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1、财务计划u财务预测u营运资本需求分析u利润规划u财务预算1魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学一.全面预算体系销售预算长期销售预算生产预算期末存货预算直接材料预算直接人工预算制造费用预算销售费管理费预算产品成本预算预计损益表预计资产负债表预计现金流量表现金预算资本支出预算2魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学 财务计划与控制 第一节 财务预测1.财务预测是指估计企业未来的融资需求 不准确的预测还有必要吗?2.财务预测的步骤 销售预测 估计需要的资产 估计收入、费用和保留盈余 估计所需融资3魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学财务计划与控制3.销售百分比法 假定收入、费用
2、、资产，负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求4魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学A公司的融资需求公司的融资需求 上期末实际 占销售额(3000万元)的%本年计划(4000万元)资产：流动资产 700 23.33%933.33长期资产 1300 43.33%1733.33资产合计 2000 2666.66负债和权益:短期借款 60 N 60应付票据 5 N 5应付款项 176 5.87%234.80预提费用 9 0.3%12长期负债 810 N 810负债合计 1060 1121.80实收资本 100
3、N 100资本公积 16 N 16 留存收益 824 N 950股东权益 940 1066融资需求 478.86 5魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学财务计划与控制4.其他预测方法u回归分析方法 利用历史数据求得各资产负债表项目和销售值之间的函数关系,然后根据计划销售值来预测资产负债的数量,最后预测融资需求.u通过 编制现金预算预测财务需求u使用计算机进行模拟财务预测(见Excel)6魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学5.现金流量预测u现金流量预测仅仅是预测期内所有预计的现金来源和现金运用的列举.其差额就是外部资金需求量.u和模拟财务报表相比,现金流量预测容易编制,更好理解
4、,但是所提供的信息也要少得多.7魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学u现金流量可以从损益表和资产负债表中得出:现金流入现金流入 现金流出现金流出 净利润 234 股利 117 折旧 50 短期投资 应付帐款增加 395 应收帐款增加 721 未付工资增加 4 存货增加 310 预提费用增加 2 固定资产投资 43 长期负债减少 100 短期负债减少 50 现金流入合计 683 现金流出合计 2219 外部资金需求量外部资金需求量=(现金流出合计现金流出合计+期末应有现金期末应有现金)-(现金流入合计现金流入合计+期初现金期初现金)8魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学6.现金预
5、算u现金预算是对预测期内预计现金收入和现金支出的列举,是一种详细的,短期的现金流量预测.u假定赊销的回款期为60天;赊购的支付期为30天;9魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学u某公司1997年第三季度的现金预算 实际 预测 8月 9月 10月 11月 12月赊销 10000 14000 16000 19000 15000赊购 5000 6000 5000 12000 6000现金收入 现金销售 1000 1000 1000 赊销回收 10000 14000 16000 出售资产 19000现金收入合计 11000 34000 17000现金支出 现金采购 1000 1000 2000
6、 赊购支付 6000 5000 12000 工资支付 4000 4000 4000 利息支付 12000 本金偿还 26000 税收支付 3000现金支出合计 14000 10000 5600010魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学 实际 预测 8月 9月 10月 11月 12月现金收入合计 11000 34000 17000现金支出合计 14000 10000 56000净现金收入 (3000)24000 (39000)现金需要量的确定 期初现金 15000 12000 36000 净现金收入 (3000)24000 (39000)期末现金 15000 12000 36000 (3
7、000)要求最低现金 10000 10000 10000现金多余或不足 2000 26000 (13000)对于公司的财务部门来说,这样的分析有什么用?11魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学12魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学第二节 营运资本需求分析u管理资产负债表(managerial balance sheet)管理资产负债表 标准资产负债表投入资本或净资产 运用资本 资产 负债和所有者权益 现金 短期借款 流动资产 短期借款 营运资本需求 长期资本 固定资产 流动负债 固定资产净值 长期负债 长期负债 所有者权益 所有者权益13魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同
8、济大学某公司资产负债表 1995年12月31日 1996年12月31日 1997年12月31日资产 流动资产 104.0 119.0 137.0 现金 6.0 12.0 8.0 应收账款 44.0 48.0 56.0 存货 52.0 57.0 72.0 预付费用 2.0 2.0 1.0长期投资 0.0 0.0 0.0固定资产净值 56.0 51.0 53.0资产总计 160.0 170.0 190.0负债及所有者权益 流动负债 54.0 66.0 75.0 短期借款 15.0 22.0 23.0 应付账款 37.0 40.0 48.0 预提费用 2.0 4.0 4.0长期借款 42.0 34.
9、0 38.0所有者权益 64.0 70.0 77.0负债与所有者权益合计 160.0 170.0 190.014魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学某公司管理资产负债表 1995年12月31日 1996年12月31日 1997年12月31日投入资本(资产净值)现金 6.0 5%12.0 10%8.0 8%营运资本需求营运资本需求 59.0 49%63.0 50%77.0 56%固定资产净值 56.0 46%51.0 40%53.0 38%投入资本总计 121.0 100%126.0 100%138.0 100%运用资本 短期借款 15.0 12%22.0 17%23.0 17%长期资本
10、 106.8 88%104.0 83%115.0 83%长期负债 42.0 34.0 38.0 所有者权益 64.0 70.0 77.0运用资本总计 121.0 100%126.0 100%138.0 100%15魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学关于营运资本需求销售现金采购生产原材料半成品产成品应收帐款产成品应付帐款原材料营业外支出16魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学表现为现金循环的营业循环定购原材料原材料到货销售 收回账款延迟收款期存货延迟付款期现金循环周期付款收到发票17魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学u营运资本需求营运资本需求(working capi
11、tal requirement)=(应收账款应收账款+存货存货+预付费用预付费用)-(应付账款应付账款+预提费用预提费用)u营运资本需求为正营运资本需求为正:营运循环消耗现金营运循环消耗现金u营运资本需求为负营运资本需求为负:营运循环产生现金营运循环产生现金u家乐福公司资产负债表和损益表的部分数据家乐福公司资产负债表和损益表的部分数据 年份年份 应收账款应收账款 存货存货 应付账款应付账款 营运资本需求营运资本需求 现金现金 销售额销售额 1994 68 1939 5296 -3289 3123 27260 1995 84 2172 5484 -3228 3281 28922注注:现金中包括拆
12、借出去的资金现金中包括拆借出去的资金18魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学u实际上，大型零售企业的主营利润来源于3个渠道1.进销差价2.从供应商找到利润（家乐夫所走的路）3.优化供应链，降低成本（沃尔玛所走的路）19魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学关于运用资本的构成u资本的来源 权益资本和负债资本 长期资本和短期资本 1.权益资本和负债资本的最佳组合是什么?公司的获利能力和财务风险 2.长短期负债的比例 公司的流动性 3.公众债和私人债的比例 资产置换的风险20魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学匹配战略u现金-短期流动性资产-短期贷款u固定资产-长期资产-长期资
13、本u营运资本需求-短期融资?不断更新,与企业共存,本质是长期的,匹配战略下,应当由长期负债或权益资本来支持更好的经营循环管理来提高流动性u长期融资增加u固定资产净值减少u营运资本需求减少21魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学美国部分行业营运资本与销售额的基准比率(%)行业 1996年 最高值(1992-96)最低值(1992-96)电子元件 24 25 22测量仪器 21 22 21钢铁 20 20 18汽车 20 20 19机械 19 21 18纺织 17 20 17化工 17 17 14建筑 16 16 14服装 15 17 15百货 15 19 13塑料 14 15 14计算机
14、 14 17 14零售(不含食品)12 15 12造纸 11 12 1022魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学行业 1996年 最高值(1992-96)最低值(1992-96)制药 10 13 10耐用品批发 10 10 7肥皂和香水 8 8 7食品 7 7 5非耐用品批发 5 6 5电话 3 3 -2石油天然气 2 3 2出版业 2 2 1饮料业 1 1 0供电 0 2 0食品杂货业 0 1 0天然气运输 -1 2 -1服务(广告,咨询等)-1 -1 -5航运业 -13 -11 -13资料来源:Compustat数据23魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学销售增长对应运资本
15、需求的影响u销售增长10%,如果管理效率不变,营运资本需求将怎样变化呢?u零营运资本需求:1.节约存货和应收帐款的资金占用,加速现金流通 2.营运资本需求占用资金,造成资金成本,减少营运资本 需求就意味着节约成本u企业增长的极限24魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学 财务计划与控制第三节 利润规划一.本量利之间的关系(一)基本损益方程式 利润利润=销售收入-总成本 =销售收入-变动成本-固定成本 =单价单价销量销量-单位变动成本单位变动成本销量销量-固定成本固定成本 R=PQ-VQ-FC(二)边际贡献方程式1.利润=(销售收入-变动成本)-固定成本 =(单价-单位变动成本)销量-固定
16、成本 其中,边际贡献边际贡献 =销售收入销售收入-变动成本变动成本 单位边际贡献单位边际贡献 =单价单价-单位变动成本单位变动成本如果把变动成本进一步细分为:产品变动成本产品变动成本和期间变动成本期间变动成本 制造边际贡献制造边际贡献(生产边际贡献生产边际贡献)=销售收入销售收入-产品变动成本产品变动成本 产品边际贡献产品边际贡献=制造边际贡献制造边际贡献-期间变动成本期间变动成本=边际贡献边际贡献25魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学财务计划与控制2.边际贡献率 边际贡献率=边际贡献/销售收入100%=(单位边际贡献销量)/(单价销量)100%=单位边际贡献/单价 100%3.多产
17、品的加权平均边际贡献率加权平均边际贡献率=各产品边际贡献/各产品销售收入100%=(各产品边际贡献率各产品占销售比重)例:产品 单价 单位变动成本 单位边际贡献 销量 销售比重 甲 10 8 2 100 12.99%乙 9 6 3 300 35.06%丙 8 4 4 500 51.59%加权平均边际贡献率=(2100+3300+4500)/(10100+9300+8 500)100%=40.26%加权平均边际贡献率=2/1012.99%+3/935.06%+4/851.59%=40.26%26魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学财务计划与控制(三)本量利图 1.基本本量利图2.边际贡献
18、式本量利图FCTCS利润变动成本固定成本STCVC变动成本固定成本利润边际贡献27魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学财务计划与控制二.盈亏临界分析 盈亏临界点(保本点,B-E-Point):盈利为零的销售量 安全边际量=正常销售量-盈亏临界点销售量 安全边际作业率=安全边际量/正常销售量 100%盈亏临界作业率=盈亏临界点销售量/正常销售量100%正常销量盈亏临界点销量安全边际量28魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学财务计划与控制三.各因素变动分析例:某企业情况如下:销售收入(1000件10元/件)10000元 销售成本 变动成本 (1000件 6元/件)6000元 固定成
19、本 2000元 销售和管理费 1000元(固定费用)利润 1000元1)当单位变动成本上升为7元,利润为多少?2)公司做广告,可使销量增加10%,最大广告费用可支出多少?3)要使利润达到2000元,可采取哪些措施?29魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学财务计划与控制四.敏感度分析敏感系数=目标值变动的百分比/产量值变动的百分比例:某企业情况如下:销售收入(1000件10元/件)10000元 销售成本 变动成本 (1000件 6元/件)6000元 固定成本 2000元 销售和管理费 1000元(固定费用)利润 1000元1)单价的敏感系数为:单价提高10%,利润=2000元,提高(20
20、00-1000)/1000=100%单价的敏感系数=100%/10%=10(倍)30魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学 财务计划与控制第四节 财务预算一.全面预算体系销售预算长期销售预算生产预算期末存货预算直接材料预算直接人工预算制造费用预算销售费管理费预算产品成本预算预计损益表预计资产负债表预计现金流量表现金预算资本支出预算31魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学二.大公司的财务预算和计划u第一阶段 总部高级主管和分部经理制定出公司的战略计划 例 对市场机遇和威胁的分析;对公司优劣的评估;各单位共同追 市场份额 求的目标.(创造性的,定性的,)提高5%财务预测的作用:分析公
21、司面临的财务资源约束,验证战略的 财务可行性.u第二阶段:分部经理和部门经理将第一阶段的定性的目标分 怎么提高?解为 各部门的行动措施,A部门的销 财务作用:作出财务预测,在行动措施的基础上,发展出定量的 售额-预算 预算:经营预算和资本预算,计算落实措施所需要的 资源u第三阶段:汇总各部门的预算,根据总部的资源状况,作出调整.A公司的预 并分配资源 算和公司资 财务作用:由各部门的预算汇总出公司的总体预算和计划 源的匹配32魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学第五节 财务控制一.财务控制体系决策预测经济活动采取行动激励分析与调查评价与考核纪录实际数据制定预算与标准计算应达标准对比标准
22、与实际提出控制报告33魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学财务计划与控制二.责任中心1.成本中心:生产车间,部门 不考核收入,着重成本和费用 标准成本中心:费用中心:可控成本:2.收入中心:销售部门3.利润中心:同时工资收入和成本 自然利润中心:事业部 人为的利润中心:人为的考核单位4.投资中心 负责资金的统一调配.34魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学财务计划与控制三.内部转移价格1.产生原因 (1)税务动机 (2)非税务动机 35魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学2.跨国企业在我国的特点 逆向避税:将利润从国内低税区转移到国外高税区 目的:(1)独享应为中外双方
23、共享的利润 (2)将利润调出国境 手法:(1)采购 (2)货款往来 (3)劳务提供 (4)无形资产的使用和转让 (5)固定资产的购置和租赁3.目的:u防止成本转移带来的部门之间的责任转移,使每个利润中心都能独立进行业绩评估u作为一种价格,引导下级部门采取内部市场决策,生产部门以此确定生产,购买部门以此确定需求量 4.制定 -市场价格 -市场价为基础的协商价格 -变动成本加固定费 -全部成本36魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学四.对利润中心的考核1.投资报酬率:不足:可能使利润中心放弃投资报酬率高于资金成本,但低于目前报酬率的项目,或减少投资报酬率高于资金成本,但低于目前报酬率的资产
24、例:某投资中心的资本成本为15%,下属A利润中心使用资产20000万元,税前利润4000万元.现有一个投资为10000万元,利润为1700万元的项目,投资中心决定投入A利润中心,但A利润中心没有积极性.它的计算:原来的投资报酬率=4000/20000=20%投资后的投资报酬率=(4000+1700)/(20000+10000)=19%接受新的投资后,投资报酬率下降了.A利润中心的业绩差了.2.剩余利润:剩余利润:实现利润减去投资成本 原来的剩余利润=4000-(2000015%)=1000万元 接受新的投资后的剩余利润=(4000+1700)-(20000+10000)15%=1200万元 用剩余利润来考核,该利润中心的业绩上升了.3.现金回收率=营业现金流量/总资产 37魏嶷 德雷斯顿银行教研室 中德学院 同济大学