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1、第第4章章 银行理财产品银行理财产品4.1 银行理财产品市场开展银行理财产品市场开展 4.2 银行理财产品要素银行理财产品要素 4.2.1 产品开发主体信息产品开发主体信息 4.2.2 产品目标客户信息产品目标客户信息 4.2.3 产品特征信息产品特征信息4.3 银行理财产品介绍银行理财产品介绍 4.3.1 货币型理财产品货币型理财产品 4.3.2 债券型理财产品债券型理财产品 4.3.3 股票类理财产品股票类理财产品 组合投资类理财产品组合投资类理财产品 结构性理财产品结构性理财产品 4.3.6 QDII基金挂钩类理财产品基金挂钩类理财产品 另类理财产品另类理财产品4.4 银行理财产品开展趋
2、势银行理财产品开展趋势4.1 银行理财产品市场开展银行理财产品市场开展三个阶段、时间节点、特点三个阶段、时间节点、特点一第一阶段：一第一阶段：2005年年11月以前，萌芽月以前，萌芽阶段阶段二第二阶段：二第二阶段：2005年年11月至月至2021年中年中期，市场开展阶段期，市场开展阶段三第三阶段：三第三阶段：2021年中期至今，标准年中期至今，标准阶段阶段例题例题24.2 银行理财产品要素银行理财产品要素4.2.1 产品开发主体信息产品开发主体信息 1.产品发行人产品发行人是指理财产品的发行主体。是指理财产品的发行主体。2.托管机构托管机构一个独立机构一个独立机构其职责主要包括：其职责主要包括
3、：(1)-(5)3.投资参谋投资参谋第三方机构，如基金、阳光私募基金、资产管理第三方机构，如基金、阳光私募基金、资产管理公司、证券公司、信托公司等。公司、证券公司、信托公司等。效劳内容：效劳内容：(1)-(5)4.2.2 产品目标客户信息产品目标客户信息1.客户风险承受能力客户风险承受能力不同的理财产品风险不同，银行理财人员不同的理财产品风险不同，银行理财人员必须遵循风险匹配原那么。必须遵循风险匹配原那么。2.客户资产规模和客户等级客户资产规模和客户等级根据不同等级的客户推出不同的理财产品根据不同等级的客户推出不同的理财产品3.产品发行地区产品发行地区一些商业银行的理财产品是面向一定地域一些商
4、业银行的理财产品是面向一定地域的客户进行销售的的客户进行销售的4.资金门槛和最小递增金额资金门槛和最小递增金额在实际销售过程中，商业银行往往在实际销售过程中，商业银行往往根据产根据产品目标客户限定资金门槛和最小递增金额品目标客户限定资金门槛和最小递增金额。4.2.3 产品特征信息产品特征信息产品特征信息是一款产品区别于其他产品产品特征信息是一款产品区别于其他产品的重要信息，也是客户了解产品所需要掌的重要信息，也是客户了解产品所需要掌握的根本信息。握的根本信息。1.银行理财产品收益类型银行理财产品收益类型(1)保本类理财产品保本类理财产品特点：投资者在到期日可以获得特点：投资者在到期日可以获得l
5、00%的本的本金，并有时机获得更高投资回报金，并有时机获得更高投资回报 适合特定投资风险承受程度为适合特定投资风险承受程度为“保守型保守型或或“保守型以上客户保守型以上客户(2)非保本类理财产品非保本类理财产品特点：银行不保证在到期日投资者可以获特点：银行不保证在到期日投资者可以获得得l00%的本金。的本金。局部保本产品保证客户到期获得本金的一局部保本产品保证客户到期获得本金的一定比例如本金的定比例如本金的90%2.理财产品交易类型理财产品交易类型银行理财产品按交易类型可分为两类：银行理财产品按交易类型可分为两类：(1)开放式产品开放式产品总体份额与总体金额都是可总体份额与总体金额都是可变的变
6、的(2)封闭式产品封闭式产品是总体份额在存续期内不变，是总体份额在存续期内不变，而总体金额是可能变化的理财产品。而总体金额是可能变化的理财产品。3.产品期次性产品期次性银行理财产品按期次性可分为两种：银行理财产品按期次性可分为两种：(1)期次类产品只在一段销售时间内销售，期次类产品只在一段销售时间内销售，比方委托期为一周或一年的产品，到期后比方委托期为一周或一年的产品，到期后利随本清，产品结束；利随本清，产品结束；(2)滚动发行产品，比方每月滚动销售的产滚动发行产品，比方每月滚动销售的产品，是采取循环销售的方式品，是采取循环销售的方式4.产品投资类型产品投资类型从投资类型来看，银行理财产品根据
7、投资从投资类型来看，银行理财产品根据投资或者挂钩的对象可以分为利率挂钩、股票或者挂钩的对象可以分为利率挂钩、股票挂钩、基金挂钩、外汇挂钩、商品挂钩、挂钩、基金挂钩、外汇挂钩、商品挂钩、信用挂钩、保险挂钩、混合挂钩八大类。信用挂钩、保险挂钩、混合挂钩八大类。5.产品期限分类产品期限分类银行理财产品按期限类型可分为银行理财产品按期限类型可分为6个月以内、个月以内、1年年以内、以内、l年至年至2年期以及年期以及2年以上期年以上期产品。产品。其中，其中，6个月以内的产品又可分为个月以内的产品又可分为1个月以内、个月以内、1个个月至月至3个月以及个月以及3个月至个月至6个月三种类型。个月三种类型。根据市
8、场一般性划分：根据市场一般性划分：超短期超短期产品：产品：1个月以内；个月以内；短期产品短期产品：1个月至个月至1年内；年内；中期产品中期产品：1年至年至2年内；年内；长期理财产品长期理财产品：2年以上年以上6.产品风险等级产品风险等级最常见的银行理财产品风险包括最常见的银行理财产品风险包括政策风险、政策风险、违约风险或信用风险、市场风险、利率风违约风险或信用风险、市场风险、利率风险、汇率风险、流动性风险、提前终止风险、汇率风险、流动性风险、提前终止风险险等，等，其他还有其他还有操作风险、交易对手管理风险、操作风险、交易对手管理风险、延期风险、不可抗力及意外事件延期风险、不可抗力及意外事件等风
9、险。等风险。例题例题34.3 银行理财产品介绍银行理财产品介绍4.3.1 货币型理财产品货币型理财产品1.定义定义货币型理财产品是货币型理财产品是投资于货币市场的银行理财产投资于货币市场的银行理财产品品。主要投资于主要投资于信用等级高、流动性好的信用等级高、流动性好的金融工具，金融工具，如国债、金融债、中央银行票据、债券回购以及如国债、金融债、中央银行票据、债券回购以及高信用等级的企业债、公司债、短期融资券等高信用等级的企业债、公司债、短期融资券等它们的市场价格与利率高度相关，属于挂钩利率它们的市场价格与利率高度相关，属于挂钩利率类。类。2.特点特点投资期短、资金赎回灵活，本金、收益平投资期短
10、、资金赎回灵活，本金、收益平安性高。安性高。可作为活期储蓄的替代品。可作为活期储蓄的替代品。3.风险风险信用风险低，流动性风险小，属于保守、信用风险低，流动性风险小，属于保守、稳健产品。稳健产品。4.货币型理财产品举例货币型理财产品举例例：例：A银行银行-XX理财方案见教材理财方案见教材P100例题例题7假设某投资者在假设某投资者在4月月21日购置该类产品日购置该类产品100万元，万元，4月月24日卖出日卖出4月月21日至日至4月月24日每天的年化收益率分别日每天的年化收益率分别为为2.15%、2.20%、2.10%、2.15%，在此期间理财收益在此期间理财收益=2.15%+2.20%+2.1
11、0%365100万元万元=176.71元元只计算理财期间只计算理财期间3日的年化收益率之和日的年化收益率之和 4.3.2 债券型理财产品债券型理财产品1.定义定义债券型理财产品以债券型理财产品以国债、金融债、中央银国债、金融债、中央银行票据行票据为主要投资对象。为主要投资对象。属于属于利率挂钩型利率挂钩型。2.特点特点产品结构简单、投资风险小、客户预期收产品结构简单、投资风险小、客户预期收益稳定益稳定。市场认知度高、客户容易理解。市场认知度高、客户容易理解。3.收益及风险特征收益及风险特征主要投资对象：国主要投资对象：国债、金融债、中央银行票债、金融债、中央银行票据据。投资风险较低，收益也不高
12、，属于保守、稳投资风险较低，收益也不高，属于保守、稳健型产品。健型产品。目标客户：风险承受能力较低的投资者，适目标客户：风险承受能力较低的投资者，适合保守型和稳健型客户。合保守型和稳健型客户。4.投资方向投资方向主要投向主要投向银行间债券市场、国债市场和企业银行间债券市场、国债市场和企业债市场债市场5.举例举例例：例：A银行人民币债券理财方案见教材银行人民币债券理财方案见教材P1014.3.2 例题例题124.3.3 股票类理财产品股票类理财产品FOF基金中的基金产品、私募理财产基金中的基金产品、私募理财产品等品等局部或者全部投资于股票或股权的理局部或者全部投资于股票或股权的理财产品财产品风险
13、相对较大风险相对较大对于一般性客户的理财资金对于一般性客户的理财资金不得投资于不得投资于境境内二级市场公开交易的股票或预期相关的内二级市场公开交易的股票或预期相关的证券投资基金。证券投资基金。理财资金理财资金参与新股申购参与新股申购应符合国家法律法应符合国家法律法规和监管规定。规和监管规定。理财资金理财资金不得投资于不得投资于未上市企业股权和上未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。市公司非公开发行或交易的股份。私募理财产品私募理财产品4.3.3 例题例题20组合投资类理财产品组合投资类理财产品1.概念概念通常投资于通常投资于多种资产组成的资产组合或资多种资产组成的资产组合或资产池产池
14、，其中包括：债券、票据，债券回购、，其中包括：债券、票据，债券回购、货币市场存拆放交易、新股申购、信贷资货币市场存拆放交易、新股申购、信贷资产以及他行理财产品等多种投资品种产以及他行理财产品等多种投资品种两大突破：两大突破：一是突破了理财产品投资渠道狭窄的限制，一是突破了理财产品投资渠道狭窄的限制，进行多种组合投资；进行多种组合投资；二是突破了银行理财产品间歇式销售的形二是突破了银行理财产品间歇式销售的形式，实现滚动发行和连续销售。式，实现滚动发行和连续销售。2.优势和缺点优势和缺点3.组合投资类理财产品现状组合投资类理财产品现状 4.参考案例参考案例4.3.4 例题例题21结构性理财产品结构
15、性理财产品1.概念概念结构性理财产品是运用金融工程技术，结构性理财产品是运用金融工程技术，将将存款、零息债券存款、零息债券等等固定收益产品固定收益产品与与金金融衍生品融衍生品(远期、期权、掉期远期、期权、掉期)等等组合在组合在一起一起而形成的一种金融产品。而形成的一种金融产品。2.主要类型主要类型回报率通常取决于挂钩资产挂钩标的回报率通常取决于挂钩资产挂钩标的的表现。的表现。可细分为外汇挂钩类、利率债券挂钩类、可细分为外汇挂钩类、利率债券挂钩类、股票挂钩类、商品挂钩类及混合类等。股票挂钩类、商品挂钩类及混合类等。3.外汇挂钩类理财产品外汇挂钩类理财产品(1)定义定义回报率取决于一组或多组外汇的
16、汇率走势回报率取决于一组或多组外汇的汇率走势，即挂钩标的是一组或多组外汇的汇率，如即挂钩标的是一组或多组外汇的汇率，如美元美元/日元、欧元日元、欧元/美元等。美元等。(2)期权拆解期权拆解结构形式：看好结构形式：看好/看淡，或区间式投资看淡，或区间式投资根本上都可以有一个或一个以上的触及点根本上都可以有一个或一个以上的触及点可以被分解为一系列的期权：可以被分解为一系列的期权：一触即付期权一触即付期权是指在一定期间内，假设挂钩外汇在期末是指在一定期间内，假设挂钩外汇在期末触碰或超过银行所预先设定的触及点，那触碰或超过银行所预先设定的触及点，那么买方将可获得当初双方所协定的回报率。么买方将可获得当
17、初双方所协定的回报率。假设：假设：A银行发行了一个投资期银行发行了一个投资期3个月的看好美元个月的看好美元/日元的产品日元的产品,投资金额投资金额1万美元万美元假定潜在回报率假定潜在回报率1.4%，最低回报率，最低回报率0银行将设定一个触发汇率假设设定美元银行将设定一个触发汇率假设设定美元/日元日元到期时如最终汇率收盘价高于触发汇率，那么总到期时如最终汇率收盘价高于触发汇率，那么总回报回报=保证投资金额保证投资金额1+潜在回报率潜在回报率到期时如最终汇率收盘价低于触发汇率，那么总到期时如最终汇率收盘价低于触发汇率，那么总回报回报=保证投资金额保证投资金额1+最低回报率最低回报率 双向不触发期权
18、双向不触发期权是指在一定投资期间内，假设挂钩外汇在是指在一定投资期间内，假设挂钩外汇在整个期间未曾触及买方所预先设定的两个整个期间未曾触及买方所预先设定的两个触及点，那么买方将可获得当初双方所协触及点，那么买方将可获得当初双方所协定的回报率。定的回报率。以外汇挂钩结构型理财产品中的区间投资以外汇挂钩结构型理财产品中的区间投资为例，如挂钩外汇走势方向最终符合投资为例，如挂钩外汇走势方向最终符合投资者在一个固定的区间内波动的预期，投资者在一个固定的区间内波动的预期，投资者将在期末得到既定潜在回报；者将在期末得到既定潜在回报；否那么投资者将获得最低回报有时可能否那么投资者将获得最低回报有时可能为零。
19、为零。实际案例分析实际案例分析例：例：B银行银行2007年年1月月4日发行了一个投资日发行了一个投资期为期为3个月的区间投资产品，挂钩欧元个月的区间投资产品，挂钩欧元/美美元汇率。元汇率。投资者预期欧元投资者预期欧元/美元汇率美元汇率3个月内一直会个月内一直会维持在维持在1.1472以上，以上，1.2548以下以下投资金额投资金额10000美元美元初始汇率欧元初始汇率欧元/美元美元1.1950交易区间：欧元交易区间：欧元/美元美元1.1472汇率上限，汇率上限，欧元欧元/美元美元1.2548汇率下限，不包括汇率下限，不包括上、下限上、下限潜在回报率如有潜在回报率如有 1.375%最低回报率如有
20、为最低回报率如有为0【只要在整个观察期内【只要在整个观察期内有关汇率一直维持在有关汇率一直维持在1.14721.2548的指定的指定交易区间内，投资者即可于到期日获得潜交易区间内，投资者即可于到期日获得潜在回报；在回报；即使有关汇率曾在指定区间以外，投资者即使有关汇率曾在指定区间以外，投资者也可取回保证投资金额。】也可取回保证投资金额。】情况情况1：欧元欧元/美元汇率走势与投资者预期一致，美元汇率走势与投资者预期一致，在在1.14721.2548的指定交易区间内，的指定交易区间内，总回报总回报=保证投资金额保证投资金额1潜在回报潜在回报率率=10000美元美元11.375%=10137.5美元
21、美元情况情况2：欧元欧元/美元汇率走势与投资者预期相反，美元汇率走势与投资者预期相反，等于或低于等于或低于1.1472，等于或高于，等于或高于1.2548，总回报总回报=保证投资金额保证投资金额1最低回报最低回报率率=10000美元美元4.案例分析案例分析例一：利率例一：利率/债券挂钩类理财产品债券挂钩类理财产品1概念概念利率挂钩类理财产品与境内外货币的利率利率挂钩类理财产品与境内外货币的利率相挂钩，产品的收益取决于产品结构和利相挂钩，产品的收益取决于产品结构和利率走势。率走势。债券挂钩类理财产品主要是在货币市场和债券挂钩类理财产品主要是在货币市场和债券市场上进行交换和交易，并由银行发债券市场
22、上进行交换和交易，并由银行发行的理财产品。行的理财产品。特点：收益不高，但非常稳定，期限固定，特点：收益不高，但非常稳定，期限固定，不得提前支取。不得提前支取。对于利率对于利率/债券挂钩类理财产品而言，债券挂钩类理财产品而言，挂钩挂钩标的标的必定是必定是一组或多组利率一组或多组利率/债券债券，如，如3个个月伦敦金融市场上银行之间相互拆借美元月伦敦金融市场上银行之间相互拆借美元的利率。的利率。利率利率/债券挂钩类理财产品包括：债券挂钩类理财产品包括：与利率正与利率正向挂钩产品、与利率反向挂钩产品、区间向挂钩产品、与利率反向挂钩产品、区间累积产品累积产品和和达标赎回型产品达标赎回型产品。2挂钩标的
23、挂钩标的伦敦银行同业拆放利率伦敦银行同业拆放利率LIBOR目前国际间最重要的和最常见的市场基准目前国际间最重要的和最常见的市场基准利率。利率。该利率一般分为贷款利率和存款利率。该利率一般分为贷款利率和存款利率。一般报出的利率有隔夜两个工作日、一般报出的利率有隔夜两个工作日、7天、天、1个月、个月、3个月、个月、6个月和个月和1年期的年期的公司债券公司债券例二：股票挂钩类理财产品例二：股票挂钩类理财产品1概念概念又称联动式投资产品，指通过金融工程技术，针又称联动式投资产品，指通过金融工程技术，针对投资者对资本市场的不同预期，以拆解或组合对投资者对资本市场的不同预期，以拆解或组合衍生性金融产品如股
24、票、一篮子股票、指数、一衍生性金融产品如股票、一篮子股票、指数、一篮子指数等，并搭配零息债券的方式组合而成的篮子指数等，并搭配零息债券的方式组合而成的各种不同报酬形态的金融产品。各种不同报酬形态的金融产品。按是否保障本金划分，股票挂钩类理财产品可归按是否保障本金划分，股票挂钩类理财产品可归纳为两大类：不保障本金理财产品含局部保障纳为两大类：不保障本金理财产品含局部保障本金理财产品和保障本金理财产品。本金理财产品和保障本金理财产品。2挂钩标的挂钩标的单只股票单只股票该理财产品只挂钩一只上市公司的股票作该理财产品只挂钩一只上市公司的股票作为观察表现和收益回报。为观察表现和收益回报。股票篮子股票篮子
25、股票篮子是由多只不同股票所组成。股票篮子是由多只不同股票所组成。根据产品条款，理财产品会根据股票篮子根据产品条款，理财产品会根据股票篮子里的所有股票或表现最差股票的表现作为里的所有股票或表现最差股票的表现作为收益回报的基准。收益回报的基准。3期权拆解期权拆解认沽期权认沽期权赋予认沽权证持有者在到期日或到期前，根据假赋予认沽权证持有者在到期日或到期前，根据假设干转换比率，以行使价出售相关股票或收取适设干转换比率，以行使价出售相关股票或收取适当差额付款的权利。当差额付款的权利。属看跌期权属看跌期权认购期权认购期权赋予认购权证持有者在到期日或到期前，根据假赋予认购权证持有者在到期日或到期前，根据假设
26、干转换比率，以行使价买入相关股票或收取适设干转换比率，以行使价买入相关股票或收取适当差额付款的权利。当差额付款的权利。属看涨期权属看涨期权 股票篮子关联度股票篮子关联度指在一篮子股票当中，所有或几只股票的市场价指在一篮子股票当中，所有或几只股票的市场价格、风险和回报都存在着一定相关的因素。格、风险和回报都存在着一定相关的因素。互为涨跌、同涨或同跌互为涨跌、同涨或同跌 4实际案例分析实际案例分析 5.主要风险主要风险1挂钩标的物的价格波动2本金风险3收益风险4流动性风险4.3.5 例题254.3.6 QDII基金挂钩类理财产品基金挂钩类理财产品1、概念、概念QDII即即合格的境内机构投资者合格的
27、境内机构投资者，是指在中，是指在中国境内设立，经中国有关部门批准，可以国境内设立，经中国有关部门批准，可以从事从事境外境外证券市场股票、债券等有价证券证券市场股票、债券等有价证券投资业务的证券投资基金投资业务的证券投资基金2、挂钩标的、挂钩标的1基金基金投资者通过基金将分散的资金集中起来投资者通过基金将分散的资金集中起来交由专业托管人和管理人进行托管、管理，交由专业托管人和管理人进行托管、管理，投资于股票、债券、外汇、货币、实业等投资于股票、债券、外汇、货币、实业等领域领域以尽可能减少风险并获取收益。以尽可能减少风险并获取收益。2交易所上市基金交易所上市基金ETF有三个鲜明特点：有三个鲜明特点
28、：可以在交易所挂牌买卖，又可以申购赎可以在交易所挂牌买卖，又可以申购赎回。回。属于指数型开放式基金；属于指数型开放式基金；投资者只能用与指数对应的一篮子股票、投资者只能用与指数对应的一篮子股票、债券等申购或者赎回债券等申购或者赎回ETF，而不是现有开放，而不是现有开放式基金的以现金申购赎回。式基金的以现金申购赎回。4.3.6 例题例题 39另类另类理财产品理财产品1.概念和特点概念和特点另类资产另类资产是指除传统股票、债券和现金外是指除传统股票、债券和现金外的金融资产和实物资产，包括房地产、证的金融资产和实物资产，包括房地产、证券化资产、对冲基金、私募股权基金、大券化资产、对冲基金、私募股权基
29、金、大宗商品、巨灾债券、低碳产品、宗商品、巨灾债券、低碳产品、酒酒和艺术和艺术品等。品等。优点：优点：(1)另类资产多属于新兴行业或领域，未来另类资产多属于新兴行业或领域，未来潜在的高增长会给投资者带来高收益潜在的高增长会给投资者带来高收益;(2)另类资产与传统资产以及宏观经济周期另类资产与传统资产以及宏观经济周期的相关性较低，大大提高了资产组合的抗的相关性较低，大大提高了资产组合的抗跌性和顺周期性。跌性和顺周期性。32.产品风险产品风险3.开展现状开展现状4.案例案例 4.4 银行理财产品开展趋势银行理财产品开展趋势1.同业理财的逐步拓展同业理财的逐步拓展2.投资组合保险策略的逐步尝试投资组合保险策略的逐步尝试3.动态管理类产品逐步增多动态管理类产品逐步增多4.POP模式的逐步繁荣模式的逐步繁荣5.另类投资的逐步兴起另类投资的逐步兴起