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1、杠杆效应犹如一把“双刃剑”，对公司的盈亏同样都有放大作用.既可能产生有利的作用也可能产生不利的作用。第1页/共13页一、经营风险与经营杠杆经营风险（Operating Risk）通常是指公司营业利润的不确定性。造成公司营业利润波动的因素有很多如经济环境、竞争对手、公司所属行业的特点及自身运作的等因素影响。直接导致经营风险的因素主要包括销售量、价格、成本的不确定性以及成本结构的变化等。EBIT=（pb）qa=Tcma第2页/共13页经营杠杆现象产销量的变动会引起息税前利润的更大变化。Q/QQ/QEBIT/EBITEBIT/EBIT固定经营成本固定经营成本第3页/共13页为什么会存在经营杠杆现象？
2、原因是存在着固定的生产经营成本。根据EBIT=（pb）qa=Tcma。在p、b、a固定不变的情况下，影响息税前利润变动的因素就是产销量的变动。依据成本习性原理，当产销量q增加时，单位产品所承担的固定成本a/q将会下降，从而促使息税前利润以更快的速度增加。第4页/共13页【同步训练5-1】Q/Q与EBIT/EBIT变动关系分析鼎鼎公司200年A产品销售和成本的有关资料如表所示。公司总经理鼎鼎阅读该报表时，找来财务总监大名，询问为什么销售量增加40%，而息税前利润却增加50%？摘要基期（200年）计划期（201）年变动额变动率单位售价（元）100100不变产销量（件）5,0007,0002,000
3、40%销售收入总额（元）500,000700,000200,00040%单位变动成本（元）5050不变变动成本总额（元）250,000350,000100,00040%贡献毛益（元）250,000350,000100,00040%固定成本（元）50,00050,000不变其中:单位产品固定成本（元）107.142.8628.57%息税前利润（元）200,000300,000100,00050%第5页/共13页二、经营杠杆的计量我们将利润变动率相当于产销量（或销售收入）变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”。第6页/共13页经营杠杆系数基期边际贡献基期息税前利润这种方法在进行预测时尤其有用。一般情况
4、下，公司的固定经营成本总会是大于零的，因此经营杠杆系数一般会大于1。第7页/共13页【例5-1】经营杠杆系数计算与阅读根据【同步训练5-1】计算鼎鼎公司200、201年度经营杠杆系数。DOL（200）=250000200000=1.25DOL（200）=50%40%=1.25DOL（201）=350000300000=1.17第8页/共13页三、经营杠杆系数的用途（一）能反映企业的经营风险大小“息税前利润变动率=销售变动率经营杠杆系数”意味着经营杠杆系数越大，销售的变动引发的利润的变动越剧烈，企业的经营风险也就越高。第9页/共13页（二）能帮助企业进行科学的预测可以结合计划期的销售变动率来预测
5、计划期的利润可以预测保证目标利润实现所需要达到的销售变动率。第10页/共13页【例5-2】根据DOL预测息税前利润根据例5-1，假设鼎鼎公司销售部门认为在售价不变等情况下，上述产品的销售量可以从基期的5000件增加到8000件。请你为财务总监大名预测201年的息税前利润。因为，销售增长率=（80005000）5000=60%所以，201年息税前利润增长率=60%1.25=75%所以，201年息税前利润=200000（175%）=350000元第11页/共13页【同步训练5-2】根据DOL预测销售量根据例5-1，假设鼎鼎公司提出201年的目标利润比基期的利润增长30%，则在售价、生产成本不变的情况下，销售部门至少要将该产品的销售量提高多少？（提示：24%）第12页/共13页感谢您的观看！第13页/共13页