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1、第六章债券价格评估第一节 债券属性与价值评估一、债券属性与构成v债券是债权的书面证明v构成要素：债券面值：债券到期时向债权人支付的本金票面利率：发行人承诺一年内向债权人支付的利息占票面金额的比率到期日：合约规定的债务人（发行方）偿还全部利息和本金的日期二、不同类型债券的价格评估（一）零息债券：低于面值的折价方式发行，不支付利息，到期按面值一次性付清的债券v到期收益率（内部报酬率、内涵报酬率）是使债券的未来现金流的贴现值等于债券当前市场价格的贴现率v一年期债券的到期收益率(F-P)/P（二）息票债券：定期向债权人支付利息，在到期日偿还债券面值的债券v到期收益率（与零息债券相同）v票面利率：债券票
2、面规定的支付的利息v本期收益率：每年支付的利息额除以当前债券的购买价格v折价债券：到期收益率本期收益率息票利率v等价债券:到期收益率=本期收益率=息票利率v溢价债券：到期收益率本期收益率息票利率（三）永久债券v没有到期日的特殊的定息债券，v一般该债券赋予发行者随时从持有者手中赎回债券的权利vP=C/k三、剥离债券将息票债券拆成几个零息债券即：可以将息票债券看作是几个不同期限的零息债券的组合例如：一个3年期票面利率10%、面值100元、每年付息一次的息票债券可以拆分成3个零息债券，期限和面值分别为：1年期10元、2年期10元和3年期110元第二节 债券收益率的影响因素v息票利率：先判断是折价还是溢价发行，再分析到期收益率v违约风险：风险越大，收益率越高其他因素1、期限：期限越长，收益率越高2、可赎回和可转换条款v可转换债券的收益率低于普通债券v可赎回债券的收益率高于普通债券3、税收：相同条件下免税的债券的实际到期收益率高