《第二十二章业绩评价.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第二十二章业绩评价.doc（7页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第二十二章业绩评价本章考情分析本章从考试来说，近几年分数较少，考试题型主要是客观题，有时也会出小的计算题。计算题的考点主要集中在责任中心业绩考核指标上。本章大纲要求：掌握评价公司业绩的财务与非财务计量指标，以及各类责任中心的业绩评价方法。最近三年题型题量分析年度题型2008年2009年（原）2009年（新）2010年单项选择题1题1分1题1分多项选择题1题2分2题3分2题4分判断题1题1分计算分析题综合题合计02题3分3题4分3题5分本章与2010年教材相比变化较大，重新编写了第1节，第2节对利润中心的评价指标的称谓有所改变，对投资中心的评价指标增加了经济增加值指标。第一节 业绩的计量（1）业
2、绩的财务计量3（2）业绩的非财务计量2（3）调整通货膨胀的业绩计量2（4）公司成长阶段与业绩计量1业绩的计量问题实际上是寻找一个能间接反映公司价值增加的指标，它应该有较好的计量性，又能较好的反映股权价值的增加。 一、业绩的财务计量 （一）盈利基础的业绩计量以盈利为基础的业绩计量指标主要是净收益、每股收益和投资报酬率。1.净收益和每股收益（1）净收益和每股收益的概念净收益=净利润-优先股股利每股收益=净收益/平均发行在外普通股股数【提示】在我国公司不得发行优先股，所以股东净收益与净利润没有区别； “发行在外的普通股”与“普通股”的数字是相同的。（2）应注意的问题计算每股收益时股数的选择问题从公司
3、的盈利能力看，使用“平均股份数”可以使净利润与产生净利润的资本保持更好的因果关系。从股东分享的财富看，使用“年度末股份数”可以更好地体现“同股同权”的经济现实。如果股份数的变动不是增发股份引起的，而是发放股票股利或股票分割造成的，则投入资本并无实际增长，使用“年度末股份数”更为合理。特别项目损益问题在评价公司的业绩时，排除特别项目损益(如自然灾害损失和资产被政府没收等)可以使不同时期和不同公司的“每股收益”有更好的可比性。会计政策变更问题按照会计准则规定，会计政策变更一般应采用“追溯调整法”。如果财务分析人使用的是正式的多期比较报表，则编制人已经做过会计政策调整；如果分析人使用的不同年度发布的
4、单期会计报表，那么分析人要自己进行调整，以使不同年度的净收益具有可比性。（3）净收益和每股收益的优点和局限性优缺点内容说明与其他业绩指标相比的优点可比性较好对于净收益和每股收益的计算方法，各国都有统一的会计准则来进行规范，统一的规范为净收益和每股收益的可比性提供了保障，这是其他业绩评价指标无法与之相比的。可信性较高净收益数字是经过审计的，因此其可信性比其他业绩指标要高得多局限性没有考虑通货膨胀的影响。忽视价值创造活动的某些成果。每股收益指标的“每股”的“质量”不同，限制了该指标的可比性。与其他业绩计量指标相比，净收益容易被经理人员进行主观的控制和调整。净收益指标促使公司的行为短期化，不利于公司
5、长期、稳定的可持续发展。2.投资报酬率（1）投资报酬率的概念基本公式基本公式投资报酬率=投资报酬/投资额可供选择的“报酬”净利润、息税前利润、息前税后利润、营业利润等可供选择的“投资额”总资产、有形资产（总资产减无形资产）、长期资本（股东权益加长期负债）、投资资本（股东权益加净负债）、股东权益等常用的投资报酬率指标指标计算公式特点总资产净利率总资产净利率=税后利润/总资产着眼于公司整体的经营效率，反映公司管理人员综合利用资产创造净利润的业绩。净经营资产净利率净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产净经营资产净利率可以更好的反映经营业绩。净经营资产净利率是运用净经营资产赚取的，两者存在因果关
6、系。权益净利率权益净利率=税后利润/所有者权益着眼于经营效率和理财业绩转化为所有者收益的情况，反映股东获得回报的水平。权益净利率假设税后利润是运用股东资本赚取的，两者存在因果关系。指标间的关系总资产净利率反映经营管理的业绩，那么权益净利率则反映以经营业绩为基础的理财业绩。权益净利率是财务管理中最重要的核心指标。（2）投资报酬率的优点和局限性优点把一个公司赚取的收益和所使用的资产联系起来。它是衡量公司资产使用的效率水平的评价指标，是监控资产管理和经营策略有效性的有力工具。局限性投资报酬率的计算要使用“净收益”数据，因此作为业绩评价指标具有与“净收益”类似的缺点。不同的公司发展阶段，投资报酬率会有
7、变化。投资报酬率的评价要根据公司的发展阶段进行。投资报酬率的另一个局限性是它诱使经理人员放弃报酬率低于公司平均报酬率但高于公司资本成本的投资机会。3.盈利基础业绩评价的缺点（1）无法分辨净投资的数额和投资的时间。（2）忽视了风险。它只重视收益而忽视伴随收益的风险。教材【例题22-1】A公司和B公司的净利润是相同的，但是现金净流量却不相同，如表22-1所示。它们的主要区别是A公司的设备每两年更新一次，而B公司的设备每一年更新一次。你愿意为哪个公司出更高的价钱呢？多数人会选择B公司，因为多数人愿意尽早拿到现金。净利润无法显示两个公司的这种区别。表22-1 单位：万元A公司年度1年度2年度3年度4合
8、计销售额10001100120013004600现金支出（700）7708409103220折旧（200）（200）（200）（200）（800）净利润100130160190580营业现金流入3003303603901380资本支出（400）0（400）0（800）应收账款增加（100）（10）（10）（10）（130）支付（或来自）股东现金（200）320（50）380450B公司年度1234合计销售额10001100120013004600现金支出（700）7708409103220折旧（200）（200）（200）（200）（800）净利润100130160190580营业现金流入30
9、03303603901380资本支出（200）（200）（200）（200）（800）应收账款增加（100）（10）（10）（10）（130）支付（或来自）股东现金0120150180450如果按10%折现现金流量，A公司和B公司的现值分别是：NPV（A）=（200）0.909+3200.826+(50)0.751+3800.683=304.51（万元）NPV（B）=00.909+1200.826+1500.751+1800.683=334.71（万元）（二）剩余收益基础的业绩计量1.剩余收益的概念（1）剩余收益的一般定义一般定义剩余收益是依据经济学的利润建立的一个会计概念，是指一项投资的实际
10、报酬与要求的报酬之间的差额。与会计利润的区别剩余收益和会计利润的主要区别，是其扣除了机会成本，而会计利润仅扣除实支成本。公式剩余收益=收益-应计成本=收益-投资要求的报酬率投资额【提示】应计成本度量的是一笔资金用于本项目而不能用于其他项目的机会成本。教材【例题22-2】某公司投资一个项目，平均投资额为500万元，持续时间1年，获取10%的报酬率，公司对该项目要求的回报率为10%。会计利润=50010%=50（万元）剩余收益=50-50010%=0如果该项目获取12%的收益，即赚取了60万元，则剩余收益为：剩余收益=60-50010%=10（万元）项目要求的报酬是50万元，剩余收益10万元是超过
11、要求回报的余额，也可以称为“超额收益”。（2）剩余收益的具体计算剩余权益收益公式剩余权益收益=净收益-权益投资应计成本=净收益-权益投资要求报酬率平均权益账面价值=平均权益账面价值（权益报酬率-权益投资要求报酬率）与会计利润的区别剩余权益收益概念强调应扣除会计上未加确认但事实上存在的权益资本的成本。【提示】通常，剩余收益是指权益投资人的剩余收益。教材【例题22-3】A公司的平均投资资本为1 000万元，其中净负债500万元，权益资本500 万元；税后利息费用45万元，税后利润60万元；净负债成本（税后）8%，权益成本10%。剩余收益=税后利润-股权费用=60-50010%=10（万元）剩余经营
12、收益和剩余净金融支出剩余经营收益剩余经营收益=净经营收益-净经营资产净经营资产要求的报酬率=净经营资产（净经营资产报酬率-净经营资产要求的报酬率）剩余净金融支出剩余净金融支出=净金融支出-净负债净金融负债要求的报酬率=净负债净金融负债报酬率-净负债净金融负债要求的报酬率=净负债（净金融负债报酬率-净金融负债要求的报酬率）关系公式剩余权益收益=剩余经营收益-剩余净金融支出续前例：加权平均资本成本=8%1/2+10%1/2=9%。剩余经营收益=（60+45）-10009%=105-90=15（万元）剩余净金融支出=45-5008%=5（万元）剩余权益收益=剩余经营收益-剩余净金融支出=15-5=10（万元）2.剩余收益基础业绩评价的优点优点说明（1）剩余收益着眼于公司的价值创造过程剩余收益理念的核心的是获取超额收益，即为股东创造价值。（2）有利于防止次优化基于剩余收益观念，可以更好的协调公司各个部门之间的利益冲突，促使公司的整体利益最大化。3.剩余收益基础业绩评价的缺点（1）不便于不同规模的公司和部门的业绩比较剩余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。（2）依赖于会计数据的质量如果资产负债表和损益表的数据不可靠，剩余收益也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠。