2023年3月20日26Summarize of Goods MarketEquilibrium in
15、 the goods market implies that output is a decreasing function of the interest rate.This relation is represented by the downward-sloping IS curve.Change in factors that decrease or increase the demand for goods given the interest rate shift the IS curve to the left or to the right.第26页/共74页2023年3月20
16、日27提示 实行扩张性财政政策，IS向右上方移动，实行紧缩的财政政策，就表现为IS向左下方移动。实际上西方经济学家提出IS曲线的重要目的之一，就在于分析财政政策如何影响国民收入的变动。第27页/共74页2023年3月20日28例题例题已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。I=S S=Y-CIS曲线的方程为：y=2500-25r或者 r=100-0.04y第28页/共74页2023年3月20日29第三节：利率的决定分析分析IS IS 时，假定时，假定r r已知。果真如此？已知。果真如此？NONO！r r取决于取决于一、货币的供给与需求 关于货币的精彩描述“
17、金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以使窃贼得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；”第29页/共74页2023年3月20日30利率的决定（The determination of the interest rate）The interest rate is determined by
18、 the quantity of the supply of money and the demand for money.By changing the supply of money,the central bank can affect the interest rate.In developed countries,the central bank changes the supply of money through open market operation,which are purchases or sales of bonds for money.第30页/共74页2023年
19、3月20日31 货币的实际供给量（m）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是货币的需求，在此假定下，货币的需求从失衡趋向平衡只是通过货币的需求的一方的变化实现的。第31页/共74页2023年3月20日32二、货币需求动机与货币需求函数 凯恩斯认为，人们之所以对货币产生需求（demand for money），主要有三个动机（motive）：Transaction motivePrecautionary motiveSpeculative motive 金钱不是万能的，没有钱是万万不能的第32页/共74页2023年3月20日33货币需求的三个动机货币需求的三个动机1）交易动机
20、：指人们因生活消费和生产消费，为了进行正常交易所需要的货币。主要取决于收入，收入越高，对货币的需求越多；交易数量越大，需求越大。2）谨慎动机或预防性动机：指人们为了应付突发性事件、为预防意外支出而持有一定数量的货币。个人取决于对风险的看法，社会则与收入成正比。上述两个动机可以表示为：L1=L1（y）一般认为：L1=k y第33页/共74页2023年3月20日343）投机动机投机性货币需求:指人们为了抓住有利时机，以买卖有价证券而持有的货币。L2=L2（r）=-hr投机于证券市场。证券价格随利率变化而变化，是债券的分红收入/当期利率利率越高，证券价格越低。第34页/共74页2023年3月20日3
21、53 3、货币需求函数、货币需求函数货币总需求（实际货币量）L=L1+L2=ky hr名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。实际货币量（名义货币量）/（价格指数）即：mM/P即：名义货币量MmP所以，名义货币需求函数 L(ky-hr)P图示第35页/共74页2023年3月20日36第36页/共74页2023年3月20日37第37页/共74页2023年3月20日384 4、货币供给、货币供给货币供给是一个存量概念：1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府债券等流动资产+货币近似物。主要
22、是M1。货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。第38页/共74页2023年3月20日395 5、货币需求量变动与供给均衡的形成、货币需求量变动与供给均衡的形成1）利率较低，r2,货币需求超过货币供给，人们感到持有的货币太少，就会出卖有价证券，证券价格下降，利率上扬；一直持续到货币供求相等为止。2）利率水平较高时，r1,货币供给量超过货币需求，人们感觉手中的货币太多，就把多余的货币购进有价证券。证券价格上升，利率水平下降。一直持续到货币供求相等为止。第39页/共74页2023年3月20日403）只有一个合适的利率水平，r0,才能保证货币供求均衡。这就是所谓的均衡利率。在古典货
23、币理论中，货币市场的供过于求或供不应求都是暂时的，利率的调节作用最终将使货币供求趋于均衡。在这一过程中，利率所起的作用与商品市场中价格所起的作用是一样的。事实上，利率正是使用货币资金的价格。第40页/共74页2023年3月20日41第41页/共74页2023年3月20日426 6、货币需求曲线的变动、货币需求曲线的变动当人们对于货币的交易需求、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率的变动。第42页/共74页2023年3月20日43第43页/共74页2023年3月20日447 7、货币供给曲线的移动、货币供给曲线的移动在现代货币市场中，货币供求的均衡完全由政府控制。政府可自主确定
24、货币供应量的多少，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率水平则由r0降低至r1。在货币需求曲线的水平阶段，政府货币供给的上述机制将失去作用。当政府的货币供给由m1继续扩大至m2时，利率水平将维持在r1的水平不再下降。此时，货币需求处于“流动性陷阱”的状态。投机性的货币需求处于一种无限扩张的态势，政府增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，从而阻止了市场利率水平的进一步降低。第44页/共74页2023年3月20日45第45页/共74页2023年3月20日46三、流动偏好陷阱Liquidity preference:The term introduced by Keynes to d
25、enote the demand for money.Liquidity trap（Keynesian trap）:The case where nominal interest rate are close to zero,and monetary policy cannot therefore decrease them further.rL、MOL第46页/共74页2023年3月20日47流动性陷阱（流动性陷阱（凯恩斯陷阱）凯恩斯陷阱）1）利率越高，货币需求越少，利率极高，货币需求为0，因为人们认为，利率不可能再上升，有价证券的价格不再下降，因而将所有的货币全部换成有价证券。2）反之，利
26、率极低，人们认为利率不可能再降低，或者有价证券的价格不可能再上升，而可能跌落，因而会将所有有价证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。这就是流动性陷阱。第47页/共74页2023年3月20日483）流动偏好，是人们持有货币的偏好。由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。当利率极低时，手中无论增加多少货币，都不会去购买有价证券，而是要留在手里。所以流动性偏好趋向于无穷大。此时，增加货币供给，不会促使利率下降。第48页/共74页2023年3月20日49四、货币供求均衡和利率的决定货币供给是一个存量概念：货币供给是一个存量概
27、念：（1 1）狭义的货币供给）狭义的货币供给M1M1：硬币、纸币和：硬币、纸币和银行活期存款的总和银行活期存款的总和 （2 2）广义的货币供给）广义的货币供给M2M2：M1+M1+定期存款定期存款 （3 3）更广泛的货币供给）更广泛的货币供给M3M3：M2+M2+个人或企个人或企业所持有的业所持有的 政府债券等流动资产或政府债券等流动资产或“货币近货币近似物似物”宏观经济学中的货币供给主要指宏观经济学中的货币供给主要指M1M1。货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。供给曲线垂直于横坐标轴。与利率无关。供给曲线垂直于横坐标轴。货币供给分为名义
28、供给与实际供给。货币供给分为名义供给与实际供给。第49页/共74页2023年3月20日50M1M1垂直于横轴，与利率无关.包括硬币、纸币和银行活期存款的总和。第50页/共74页2023年3月20日51货币供给曲线的变动第51页/共74页2023年3月20日52第四节：LM曲线一、LM曲线及其推导1、用公式法推导LM曲线从货币市场的均衡条件可以推导出：这个公式中的k、h是参数，M是外生变量，只有y和r是未知数，所以，只要能确定其中任何一个未知数，另一个未知数就可以求出来。根据y 和r的组合在坐标图上画出的曲线就称为LM曲线。第52页/共74页2023年3月20日532、推导方法之二：图象法RRY
29、Yryoroooy第53页/共74页2023年3月20日542、用图象法推导LM曲线第54页/共74页2023年3月20日55二、LM曲线的斜率根据其中k/h就是LM曲线的斜率。这说明，如果货币需求的利率弹性越大（h），则LM曲线越平缓，当利率降得很低的时候，货币需求的利率弹性变得无穷大，这就进入了“流动陷阱”；另一方面，如果货币需求的收入弹性越大（k），则LM曲线越陡峭。LM曲线得斜率主要取决于货币需求的利率弹性，即：取决于货币的投机需求函数。第55页/共74页2023年3月20日56第56页/共74页2023年3月20日57三、LM曲线的移动在其他条件不变的情况下，如果货币供给增加（表现为
30、M线向右移动），LM曲线会向右边移动，y上升，反之亦然。在其他条件不变的情况下，如果货币需求增加（表现为L1线向左边移动，或 L2线向右边移动），LM线会向左边移动，y下降，反之亦然。第57页/共74页2023年3月20日58第58页/共74页2023年3月20日59实行扩张性货币政策，LM向右下方移动，实行紧缩的货币政策，就表现为LM向左上方移动。实际上西方经济学家提出LM曲线的重要目的之一，就在于分析货币政策如何影响国民收入的变动。第59页/共74页2023年3月20日60第五节：ISLM分析 如前所示，如前所示，ISIS曲线上的每一点都表示产品曲线上的每一点都表示产品市场的均衡，市场的均
31、衡，LMLM曲线上的每一点都表示货币曲线上的每一点都表示货币市场的均衡。但是，在产品市场上，想要知市场的均衡。但是，在产品市场上，想要知道道y y，就必须首先知道，就必须首先知道r r，而，而r r是在货币市场上是在货币市场上由货币的供求决定的。在货币市场上，如果由货币的供求决定的。在货币市场上，如果不确定不确定y y，又无法知道，又无法知道r r。这样，如果把产品。这样，如果把产品市场和货币市场分开，就会陷入一个循环推市场和货币市场分开，就会陷入一个循环推论。建立论。建立ISISLMLM模型，循环推论的难题就可模型，循环推论的难题就可以解决。以解决。第60页/共74页2023年3月20日61
32、一、两个市场同时均衡的利率和收入1、用公式法解出均衡值投资函数：储蓄函数：货币需求函数：货币供应量：均衡条件：第61页/共74页2023年3月20日622、用图象法解出均衡值ELMISroyYR第62页/共74页2023年3月20日633、失衡及其自动调节失衡区域失衡区域失衡区域失衡区域在IS线的左边，存在I大于S，在IS线的右边，存在I小于S；在LM线的左边，存在L小于M，在LM线的右边，存在L大于M。ISLM rOY第63页/共74页2023年3月20日64失衡状况失衡状况第64页/共74页2023年3月20日65失衡的自动调节单从产品市场考虑，单从产品市场考虑，ISIS的不均衡会导致的不
33、均衡会导致收入的变动：当收入的变动：当I IS S时，会导致时，会导致Y Y的上升，的上升，当当I IS S时，会导致时，会导致Y Y的下降。的下降。同样，单独从货币市场来考虑，同样，单独从货币市场来考虑，LMLM的不的不均衡会导致利率的变动，当均衡会导致利率的变动，当M ML L时，会时，会导致利率下降，当导致利率下降，当M ML L时，会导致利率时，会导致利率的上升。的上升。综合起来考虑，产品市场的不均衡，会综合起来考虑，产品市场的不均衡，会引起收入和利率的不断调整，最后达到引起收入和利率的不断调整，最后达到两个市场的同时均衡；但是，如果没有两个市场的同时均衡；但是，如果没有政府干预，这个
34、过程会很长。政府干预，这个过程会很长。第65页/共74页2023年3月20日66自动调节图示自动调节图示AroyLMISE第66页/共74页2023年3月20日67二、均衡收入和利率的变动二、均衡收入和利率的变动IS和LM曲线的交点上同时实现了产品市场和货币市场的均衡。然而，这一均衡不一定是充分就业的均衡。第67页/共74页2023年3月20日68一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量M假定为既定，在这个二元方程组中，变量只有利率r和收入y,解方程组就可得到r和y.例:I=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y+1000-250r.求均衡收入和利率。解
35、：i=s时，y=3500-500r(IS曲线)L=m时，y=500+500r（LM曲线）两个市场同时均衡，IS=LM。解方程得y=2000,r=3例题例题第68页/共74页2023年3月20日69第六节：凯恩斯的基本理论框架第69页/共74页2023年3月20日70凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架第70页/共74页2023年3月20日71第71页/共74页2023年3月20日72补充假定货币需求函数L=Ky-hr中的k=0.5，消费函数C=a+bY中的b=0.5，假设政府支出增加100亿元，试问货币供给量（假定价格水平为1）要增加多少才能使利率保持不变？第72页/共74页2023年3月20日73 The End第73页/共74页2023年3月20日74感谢您的观看！第74页/共74页