专利技术评估案例.pdf

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1、SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-1-SY 公司公司 GMB 产品专利技术评估案例产品专利技术评估案例 一、案例内容一、案例内容（一）案例背景（一）案例背景 1、被评估企业简介被评估企业简介 SY 公司隶属于某大型国有企业下属的上市公司，是我国冶金行业领域装备制造的大型骨干企业，年机械加工产能达 31,000 吨，年销售额在 100,000 万元以上。其经营范围包括：冶金装备、冶金、矿山、电力、石油、化工、煤炭、环保设备及配件制造电气工程控制设备设计、制造；压力容器、起重机械制造；设备安装调试、技术开发、咨询服务。2、经济行为经济行为 SY 公司对未来国内 GMB 产品市场前景看好，准

2、备利用 GMB 产品制造技术中的部分专利作为出资与 YSGF 设立新公司，生产和销售 GMB 产品。因此，SY 公司委托评估公司对其拟出资的 GMB 专利进行评估为其出资提供价值参考意见。3、GMB 产品制造技术发展沿革产品制造技术发展沿革 GMB 制造技术工作原理和基本结构早在 1958 年就由国外学者提出，并申请了专利。我国 GMB 的国产化研制于在八十年代末期开始。研制遇到的难关是核心技术的成熟性，尤其是控制技术与材料技术。SY 公司在初期制订 GMB 产品的研制方案时，对国内引进 GMB 的工业运行状况进行了大量的技术调研与分析，从设计理论及设计方法的研究入手，对其核心技术进行技术攻关

3、，然后通过实验室的试验来验证其正确性，并进行修正，再配合样机的设计制造、厂内请水试验、工业运行考核，形成了自己专有技术。而国内其余两家专业生产厂家则只是进行了简单仿制，而未进行核心技术攻关，结果工业运行均遭失败。SY 公司经过多年的持续研发投入和市场开拓，产品系列逐渐丰富，客户认同度不断提高，在国内中高端 GMB 生产领域确立了领先优势。4、委估委估 GMB 产品生产技术中专利技术概况产品生产技术中专利技术概况 委估 GMB 专利技术为 GMB 生产制造技术的重要组成部分，具体包括 5 项实用新型专利技术，涉及 GMB 的外型设计、机械加工、电子系统设计以及故障检测等多个方面，但尚不能涵盖 G

4、MB 生产技术的全貌。（二）（二）委估技术分析委估技术分析 1、委估技术为实用新型专利技术，并且已经经过国家知识产权局批准确权的专利技术；2、委估技术由于是出资目前，经与委托方协商确认本次评估为专利技术所有权。3、本次评估的 GMB 产品制造技术中的专利技术包括 5 项实用新型专利，因此评估对象应该是一个专利技术的组合，而非一项专利技术。另一方面，应当确认该专利技术组合仍然仅为 GMB 产品全部制造技术中的一部分，或者说仅有委托评估的 5 项专利技术并不能完成 GMB 产品的制造，还需要有其他技术，但本次评估仅涉及 5 项专利技术。4、评估基准日 本项目资产评估基准日为 SY 公司和其股东单位

5、共同协商决定为 2008 年 5 月 31SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-2-日。5、评估目的 本次评估系确定 SY 公司的拟对外投资的专利技术在评估基准日的市场价值，为 SY 管理层确定对外投资总额提供价值参考意见。6、价值类型 根据本次评估目的，采用市场价值类型。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫压制的情况下，对在评估基准日进行正常公平交易中，某项资产应当进行交易的价值估计数额。7、评估方法评估方法 技术的评估方法有三种，即重置成本法、市场比较法和收益现值法。一般认为技术的价值特别是高科技成果的价值用重置成本很难反映其价值。因为该类资产的价值通常主要表现在

6、高科技人才的创造性智力劳动，该等劳动的成果很难以劳动力成本来衡量。基于以上因素，本次评估没有采用重置成本法。市场比较法在资产评估中，不管是对有形资产还是无形资产的评估都是可以采用的，采用市场比较法的前提条件是要有相同或相似的交易案例，且交易行为应该是公平交易。结合本次评估技术的自身特点及市场交易情况，据我们的市场调查及有关业内人士的介绍，目前国内没有类似技术的转让案例，本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数据，故市场法也不适用本次评估。由于以上评估方法的局限性，本次评估我们决定采用收益法。无形资产收益法评估实际包含三种具体的操作方法，分别是许可费节省法、增量收益法和超额收益法。?

7、所谓许可费节省法就是通过估算假设的专利/专有技术资产受让人如果拥有该专利/专有技术资产，就可以节省许可费支出，将专利/专有技术资产经济寿命期内每年节省的许可费支出通过适当的折现率折现，并以此作为专利/专有技术资产价值的一种评估方法。该方法多用于专利/专有技术许可/转让等目的的评估；?所谓增量收益法是将企业拥有专利/专有技术资产所产生的收益与不拥有专利/专有技术资产所产生的收益的差异作为专利/专有技术资产所创造的增量收益，采用恰当的折现率将增量收益折现，以获得专利/专有技术资产评估价值的一种方法。这里的“增量”包括增加收入和节省成本。该方法多用于专利侵权损失确认目的的评估；?所谓超额收益法是先估

8、算专利/专有技术资产与其他贡献资产共同创造的整体收益，在整体收益中扣除其他贡献资产的贡献，将剩余收益确定为超额收益，并作为专利/专有技术资产所创造的收益，将上述收益采用恰当的折现率折现以获得专利/专有技术资产评估价值的一种方法。超额收益分为单期超额收益法和多期超额收益法，多用于财务报告目的的无形资产评估。由于本次评估目的是以被评估专利技术出资，出资实际也是一种转让，因此本次评估我们选择收益法中的许可费节省法作为本次评估的方法。（三）（三）评估过程技术说明评估过程技术说明 在上述分析的基础上，评估人员以“为 SY 公司管理层以专利技术对外投资价值参考意见”为目的，对 GMB 专利技术在评估基准日

9、 2008 年 5 月 31 日的市场价值进行了评估。相关评估技术简要说明如下：1、评估方法简介、评估方法简介 预期收益的方法是指分析评估对象预期将来的业务收益情况来确定其价值的一种SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-3-方法。在国际、国内评估界广为接受的一种基于收益的技术评估方法为技术提成方法。所谓技术提成方法认为在技术产品的生产、销售过程中技术对产品创造的利润或者说现金流是有贡献的，采用适当方法估算确定技术对产品所创造的现金流贡献率，并进而确定技术对技术产品现金流的贡献，再选取恰当的折现率，将技术产品中每年技术对现金流的贡献折为现值，以此作为技术的评估价值。运用该种方法具体分为如下四

10、个步骤：（1）确定技术的经济寿命期，预测在经济寿命期内技术产品的销售收入；（2）分析确定技术对现金流的分成率（贡献率），确定技术对技术产品的现金流贡献；（3）采用适当折现率将现金流折成现值。折现率应考虑相应的形成该现金流的风险因素和资金时间价值等因素；（4）将经济寿命期内现金流现值相加，确定技术的评估价值。2、市场竞争与需求分析、市场竞争与需求分析（1）市场需求分析）市场需求分析 GMB 的主要应用的主要应用 GMB 是应用于大型石化、煤化工、冶金及建材等领域的固液两相介质输送的关键设备，该产品具有效率高，运行可靠和成本低等许多优点，有利于节约能源和环境保护，市场前景非常广阔。GMB 在氧化铝

11、行业应用在拜耳法生产氧化铝的溶出喂料、赤泥外排工序，矿山主要应用在铁尾矿输送，化工行业应用在德士古水煤浆加压气化工艺水煤浆喂料、输送，磷酸生产中磷矿浆输送等过去我国此类产品主要依靠进口，其价格昂贵，供货及维护不及时，制约相关行业的发展。目前世界上只有荷兰、德国等少数国家掌握GMB 产品的生产制造技术，其中荷兰的产品和市场占有率最高。国内主要目标市场细分分析 国内主要目标市场细分分析 A氧化铝行业氧化铝行业 近期氧化铝利润空间较大，中铝公司及地方均有一些新建或扩建氧化铝工程，如中铝山西兴县、中铝贵州分公司、中铝中州分公司、中铝广西分公司，云南文山铝业、河南香江万基铝业等大型代表性项目，GMB 需

12、求量较大，约 40 台。此行业所需 GMB 在国内主要由 SY 公司提供，其他公司暂不具备相应设计、制造能力。中铝河南分公司、东方希望三门峡铝业、茌平华宇、香江万基等用户使用的均为 SY 公司 GMB 产品。由于进口 GMB 存在工期长、价格高、服务不及时等问题，因此，以上工程配套的 GMB，用户均倾向国产。B矿山行业矿山行业 矿山行业 GMB 主要应用在铁尾矿输送，目前，可以重点应用 GMB 的有武钢大冶铁矿、太钢矿业、包钢白云鄂博铁矿等改造工程，GMB 需求量 15 台。该行业 GMB 竞争比较激烈。由于该行业应用的 GMB 主要是低压 GMB，此类产品在国内有 SY 公司等多家制造商，竞

13、争激烈，价格较低；另一方面，此类用户既可选择 GMB，也可其他类型产品，其价格仅为 GMB 的 20-30%，外在产品的替代性也较强。C化工行业化工行业 化工行业预计 GMB 需求量 15 台，由于高压 GMB 对连续运转率要求很高，只允许计划停车，不允许事故停车，大多数高压 GMB 均采用进口产品，低压 GMB 市场竞争也很激烈，此类产品上海、重庆等地竞争对手均有业绩，价格也较低。（2）生产行业竞争分析）生产行业竞争分析 A竞争厂商数量少，具有明显的寡头垄断特征竞争厂商数量少，具有明显的寡头垄断特征 根据北大纵横公司市场分析资料，国内 GMB 市场上，最大的厂商就是荷兰 G 公司SY 公司

14、GMB 产品专利技术评估案例-4-和 SY 公司，二者合计占有国内市场总份额超过 90。在高压 GMB 市场，两者更是具有不可动摇的优势。而综合考虑产品的设计、制造、应用等方面，目前国外产上产品的竞争力领先，其他各家稍有差异。图：2006 年国内 GMB 市场格局 B国国外竞争者技术领先国国外竞争者技术领先 GMB 发展起于欧洲，其技术也最为成熟，进步也最为迅速。荷兰 G 公司今年相继推出大流量、高压力的型号，在计算机控制、易损件寿命、动力端结构、安全可靠操作方面又有较大提高。德国 F 公司推出的软管-GMB 在结构及原理上有较大突破。C国内外产品价格差异巨大国内外产品价格差异巨大 GMB 是

15、非标产品，不同应用领域由于介质工况不同，对泵的技术参数要求也不同，所以每台泵的价格也不尽相同。一般说来，国内市场竞争中，进口产品总体竞争力领先，但是价格昂贵；国产产品竞争力稍弱，但是价格优势明显。以 SY 公司的系列 GMB 产品为例，其与荷兰 G 公司产品的差异很小，主要集中在外观方面，但公司系列 GMB 的价格，是国外同类产品价格的三分之一或二分之一。（3）委估技术优势分析）委估技术优势分析 国内技术沿革国内技术沿革 GMB 其工作原理和基本结构早在上世纪 50 年代就由法国学者提出，并申请了结构专利。GMB 的国产化研制开始于八十年代末期。研制遇到的难关是核心技术的成熟性，尤其是控制技术

16、与橡胶隔膜技术。SY 公司在研制 GMB 的初期，制订 GMB 研制方案时，对国内引进 GMB 的工业运行状况进行了大量的技术调研与分析，认为：GMB 的研制绝不能走“样机备件测绘图纸设计样机制造”的一般机械产品开发的老路子，必须首先从设计理论及设计方法的研究入手，对其核心技术进行技术攻关，然后通过实验室的试验来验证其正确性，并进行修正。再样机的设计制造、厂内请水试验、工业运行考核、走自主独立里研制开发的路子，形成自己专有技术。实践证明，此研制工作方针是正确的。国内其余两家专业生产厂家走了一般机械开发的路子，虽然制造出样机较早，但因末进行核心技术攻关，只是进行了简单仿制，结果工业运行均遭失败。

17、SGMB 系列系列 GMB 研制的技术路线研制的技术路线 进行技术调研分析-行摸索研究建立起先进的设计思想及方法。确定核心技术进行分类攻关。突出核心技术中的关键技术检测控制技术的攻关。按理论实践理论开展核心技术攻关工作，逐步达到八十年代水平旧事年代水平当今水平。设计、制造产品厂内请水试验工业运行考核。（4）核心技术优势）核心技术优势 被评估企业39%国外产品44%其他17%SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-5-PLC 软件控制技术关键元件新型磁信号传感器，二位二通阀在国内均无生产，属于我厂自制。这二类元件还可以在国内其它设备上推广应用，促进了我国传感器及液压元件的发展。隔膜破损检测报警

18、技术属于 SY 公司在国际上首创，完善了当今 GMB 控制技术。（5）公司竞争性分析）公司竞争性分析 自有知识产权优势自有知识产权优势 SY 公司经过调研论证和研发人员多年的努力，全面跟踪国外本行业科技发展动态，公司开发的 SGMB（双缸双作用）和 DGMB（三缸单作用）系列往复活塞 GMB，集机、电、液、橡胶等技术于一体，极大提高了自控水平和连续运转率。公司也是国内唯一的GMB 高压生产企业，拥有该产品自主知识产权，技术水平和市场占有率居于国内领先地位，目前已基本具备与国际知名企业竞争的能力。经过多台工业产品实际运行应用，现已取得良好的经济效益和社会效益。技术研发优势技术研发优势 SY 公司

19、 GMB 的研制始于 1991 年，由于 GMB 是铝行业的氧化铝工艺系统中必需的心脏设备。1994 年完成首台铝行业用双缸双作用 GMB 的研制，开发了第一代双缸双作用系列 GMB。在此基础上，1995 年开始煤化工系列产品核心技术的研究，1997 年完成国内煤化工首台低压产品的研制，同时，第一代双缸双作用系列 GMB 又在黑色金属矿山行业推广应用。在 1991 年-91 色年，公司完成了第一代双缸双作用系列 GMB 产品的研制任务，得到市场的认可。1999 年，SY 公司开始研制第二代双缸双作用系列 GMB、第一代三缸单作用系列GMB。2003 年完成国内第一批四台第一代三缸单作用系列铝行

20、业用 GMB 的研制，之后，其它规格的铝行业用 GMB 在铝行业得到推广应用。2004 年，SY 公司与中石化南化公司合作，研制第二代低压煤浆泵、第一代高压煤浆 GMB。在第一代高压煤浆 GMB 研制基础上，2006 年，SY 公司研制成功第二代三缸单作用系列铝行业用 GMB；2007 年，SY 公司开发出具有自主知识产权、当今国际先进水平的第三代双缸双作用、三缸单作用系列 GMB。公司 SGMB 系列 GMB 通过由总公司组织的科技成果鉴定；通过由辽宁省科委组织的科技成果鉴定。还获得国家石油和化学工业局科技进步三等奖；辽宁省政府获科技进步二等奖。SGMB120/4GMB 于 1995 年被评

21、为国家级新产品。独立研制开发的系列 GMB，在核心技术和自动化控制方面的设计思想、设计方法上有独创；在制造工艺和厂内清水试验方面形成一套完整的专有技术；在新型磁信号传感器检测技等技术，目前均处于世界领先水平。在消化吸收国外先进技术的同时，全面跟踪国外本行业科技发展动态，为今后 GMB 系列研发奠定了坚实的技术基础。设计制造优势设计制造优势 SY 公司共有高中级工程技术人员 220 名，高中级技师 149 名，先后有 14 人享受国务院政府特殊津贴。工程技术人员主要分布在料浆输送设备设计研究所、铝设备研究所、自动化控制工程研究所、矿山设备设计研究所。目前，已具备大型台套设备和系统工艺装备的设计、

22、开发能力。CAD 设计、有限元分析技术、铸件凝固模拟分析技术等软件技术的应用，提高了自主开发产品的技术水平。自动化控制系统紧跟机电一体化大趋势，PLC、变频调速、计算机监控技术广泛应用于公司的各类产品中，使主导产品的整体技术水平处于国内行业领先地位。公司具有完备的机械、电器设计安装调试能力，资质齐全。曾为全国有色冶金的 52家用户,安装调试过 375 台套大型设备，最大承制安装吨位 500。SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-6-市场竞争优势市场竞争优势 SY 公司在市场竞争中始终处于领先地位，在国内生产厂家中更是无可辩驳的领头羊。公司经过技术合作和产品的持续改进再创新，已经陆续为市场提

23、供了近 400 余台多功能机组，现已形成年产 120 台多功能机组的能力。以铝电解多功能机组为代表的制铝设备率先走出国门，产品主要服务于制铝、有色金属、钢铁冶炼等诸多行业领域，并远销冰岛、印度、哈萨克斯坦等国家。3、技术的经济寿命周期、技术的经济寿命周期 技术的经济寿命主要受替代技术的出现时间影响。根据有关专家预测，本次委托评估的技术不会在今后的 8 年时间内被取代或淘汰。此专利技术的优势体现在两个方面：1）保证制造企业在机械加工能力有限的情况下，能够完成 GMB 的主要功能部件的加工制造；2）保证企业能够形成有别于其他企业的特殊电子系统功能布局。虽然实用新型专利的保护期为 10 年，而发明专

24、利一旦申请成功，其保护期为 20 年，但是由于这些专利并非 GMB 原理和应用的基础性专利，其他企业可以通过采用更先进的加工设备和建立起自有的电子系统布局和功能特点来规避相应的专利保护，因此预计其实际收益年限将低于 10 年，根据和企业内部技术专家的探讨，并考虑到如今国内生产厂家的技术应用情况，预计其技术 8 年内不太可能被完全替代。所以本次评估确定其经济寿命为 8 年左右，自 2008 至 2015 年。4、评估估算说明、评估估算说明 本次评估估算详细过程可以简述为以下两个步骤：（1）2008-2015 年技术产品销售收入年技术产品销售收入 由于本次委估资产投入对象企业的生产能力尚不明确，因

25、此本次评估根据资产占有方的持有该专利技术产生的可预测收入作为技术的预测收入。销售历史状况销售历史状况 企业自 1991 开始研发制造 GMB 产品，根据企业经营部门的统计资料，1991-2001年 10 年间，企业的总订货合同额为 2443 万元，此后，由于国内工业原材料行业的整体复苏，企业的订货额迅速增长，由 2004 年的 3047 万元猛增到 2007 年的 42540 万元。其主要应用行业为氧化铝行业。表 GMB 历年合同额统计 时间时间 销售数量销售数量(台台)合同额（万元）合同额（万元）1991-2001 年 18 2,443 2002-2003 年 9 2,026 2004 年

26、20 3,047 2005 年 15 5,613 2006 年 76 29,275 2007 年 87 42,540 2008 年 1-5 月 31 15,593 小计小计 255 100,537 未来销售预测未来销售预测 SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-7-未来的销售预测考虑到了两个方面的因素：供给和需求。从需求市场角度分析，GMB 在国内主要应用于氧化铝行业和采矿行业，而在国外则主要应用于远距离传输行业。由于国家对于氧化铝和采矿等高耗能、高污染行业的限制愈加严格，相关项目建设审批愈加收紧，氧化铝行业超高速度发展的黄金时期行将结束，企业的销售增长受下游行业的影响，必然会有回落。同时

27、，对于企业而言，逐渐转移目标市场，将产品转型面向远距离传输行业也是刻不容缓的课题，如果企业仍沿用原有设计、制造技术，而不顺应产品发展规律，研发、引进企业产品类型转换需要的新的设计、制造技术，现有产品系列的销售也会受到影响。从供给角度，由于预测是以企业现阶段生产能力为依据，根据企业的相关部门的统计信息，2007 年企业生产量在 70 台左右，由于企业内部加工能力已经接近饱和。企业对应的短期内解决生产能力的方案是将部分非核心生产工艺外包，以期能够满足企业的经营需要。但是这种方法提高的产能毕竟有限，因此预计在未来几年，企业的生产能力会限制企业销售的增长。由于我们在预测时是以现有技术为基础，因此，我们

28、认为企业在预测期前期利用现有的氧化铝行业的工程建设项目仍能够保持一定的增长，但是增长率将逐年降低；随着下游行业现有建设项目的结束，其需求的减少的趋势也会带动企业的销售的下降。（2）确定技术贡献率）确定技术贡献率 GMB 整体设计制造技术提成率的确定整体设计制造技术提成率的确定 我们选取了秦川发展、百利电气、中核科技和鼎盛天工做为对比公司，并假设以上述上市公司作为未来技术受让方的可能蓝本或可比对象来分析被评估技术可能为其产生的收益。上述四家对比公司的情况简介如下：对比公司一：对比公司一：陕西秦川机械发展股份有限公司，股票简称：秦川发展，股票代码：000837。该公司是由秦川机床集团有限公司作为主

29、要发起人联合其他发起人，同时向社会公众发行股票而募集设立的股份公司。公司经中国证券监督管理委员会批准，于 1998 年 6月 8 日公开发行并于同年 9 月 28 日在深交所正式挂牌交易。经营范围：金属切削机床、塑料加工机械、液压系统、液压件、汽车零部件、功能部件、精密齿轮(箱)、机床配件、数控系统、仪器仪表、木工机械及其制品的生产、加工、销售；经营本企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件等商品及相关技术的进口业务；承办本公司中外经营、合作生产及开展“三来一补”业务、技术开发、咨询与服务。对比公司二：对比公司二：天津百利特精电气股份有限公司，股票

30、简称：百利电气，股票代码：600468。该公司系经天津市人民政府批复同意，由天津液压机械（集团）有限公司作为主发起人，并联合天津泰鑫实业开发有限公司、天津机械工业物资总公司、天津经纬集团投资公司、天津市静海县通达工业公司共同发起设立。1999 年 9 月 23 日在天津市工商行政管理局注册登记。经中国证券监督管理委员会批复同意，公司于 2001 年 5 月 23 日向社会公开发行人民币普通股股票 3000 万股，并于 2001 年 6 月 15 日上市流通。经营范围：液压、气动元件、机床设备、铸件的制造;机械零件加工；刀具、量具、夹具、辅具、模具的制造及加工；机床电器设备修理;机械工艺及咨询服

31、务；汽车运输；经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外）；经营进料加工和“三来一补”业务（以上范围内国家有专营专项规定的按规定办理）；电器设备元件、开关板及开关柜、SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-8-控制屏、照明配电箱、传动控制装置制造、销售；维修及咨询服务、劳动服务；普通货物运输。对比公司三：对比公司三：中核苏阀科技实业股份有限公司，股票简称：中核科技，股票代码：000777。该公司系 1997 年经国家体改委批准，由中国核工业总公司苏州阀门厂独家发起而设立的股份有限公司；1997 年 6 月 3 日

32、经中国证券监督管理委员会批准，公司于 1997年 6 月 16 日向社会公众公开发行人民币普通股(A 股)300 0 万股，并于 1997 年 7 月 10日在深圳证券交易所挂牌上市交易。经营范围：工业用阀门设计、制造、销售；金属制品、电机产品的设计、制造、加工、销售；与本企业相关行业的投资、汽车货运；辐照加工、辐照产品的研究开发应用和放射性同位素的研究开发应用；经营本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品几技术除外）；经营进料加工和“三来一补”的业务。对比公司四：对比公司四：鼎盛天工

33、工程机械股份有限公司，股票简称：鼎盛天工，股票代码：600335。该公司原名中外建发展股份有限公司，系 1999 年 3 月经国家经济贸易委员会国经贸批准，由中国对外建设总公司作为主发起人，联合武汉市当代科技发展总公司、天津泰鑫实业开发有限公司、天津华泽（集团）有限公司、天津市机电工业总公司、北京金豪力机电设备有限公司以发起方式设立的股份有限公司。公司于 1999 年 3 月 26 日正式成立。2001 年 1 月 10 日经中国证券监督管理委员会批复同意公司首次向社会公众发行人民币普通股 3,500 万股，该股票于 2001 年 2 月 5 日在上海证券交易所上网定价发行，并于 2001 年

34、 3 月 5 日在上海证券交易所挂牌上市。经营范围：工程建设机械及高等级公路施工成套设备、商品混凝土技术与装备的研究、开发、生产、销售；经营本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外）；经营进料加工和“三来一补”业务；投资咨询、设备租赁、机械化施工、运输、技术咨询与服务（以上范围内国家有专营专项规定的按规定办理）。上述对比公司股票交易价格波动率与股市“标的指数”（即上证 180 和深证 100 指数）波动率相关性的 t 检验结果如下：对比公司名称对比公司名称 股票代码股票代码 自由度

35、（自由度（n-2）t 检验统计量检验统计量 t 检验结论检验结论 秦川发展 000837 58 25.61 通过 百利电气 600468 58 17.51 通过 中核科技 000777 58 47.81 通过 鼎盛天工 600335 58 19.99 通过 从上述 t 统计量我们可以认定，上述四家对比公司股票波动于上证 180 和深证 100指数波动具有显著相关性。SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-9-根据上述四家对比公司 20032007 年的财务报告，我们可以得出对比公司的资本结构如下：（单位：万元）序号序号 1 2 3 4 5 6 对比对象对比对象 秦川发展秦川发展 百利电气中核

36、科技鼎盛天工百利电气中核科技鼎盛天工 平均值平均值 五年平均五年平均股票代码股票代码 000837.sz 600468.sh000777.sz 600335.sh营运资金比重营运资金比重%2003-12-31 39.2%28.1%32.2%33.0%33.1%30.2%2004-12-31 41.3%27.8%31.5%32.5%33.3%2005-12-31 52.9%36.9%26.0%35.0%37.7%2006-12-31 35.3%30.7%19.4%35.4%30.2%2007-12-31 23.0%11.9%8.5%22.9%16.6%有形非流动资产比重有形非流动资产比重%200

37、3-12-31 16.4%26.2%14.3%26.9%21.0%19.2%2004-12-31 17.0%28.7%13.6%25.3%21.1%2005-12-31 19.7%28.8%16.9%21.2%21.7%2006-12-31 15.2%25.7%16.6%23.5%20.2%2007-12-31 12.4%13.4%5.4%16.3%11.9%无形非流动资产比重无形非流动资产比重%2003-12-31 44.4%45.6%53.5%40.0%45.9%50.7%2004-12-31 41.7%43.5%54.9%42.2%45.6%2005-12-31 27.4%34.3%57

38、.1%43.8%40.6%2006-12-31 49.5%43.6%64.0%41.1%49.6%2007-12-31 64.6%74.7%86.2%60.8%71.6%由于对比公司是从事机械制造的企业，对于资本的要求都比较高，因此，资金和固定资产比例也相应较高。同时对比公司无形资产应为企业全部的无形资产，不仅是生产制造技术，而且包括其他无形资产(如商标、商誉等)，我们通过分析确定本次评估的产品制造技术应该占全部无形资产的 60%，因此可以得到产品制造技术占全部资本中的比例，并进一步对比财务报表，得出下表：根据对比的财务报表，我们可以进一步得出下表：对比公司名称对比公司名称 股票代码股票代码

39、年份年份 无形非流动资产在资本结构中所占比例无形非流动资产在资本结构中所占比例 无形非流动资产中技术所占比重无形非流动资产中技术所占比重 技术在资本结构中所占比重相应年份的业务税息折旧技术在资本结构中所占比重相应年份的业务税息折旧/摊销前利润摊销前利润EBITDA技术对主营业务现金流的贡献技术对主营业务现金流的贡献 相应年份的主营业务收入相应年份的主营业务收入 技术提成率技术提成率 秦000837.sz 2003 44.4%60.0%26.7%6,929.51,846.9 41,971.1 4.40%SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-10-2004 41.7%60.0%25.0%8,4

40、95.42,124.4 50,742.9 4.19%2005 27.4%60.0%16.5%9,400.41,546.9 58,558.9 2.64%2006 49.5%60.0%29.7%11,059.23,284.7 67,641.4 4.86%2007 64.6%60.0%38.8%14,102.95,467.1 84,639.7 6.46%百利电气 600468.sh 2003 45.6%60.0%27.4%4,238.01,160.7 50,538.9 2.30%2004 43.5%60.0%26.1%5,166.61,349.9 53,495.3 2.52%2005 34.3%60

41、.0%20.6%3,888.2799.9 81,436.1 0.98%2006 43.6%60.0%26.2%3,803.6995.9 86,961.4 1.15%2007 74.7%60.0%44.8%6,662.52,987.8 80,451.0 3.71%中核科技 000777.sz 2003 53.5%60.0%32.1%1,138.5365.6 24,427.6 1.50%2004 64.0%60.0%38.4%1,812.3696.3 30,278.2 2.30%2005 64.0%60.0%38.4%1,972.9758.0 33,238.1 2.28%2006 64.0%60.

42、0%38.4%2,903.01,115.4 38,454.5 2.90%2007 86.2%60.0%51.7%5,414.32,799.4 43,739.5 6.40%鼎盛天工 600335.sh 2003 40.0%60.0%24.0%2,793.8671.2 28,775.2 2.33%2004 42.2%60.0%25.3%1,338.5339.2 28,209.7 1.20%2005 43.8%60.0%26.3%4,797.21,260.3 44,492.0 2.83%2006 41.1%60.0%24.7%3,638.7897.6 41,076.4 2.19%2007 60.8%

43、60.0%36.5%5,807.72,118.7 42,849.8 4.94%从上表中我们可以看出，技术对现金流的贡献占销售收入的比例四个对比公司的平均值分别为 4.51%、2.13%、3.08%和 2.70%。四家对比公司均为机械制造行业的代表性企业，因此其技术贡献率应当反映了国内相同行业的技术贡献水平，因此，我们以四家公司的技术贡献率的平均值作为对比技术贡献率。我们通过分析发现四家对比公司的 5 年销售利润率加权平均值为 21.97%，即技术提成率平均值 3.10%对应的产品销售利润率大约为 21.97%。对比公司前 5 年的销售利润率数据如下（单位：万元）：项目项目 对比公对比公2003

44、-12-31 2004-12-312005-12-312006-12-312007-12-31 5 年平均值年平均值销售收入 秦川发展 41,971.07 50,742.8958,558.8767,641.4384,639.66 60,710.78百利电气 50,538.90 53,495.3281,436.1086,961.3680,450.97 70,576.53中核科技 24,427.64 30,278.1633,238.1138,454.5043,739.53 34,027.59鼎盛天工 28,775.21 28,209.7044,492.0441,076.3742,849.81 37

45、,080.63GMB 10,370.91 11,872.3212,095.3313,259.5322,347.28 13,989.07销售成本 秦川发展 31,776.56 37,861.5443,857.3351,444.8561,464.81 45,281.02百利电气 40,302.24 42,323.1372,488.5474,331.2567,099.86 59,309.00中核科技 18,943.05 23,767.7825,031.0430,095.0232,287.12 26,024.80鼎盛天工 22,552.07 22,464.4134,143.6231,919.8831,

46、740.11 28,564.02GMB 8,711.57 9,482.459,055.769,546.8615,973.84 10,554.10销售 秦川发展 24.29%25.39%25.11%23.94%27.38%25.22%SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-11-毛利率 百利电气 20.26%20.88%10.99%14.52%16.60%16.65%中核科技 22.45%21.50%24.69%21.74%26.18%23.31%鼎盛天工 21.63%20.37%23.26%22.29%25.93%22.69%平均值平均值 22.16%22.03%21.01%20.62%24

47、.02%21.97%GMB 16.00%20.13%25.13%28.00%28.52%23.56%理论上，销售毛利率水平越高，则相应的技术贡献水平越高。根据以上销售毛利率数据，我们分析GMB制造工艺技术对目标公司的GMB收入的提成率：对比公司前对比公司前5年平均销售利润率年平均销售利润率 被评估技术产品前被评估技术产品前5年平均销售利润率被评估技术产品前5年销售利润率/对比公司前5年平均销售毛利率对比公司技术提成率平均值产品技术提成率年平均销售利润率被评估技术产品前5年销售利润率/对比公司前5年平均销售毛利率对比公司技术提成率平均值产品技术提成率ABC=B/ADE=C*D1GMB专利技术产品

48、21.97%24.02%109.34%3.10%3.39%被评估技术名称序号被评估技术名称序号 专利技术对整体技术贡献率的确定专利技术对整体技术贡献率的确定 由于委估的专利技术组为 GMB 整体设计制造技术的一部分，因此，要评价专利技术组在产品收入中的贡献，我们还需确定专利技术在整体制造技术中的比重。A专利对应的功能或部件技术贡献率的确定 我们采用的方法为邀请技术专家对 GMB 整体制造技术的技术含量分布进行评分。根据企业技术部门的划分，整体技术可以分为电子系统技术和机械系统技术，电子系统技术又可以划分为主电机驱动、辅助泵控制、操作信号与指示系统、传感器及检测四项主要功能技术，机械系统技术可以

49、分为动力端、液力端以及其他一般部装三大类技术，其下还可进一步划分到各机械组成部分。评分的目的就是了解 GMB 整体技术在两大系统中的分布以及在细分功能和部件中的分布，从而确定专利技术对应的功能或部件的技术在整体技术中的比重。根据技术特点和评分目的，我们设计了一个四级技术评分体系及相应权重如下：SY 公司 GMB 产品专利技术评估案例-12-评分通过两个标准衡量：通用性和技术含量。通用性主要是衡量该被评分技术在GMB 各个型号产品中的应用的普遍性，以此确定技术产品在所有产品中的比重，而技术含量指标分别衡量对应技术的功能重要性、技术实现难度、技术专有性。评分表均采用 5 分制，5 分为最高，0 分

50、为最低。据此，我们对两部分系统设计了以下的评分表格提供给企业内部的技术专家进行评分：GMB 技术评分表-电子系统 功能种类功能种类 主要包含专利（序号）主要包含专利（序号）通用性指标通用性指标 技术指标技术指标 功能重要性功能重要性 技术实现难度技术实现难度 技术专有性技术专有性 分值（分值（5）分值（）分值（5）分值（分值（5）分值（分值（5）1、主电机驱动 2、辅助泵控制 3、操作信号与指示系统 4、传感器及检测 GMB 技术评分表-机械系统 功能种类功能种类 主要包含专利通用性指标主要包含专利通用性指标 技术指标技术指标 功能重要性功能重要性 技术实现难度技术实现难度 技术专有性技术专有