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1、2023/2/261第三章利息与利率共计5课时2023/2/262第三章 利息与利率知识目标 利息的计算；利率的种类及结构体系；利率水平的确定、利率的功能；了解利息与利率的基本知识；理解利率对经济的调节杠杆作用。技能目标 掌握利息的计算与分析方法。2023/2/263第一节 利息的形成与本质一、利息的含义一、利息的含义二、利息的本质二、利息的本质 利息的存在，使人们对货币产生了一种神秘的感觉；似乎货币可以自行增值。而这就涉及利息来源或者利息本质的问题。马克思的观点马克思的观点资本所有权与使用权的分离是利息产生的经济基础；利息是剩余价值的转化形式；利息是借贷资本的“价格”。2023/2/264西
2、方经济学家们的观点西方经济学家们的观点17世纪英国古典政治经济学的创始人威廉配第认为，利息是同地租一样公道、合理，符合自然要求的东西；英国资产阶级古典政治经济学的主要代表亚当斯密明确劳动是财富源泉和利润是工人创造的价值；当代西方经济学最有影响的经济学家凯恩斯认为，利息是在一定时期以内，放弃资金周转灵活性的报酬；此外，马歇尔、费雪、萨缪尔森等人都表达过与马克思类似的思想，即利息直接来源于“利润”和“利息只不过是利润的一部分而已”，均对利息的本质进行了明确的说明。第一节 利息的形成与本质2023/2/265收益的资本化收益的资本化 本金、利息收益和利息率的之间的关系如下式：C=P*r 式中，C为收
3、益；P为本金；r为利率，当P、C、r中已知任意两个量时，可以求出另外一个，当r、C已知时，可以求得本金P，即 P=C/r第一节 利息的形成与本质2023/2/266第二节 利率的种类及结构体系一、利率及利率的表示方法一、利率及利率的表示方法利率的定义利率的定义 利息率通常称为利率，是指一定时期内利息额与贷出资本额的比率。西方的经济著述中也称之为到期的回报率、报酬率（Rate of Return）。利息率体现着生息资本增殖的程度，是衡量利息量与本金之比的尺度。利息率的计算公式为：2023/2/267利率的表示方法利率的表示方法二、利率的种类二、利率的种类长期利率与短期利率长期利率与短期利率固定利
4、率与浮动利率固定利率与浮动利率市场利率与官方利率市场利率与官方利率名义利率与实际利率名义利率与实际利率平均利率、基准利率和到期收益率平均利率、基准利率和到期收益率普通利率、优惠利率和惩罚利率普通利率、优惠利率和惩罚利率存款利率、贷款利率存款利率、贷款利率第二节 利率的种类及结构体系2023/2/268三、利率体系三、利率体系中央银行再贴现率与商业银行存贷利率中央银行再贴现率与商业银行存贷利率拆借利率与国债利率拆借利率与国债利率一级市场利率与二级市场利率一级市场利率与二级市场利率第二节 利率的种类及结构体系2023/2/269第三节 单利与复利一、单利与复利的概念及其计算公式一、单利与复利的概念
5、及其计算公式单利及其计算公式单利及其计算公式 单利是指以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。其特点是对已过计息日而不提取的利息不计利息。例，如我国发行的国库券和银行存款的利息多采用单利法。其计算公式如下：C=P*r*nS=P*(1+r*n)其中，P表示本金,r表示利率,n表示时间，C表示利息,S表示本金与利息之和，即本利和。2023/2/2610复利及其计算公式复利及其计算公式 复利也称利滚利，计算利息时要将每一期的利息加入本金合并计算下一期的利息。其特点是上一期的利息要作为下一期的本金，也要计算利息。如按年计息，第一年按本金计息；第一年末所得的利息并入本金，第二年则按第一年
6、末的本利和计息；第二年末的利息并入本金，第三年则按第二年末的本利和计息；依此类推，直至信用契约期满。其计算公式为：第三节 单利与复利2023/2/2611复利反映利息的本质特征复利反映利息的本质特征二、现值与终值二、现值与终值系列现金流的终值系列现金流的终值系列现金流的现值系列现金流的现值现值的运用现值的运用不同期限利率的换算不同期限利率的换算利率的期限结构利率的期限结构第三节 单利与复利2023/2/2612 系列现金流的终值系列现金流的终值 如果系列的现金流为A，即每期期末等额支付为A，利率为r，期数为n，则按复利计算的每期支付终值之和，即年金终值为：根据等比数列的求和公式，可得：称为年金
7、终值系数，通常编为表格形式，称为年金终值系数表，便于计算。若知道A,r,n，则可通过查阅年金终值系数表得到年金终值系数，再用上述公式求得年金终值。若支付是在期初，则最后结果乘以(1+r)。第三节 单利与复利2023/2/2613 系列现金流的现值系列现金流的现值 若知道每期未来的支付额为A，利率为r,期数为n,若要按复利计算这一系列的现金流的现值之和，则就是计算年金现值的问题，首先将每期现金流折现，然后求和，可得现值为：依据等比数列的求和公式，则 称为年金现值系数，由此编写的表称为年金现值系数表，若知道A,n,r,通过查阅该表的年金现值系数，代入上式得到现值P的值。第三节 单利与复利2023/
8、2/2614不同期限利率的换算不同期限利率的换算 利率与一定的期限相联系，不同期限利率不同，如存款利率，对应着长短不同的期限而高低不同，为了使不同期限的利率或收益率进行比较，往往需要将不同期限的利率进行换算，如将不到一年期的利率换算为年利率。在西方国家要把月利率换算成年利率通常成以12乘以月利率作为年利率，但不够准确，要准确换算之，应采用复利概念。设以y代表年利率，x代表月利率，其换算公式如下：其它不同时期之间的利率换算可仿照之。第三节 单利与复利2023/2/2615利率的期限结构利率的期限结构即期利率即期利率 即期利率是指对不同期限的债券债务所标示的利率，即从当前时点开始算起的到未来某一时
9、点的期限利率。如以银行利率通常标示的一般为即期利率。远期利率远期利率 远期利率则隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。如已知从目前到m期的即期利率和到n期的即期利率，如何计算从m到n的远期利率？即期利率与远期利率的关系图2023/2/2616第四节 利率的决定一、利率决定的影响因素一、利率决定的影响因素经济因素宏观政策因素 制度因素国际金融市场的状况与汇率变动的影响风险因素其他因素的影响2023/2/2617二、利率决定理论二、利率决定理论马克思的利率决定理论马克思的利率决定理论 马克思指出，利息是贷出资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，表现为利润。因此，利息
10、量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。由于利息只能是利润的一部分，其最高界限是利润，要达到最高限额，归职能资本家的部分为零，这样职能资本家就不会举借资本，同时，利息额也不可能为零，否则有资本闲置的资本家就不会将资本贷出。因此利息率的变化范围只能在“零”与平均利润率之间。第四节 利率的决定2023/2/2618借贷资本完整的运动公式：GGWPWGG可以分为三个阶段：资本使用权的让渡，即GG，银行资本家让渡资本与产业资本家；资本的生产和流通过程，使资本的增值过程，即GWPWG货币本金和利息的回流，即GG。第四节 利率的决定2023/2/2619古典的利率理论古典的利率理论凯恩斯流动性偏好
11、理论凯恩斯流动性偏好理论 凯恩斯认为，利率是由货币需求与货币供给的数量决定的。货币需求又基本取决于人们的流动性偏好。他认为人们流动性偏好的动机有三个：交易动机、预防动机和投机动机。可贷资金利率理论可贷资金利率理论第四节 利率的决定2023/2/2620IS-IL IS-IL 模型的利率决定模型的利率决定该模型的理论基础有以下几点：（1）整个社会经济活动可分为两个领域：实际领域与货币领域。（2）实际领域均衡的条件是：投资I=储蓄S。（3）货币领域均衡的条件是货币需求L=货币供给M。（4）整个社会经济均衡必须在实际领域与货币领域同时达到均衡时才能实现。第四节 利率的决定2023/2/2621利率期
12、限结构理论利率期限结构理论预期理论预期理论 利率曲线的形状是由人们对未来利率的预期所决定的，因而，对未来利率的预期是决定现有利率结构的主要因素，长期利率是预期未来短期利率的函数，长期利率等于当期短期利率与预期的未来短期利率之和的平均数。流动性升水或偏好理论流动性升水或偏好理论 持有长期债券存在风险，而且债券期限越长，奉献越大。由于存在着中不确定性，以及考虑到投资者具有短期倾向且为风险厌恶，即投资者对高流动性投资比对低流动性投资更为偏好。第四节 利率的决定2023/2/2622市场分割理论市场分割理论市场分割理论（Market Segmentation Theory）首先由J.M.卡伯森在195
13、7年提出，后经有莫迪利亚尼（Modigliani）和萨奇（Suteh,1966）归纳整理发展。该理论将不同期限的债券市场视为完全独立和分割的市场。由于市场是分割的，资金不能受其他期限债券与其回报率的影响，也即收益率曲线的不同形状由不同期限债券的供求差异所决定。一般来说，投资者偏好期限较短、利率风险较小的债券。第四节 利率的决定2023/2/2623一、利率的一般经济功能和作用一、利率的一般经济功能和作用宏观调节功能宏观调节功能积累资金的功能调节宏观经济的功能媒介货币向资金的转化的功能分配收入的功能第五节 利率的功能与作用2023/2/2624微观调节功能微观调节功能激励功能激励功能约束功能约束功能二、利率市场化二、利率市场化利率市场化的定义利率市场化的定义我国利率制度的改革我国利率制度的改革第五节 利率的功能与作用2023/2/2625 本章主要介绍了利息的含义与本质，阐述了马克思的利率决定理论以及西方经济学者的利率决定理论，对利率的种类、功能与作用进行了阐述，对利息的计算方法进行了重点分析与说明，对利率期限结构进行了分析。本章小结