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1、第五章第五章 营运资金营运资金 现金管理 应收账款管理 存货管理重点：现金预算 应收账款信用条件的决策 存货的经济批量难点：应收账款信用政策的确定营运资金的含义营运资金的含义1.营运运资金金指流指流动资产减去流减去流动负债后的差后的差额。2.流流动资产指可以在一年或超指可以在一年或超过一年的一个一年的一个营业周期内周期内变现或耗用的或耗用的资产。3.流流动负债指将在一年或超指将在一年或超过一年的一个一年的一个营业周周期内必期内必须清清偿的的债务。第一节 现金管理F现金管理的内容与目金管理的内容与目标F现金的持有金的持有动机和成本机和成本F最佳最佳现金持有量的确定金持有量的确定F现金日常管理金日
2、常管理 F现金金预算算一、现金管理的内容与目标一、现金管理的内容与目标 广广义现金：金：包括企包括企业的的库存存现金、金、银行存行存款和其他款和其他货币资金。金。狭狭义现金金：仅指指库存存现金。金。（一）（一）现金管理的内容金管理的内容编制制现金金预算算最佳最佳现金余金余额的确定的确定做好日常做好日常现金收支管理工作金收支管理工作（二）（二）现金管理的目金管理的目标现金持有量能金持有量能满足企足企业各种各种业务往来往来的需要的需要将将闲置置资金减少到最低限度金减少到最低限度 基本目基本目标：如何在：如何在现金的金的流流动性性与与收益性收益性之之间作出合理的作出合理的选择判断判断F企企业现金管理
3、的目的金管理的目的应当是在收益性当是在收益性与流与流动性之性之间作出作出权衡。企衡。企业应把把闲置置现金投入到流金投入到流动性高、性高、风险性低、性低、交易期限短的金融工具中，以期交易期限短的金融工具中，以期获得得较多的收入多的收入()T二、现金的持有动机和成本二、现金的持有动机和成本（一）（一）现金的持有金的持有动机机交易交易动机机预防防动机机投机投机动机机企业为满足经常发生的企业为满足经常发生的业务需要而持有现金业务需要而持有现金为应付意外的现金需求为应付意外的现金需求而持有现金而持有现金企业为能趁机利用潜在企业为能趁机利用潜在的获利机会而持有现金的获利机会而持有现金选择选择F企企业为交易
4、交易动机持有的机持有的现金可用于（金可用于（）。）。A缴纳税款税款B派派发股利股利C证券投机券投机D灾害灾害补贴 F各种持有各种持有现金的金的动机中，属于机中，属于应付未来付未来现金金流入和流出意外波流入和流出意外波动的的动机是（机是（）。）。A交易交易动机机B预防防动机机C投机投机动机机D长期投期投资动机机ABB（二）（二）现金的成本金的成本持有成本持有成本转换成本成本短缺成本短缺成本持有成本 指企指企业因持有因持有现金而放弃的再投金而放弃的再投资收益收益和增加的相和增加的相应的管理的管理费用。用。F再投再投资收益：收益：一般指将一般指将现金投金投资于有价于有价证券所券所获得的得的收益。收益
5、。F某企某企业持有持有现金金10万元，若投万元，若投资于于证券，可以券，可以获得得10%的收的收益率，即益率，即现金的再投金的再投资收益收益为1万元。万元。持有成本持有成本F管理管理费用用指企指企业为了了对所持有的所持有的现金金进行管行管理而理而发生的生的费用。用。管理人管理人员的工的工资必要的安全必要的安全设施施转换成本F指企指企业用用现金金购入有价入有价证券以及券以及转让有有价价证券券换取取现金金时付出的交易付出的交易费用。用。F交易交易费用用固定固定费用用与与转换次数有关次数有关 变动费用用与委托成交金与委托成交金额有关有关F指在指在现金持有量不足而又无法及金持有量不足而又无法及时通通过
6、有价有价证券券变现加以加以补充而充而给企企业造成的造成的损失。失。短缺成本短缺成本 直接直接损失失由于由于现金短缺而使企金短缺而使企业的生的生产经营及及投投资受到影响而造成的受到影响而造成的损失失间接接损失失由于由于现金的短缺而金的短缺而给企企业带来的无形来的无形损失。失。选择选择F通常情况下，企通常情况下，企业持有持有现金的机会成金的机会成本（本（）。）。A与与现金余金余额成反比成反比B与与现金余金余额成正比成正比C是固定成本是固定成本D是决策的无关成本是决策的无关成本 B三、最佳现金持有量的确定三、最佳现金持有量的确定（一）现金持有量与现金成本的关系 现金持 有量 成本少 多持有成本 小
7、大转换成本 大 小短缺成本 大 小（二）成本分析模式（二）成本分析模式前提：不考前提：不考虑现金金转换成本成本方法：方法：对持有成本和短缺成本持有成本和短缺成本进行分析行分析 目的：找出最佳目的：找出最佳现金持有量金持有量现金持有量现金持有量短缺成本短缺成本管理成本管理成本机会成本机会成本总成本总成本总总成成本本例题例题F某企业有四种现金持有方案，其相应的成本资料如下：方案项目ABCD现金持有量20000300004000050000机会成本率10%10%10%10%管理费用1000100010001000短缺成本6000400020001200方案机会成本管理费用短缺成本总成本A200010
8、0060009000B3000100040008000C4000100020007000D5000100012007200最佳现金持有量测算表C方案总成本最低，该企业最佳现金持有量应为40000元。判断判断F在利用成本分析模式确定现金最佳持有量时，可以不考虑现金管理成本的影响(）。F在利用成本分析模式确定现金最佳持有量,就是计算出现金持有成本、转换成本和短缺成本之和的最低点。（）F四、现金的日常管理四、现金的日常管理（一）（一）现金回收管理金回收管理企业账款回收流程企业账款回收流程客户邮局企业总部企业的开户银行清算系统企业的开户银行邮寄时滞邮寄时滞 处理时滞处理时滞 转账时滞转账时滞 F1.建
9、立多个收款中心建立多个收款中心缩短短帐单和支票的往返和支票的往返邮寄寄时间缩短支票短支票兑现所需的所需的时间F2.锁箱法箱法缩短了支票的短了支票的邮寄寄时间消除了消除了处理理时滞滞(二二)现金支出管理现金支出管理F任任务:金金额上和上和时间上的控制上的控制F方法方法:1.延延缓应付款的支付付款的支付2.合理使用合理使用现金金“浮游量浮游量”(三三)现金的综合管理现金的综合管理 1.力争力争现金流入与金流入与现金流出同步金流出同步 2.建立健全建立健全现金的内部金的内部牵制制度制制度 3.遵守国家关于遵守国家关于库存存现金适用范金适用范围的管理的管理规定定 4.做好做好银行存款的管理工作行存款的
10、管理工作 5.适当适当进行行证券投券投资五、现金预算五、现金预算（一）含（一）含义F现金金预算是企算是企业合理估合理估计未来一定未来一定时期的期的现金收支状况，并金收支状况，并对预期差异采期差异采取相取相应对策的活策的活动。（二）（二）现金金预算的内容算的内容 现金收入金收入预算期内可算期内可动用的用的现金金总额 期初期初现金余金余额预算期内算期内现金收入金收入 现金支出金支出预算期内可能算期内可能发生的全部支出生的全部支出购货支出支出工工资支出支出投投资支出支出 现金余缺金余缺预算期的内算期的内现金的多余或不足金的多余或不足现金融通金融通对现金多余的金多余的处置与不足的弥置与不足的弥补现金多
11、余可用于金多余可用于偿还已有借款或已有借款或进行行短期投短期投资；现金不足，要向金不足，要向银行取得新的行取得新的借款。借款。（期初借款，期末（期初借款，期末还款）款）（三）现金预算的编制 1.编制制现金金预算的依据算的依据以日常以日常业务预算算和和特种决算特种决算为基基础编制制 2.现金金预算算编制的流程制的流程销售售预算算生生产预算算直接材料消耗及直接材料消耗及采采购预算算直接工直接工资及其他直接支出及其他直接支出预算算制造制造费用用预算算产品生品生产成本成本预算算经营及管理及管理费用用预算算特种决策特种决策预算算现金金预算算3.收支预算法编制现金预算摘摘 要要一季度一季度 二季度二季度
12、三三 四四 全年全年期初现金余额期初现金余额加：现金收入加：现金收入减：现金支出减：现金支出现金余缺现金余缺现金融通现金融通例题例题F某企某企业2001年年现金金预算如下表所示，算如下表所示，预算中算中发生的生的现金多余或不足，通金多余或不足，通过取得或取得或归还借款解决。假借款解决。假设银行借款的金行借款的金额为1000元的倍数，利率元的倍数，利率为10%。该企企业需要需要保留的保留的现金余金余额为2000元。要求根据表中元。要求根据表中的所列的所列资料，通料，通过计算填列表中用字母表算填列表中用字母表示的示的项目。目。项项 目目1 1季度季度 2 2季度季度3 3季度季度4 4季度季度期初
13、现金余额期初现金余额10001000本期现金收入本期现金收入310003100033500335003950039500本期现金支出本期现金支出300003000037000370004000040000现金多余或不足现金多余或不足-5900-59001100011000向银行借款向银行借款归还银行借款归还银行借款借款利息借款利息期末现金余额期末现金余额ABCDEFGHJ400LPNM20002000200041400800021002100459008000K2600260021002100第二节第二节 应收账款管理应收账款管理F应收收账款管理的目款管理的目标与内容与内容（理解）（理解）F应
14、收收账款的功能与成本款的功能与成本（掌握）（掌握）F信用政策的制定信用政策的制定（掌握）（掌握）F应收收账款的日常管理款的日常管理（了解）（了解）F应收收账款：款：是企是企业因因对外外赊销产品、材料、品、材料、供供应劳务等而等而应向向购货或接受或接受劳务的的单位收取的款位收取的款项。F产生的原因：生的原因：销售与收款的售与收款的时间差差商商业竞争争一、应收账款管理的目标与内容一、应收账款管理的目标与内容（一）（一）应收收账款管理的目款管理的目标充分充分发挥应收收账款功能，尽款功能，尽可能降低可能降低应收收账款的成本，最大限款的成本，最大限度地提高度地提高应收收账款投款投资收益。收益。（二）应收
15、账款管理的内容（二）应收账款管理的内容F制定合理的制定合理的应收收账款信用政策款信用政策F进行行应收收账款的投款的投资决策决策F做好做好应收收账款的日常管理工作，防款的日常管理工作，防止坏止坏账发生生二、应收账款的功能与成本二、应收账款的功能与成本 （一）（一）应收收账款的功能款的功能促促进销售售减少存减少存货（二）（二）应收收账款的成本款的成本机会成本机会成本管理成本管理成本坏坏账成本成本应收收账款机会成本款机会成本=维持持赊销业务所需要的所需要的资金金资金成本率金成本率维持持赊销业务所需要的所需要的资金金=应收收账款平均余款平均余额变动成本成本销售收入售收入=应收收账款平均余款平均余额变动
16、成本率成本率应收收账款平均余款平均余额=年年赊销额360平均收平均收账天数天数机会成本机会成本资金投放于应收账款上所上所丧失的其他收入资金投放于应收账款上所上所丧失的其他收入例题例题F若某企若某企业预测的年度的年度赊销收入收入净额为1000000元，元，应收收账款周款周转期期为45天，天，变动成本率成本率为80%，资金成本金成本为10%。试计算算应收收账款的机会成本？款的机会成本？F应收收账款平均余款平均余额=100000036045=125000（元）（元）F维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金F应收应收账账款机会成本款机会成本=12500080%=100000（元）（元）=10
17、000010%=10000（元）（元）答案答案管理成本管理应收账款所支付的一切费用。坏账成本应收账款因故不能收回而发生的坏账损失。三、信用政策的制定三、信用政策的制定F信用标准F信用条件F收账政策（一）信用标准（一）信用标准 企业同意向客户提供商业信用而要求企业同意向客户提供商业信用而要求对方必须具备的最低条件，一般以坏账损对方必须具备的最低条件，一般以坏账损失率表示。失率表示。1.信用信用标准的定性分析准的定性分析同行同行业竞争争对手的情况手的情况企企业承担承担违约风险的能力的能力客客户的的资信程度（信程度（5C）品品质（character）能力（）能力（capacity）资本（本（capi
18、tal）抵押品（）抵押品（collateral）经济状况（状况（conditions）选择选择F下列各下列各项中，企中，企业制制订信用信用标准准时不予考不予考虑的因素是（的因素是（）。）。A同行同行业竞争争对手的情况手的情况B企企业自身的自身的资信程度信程度C客客户的的资信程度信程度D企企业承担承担违约风险的能力的能力 B2.信用信用标准的定量分析准的定量分析制定信用等制定信用等级评价价标准准确定客确定客户的信用等的信用等级进行行风险排排队，确定，确定风险等等级选择选择F信用信用标准是企准是企业可以接受的客可以接受的客户的信用程的信用程度，其判断度，其判断标准是（准是（）。）。A赊销比率比率B
19、预计坏坏帐损失率失率C应收收帐款回收期款回收期D现金折扣金折扣 B（二）信用条件（二）信用条件 企业要求客户支付赊销款项的条件。企业要求客户支付赊销款项的条件。1.1.信用条件的构成信用条件的构成F信用期限信用期限F折扣期限折扣期限F现金折扣金折扣表示形式：2/10，1/20，n/30F信用期限的两信用期限的两难抉抉择：信用期限短，信用期限短，应手手账款的机会成本和款的机会成本和坏坏账损失相失相应低，但不利于低，但不利于扩大大销售；信售；信用期限用期限长，可，可扩大大销售，但售，但应手手账款成本款成本加大。加大。F理理论上上讲：只要延：只要延长信用期限增加的收入信用期限增加的收入大于相大于相应
20、增加的成本，就可以延增加的成本，就可以延长信用期信用期限。限。2.2.信用条件的选择信用条件的选择例题例题F某企某企业预测年度的年度的赊销收入收入净额为2280万元，其信用条件是万元，其信用条件是N/30，变动成本率成本率60%，资金成本率金成本率为18%。假。假设企企业收收账政策不政策不变，固定成本，固定成本总额不不变，该企企业准准备了三个信用条件的了三个信用条件的备选方案：方案：A方案方案维持持N/30的信用条件，的信用条件，B方案将信用条件放方案将信用条件放宽到到N/60，C方案将信用条件放方案将信用条件放宽到到N/90，各，各备选方案具体方案具体资料如下：料如下：项项 目目A A（N/
21、30N/30）B B（N/60N/60）C C（N/90N/90）年赊销额年赊销额200020002400240026002600平均收账天数平均收账天数303060609090维持赊销业务所维持赊销业务所需资金需资金167167240240396396坏账损失坏账损失45.645.67272132132收账费用收账费用23.423.440405656 项项 目目A A（N/30N/30）B B（N/60N/60）C C（N/90N/90）年赊销额年赊销额变动成本变动成本200020001200120024002400144014402600260015841584信用成本前收益信用成本前收益
22、80080096096010561056信用成本：信用成本：机会成本机会成本 坏账损失坏账损失 收账费用收账费用 小计小计30.0630.0645.645.623.423.499.0699.0643.243.272724040155.2155.271.2871.281321325656259.28259.28信用成本后收益信用成本后收益700.94700.94804.8804.8796.72796.72例：某企业采用赊销方式销售价产品，该产品例：某企业采用赊销方式销售价产品，该产品的单位售价为的单位售价为20元，单位产品的变动成本为元，单位产品的变动成本为15元，固定成本总额为元，固定成本总额
23、为400000元没。当该企业没元没。当该企业没有对客户提供现金折扣时，该产品的年销售量有对客户提供现金折扣时，该产品的年销售量为为100000件，应收账款的平均回收期为件，应收账款的平均回收期为45天，天，坏账损失率为坏账损失率为2%。为了增加销售，同时加速。为了增加销售，同时加速应收帐款的回收，企业考虑给客户提供应收帐款的回收，企业考虑给客户提供“2/10，n/60”的信用条件，估计采用这一新的信用的信用条件，估计采用这一新的信用条件后，销售量将增加条件后，销售量将增加20%，该企业的生产能，该企业的生产能力有剩余。试选择对企业最有利的信用条件。力有剩余。试选择对企业最有利的信用条件。例题例
24、题信用条件分析评价表信用条件分析评价表 方案方案 信用条件信用条件项目项目旧的信用条件旧的信用条件新的信用条件新的信用条件 n/45 n/45 2/10 2/10，n/60n/60年赊销额年赊销额-现金折扣现金折扣-变动成本变动成本 2000000 2000000 1500000 1500000 2400000 2400000 33600 33600 1800000 1800000信用成本前收益信用成本前收益 500000 500000 566400 566400-信用成本：信用成本：应收账款机会成本应收账款机会成本坏帐损失坏帐损失3750037500400004000025000250002
25、400024000信用成本后收益信用成本后收益422500422500517400517400（三）收账政策（三）收账政策 当客户超过信用期限而仍未付款时企业采取当客户超过信用期限而仍未付款时企业采取的收账策略。的收账策略。F对过期期较短的客短的客户F对过期稍期稍长的客的客户F对过期期较长的客的客户F对过期很期很长的客的客户原则：在收账费用和所减少的损失之间做出权衡。选择选择F由信用期限、折扣期限及由信用期限、折扣期限及现金折扣等三要金折扣等三要素构成的付款要求是（素构成的付款要求是（）。）。A信用信用标准准B信用条件信用条件C资信程度信程度D收收帐方方针B四、应收账款的日常管理四、应收账款的
26、日常管理F日常管理措施：日常管理措施：应收收账款追踪分析款追踪分析应收收账款款账龄分析分析应收收账款收款收现率分析率分析应收收账款准款准备金制度金制度第三节第三节 存货管理存货管理F存存货管理的目管理的目标F存存货的功能与成本的功能与成本F存存货的的经济批量决策批量决策一、存货管理的目标一、存货管理的目标存存货：指企：指企业在生在生产经营过程中程中为了生了生产或或 销售而售而储备的物的物资。目标：目标：如何在其成本与收益之间进行利如何在其成本与收益之间进行利 弊权衡，实现二者的最佳组合。弊权衡，实现二者的最佳组合。二、存货的功能与成本二、存货的功能与成本（一）功能（一）功能保持生保持生产的的连
27、续进行行保保证销售的需要售的需要降低降低进货成本成本维持均衡生持均衡生产，降低，降低产品成本品成本（二）成本（二）成本1.进货成本成本采采购成本成本订货成本成本2.储存成本存成本存存货储存存过程中程中发生的存生的存货占用占用资金金应支付的利息或占用支付的利息或占用资金的机会成本、金的机会成本、仓储费用、保用、保险费用及存用及存货毁损变质损失。失。3.缺缺货成本成本由于存由于存货储备不足不足给企企业造成的造成的损失。失。三、存货经济批量决策三、存货经济批量决策 存存货的的经济批量批量是指能使存是指能使存货的的总成本达成本达到最低的到最低的订货数量。数量。存存货总成本成本=订货成本成本+储存成本存
28、成本+缺缺货成成本本建立存货基本经济批量模型的前提条件：F企业全年存货需要量已知F存货的耗用（或销售）均衡发生F存货的价格稳定且不存在价格折扣F不存在市场短缺，存货能够即时补充F不允许出现缺货总成本经济批量 总成本 储存成本订货成本 A 某种存货年需要量B 平均每次订货成本C 存货年度单位储存成本Q 经济批量TC 存货相关总成本TC=A/Q*B+Q/2*C 令TC=0则：-A/Q2*B+1/2C=0 Q=AB/C =TC2ABC 全年进货批次：N=A/Q 经济批量平均占用资金：W=QP/2例题例题F某企业全年需要假材料1200公斤，每一次的订货成本为400元，单位储存成本6元，材料单价为200元。计算经济订货批量、存货相关总成本、全年最佳订货批刺激经济批量平均占用资金。已知：A=1200 B=400 C=6小结小结 1.1.营运资金概述营运资金概述2.2.现金的管理现金的管理 3.3.应收账款管理应收账款管理4.4.存货管理存货管理现金的持有动机和成本现金最佳持有量应收账款的功能与成本信用政策的制定