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1、 关于收购广州橙果股权项目的可行性分析报告 广东天龙油墨集团股份有限公司 关于收购广州橙果股权项目的可行性分析报告 2014年7月 目 录 第一章 总 论2 1.1项目概要2 1.1.1项目名称及内容2 1.1.2投资标的公司介绍2 第二章 投资方案分析4 2.1项目提出的背景4 2.2项目的必要性分析4 2.3项目实施的可行性分析4 2.3.1项目实施的市场条件4 2.3.2项目实施的资源条件5 2.3.3项目实施的产品情况5 2.3.4项目实施的技术条件5 2.4 项目投资估算和实施进度计划5 第三章 财务及经济评价7 3.1项目投资经营指标预测7 3.2综合效益评价结论7 第四章 风险分
2、析8 第五章 结论10 第一章 总 论 1.1项目概要 中国正在成为全球用户量第一的互联网和移动互联网大国，在以互联网和移动互联网为基础的数字营销行业，存在巨大的市场空间。数字营销是营销产业的发展方向，具备高成长、高利润的行业特征。进入数字营销行业能够增加传统产业的利润来源，并且能够帮助传统企业在新兴产业合理布局。在此背景下，为满足公司战略发展的需要，推动公司外延式发展，提升公司整体竞争力，公司拟以自有资金6,000万元收购广州橙果广告有限公司股权。 1.1.1项目名称及内容 收购广州橙果股权项目。 项目内容：收购广州橙果广告有限公司60%股权 1.1.2投资标的公司介绍 公司名称：广州橙果广
3、告有限公司（以下简称“标的公司”、“广州橙果”） 设立地址：广州市天河区天河路208号粤海天河城大厦2101单元 公司性质：有限责任公司 法人代表：张曦 注册资本：500万元 营业执照注册号：440106000268389 股权结构：王文娟持有67.5%股权，张曦持有32.5%股权。 经营范围：设计、制作、发布、代理国内各类广告；企业管理策划；电脑平面设计；网络技术服务，技术咨询。 成立日期：2010年7月5日 经营概况：广州橙果成立四年来，主要为客户提供全网全程的数字营销服务，包括：网络营销、移动营销、大数据营销、口碑社区营销、网络公关、网络营销效果监测等。业务主要覆盖华南和华东地区，旗下设
4、有两家分公司：上海分公司和长沙分公司。现有员工40人，包括策划、创意、技术等资深网络互动营销人才。主要服务于广汽集团等国内大型汽车制造厂商。 最近一期财务状况：截至2013年12月31日，广州橙果总资产为1423万元，负债213万元，净资产1210万元；2013年营业收入1732万元，净利润680万元（此处财务数据未经审计）。 第二章 投资方案分析 2.1项目提出的背景 基于互联网和移动互联网的数字营销产业存在巨大的市场空间：随着互联网经济的发展，国内互联网市场迅速增长，根据CNNTC数据显示，2013年底中国网民数量已经达到6.18亿人，互联网普及率达到45.8%。全民皆网的现象以及互联网的
5、快速普及使广告主更加重视网络广告市场的投放，这种增长趋势预计会继续在未来数年一直持续攀高。根据iResearch原简咨询推出的2014年中国网络广告行业年度监测报告统计：2013年，国内网络广告市场规模达到1,100亿元，同比增长46.1%。2013年移动营销市场规模达到155.2亿元，预计到2017年达到1,276.9亿元，2014-2017年复合增长率为69.4%。 2.2项目的必要性分析 进入数字营销产业既是对企业利润的现实拉动，也是对前景广阔的新兴产业的合理布局：数字营销是基于新媒体的精准营销方式，是指针对明确的数据库对象，借助于互联网络、电脑通信技术和数字交互式媒体来实现营销目标的一
6、种营销方式。数字营销以一种及时、相关、定制化和节省成本的方式与消费者沟通，是实现营销精准化，营销效果可量化、数据化的一种高层次营销活动。数字营销是营销产业的发展方向，具备高成长、高利润的行业特征。 自十一世纪活字印刷术发明以来，油墨印刷的纸质媒介是主要的营销传播方式，随着互联网经济的兴起和迅猛发展，纸质营销传播方式逐步向数字化转变，数字营销市场规模迅速增长。作为传统的油墨制造商，在营销传播产业升级的背景下，有必要抓住营销传播市场发展的方向，实现公司经营的多元化，谋取更大的发展空间。 2.3项目实施的可行性分析 2.3.1项目实施的市场条件 数字营销行业是高利润、高增长的新兴行业：随着互联网经济
7、的崛起和大数据时代的来临，新媒体势不可挡。数字营销行业处于行业发展初期，具备高利润、高增长的行业特点，随着中国成为世界第一网络和手机大国，该行业成长空间巨大。 2.3.2项目实施的资源条件 专业优势：标的公司布局数字营销行业较早，经过四年的努力和发展，在汽车类数字营销细分领域确立了一定的行业地位，获得了一定的行业的技术储备和技术优势。 客户优势：标的公司专注于服务国内高级汽车品牌，与汽车行业的大客户建立了良好的商务关系，且与下游开发者形成了较稳固的利益纽带关系； 团队优势：标的公司运营团队团结高效，致力于长远发展，专业性和稳定性强。 成本优势：标的公司具备成本优势，人员精干，运营成本较低。 2
8、.3.3项目实施的产品情况 标的公司特有的“全网全程”模式在业界处于领先地位：该项目提供全网全程的服务模式，包括：官方平台的建设与运营、会员俱乐部的建设与运营、电子商务平台的建设与运营、社会化媒体营销、网络舆情监测、网络危机公关、大数据挖掘、客户关系管理等。 这是将全网碎片整合到一起的解决方案，并通过CRM的理论和方法建立“基于全网的客户视图”，使营销者更清晰地知道客户是谁，如何精准营销。 2.3.4项目实施的技术条件 标的公司特有的“全网+全程”的服务方式对技术和服务水平要求高，目前国内只有少数公司可以达到； “全网”包括：社区、微信、微博、移动应用、视频和游戏等。全方位覆盖与消费者的接触点
9、，实现信息的无缝对接。 “全程”包括：发现、连接、互动、销售、体验和分享等。在消费者的每一个接触和决策阶段加以推广和传播。 “自主开发系统”包括：访客行为分析系统、网络口碑监测系统、网络广告监测系统等 具有行业领先优势，并且具有较强的数据营销能力。 2.4 项目投资估算和实施进度计划 收购标的之价格初步确定为不超过6,000万元，各方同意原则上采取分期支付的方式，第一期甲方应于2014年工商变更完成后十个工作日向乙方支付3,000 万元，第二期至第四期甲方应于2015年、2016年、2017年分别向乙方支付1,000万元、1,000万元、1,000万元，支付条件为完成各考核年度的承诺利润指标，
10、最终的价款支付方式应以正式签署的合作协议约定为准。 第三章 财务及经济评价 3.1项目投资经营指标预测 项目未来3年经营预测分析表如下： 单位：万元 项目 营运期 2014年 2015年 2016年 一、主营业务收入 3,000.00 4,050.00 5,467.50 减：主营业务成本 900.00 1,215.00 1,749.60 二、主营业务利润 2,100.00 2,835.00 3,717.90 减：主营业务税金及附加 18.00 24.30 32.81 减：销售费用 55.00 105.00 128.00 减：管理费用 289.00 360.00 391.00 减：财务费用 5.
11、00 6.00 7.00 三、营业利润 1,733.00 2,339.70 3,159.10 加：营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额 1,733.00 2,339.70 3,159.10 减：所得税 433.25 584.93 789.77 五、净利润 1,299.75 1,754.78 2,369.32 六、税后净利润 1,299.75 1,754.78 2,369.32 累计未分配利润 1,299.75 3,054.53 5,423.85 七、销售毛利率（%） 70.00 70.00 68.00 销售净利润率（%） 43.33 43.33 43.33 八、项目投资利润率（%） 18.
12、08 3.2综合效益评价结论 经测算，本项目3年的经济效益情况如下：年均主营业务收入4,172.5万元，年均主营业务成本 1,288 万元，年均税后净利润 1,807 万元，项目投资利润率18.08%。 综合以上所述，从财务评价的角度来看，本项目的经济效益好，经济可行。 第四章 风险分析 项目风险因素及对策 收购完成后，公司将充分利用现有的资源和上市公司所具备的平台优势，整合标的公司管理团队，完善各项管理、技术、财务和营销等制度，拓宽其融资渠道，助力标的公司发展。但客观上，项目的实施将主要面临以下风险： 1、 行业风险。标的公司具有运营成本较低、服务模式领先、市场竞争力强等优势，同时市场前景好
13、、发展潜力大、经济效益看好，但由于互联网时代的技术更新快，如出现重大商业模式和技术创新，使行业形态发生重大转变，则标的有可能失去行业竞争优势，标的公司面临一定的行业风险。 应对措施：通过不断努力保持专业敏锐度，确保专业和技术的领先性。不断丰富技术手段和服务方式，丰富现有业务体系，提供更立体的数字营销服务，做细做专。 2、 市场风险。市场环境受未来国际、国内经济形势、行业景气等多重因素影响，具有不稳定性，如果标的公司不能适应未来市场变化，不能及时根据市场竞争环境调整发展战略，从而有可能在未来的竞争中处于不利地位，进而影响其经营业绩，市场风险不容忽视。 3、 客户集中度高的风险。标的公司凭借现有的
14、技术和市场等优势在汽车数字营销细分领域具有一定的行业地位，但其 90%的业务集中于四大汽车客户，存在大客户依赖。如在现有客户及项目进行行业招标时竞标失败，则对收购公司经营存在较大影响。 应对措施：巩固现有汽车客户，提高服务质量，确保现有客户稳定；拓展其他汽车品牌，降低经营风险；紧跟市场需求和技术前沿，进入其他行业，如快消品、母婴类产品的数字营销；吸纳具备较强客户资源的人员和团队加入公司。 4、 人才风险。标的公司运营团队具备行业经验和技术优势，但由于数字营销为新兴业态，行业人才稀缺，若遭遇竞争对手挖墙脚，或核心技术人员由于自立门户、工作强度过大等原因离职的情况，使项目面临核心人才流失风险。 应
15、对措施：适时推行核心人员股票期权，以增强公司的凝聚力，形成并稳固一支高质量的运营团队；同时积极引进高技术水平人才，建立人才储备；完善公司制度，建立良好的企业文化，使员工对企业有归属感。 5、 整合风险。本次交易完成后，广州橙果将成为本公司的控股子公司，纳入公司合并财务报表。公司将与广州橙果在财务管理、人员安排、企业运营、制度管理等多个方面进行优化整合，因企业文化与管理体系的差异，未来双方能否顺利整合，存在不确定性。 公司将在尊重对方管理体系、企业文化的基础上，求同存异，完善各项管理流程，优化内控制度，增加其竞争力。 第五章 结论 结论 该项目符合符合国家的产业政策，顺应产业发展趋势，项目具备技术优势、团队优势、市场优势和成本优势，经济效益显著。该项目在资金、市场、技术、经济效益、风险管控等方面已经具备了实施条件。 综上所述，本项目运作思路清晰，目标任务明确，方案合理可行。项目运作后，具备良好的经济效益。 第 页 9