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1、一、营运资金的概念和特点n n（一）营运资金的概念（一）营运资金的概念（一）营运资金的概念（一）营运资金的概念n n营运资本：是指企业的流动资产减去流动负债后的营运资本：是指企业的流动资产减去流动负债后的营运资本：是指企业的流动资产减去流动负债后的营运资本：是指企业的流动资产减去流动负债后的余额，是流动资产的一个有机组成部分。余额，是流动资产的一个有机组成部分。余额，是流动资产的一个有机组成部分。余额，是流动资产的一个有机组成部分。n n营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流营运资金的管理既包括流动资
2、产的管理，也包括流动负债的管理，动负债的管理，动负债的管理，动负债的管理，n n其中，流动资产管理的实质是进行短期投资决策和其中，流动资产管理的实质是进行短期投资决策和其中，流动资产管理的实质是进行短期投资决策和其中，流动资产管理的实质是进行短期投资决策和管理；流动负债管理的实质是进行短期筹资方式的管理；流动负债管理的实质是进行短期筹资方式的管理；流动负债管理的实质是进行短期筹资方式的管理；流动负债管理的实质是进行短期筹资方式的选择和管理（这部分内容在前面筹资管理中讲过，选择和管理（这部分内容在前面筹资管理中讲过，选择和管理（这部分内容在前面筹资管理中讲过，选择和管理（这部分内容在前面筹资管理
3、中讲过，在此不再重复）。在此不再重复）。在此不再重复）。在此不再重复）。第一节 营运资金管理概述（二）营运资金的特点n1.营运资金周转具有短期性营运资金周转具有短期性n2.营运资金的实物形态具有易变现性营运资金的实物形态具有易变现性n3.营运资金的数量具有波动性营运资金的数量具有波动性n4.营运资金的来源具有灵活多样性营运资金的来源具有灵活多样性（三）营运资金的管理目标n1.充分流动性充分流动性n2.最小的风险性最小的风险性n3.价值最大化价值最大化（四）营运资金管理的基本要求n1.合理确定并控制流动资金的需要量合理确定并控制流动资金的需要量n2.合理确定流动资金的来源构成合理确定流动资金的来
4、源构成n3.加快资金周转，提高资金效率加快资金周转，提高资金效率第二节 流动资产管理n一、流动资产概念及特点一、流动资产概念及特点n（一）流动资产的概念（一）流动资产的概念n流动资产流动资产：是指能够在一年或超过一年的一个是指能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产。它的范围相当广泛，营业周期内变现的资产。它的范围相当广泛，如现金、短期投资、应收及预付款项和存货等。如现金、短期投资、应收及预付款项和存货等。n（二）流动资产的特点（二）流动资产的特点：（1）流动资产占用形态具有变动性）流动资产占用形态具有变动性（2）流动资产占用数量具有波动性）流动资产占用数量具有波动性（3）流动资产循环与
5、生产经营周期具有一致性）流动资产循环与生产经营周期具有一致性（三）流动资产的分类n1.按照流动资产在企业生产经营中所起的作用分类按照流动资产在企业生产经营中所起的作用分类n（1）生产领域的流动资产）生产领域的流动资产n（2）流通领域的流动资产）流通领域的流动资产n2.按照资产的来源分分类按照资产的来源分分类n分为自有流动资产和借入流动资产分为自有流动资产和借入流动资产n3.按流动资产变现能力强弱分类按流动资产变现能力强弱分类n速动资产和非速动资产速动资产和非速动资产n4.按流动资产的盈利能力分类按流动资产的盈利能力分类n收益性和非收益性流动资产收益性和非收益性流动资产（四）流动资产管理的要求n
6、1.正确预测流动资产的需要量正确预测流动资产的需要量n2.合理地筹集生产经营所需的资金合理地筹集生产经营所需的资金n3.科学地控制流动资产的数量，加速流科学地控制流动资产的数量，加速流动资产的循环和周转动资产的循环和周转现金现金现金现金（cash),cash),在国际惯例中是指能立即用于支付在国际惯例中是指能立即用于支付在国际惯例中是指能立即用于支付在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）的流动资产。这里的现金主要指资产负债表（流通）的流动资产。这里的现金主要指资产负债表（流通）的流动资产。这里的现金主要指资产负债表（流通）的流动资产。这里的现金主要指资产负债表中的中的中的中的“货币资金货币资金
7、货币资金货币资金”项目，而货币资金包括了：现金、项目，而货币资金包括了：现金、项目，而货币资金包括了：现金、项目，而货币资金包括了：现金、银行存款和其他货币资金。现金通常被称为非收益性银行存款和其他货币资金。现金通常被称为非收益性银行存款和其他货币资金。现金通常被称为非收益性银行存款和其他货币资金。现金通常被称为非收益性资产，并不能给企业收益，但却是企业运转中必不可资产，并不能给企业收益，但却是企业运转中必不可资产，并不能给企业收益，但却是企业运转中必不可资产，并不能给企业收益，但却是企业运转中必不可少的交换媒介，是企业中流动性最强的资产。如果企少的交换媒介，是企业中流动性最强的资产。如果企少
8、的交换媒介，是企业中流动性最强的资产。如果企少的交换媒介，是企业中流动性最强的资产。如果企业的现金不够，则企业就会面临周转不灵的困难，有业的现金不够，则企业就会面临周转不灵的困难，有业的现金不够，则企业就会面临周转不灵的困难，有业的现金不够，则企业就会面临周转不灵的困难，有时还会导致破产。因此，现金的管理成为企业财务管时还会导致破产。因此，现金的管理成为企业财务管时还会导致破产。因此，现金的管理成为企业财务管时还会导致破产。因此，现金的管理成为企业财务管理的重要组成部分。理的重要组成部分。理的重要组成部分。理的重要组成部分。二、二、现金管理现金管理 投投投投机机机机动动动动机机机机，是是是是指
9、指指指出出出出于于于于投投投投机机机机获获获获利利利利的的的的目目目目的的的的而而而而持持持持有有有有现现现现金金金金，如如如如在在在在证证证证券券券券市市市市场场场场价价价价格格格格剧剧剧剧烈烈烈烈波波波波动动动动时时时时，进进进进行行行行证证证证券券券券投投投投机机机机所所所所需需需需要要要要现现现现金金金金、为为为为了了了了能能能能随随随随时时时时购购购购买买买买到到到到偶偶偶偶然然然然出出出出现现现现的的的的廉廉廉廉价价价价原原原原材材材材料料料料或或或或资资资资产产产产而而而而准准准准备备备备的的的的现现现现金金金金等等等等。投投投投机机机机是是是是为为为为了了了了获获获获利利利利，
10、同同同同时时时时也也也也会会会会承承承承担担担担较较较较大大大大的的的的风风风风险险险险，所所所所以以以以企企企企业业业业应应应应当当当当在在在在正正正正常常常常的的的的现现现现金金金金需需需需要要要要量量量量基基基基础础础础上上上上追追追追加加加加一一一一定定定定数数数数量量量量的的的的投投投投机机机机性性性性现现现现金金金金余余余余额额额额，不不不不能能能能用用用用企企企企业业业业正正正正常常常常的的的的交交交交易易易易活活活活动动动动所所所所需需需需的的的的现现现现金金金金进进进进行行行行投投投投机机机机活活活活动动动动。投投投投机机机机性性性性现现现现金金金金的的的的持持持持有有有有量
11、量量量主主主主要要要要取取取取决决决决于于于于企企企企业业业业对对对对待待待待投投投投机机机机的的的的态态态态度度度度以以以以及及及及企企企企业业业业在在在在市场上的投机机会大小。市场上的投机机会大小。市场上的投机机会大小。市场上的投机机会大小。补补补补偿偿偿偿余余余余额额额额要要要要求求求求：银银银银行行行行要要要要求求求求常常常常年年年年客客客客户户户户在在在在其其其其银银银银行行行行账账账账户户户户上上上上保保保保留留留留一一一一定定定定的的的的平平平平均均均均活活活活期期期期存存存存款款款款余余余余额额额额，这这这这不不不不但但但但增增增增加加加加了了了了现现现现金金金金余余余余额额额
12、额，加加加加大大大大了了了了营营营营运运运运资本成本。资本成本。资本成本。资本成本。（一）现金管理的目标和内容（一）现金管理的目标和内容1.企业持有现金的动机交交交交易易易易动动动动机机机机，是是是是指指指指交交交交易易易易动动动动机机机机也也也也称称称称支支支支付付付付动动动动机机机机，是是是是指指指指出出出出于于于于满满满满足足足足企企企企业业业业日日日日益益益益交交交交易易易易目目目目的的的的而而而而持持持持有有有有现现现现金金金金，如如如如用用用用于于于于支支支支付付付付职职职职工工工工工工工工资资资资、购购购购买买买买原原原原材材材材料料料料、交交交交纳纳纳纳税税税税款款款款、支支支
13、支付付付付股股股股利利利利、偿偿偿偿还还还还到到到到期期期期债债债债务务务务等等等等。企企企企业业业业在在在在日日日日常常常常经经经经营营营营活活活活动动动动中中中中，每每每每天天天天发发发发生生生生的的的的现现现现金金金金流流流流入入入入量量量量与与与与现现现现金金金金流流流流出出出出量量量量在在在在数数数数量量量量上上上上通通通通常常常常都都都都存存存存在在在在一一一一定定定定的的的的差差差差额额额额，因因因因此此此此，企企企企业业业业必必必必须须须须持持持持有有有有一一一一定定定定数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。数量的现金才能满
14、足企业日常交易活动的正常进行。数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。预预预预防防防防动动动动机机机机，是是是是指指指指出出出出于于于于应应应应付付付付意意意意外外外外事事事事件件件件的的的的目目目目的的的的而而而而持持持持有有有有现现现现金金金金，如如如如为为为为了了了了应应应应付付付付自自自自然然然然灾灾灾灾害害害害、生生生生产产产产事事事事故故故故、意意意意外外外外发发发发生生生生的的的的财财财财务务务务困困困困难难难难等等等等原原原原因因因因而而而而持持持持有有有有的的的的现现现现金金金金。持持持持有有有有一一一一定定定定数数数数量量量量的的的的预预预预防防防防性性性性现现现现金
15、金金金，可可可可以以以以减减减减少少少少企企企企业业业业的的的的财财财财务务务务风风风风险险险险。预预预预防防防防性性性性现现现现金金金金持持持持有有有有量量量量的的的的多多多多少少少少依依依依以以以以下下下下四四四四个个个个因因因因素素素素来来来来估估估估计计计计：现现现现金金金金收收收收支支支支预预预预测测测测的的的的准准准准确确确确程程程程度度度度；企企企企业业业业承承承承担担担担风风风风险险险险的的的的意意意意愿愿愿愿程程程程度度度度；企企企企业业业业在在在在发发发发生生生生不不不不测测测测事事事事件件件件时时时时的的的的临临临临时时时时筹筹筹筹资资资资能能能能力力力力；意外事项出现的
16、概率。意外事项出现的概率。意外事项出现的概率。意外事项出现的概率。现现现现金金金金是是是是企企企企业业业业全全全全部部部部资资资资产产产产中中中中流流流流动动动动性性性性最最最最强强强强的的的的资资资资产产产产，持持持持有有有有一一一一定定定定数数数数量量量量的的的的现现现现金金金金是是是是企企企企业业业业组组组组织织织织生生生生产产产产经经经经营营营营活活活活动动动动的的的的必必必必备备备备条条条条件件件件，也也也也是是是是保保保保持持持持企企企企业业业业经经经经营营营营稳稳稳稳定定定定，降降降降低低低低财财财财务务务务风风风风险险险险，增增增增强强强强支支支支付付付付能能能能力力力力的的的
17、的基基基基础础础础。但但但但是是是是，现现现现金金金金又又又又是是是是增增增增值值值值能能能能力力力力最最最最弱弱弱弱的的的的一一一一项项项项资资资资产产产产，持持持持有有有有过过过过多多多多的的的的现现现现金金金金会会会会使使使使企企企企业业业业的的的的收收收收益益益益率率率率降降降降低低低低。企企企企业业业业现现现现金金金金管管管管理理理理的的的的目目目目的的的的，应应应应该该该该是是是是在在在在保保保保证证证证企企企企业业业业正正正正常常常常运运运运营营营营的的的的前前前前提提提提下下下下，降降降降低低低低现现现现金金金金的的的的拥拥拥拥有有有有量量量量到到到到最最最最低低低低限度。为此
18、，我们首先要了解企业持有现金的动机和原因。限度。为此，我们首先要了解企业持有现金的动机和原因。限度。为此，我们首先要了解企业持有现金的动机和原因。限度。为此，我们首先要了解企业持有现金的动机和原因。2.2.2.2.现金管理的目的现金管理的目的现金管理的目的现金管理的目的 1 1、编编编编制制制制现现现现金金金金预预预预算算算算。现现现现金金金金预预预预算算算算是是是是现现现现金金金金管管管管理理理理的的的的一一一一个个个个重重重重 要要要要方方方方法法法法，企企企企业业业业应应应应当当当当在在在在合合合合理理理理预预预预计计计计现现现现金金金金流流流流量量量量的的的的基基基基础础础础上上上上，
19、编编编编制制制制现现现现金预算，提高现金的利用效率。金预算，提高现金的利用效率。金预算，提高现金的利用效率。金预算，提高现金的利用效率。2 2、确确确确定定定定最最最最佳佳佳佳现现现现金金金金持持持持有有有有量量量量。在在在在理理理理论论论论上上上上，现现现现金金金金存存存存在在在在一一一一个个个个最最最最佳佳佳佳持持持持有有有有量量量量，企企企企业业业业为为为为了了了了充充充充分分分分利利利利用用用用现现现现金金金金，降降降降低低低低现现现现金金金金的的的的成成成成本本本本，应应应应当当当当根据自身情况，确定一个目标现金持有量。根据自身情况，确定一个目标现金持有量。根据自身情况，确定一个目标
20、现金持有量。根据自身情况，确定一个目标现金持有量。3 3、现现现现金金金金的的的的日日日日常常常常管管管管理理理理。现现现现金金金金的的的的日日日日常常常常管管管管理理理理主主主主要要要要是是是是现现现现金金金金的的的的日日日日常常常常收收收收支支支支管管管管理理理理，在在在在日日日日常常常常经经经经营营营营活活活活动动动动中中中中，企企企企业业业业要要要要尽尽尽尽可可可可能能能能快快快快的的的的收收收收回回回回应应应应收收收收款款款款项项项项，增增增增加加加加现现现现金金金金流流流流入入入入量量量量；同同同同时时时时，在在在在合合合合理理理理的的的的情情情情况况况况下下下下，尽尽尽尽可可可可
21、能使用各种信用工具，延迟现金流出。能使用各种信用工具，延迟现金流出。能使用各种信用工具，延迟现金流出。能使用各种信用工具，延迟现金流出。4 4、当当当当企企企企业业业业实实实实际际际际现现现现金金金金余余余余额额额额与与与与理理理理想想想想现现现现金金金金余余余余额额额额不不不不一一一一致致致致时时时时，可可可可采采采采用短期融资策略或有价证券投资策略。用短期融资策略或有价证券投资策略。用短期融资策略或有价证券投资策略。用短期融资策略或有价证券投资策略。(二二二二)现金管理的内容现金管理的内容现金管理的内容现金管理的内容1.现表金预算n现金预算表一般由五部分组成，即：现金收入、现金现金预算表一
22、般由五部分组成，即：现金收入、现金流量、现金余缺、融通资金流量、现金余缺、融通资金n（1）现金收入）现金收入n主要是指产品销售收入和应收账款的收回。主要是指产品销售收入和应收账款的收回。n（2）现金支出）现金支出n主要有材料采购支出、工资支出和其他支出主要有材料采购支出、工资支出和其他支出n（3）净现金流量）净现金流量n净现金流量净现金流量=现金收入现金收入-现金支出现金支出n（4）现金余缺）现金余缺n现金余缺现金余缺=期末现金余额期末现金余额-最佳现金持有量最佳现金持有量n（5）融通资金）融通资金2.最佳现金持有量最佳现金持有量 目目目目标标标标现现现现金金金金余余余余额额额额的的的的确确确
23、确定定定定要要要要求求求求在在在在持持持持有有有有过过过过多多多多现现现现金金金金产产产产生生生生的的的的机机机机会会会会成成成成本本本本和和和和管管管管理理理理成成成成本本本本与与与与持持持持有有有有过过过过少少少少现现现现金金金金而而而而带带带带来来来来的的的的交交交交易易易易成成成成本本本本和和和和短短短短缺缺缺缺成本之间的权衡。这些成本概念如下：成本之间的权衡。这些成本概念如下：成本之间的权衡。这些成本概念如下：成本之间的权衡。这些成本概念如下：现现现现金金金金的的的的机机机机会会会会成成成成本本本本，也也也也称称称称现现现现金金金金的的的的持持持持有有有有成成成成本本本本，是是是是指
24、指指指企企企企业业业业因因因因持持持持有有有有现现现现金金金金而而而而丧丧丧丧失失失失的的的的再再再再投投投投资资资资收收收收益益益益。企企企企业业业业持持持持有有有有现现现现金金金金会会会会丧丧丧丧失失失失其其其其他他他他方方方方面面面面的的的的投投投投资资资资收收收收益益益益，如如如如不不不不能能能能进进进进行行行行有有有有价价价价证证证证券券券券投投投投资资资资，由由由由此此此此所所所所丧丧丧丧失失失失的的的的投投投投资资资资收收收收益益益益就就就就是是是是现现现现金金金金的的的的机机机机会会会会成成成成本本本本。这这这这种种种种机机机机会会会会成成成成本本本本与与与与现现现现金金金金的
25、的的的持持持持有有有有量量量量成成成成正正正正比比比比，持持持持有有有有量量量量越越越越大大大大，机机机机会会会会成成成成本本本本越越越越高高高高。一一一一般般般般可可可可以以以以用用用用有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。1 1 1 1、基本概念、基本概念、基本概念、基本概念现现现现金金金金的的的的管管管管理理理理成成成成本本本本 ，是是是是指指指指企企企企业业业业因因因因持持持持有有有有一一一一定定定定数数数数量量量量的的的的现现现现金金金金而而而而发发发发生生生生的的的的管
26、管管管理理理理费费费费用用用用，如如如如现现现现金金金金保保保保管管管管人人人人员员员员的的的的工工工工资资资资、保保保保管管管管现现现现金金金金发发发发生生生生的的的的必必必必要要要要的的的的安安安安全全全全措措措措施施施施费费费费用用用用等等等等。现现现现金金金金的的的的管管管管理理理理成成成成本本本本具具具具有有有有固固固固定定定定性性性性，在在在在一一一一定定定定的的的的现现现现金金金金余余余余额额额额范范范范围围围围内内内内与与与与现现现现金金金金的的的的持有量关系不大。持有量关系不大。持有量关系不大。持有量关系不大。现现现现金金金金的的的的交交交交易易易易成成成成本本本本，也也也也
27、称称称称现现现现金金金金的的的的转转转转换换换换成成成成本本本本，是是是是指指指指企企企企业业业业用用用用现现现现金金金金购购购购买买买买有有有有价价价价证证证证券券券券或或或或者者者者将将将将有有有有价价价价证证证证券券券券转转转转换换换换为为为为现现现现金金金金所所所所发发发发生生生生的的的的交交交交易易易易费费费费用用用用，如如如如买买买买卖卖卖卖证证证证券券券券支支支支付付付付的的的的佣佣佣佣金金金金、委委委委托托托托手手手手续续续续费费费费、证证证证券券券券过过过过户户户户费费费费、证券交易的税金等。证券交易的税金等。证券交易的税金等。证券交易的税金等。现现现现金金金金的的的的交交交
28、交易易易易成成成成本本本本可可可可以以以以分分分分为为为为两两两两类类类类：一一一一是是是是与与与与委委委委托托托托金金金金额额额额相相相相关关关关的的的的费费费费用用用用，如如如如买买买买卖卖卖卖证证证证券券券券的的的的佣佣佣佣金金金金、证证证证券券券券交交交交易易易易的的的的印印印印花花花花税税税税等等等等，这这这这种种种种费费费费用用用用一一一一般般般般按按按按委委委委托托托托成成成成交交交交金金金金额额额额的的的的一一一一定定定定比比比比例例例例支支支支付付付付，与与与与转转转转换换换换的的的的次次次次数数数数关关关关系系系系不不不不大大大大，而而而而与与与与成成成成交交交交金金金金额
29、额额额成成成成正正正正比比比比，属属属属于于于于变变变变动动动动转转转转换换换换成成成成本本本本；二二二二是是是是与与与与委委委委托托托托金金金金额额额额无无无无关关关关，只只只只与与与与转转转转换换换换次次次次数数数数有有有有关关关关的的的的费费费费用用用用，如如如如委委委委托托托托手手手手续续续续费费费费、过过过过户户户户费费费费等等等等，这这这这种种种种费费费费用用用用按按按按交交交交易易易易的的的的次次次次数数数数支支支支付付付付，每每每每次次次次交交交交易易易易支支支支付付付付的的的的费费费费用用用用金金金金额额额额是是是是相相相相同同同同的的的的，属属属属于于于于固固固固定定定定转
30、转转转换换换换成成成成本本本本。但但但但是是是是，如如如如果果果果假假假假定定定定每每每每次次次次现现现现金金金金与与与与有有有有价价价价证证证证券券券券转转转转换换换换的的的的金金金金额额额额是是是是相相相相等等等等的的的的，则则则则每每每每次次次次所所所所发发发发生生生生的的的的变变变变动动动动转转转转换换换换成成成成本本本本也也也也是是是是相相相相等等等等的的的的，所所所所以以以以每每每每次次次次的的的的转转转转换换换换成成成成本本本本总总总总额额额额是是是是固固固固定定定定的的的的。也也也也就就就就是是是是说说说说，现现现现金金金金的的的的转转转转换换换换成成成成本本本本与现金的转换次
31、数成正比。与现金的转换次数成正比。与现金的转换次数成正比。与现金的转换次数成正比。现现现现金金金金的的的的短短短短缺缺缺缺成成成成本本本本，是是是是指指指指企企企企业业业业在在在在发发发发生生生生现现现现金金金金短短短短缺缺缺缺的的的的情情情情况况况况下下下下所所所所造造造造成成成成的的的的损损损损失失失失，如如如如在在在在现现现现金金金金短短短短缺缺缺缺时时时时，因因因因不不不不能能能能按按按按时时时时缴缴缴缴纳纳纳纳税税税税金金金金而而而而支支支支付付付付的的的的滞滞滞滞纳纳纳纳金金金金、因因因因不不不不能能能能按按按按时时时时偿偿偿偿还还还还贷贷贷贷款款款款而而而而支支支支付付付付的的的
32、的罚罚罚罚息息息息等等等等。现现现现金金金金的的的的短短短短缺缺缺缺成成成成本本本本与与与与现现现现金金金金的的的的持持持持有有有有量量量量成成成成反反反反比比比比，现现现现金金金金持持持持有有有有量量量量越越越越大大大大，短短短短缺缺缺缺成成成成本本本本就就就就会会会会越越越越小小小小。如如如如果果果果企企企企业业业业不不不不允允允允许许许许现金发生短缺，则企业就不会有现金短缺成本。现金发生短缺，则企业就不会有现金短缺成本。现金发生短缺，则企业就不会有现金短缺成本。现金发生短缺，则企业就不会有现金短缺成本。成本成本成本成本现金持有量现金持有量现金持有量现金持有量总成本总成本总成本总成本持有成
33、本持有成本持有成本持有成本短缺和交易成本短缺和交易成本短缺和交易成本短缺和交易成本管理成本管理成本管理成本管理成本C*C*C*C*最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量2 2 2 2、确定目标现金持有量的方法、确定目标现金持有量的方法、确定目标现金持有量的方法、确定目标现金持有量的方法 在财务管理中确定目标现金持有量的方法在财务管理中确定目标现金持有量的方法在财务管理中确定目标现金持有量的方法在财务管理中确定目标现金持有量的方法很多，主要包括因素分析模型、现金周转模型、很多，主要包括因素分析模型、现金周转模型、很多，主要包括因素分析模型、现金周转模型、很多，主要包括因素分析模
34、型、现金周转模型、存货模型和随机模型等最常用的方法。存货模型和随机模型等最常用的方法。存货模型和随机模型等最常用的方法。存货模型和随机模型等最常用的方法。这里主要介绍前三种方法。这里主要介绍前三种方法。这里主要介绍前三种方法。这里主要介绍前三种方法。（1 1）因素分析模型因素分析模型因素分析模型因素分析模型 因素分析模型，因素分析模型，因素分析模型，因素分析模型，是根据上年现金实际占用额以及本年有是根据上年现金实际占用额以及本年有是根据上年现金实际占用额以及本年有是根据上年现金实际占用额以及本年有关因素的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，从而关因素的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，从
35、而关因素的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，从而关因素的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，从而确定目标现金持有量的一种方法。这种方法在实际工作中确定目标现金持有量的一种方法。这种方法在实际工作中确定目标现金持有量的一种方法。这种方法在实际工作中确定目标现金持有量的一种方法。这种方法在实际工作中具有较强的实用性，而且比较简便易行。一般来说，现金具有较强的实用性，而且比较简便易行。一般来说，现金具有较强的实用性，而且比较简便易行。一般来说，现金具有较强的实用性，而且比较简便易行。一般来说，现金持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入增加，企持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入增加，
36、企持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入增加，企持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入增加，企业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可以以下计算公式表示：以以下计算公式表示：以以下计算公式表示：以以下计算公式表示：目标现金余额目标现金余额目标现金余额目标现金余额=（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额 不合理占用额）不合理占用额）不合理占用额）不合理占用额）（1111预计销售收入变动的预
37、计销售收入变动的预计销售收入变动的预计销售收入变动的%）【例例例例1 1】A A A A企企企企业业业业2001200120012001年年年年的的的的现现现现金金金金实实实实际际际际平平平平均均均均占占占占用用用用额额额额为为为为1 1 1 1 000000000000万万万万元元元元，经经经经分分分分析析析析其其其其中中中中不不不不合合合合理理理理的的的的现现现现金金金金占占占占用用用用额额额额为为为为50505050万万万万元元元元。2002200220022002年年年年预预预预计计计计销销销销售售售售收收收收入入入入可可可可比比比比上上上上年年年年增增增增长长长长12%12%12%1
38、2%。要要要要求求求求采采采采用用用用因因因因素素素素分分分分析析析析模模模模型型型型确确确确定定定定该该该该企企企企业业业业2002200220022002年年年年的的的的目目目目标现金持有量。标现金持有量。标现金持有量。标现金持有量。解：该企业解：该企业解：该企业解：该企业20022002年的目标现金持有量为：年的目标现金持有量为：年的目标现金持有量为：年的目标现金持有量为：（100050100050）（1+12%1+12%）=1064=1064（万元）（万元）（万元）（万元）（2 2）现金周转模型）现金周转模型）现金周转模型）现金周转模型 现金周转模型，现金周转模型，现金周转模型，现金周
39、转模型，是根据现金周转期来确定最佳现金持有是根据现金周转期来确定最佳现金持有是根据现金周转期来确定最佳现金持有是根据现金周转期来确定最佳现金持有量的方法。现金周转期是指从现金投入生产经营活动开始，量的方法。现金周转期是指从现金投入生产经营活动开始，量的方法。现金周转期是指从现金投入生产经营活动开始，量的方法。现金周转期是指从现金投入生产经营活动开始，经过生产经营过程，最终又转化为现金所需要的时间。在经过生产经营过程，最终又转化为现金所需要的时间。在经过生产经营过程，最终又转化为现金所需要的时间。在经过生产经营过程，最终又转化为现金所需要的时间。在企业的全年现金需求总量一定的情况下，如果现金周转
40、期企业的全年现金需求总量一定的情况下，如果现金周转期企业的全年现金需求总量一定的情况下，如果现金周转期企业的全年现金需求总量一定的情况下，如果现金周转期越短，则企业的现金持有量就越小。现金周转期可用下图越短，则企业的现金持有量就越小。现金周转期可用下图越短，则企业的现金持有量就越小。现金周转期可用下图越短，则企业的现金持有量就越小。现金周转期可用下图表示：表示：表示：表示：外购承担付款义务收回现金存货周期存货周期存货周期存货周期销售销售销售销售应收账款周期应收账款周期应收账款周期应收账款周期应付账款周期应付账款周期应付账款周期应付账款周期付现付现付现付现现金周期现金周期现金周期现金周期现金周转
41、期现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期 应付账款周转期应付账款周转期应付账款周转期应付账款周转期 现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现金周转期可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的金周转期可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的金周转期可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的金周转期可以计算出现金周转率，即在
42、一年中现金周转的次数。其计算公式为：次数。其计算公式为：次数。其计算公式为：次数。其计算公式为：现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率=360=360现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期 现金周转率越高，说明企业现金周转的速度越快，现金周转率越高，说明企业现金周转的速度越快，现金周转率越高，说明企业现金周转的速度越快，现金周转率越高，说明企业现金周转的速度越快，在全年现金需求总量一定的情况下，企业所需的现在全年现金需求总量一定的情况下，企业所需的现在全年现金需求总量一定的情况下，企业所需的现在全年现金需求总量一定的情况下，企业所需的现金持有量就越小。在企业全年的现金需求总量确定金持有量就
43、越小。在企业全年的现金需求总量确定金持有量就越小。在企业全年的现金需求总量确定金持有量就越小。在企业全年的现金需求总量确定后，可以根据周转期或者现金周转率来计算最佳现后，可以根据周转期或者现金周转率来计算最佳现后，可以根据周转期或者现金周转率来计算最佳现后，可以根据周转期或者现金周转率来计算最佳现金持有量，其计算公式为：金持有量，其计算公式为：金持有量，其计算公式为：金持有量，其计算公式为：【例例例例2 2】A A企企企企业业业业的的的的材材材材料料料料采采采采购购购购和和和和产产产产品品品品销销销销售售售售都都都都采采采采用用用用赊赊赊赊销销销销方方方方式式式式，其其其其应应应应收收收收账账
44、账账款款款款的的的的周周周周转转转转期期期期为为为为6060天天天天，应应应应付付付付账账账账款款款款的的的的周周周周转转转转期期期期为为为为5050天天天天，存存存存货货货货的的的的周周周周转转转转期期期期为为为为4040天天天天。预预预预计计计计该该该该企企企企业业业业20022002年年年年的的的的现现现现金金金金需需需需求求求求总总总总量量量量为为为为1 1 800800万万万万元元元元。要要要要求求求求采采采采用用用用现现现现金金金金周周周周转转转转模模模模型型型型确确确确定定定定该该该该企企企企业业业业20022002年年年年的的的的目目目目标标标标现金持有量。现金持有量。现金持有
45、量。现金持有量。目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量 =年现金需求总量年现金需求总量年现金需求总量年现金需求总量 现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率或者：或者：或者：或者：目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量 =（年现金需求总量（年现金需求总量（年现金需求总量（年现金需求总量/360/360）现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期 解：现金周转期解：现金周转期解：现金周转期解：现金周转期=60-50+40=50=60-50+40=50（天）（天）（天）（天）现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率=36050=7.2=36050=7.2（次）（次
46、）（次）（次）目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量=18007.2=250=18007.2=250（万元）（万元）（万元）（万元）现金周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优现金周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优现金周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优现金周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优点。但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终点。但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终点。但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终点。但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终保持稳定，即企业保持比较稳定的生产和销售，并且信用保持稳定，即企业
47、保持比较稳定的生产和销售，并且信用保持稳定，即企业保持比较稳定的生产和销售，并且信用保持稳定，即企业保持比较稳定的生产和销售，并且信用政策也要保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量政策也要保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量政策也要保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量政策也要保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量就不准确。就不准确。就不准确。就不准确。（3 3）平稳库存模式平稳库存模式平稳库存模式平稳库存模式 平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学平稳库存模式也称鲍莫尔存货模
48、型，是由美国经济学家威廉家威廉家威廉家威廉 鲍莫尔于鲍莫尔于鲍莫尔于鲍莫尔于19521952年首先提出的。他认为一个企业的年首先提出的。他认为一个企业的年首先提出的。他认为一个企业的年首先提出的。他认为一个企业的现金余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预现金余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预现金余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预现金余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金先指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金先指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金先指定的水平，企业就销售有价证券以兑取
49、现金。当现金余额较大时，又去购买一些证券。余额较大时，又去购买一些证券。余额较大时，又去购买一些证券。余额较大时，又去购买一些证券。在这其中，所谓的库存成本主要包括两种成本：在这其中，所谓的库存成本主要包括两种成本：在这其中，所谓的库存成本主要包括两种成本：在这其中，所谓的库存成本主要包括两种成本：兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照现兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照现兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照现兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现金库金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现金库金管理目标，在保证足够流
50、动性下尽可能降低现金库金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存量，使存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存量，使存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存量，使存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存成本最低，鲍莫尔存货模型就得该库存下现金的库存成本最低，鲍莫尔存货模型就得该库存下现金的库存成本最低，鲍莫尔存货模型就得该库存下现金的库存成本最低，鲍莫尔存货模型就是这样一种思路。是这样一种思路。是这样一种思路。是这样一种思路。存货模型建立在以下假设基础上：存货模型建立在以下假设基础上：存货模型建立在以下假设基础上：存货模型建