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1、第第2章银行个人理财理论与章银行个人理财理论与实务基础实务基础 2.1 银行个人理财业务理论基础银行个人理财业务理论基础 2.1.1 生命周期理论生命周期理论 2.1.2 货币的时间价值货币的时间价值 2.1.3 投资理论投资理论 2.1.4 资产配置原理资产配置原理 2.1.5 投资策略与投资组合的选择投资策略与投资组合的选择2.2 银行理财业务实务基础银行理财业务实务基础 2.2.1 理财业务的客户准入理财业务的客户准入 2.2.2 客户理财价值观与行为金融学客户理财价值观与行为金融学 2.2.3 客户风险属性客户风险属性 2.2.4 客户风险评估客户风险评估2.1 银行个人理财业务理论基
2、础银行个人理财业务理论基础2.1.1 生命周期理论生命周期理论1.生命周期概念生命周期概念（1）创建人）创建人（2）基本思想）基本思想（3）将家庭的生命周期分为）将家庭的生命周期分为4个阶段个阶段表表2-1家庭生命周期各阶段特征及财务状况家庭生命周期各阶段特征及财务状况（4个阶段个阶段6个比较项目）个比较项目）2.生命周期在个人理财中的运用生命周期在个人理财中的运用（1）应根据客户家庭生命周期帮助其选择）应根据客户家庭生命周期帮助其选择适合客户的银行理财产品适合客户的银行理财产品表表2-2家庭生命周期各阶段的理财重点家庭生命周期各阶段的理财重点（2）可根据客户家庭生命周期不同阶段对）可根据客户
3、家庭生命周期不同阶段对客户资产的流动性、收益性和获利性的需客户资产的流动性、收益性和获利性的需求，给予配置建议求，给予配置建议附表：生命周期理论和个人理财规划附表：生命周期理论和个人理财规划（见教材P24）（2）专业理财从业人员，可根据客户家）专业理财从业人员，可根据客户家庭生命周期不同阶段对客户资产的流动庭生命周期不同阶段对客户资产的流动性、收益性和获利性的需求，给予配置性、收益性和获利性的需求，给予配置建议（参考表建议（参考表2-2）附表：生命周期理论和个人理财规划附表：生命周期理论和个人理财规划（P24）2.1.1 例题例题 22.1.2 货币的时间价值货币的时间价值1.时间价值概念与影
4、响因素时间价值概念与影响因素（1）概念）概念货币的时间价值是指货币资金经过一段货币的时间价值是指货币资金经过一段时间的投资、再投资所增加的价值。时间的投资、再投资所增加的价值。通常通常把一定数量的货币在两个时点之间的把一定数量的货币在两个时点之间的价值差异价值差异称为货币的时间价值。称为货币的时间价值。货币具有时间价值的原因：货币具有时间价值的原因：货币可以满足当前消费或用于投资而产货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报，货币占用具有机会成本；生回报，货币占用具有机会成本；通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿；通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿；投资有风险，需要提供风险补偿。投资有风险，需要提
5、供风险补偿。（2）货币时间价值的影响因素）货币时间价值的影响因素时间时间收益率或通货膨胀率收益率或通货膨胀率单利和复利单利和复利本利和本利和=本金本金（1+利率利率期限）期限）本利和本利和=本金本金（1+利率）利率）期限期限 2.时间价值与利率的计算时间价值与利率的计算（1）基本参数）基本参数现值（现值（PV）终值（终值（FV）时间（时间（t）利率（或通货膨胀率）（利率（或通货膨胀率）（r）（2）现值和终值的计算）现值和终值的计算 现值与终值是现值与终值是相对称相对称的概念，终值和现值的概念，终值和现值互为逆运算互为逆运算 同期限、同利率下，终值系数和现值系数同期限、同利率下，终值系数和现值系
6、数互为倒数互为倒数 单期中的终值单期中的终值 FVC0（1+r）C0是第0期的现金流r是利率 单期中的现值单期中的现值PVC1/（1+r）C1是第是第1期的现金流期的现金流r是利率是利率多期中的终值和现值多期中的终值和现值计算多期中终值的公式：计算多期中终值的公式：FV=PV(1+r)t(1+r)t 是是终值复利因子终值复利因子（也叫复利终（也叫复利终值系数）值系数）【例题例题】P.29陈太陈太计算多期中现值的公式：计算多期中现值的公式：PV=FV/(1+r)t 1/(1+r)t是是现值贴现因子现值贴现因子（也叫复利现（也叫复利现值系数）值系数）（3）复利期间与有效年利率的计算）复利期间与有效
7、年利率的计算复利期间复利期间 一年内对金融资产计一年内对金融资产计m次次复利复利t年后得到的终值是年后得到的终值是FV=C0(1+r/m)mt【例题例题】P.29有效年利率（有效年利率（EAR）有效年利率是我们进行投资决策的重要依有效年利率是我们进行投资决策的重要依据之一。据之一。计算公式：计算公式：EAR=(1+r/m)m1推导过程如下：推导过程如下：推导过程：推导过程：EAR为年收益率，那么为年收益率，那么FV=C0（1+EAR）t，又因为又因为FV=C0（1+r/m）mt，可得可得C0（1+EAR）t=C0（1+r/m）mt，两边同除以两边同除以C0，再开，再开t次方，简化后，次方，简化
8、后，得到得到EAR=(1+r/m)m1【例题】上例中，将【例题】上例中，将50元进行投资，年利元进行投资，年利率是率是12%，每半年计息一次，每半年计息一次，3年后的终值年后的终值是是70.93元，则其有效年利率为（元，则其有效年利率为（）。）。解析：解析：FV=50（1+EAR）3=70.93m2，r12%，EAR=(1+r/m)m1=（1+0.12/2）21均可得，均可得，EAR=12.36%可见，可见，EAR与本金无关，与复利频率与本金无关，与复利频率m、名义年利率名义年利率r相关。相关。（4）年金的计算）年金的计算年金是一组年金是一组在某个特定时间内在某个特定时间内金额相等、金额相等、
9、方向相同、时间间隔相同方向相同、时间间隔相同的现金流。的现金流。常用常用PMT表示。表示。年金的种类年金的种类永续年金是永续年金是一组一组在无限期内在无限期内金额相等、方金额相等、方向相同、时间间隔相同向相同、时间间隔相同的现金流。的现金流。增长型年金增长型年金是一组是一组在某个特定时间内在某个特定时间内，方方向相同、时间间隔相同向相同、时间间隔相同、金额不相等但每、金额不相等但每期增长率相等期增长率相等的的现金流。现金流。增长型永续年金增长型永续年金是指是指在无限期内在无限期内，方向相方向相同、时间间隔相同同、时间间隔相同、金额不相等但每期增金额不相等但每期增长率相等长率相等的的一系列现金流
10、。一系列现金流。根据现金流根据现金流发生的时间点发生的时间点的不同，分为：的不同，分为：期末年金期末年金：指各期：指各期期末期末收付的年金收付的年金又称普通年金、后付年金；又称普通年金、后付年金；期初年金：期初年金：是指在每期是指在每期期初期初收付的年金。收付的年金。一般情况下，如果不做特别说明，都假定一般情况下，如果不做特别说明，都假定年金为年金为期末年金。期末年金。年金现值公式年金现值公式 PV=C/r 11/(1+r)t 假如，张先生在未来假如，张先生在未来10年内，年内，每年年底每年年底获获得得1000元，年利率为元，年利率为8%则这笔年金的现值为则这笔年金的现值为PV=10008%1
11、1(1+8%)10=6710.08元元 期初年金现值公式期初年金现值公式PV期初期初=C/r 11/(1+r)t (1+r)假如，张先生在未来假如，张先生在未来10年内，年内，每年年初每年年初获获得得1000元，年利率为元，年利率为8%则这笔年金的现值为则这笔年金的现值为PV=10008%11(1+8%)10(1+8%)=7246.89元元 年金终值公式年金终值公式 FV=C/r(1+r)t 1假如，张先生在未来假如，张先生在未来10年内，年内，每年年底每年年底获获得得1000元，年利率为元，年利率为8%则这笔年金的终值为则这笔年金的终值为FV=10008%(1+8%)101=14486.56
12、元元期初年金终值公式期初年金终值公式 FV期初期初=C/r(1+r)t 1(1+r)假如，张先生在未来假如，张先生在未来10年内，年内，每年年初每年年初获获得得1000元，年利率为元，年利率为8%则这笔年金的终值为则这笔年金的终值为FV=10008%(1+8%)10 1(1+8%)=15645.49元。元。2.1.2 例题例题 82.1.3 投资理论投资理论1.收益与风险收益与风险（1）持有期收益和）持有期收益和持有期收益率持有期收益率持有期收益率持有期收益率=持有期收益持有期收益/初始投资初始投资=（当期收益（当期收益+资本利得）资本利得）/初始投资初始投资【例题】张先生去年初以每股【例题】
13、张先生去年初以每股25元的价格元的价格购买了购买了100股中国移动的股票，过去一年中股中国移动的股票，过去一年中得到每股得到每股0.2元的红利，年底价格每股元的红利，年底价格每股30元，元，求持有期收益和持有期收益率。（不考虑求持有期收益和持有期收益率。（不考虑手续费等）手续费等）初始投资初始投资=251002500（元）（元）当期收益当期收益=现金红利现金红利0.2010020（元）（元）资本利得资本利得=301002500500（元）（元）则则持有期收益持有期收益=20+500520（元）（元）持有期收益率持有期收益率=5202500100%20.8%（2）预期收益率）预期收益率是指投资对
14、象是指投资对象未来可能未来可能获得的各种收益率获得的各种收益率的的平均值平均值。E（Ri）=(P1R1+P2R2+PnRn)100%=PiRi100%其中：其中：Ri为投资可能的投资收益率；为投资可能的投资收益率；Pi为投资收益率可能发生的概率。为投资收益率可能发生的概率。如教材P32，表2-3所示【例题例题 单选题单选题】若经济出现萧条、衰退、正常和繁荣状况的概若经济出现萧条、衰退、正常和繁荣状况的概率分别为率分别为25%、10%、35%、30%，某理财产，某理财产品在这四种经济状况下的收益率分别为品在这四种经济状况下的收益率分别为20%、10%、30%、50%，则该理财产品的，则该理财产品
15、的期望收益期望收益率率为为()。A.7.5%B.26.5%C.31.5%D.18.75%答案：答案：C解析：解析：（25%20%+10%10%+35%30%+30%50%）100%=31.5%（3）风险的测定）风险的测定从投资角度来看，风险是指未来收从投资角度来看，风险是指未来收益的不确定性。益的不确定性。从收益率的不确定性出发，从收益率的不确定性出发，投资风险投资风险是可以度量的是可以度量的，通常可用，通常可用方差方差和和标标准差准差来衡量。来衡量。方差方差描述的是一组数据描述的是一组数据偏离其均值偏离其均值的程度。的程度。方差方差=PiRi-E(Ri)2 其中：其中：Pi是概率，是概率，R
16、i是收益率。是收益率。方差越方差越大大，数据波动越，数据波动越大大，风险越，风险越大大；方差越小，数据的波动也就越小，风险方差越小，数据的波动也就越小，风险越小。越小。标准差标准差方差的开平方方差的开平方为标准差，即一组数据偏离为标准差，即一组数据偏离其平均值的平均距离。其平均值的平均距离。变异系数变异系数变异系数（变异系数（CV）描述的是获得单位预期收）描述的是获得单位预期收益必须承担的风险。益必须承担的风险。变异系数越小，投资项目越优。变异系数越小，投资项目越优。CV=标准差标准差/预期收益率预期收益率=/E（Ri）表表2-4:项目项目A和项目和项目B的收益和风险状的收益和风险状 （4）必
17、要收益率）必要收益率是一项投资所要求的是一项投资所要求的最低回报率最低回报率也称也称必要回报率必要回报率其构成：其构成：真实收益率真实收益率（货币的纯时间价货币的纯时间价值值）、）、通货膨胀率、风险补偿通货膨胀率、风险补偿必要收益率必要收益率=无风险收益率无风险收益率+通货膨胀率通货膨胀率+风险补偿风险补偿（5）系统性风险和非系统性风险）系统性风险和非系统性风险系统性风险包括系统性风险包括市场风险、利率风险、市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险汇率风险、购买力风险、政策风险等。等。非系统性风险包括非系统性风险包括财务风险、经营风险、财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险信用风
18、险、偶然事件风险等。等。2.资产组合理论资产组合理论（1）资产组合理论原理）资产组合理论原理投资者对于投资活动所最关注的问题是预期收益和预期投资者对于投资活动所最关注的问题是预期收益和预期风险的关系风险的关系尽可能建立起一个有效组合，在市场上为尽可能建立起一个有效组合，在市场上为数众多的证券中，选择若干证券结合起来，数众多的证券中，选择若干证券结合起来，以求得以求得单位风险水平上的收益最高单位风险水平上的收益最高，或，或单单位收益水平上的风险最小位收益水平上的风险最小。返回（返回（4）（2）资产的风险和收益）资产的风险和收益用期望收益率和方差来计量用期望收益率和方差来计量（3）资产组合的收益、
19、风险）资产组合的收益、风险和相关系数和相关系数资产组合的预期收益率，就是资产组合的预期收益率，就是组成资产组组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均合的各种资产的预期收益率的加权平均数数，其，其权数权数等于各种资产在整个组合中等于各种资产在整个组合中所占的价值比例。所占的价值比例。一般来讲，由于资产组合中每两项资产间一般来讲，由于资产组合中每两项资产间具有不完全的相关关系，因此具有不完全的相关关系，因此随着随着资产组资产组合中资产合中资产个数的增加个数的增加，资产组合的风险会，资产组合的风险会逐渐逐渐降低降低。相关系数相关系数是反映两个随机变量之间的相是反映两个随机变量之间的相关关系。关关
20、系。对证券组合来说，相关系数可以反映一组对证券组合来说，相关系数可以反映一组证券中，每两种证券之间的期望收益作证券中，每两种证券之间的期望收益作同同方向运动或反方向运动方向运动或反方向运动的程度。的程度。理论上，相关系数处于区间理论上，相关系数处于区间1，1内。内。（4）最优资产组合）最优资产组合 一般来讲，投资者在选择资产组合的过程中遵循两条基本原则：在既定风险水平下，在既定风险水平下，预期收益率最高预期收益率最高的资的资产组合；产组合；在既定预期收益率条件下，在既定预期收益率条件下，风险水平最低风险水平最低的资产组合。的资产组合。见（见（1）投资者的个人偏好投资者的个人偏好风险偏好反映的是
21、客户主观上对风风险偏好反映的是客户主观上对风险的基本态度。险的基本态度。结合P.52组合组合A的的期望收益率要高于期望收益率要高于组合组合B，E（RA）E（RB）组合组合A的的风险要大于风险要大于组合组合B，AB 是否满足投资者个人的风险补偿要求，因是否满足投资者个人的风险补偿要求，因人而异，可以分为人而异，可以分为三类投资者三类投资者：中庸型：中庸型：对对A和和B的满意度相同的满意度相同 保守型：保守型：资产资产A不如不如B更令他满意更令他满意 进取型：进取型：A比比B好好 无差异曲线无差异曲线一个特定的投资者，任意给定一个资产组合，一个特定的投资者，任意给定一个资产组合，根据他对风险的态度
22、可以得到根据他对风险的态度可以得到一系列满意程一系列满意程度相同度相同的（即无差异）资产组合。的（即无差异）资产组合。这些组合恰好形成一条曲线，叫无差异曲线。这些组合恰好形成一条曲线，叫无差异曲线。如如P36图图2-1所示，无差异曲线是所示，无差异曲线是由左至右由左至右向上弯曲的曲线向上弯曲的曲线无差异曲线的特点无差异曲线的特点 a.同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同，不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满度相同，不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同，不同的无差异曲线不会相交。意程度不同，不同的无差异曲线不会相交。b.无差
23、异曲线位置越高，其上的投资组合给投资者带来无差异曲线位置越高，其上的投资组合给投资者带来的满意程度就越高。的满意程度就越高。c.无差异曲线的条数是无限的，密布整个平面。无差异曲线的条数是无限的，密布整个平面。d.无差异曲线是一簇互不相交的向上倾斜的曲线。一般无差异曲线是一簇互不相交的向上倾斜的曲线。一般情况下，无差异曲线越陡，表明风险越大，要求的边际情况下，无差异曲线越陡，表明风险越大，要求的边际收益率补偿越高。收益率补偿越高。P37图图2-2所示，四个具有不同偏好的投资所示，四个具有不同偏好的投资者的无差异曲线者的无差异曲线【例题【例题单选题】某投资者对期望收益率毫单选题】某投资者对期望收益
24、率毫不在意，只关心风险。不在意，只关心风险。那么该投资者无差异曲线为（）。那么该投资者无差异曲线为（）。A一根竖线一根竖线B一根横线一根横线 C一根向右上倾斜的曲线一根向右上倾斜的曲线 D一根向左上倾斜的曲线一根向左上倾斜的曲线答案：答案：A最小方差组合最小方差组合P37图所示，最靠近左边的点所代图所示，最靠近左边的点所代表的组合称为表的组合称为最小方差资产组合最小方差资产组合最优资产组合的确定最优资产组合的确定特定投资者可以在有效组合中选择自己最特定投资者可以在有效组合中选择自己最满意的组合，这种选择依赖于他的偏好满意的组合，这种选择依赖于他的偏好投资者的偏好通过他的无差异曲线来反映。投资者
25、的偏好通过他的无差异曲线来反映。无差异曲线位置越靠上，投资者的满意程无差异曲线位置越靠上，投资者的满意程度越高。度越高。投资者的最优组合投资者的最优组合是使投资者最满意的有是使投资者最满意的有效组合，它恰恰是无差异曲线族与有效边效组合，它恰恰是无差异曲线族与有效边缘的切点所在的组合。缘的切点所在的组合。P38图图2-3所示所示市场组合与资本市场线市场组合与资本市场线P37图所示，任意风险资产和无风险图所示，任意风险资产和无风险资产构造资产组合，将形成资本配资产构造资产组合，将形成资本配置线置线CAL。在均衡情况下，投资者会选择其中最在均衡情况下，投资者会选择其中最陡的一条，称为陡的一条，称为资
26、本市场线资本市场线CML。P39图所示图所示（5）投资组合的管理）投资组合的管理投资组合管理的根本任务是投资组合管理的根本任务是对资产组合的对资产组合的选择选择，即确定投资者认为最满意的资产组，即确定投资者认为最满意的资产组合。合。决策过程分五步：决策过程分五步：2.1.3投资理论投资理论例题例题 172.1.4 资产配置原理资产配置原理1.资资产产配置配置是指依据所要达到的理财目标，按照资是指依据所要达到的理财目标，按照资产的风险最低与报酬最高的原则，将资产的风险最低与报酬最高的原则，将资金有效的分配到不同类型的资产上，金有效的分配到不同类型的资产上，构构建能够达到增强投资组合报酬与控制风险
27、建能够达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。的资产投资组合。2.资产配置步骤资产配置步骤第一步：了解客户属性。第一步：了解客户属性。第二步：生活设计与生活资产拨备。第二步：生活设计与生活资产拨备。家庭投资前的现金储备通常涉及四个方家庭投资前的现金储备通常涉及四个方面面 家庭储备金的准备方式家庭储备金的准备方式 第三步：风险规划与保障资产拨备。第三步：风险规划与保障资产拨备。失业、疾病、意外、养老等失业、疾病、意外、养老等购买社会保险、商业保险、财产保险等等购买社会保险、商业保险、财产保险等等第四步：建立长期投资储备。第四步：建立长期投资储备。多年的积蓄、年度或月度的资金结余多年的积蓄、
28、年度或月度的资金结余定期定额定投基金定期定额定投基金 第五步：建立多样化的产品组合第五步：建立多样化的产品组合多年积累下来的闲置资金多年积累下来的闲置资金 选择高、中、低风险的产品进行比例合理选择高、中、低风险的产品进行比例合理的投资的投资 3.常见的资产配置组合模型常见的资产配置组合模型（1）金字塔型）金字塔型低风险、低收益资产：约低风险、低收益资产：约50%，存款、债，存款、债券、货币基金、房产等；券、货币基金、房产等；优点：优点：据资产的风险由低到高，占比越来据资产的风险由低到高，占比越来越小，越小，安全性、稳定性最佳。安全性、稳定性最佳。（2）哑铃型）哑铃型低风险、低收益资与高风险、高
29、收益资产低风险、低收益资与高风险、高收益资产占比例相当；占比例相当；中风险、中收益资产占比例中风险、中收益资产占比例低低。优点：中收益资产占比最少，比较平衡，优点：中收益资产占比最少，比较平衡，可以充分获得投资黄金期的好处。可以充分获得投资黄金期的好处。（3）纺锤形）纺锤形中风险、中收益资产占比例高中风险、中收益资产占比例高；低风险、；低风险、高风险资产占比例低。高风险资产占比例低。优点：中风险、中收益资产占主体，安全优点：中风险、中收益资产占主体，安全性高，适合成熟市场。性高，适合成熟市场。（4）梭镖型）梭镖型组合中几乎没有低风险、中风险资产，几组合中几乎没有低风险、中风险资产，几乎全部为高
30、风险、高收益资产。乎全部为高风险、高收益资产。优点：投资力度强、遇到投资黄金期能获优点：投资力度强、遇到投资黄金期能获得高收益。得高收益。缺点：只有高风险配置，稳定性差、风险缺点：只有高风险配置，稳定性差、风险高。高。2.1.4 例题例题 262.1.5 投资策略与投资组合的选择投资策略与投资组合的选择1.市场有效性与投资策略的选择市场有效性与投资策略的选择（1）随机漫步与市场有效性随机漫步与市场有效性随机漫步也叫随机游走，是指股票价格的随机漫步也叫随机游走，是指股票价格的变动是变动是随机的、不可预测随机的、不可预测的。的。股票市场有效性股票市场有效性主要体现在股票价格对主要体现在股票价格对市
31、场信息的反映程度上。市场信息的反映程度上。（2）市场有效的三个层次）市场有效的三个层次弱型有效市场（反映历史信息）弱型有效市场（反映历史信息）半强型有效市场（反映所有公开信息）半强型有效市场（反映所有公开信息）强型有效市场（反映了所有信息，包强型有效市场（反映了所有信息，包括内幕信息）括内幕信息）三者的关系三者的关系：强型有效市场包含半强型有：强型有效市场包含半强型有效市场，半强型有效市场包含弱型有效市效市场，半强型有效市场包含弱型有效市场。场。（3）市场有效性假定对）市场有效性假定对投资策略的含义投资策略的含义投资者的投资策略的选择与市场是否有效投资者的投资策略的选择与市场是否有效密切相关。
32、密切相关。一般来说，如果相信市场是无效的，投资一般来说，如果相信市场是无效的，投资者将采取主动的投资策略；者将采取主动的投资策略；如果相信市场是有效的，投资者将采取如果相信市场是有效的，投资者将采取被动投资策略。被动投资策略。主动投资策略主动投资策略技术分析法、基本面分析法技术分析法、基本面分析法 被动投资策略被动投资策略建立一个充分的分散化的组合，获取市建立一个充分的分散化的组合，获取市场平均收益。场平均收益。2.理财工具和投资组合的选择理财工具和投资组合的选择三特性：安全性、收益性、流动性三特性：安全性、收益性、流动性 理财工具主要分为三类：理财工具主要分为三类：银行理财产品银行理财产品产
33、品的开发主体是银行产品的开发主体是银行 银行代理理财产品银行代理理财产品产品的开发主体是第三方产品的开发主体是第三方 其他理财工具其他理财工具部分理财工具风险和收益特征部分理财工具风险和收益特征国债国债：是最安全的投资工具、收益性略高于定期存款，但：是最安全的投资工具、收益性略高于定期存款，但流动性较差；流动性较差；证券证券：主要指股票，典型的高风险、高收益、高流动：主要指股票，典型的高风险、高收益、高流动性；性；基金基金：介于证券与储蓄之间，中高收益、中低风险、：介于证券与储蓄之间，中高收益、中低风险、流动性一般；流动性一般；外汇外汇：收益中等、风险高、流动性高；：收益中等、风险高、流动性高
34、；房地产房地产：流动性差、变现能力弱、变现周期长、收益中等；：流动性差、变现能力弱、变现周期长、收益中等；金银等贵金属金银等贵金属：安全性高、收益性中等、流动性差、：安全性高、收益性中等、流动性差、变现能力较差；变现能力较差；期货期货、期权期权：收益率最高，风险最高。：收益率最高，风险最高。3.个人资产配置中的三大产品组合个人资产配置中的三大产品组合（1）低风险、高流动性产品组合）低风险、高流动性产品组合特点：安全性高、流动性好、收益性差；特点：安全性高、流动性好、收益性差；内容：包括定活期存款、货币基金、国债内容：包括定活期存款、货币基金、国债等，作为等，作为储蓄组合储蓄组合；目的：应对日常
35、必要生活开支、短期债务目的：应对日常必要生活开支、短期债务支出、意外支出。支出、意外支出。（2）中风险、中收益产品组合）中风险、中收益产品组合特点：风险可控、收益较高；特点：风险可控、收益较高；（1）组合不能对抗通货膨胀、）组合不能对抗通货膨胀、（3）组）组合风险太大合风险太大内容：包括基金、蓝筹股票、指数投资等内容：包括基金、蓝筹股票、指数投资等建立核心的建立核心的投资组合投资组合；目的：中长期生活需要如子女教育、养老、目的：中长期生活需要如子女教育、养老、购房准备、赡养父母等购房准备、赡养父母等（3）高风险、高收益产品组合）高风险、高收益产品组合特点：高风险、高收益；特点：高风险、高收益；
36、内容：包括期权、期货、金融衍生品、彩内容：包括期权、期货、金融衍生品、彩票、对冲基金、彩票等建立票、对冲基金、彩票等建立投机组合投机组合；目的：投机获取高额回报，通常是闲置多目的：投机获取高额回报，通常是闲置多余资产，一般不应超过资产总额的余资产，一般不应超过资产总额的10%。2.1.5例题例题 302.2 银行理财业务实务基础银行理财业务实务基础2.2.1 理财业务的客户准入理财业务的客户准入个人理财业务的客户应当是具有完全民个人理财业务的客户应当是具有完全民事行为能力的事行为能力的自然人自然人或者无民事行为能力人、限制民事行为或者无民事行为能力人、限制民事行为能力人的能力人的法定代理人法定
37、代理人外国人外国人另外，有关部门、商业银行对客户的财富另外，有关部门、商业银行对客户的财富状况、风险承受能力状况、风险承受能力 均有一定要求：均有一定要求：2005年年9月月29日，商业银行个人理财业务日，商业银行个人理财业务风险管理指引规定：风险管理指引规定：2009年年7月月6日，关于进一步规范商业银日，关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知行个人理财业务投资管理有关问题的通知规定：规定：2009年年12月月14日，进一步规范银信合作日，进一步规范银信合作有关事项的通知规定：有关事项的通知规定：2011年年8月月28日，商业银行理财产品销售日，商业银行理财产品销售管理办法
38、进一步对私人银行、高资产净管理办法进一步对私人银行、高资产净值客户进行了明确规定：值客户进行了明确规定：个人理财业务客户身份证件个人理财业务客户身份证件【例题【例题单选题单选题】保证收益理财计划的起】保证收益理财计划的起点金额，外币应在点金额，外币应在()美元（或等值外币）美元（或等值外币）以上。以上。A.2000B.4000C.5000D.10000答案：答案：C.2.2.2 客户理财价值观与客户理财价值观与行为金融学行为金融学理财价值观就是投资者理财价值观就是投资者对不同的理财目对不同的理财目标的优先顺序的主观评价标的优先顺序的主观评价。理财规划师的责任是让客户了解不同价值理财规划师的责任
39、是让客户了解不同价值观下的财务特征和理财方式观下的财务特征和理财方式 一般而言，客户在理财过程中会产生两种一般而言，客户在理财过程中会产生两种支出：支出：（1）义务性支出义务性支出，也叫强制性支出，收入，也叫强制性支出，收入中必须优先满足的支出。中必须优先满足的支出。包括：包括：日常生活基本开销，日常生活基本开销，已有负债已有负债的本利偿还，的本利偿还，已有保险的续期保费支出。已有保险的续期保费支出。（2）选择性支出选择性支出，也叫任意性支出，收入，也叫任意性支出，收入中除去义务性支出的部分。中除去义务性支出的部分。2.客户的投资行为特征客户的投资行为特征与理财师的沟通技巧与理财师的沟通技巧在
40、具体的投资行为上，将客户分为：在具体的投资行为上，将客户分为：谨慎的投资者谨慎的投资者有计划的投资者有计划的投资者个人主义投资者个人主义投资者冲动的投资者冲动的投资者备注2.2.2例题例题 362.2.3 客户风险属性客户风险属性1.客户的风险识别客户的风险识别客户的风险识别就是理财业务人员对客户客户的风险识别就是理财业务人员对客户在理财活动中的所面临的在理财活动中的所面临的各类风险进行系各类风险进行系统地归类、鉴别统地归类、鉴别的过程。的过程。只有正确识别客户所面临的各类风险，银只有正确识别客户所面临的各类风险，银行理财业务人员才能帮客户选择有效的理行理财业务人员才能帮客户选择有效的理财方案
41、。财方案。2.影响客户风险承受能力的因素影响客户风险承受能力的因素（1）年龄）年龄一般，客户年龄越大，能承受的风险越低。一般，客户年龄越大，能承受的风险越低。（2）受教育情况）受教育情况一般，风险承受能力随着受教育程度的增一般，风险承受能力随着受教育程度的增加而增加加而增加（3）收入、职业、财富规模）收入、职业、财富规模收入水平收入水平正相关正相关职业职业财富规模财富规模绝对风险承受能力绝对风险承受能力由一个人投入到风险资由一个人投入到风险资产的产的财富金额财富金额来衡量来衡量而而相对风险随能力相对风险随能力由一个人投入到风险资由一个人投入到风险资产的产的财富比例财富比例来衡量。来衡量。一般地
42、，绝对风险承受能力随财富的增加一般地，绝对风险承受能力随财富的增加而增加而增加（4）资金的投资期限）资金的投资期限如果用于投资的一项资金可以长时间持续如果用于投资的一项资金可以长时间持续进行投资而无须考虑短时间内变现，那么进行投资而无须考虑短时间内变现，那么这项投资可承受的风险能力就较强。这项投资可承受的风险能力就较强。影响投资风险的因素影响投资风险的因素：景气循环景气循环复利效应复利效应投资期限投资期限（5）理财目标的弹性）理财目标的弹性理财目标的弹性越大，可承受的风险也越理财目标的弹性越大，可承受的风险也越高。高。（6）投资者的主观风险偏好）投资者的主观风险偏好投资者主观上可以随本金损失风
43、险的程度投资者主观上可以随本金损失风险的程度是因人而异的。是因人而异的。（7）其他影响因素）其他影响因素客户的性别、家庭情况和就业状况等客户的性别、家庭情况和就业状况等3.风险偏好和投资风格分类风险偏好和投资风格分类（1）客户风险态度分类）客户风险态度分类风险厌恶型：风险厌恶型：风险偏爱型：风险偏爱型：风险中立型：风险中立型：（2）根据风险偏好的客户分级）根据风险偏好的客户分级 将其理财风格分为五种类型：进取型、成进取型、成长型、平衡型、稳健型、保守型长型、平衡型、稳健型、保守型。2.2.3例题例题 392.2.4 客户风险评估客户风险评估1.评估目的评估目的风险承受能力的评估不是为了让银行理
44、财风险承受能力的评估不是为了让银行理财从业人员将自己的意见强加给客户，可接从业人员将自己的意见强加给客户，可接受的风险水平应该由客户自己来确定，受的风险水平应该由客户自己来确定，理财师的角色是理财师的角色是帮助客户认识自我，以作帮助客户认识自我，以作出客观的评估和明智的决策出客观的评估和明智的决策。受多种因素的影响，客户的风险承受能力受多种因素的影响，客户的风险承受能力也不是一成不变的。也不是一成不变的。2.常见的评估方法常见的评估方法（1）定性分析和定量分析）定性分析和定量分析定性分析是通过定性分析是通过面对面的交谈面对面的交谈来判断客户来判断客户的风险属性的风险属性定量分析方法通常采用有组
45、织的形式来收定量分析方法通常采用有组织的形式来收集信息，如通过调查问卷来收集信息，并集信息，如通过调查问卷来收集信息，并将观察结果转化为一定数值，并以此来判将观察结果转化为一定数值，并以此来判断客户风险承受能力。断客户风险承受能力。设计问卷调查表遵循设计问卷调查表遵循3个原则：个原则：实务中一般采用定性分析和定量分析相结实务中一般采用定性分析和定量分析相结合的办法。合的办法。（2）客户投资目标）客户投资目标（3）对投资产品的偏好）对投资产品的偏好（4）概率和收益的权衡）概率和收益的权衡第一：确定收益第一：确定收益/不确定收益偏好法。不确定收益偏好法。第二：最低成功概率法第二：最低成功概率法 第
46、第三三：最低：最低收益收益法法 3.评估内容评估内容 商业银行理财客户风险评估问卷基本模版商业银行理财客户风险评估问卷基本模版涵盖了客户财务状况、投资经验、投资风格、投资目标和涵盖了客户财务状况、投资经验、投资风格、投资目标和风险承受能力五大模块，对应风险承受能力五大模块，对应10道问题；道问题；P59表2-5：客户分级评估标准及可以购买的产品类客户分级评估标准及可以购买的产品类型型附：附：理财产品的风险等级划分理财产品的风险等级划分 根据各行实际，考虑操作可行性与客户便利性，建议评建议评建议评建议评估有效期限为一年估有效期限为一年估有效期限为一年估有效期限为一年，即每年重新对客户进行一次风险
47、评估。表表2-5 客户分级评估标准及可以购买的产品类型客户分级评估标准及可以购买的产品类型分值范围分值范围 客户类型客户类型 适合的产品类型适合的产品类型小于等于小于等于20 保守型保守型 极低风险产品极低风险产品21-45 稳健型稳健型 极低、低风险产品极低、低风险产品46-70 平衡型平衡型 极低、低、中等风险产品极低、低、中等风险产品71-85 成长型成长型 极低、低、中等、极低、低、中等、较高风险产品较高风险产品86-100 进取型进取型 极低、低、中等、极低、低、中等、较高及高风险产品较高及高风险产品 附：附：理财产品的风险等级划分理财产品的风险等级划分1.极低极低风险产品：经各行风
48、险评级确定为极低风险等级产品，风险产品：经各行风险评级确定为极低风险等级产品，包括各种保证收益类理财产品，或者保障本金，且预期收益包括各种保证收益类理财产品，或者保障本金，且预期收益不能实现的概率极低的产品；不能实现的概率极低的产品；2.低低风险产品：经各行风险评级确定为低风险等级产品。包括风险产品：经各行风险评级确定为低风险等级产品。包括本金安全，且预期收益不能实现的概率较低的产品；本金安全，且预期收益不能实现的概率较低的产品；3.中等中等风险产品：经各行风险评级确定为中等风险等级产品，该类产风险产品：经各行风险评级确定为中等风险等级产品，该类产品本金亏损的概率较低，但预期收益存在一定的不确
49、定性；品本金亏损的概率较低，但预期收益存在一定的不确定性；4.较高较高风险产品：经各行风险评级确定为较高风险等级产品，风险产品：经各行风险评级确定为较高风险等级产品，存在一定的本金亏损风险，收益波动性较大；存在一定的本金亏损风险，收益波动性较大；5.高高风险产品：经各行风险评级确定为高风险等级产品，本金亏损风险产品：经各行风险评级确定为高风险等级产品，本金亏损概率较高，收益波动性大。概率较高，收益波动性大。4.风险承受能力评估案例风险承受能力评估案例张先生得分低于张先生得分低于20，保守型，适合极低风，保守型，适合极低风险产品险产品2.2.4 例题例题 451、每一个成功者都有一个开始。勇于开
50、始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。06:35:1806:35:1806:3511/8/2022 6:35:18 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2206:35:1806:35Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。06:35:1806:35:1806:35Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2206:35:1806:35:18November 8,20226、生活总会给你另一个机会