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1、Pico新品：硬件端创新聚焦光学、交互，内容端持续投入*视场角9095105。981057L学晴雨泊咕58/63/68mm分干彬泌书58/64/69mm分62.72 mm无极62-72 mm无板瞳距倜串档调节5968mm无极倜p档调节电驱手动调节电驱自动调节菲涅尔透镜Pico召开全球/国内发布会，发布Pico 4/4Pro新品，硬件端、内容端均有显著创新。 海外市场：Pic。于2022年9月23日面向全球发布Pico 4和Pico 4 Pro两款VR 一体机 产品，Pico 4欧洲售价为429/499欧元（128GB/256GB）,折合人民币约2993/3481元， 将于今年10月18日在欧洲
2、13个国家以及日本和韩国首发，并计划于今年晚些时候在新 加坡和马来西亚推出。国内市场：2022年9月27日,Pico 4系列在国内发布，其中Pico 4售价2499/2799元（128GB/256GB）,具有眼动追踪和面部追踪的Pico 4 Pro售价3799 元（512GB）。9月27日22时，Pico 4在京东、抖音、Pico官方商城等线上渠道开售， 线下渠道于9月28日启动销售，Pic。4 Pro预计将于2022年12月在国内正式出售。理脸 聚焦光学、交互创新，显著改善佩戴舒适度和沉浸感体验；软件光：持续加大投入,覆盖健 身、游戏、视频、社交四大领域，且重点发力健身场景。产品型号Ocul
3、us Quest 2创维PANCAKE1创维 PANCAKE 1ProPico Neo 3Pico 4Pico 4 Pro示意图L JQ发布时间2020.92022.72022.72021.52022.9国内，2022 9国内：2022 12上市时间2021.12022.10 （预计）2022.12 （预计）2021.5国外：2022.10（预计）处理器芯片高通骁龙XR2高通骁龙XR2高通骁龙XR2高通骁龙XR2表1： Pico 4/4 Pro及其他VR热门产品参数比照光学方案菲涅尔透镜Pancake 透镜Pancake 透镜屈光度调节不支持0500。不支持不支持不支持FAST-LCD屏幕材质
4、FAST-LCDFAST-LCDMiniled 背光FAST-LCDFAST-LCD显 单眼分辨率1832x19202280x22801832x19202160X2160刷新率72/90/120Hz90Hz72/90Hz90Hz头部6DoF6DoF6DoF6DoF手柄 6DoF,红外方案6DoF,红外方案6DoF,红外方案6DoF,红外方案交眼动追踪不支持不支持支持不支持不支持支持互面部追踪不支持不支持不支持不支持不支持支持手势识别不支持不支持支持不支持支持支持全彩透视不支持不支持支持不支持支持支持重量503 g189g （不含后置电池）395 g295g （不含电池及头带）电池容量3640m
5、Ah5500mAh5300mAh5300mAh字节跳动加持：以内容完善生态构建，实现生态闭环字节跳动拥有庞大线上用户群体，助力Pico VR线上宣传，并与视频平台形成协同。 2021年8月字节跳动收购Pico,将其并入VR相关业务。字节拥有庞大的线上用户群体， 根据QuestMobile数据，截至2022年6月，抖音APP拥有6.8亿活跃用户，在国内短视 频行业遥遥领先，且月人均使用时长达32.7小时。Pic。加入字节以来，Pico VR设备线 上广告全面铺开，登陆抖音、西瓜视频等APP。同时，Pic。上线了 Pic。视频应用，可直 接登录访问抖音、西瓜视频等公司重点产品，亦在尝试VR影视等新
6、型娱乐形式。我们认 为，字节跳动具备显著的内容优势，未来有望在短视频、游戏、长视频等内容上与Pico 形成显著协同，长期完善硬件下的内容生态，形成软硬件相互促进增长的良好循环；在字 节系流量的加持之下，Pico有望在消费级市场进一步触达用户。字节重视VR技术积累，战略投资、收购多家优质公司。字节跳动在VR领域先后投 资、收购数家VR相关公司。1 ）硬件端：根据企查查,2021年9月字节投资睿思芯科， 该公司专注研发基于RISC-V指令集的高端处理器和DSP/AI芯片；同年10月，字节战略 投资光舟半导体，该企业是一家设计AR显示光学芯片及模组的智能硬件厂商，持续聚焦 光波导、光引擎市场，开发并
7、制造衍生光学芯片、微投影模组、光学模组等；公司亦投资 DPU创业公司云脉芯联，该公司专注于设计和开发用于构建大规模数据中心和云计算基础 设施的网络互联芯片，补齐Pic。技术硬件短板；2）内容端：2021年11月，字节投资VR 游戏战斧传说的研发商梦途信息公司，梦途信息以VR游戏为核心竞争力，其游戏 Rampage曾荣获2021高通XR挑战赛Pico游戏组金奖；2022年6月，字节并购二 次元虚拟社交平台波粒子，波粒子拥有二次元虚拟人物形象自定义系统以及虚拟人物面部 与身体驱动系统；2022年8月，字节战略投资Unity中国，Unity是实时3D内容的开发 引擎，帮助用户使用3D引擎工具开发各类
8、应用，如3D游戏、电影动画等。表8：字节跳动VR业务相关投资、收购布局情况领域布局时间布局内容2020.07投资3D视觉技术解决方案提供商牖智科技硬件 2021.08 收购Pico,将其并入VR业务，将整合字节的技术资源和内容资源领域布局时间布局内容2021.09投资睿思芯科技术，该公司研发超低功耗AI处理器IP核、超低功耗32位MCU、高能效64位多核 异构AI处理器等先进RISC-V芯片方案和DSP/AI芯片战略投资龙舟半导体，设计AR显示光学芯片及模组2021.10投资上海云脉芯联科技，该公司致力于为云计算和数据中心运行客户提供芯片、软硬件系统、上层 IAAS服务的完整解决方案2021.
9、01投资AI创作服务商百炼智能2021.02投资视觉计算与AI计算平台提供商摩尔线程2021.03收购游戏公司沐瞳科技，该公司布局海外MOBA游戏市场，旗下无尽对决在东南亚市场常居Google Play 游戏畅销榜TOP5内容2021.04收购元宇宙概念厂商代码乾坤，后者于同年8月发布元宇宙游戏重启世界，定位3D沉浸式互动创造和体 验社区2021.11投资VR游戏战斧传说的研发商梦途信息公司，字节持股15%2022.06并购波粒子，专注于打造二次元虚拟社交平台2022.08战略投资Unity China,负责3D内容开发平台企查查，VR陀螺微信公众号，青亭网，VRPinea媒体，新浪VR,中国
10、经济网，游戏新知，引入优质人才，加强团队建设。根据2022年3月新浪VR报道，西瓜视频负责人任 立峰、抖音综艺负责人宋秉华、抖音娱乐总监吴作敏和抖音的产品设计负责人冀利悦等相 继转岗字节跳动的VR产品部。2022年6月、7月，前小米设计总监南迪尔和前小米VR 负责人、虚拟形象社交娱乐应用“Vyou微你”创始人马杰思相继加入Pico,负责Pico的 社交业务。自2022年6月起，Pico扩大位于美国西海岸的团队规模，开始将局部TikTok 员工调职加入该团队；Meta前软件工程师Jian Zhang也于7月底在推特发文表示正式入 职Pico的美国团队（团队主要专注于内容许可及向美国消费者营销硬件
11、），Jian Zhang在 图形开发方面拥有丰富的经验，在进入VR领域之前已经在游戏行业工作了十年，同时也 是渲染技术Application Spacewarp的创造者之一，根据Connect 2021,这项技术帮助 Quest应用程序的性能提高了 70%o人才团队的扩充和合作将助力Pico从硬件研发的发 展方向逐步拓展至硬件+内容全产业链生态的建设，进一步拓展Pico VR设备的丰富应用， 翻开更多客户群体，并不断提升用户使用体验。表9：字节跳动VR业务相关人才引入情况领域 姓名 加入时间 任职经历曾入职洛可可设计，担任ID设计师、服务设计师以及交互设计负责人等职位，2012年左右在百度入职
12、，负责百度网盘、百度智能硬件等工程的体验设计工作。2016年加入小米，期间担任设计总监。南迪尔 2022年6月曾组建小米科技智能硬件设计团队，负责三条平台级核心产品线的体验设计：小米AI音箱，小米VR 以及小米路由器，其中，主导了小米语音助手“小爱同学”的品牌命名，设计和IP运作硬件 Jian Zhang在图形开发方面拥有丰富的经验。在进入VR领域之前，他就在游戏行业工作了十年，领Jian导了 Tom Clancy的Endwar, Ghost Recon： Future Soldier和几部使命召唤衍生作品的图形开2022年7月Zhang发。OpenXR方面担任领导职务。Jian Zhang是
13、App application Spacewarp的共同创造人种新的渲染技术，可以让Meta Quest 1和2中在运行应用程序时性能提升70%抖音创始团队之一，曾任抖音产品负责人，2020年初接任西瓜视频总裁（只负责采买与运营），2022 任立峰 2022年3月年2月担任抖音法定代表人内容曾任阿里文娱集团大优酷综艺监制中心总经理，担任过优酷综艺演技派工程负责人、这！就是宋秉华 2022年3月街舞火星情报局等爆款节目总监制，后转入抖音综艺负责人吴作敏 2022年3月曾任微博产品运营，于2016年加入抖音任职抖音娱乐负责人领域姓名加入时间任职经历冀利悦2022年3月曾参与抖音产品的多个重要功能的
14、设计，在转职Pic。后，冀利悦那么参与了虚拟实境拍摄界面、VR场 景弹幕界面等功能上的设计马杰思2022年7月曾是格灵深瞳早期成员，后来进入HTC VIVE担任VR行业应用负责人。后加入小米，担任VR、AR 高级总监。主导小米和国际VR头显大牌Oculus的合作，并联合推出了 Oculus GO中国版，即小米 VR 一体机。2016年，马杰思开始开发名为“米世界”的VR社交产品新浪VR,雷峰网，镁客网，加强渠道布局，从线上到线下，国内到国外，消费级VR全球化加速，翻开成长空间。1 ）国内线上：依托官方旗舰店+短视频直播带货 Pico月销金额达数千万。Pic。线上主 要的销售渠道为京东、抖音官方
15、旗舰店等。Pic。京东自营店于2016年5月设立，目前在京 东VR眼镜排行榜上蝉联榜首100+天，周销售约为1225台；2021年9月，Pico抖音官 方旗舰店开启第一场直播，根据飞瓜数据显示，Pico抖音店铺月销金额高达4000+万元，月 直播转化的销量高达73.41%,截止2022年8月总销售额达2.8亿元，累计销售12.4万台VR设备。2 ）国内线下：广开线下体验店，拉进用户距离。2021年年底，据华尔街 新闻报道，Pico内部定下2022年开设约2000个线下门店的目标，用于渠道拓展，但疫 情等因素导致开设的门店数量下降，目前Pico线下体验店一线城市全覆盖，二线城市也在 迅速扩张，未
16、来将拓展三四线城市终端。渠道分为自营店、自助机、经销商、运营商四种， 目前设有6家自营旗舰店，200+家线下经销商，70+家VR自助机，1700+家线下体验店。3 ）海外扩张：继欧洲后再度进军日韩等, Pico全球化战略加速。2022年4月,Pic。正 式宣布在欧洲地区推出消费级的Pico Neo 3 Link,英国/欧洲定价分别为399英镑/449欧 元，与当地Meta Quest 2价格相近；2022年6月，Neo 3 Link再度进军日韩市场，日本 /韩国定价分别为49280日元/559000韩元，约2399/2811元。除售价相对较低以外，Pico在 海外市场提供“beta progr
17、am的测试计划（海外用户向Pico提供各场景的使用体验反应信 息，可在下代产品发布3个月内6.5折扣购买）。2022年9月22日，Pic。4/4 Pro新品面 向全球市场发布，提前于国内发布会，定价低于Oculus Quest 2欧洲地区价格，说明了 Pico进军海外市场的决心;新品将于10月18日在欧洲13个国家以及日本和韩国首发，并计 划于今年晚些时候在新加坡和马来西亚推出，持续拓展更多市场，翻开长期成长空间。图12： Pic。渠道布局情况一、一线上1 . 201G年5月设立Pic。京东百万自百店，目前在 京东VR眼镜出行楂上蝉联楂首100多天，周消智约 为1225台；2. 2 0 19年
18、9月：Pic。抖盲官方承甩I店开启第一场山 届，截止2022年8月总销倍额达2.8亿元，累计的4 12 4万名VR设假设.,20 22年4月.20 22年4月.Pi co正式直布在欧洲堆区推出消费圾的Plc。Neo 3 Link ,英国/殴济定价分别为3 9 9英镑/449欧元；2、2 0 22年6月,Pico Neo 3 Link再度进军日、 就市场，日本/韩国定价分另!）为4928。日元，55900。 源元.3、Pico 4/4 Pro全球发邪会于2022年9月22H举 行，擢前于国内发布会（2022年9月27日）4, Pico 4除在欧洲13个国京，以及三本和乖国售 发以外,也计划于今年
19、晚坐时候在防加坡和马来三亚 播出，逆一步拓展小南支市场.一线下，海外1、2021年年底，据伊尔街新闻报道，Pic。定下 2022年开设约2000个线下门店的目标，用于工值 用展.口前设有6家口首5舰店.水压下经销 商，7。+京VR自助机，17。家雄下体验店.VR陀螺微信公众号，全天候科技，熔财经，青亭网，I Pico供应链：关注核心零组件供应商Pico出货量有望高增长，建议关注核心零组件供应商。受益于Pico持续产品迭代，及在内容端加大投入，布局健身、社交、视频、影视等场景，我们预期其出货量有望高成 长，预计2023年出货量将到达300万台，同比2022年实现翻倍。建议关注核心供应链 公司，包
20、括歌尔股份（Pico4 Pancake光学、零部件及整机供应商）、舜宇光学科技（摄像 头镜头及模组供应商）、韦尔股份（CIS供应商）、三利谱（偏光片及Pancake膜贴合供应 商）、长信科技（供应LCD显示屏模组）、兆威机电（供应瞳距调节微电机产品）。表10： Pico供应链厂商业绩弹性测算（假设2022年Pico4系列销量在200300万之间,Pic。4/Pico 4 Pro出货占比90%/10%）,维深WellsennXR微信公众号，产业调研，测算注：2022收入预测来自一致预期公司零部件供应ASP （元）份额贡献收入（亿元）2022收入预测（亿元）收入业绩弹性歌尔股份Pancake镜片及
21、光学模组、声学等零部件、整机代工2000100%1007.804.0%6.0%舜宇光学科技摄像头镜头及模组160100%3.204.80335.951.0%1.5%韦尔股份摄像头CIS传感器80100%264.930.5%1.0%三利谱Pancake偏光片及膜贴合150100%3.004.5028.4210%16%长信科技显示屏幕模组（加工费用）40100%0.801.2081.981.0%1.5%兆威机电瞳距调节微电机50100%12.927.7%12%I风险因素下游需求不及预期的风险：在新兴技术商用、产品持续迭代、多厂商参与布局等因素 驱动下，VR设备出货量有望呈高速增长，但由于疫情反复、
22、通货膨胀、汇率波动、地缘政 治冲突等对宏观经济开展有一定限制，进而影响消费者购买意愿，假设下游需求不及预期，将影响相关公司的业绩表现；原材料价格波动及供给缺乏的风险：假设相关公司关键元器件供应商出现较大的经营变 化或外贸环境出现重大不利变化，将导致相关原材料供应缺乏或价格出现大幅波动，假设公 司在产业链上缺乏议价能力或价格传导能力，或对盈利水平产生较大影响；技术创新不及预期的风险：假设相关公司产品技术研发创新跟不上客户的需求或持续创 新缺乏、无法跟进行业技术升级迭代，可能会受到有竞争力的替代技术和竞争产品的冲击， 从而影响公司的经营业绩表现；汇率波动的风险：假设外币兑人民币结算汇率短期内出现大
23、幅波动，或将对使用外币结 算的公司的经营业绩产生较大影响；行业竞争加剧的风险：假设行业竞争加剧，行业整体毛利率下降，将会导致相关公司的 整体盈利能力受到影响。I投资策略Pico发布2款VR新品Pico4/Pico4Pro,硬件方面创新聚焦光学、交互等，内容方 面持续投入健身、游戏、视频、社交等领域。定价方面，海外定价低于Quest 2,或具备 一定竞争力，国内定价符合预期，有望进一步翻开国内市场，我们预计Pico VR设备 2022/23年出货量约100+/300万台。建议重点关注核心零组件供应商，包括歌尔股份、 舜宇光学科技、韦尔股份、三利谱、长信科技、兆威机电等。表11：重点跟踪公司盈利预
24、测收盘价EPS （元）PE茴称代码（元）21A22E23E24E21A22E23E24E评级歌尔股份002241 .SZ27.331.281.501.852.1521181513买入舜宇光学科技2382.HK76.005.393.534.485.6614221713买入韦尔股份603501.SH81.483.783.635.046.4422221613买入三利谱002876.SZ46.171.941.963.024.5324241510买入兆威机电003021.SZ56.001.221.892.68463021增持注：股价为2022年9月29日收盘价；舜宇光学科技收盘价、EPS单位为港币，其余
25、为人民币元产品型号Oculus Quest 2创维PANCAKE1创维 PANCAKE1ProPico Neo 3Pico 4Pico 4 Pro原理示意图8GB+128GB/25 RAM+ROM 6GB+128GB6GB+128GB6GB+128GB8GB+512GB6GB国内：299美元，当前2,499元，当前京2,499/2,799元售价399美元（约 3,999元未说明 出七.ucc - 海外：国内：3,799元2,824 兀）429/499 欧兀（约2,993/3,481 元）各公司官网，Pic。发布会，VRcompare,注：以上为基础款信息，不含存储扩容、其他配件等升级版本硬件创
26、新之一：采用Pancake方案，设备更轻薄、成像更清晰。Pico 4光学方案由 此前的菲涅尔透镜升级为Pancake折叠光路方案，实现超短焦光学成像，通过折叠光路使 光学系统更加紧凑，将Pico 4的主机厚度减少一半，外壳厚度降至最薄处的35.8mm,在 不考虑头带和后置电池时，Pico 4主机重量仅为295g,比Meta Quest2轻约40%。同时， Pancake可改善菲涅尔透镜中画面边缘畸变的问题，使得VR显示更加自然，且视场角提 升至105。表2：菲涅尔透镜和Pancake透镜参数比照Pancake透镜方案Pancake透镜方案菲涅尔透镜方案EdmundOptics, Meta公司，
27、VRcompare, VR陀螺微信公众号，维深Wellsenn XR微信公众号，产业调研,理论FoV上限140。200。当前实际出货FoV约 90。-100。约 90。100。支持面板分辨率上限4K*4K无限制成像质量较差较好可变焦调节支持支持屈光度调节不支持支持理论光学效率80%-90%25%镜片材质塑料塑料生产本钱（单机）相对较低，30-40元相对较高，200-300元模组厚度40-50mm18-25mm优势制造本钱低、方案已成熟更加紧凑轻薄、支持屈光度调节、成像质量高缺陷光路长度难缩短、体积大、成像质量较差、无屈光度调节光学设计复杂、光效率较低、轻薄与广视角难以兼得硬件创新之二：支持62
28、72mm无极电驱手动/自动瞳距调节，助力长时间头显佩戴。不同用户的瞳距有所差异,Pic。Ne。3的三段式调节无法适用所有用户，会导致成像模糊、 画面变形，进而使用户感到眩晕。Pico 4系列升级为瞳距无极调节，可满足不同用户需求，显 著提升舒适度。对于Pico 4,用户可使用手柄控制电机调整Pancake模组的位置变化，改 变瞳距且无极调节范围在6272mm,同时用户可观察屏幕上同心圆的清晰程度并调节到最 优状态。对于Pic。4 Pro,进一步支持电驱自动瞳距调节，通过眼动追踪系统识别瞳孔的位 置，再驱动电机自动将Pancake模组位移到合适的瞳距，实现便捷、精准的瞳距调节。我们 认为在无极电
29、驱手动/自动瞳距调节功能支持下，Pico 4/4 Pro能够减少视觉疲劳和眩晕感，显著改善用户佩戴舒适度，为长时间佩戴头显提供支持。图1: Pico 4 /4 Pro瞳距调节模组示意图双目一体IPD调节模组示意& 一你式IPD四节模组可调节双眼BS距，但无法分别针对左/6眼洱行独立调节 相比里目独立IPDiS节模组，一蟀模组结构简里，本钱低AR圈微信公众号图2： Pico 4瞳距调节测评示意图AR圈微信公众号硬件创新之三：交互显著升级，包括全彩透视、手势识别、眼动追踪、面部追踪等。1 ）支持全彩透视功能以实现虚实结合，减轻边界感，衍生更多应用内容。Pic。4新增1 颗16Mp RGB摄像头，捕
30、捉用户外界环境颜色信息，配合4颗SLAM算法红外灰阶摄像 头捕捉的位置信息，实现全彩透视功能，能有效减轻现实世界和虚拟世界的边界感，并有 望在此基础上丰富更多虚实结合的应用内容。2）可脱离手柄支持手势识别，使得交互更相 然。Pico 4发布会上用空气吉他演示手势识别，可摆脱手柄对用户的手势进行识别并 实现实时交互，使得VR的人机交互更为自然，并有望提高用户使用频率。3 ） Pico 4 Pro 新增眼动追踪、面部追踪，实现更丰富功能。Pico 4 Pro内侧配备了 3颗红外摄像头（2颗用于追踪眼动，1颗用于面部追踪），可以实现高精度的眼球跟踪和面部跟踪。眼动 追踪支持下，Pico 4 Pro可
31、自动识别用户的瞳距情况并调整至最舒适状态；且通过红外跟 踪相机，Pico 4 Pro能够捕捉用户面部肌肉的细微变化，可以实时识别多达52种面部肌 肉动作，从而模拟更丰富的面部表情。4）手柄搭载全新线性马达HyperSense，沉浸段 验升级。Pic。4系列的HyperSense振感手柄采用星环弧柱设计，红外感应定位器位 于星环中，定位效果有一定优化。此外，手柄内部搭载50至500Hz的宽频线性马达，进 而能够实现更逼真的振动反应，且Pico 4手柄控制器的红外追踪传感器相比Neo 3增加4 颗，并配备规格更高的IMU传感器，从而增强用户沉浸感体验。硬件创新之三：交互显著升级，包括全彩透视、手势
32、识别、眼动追踪、面部追踪等。1 ）支持全彩透视功能以实现虚实结合，减轻边界感，衍生更多应用内容。Pic。4新增1 颗16Mp RGB摄像头，捕捉用户外界环境颜色信息，配合4颗SLAM算法红外灰阶摄像 头捕捉的位置信息，实现全彩透视功能，能有效减轻现实世界和虚拟世界的边界感，并有 望在此基础上丰富更多虚实结合的应用内容。2）可脱离手柄支持手势识别，使得交互更相 然。Pico 4发布会上用空气吉他演示手势识别，可摆脱手柄对用户的手势进行识别并 实现实时交互，使得VR的人机交互更为自然，并有望提高用户使用频率。3 ） Pico 4 Pro 新增眼动追踪、面部追踪，实现更丰富功能。Pico 4 Pro
33、内侧配备了 3颗红外摄像头（2颗用于追踪眼动，1颗用于面部追踪），可以实现高精度的眼球跟踪和面部跟踪。眼动 追踪支持下，Pico 4 Pro可自动识别用户的瞳距情况并调整至最舒适状态；且通过红外跟 踪相机，Pico 4 Pro能够捕捉用户面部肌肉的细微变化，可以实时识别多达52种面部肌 肉动作，从而模拟更丰富的面部表情。4）手柄搭载全新线性马达HyperSense，沉浸段 验升级。Pic。4系列的HyperSense振感手柄采用星环弧柱设计，红外感应定位器位 于星环中，定位效果有一定优化。此外，手柄内部搭载50至500Hz的宽频线性马达，进 而能够实现更逼真的振动反应，且Pico 4手柄控制器
34、的红外追踪传感器相比Neo 3增加4 颗，并配备规格更高的IMU传感器，从而增强用户沉浸感体验。图3：全彩透视示意图图4：空气吉他实现手势识别Pico发布会Pico发布会图5： Pico 4 Pro内侧3颗红外摄像头示意图Pico发布会图6： Pico 4 Pro面部追踪功能演示Pico发布会应用生态：持续加大投入，覆盖健身、游戏、视频、社交四大领域，且重点发力健身。12J建身：内容、功能显著升级，亦推出专用健身配件。PiC。提供超50款健身运动 工程，其中与育碧合作Just Dance VR （音乐跳舞游戏）将于2023年在Pico 4独家出售（尚未说明是否在国内上线），并联合多家顶级运动公
35、司、健身达人推出VR健身课程；另一 方面，Pic。努力打造专业健身追踪应用，推出Pic。Fitness,其可实时计算卡路里消耗量, 可与Apple Health兼容，将现实与虚拟世界运动情况整合，更深入了解运动情况。硬件方 面，Pic。推出3DoF Pic。体感追踪器（国内售价199元）、运动防汗面罩等专用健身配件, 其中Pico体感追踪器可明显改善VR健身体验，能够检测到各种动作，例如摇晃、倾斜、 踢腿等，实现玩家动作幅度、频率等参数的追踪，从而模拟估计运动量。”游戏：持续推出高质量游戏，类型丰富多样。行尸走肉:圣徒与罪人第二章：惩 罚、浴血黑帮为Pico 4两大主打新游戏，并持续推出更多丰
36、富类型游戏，包括绿色 地狱、实况钓鱼、Gorn等。3）视频：新增VR纪录片,加码VR演唱会，陆续推出新内容。根据发布会介绍, Pic。将于今年10月至12月陆续推出更多内容，提供超160部视频，包括VR纪录片、 6DoF VR剧集和创作者直播等，针对国内，Pic。将与三体共同制作首个VR版本三体 互动叙事作品，并于年内上线两场重磅8K演唱会（Asoul虚拟女团、某知名华语女歌手）。要_社交：Pico World、Rec Room陆续上线，加强提供功能，促进互动和情感交流。 根据发布会介绍，拥有7500万注册用户量的Rec RoomVR社交平台将上线海外Pico, 且自研社交平台Project
37、Pico Worlds（国内发布会称为“轻世界”）将于2023年早期上 线，可创立80+不同参数的虚拟形象，支持创立单独的空间，在虚拟空间中自由进行社交 互动，国内用户可以通过Pico 4手柄上新增的专属截屏按钮一键提供至抖音账号。针对内 容创作爱好者，Pico开发了 MRC混合现实录制功能，可以将用户在VR世界里的画面用 手机（iPhone XR以上型号）录制下来，方便将虚拟世界内容提供至其他平台，大幅降低 VR内容创作的技术门槛。5）企业：Pico 4 Pro为高级用户和开发人员设计提高专有软件解决方案和资源。Pic。4Pro主要面向商用客户，一方面推出Pico Business企业计划，
38、为培训、医疗、营销等提供工具和服务，打造世界领先的企业级XR平台；另一方面推出Pico Enterprise等硬件解 决方案，可直接访问企业级操作系统，以更安全的方式管理工作流程。图7： Pico 4系列VR健身应用示意图1、运动工程1、运动工程育碧Just Dan8 VR独占联合莱美有翼搏击推出（Les Mills Body Combat VR联合网红帕梅拉推出VR健身内容All-In-One summer2、Pico Fitness跟踪记录运动期间卡路里消耗跟踪记录运动期间卡路里消耗查看历史运动数据和Apple Health兼容提供排行榜和运动面B创立海报与Pi8VRfit）手提供Pco体
39、感追踪翳运动防汗面才Pico海外发布会,表3： Pico新增内容生态介绍类别地区具体内容全球Pico Fitness.实况钓鱼、联合莱美推出Les Mills Body Combat VR、联合网红帕梅拉推出VR健身内容、All-In-One summer等健身国内超过500分钟的超燃一刻健身课程、超过150首官方授权音乐的闪韵灵境、与超级猩猩合作打造丰富健身课程 等海外与育碧合作Just Dance VR（于全球发布会介绍，尚未说明是否会在国内上线）全球行尸走肉：圣徒与罪人第二章：惩罚、浴血黑帮、Gorn、拼图巡游游戏国内白夜传承、剑与魔法、ESPIRE1、阿尔沃行动、城市叠叠乐海外废墟法师
40、、德米欧、绿色地狱、Ultimechs全球8K演唱会、联合Discovery频道推出荒野求生系列VR互动纪录片，将与顶级探险家Ed Stafford以360沉浸式体验 非洲国家公园视频国内与三体联合打造VR三体、古籍巡游记、灵笼、卡塔尔世界杯、动态漫画、年底将有两个演唱会（Asoul虚拟女团 演唱会，华语某女歌手演唱会）、脱口秀、相声Live House海外与世界顶级的VR娱乐公司Wave合作，为艺人定制虚拟形象，打破明星和观众之间的互动阻隔社交全球Project Pico Worlds（国内版名称为轻世界）海外Rec Room企业全球Pico BusinessPico发布会,内容较海外厂商仍
41、有差距,积极投资强化软实力，通过激励促进内容生态开展。 根据青亭网，截至 2022 年 8 月末，Steam/Oculus Rift/Oulcus Quest/Pico Store/Nolo VR/ 奇遇VR分别拥有6915/1368/389/224/87/81款VR应用，Pico在国内领先，但较海外厂 商应用数量仍有较大差距。根据Pico发布会介绍，Pico启动“开发者激励计划”，在2022年7月SIF 2022上，Pico副总裁任利锋曾详细介绍，将对专业的VR内容制作机构、VR 技术型公司以及VR内容创作者提供资金投入、设备和技术双向加持、流量扶持等支持， 全面助力优质内容孵化和创作者成长
42、。Pic。将提供1200万美元的激励资金，每个工程还 将获得最高200万美元的资金支持，且今年Pico平台上最正确内容将获得最高100万美元 奖励，鼓励海内外优秀开发者来Pic。同步首发VR作品，促进Pico内容生态开展。图8：不同VR平台应用数量(截至2022年8月末)青亭网,表4： Pico激励计划说明IT专家网,合作伙伴具体激励内容VR内容制作机构Pico会为合作伙伴提供资金的扶持，帮助解决初创期启动本钱，还将提供技术工具帮 助降低创作门槛。在发行层面，将在Pic。视频和Pic。应用商店等渠道，提供分发资源 扶持，并在未来启动多种变现方式探索。在宣传推广层面，Pico将通过今日头条、抖
43、音等兄弟部门平台，帮助孵化工程获得更多关注，还将基于Pico与各类影展紧密的合 作关系，为优质作品选送影展，助力提高其行业影响力。VR技术型公司Pico将侧重点放在行业技术共创方面，提供包括共建虚拟资产渲染技术、共建Avatar 动捕应用技术、共创MR应用技术在内的三大扶持模式。VR内容创作者Pico会为达人创作者提供变现支持，提供直播硬件设备补贴以及优质内容奖励。产品定价：海外定价低于Quest 2，国内价格突出性价比，亦有补贴活动促进销售。 海外市场：Pico 4欧洲售价为429/499欧元(128GB/256GB),折合人民币约2993/3481 元，相对Meta Quest 2欧洲售价
44、449/549欧元(128GB/256GB),折合人民币约3100/3791 元，Pico 4定价低于Oculus Quest 2欧洲地区价格。补贴方面，2022年4月，Pico在海 外市场提供“beta program的测试计划(海外用户向Pico提供各场景的使用体验反应信 息，下代产品发布3个月内可6.5折扣购买)，吸引更多海外潜在消费者。国内市场：Pico 4系列在国内发布售价2499/2799元(128GB/256GB),具有眼动追踪和面部追踪的Pico 4 Pro 售价 3799 元(512GB),其中 Pico 4 128GB 与去年 Pico Neo 3 128GB 发布价格一
45、致，突出性价比。补贴方面，Pico官方商城启动“老用户回馈焕新计划”，老用户在指定 日期内购买Pico 4系列产品，可享受200/300元优惠；另有超值套装、分期活动优惠。整 体而言，我们预计Pico 4系列年内备货约30-50万台，有望带动整体Pico品牌VR设备 出货100万台+,明年随新品持续迭代，Pico系列出货有望到达300万量级。表 5： Pico 4/Pico Neo 3 Link/Meta Quest 2 海外销售价格比照Pico 4 128/256GBPico Neo 3 Link 256GBMeta Quest2 128/256GB美国/399/499 美元英国暂时未知39
46、9英镑399/499 英镑欧洲429/499 欧元449欧元449/549 欧元口本暂时未知49280 元59400/74400 元韩国暂时未知559000韩元559900/699900 韩元资料来源：青亭网，注：渠道，Quest 2均为涨价后价格表6： Pico 4系列国内补贴活动欧洲指法国、西班牙、荷兰、德国，其中Quest 2德国无官方销售活动具体内容老用户回馈焕新计划曾购买历代指定型号产品的Pico用户，在2022年9月27日10月11日内购买Pico4 128/256GB产品,可享受200/300元优惠。超值套装购买替换贴脸泡棉x1，将赠送4款VR大作，超值套装仅售200元（原价为468元）分期活动线上购买Pico 4系列享受12期免息活动PicoAPP, Pico 发布会，I Pico硬件回顾：布局7年，成