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1、財務報表分析與證券財務報表分析與證券 價值之評價值之評定定臺灣大學財務金融系/所1證券分析之類型技術分析 線型分析基本分析總體經濟情勢分析產業分析公司競爭策略與財務分析 2影響公司股價的內外在因素管理當局無法控制之外在限制股票市場情勢1.經濟景氣2.匯率水準3.利率水準4.所得稅5.公交法6.勞基法7.環保法規8.其他管理當局可控制之決策1.融資決策2.投資決策3.股利政策4.產品與服務5.生產方法6.行銷方式7.其他預期獲利現金流量風險程度股票價格財務分析與證券價值之評定3教師:廖咸興產業分析z市場競爭程度現有競爭者1.成長性;2.集中度;3.差異性;4.超額產能 5.學習/規模經濟新競爭者
2、威脅1.通路;2.法定障礙;3.規模經濟;4.政商關係.替代品威脅1.相對價格;2.績效;3.顧客轉換意願產業獲利性顧客議價能力1.轉換成本;2.差異性;4.成本與品質重要性 5.顧客數量及批量供應商議價能力1.轉換成本;2.差異性;4.成本與品質重要性 5.顧客數量及批量議價能力財務分析與證券價值之評定4教師:廖咸興公司競爭策略分析成本優勢1.成本較低2.規模經濟3.生產效率4.原料成本低5.通路成本低6.產品簡單產品差異化1.高品質2.產品多樣化3.售後服務4.彈性送貨5.品牌形象6.產品創新競爭利基1.公司的核心能力與成功因子能配合執上述策略2.公司進行的計畫能配合執上述策略 3.競爭優
3、勢之持續性 財務分析與證券價值之評定5教師:廖咸興公司財務報表分析-目的與用途z財務分析之目的y透過對公司財務報表之分析，來了解該公司營運績效及風險與報酬之狀況，以利投資人進行投資決策（或經營之績效管理）。z財務分析之用途y股票評價(估計與評估系統風險)y預測信用或債券評等y預測破產y績效管理財務分析與證券價值之評定6教師:廖咸興 財務會計之假設與原則z假設 經濟個體，永續經營，貨幣衡量，期間z原則 成本原則，收入承認原則，費用配合原則 充份揭露原則 財務分析與證券價值之評定7教師:廖咸興公司財務分析之標的-財務報表z資產負債表y某特定時點公司帳面之資產、負債與權益狀況z損益表y某特定時段公司
4、帳面經營之損益z現金流量表y某特定時段，公司由營運、投資與融資三種活動而來的現金流量財務分析與證券價值之評定8教師:廖咸興閱讀財務報表應注意事項z會計方法的一致性y存貨計價方法y折舊方法y建築業利潤之完工入帳法y其他z不尋常的存貨上升z不尋常的應收帳款上升財務分析與證券價值之評定9教師:廖咸興閱讀財務報表應注意事項(續)z淨利與營運而來之現金流量差異不尋常擴大z不尋常之獲利增加z未預期的大規模資產沖銷z關係人(企業)交易z但書:y不尋常有問題;會計改變管理操弄財務分析與證券價值之評定10教師:廖咸興財務分析主要工具-財務比率分析z共同比率分析z營運能力之比率分析z流動性之比率分析z長期償債能力
5、之比率分析z獲利能力之比率分析z市場基本面比率財務分析與證券價值之評定11教師:廖咸興財務分析與證券價值之評定12教師:廖咸興財務分析與證券價值之評定13教師:廖咸興營運能力之比率分析z存貨週轉率=z應收帳款週轉率=z總資產週轉率=z營運比率=財務分析與證券價值之評定14教師:廖咸興流動性之比率分析z流動比率=z速動比率=z現金流量流動比率=z防禦區間=z現金循環長度=平均存貨天數平均應收帳款 天數平均應付帳天數財務分析與證券價值之評定15教師:廖咸興現金循環長度個案比較（裕隆、中華、國產車）財務分析與證券價值之評定16教師:廖咸興長期償債能力之比率分析z負債權益比=z利息（償債支出）保障比率
6、=現金基礎=z現金流量流動比率=財務分析與證券價值之評定17教師:廖咸興獲利能力之比率分析z銷貨利潤率=z權益報酬率=z資產報酬率=財務分析與證券價值之評定18教師:廖咸興市場基本面比率z本益比=z淨值市價比=z市價現金流量比=z市價營收比=財務分析與證券價值之評定19教師:廖咸興財務分析與證券價值之評定20教師:廖咸興財務比率分析之應用z優劣之判定y與同業比較y與本身前幾期比較(趨勢)y與同業作趨勢比較z股票評價(P/E,EPS)z預測信用或債券評等z預測破產(Z-模型(1966)及ZETA模型）zZ=財務分析與證券價值之評定21教師:廖咸興 金融機構比率分析z獲利性z流動性z安全性y授信品
7、質y資本適足性財務分析與證券價值之評定22教師:廖咸興金融機構獲利能力之比率分析z權益報酬率z資產報酬率z利差比率=z淨營運費用比率=財務分析與證券價值之評定23教師:廖咸興財務分析與證券價值之評定24教師:廖咸興金融機構流動性之比率分析z放款佔資產比率=z存放比率=z短期資產比率=z短期融通比率=財務分析與證券價值之評定25教師:廖咸興放款佔資產比率財務分析與證券價值之評定26教師:廖咸興存放比率財務分析與證券價值之評定27教師:廖咸興金融機構安全性之比率分析z授信品質 逾放比率=z資本適足性 自有資本比率=自有資本對風險性資產比率=財務分析與證券價值之評定28教師:廖咸興逾放比率財務分析與
8、證券價值之評定29教師:廖咸興自有資本對風險性資產比率財務分析與證券價值之評定30教師:廖咸興1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/3/72023/3/7Tuesday,March 7,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/3/72023/3/72023/3/73/7/2023 9:54:34 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/3/72023/3/72023/3/7Mar-2307-Mar-234、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/3/72023/3/72023/3/7Tuesday,March 7,20235、知人者智，自知者明。
9、胜人者有力，自胜者强。2023/3/72023/3/72023/3/72023/3/73/7/20236、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07 三月 20232023/3/72023/3/72023/3/77、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。三月 232023/3/72023/3/72023/3/73/7/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/3/72023/3/707 March 20239、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/3/72023/3/72023/3/72023/3/710、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。3/7/2023 9:54:34 AM2023/3/707-3月-2311、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。3/7/2023 9:54 AM3/7/2023 9:54 AM2023/3/72023/3/712、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-Mar-2307 March 20232023/3/713、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Tuesday,March 7,202307-Mar-232023/3/714、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/3/72023/3/707 March 202309:54谢谢大家谢谢大家