私募股权基金商业计划书.docx

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1、私募股权基金商业计划书篇1：私募股权融资方案书 私募股权融资方案书 (一)融资方案书的制作 企业进行私募股权融资，一份细心预备的融资方案书是必需的，不仅可以吸引投资者，关怀投资机构了解企业，而且可以关怀企业规划将来行动。融资方案书，企业可以自己制作，也可请财务顾问、会计师或者律师关怀。总体上说融资方案书要避开消逝如下问题: 1、 对商业模式、产品及服务的前景过分乐观，令人产生不信任感。 2、 数据没有劝告力，与产业标准相去甚远。 3、 导向是产品或服务，而不是市场。 4、 忽视竞争威逼，选择进入的是一个拥塞的市场，企图后来居上。 5、 缺乏应有的数据、过分简洁或者冗长，关键问题模糊其辞。 6、

2、 没有明确的目标，不切实际的猜想。 (二)融资方案书的内容 1、 摘要 摘要部分是整个融资方案书精华的浓缩，是投资机构最先阅读的部分，所以摘要内容力求精练有力，重点阐述公司的投资亮点，如净现金流量、广泛的客户基础、市场快速增长的机会等。一般状况下摘要部分主要应包括: 项目名称、商业模式、市场定位、核心竞争力、赢利模式、团队背景、市场开拓、竞争等状况。 2、 主报告 融资方案书主报告部分，要详细真实的表达企业目前的进展环境、运营状况和进展前景。其内容包括: (1)公司的基本状况(注册资本、主要股东、主营业务); (2)主要管理者(年龄、学历、学位、主要经受和经营业绩); (3)商业模式、产品、服

3、务描述(新颖性、先进性、独特性以及竞争优势); (4)争论与开发(技术成果以及技术水平、研发队伍技术水平、对外合作状况); (5)行业及市场(市场前景、市场规模以及增长趋势、竞争对手、竞争优势、猜想); (6)营销策略(拟或已实行的策略及其可操作性和有效性，对销售人员的激励机制); (7)产品制造(生产方式、生产设备、质量保证、成本把握); (8)管理(机构设置、员工持股、劳动管理); (9)融资说明(资金需求量、用途、使用方案、拟出让的股份、投资者权利、退出方式); (10)财务猜想(过去以及将来3年或5年的销售收入、利润、资产回报率等); (11)风险把握(项目实施可能消逝的风险及拟实行的

4、把握措施)。 其中，融资方案书应当对项目本身具有较大的市场容量和较强的赢利力气，项目有独特的商业模式、产品和服务，项目有务实的进展战略以及实施方案，项目管理团队具有成功实施项目的力气和信念等四个方面的内容进行重点说明。 篇2：私募基金投资方案书 私募基金投资方案书 一、设立某某私募基金公司的目的 当前，我国国民经济持续、快速、健康进展，居民财宝快速积累，资本市场进展如火如荼、方兴未艾。随着金融体制改革和金融领域对外开放的推动，股权分臵改革基本完成，资本市场法规制度建设的日趋完善，资本市场正处于难得的进展机遇期，为某某私募基金公司的健康进展供应了良好的外部环境。 为共享我国金融改革进展的成果，实

5、现企业多元化、跨越式进展目标，实现股东利益最大化，同时也为进展富强我国资本市场，为宽阔投资者供应多层次的金融服务，拟组建某某私募基金公司。 二、某某私募基金业具有宽敞的进展前景 近几年来，伴随着我国国民经济的快速增长，民间个人财宝积累也不断的高速增长，使得整个社会对高端理财的需求消逝了井喷现象，并且由于近年来公募基金表现持续低迷，诸多因素都催生并推动了私募基金行业的蓬勃进展。据好买基金争论中心的统计显示，截止12月底，国内私募基金公司总计242家，运行的628只产品，总资产规模超过2万亿。 从市场前景分析，私募基金业的进展得到决策部门的大力扶持，我国的私募基金市场仍存在较大空间。在短短数年时间

6、内，中国的私募基金业获得了跳动式的增长，目前，我国私募基金市场初具规模。但与国外成熟市场相比，我国的私募基金市场无论从确定资产规模还是相对经济总量的比例来说，都存在着较大差距。这说明中国私募基金业的进展空间相当可观，同时受我国经济总量持续高速增长、居民储蓄资金亟需有效分流、资本市场渐进开放和决策层大力进展机构投资者等利好因素的影响，中国的私募基金业也正面临着良好的进展机遇。20的股指期货上市，使得对冲基金更是刚刚在国内得到进展的可能。这些利好因素明显是已进入成熟成长期的公募基金业所难以比拟的。面对这样一个持续扩张、纷繁简洁的资本蛋糕，市场前景大有可为。 三、对冲基金产品原理及策略 对冲投资策略

7、的重点是不论在牛市或者熊市中，使用对冲交易追求稳定、持续的投资回报。 相对价值套利策略：关注两组相互关联的证券的相对价值而不是确定价值，通过对两组证券双边下注来博取相对价值变化所带来的收益。包括股票市场中性策略、可转换套利和固定收益套利等。股票市场中性的投资者会同时进行多头和空头方向的买卖活动，同时通过调整多空头比例来确保投资组合是中性、甚至是部门和行业中性的。可转换套利则是针对可转换债券而言的，可持有债券的多头，同时以持有可转换的股票或者以该股票为标的的权证或期权来对冲风险。固定收益套利策略则是查找、挖掘全部固定收益证券之间微弱的价差变化规律从而获利。 方向性策略：需要对相关市场的价格走势进

8、行推断的对冲基金策略。在实际交易中，可以针对不同行业、同行业不同个股、不同风格（大盘/小盘、成长/价值等）等条件构造股票多空头策略。股票多空头策略并不强制要求多头交易量与空头交易量全都，也不要求组合的市场中性，依据指数的中期走势以75%-125%比例调整股指期货的持仓。 期现、跨期套利策略：由于股指期货市场和证券市场的投机性和波动性，造成股指期货和股票指数之间的基差经常消逝不合理的波动，使用程序化交易捕获到这种稍纵即逝的机会，买入低估的股票组合，同时在高估的股指期货上放空等量的期货合约，待两个市场恢复到合理的基差，同时平仓出场，赚取其中的差价。利用股指期货期日不同的期货合约价差之间的特殊波动，

9、可以构建低风险的跨期套利策略。 通过上述对冲策略，可以将基金资产通过适当分散化，买空卖空，严格把握市场敞口等手段实现长期平稳的增长，制造极低的下行风险与极低的市场相关度。使得对冲基金可以在完全不对市场进行预判的前提下买入并持有，并获得稳定的收入，避开了跟随大盘涨跌造成的投资回报的不确定性，实现稳定、持续的盈利。 四、企业注册 公司的注册形式不仅仅是简洁的名字，他的组织形式准备了今后业务是否能够顺当开展。目前市场中私募基金某某化有这样几种形式：一是以有限公司的形式注册，以公司自有资金对外投资；二是以合伙制企业的形式注册；三是以投资管理公司的形式注册，之后和信托公司等机构合作，借用信托公司的平台对

10、外开展业务。这几种形式虽然各有优点，但也存在相同的问题，就是由于受到目前政策法规的限制，经营范围比较单一，不太适应当下金融市场衍生工具快速进展的市场变化。有鉴于此，为了我们的某某私募机构能够更好的适应市场变化，顺当的开展业务，建议接受私募股权基金管理公司的形式设立注册，之后在具体运作每一个产品的时候，则是以有限合伙企业的形式开放，这样一种形式可以使我们有效地规避法规限制，灵敏的选择不同的金融工具，从而扩大我们的经营范围。 四、对冲基金运作流程： 一.发行：通过信托，发售对冲基金产品。与信托公司组成合伙制企业运作。 二.资金募集：1.通过中介机构或自行募集自有资金。2.通过合作券商募集资金。 3

11、.通过银行募集及发售。 三银行托管。发行二级基金产品，两级银行托管制度。 四资金成本：1.信托机构资产管理账号：150万-300万，或总资本金1%2.中介机构募集资金成本：募集总资金量的1-1.5%3.二级银行托管：0.2%*2=0.4%。4.银行或券商发售销售代理费用1% 五.募集期：1个月 六.运作期：封闭运行期1年。 五、商业运作盈利模式： 基金接受滚动发售模式。 第一期暂不收取客户管理费（1%）。认购费用（1.5%）抵充银行托管和银行代销费用，由资金管理账户直接划转至信托机构及托管银行。 其次期基金开头将不再产生固定投入及资金成本的投入，亦可以开头收取管理费，大大增加盈利。 滚动发售其

12、次期及三期基金，其意义在于资金成本消减后，转变为盈利，在固定投资不变的前提下，实现快速回收投入的目的。另在保持规模不变的前提下，专注于研发，投力于产品基金业绩的增长。基金业绩的增长将会提升基金在业内的排名，大大降低后期基金发售的成本，及迎来主动性合作的渠道。 篇3：私募基金融资方案书 私募基金融资方案书 一、设立某某私募基金公司的目的 当前，我国国民经济持续、快速、健康进展，居民财宝快速积累，资本市场进展如火如荼、方兴未艾。随着金融体制改革和金融领域对外开放的推动，股权分臵改革基本完成，资本市场法规制度建设的日趋完善，资本市场正处于难得的进展机遇期，为某某私募基金公司的健康进展供应了良好的外部

13、环境。 为共享我国金融改革进展的成果，实现企业多元化、跨越式进展目标，实现股东利益最大化，同时也为进展富强我国资本市场，为宽阔投资者供应多层次的金融服务，拟组建某某私募基金公司。 二、某某私募基金业具有宽敞的进展前景 近几年来，伴随着我国国民经济的快速增长，民间个人财宝积累也不断的高速增长，使得整个社会对高端理财的需求消逝了井喷现象，并且由于近年来公募基金表现持续低迷，诸多因素都催生并推动了私募基金行业的蓬勃进展。据好买基金争论中心的统计显示，截止xx年12月底，国内私募基金公司总计242家，运行的628只产品，总资产规模超过2万亿。 从市场前景分析，私募基金业的进展得到决策部门的大力扶持，我

14、国的私募基金市场仍存在较大空间。在短短数年时间内，中国的私募基金业获得了跳动式的增长，目前，我国私募基金市场初具规模。但与国外成熟市场相比，我国的私募基金市场无论从确定资产规模还是相对经济总量的比例来说，都存在着较大差距。这说明中国私募基金业的进展空间相当可观，同时受我国经济总量持续高速增长、居民储蓄资金亟需有效分流、资本市场渐进开放和决策层大力进展机构投资者等利好因素的影响，中国的私募基金业也正面临着良好的进展机遇。xx年的股指期货上市，使得对冲基金更是刚刚在国内得到进展的可能。这些利好因素明显是已进入成熟成长期的公募基金业所难以比拟的。面对这样一个持续扩张、纷繁简洁的资本蛋糕，市场前景大有

15、可为。 三、对冲基金产品原理及策略 对冲投资策略的重点是不论在牛市或者熊市中，使用对冲交易追求稳定、持续的投资回报。 相对价值套利策略：关注两组相互关联的证券的相对价值而不是确定价值，通过对两组证券双边下注来博取相对价值变化所带来的收益。包括股票市场中性策略、可转换套利和固定收益套利等。股票市场中性的投资者会同时进行多头和空头方向的买卖活动，同时通过调整多空头比例来确保投资组合是中性、甚至是部门和行业中性的。可转换套利则是针对可转换债券而言的，可持有债券的多头，同时以持有可转换的股票或者以该股票为标的的权证或期权来对冲风险。固定收益套利策略则是查找、挖掘全部固定收益证券之间微弱的价差变化规律从

16、而获利。 方向性策略：需要对相关市场的价格走势进行推断的对冲基金策略。在实际交易中，可以针对不同行业、同行业不同个股、不同风格（大盘/小盘、成长/价值等）等条件构造股票多空头策略。股票多空头策略并不强制要求多头交易量与空头交易量全都，也不要求组合的市场中性，依据指数的中期走势以75%-125%比例调整股指期货的持仓。 期现、跨期套利策略：由于股指期货市场和证券市场的投机性和波动性，造成股指期货和股票指数之间的基差经常消逝不合理的波动，使用程序化交易捕获到这种稍纵即逝的机会，买入低估的股票组合，同时在高估的股指期货上放空等量的期货合约，待两个市场恢复到合理的基差，同时平仓出场，赚取其中的差价。利

17、用股指期货期日不同的期货合约价差之间的特殊波动，可以构建低风险的跨期套利策略。 通过上述对冲策略，可以将基金资产通过适当分散化，买空卖空，严格把握市场敞口等手段实现长期平稳的增长，制造极低的下行风险与极低的市场相关度。使得对冲基金可以在完全不对市场进行预判的前提下买入并持有，并获得稳定的收入，避开了跟随大盘涨跌造成的投资回报的不确定性，实现稳定、持续的盈利。 四、企业注册 公司的注册形式不仅仅是简洁的名字，他的组织形式准备了今后业务是否能够顺当开展。目前市场中私募基金某某化有这样几种形式：一是以有限公司的形式注册，以公司自有资金对外投资；二是以合伙制企业的形式注册；三是以投资管理公司的形式注册

18、，之后和信托公司等机构合作，借用信托公司的平台对外开展业务。这几种形式虽然各有优点，但也存在相同的问题，就是由于受到目前政策法规的限制，经营范围比较单一，不太适应当下金融市场衍生工具快速进展的市场变化。有鉴于此，为了我们的某某私募机构能够更好的适应市场变化，顺当的开展业务，建议接受私募股权基金管理公司的形式设立注册，之后在具体运作每一个产品的时候，则是以有限合伙企业的形式开放，这样一种形式可以使我们有效地规避法规限制，灵敏的选择不同的金融工具，从而扩大我们的经营范围。 四、对冲基金运作流程： 一.发行：通过信托，发售对冲基金产品。与信托公司组成合伙制企业运作。 二.资金募集：1.通过中介机构或

19、自行募集自有资金。2.通过合作券商募集资金。 3.通过银行募集及发售。 三银行托管。发行二级基金产品，两级银行托管制度。 四资金成本：1.信托机构资产管理账号：150万-300万，或总资本金1%2.中介机构募集资金成本：募集总资金量的1-1.5%3.二级银行托管：0.2%*2=0.4%。4.银行或券商发售销售代理费用1% 五.募集期：1个月 六.运作期：封闭运行期1年。 五、商业运作盈利模式： 基金接受滚动发售模式。 第一期暂不收取客户管理费（1%）。认购费用（1.5%）抵充银行托管和银行代销费用，由资金管理账户直接划转至信托机构及托管银行。 其次期基金开头将不再产生固定投入及资金成本的投入，

20、亦可以开头收取管理费，大大增加盈利。 滚动发售其次期及三期基金，其意义在于资金成本消减后，转变为盈利，在固定投资不变的前提下，实现快速回收投入的目的。另在保持规模不变的前提下，专注于研发，投力于产品基金业绩的增长。基金业绩的增长将会提升基金在业内的排名，大大降低后期基金发售的成本，及迎来主动性合作的渠道。 预期一年内发售三期基金状况，如下表： 第一期基金发售盈利状况预期： 第一期基金发售盈利预算表 基金规模 预期盈利率 1亿 2亿 3亿 5亿 25% 25% 25% 25% 预期盈利额 固定投入 资金成本1.5% 150万 300万 450万 750万 客户利润计提80% 万 4000万 60

21、00万 10000万 银行计提盈利20% 100万 200万 300万 500万 毛利 50万 300万 550万 盈利率 14% 60% 85% 2500万 约计200万 5000万 7500万 12500万 105110% 0万 （注：净收益：预期盈利-固定投入-资金成本投入-客户利润计提-银行计提） 后期基金发售盈利状况预期： 其次、三期基金发售盈利预算表 其次期基金开头将不再产生固定投入及资金成本的投入，亦可以开头收取管理费，大大增加盈利。 滚动发售其次期及三期基金，其意义在于资金成本消减后，转变为盈利，在固定投资不变的前提下，实现快速回收投入的目的。另在保持规模不变的前提下，专注于研

22、发，投力于产品基金业绩的增长。基金业绩的增长将会提升基金在业内的排名，大大降低后期基金发售的成本，及迎来主动性合作的渠道。 篇4：私募股权基金的乐观作用浅议 私募股权基金的乐观作用浅议 私募股权基金的乐观作用浅议 目前，中国市场95%以上的私募股权基金（Private Equity）具有外资背景。受全球金融危机影响，这些私募股权基金纷纷把目光投向亚洲新兴市场，中国大陆地区成为私募股权基金投资的最大热点，其规模和数量都超过了以往任何时期。但总体来看，私募股权基金在华投资虽然进展速度快，但确定金额较发达国家照旧相去甚远。 一、金融危机背景下私募股权基金在华投资的机遇 全球金融危机的背景下，私募股权

23、基金在华投资面临更多机会。德勤（Deloitte）在8月对中国30家领先的私募股权基金投资机构的调查结果显示，有87%的被调查者认为将来一年内中国的私募股权基金活动会增加，有63%的人认为投资机会的质量会提高。 （一）金融危机背景下，中国是国际投资的避风港 据国际货币基金组织（IMF）月的猜想，美国经济的增长预期为-0.7%.欧元区年第三季度GDP环比下滑0.2%,这是欧盟成立以来的首现衰退。日本2008年第三季度GDP下滑0.4%,陷入以来的首次衰退。但是，IMF猜想，新兴市场国家20的年均经济增长率为5.1%,其中中国是8.5%,位居第一。商务部国际贸易经济合作争论院跨国公司争论中心的初步

24、调研显示，金融危机爆发后，许多跨国公司在世界各国总体收缩投资，但在中国市场还将扩张。因此中国将成为国际投资，同时也是外资私募股权基金的良好避风港。 （二）本土潜在的LP众多，而GP严峻缺乏 私募股权基金的进展离不开供应大规模资金的机构，即有限合伙人（Limited Partner）和富有阅历的基金管理人，即一般合伙人（General Partner）。在全球金融危机的背景下，国外的许多金融机构失去了财务杠杆，资金匮乏。相对而言，中国的金融机构受到金融危机的冲击较小，可能成为私募股权基金的有力支持者。据国家外管局统计，截至2008年底，中国外汇储备存量已高达1.9万亿美元。这使得中国政府和金融机

25、构不得不认真考虑如何有效地配置和运用这笔巨额资产，私募股权基金投资是有效解决这个问题的方法之一。而社保基金和商业保险公司目前的资金运用效率不高，也急需拓宽投资渠道。可见本土潜在的LP众多，但与此同时本土GP严峻缺乏，GP需要具有丰富实战阅历的管理人。而这恰恰是外资私募股权基金的强项，也正是其目前在中国进展的竞争优势。 （三）国内对私募股权基金的政策逐步放宽 6月1日起正式实行的新合伙企业法，为私募机构以有限合伙的形式开展投资活动供应了法律平台。一方面，合伙人可以通过承诺和分期认缴基金出资完成风险投资基金的资金募集，避开了资金的铺张；另一方面，合伙人可以直接将基金权益账户中的资金退出。这种操作性

26、良好的资金募集和退出的运作方式能够有效提高风险投资基金的运营效率。2008年年初国家发改委印发的高技术产业化“十一32”规划强调，要通过创业风险投资（Venture Capital）支持高技术产业自主创新成果产业化的种子期、起步期的重点项目，而VC正是私募股权基金的一个子类。此外，各级地方政府也都在乐观地为改善本地区金融服务环境，振兴地区经济制定相关政策，吸引私募股权基金人才。例如，天津、北京和上海等地区都在乐观地为吸引优秀GP和LP投资者制定相应的优待政策，三地争相成立私募股权基金协会，力求通过私募股权基金融资的新兴融资方式为当地企业注入新的活力。 二、私募股权基金关怀中国应对金融危机的乐观

27、作用 （一）私募股权基金投资有利于平滑经济周期、推动经济平稳增长 私募股权基金反周期的投资方式可以起到平滑经济周期的作用。在金融危机引致经济衰退的背景下，企业估值较低，正是其投资的良机。譬如，国内股市跌幅已达70%以上，导致场外的股权价格大跌。低廉的资本价格对私募股权基金产生了吸引力。反之，经济高涨时，企业估值高，私募股权基金通常借机上市退出，也间接起到为经济降温的作用。主要缘由在于私募股权基金的资金来源是比较长期的资金，如社保、年金、保险等机构，能够担当经济周期风险，当然也获得更高的回报。从长期回报率可以说明这点，据Thomson Financial 统计，1987-20的私募股权基金表现指

28、数的年均回报率达到12.8%,高于同期纳斯达克9.4%和标普500指数8.1%的回报率。此外，国内诸多案例也证明其反周期的特征，如蒙牛乳业、金风科技、辰州矿业等着名案例的投资时点都在或之前，那时正是上轮经济周期的衰退阶段，退出时点在-年的经济高涨阶段。 （二）通过专业的运作管理，促进产业结构升级 经济高速增长后会遇到瓶颈，通过高科技产业替代传统经济进行产业升级是突破瓶颈的有效手段，而这需要有效率的强大资本市场。从美国的阅历来看，私募股权基金在其中起到了重要作用，私募股权基金以一种新的资本组织方式推动了产业升级和行业整合。 首先，以风险投资为代表的投资机构关注企业早期成长阶段，它们投资代表了技术

29、进展方向的高成长企业，通过VC的介入，能加速这些创新型企业的进展，从而在确定程度上有利于加快我国产业升级。其次，私募股权基金可以在并购活动中对企业定价、产业融合以及升级换代起到重要作用，能够促进我国的行业整合与升级。第三，私募股权基金通常会通过资本注入的形式影响被投资企业的高管层，提出战略建议，包括企业流程的诊断、新产品的推出、新技术的引进、海外渠道的建立；关怀企业转型，制定长期经营战略、服务流程、管理机构的激励措施等。这些能够关怀那些只在技术层面拥有优势的企业改善管理，使企业得到稳健有序的进展。我国很多中小企业拥有技术优势，但缺乏管理阅历，假如得到私募股权基金这种将资本与企业家才能结合起来的

30、融资方式，将可以产生1+12的效果。 （三）为有进展潜力的中小企业供应融资渠道，促进社会稳定 在银行融资渠道受阻，股市不稳定的状况下，私募股权基金是企业最好的融资渠道之一，同时还能削减失业，促进社会稳定。 当前国际上主流的融资方式是资本市场直接融资、银行信贷的间接融资和私募股权融资。但对于国内而言，由于私募股权基金融资刚刚起步，大多数国内外企业在境内融资的方式还只能局限在资本市场和银行贷款融资。而目前这两种融资模式对中小企业作用不大。 首先，国内资本市场不稳定，直接融资不畅。受全球金融危机和我国房地产市场泡沫裂开的影响，沪深两市指数自2007年10月份以来大幅下跌了70%,成交量和成交金额极度

31、萎缩。国内IPO、增发等融资已经停滞数月。其次，我国金融体系尚不健全，银行信贷紧缩等问题导致企业间接融资渠道受阻。尽管近期政策强调银行应当扩大对中小企业融资，但是中小企业融资难的问题还是难以解决。其根源归纳起来主要集中在以下几方面： 一是中小企业大多不甚规范，经营管理任凭性很大，这使得银行对中小企业预期不明、评价不高、信用评级普遍偏低，再加上中小企业大多无足够的可抵押资产，故往往不能满足银行的贷款要求。 二是由于我国长期以来存贷款利差较大，商业银行有较大的利润空间，比起前景不明朗的中小企业，商业银行更情愿向资金需求量大、贷款周期长的大型国有企业发放贷款。 三是当前我国商业银行实施的贷款责任追究

32、终身制严峻阻碍了中小企业的进展。各银行贷款专员需对其所发放贷款高度负责，任何不符合银行信贷要求的贷款都将被视为违规，不仅要按不良资产处置，还将对相关负责人予以严惩。上述缘由使得不少中小企业因资本金不足面临逆境。 相比之下，在金融危机的背景下，私募股权基金融资有传统的直接和间接融资所不具备的优点。首先，它属于实业投资，投资期限一般较长，可以给被投资企业供应较为长期而稳定的资本金。其次，私募股权基金融资通常介入有成长性的中小企业，而不是大型企业。第三，私募股权基金一般在经济低谷时投资，经济高涨时卖出；这与银行恰恰相反，银行是在经济高涨时多供应融资，经济衰退时收紧银根。 三、私募股权基金在华投资的障

33、碍 （一）私募股权基金投资审批体制繁杂，审批时间长，审批机构责任权力失衡 投资审批体制的繁杂是目前私募股权基金在华投资的障碍之一。在对外商投资的审批上，存在国家工商总局、外管局、商务部等多头审批、多头管理的问题，但部门间协调机制又没有有效建立，造成审批时间比较长。而且，相关部门权力空间大且缺乏有效监督。譬如，关于外国投资者并购境内企业的规定重权力、轻救济，只对外资并购主管机关的权力进行设定，而对申报者的权利及损害救济程序缺乏考虑，这既不符合国际经济活动中法律规章的权利义务对称性，以及可问责、可救济性的要求，也很难在监管者与受监管者之间形成法律框架下良好的协作信任关系，同时简洁形成行政权力的滥用

34、，不利于合理利用外资。 （二）限制和禁止并购的行业或对象没有明确的界定标准，私募股权基金投资的政策风险高 关于外国投资者并购境内企业的规定第十二条规定，涉及重点行业，或者可能影响国家经济平安的外资并购要报批，但重点行业包括哪些，以及经济平安如何界定并没有讲明。 指导外商投资方向规定和外商投资产业指导名目规定了鼓舞、限制、禁止外商在我国投资的产业领域。但从整体上看，它主要是针对新建外商投资而制定的，因而在具体内容上也就很难对以并购方式投资的外资产生重大的指导意义；而且它只鼓舞或限制某个产品或者产业，缺少该产业的进展整体规划，使私募股权基金投资缺乏更为明确的方向。这种状况下，私募股权基金缺乏合理的

35、预期，很难对并购的可行性、经济及政治风险做出推断，势必影响其在华业务的开展。 （三）注册登记、证券账户开设方面存在障碍 我国目前仍没有形成全国统一的工商注册程序。迄今为止，除天津、北京等少数地区外，私募股权基金实际上很难以有限合伙制形式进行登记。此外，合伙制私募股权基金在开立法人账户等方面仍障碍重重。依据证券法第166条规定：“投资者申请开立账户，必需持有证明中国公民身份或者中国法人资格的合法证件。国家另有规定的除外。”只有公民和法人才允许开立证券账户。这就导致大量以有限合伙制和信托制形式存在的私募股权投资基金无法进行正常的投资活动，无法享有市场退出通道。 （四）私募股权基金在华投资退出机制受

36、到较多限制私募股权基金的业务流程简言之就是“筹资一投资一退出”.在我国，私募股权基金的退出存在诸多不便。首先，国内创业板迟迟未推出，主板IPO的审批流程冗长。其次，关于境内居民通过境外特殊目的公司境外融资及返程投资外汇管理有关问题的通知（75号文）和关于外国投资者并购境内企业的规定（10号令）的实施，极大地限制了中国境内企业间接境外上市。 （五）对国内机构投资私募股权基金存在较多限制 尽管国内潜在的LP众多，但国内由于缺乏相关政策的明确支持，保险资金、银行资金以及其他非银行金融机构的股权投资仍存在诸多制约。目前，只有社保基金可以获得投资私募股权基金的许可，但需要个案上报监管部门审批，且审批周期

37、较长，程序简洁。而其他金融机构的对外投资也受到较多限制。 （六）税收偏高影响私募股权基金在华投资乐观性 虽然依据新合伙企业法，私募股权基金可以接受有限合伙制，但是有限合伙制在实际运作中还面临较大障碍。因此，在国内组建的私募股权基金往往还是接受公司制，而不是有限合伙制。但是公司制的效率无法和有限合伙制相比。而且面临着多重税赋，极大影响回报率。 四、促进私募股权基金在华投资的政策建议 （一）重新端详私募股权基金在华并购 目前，许多人认为私募股权基金在华并购可能导致国有资产流失、威逼产业平安。实际上产业平安是一个多层次的复合概念，产业的生存与可持续进展是产业平安的直接表象，企业竞争力才是产业平安的核

38、心。同样，产业担忧全实际上主要源于内部因素，外资进入我国并不是引发产业平安问题的根本缘由。目前产业平安问题的一个重要环节是我国的制度环境。中联重科、三一重工、中海油等多家中国企业高管均提出，行政体制改革的滞后对产业平安具有多重负面影响。行政垄断和割据致使公正竞争的环境难以完全形成，国内企业之间的整合长期患病瓶颈，跨省内资并购比外资并购的阻力还大。正是由于产业进展长期缺乏良好的外部环境，我国一些重要产业才迟迟难以形成核心竞争力。缺乏核心竞争力，才简洁被外资以各种形式把握。 另外，国内很多人也倾向于将外资私募股权基金看成热钱或投机者。事实上，私募股权基金的投资周期相对比较长，看作热钱是不适合的。

39、（二）通过立法加强对外资私募股权基金并购审查的统一性和确定性 我国应当重视通过立法加强外资私募股权基金并购审查的统一性，可以考虑如下措施。一是通过统一的立法规定审查机构的组成，各组成部门的具体职责，相关的组织方式以及运作程序；二是通过立法强化各部门的行政首长责任制；三是通过立法明确要求各部门信息共享以及行政资源共享；四是依据个案的灵敏合理地确定审批“牵头部门”;五是强制规定各相关部门对“牵头部门”的关心义务。 另外，应当明确鼓舞、限制和禁止私募股权基金并购的行业或对象的界定标准。对私募股权基金投资者来说，清晰的立法、良好的法制环境是开展跨国投资最重要的前提保证。目前我国应尽快细化外资审查立法，

40、加强程序性规定以及透亮度。具体而言，可以在关于外国投资者并购境内企业的规定的基础上，通过相关部门对并购案例审查的实践总结阅历，并结合国外阅历对国家平安审查的条款进行细化。比如，对鼓舞类的并购接受核准制，而不是审批制。对限制类并购明确哪些部门负责实施国家平安审查，审查标准透亮公开，尽量削减人为因素。 （三）完善鼓舞私募股权基金在华投资的相关法律法规 首先，应尽早出台有限合伙法的操作细则，修改与其他法律之间不协调的部分。譬如，证券开户方面，特许有限合伙基金可以开设证券账户，该类账户只能在所投资企业上市后卖出相关股票，不得从事其他证券业务。此外，完善国内退出机制，诸如创业板的开设，三板市场的完善。其

41、次，可参照国际惯例，依据我国相关法律法规，争论制订针对有限合伙企业的财税支持政策。可以考虑在部分城市，如北京等在私募股权基金注册的前几年减免资本利得税，红利税等。另外，应简化LP参与私募股权基金的审批手续，开放政府及金融机构的资产管理市场。应探究创新政府、商业银行及其他金融机构资金的使用模式，引入市场化的资产管理模式和运作机制，让私募股权基金、公募证券投资基金及其他资产管理公司公正、公开的竞争管理人。 （四）依据市场化原则建立对私募股权基金的监管体系 私募股权基金市场是一个充分市场化的市场，在推动私募股权基金市场进展时，应当尽可能保持这个行业的市场化，而不能把原有那种行政监管施加到这个行业上来

42、。从国际阅历来看，对这个行业的监管和引导要实施与公募市场不同的规章和方式，应当尽可能体现市场化，做到监管适度。 篇5：什么是私募股权投资(PE)基金 问题：什么是私募股权投资(PE)基金？私募股权投资PE基金是什么意思？ PrivateEquity（简称“PE”）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国外相关争论机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利，有少部分PE基金投资已上市公司的股权（如后面将要说到的PIPE），另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投

43、资亦实行债权型投资方式。不过以上只占很少部分，私募股权投资仍可按上述定义。 HacK-是最好的入门资料网站 广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、进展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本依据投资阶段可划分为创业投资(VentureCapital)、进展资本（developmentcapital）、并购基金（buyout/buyinfund）、夹层资本（MezzanineCapital）、重振资本（turnaround），Pre-IPO资本（如bridgefinance），以及其他如上市后私募投资（privateinv

44、estmentinpublicequity,即PIPE）、不良债权distresseddebt和不动产投资（realestate）等等（以上所述的概念也有重合的部分）， 狭义的PE主要指对已经形成确定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE多指后者，以与VC区分。PE概念划分见表1所示。 .HacK-找入门资料就到 篇6：私募基金法律看法书 依据中国证券投资基金业协会2月5日所发布的“关于进一步规范私募基金管理人登记事项若干问题的公告“之规定，新申请私募基金管理人登记、已登记的

45、私募基金管理人发生部分重大事项变更，需通过私募基金登记备案系统提交中国律师事务所出具的法律看法书。法律看法书对申请机构的登记申请材料、工商登记状况、专业化经营状况、股权结构、实际把握人、关联方及分支机构状况、运营基本设施和条件、风险管理制度和内部把握制度、外包状况、合法合规状况、高管人员资质状况等逐项发表结论性看法。 自公告发布之日起，以下四种情形需要提交私募基金管理人登记法律看法书： 一、新申请私募基金管理人登记机构，需通过私募基金登记备案系统提交私募基金管理人登记法律看法书作为必备申请材料。 二、对于公告发布之日前已提交申请但尚未办结登记的私募基金管理人申请机构，应依据上述要求提交私募基金

46、管理人登记法律看法书。 三、已登记且尚未备案私募基金产品的私募基金管理人，应当在首次申请备案私募基金产品之前依据上述要求补提私募基金管理人登记法律看法书。 四、已登记且备案私募基金产品的私募基金管理人，中国基金业协会将视具体情形要求其补提私募基金管理人登记法律看法书。 对于已登记的私募基金管理人申请变更控股股东、变更实际把握人、变更法定代表人执行事务合伙人等重大事项或中国基金业协会审慎认定的其他重大事项的，应提交私募基金管理人重大事项变更专项法律看法书。私募基金管理人重大事项变更专项法律看法书的要求参见上述私募基金管理人登记法律看法书的相关要求。 本人作为私募基金投资专业律师，现依据公告附件私

47、募基金管理人登记法律看法书指引之要求，起草私募基金管理人登记法律看法书模板，供私募基金管理人及开展私募基金专项法律服务律师事务所参考借鉴。 特别提示：该私募基金管理人登记法律看法书模板系简洁的模板格式，实际业务操作中需要依据各家私募基金管理人申请登记机构的具体状况，在专业律师进行充分尽职调查的基础上，依据法律、法规进行更为详细的起草拟定，以满足基金业协会的要求，达到私募基金管理人顺当登记的目的。 篇7：私募基金法律看法书 *基金管理(北京)有限公司： 依据律师法)、律师事务所从事证券法律业务管理方法、律师事务所证券法律业务执业规章(试行)、证券投资基金法、私募投资基金监督管理暂行方法、私募投资基金管理人登记和基金备案方法(试行)、关于进一步规范私募基金管理人登记事项若干问题的公告之规定，本律师事务所受*基金管理(北京)有限公司(以下简称：公司)托付，在对公司及相关资料进行充分尽职调查的基础上，出具本法律看法书如下，并保证本法律看法书不存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏。 一、公司工商登记状况 公司基本信息 公司名称：*基金管理(北京)有限公司 公司住宅：北京市*区*路*号