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1、1固收+基金规模整体缩水，近期表现为净赎回1.1新发基金数量及规模不及预期2022年新发固收+基金数量大幅缩水。截止2022年8月3日 （下同）市场共发行153支固收+基金，同比下滑44.16%o其中 混合一级债基新发行42支，混合二级债基新发行21支，分别占新 发行固收+基金新发行数量的27.45%和13.73%,所占比例比去年 有所提升。偏债混合型基金发行85支，占新发基金数量的55%, 占比拟去年有轻微下降，但仍然占固收+基金的半壁江山。灵活 配置型基金1年初来仅发行5支，占新发行固收+基金新发行数量的 3.27%,截止目前尚未有可转债基金单独发行。图1年初至2022年8月3日固收+基金
2、发行数量（单位：支）混合债券型二级基金混合债券型一级基金可转换债券型基金灵活配置型基金偏债混合型基金 基金数量合计600 -|500 -345 26400 -300 -200 -100 -1权益投资比例历史数据变化较大，为方便分析，本报告不加以区分。表8偏债混合型基金各类资产占比资基产比他占资值去产金净他占资值去产金净行占资值银款金净I市基产比，券占资值债值金净票占资值吃值芳净2019 421.860.2179.315.952.642020 年23.050.5479.094.982.182021 年21.350.8079.634.902.122022 中报21.531.0579.165.411
3、.653.5可转换债券型基金偏好权益和转债可转换债券型基金主要配置可转债。截止2022年第二季度， 债券市值占基金资产净值比占比到达92.26%,债券持仓占总资产 比重最大。可转债类型基金对股票的配置力度在增大，仓位增加 至17.62%,港股、现金、其他资产持仓占净资产比重相对较小。表9可转换债券型基金各类资产占比市基产比票占资值%胫值全净市基产比票占资值%胫值全净投值金净匕 股市基产型% 港资占资6 I市基产比券占资值债值全净行占资值银款金净资基产比，他占资值算产金净2019 年14.930.0096.654.222.552020 年16.980.0095.624.141.992021 年1
4、6.010.0091.175.451.912022 中报17.620.0092.264.161.874固收+基金行业风格配置差异较大混合一级债基配置行业呈现逐渐分散趋势从集中到分散。从2018年到2021年，混合一级债基在权益 行业配置上较为集中，但呈现逐渐分散的趋势。2018年上半年一 级市场主要配置行业有汽车、医药、商贸零售以及机械等。2018 年底医药行业遭到减配；2019年医药行业占比大幅增加；2021年主要配置集中在电力设备及新能源、医药、基础化工和有色金属行业，当年占比分别为20.38%、13.31%、7.56%和6.42%,相较 于2018年四个行业占比分别提高了 19.51%、
5、13.31%、7.56%和 6.42%O而汽车、机械和商贸零售行业下降最多，分别下降了 26.35%、16.12%和 18.85%。图8混一行业配置趋势（单位：%）电力设备及新能源医药电力及公用事业基础化工有色金属石油石化 食品饮料纺织服装汽车建筑个券配置上，混合一级债基主要配置银行转债，包括兴业转 债、苏银转债、浦发转债等；权益方面主要配置大市值、龙头企 业。个券整体分布符合混合一级市场配置的行业分布。表10混一重仓个券情况（2022年中报）序 号可转债可交换情股票国债公司债中票企业债1兴业转债G三峡EB1东方财富21国债1021国电21南航股MTN004PR望城建2苏银转债18中油EB中国
6、核电22国债0121诸资20宁乡城投MTN00221瓯海城投债013浦发转债17中油EB长江电力21国债1613平煤债22陕延油MTN00119岳阳惠临债4大秦转债17浙报EB晶澳科技20国债1121中关 0222鲁高速MTN00219渝江025南银转债18中化EB安井食品22国债0921铁投 0122国电MTN00119西峡债6光大转债20广版EB紫金矿业20国债0321铁工0122鄂交投MTN001A19怀工业债017杭银转债19中电EB中国太保03国债(3)21深投0321招金MTN00319桂阳开发018上银转债19蓝星EB招商轮船21附息国债0921青城 0721宁河西 MTN003
7、17广铁019温氏转债18中原EB隆基绿能20附息国债0321莱钢Y221深水产投MTN001PR足棚改10 闻泰转债PR渝丰都伊利股份 22附息国债21诚通21粪旅投0309MTN0014.1 混合二级债基行业配置较为集中在混合二级市场当中呈现的那么是重点行业+分散配置特点，混 合二级债基主要配置在电新、食品饮料、医药等行业。2018年至 2021年期间，混合二级债基在电力设备及新能源行业的配置有明 显的上升趋势。除电力设备及新能源行业外，2021年占比拟大的 行业还有食品饮料和医药行业，分另4为9.84%和7.88%。商贸零售、 有色金属自2018年底以来占比呈下降趋势。其他行业占比虽有增
8、 减但整体变化不大。图9混合二级行业配置趋势（单位：%）电力设备及新能源食品饮料电力设备及新能源食品饮料医药机械电力及公用事业基础化工汽车国防和军工有色金属建筑混合二级市场可转债配置与一级市场相似，可交换债中也分 布了与能源和基建相关个券。属于食品饮料行业中的茅台和五粮 液相关股票和公司债受到了二级市场青睐，2021年食品饮料行业 虽比2020年有所减少，但比2018年上升了 2.12%。表11混合二级基金重仓个券I序号可转债可交换债股票国债公司债中票企业债1兴业转债18中油EB贵州茅台22国债0120茅台0119鄂交投MTN00216苏南通一 带债2浦发转债G三峡EB1宁德时代21国债162
9、1外运0119华润MTN00518苏交043大秦转债17中油EB隆基绿能21国债1018沪国 0120汇金MTN010A19港绿014苏银转债17浙报EB保利开展20国债1122稣鹏 0121陕延油MTN00419平天湖5光大转债19蓝星EB五粮液22国债0915投资 0122信达投资MTN00122湘江集团债016杭银转债18中化EB中国中免03国债(3)15渝信 0217河钢集MTN00713潞矿017上银转债19中电EB东方财富16国债1917杭旅 0218合川城投MTN00214京保障房 债8南银转债18中原 EB平安银行22附息国债0317建材 0218泰州城建MTN00114首发债
10、9温氏转债20广版EB万科A20国债1818申宏 0219中石油MTN00316洪泽债10苏行转债G三峡EB2海康威视21附息国债0518穗发 0120宝武集团MTN00118京投094.2 偏债基金配置重点行业主要分布在食品饮料和医药偏债基金配置行业分布与混合二级市场相似，3年中重点行业 主要分布在食品饮料和医药，占比保持在10%以上，电力设备及 新能源行业占比也在逐年提升，2021年占比超过10%到达 12.17%,相比2018年增长了 6.06%。纺织服装、商贸零售、轻工 制造消费者服务行业和轻功制造的配置有一定降低，尤其是商贸 零售行业在三种类型基金债券中都有不同程度下降。图10偏债行
11、业配置趋势（单位：%）食品饮料电力设备及新能源.医药基础化.机械有色金属汽车国防和军工 家电建材整体偏债基金个券配置与混合二级市场配置相似，主要投资 重点在于新能源与基建相关债券。表12偏债基金重仓个券序号 可转债 可交换债股票国债 公司债 企业债中票1 浦发转债2 兴业转债3 上银转债4 大秦转债5 苏银转债6 中信转债7 光大转债8 杭银转债9 南银转债10 温氏转债EB17中油EBG三峡EB117浙报EBG三峡EB22 T乜EB20厂版EB18甲化EB18中原EB贵州茅台 隆基绿能 宁德时代 东方财富 五粮液兴业银行 平安银行 招商银行 宁波银行 伊利股份21国债1621国债1022国债
12、0120国债1122国债0920国债0316国债1903国债(3)22附息国债0322附息国债1018申宏0221光明0221沪盛02GC国能0116国投0118电投0918电投1318金隅。18老窖0119深投0221杭投0121亦庄0216穗城0217广铁0118浙国资债0119南网0519南网0821陆嘴0122浦集03G17龙源2涿圳地铁MTN00321国电MTN00318广州地铁MTN00319光明MTN00120赣州城投MTN00121诚通控股MTN00521华润控股MTN002B21泰交通MTN00121粤能源MTN00117滁州城投MTN002灵活配置基金中电力设备及新能源占比
13、上升速度较快在灵活配置基金当中，2021年重点行业配置主要分布在食品 饮料、电力设备及新能源和医药，重仓主要行业分布与其他基金 行业重仓分布一致。相较于2018年的行业配置，2021年配置增长 最多的是电力设备及新能源行业，上升了 8.11%0占比减少最多的 是商贸零售，降低了 3.9%o灵活配置基金中医药行业占比有所下 降，比拟2018年下降了 1.52%,其他行业占比有所变化，但整体 分布较为平均。图11灵活配置行业趋势（单位：%）食品饮料电力设备及新能源医药国防和军工基础化工灵活配置基金中个券覆盖行业也与混合二级市场和偏债券型 基金相似，主要行业还是集中在新能源和新基建相关高市值龙头 个
14、券。表13灵活配置基金重仓个券序号可转债可交换债股票国债公司债企业债中票1兴业转债18中油EB贵州茅台22国债0120诚通1015洪轨债0221中煤能源MTN0012浦发转债G三峡EB1宁德时代21国债1620湘路 0802三峡债21豫交运MTN0053上银转债17中油EB隆基绿能21国债1018申宏 0220山高0121京能源GN001（碳中和 债）4紫银转债17浙报EB五粮液20国债1121铁工0119浙资0121华润控股MTN002B5光大转债19中电EB东方财富22国债 0921申宏 0619南网0520河钢集MTN0136中信转债19蓝星EB保利开展03国债(3)21华宝0118龙源
15、绿色债0122华能MTN0027苏银转债18中原EB泸州老窖20国债 0316国寿投PR新东观21宝钢MTN001（可持续 挂钩）8温氏转债比亚迪16国债19国电投09PR宁地铁20中交城投MTN0029大秦转债21国债 0822中化PRG城南119中化工 MTN00510通22转 债天齐锂业20国债1821建材G17龙源219深业MTN0014.3 可转债基金配置行业分布较为均衡2018年到2021年，可转债基金主要增加配置行业有纺织服 装、有色金属、机械和轻工制造，占比分别增长了 4.46%、 3.50%、2.38%和2.12%,而配置下降最多的两个行业为钢铁和食 品饮料，配置占比下降了
16、21.72%和16.38%。可以看出可转债基 金整体配置有变化但变化幅度小于其他种类债券基金变化幅度且 行业占比分布均衡。图12可转债基金行业配置趋势和重仓个券（单位：%）电力设备及新能源基础化工机械食品饮料有色金属除银行和能源相关的个券外还配有如正股与民航相关南航转债，与半导体通讯和电子制造业相关的闻泰转债和海尔智家。1苏银转债G三峡EB1中信证券2兴业转债G三峡EB2中国中免3南银转债18中化EB东方财富4大秦转债18中油EB天齐锂业5杭银转债17中油EB三一重工6温氏转债宁德时代7南航转债海尔智家8隆22转债广发证券9长证转债鼎龙股份10闻泰转债表14可转债基金重仓个券可转债可交换债M债
17、债债债债 国国国国国6 10 191 O 1 1 15固收+FOF5.1发行以偏债混合型基金为主2022年至今固收+FOF共发行30支，发行总规模为152.99亿 元，平均规模仅为5.10亿元。其中以偏债混合型基金为主，共发 行25支。虽然“固收+” FOF发行总数量上高于去年同期（13支）, 但是去年同期平均规模高达23.78亿元，同比平均发行规模下滑 78.55%O根据去年发行的固收+FOF的2022年一季报与年中报，存量 规模变化不大，仅略微减少45亿元，占现存规模的3.9%。图13年初以来新发行固收+FOF规模及数量偏债混合型FOF规模（亿）平衡混合型FOF规模（亿） 发行总数量（支）
18、（右轴）50 -Ir 80045 -40 -35 -3()-25 -20 -15 10 -2017年2017年2018年2019年2020年2021年2022年至今5.2 回撤控制较优从指数表现来看，固收+FOF与固收+基金表现较为类似。在 市场总体表现较差的时候，年初至今回撤能控制在较低的水平， 优于万得中国基金总指数与上证指数。图14年初以来固收+基金表现（单位：%）FOF固收+FOF固收+固收+基金指数万得中国基金总指数上证指数2022-1-4 2022-2-4 2022-3-4 2022-4-4 2022-5-4 2022-6-4 2022-7-4 2022-8-4仅分析截止至去年年底
19、发行固收+FOF收益及表现，仅9支基 金能保持正收益率，但是有46%固收+FOF能把亏损控制在5%以 内。年初以来固收+FOF最大回撤过半数集中在-10%及以下。图15固收+FOF基金收益和最大回撤区间分布收益率区间数量（支）最大回撤率区间数量（支）平衡混合型固收+FOF表现一般仅分析截止至去年年底发行的单支固收+FOF表现，可以发现 保持正收益且回撤控制较优的固收+FOF均为偏债混合型FOF,其 重仓基金底层资产90%都为债券，股票占比基本在10%以下。而表现较差的前三固收+FOF均为平衡混合型FOF,其重仓基 金底层资产股票占比在25%-35%,权益类资产较高是导致其回撤 较大和和年初至今
20、收益率较差直接原因。此三支FOF年初至今收 益率均在-15%以上。表15表现较好的前三固收+FOF类型年初至 今收益 率（）最大回 撤（）重仓基 金资产 债券占比重仓基 金资产 股票占比长江鑫选3 个月持有A偏债混合型FOF基金1.4292-1.1093.07%4.39%易方达如意偏债混合安和一年持型FOF基1.5651-1.6789.98%6.51%有A金创金合信宜偏债混合久来福3个型FOF基1.65-0.8296.45%0月持有A金图2截止2022年8月3日各类型固收+基金最新规模情况（单位：亿元）混合债券型二级基金混合债券型一级基金-可转换债券型基金灵活配置型基金偏债混合型基金 规模合计
21、新发固收+基金单只产品规模低于去年。年初以来新发行固收 +基金规模仅为1105.59亿元，去年同期规模2为5312.39亿元，同 比大幅下滑79.19%。去年固收+单只基金平均规模为19.38亿元， 而今年平均规模仅为7.22亿元。1.2固收+基金总体杠杆保持稳定目前存量固收+基金为3172支，其中灵活配置基金数量最多 共1548支。偏债混合型基金次之，为730支。混合二级债基和混 合一级债基数量相似，分别为440支和414支。图3各类型固收+基金数量（单位：支）基金数量表16年初以来收益率靠后的三只固收+FOF类型年初至今收 益率(%)最大回撤 (%)重仓基金 资产债券 占比重仓基金 资产股
22、票 占比博时颐泽平 衡养老三年华安平衡养平衡混合型FOF基金 平衡混合-17.819-13.088961.24%34.73%老目标三年 持有 上投摩根锦型FOF基金平衡混合-17.5768-17.271962.21%32.65%程均衡养老 (FOF)型FOF基 金-16.126-13.458372.24%25.31%6投资建议重视权益“赛道”配置。受权益市场波动影响，年初以来权 益属性较大固收+基金遭受比拟大的回撤和收益率下滑，新发固收 +基金规模出现较大萎缩。但从总体配置上，固收+基金正在加大 权益资产、其他类型资产配置比例。权益行业配置上，重配电力 设备及新能源等行业，在食品饮料、医药配置
23、上不同类型基金存 在一定分歧。可转债方面，低转股溢价率、低转债价格银行转债 仍然为可转债配置首选。债券方面，倾向于利率债和高等级信用 债。构建大类资产配置视角。随着我国经济开展、居民财富增加、 长期利率下行等因素影响，固收+基金作为一类风险收益比拟好资 产受到投资者青睐，过去几年固收+基金规模异军突起，配置类型 也日趋多元化。因此有必要注重固收+资产底层构建逻辑，从大类 资产配置角度，结合宏观经济环境甄选契合投资目标和风险偏好 的固收+基金。此外，固收+FOF表现与固收+基金指数表现较为一 致，适合作为固收+基金的被动投资。7风险提示宏观经济风险：受战争、疫情、政治等因素影响，全球经济 有可能
24、波动增加，下行风险增大，进而影响各类资产价格走势；信用违约风险：固收+基金配置中债券比例较大，其中信用债 存在信用违约的风险；流动性风险：假设基金处于暂停赎回期，基金持有人存在可能的流动性风险;操作风险：固收+基金结构复杂，需要掌握多类资产的业务操 作流程，比方新股申购，假设环节出错，有可能面临监管处分或其 他损失。年初规模最新规模固收+基金最新规模较年初有所回落。2021年以前发行固收+ 基金总规模相较年初减少4642.33亿元。灵活配置型基金规模缩减 2381.31亿元，为几类基金中的最大缩减幅度。各类固收+基金均 存在赎回现象，份额与年初相比有所减少。图4 21年以前发行基金最新规模相对
25、年初有所回落（单位：亿元）20000.0018000.0()16000.0014000.0012000.0010000.008000.006()0().004000.002000.000.00图5年初至今各类固收+基金份额均有所减少（单位：亿份）年初份额最新份额30000 -1固收+基金杠杆率保持稳定。统计自各类基金2022年年中报 告，各类固收+基金杠杆率保持在较为稳定的水平，与往年水平相 比变动不大。表1基金杠杆情况（单位：%）类型基金杠杆 率（22年 中报）基金杠杆 率（21年 中报）基金杠杆 率（2021 年年报）.混合债券型二级基金114.68113.65113.75混合债券型一级基
26、金117.57117.65119.48可转换债券型基金116.32118.09114.89灵活配置型基金104.77104.80104.73偏债混合型基金111.87110.02111.41平均109.31108.86109.312固收+基金年初以来收益：偏债基金表现较好可转债型基金表现更好从平均收益率来看，偏债基金表现更好。整体而言，从年初 至8月3日，固收+基金总体平均区间收益率为-3.48%。其中可转 债型基金平均区间收益率最高，为4.38%。其次是混合债券一级基 金，混合债券二级基金，偏债混合型基金，平均区间收益率分别 为3.95%、1.86%、0.43%o灵活配置型基金表现较差，平均
27、区间 收益率为-8.02%。年初以来收益率（）3.954.384.002.000.00-2.00-6.00&臀-8.02图6固收+基金年初以来收益率（以A类基金为代表）-8.006.0() 1-10.0()最大回撤与权益成正向关系固收+基金债性越弱（股性越强），回撤幅度越高。整体而言, 全部固收+基金平均最大回撤约为-13.33%。从不同类型基金回撤幅度来看，从年初截至8月3日，混合一级债基平均最大回撤最 小，约1.24%左右。其次是混合债券型二级基金和偏债混合型基 金，平均最大回撤分别为-5.78%, -5.89%。可转换债券型基金与 灵活配置型基金的平均最大回撤分别到达了19.53%, -
28、21.29%。 债性较弱的固收+基金权益配置比例较高，当权益市场波动性增加 时，此类基金净值波动性更大。图7年初以来最大回撤情况最大回撤平均值（）排名靠前固收+基金债性较强年初至今排名前二十支固收+基金产品年化回报率均超过 3.8%,大多数基金债性较强。从单支固收+产品业绩来看，相关产 品业绩分化较大。在符合低回撤、低波动为特征的固收+产品中 （最大回撤控制在5%）,选出了年初以来收益率排名靠前20支固 收+基金。在前二十基金产品中，表现最好的前三名为交银稳固收 益、招商安鼎平衡1年持有A与红塔红土盛世普益，年初以来年化 回报均超过7%0其中，交银稳固收益与红塔红土盛世普益发起持 有股票资产比
29、例均小于20%,得益于股票资产持有较少，上半年 两只基金收益稳定，波动与回撤较小；招商安鼎平衡1年持有期混合 A基金净值走势与沪深三百指数走势相关性高，债券收益率筑底，但 股性较强，波动与估值相关性较大，得益于成立时间为股指筑底 阶段，成立至今收益率表现亮眼。今年以来在前二十支基金产 品 年化回报率均超过3.8%,较少有基金产品与股指相关性较强，大 多数产品债性较强。从前二十支固收+基金产品历史表现来看，大多数基金产品在 投资风格与投资策略上较为稳定。也有基金如红塔红土盛世普益、 华夏新锦绣A在2022年初实现了投资策略转变，业绩表现较好。表2年初以来最大回撤5%以内收益前20固收+基金基本情
30、况证券简称成立年 限 （年）投资类型 （二级分类）基金经 理性 别数（天）.基金经 理年限 （年）今年以 来年化 回报 （%）以来 最大 回撤 （%）基金 份额 （亿份）交银稳固收 益9.28混合债券型 二级基金周珊珊女1053.597.99-0.791.05招商安鼎平 衡1年持有 A0.37偏债混合型 基金马龙，王 刚男1368.367.59-3.582.72红塔红土盛 世普益7.88灵活配置型 基金吴秋松男5141.417.13-2.500.80华夏新锦绣A5.95灵活配置型 基金张城源男5285.615.69-2.401.22天弘稳利A9.05混合债券型 一基金柴文婷女18885.325
31、.33-2.040.48嘉合锦鹤添利A2.26偏债混合型 基金于启明， 季慧娟女8277.085.25-1.340.40招商稳旺A0.39偏债混合型 基金侯杰，孙 麓深男1423.764.70-1.800.67格林泓景A1.52混合债券型 二级基金柳杨男4334.844.68-2.1120.77中信证券增 利一年定开A0.80混合债券型 一级基金邱丹，田 宇女2947.194.52-0.910.48财通资管鸿 睿12个月A3.98混合债券型 一级基金陈希希， 顾宇笛女14555.244.47-0.451.58国寿安保稳信E0.37偏债混合型 基金董瑞倩， 李丹，高 鑫女1358.034.44-
32、2.010.00大成尊享18 月定开A1.86偏债混合型 基金孙丹，徐 雄晖女6805.244.43-1.530.47工银瑞信目 标收益一年A3.86混合债券型 一级基金李敏男9908.824.19-0.398.06招商添利两 年定期开放3.87混合债券型 一级基金马龙，李 家辉男14148.364.18-0.172.08中融聚锦一 年定开2.08混合债券型 一级基金石霄蒙女6331.734.14-0.1714.96鑫元泽利2.92混合债券型 一级基金丁汀男370.734.12-0.234.99景顺长城宁 景6个月持 有A0.67偏债混合型 基金董啥男24610.764.11-3.422.74
33、东兴鑫享6 个月滚动持 有A0.71混合债券型 一级基金司马义 买买提， 任祺男2601.273.95-0.062.59国投瑞银安智A0.77偏债混合型 基金桑俊，敬 夏玺男2837.673.91-2.920.19宝盈鸿盛A2.44混合债券型 一基金卢贤海男1030.683.87-0.660.27表3年初以来最大回撤5%以内收益前20固收+基金历年表现近5年近5年近3近3年近1年近1年今年以今年证券简称年化回最大回-T-T最大回年化回最大回来年化以来(%)()为科蕊()阐嬲善盛(%)(%)交银稳固收益4.91-4.575.96-4.577.17-2.807.99-0.79招商安鼎平衡1年持有A
34、-3.58-3.58-3.587.59-3.58红塔红土盛世普益11.13-23.8824.73-20.7215.29-2.757.13-2.50华夏新锦绣A10.77-27.1817.26-14.4610.55-3.975.69-2.40天弘稳利A5.60-6.534.93-6.537.93-2.045.33-2.04嘉合锦鹏添利A-2.60-2.609.28-2.385.25-1.34招商稳旺A-1.80-1.80-1.804.70-1.80格林泓景A-2.11-2.115.70-2.114.68-2.11中信证券增利一年定开A-0.91-0.91-0.914.52-0.91财通资管鸿睿1
35、2个月A-1.176.39-1.178.61-0.454.47-0.45国寿安保稳信E-2.01-2.01-2.014.44-2.01大成尊享18月定开A-6.69-6.699.85-2.504.43-1.53工银瑞信目标收益一年A-3.944.20-3.944.52-1.724.19-0.39招商添利两年定期开放-1.098.35-1.098.45-0.174.18-0.17中融聚锦一年定开-0.60-0.606.65-0.174.14-0.17鑫元泽利-1.17-1.176.60-0.574.12-0.23景顺长城宁景6个月持有A-3.42-3.42-3.424.11-3.42东兴鑫孚6个
36、月滚动持有A-0.06-0.06-0.063.95-0.06国投瑞银安智A-2.92-2.92-2.923.91-2.92宝盈鸿盛A-3.38-3.385.54-2.163.87-0.663固收+基金配置变化显著：权益占比上行，债券、现金占比下行从资产配置比例来看，股票、其他资产占比上行，债券、现 金的占比下行。从持仓比例看，与2022年一季度末相比，二季度 固收+基金增加了对股票、其他资产配置比例，分别增加了 1.97、 0.19个百分点；减少了对债券、现金配置比例，分别减少了 0.79、 0.88个百分点。表4相比上季度的各类资产仓位变化(单位：%)类型股票市值占 基金资产净 值比例增长债
37、券市值占 基金资产净 值比例增长银行存款市 值占基金资产净值比例 增长其他资产市 值占基金资产净值比例 增长混合债券型二级基金1.75-0.800.010.18混合债券型一级基金0.000.08-0.150.02可转换债券型基金0.71-3.890.590.82灵活配置型基金2.43-1.10-1.490.16偏债混合型基金2.29-0.36-0.440.35平均1.97-0.79-0.880.193.1 混合债券型一级基金配置债券比例上升根据2022年中报，混合债券型一级基金债券配置比例有所上 升，增配纯债基金，股票、现金、其他资产配置占比拟小，但总 体来看，配置比例略下降。2022Q2债券
38、市值占基金净资产比例到 111.77个百分点，基金存在使用杠杆套息策略的可能。表5混合债券型一级基金各类资产占比财报股票市值 占基金资 产净值比 (%)债券市值 占基金资 产净值比 (%)银行存款 占基金资 产净值比 (%)其他资产 占基金资 产净值比 (%)2019 40.40113.502.603.732020 年0.64113.653.512.582021 年0.29110.582.892.542022 中报0.30111.771.991.083.2 混合债券型二级基金重仓债券与混合债券一级基金相似，重仓债券。混合债券型二级基金 债券市值占比最大，2022年中报的股票市值占基金资产净值比
39、为 95.10%o其次是股票市值，占比为14.37%。现金、港股和其他资 产占比拟小，三者中配置比例除港股外均略有下降。表6混合债券型二级基金各类资产占比资基产比他占资值去产金净行占资值银款金净市基产比券占资值债值全净投值金净匕 股市基产型% 港资占资嗟1市基产比票占资值%值全净2019 411.950.0198.193.732.892020 年14.300.0794.913.362.502021 年13.570.1293.353.032.122022 中报14.370.2295.102.911.16灵活配置型基金权益类资产配置比例较大灵活配置型基金权益类资产配置比例较大。截止2022年第二 季度股票市值占比到达69.32%,港股市值占比