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1、金融机构金融机构金融市场金融市场金融工具金融工具商业银行商业银行利率利率货币与货币制度货币与货币制度信用信用信用与利息信用与利息中央银行与中央银行与金融监管金融监管货币供求货币供求与均衡与均衡1 1第八章第八章 货币供求与均衡货币供求与均衡2 2本章主要内容本章主要内容n货币需求货币需求n货币供给货币供给n货币均衡货币均衡n货币均衡理论应用货币均衡理论应用3 3本章学习要求本章学习要求n了解货币需求相关理论了解货币需求相关理论 n掌握货币需求、货币供给的基本概念掌握货币需求、货币供给的基本概念n理解影响货币需求量、货币供给量的基本要理解影响货币需求量、货币供给量的基本要素素n掌握货币的供给流程
2、、货币均衡的实现掌握货币的供给流程、货币均衡的实现4 4货币需求的定义货币需求的定义n是指社会各部门在既定的收入或财富范围内是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。能够而且愿意以货币形式持有的数量。n货币需求是一个存量的概念。货币需求是一个存量的概念。n货币需求是有条件限制的，是一种能力与愿货币需求是有条件限制的，是一种能力与愿望的统一。望的统一。n现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求。而且包括对存款货币的需求。n人们对货币的需求既包括了执行流通手段和人们对货币的需求既包括了执行流通手段和支付手段职
3、能的货币需求，也包括了执行价支付手段职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求。值贮藏手段职能的货币需求。5 5微观货币需求和宏观货币需求微观货币需求和宏观货币需求n微观货币需求：从个人、家庭或企业单位的微观货币需求：从个人、家庭或企业单位的微观角度，考察其在既定收入水平、利率水微观角度，考察其在既定收入水平、利率水平和其他经济条件下，保持多少货币最为合平和其他经济条件下，保持多少货币最为合适。适。n宏观货币需求：从整个国民经济的宏观角度，宏观货币需求：从整个国民经济的宏观角度，考察一个国家在一定时期内因经济发展和商考察一个国家在一定时期内因经济发展和商品流通所必需的货币量。品流通
4、所必需的货币量。6 6名义货币需求和实际货币需求名义货币需求和实际货币需求n名义货币需求：名义货币需求：不考虑价格变动时的货币需要量。不考虑价格变动时的货币需要量。n实际货币需求：实际货币需求：排除通货膨胀因素影响以后的货币排除通货膨胀因素影响以后的货币需要量。现实经济生活中存在着通货膨胀可能性。需要量。现实经济生活中存在着通货膨胀可能性。n名义货币需求决定于货币供给量。名义货币需求决定于货币供给量。n货币供给量增加，名义货币需求增加，而物价水平也呈货币供给量增加，名义货币需求增加，而物价水平也呈正方向变化。正方向变化。n物价水平又与货币供给量呈同一比例同方向变动。物价水平又与货币供给量呈同一
5、比例同方向变动。n名义货币需求与货币价值名义货币需求与货币价值(即货币购买力即货币购买力)按同一比例呈反按同一比例呈反向变动；向变动；n货币价值与物价水平成反比。货币价值与物价水平成反比。7 7决定和影响货币需求的主要因素决定和影响货币需求的主要因素宏观角度宏观角度:n全社会商品和劳务的数量全社会商品和劳务的数量n市场商品供求结构变化市场商品供求结构变化n价格水平价格水平n收入的分配结构收入的分配结构n货币流通速度货币流通速度n信用制度的发达程度信用制度的发达程度n人口数量、人口密集程度、产业结构、城乡关系及人口数量、人口密集程度、产业结构、城乡关系及经济结构、社会分工、交通运输状况等客观因素
6、经济结构、社会分工、交通运输状况等客观因素n财政收支状况财政收支状况8 8决定和影响货币需求的主要因素决定和影响货币需求的主要因素微观角度：微观角度：n收入水平收入水平n收入的分配结构收入的分配结构n价格水平及其变动价格水平及其变动n利率和金融资产收益率利率和金融资产收益率n心理和习惯等因素心理和习惯等因素9 9马克思的货币需求理论马克思的货币需求理论n马克思的货币需求理论或称货币必要量理论。马克思的货币需求理论或称货币必要量理论。n他在提出问题时，有时是问流通中他在提出问题时，有时是问流通中 有有 多少货币多少货币，有时是问流通中有时是问流通中 需要需要 多少货币多少货币，有时是问流通中，有
7、时是问流通中 可吸收可吸收 多少货币多少货币。他的货币必要量理论，集中表。他的货币必要量理论，集中表现在其货币流通规律公式中，即现在其货币流通规律公式中，即:nM=PQ/V M=PQ/V n此公式前提是金币此公式前提是金币(或金属货币或金属货币)流通流通n式中，式中，M代表执行流通手段职能的货币量代表执行流通手段职能的货币量;P代表商品价格水代表商品价格水平，平，Q代表流通中的商品数量，代表流通中的商品数量，PQ代表商品价格总额，代表商品价格总额，V代代表同名货币的流通速度。表同名货币的流通速度。n这一公式既表达了货币需要量的决定因素，即这一公式既表达了货币需要量的决定因素，即流通流通的商品量
8、、的商品量、价格水平和货币流通速度价格水平和货币流通速度，同时也表，同时也表达了这三个因素的变动与货币需要量变动的关系。达了这三个因素的变动与货币需要量变动的关系。1010纸币流通问题纸币流通问题n马克思指出，纸币本身没有价值，只有流通才能作马克思指出，纸币本身没有价值，只有流通才能作为金的代表。由于流通所能吸收的金量是客观决定为金的代表。由于流通所能吸收的金量是客观决定的，所以无论向流通中投入多少纸币，所能代表的的，所以无论向流通中投入多少纸币，所能代表的也只是客观所能吸收的金量。也只是客观所能吸收的金量。n马克思概括的纸币流通规律是马克思概括的纸币流通规律是:纸币的发行限于它纸币的发行限于
9、它象征地代表的金象征地代表的金(或银或银)的实际流通的数量的实际流通的数量。这样，。这样，纸币投入越多，每一单位纸币所能代表的金量越少，纸币投入越多，每一单位纸币所能代表的金量越少，即纸币贬值，物价就上涨。即纸币贬值，物价就上涨。1111交易方程式交易方程式n背景：美国经济学家欧文背景：美国经济学家欧文费雪在其费雪在其1911年出版的年出版的货币购买力一书中，对古典货币数量论观点作货币购买力一书中，对古典货币数量论观点作了最清晰的表述。费雪十分注重了最清晰的表述。费雪十分注重货币的交易媒介功货币的交易媒介功能能，认为人们需要货币，并不在货币本身，而是因，认为人们需要货币，并不在货币本身，而是因
10、为货币可以用来交换商品和劳务，以满足人们的欲为货币可以用来交换商品和劳务，以满足人们的欲望，人们手中的货币，最终都将用于购买。因此，望，人们手中的货币，最终都将用于购买。因此，在一定时期内，社会的货币支出量与商品、劳务的在一定时期内，社会的货币支出量与商品、劳务的交易量的货币总值一定相等。据此，费雪提出了著交易量的货币总值一定相等。据此，费雪提出了著名的交易方程式。名的交易方程式。1212n交易方程式：交易方程式：MV=PT MV=PTn式中，式中，M M表示货币的数量表示货币的数量;V;V表示货币流通速度表示货币流通速度;P;P表表示物价水平示物价水平;T;T表示交易总量。表示交易总量。n
11、这个方程式首先旨在表示交易两个方面的恒等关这个方程式首先旨在表示交易两个方面的恒等关系以及以纸币单位所标示的价格水平系以及以纸币单位所标示的价格水平P P的决定。依的决定。依据恒等式，据恒等式，P P的值自然取决于的值自然取决于M M、V V、T T三个变量。费三个变量。费雪分析，雪分析，V V是由制度因素决定，而制度因素变化缓是由制度因素决定，而制度因素变化缓慢，因而它可视为常数。慢，因而它可视为常数。T T与产出水平保持一定的与产出水平保持一定的比例，大体上也是相对稳定的。因此，只有比例，大体上也是相对稳定的。因此，只有P P和和M M的的关系最重要，所以关系最重要，所以P P的值特别是取
12、决于的值特别是取决于M M数量的变化。数量的变化。1313n交易方程式虽然主要说明交易方程式虽然主要说明M M决定决定P P，但当把，但当把P P视视为给定的价格水平时，这个交易方程式也就为给定的价格水平时，这个交易方程式也就成为货币需求的函数成为货币需求的函数:n M=1/V*PTM=1/V*PTn 这一公式表明，这一公式表明，在给定的价格水平下，总交在给定的价格水平下，总交易量与所需要的名义货币量具有一定的比例易量与所需要的名义货币量具有一定的比例关系，这个比例就是关系，这个比例就是1/V1/V。换言之，要使价格换言之，要使价格保持给定水平，只有当货币量与总交易量保保持给定水平，只有当货币
13、量与总交易量保持一定比例关系才能实现。持一定比例关系才能实现。1414剑桥方程式剑桥方程式n背景：剑桥大学的马歇尔、庇古，及早期的凯恩斯背景：剑桥大学的马歇尔、庇古，及早期的凯恩斯和罗伯逊等提出了在货币需求理论中具有转折意义和罗伯逊等提出了在货币需求理论中具有转折意义的剑桥方程式。的剑桥方程式。n 所谓有所谓有“转折意义转折意义”，过去的经济学家主要从，过去的经济学家主要从整整个经济的角度考虑货币数量个经济的角度考虑货币数量问题，而剑桥学派着眼问题，而剑桥学派着眼点是点是个人对货币持有的需求，重视微观主体的行为。个人对货币持有的需求，重视微观主体的行为。n交易方程式和剑桥方程式都旨在解剖货币需
14、求分析，交易方程式和剑桥方程式都旨在解剖货币需求分析，当然有很多相通之处，但必须看到，解析同一问题当然有很多相通之处，但必须看到，解析同一问题的思路有异，相对于交易方程式而言，剑桥方程式的思路有异，相对于交易方程式而言，剑桥方程式反映的思路更广，它将货币需求理论的研究推到了反映的思路更广，它将货币需求理论的研究推到了高一层阶梯。高一层阶梯。1515剑桥学派的货币需求方程剑桥学派的货币需求方程nM=KPYM=KPYn 式中，式中，M M表示货币需求量，表示货币需求量，P P表示物价水平表示物价水平;Y Y表示总收入表示总收入;PYPY表示名义总收入表示名义总收入;K表示表示M M 与与PY的比，
15、也就是一年中人们愿意以现金余额方的比，也就是一年中人们愿意以现金余额方式持有的货币量占商品交易量的比率。由此，式持有的货币量占商品交易量的比率。由此，剑桥方程式也称为剑桥方程式也称为现金余额方程式。现金余额方程式。1616费雪方程式与剑桥方程式的差别费雪方程式与剑桥方程式的差别n1 1、对货币需求分析的侧重点不同。前者重货币供、对货币需求分析的侧重点不同。前者重货币供给、货币的交易媒介功能；后者重货币需求、货币给、货币的交易媒介功能；后者重货币需求、货币的财富储藏即资产功能。的财富储藏即资产功能。n2 2、前者把货币需求诉诸制度因素（宏观），重视、前者把货币需求诉诸制度因素（宏观），重视货币支
16、出的数量和速度；后者是从货币保有资产存货币支出的数量和速度；后者是从货币保有资产存量角度考虑货币需求（微观），重视人的持币动机量角度考虑货币需求（微观），重视人的持币动机和判断。和判断。n3 3、货币需求的决定因素不同。前者用货币数量变、货币需求的决定因素不同。前者用货币数量变动来解释价格，利率对货币需求没有影响；后者从动来解释价格，利率对货币需求没有影响；后者从微观出发分析，强调人们持币动机，不排除利率是微观出发分析，强调人们持币动机，不排除利率是决定货币需求的主要因素。决定货币需求的主要因素。1717凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论n约翰约翰梅纳德梅纳德凯恩斯是著名的英国经济学家，
17、是凯恩斯是著名的英国经济学家，是宏观经济学的创始人。凯恩斯早期是剑桥学派的一宏观经济学的创始人。凯恩斯早期是剑桥学派的一员，员，19361936年他的年他的就业、利息和货币通论就业、利息和货币通论一书出一书出版，标志着独树一帜学说的形成。版，标志着独树一帜学说的形成。n凯恩斯对货币需求理论的贡献是他关于货币需求动凯恩斯对货币需求理论的贡献是他关于货币需求动机的剖析，并在这个基础上把利率因素引入了货币机的剖析，并在这个基础上把利率因素引入了货币需求函数。他把决定人们货币需求行为的动机归结需求函数。他把决定人们货币需求行为的动机归结为为交易动机、预防动机和投机动机交易动机、预防动机和投机动机三个方
18、面。三个方面。1818交易动机交易动机n是指个人或企业为了是指个人或企业为了应付日常交易应付日常交易需要而产生的持需要而产生的持有货币需要。它决定人们进行交易持有多少货币。有货币需要。它决定人们进行交易持有多少货币。n交易动机是建立在确认交易动机是建立在确认货币流通媒介职能货币流通媒介职能基础上的基础上的货币需求论。货币需求论。n 影响交易需求的因素，包括收入规模、收入与支影响交易需求的因素，包括收入规模、收入与支出的时距及其规律性、支出习惯、金融制度、预期出的时距及其规律性、支出习惯、金融制度、预期因素等。这些影响因素中，除了收入因素外，其他因素等。这些影响因素中，除了收入因素外，其他因素可
19、视为在短期内不变的常量，因此，凯恩斯将因素可视为在短期内不变的常量，因此，凯恩斯将交易需求看作是收入的函数交易需求看作是收入的函数。1919预防动机预防动机n又称谨慎动机，指为又称谨慎动机，指为应付可能遇到的意外支出应付可能遇到的意外支出等而等而持有货币的动机。持有货币的动机。n它的产生主要因为未来收入和支出的不确定性，为它的产生主要因为未来收入和支出的不确定性，为了防止未来收入减少或支出增加这种意外变化而保了防止未来收入减少或支出增加这种意外变化而保留一部分货币以备不测。留一部分货币以备不测。n可见，货币需求的预防性动机则主要是因为收入和可见，货币需求的预防性动机则主要是因为收入和支出的不确
20、定性。支出的不确定性。n就实质来说，就实质来说，预防动机预防动机和和交易动机交易动机可归入一个范围可归入一个范围之内，两者所引起的货币需求都是之内，两者所引起的货币需求都是收入的函数收入的函数。实。实践中，由这两种动机形成的货币余额是难以截然分践中，由这两种动机形成的货币余额是难以截然分开的。开的。2020投机动机投机动机n是指愿意持有货币以供投机之用。是指愿意持有货币以供投机之用。n投机动机的货币需求取决于三个因素：投机动机的货币需求取决于三个因素：当前市场利率当前市场利率、投机者正常利率水平的目标值投机者正常利率水平的目标值以及以及投机者对利率变化投机者对利率变化趋势的预期趋势的预期。其中
21、第三个因素依赖于前两个因素，所。其中第三个因素依赖于前两个因素，所以投机动机的货币需求实际上取决于当前市场利率水以投机动机的货币需求实际上取决于当前市场利率水平与投机者对正常利率目标的取值之差。平与投机者对正常利率目标的取值之差。n从总体分析，如果当前市场利率水平较低，那么预期从总体分析，如果当前市场利率水平较低，那么预期利率上升的投机者就会越多，从而以货币形式持有其利率上升的投机者就会越多，从而以货币形式持有其财富的投机者也就越多，货币的投机性需求就越大财富的投机者也就越多，货币的投机性需求就越大;反反之亦然。所以，货币的投机性需求是之亦然。所以，货币的投机性需求是当前利率水平的当前利率水平
22、的递减函数。递减函数。2121凯恩斯的货币需求函数凯恩斯的货币需求函数nM=M1+M2=L1(Y)+L2(r)M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)n 式中，式中，M1M1表示交易动机和预防动机引起的货表示交易动机和预防动机引起的货币需求，它是币需求，它是Y Y的函数的函数;M2M2表示投机动机的货表示投机动机的货币需求，是币需求，是r r的函数。的函数。0LrL1L20LrL1+L22222流动性陷阱流动性陷阱n当利率降低到某一低点后，货币需求就会变当利率降低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没有人会愿意持有债券或得无限大。这时，没有人会愿意持有债券或其他资产，每个人只愿意持有货币
23、。其他资产，每个人只愿意持有货币。n此时如果中央银行增加货币供应此时如果中央银行增加货币供应,将全部被货将全部被货币需求所吸收币需求所吸收,从而对市场利率不起作用从而对市场利率不起作用.2323货币主义的货币需求理论货币主义的货币需求理论n背景背景:20世纪世纪60年代的现代货币主义也叫年代的现代货币主义也叫货币学派货币学派，它是以它是以对抗对抗凯恩斯凯恩斯的革命面目出现的，其代表人物的革命面目出现的，其代表人物是美国芝加哥大学教授弗里德曼。是美国芝加哥大学教授弗里德曼。n 货币主义对货币需求的分析也同样以货币主义对货币需求的分析也同样以微观主体行为微观主体行为作为始点，并吸收了包括凯恩斯在内
24、的经济学家对作为始点，并吸收了包括凯恩斯在内的经济学家对货币需求理论的推进成果，对货币需求量的各种因货币需求理论的推进成果，对货币需求量的各种因素进行了深入的分析，在此基础上，建立了独具特素进行了深入的分析，在此基础上，建立了独具特色的货币需求函数。色的货币需求函数。n弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数n Md/P=f(y,rMd/P=f(y,rm m,r,rb b，r re e，1/p*dp/dt;W,U)1/p*dp/dt;W,U)2424nMdMd为名义货币需求量为名义货币需求量np p为一般物价水平为一般物价水平nY Y以货币表示的以货币表示的恒久性收入恒久性收入，即一个较长
25、时期，即一个较长时期的平均收入水平。弗里德曼将恒久性收入看的平均收入水平。弗里德曼将恒久性收入看作是一个重要的决定因素，其意义在于货币作是一个重要的决定因素，其意义在于货币需求不会随着产业周期的波动有较大的变动。需求不会随着产业周期的波动有较大的变动。nyY/P表示来自各种财富形式的真实收入。表示来自各种财富形式的真实收入。nW W为为物质财富物质财富(非人力财富非人力财富)占总财富的比率占总财富的比率，它与货币需求负相关，这是货币主义所列出它与货币需求负相关，这是货币主义所列出的独特变量，但并未得到进一步论证。的独特变量，但并未得到进一步论证。2525nr rm m为货币的预期名义报酬率为货
26、币的预期名义报酬率nr rb b为债券的预期收益率为债券的预期收益率nr re e为股票的预期收益率为股票的预期收益率n弗里德曼认为，一个人可以有几种形式的财弗里德曼认为，一个人可以有几种形式的财富持有，不仅是货币，还有债券、股票和实富持有，不仅是货币，还有债券、股票和实物等。当它们增大时，持有货币的机会成本物等。当它们增大时，持有货币的机会成本增大，对货币的需求就会减少。增大，对货币的需求就会减少。n1/p*dp/dt1/p*dp/dt为预期物价变动率，即实物资产的为预期物价变动率，即实物资产的预期名义收益率，预期名义收益率，它属于机会成本变量，与它属于机会成本变量，与货币需求负相关，将它明
27、确列入函数式，与货币需求负相关，将它明确列入函数式，与强调通货膨胀的发生有关。强调通货膨胀的发生有关。nU U为收入以外的可以影响货币效用的其他因素为收入以外的可以影响货币效用的其他因素2626货币供给货币供给货币供给货币供给(money supply):(money supply):是指一定时期内一是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为收缩）货币的行为,是银行系统向经济中注入是银行系统向经济中注入货币的过程。货币的过程。货币供给主要研究由谁来提供货币、提供什货币供给主要研究由谁来提供货币、提供什么货币、怎样提供货币和提供多
28、少货币等问么货币、怎样提供货币和提供多少货币等问题题,从而引出了货币供给的主体、货币的口径从而引出了货币供给的主体、货币的口径与层次、货币供给机制、货币供给的控制等与层次、货币供给机制、货币供给的控制等诸多理论与实际问题诸多理论与实际问题.2727货币供给量货币供给量(money aggregate):(money aggregate):一国经济中一国经济中被个人、企事业单位和政府部门持有的可用被个人、企事业单位和政府部门持有的可用于各种交易的货币总量于各种交易的货币总量.货币供给量是货币供给过程的结果货币供给量是货币供给过程的结果,其源头是其源头是中央银行初始供给的基础货币中央银行初始供给的
29、基础货币,经过存款货币经过存款货币银行的业务活动可以出现数倍的货币扩张银行的业务活动可以出现数倍的货币扩张.2828名义货币供给与实际货币供给名义货币供给与实际货币供给n名义货币供给名义货币供给：是指一定时点上不考虑物价因素影：是指一定时点上不考虑物价因素影响的货币存量响的货币存量;n实际货币供给实际货币供给：就是指剔除物价影响之后的一定时：就是指剔除物价影响之后的一定时点上的货币存量。点上的货币存量。n若将名义货币供给记作若将名义货币供给记作MsMs，则实际货币供给为，则实际货币供给为Ms/PMs/P。n人们日常使用的货币供给概念，一般都是名义货币人们日常使用的货币供给概念，一般都是名义货币
30、供给。例如讲某年度、某季度货币量增长多少、增供给。例如讲某年度、某季度货币量增长多少、增长率多高等，都是该时期货币名义增加量与基期存长率多高等，都是该时期货币名义增加量与基期存量的比较。量的比较。29293030现代银行制度下货币供给有何特点现代银行制度下货币供给有何特点?货币供给形成的主体是中央银行和商业银行货币供给形成的主体是中央银行和商业银行,两个两个主体各自创造相应的货币。主体各自创造相应的货币。银行系统供给货币的过程必须具备三个基本条件：银行系统供给货币的过程必须具备三个基本条件：实行完全的信用货币流通；实行存款准备金制度；实行完全的信用货币流通；实行存款准备金制度；广泛采用非现金结
31、算方式。广泛采用非现金结算方式。货币供给的形成主要有两个环节；一是由中央银行货币供给的形成主要有两个环节；一是由中央银行提供的基础货币供给；二是商业银行的存款货币创提供的基础货币供给；二是商业银行的存款货币创造。造。3131n基础货币：是指处于流通领域由社会公众所持有的基础货币：是指处于流通领域由社会公众所持有的通货及银行体系准备金的总和。作为整个银行体系通货及银行体系准备金的总和。作为整个银行体系内存款扩张、货币创造的基础，其数额大小对货币内存款扩张、货币创造的基础，其数额大小对货币供应总量具有决定性的影响。供应总量具有决定性的影响。n基础货币基础货币=现金银行体系存款准备金。现金银行体系存
32、款准备金。n中央银行提供的基础货币是通过其资产业务出去的，中央银行提供的基础货币是通过其资产业务出去的，一般通过三条渠道：一般通过三条渠道：在外汇市场买卖外汇黄金，在外汇市场买卖外汇黄金，变动储备资产；变动储备资产；在公开市场上买卖政府债券，变在公开市场上买卖政府债券，变动对政府债权；动对政府债权；对商业银行办理再贴现或发放再对商业银行办理再贴现或发放再贷款，变动对金融机构债权。贷款，变动对金融机构债权。3232货币乘数货币乘数n货币供给量与基础货币之比。用货币供给量与基础货币之比。用m m表示货币乘数，表示货币乘数，MsMs代代表货币供给，表货币供给，B B为基础货币，则为基础货币，则:n
33、Ms=m*B Ms=m*B n基础货币由通货基础货币由通货C C和存款准备金和存款准备金R R两部分构成。通货两部分构成。通货C C虽虽然能成为创造存款货币的根据，但它本身的量，中央银然能成为创造存款货币的根据，但它本身的量，中央银行发行多少就是多少，不可能有倍数的增力；引起倍数行发行多少就是多少，不可能有倍数的增力；引起倍数增加的只是存款货币增加的只是存款货币D D。因此，基础货币与货币供给量。因此，基础货币与货币供给量的关系可用图表示。的关系可用图表示。n C R C Rn C D C D3333决定货币供给量的主要因素决定货币供给量的主要因素n基础货币基础货币n法定准备率法定准备率n现金
34、比率和活期存款比率现金比率和活期存款比率n超额准备率超额准备率3434货币均衡货币均衡n货币均衡是指货币供给与货币需求之间的一种对比关系，是货币均衡是指货币供给与货币需求之间的一种对比关系，是从供求总体研究货币运行状态变动的规律。一般而言，货币从供求总体研究货币运行状态变动的规律。一般而言，货币供求相等，就称之为均衡供求相等，就称之为均衡;如货币供求不相等，则谓之失衡。如货币供求不相等，则谓之失衡。所谓所谓货币供求相等货币供求相等用公式表示，即用公式表示，即:n Ms=Mdn 式中，式中，Ms为名义货币供给量，为名义货币供给量，Md为实际货币需要量。为实际货币需要量。n必须指出，这里的必须指出
35、，这里的=并非纯数学概念。事实上，绝对的货并非纯数学概念。事实上，绝对的货币供给量与货币需要量相等是不可能的。货币均衡的实际意币供给量与货币需要量相等是不可能的。货币均衡的实际意义应是货币供给量与货币需求量大体相适应，各自变动着的义应是货币供给量与货币需求量大体相适应，各自变动着的货币供给和货币需求，只要在客观存在的一定弹性区间内，货币供给和货币需求，只要在客观存在的一定弹性区间内，都属于均衡之列。都属于均衡之列。3535货币均衡与否的判别标志货币均衡与否的判别标志:物价和利率物价和利率n物价：如果价格水平提高，则名义收入增加，物价：如果价格水平提高，则名义收入增加，名义货币需求增加；价格水平
36、下降，名义收名义货币需求增加；价格水平下降，名义收入减少，名义货币需求减少。如果名义货币入减少，名义货币需求减少。如果名义货币供应不能随之调整，必然带来货币供求的非供应不能随之调整，必然带来货币供求的非均衡。均衡。n利率：在市场经济条件下，货币的均衡和非利率：在市场经济条件下，货币的均衡和非均衡更重要的表现为利率的变化。均衡更重要的表现为利率的变化。3636下图为均衡利率条件的货币供求：下图为均衡利率条件的货币供求：n n n rMs=MdMsMdr0M03737n如果设想货币供给是外生变量，即完全是由如果设想货币供给是外生变量，即完全是由货币当局决定的，而且，货币当局并不根据货币当局决定的，而且，货币当局并不根据货币需求的变化调节货币供给，这样，货币货币需求的变化调节货币供给，这样，货币供给就成了一条垂直于横轴的直线。供给就成了一条垂直于横轴的直线。rMsM0r1r2r3Md0Md1Md23838