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1、 第九章第九章 金融创新与金融发展金融创新与金融发展 n第一节第一节 金融创新金融创新n第二节第二节 金融创新的种类金融创新的种类n第三节第三节 金融发展金融发展 第一节第一节 金融创新金融创新n一、一、金融创新的概念金融创新的概念n金融创新为金融发展提供了深厚而广泛的微观基础，是金融创新为金融发展提供了深厚而广泛的微观基础，是推动金融发展的最为直接的动力。推动金融发展的最为直接的动力。n（一）金融创新的涵义（一）金融创新的涵义n金融创新（金融创新（Financial innovationFinancial innovation）就是在金融领域内就是在金融领域内各种要素之间实行新的组合。各种要
2、素之间实行新的组合。n1.1.狭义的金融创新狭义的金融创新：是指金融工具的金融创新。以：是指金融工具的金融创新。以l961l961年美国花旗银行首次推出的大额可转让定期存单（年美国花旗银行首次推出的大额可转让定期存单（CDCD）为典型标志。为典型标志。n2.2.广义的金融创新广义的金融创新：包括金融工具、金融机构、金融市：包括金融工具、金融机构、金融市场以及金融制度的创新。广义的金融创新是金融体系方场以及金融制度的创新。广义的金融创新是金融体系方方面面的变革和改进。方面面的变革和改进。二、金融创新的原因二、金融创新的原因n金融创新其实就是新的金融产品被生产和消费的过程。金融创新其实就是新的金融
3、产品被生产和消费的过程。可从两个方面来理解金融创新：一是既有对金融创新的可从两个方面来理解金融创新：一是既有对金融创新的需求，又有对金融创新的供给才会形成金融创新；二是需求，又有对金融创新的供给才会形成金融创新；二是金融创新的预期成本低于预期收益才会形成金融创新。金融创新的预期成本低于预期收益才会形成金融创新。总之，金融创新是各经济主体在追求各自利润最大化的总之，金融创新是各经济主体在追求各自利润最大化的共同原则下的博弈结果。共同原则下的博弈结果。n（一）（一）金融创新需求方面的原因金融创新需求方面的原因p1.1.回避风险的需求。回避风险的需求。p2.2.金融工具本身的流动性和收益性需求。金融
4、工具本身的流动性和收益性需求。n（二）（二）金融创新供给方面的原因金融创新供给方面的原因p1.1.技术的进步。技术的进步。p2.2.管制的放松。管制的放松。p3.3.竞争的加剧。竞争的加剧。p4.4.历史的原因。历史的原因。三、三、金融创新的发展趋势金融创新的发展趋势n（一）证券化（一）证券化p证证券券化化是是以以美美国国为为中中心心发发展展起起来来的的新新金金融融产产品品，它它有有两两方方面面的的含含义义：一一是是指指“企企业业融融资资的的证证券券化化”，即即企企业业融融资资从从间间接接融融资资转转向向直直接接融融资资；二二是是指指“资资产产的的证证券券化化”，即即将将商商业业银银行行贷贷款
5、款债债权权、赊赊款款债债权权等等流流动动性性差差的的资资产产转转让让给给特特别别设设立立的的公公司司，再再由由该该特特别别公公司司发行证券，使资产以证券形式发生流动。发行证券，使资产以证券形式发生流动。n（二）资产负债表外业务的重要性与日俱增（二）资产负债表外业务的重要性与日俱增n（三）金融市场全球一体化（三）金融市场全球一体化 第二节第二节 金融创新的种类金融创新的种类n一、金融传统业务创新一、金融传统业务创新n对对金金融融传传统统业业务务的的创创新新主主要要是是指指银银行行的的传传统统业业务务创创新新。具具有有代代表表性性的的银银行行资资产产业业务务创创新新主主要要有有消消费费合合同同、银
6、银团团贷贷款款（也也称称辛辛迪迪加加贷贷款款）、平平行行贷贷款款、住住宅宅贷贷款款和和组组合合性性融融资资等等。主主要要的的负负债债业业务务创创新新工工具具有有：大大额额可可转转让让定定期期存存单单（CDCD）、可可转转让让支支付付命命令令账账户户（NOWNOW）、自自动动转转账账服服务务（ATSATS）和和货货币币市市场场存存款款账账户户（MMDAMMDA）等等。银银行行的的中中间间业业务务是是银银行行作作为为中中间间人人为为客客户户提提供供的的服服务务。银银行行中中间间业业务务的的创创新新主主要要表表现现为为2020世世纪纪7070年年代代以以来来信信托托业业务务和和租租赁赁业业务务的的充
7、充分分发发展展。这这使使得得银银行行改改变变了了传传统统的的业业务务结结构构，增增强强了了竞竞争争力力。信信托托业业务务创创新新主主要要包包括括证证券券投投资资信信托托、公公益益信信托托、动动产产和和不不动动产产信信托托等等。而而租租赁赁业业务务创创新新主主要要包括金融租赁、经营租赁和衡平租赁等。包括金融租赁、经营租赁和衡平租赁等。二、金融市场创新二、金融市场创新n二、金融市场创新二、金融市场创新p金融市场是指资金融通的市场，它是各种金融金融市场是指资金融通的市场，它是各种金融商品进行交易的场所，其基本功能是在资金的商品进行交易的场所，其基本功能是在资金的需求者和资金的供给者之间充当交易中介。
8、金需求者和资金的供给者之间充当交易中介。金融市场创新一方面指相对于传统的国际金融市融市场创新一方面指相对于传统的国际金融市场而言的场而言的离岸金融市场离岸金融市场，另一方面是指相对于，另一方面是指相对于商品市场、外汇市场、证券市场和保险市场等商品市场、外汇市场、证券市场和保险市场等基础市场而言的基础市场而言的金融衍生商品市场。金融衍生商品市场。二、金融市场创新（一）二、金融市场创新（一）n（一）离岸金融市场（一）离岸金融市场（Off-shore Financial MarketOff-shore Financial Market）n离岸金融市场又称境外市场，离岸金融市场又称境外市场，它是一种经
9、营非居民之间它是一种经营非居民之间国际金融业务且不受市场所在国金融法规和税制管制的国际金融业务且不受市场所在国金融法规和税制管制的新型国际金融市场。新型国际金融市场。它是相对于传统的在岸金融市场它是相对于传统的在岸金融市场（On-shore Financial MarketOn-shore Financial Market）而言的。）而言的。n目前世界上大约有目前世界上大约有3030多个离岸金融市场，几乎覆盖了世多个离岸金融市场，几乎覆盖了世界各大洲。这些离岸金融市场大致可分为三种类型，即界各大洲。这些离岸金融市场大致可分为三种类型，即伦敦型、纽约型和避税港型。伦敦型、纽约型和避税港型。n1.
10、1.伦敦型离岸金融市场（伦敦型离岸金融市场（London TypeLondon Type）n2.2.纽约型离岸金融市场（纽约型离岸金融市场（New York TypeNew York Type）n3.3.避税港型离岸金融市场（避税港型离岸金融市场（Tax Haven TypeTax Haven Type）二、金融市场创新（二）二、金融市场创新（二）n（二）欧洲货币市场（二）欧洲货币市场n欧洲货币市场是指在货币发行国国境之外进行欧洲货币市场是指在货币发行国国境之外进行该种货币的借贷业务所形成的市场。该种市场该种货币的借贷业务所形成的市场。该种市场起源于上世纪起源于上世纪5050年代末期的欧洲，并
11、逐步发展年代末期的欧洲，并逐步发展到世界各地。这里的到世界各地。这里的“欧洲欧洲”一词，意指一词，意指“非非国内的国内的”、“境外的境外的”。欧洲货币市场上的经欧洲货币市场上的经营非常自由，其经营范围不受任何国家的金融营非常自由，其经营范围不受任何国家的金融法规和税收限制，资金规模庞大，货币种类繁法规和税收限制，资金规模庞大，货币种类繁多，并且它还拥有独特的利率结构多，并且它还拥有独特的利率结构。这些特点。这些特点吸引了广大的投资者，并使欧洲货币市场成为吸引了广大的投资者，并使欧洲货币市场成为离岸金融市场的核心。欧洲货币市场的产生和离岸金融市场的核心。欧洲货币市场的产生和发展，是金融市场创新的
12、一个重要标志。发展，是金融市场创新的一个重要标志。二、金融市场创新（三）二、金融市场创新（三）n（三）金融衍生商品市场（三）金融衍生商品市场n金融衍生商品市场主要是以某些传统的金融商品金融衍生商品市场主要是以某些传统的金融商品为基础，衍生出新的金融商品，并融入新的交易为基础，衍生出新的金融商品，并融入新的交易技术从而创造出的新市场。金融衍生商品市场主技术从而创造出的新市场。金融衍生商品市场主要开展期货、期权、远期和互换等业务。该市场要开展期货、期权、远期和互换等业务。该市场上的金融工具被称为衍生金融工具。伴随着衍生上的金融工具被称为衍生金融工具。伴随着衍生金融工具的不断创新，金融衍生商品市场也
13、得到金融工具的不断创新，金融衍生商品市场也得到了不断的发展和完善。金融衍生工具的大量涌现、了不断的发展和完善。金融衍生工具的大量涌现、金融衍生商品市场的规模和范围不断扩大是当代金融衍生商品市场的规模和范围不断扩大是当代金融市场创新的充分体现。金融市场创新的充分体现。三、金融工具创新（一）三、金融工具创新（一）n（一）远期（一）远期n远期合约属于一种比较简单的衍生工具，它指远期合约属于一种比较简单的衍生工具，它指的是一种以固定的价格在将来某个确定的时间的是一种以固定的价格在将来某个确定的时间买入或卖出一种证券或一种商品的协议。在合买入或卖出一种证券或一种商品的协议。在合约中同意在未来买入的一方，
14、称为持有多头头约中同意在未来买入的一方，称为持有多头头寸；同意在未来卖出的一方被称为持有空头头寸；同意在未来卖出的一方被称为持有空头头寸。合约双方均承担对方不履约的风险。合约寸。合约双方均承担对方不履约的风险。合约的价值将随相关资产市场价格的波动而变化。的价值将随相关资产市场价格的波动而变化。远期合约交易一般在交易所外部进行。在远期远期合约交易一般在交易所外部进行。在远期合约创新工具中，发展最快、最重要的一种就合约创新工具中，发展最快、最重要的一种就是远期利率协议（是远期利率协议（Forward Rate AgreementForward Rate Agreement，FRAFRA）。）。三、
15、金融工具创新（二）三、金融工具创新（二）n（二）金融期货（二）金融期货n金融期货是指交易双方按约定的时间、约定的价格买卖金融期货是指交易双方按约定的时间、约定的价格买卖某种标准化金融资产的合约。金融期货同商品期货比较，某种标准化金融资产的合约。金融期货同商品期货比较，其交易的标的物并非商品，而是诸如外汇、债券、利率、其交易的标的物并非商品，而是诸如外汇、债券、利率、股票价格指数等金融产品。交易的目的主要是为了套期股票价格指数等金融产品。交易的目的主要是为了套期保值和投机。金融期货合约是一种标准化合约，在该期保值和投机。金融期货合约是一种标准化合约，在该期货合约中，交易的品种、规格、数量、期限、
16、交割地点货合约中，交易的品种、规格、数量、期限、交割地点等都已标准化，唯一可变的是价格。这样，合约的流动等都已标准化，唯一可变的是价格。这样，合约的流动性就大大增强。在实际交易中，金融期货的种类在不断性就大大增强。在实际交易中，金融期货的种类在不断地发展和丰富，但大体上有以下几种划分：地发展和丰富，但大体上有以下几种划分：n1.1.利率期货利率期货n在金融资产中，有许多有息资产。以有息资产为标的物在金融资产中，有许多有息资产。以有息资产为标的物的金融期货就是利率期货。的金融期货就是利率期货。三、金融工具的创新（二）三、金融工具的创新（二）n2.2.外汇期货外汇期货n外汇期货是最早出现的金融期货
17、品种。外汇期货外汇期货是最早出现的金融期货品种。外汇期货交易是交易双方约定在将来某一时点上以特定的交易是交易双方约定在将来某一时点上以特定的货币，按照特定的价格、数量和规则进行交易的货币，按照特定的价格、数量和规则进行交易的金融业务。金融业务。n3.3.股票价格指数期货股票价格指数期货n股票价格指数期货是股票的投资者为了规避投资股票价格指数期货是股票的投资者为了规避投资风险而创立的一种金融创新工具。其原理是：根风险而创立的一种金融创新工具。其原理是：根据股票价格指数反映整个股市价格的特点，将股据股票价格指数反映整个股市价格的特点，将股票价格指数转换成一种可供买卖的商品，就可利票价格指数转换成一
18、种可供买卖的商品，就可利用这种商品的期货交易来进行保值。用这种商品的期货交易来进行保值。三、金融工具的创新（三）（四）三、金融工具的创新（三）（四）n（三）金融期权（三）金融期权n金融期权是一种权利合约，它是在买方向卖方支付一定金融期权是一种权利合约，它是在买方向卖方支付一定的权利金后，赋予买方在规定的时间内按双方事先约定的权利金后，赋予买方在规定的时间内按双方事先约定的价格购买或出售一定数量的某种金融资产的权利。最的价格购买或出售一定数量的某种金融资产的权利。最早的金融期权交易起始于早的金融期权交易起始于19731973年，是从芝加哥交易所的年，是从芝加哥交易所的股票期权开始的。股票期权开始
19、的。n（四）互换（四）互换n互换（互换（SwapSwap）也被称为掉期，它是指交易双方依据事先）也被称为掉期，它是指交易双方依据事先约定的规则，在未来的一段时间内，相互交换一系列现约定的规则，在未来的一段时间内，相互交换一系列现金流量（本金、利息、价差等）的交易。互换实际上可金流量（本金、利息、价差等）的交易。互换实际上可以看作是一系列远期合约的组合。互换双方签订互换协以看作是一系列远期合约的组合。互换双方签订互换协议，体现双方的权利以及约束双方的义务。互换交易的议，体现双方的权利以及约束双方的义务。互换交易的基础主要是比较优势和分享利益。基础主要是比较优势和分享利益。四、金融制度创新四、金融
20、制度创新n金融制度是关于资金融通的一个体系或系统的金融制度是关于资金融通的一个体系或系统的规则，它主要包括构筑规则，它主要包括构筑金融体系的金融组织制金融体系的金融组织制度度（包括作为高阶结构的中央银行制度和作为（包括作为高阶结构的中央银行制度和作为基础结构的微观组织安排，如商业性金融机构、基础结构的微观组织安排，如商业性金融机构、政策性金融机构、金融市场等），政策性金融机构、金融市场等），以及规范金以及规范金融秩序的金融监管制度。融秩序的金融监管制度。因此，我们可以把金因此，我们可以把金融制度的创新定义为在金融组织或金融机构方融制度的创新定义为在金融组织或金融机构方面所进行的制度性变革或安排
21、。面所进行的制度性变革或安排。n（一）金融组织制度的创新（一）金融组织制度的创新n1.1.中央银行及其相关制度的创新中央银行及其相关制度的创新n2.2.商业银行的组织结构及创新商业银行的组织结构及创新n3.3.非银行金融机构的发展创新非银行金融机构的发展创新 四、金融制度创新（二）四、金融制度创新（二）n（二）金融监管制度的创新（二）金融监管制度的创新n金融监管是指各国中央银行和金融管理当局对金融监管是指各国中央银行和金融管理当局对商业银行和各种金融机构的业务经营活动进行商业银行和各种金融机构的业务经营活动进行监督和管理。监督和管理。金融监管制度形成于金融监管制度形成于2020世纪世纪3030
22、年年代的经济金融大危机之后，其目的主要是为了代的经济金融大危机之后，其目的主要是为了经营的安全性和竞争的平等性。经营的安全性和竞争的平等性。n金融监管和金融创新的互动过程大致分为三个金融监管和金融创新的互动过程大致分为三个阶段：阶段：n第一阶段，管制阶段。第一阶段，管制阶段。n第二阶段，金融创新阶段。第二阶段，金融创新阶段。n第三阶段，再管制阶段第三阶段，再管制阶段 第三节第三节 金融发展金融发展n一、金融发展的内涵一、金融发展的内涵n（一）金融发展的定义（一）金融发展的定义n金融发展是指金融结构的变化，这种变化既包括金融发展是指金融结构的变化，这种变化既包括短期的变化也包括长期的变化，既是各
23、个连续时短期的变化也包括长期的变化，既是各个连续时期内的金融交易流量变化，也是对不同时点上的期内的金融交易流量变化，也是对不同时点上的金融结构的比较变化。而金融结构则是指各种金金融结构的比较变化。而金融结构则是指各种金融工具和金融机构的形式、性质及其相对规模，融工具和金融机构的形式、性质及其相对规模，也就是说也就是说金融结构是由金融工具与金融机构共同金融结构是由金融工具与金融机构共同决定的。决定的。（二）金融发展的规律（二）金融发展的规律n1.1.在一国的经济发展过程中，在一国的经济发展过程中，金融上层结构的增长比国民金融上层结构的增长比国民产值及国民财富所表示的经济基础结构的增长更为迅速，产
24、值及国民财富所表示的经济基础结构的增长更为迅速，因而金融相关比率（因而金融相关比率（FIRFIR）有提高的趋势。）有提高的趋势。n2.2.一国金融相关比率的提高并不是永无止境的。一旦达到一国金融相关比率的提高并不是永无止境的。一旦达到一定的发展阶段，特别是当一定的发展阶段，特别是当FIRFIR达到达到11.511.5之间时（西欧和之间时（西欧和北美北美2020世纪初就达到了这一水平），该比率将趋于稳定。世纪初就达到了这一水平），该比率将趋于稳定。n3.3.经济欠发达国家的经济欠发达国家的FIRFIR比欧洲和北美国家要低得多。欠发比欧洲和北美国家要低得多。欠发达国家目前（指达国家目前（指2020
25、世纪世纪6060年代）的年代）的FIRFIR多在多在1 1和和2/32/3之间，相之间，相当于美国和西欧在当于美国和西欧在1919世纪后半期就达到并超过的水平。世纪后半期就达到并超过的水平。n4.4.决定一国金融上层结构相对规模的主要因素是不同经济决定一国金融上层结构相对规模的主要因素是不同经济单位和不同经济集团之间储蓄与投资功能的分离程度。单位和不同经济集团之间储蓄与投资功能的分离程度。n5.5.在多数国家中，金融机构在金融资产的发行额与持有额在多数国家中，金融机构在金融资产的发行额与持有额中所占份额随着经济的发展而大大提高了。即使一国的中所占份额随着经济的发展而大大提高了。即使一国的FIR
26、FIR已停止增长，该份额却依然呈上升势头。已停止增长，该份额却依然呈上升势头。（二）金融发展的规律（二）金融发展的规律n6.6.储蓄与金融资产所有权的这一储蓄与金融资产所有权的这一“机构化机构化”趋势对各种主趋势对各种主要金融工具有着不同的影响。与股票相比，债权的机构化要金融工具有着不同的影响。与股票相比，债权的机构化进展较快；在债券之中，长期债券的机构化又比短期债券进展较快；在债券之中，长期债券的机构化又比短期债券更为明显；公司股票大多直接掌握在个人股东手里。更为明显；公司股票大多直接掌握在个人股东手里。n7.7.在任何地方，现代意义上的金融发展都是从银行体系发在任何地方，现代意义上的金融发
27、展都是从银行体系发展开始，并且依赖于纸币在经济中的扩散程度。展开始，并且依赖于纸币在经济中的扩散程度。n8.8.随着经济的发展，银行系统在金融机构资产总额中的比随着经济的发展，银行系统在金融机构资产总额中的比例会趋于下降，而与此同时，其他各种新型的金融机构的例会趋于下降，而与此同时，其他各种新型的金融机构的这一比率均有所上升。结果，在经济最发达的国家中，银这一比率均有所上升。结果，在经济最发达的国家中，银行系统（中央银行和商业银行）的资产已低于其他各种金行系统（中央银行和商业银行）的资产已低于其他各种金融机构资产的总和，但在欠发达国家中，情况正好相反。融机构资产的总和，但在欠发达国家中，情况正
28、好相反。n9.9.外国融资作为国内不足资金的补充或作为国内剩余资金外国融资作为国内不足资金的补充或作为国内剩余资金的出路，在大多数国家的某个发展阶段都发挥了重大作用的出路，在大多数国家的某个发展阶段都发挥了重大作用。二、金融发展与经济发展的相互关系二、金融发展与经济发展的相互关系n(一一)金融发展对经济发展的积极作用金融发展对经济发展的积极作用p1.1.金融发展有助于实现资本的积聚与集中，可以帮助企金融发展有助于实现资本的积聚与集中，可以帮助企业实现现代化的大规模生产经营，实现规模经济效益业实现现代化的大规模生产经营，实现规模经济效益p2.2.金融发展有助于提高资源的使用效率，从而提高社会金融
29、发展有助于提高资源的使用效率，从而提高社会经济效率。经济效率。p3.3.金融发展有助于提高用金融资产进行储蓄的比例，因金融发展有助于提高用金融资产进行储蓄的比例，因而有助于提高社会的投资水平。而有助于提高社会的投资水平。n(二二)经济发展对金融发展的作用经济发展对金融发展的作用p1.1.经济的发展使社会的收入水平不断提高，因而提高人经济的发展使社会的收入水平不断提高，因而提高人们对金融投资和理财服务的需求。们对金融投资和理财服务的需求。p2.2.经济发展形成越来越多的大企业集团，这些大的企业经济发展形成越来越多的大企业集团，这些大的企业集团要求与其融资需求相匹配的现代金融机构为其提供集团要求与
30、其融资需求相匹配的现代金融机构为其提供服务。服务。三、金融抑制（一）三、金融抑制（一）n（一）金融抑制的含义（一）金融抑制的含义p麦金农和肖等人将金融抑制（麦金农和肖等人将金融抑制（financial financial repressionrepression）归结为：）归结为：发展中国家存在的金发展中国家存在的金融资产单调、金融机构形式单一、市场机制融资产单调、金融机构形式单一、市场机制未充分发挥作用、存在较多的金融管制（包未充分发挥作用、存在较多的金融管制（包括利率限制、信贷配额、汇率及资本流动管括利率限制、信贷配额、汇率及资本流动管制等），致使金融效率低下的现象。制等），致使金融效率低
31、下的现象。三、金融抑制（二）三、金融抑制（二）n（二）金融抑制的主要表现（二）金融抑制的主要表现p在发展中国家中受到抑制的金融体系有几个在发展中国家中受到抑制的金融体系有几个显著表现：显著表现：p1.1.金融工具形式单一，规模有限金融工具形式单一，规模有限p2.2.金融体系存在着明显的金融体系存在着明显的“二元结构二元结构”，即，即现代化金融机构与传统金融机构并存现代化金融机构与传统金融机构并存p3.3.金融体系发展不平衡，效率低下金融体系发展不平衡，效率低下p4.4.金融资产价格严重扭曲，无法反映资源的金融资产价格严重扭曲，无法反映资源的相对稀缺性相对稀缺性p5.5.直接融资市场发展落后直接
32、融资市场发展落后p6.6.金融市场不健全金融市场不健全 三、金融抑制（三）（四）三、金融抑制（三）（四）n(三三)金融抑制的主要手段金融抑制的主要手段p1.1.利率管制利率管制p2.2.信贷配额信贷配额p3.3.汇率管制汇率管制p4.4.对金融机构的限制对金融机构的限制n（四）金融抑制产生的负效应（四）金融抑制产生的负效应p1.1.负收入效应负收入效应p2.2.负储蓄效应负储蓄效应p3.3.负投资效应负投资效应p4.4.负就业效应负就业效应 四、金融深化（一）四、金融深化（一）n（一）金融深化的含义（一）金融深化的含义p所谓金融深化，是所谓金融深化，是指政府放弃对金融体系与指政府放弃对金融体系
33、与金融市场的过分干预，放松对利率与汇率的金融市场的过分干预，放松对利率与汇率的管制，使之能充分反映资金市场与外汇市场管制，使之能充分反映资金市场与外汇市场的供求状况，的供求状况，并实施有效的通货膨胀控制政并实施有效的通货膨胀控制政策，使金融体系能以适当的利率吸引储蓄资策，使金融体系能以适当的利率吸引储蓄资金，也能以适当的贷款利率为各经济部门提金，也能以适当的贷款利率为各经济部门提供资金，并进一步引导资金流向高效益的部供资金，并进一步引导资金流向高效益的部门和地区，以促进经济的增长和金融体系本门和地区，以促进经济的增长和金融体系本身的扩展。身的扩展。四、金融深化（二四、金融深化（二1）n（二）衡
34、量金融深化程度的指标（二）衡量金融深化程度的指标p1.1.金融存量指标金融存量指标l（1 1）货货币币化化比比率率，即即用用广广义义货货币币存存量量与与国国民民生生产总值之比（产总值之比（M2M2GDPGDP）来表示。）来表示。l（2 2）金金融融相相关关比比率率：一一定定时时点点上上各各金金融融资资产产存存量量之之间间的的比比例例关关系系。由由于于货货币币化化比比率率缺缺陷陷的的存存在在，目目前前在在学学术术界界得得到到广广泛泛认认可可的的衡衡量量方方式式是是经经济济金金融融化化，普普遍遍认认为为经经济济金金融融化化更更能能反反映映一一国国的的金金融融深深化化程程度度。在在经经济济学学中中通
35、通常常以以戈戈德德史史密密斯斯提提出出的的金金融融相相关关比比率率作作为为衡衡量量一一国国经经济济金金融融化化程程度度的的指指标。标。四、金融深化（二四、金融深化（二2,3,4）p2.2.金融流量指标金融流量指标l利用一个时段内的金融发展状况来反映一国利用一个时段内的金融发展状况来反映一国的金融深化程度。这些指标包括：的金融深化程度。这些指标包括：l（1 1）投资来源构成中财政所占的比重。）投资来源构成中财政所占的比重。l（2 2）居民总储蓄中银行储蓄所占的比重。）居民总储蓄中银行储蓄所占的比重。l（3 3）企业融资中银行贷款的比例变化。金）企业融资中银行贷款的比例变化。金融深化将使这一指标有
36、渐趋缩小的趋势。融深化将使这一指标有渐趋缩小的趋势。p3.3.金融工具的多样化金融工具的多样化p4.4.金融资产价格指标金融资产价格指标p5.5.金融体系的规模和结构金融体系的规模和结构 四、金融深化（三）四、金融深化（三）p（三）金融深化的效应分析（三）金融深化的效应分析p1.1.爱德华爱德华肖的观点：以取消利率和汇率管制为主肖的观点：以取消利率和汇率管制为主的金融深化政策具有储蓄效应、就业效应、收入效的金融深化政策具有储蓄效应、就业效应、收入效应等一系列正效应。应等一系列正效应。p2.2.麦金农的观点：麦金农从金融深化的导管效应和麦金农的观点：麦金农从金融深化的导管效应和替代效应来解释金融
37、深化对经济增长的促进作用。替代效应来解释金融深化对经济增长的促进作用。p3.3.金融深化的负面效应金融深化的负面效应p麦金农和肖等经济学家认为金融深化对发展中国家麦金农和肖等经济学家认为金融深化对发展中国家具有积极的正面效应，但与此同时，金融深化也会具有积极的正面效应，但与此同时，金融深化也会产生一些负面效应，主要体现在以下方面：产生一些负面效应，主要体现在以下方面：p（1 1）冲击银行体系的稳定性。）冲击银行体系的稳定性。p（2 2）债务危机。）债务危机。p（3 3）经济滞胀。）经济滞胀。p（4 4）可能导致破坏性的资本流动。）可能导致破坏性的资本流动。四、金融深化（四）四、金融深化（四）n
38、（四）（四）金融深化的政策改进金融深化的政策改进p1.1.取消对存放款利率的人为限制，使利率真实取消对存放款利率的人为限制，使利率真实地反映资金供求状况地反映资金供求状况p2.2.减少对金融业的干预，促进金融业的发展与减少对金融业的干预，促进金融业的发展与竞争竞争p3.3.放弃以通货膨胀促进经济增长的做法放弃以通货膨胀促进经济增长的做法p4.4.放松对汇率的管制，使汇率能真正反映外汇放松对汇率的管制，使汇率能真正反映外汇市场的供求状况市场的供求状况p5.5.努力发掘本国资本潜力减少对外资的依赖努力发掘本国资本潜力减少对外资的依赖p6.6.实行财税体制的改革与外贸体制的改革实行财税体制的改革与外
39、贸体制的改革 课堂讨论n1.结合现实，分析我国金融改革现状与发展方结合现实，分析我国金融改革现状与发展方向向n2.金融创新案例：上海自贸区金融创新案例：上海自贸区 我国金融改革现状与发展方向n（一）我国金融改革现状（一）我国金融改革现状n n1.在金融机构改革方面：在金融机构改革方面：经过经过20多年的改革与发多年的改革与发展，我国金融机构体系逐步形成了以中央银行为展，我国金融机构体系逐步形成了以中央银行为核心，以各大商业银行为主体，多种非银行金融核心，以各大商业银行为主体，多种非银行金融机构并存，共同竞争发展的多元化格局。机构并存，共同竞争发展的多元化格局。n 2.在金融工具引入方面在金融工
40、具引入方面n 经过多年的发展，我国的金融工具与金融业务经过多年的发展，我国的金融工具与金融业务日益多样化，极大地突破了传统体制下过分简单日益多样化，极大地突破了传统体制下过分简单而又受到颇多限制的存，贷，而又受到颇多限制的存，贷，汇模式，从破了银汇模式，从破了银行单一融资格局。行单一融资格局。n n 3.在金融市场建设方面在金融市场建设方面n 我国金融市场从我国金融市场从20世纪世纪80年代，经过年代，经过20多年多年的发展，形成了一个初具规模，层次清楚，分工的发展，形成了一个初具规模，层次清楚，分工明确的金融市场体系。明确的金融市场体系。n 4.金融调控与监管方面金融调控与监管方面n 5.放
41、松金融市场价格管制方面放松金融市场价格管制方面n（二）我国金融改革与发展方向（二）我国金融改革与发展方向n 1.促进金融体系改革的深化促进金融体系改革的深化n 2.进一步完善利率市场化改革进一步完善利率市场化改革n 3.改进和完善人民币汇率的市场形成机制改进和完善人民币汇率的市场形成机制n 4.进一步促进金融业的对外开放和格局化进一步促进金融业的对外开放和格局化n 5.加强金融监管制度建设，防范金融风险加强金融监管制度建设，防范金融风险1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。3、命运给你
42、一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像
43、从未受伤过一样。7、生命的美丽，永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽，是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽，是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江河的美丽，是展现在它波涛汹涌一泻千里的奔流中。8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改变它的轨迹。9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人，人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛
44、痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发悲心，饶益众生为他人。14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋
45、也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋!16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣，但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。19、积极的人在每一次忧患
46、中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会中看到了某种忧患。莫找借口失败，只找理由成功。20、每一个成就和长进，都蕴含着曾经受过的寂寞、洒过的汗水、流过的眼泪。许多时候不是看到希望才去坚持，而是坚持了才能看到希望。1、这世上，没有谁活得比谁容易，只是有人在呼天抢地，有人在默默努力。2、当热诚变成习惯，恐惧和忧虑即无处容身。缺乏热诚的人也没有明确的目标。热诚使想象的轮子转动。一个人缺乏热诚就象汽车没有汽油。善于安排玩乐和工作，两者保持热诚，就是最快乐的人。热诚使平凡的话题变得生动。3、起点低怕什么，大不了加倍努力。人生就像一场马拉松比赛，拼的不是起点，而是坚持的耐力和成长的速度。只要努力不止，进步
47、也会不止。4、如果你不相信努力和时光，那么时光第一个就会辜负你。不要去否定你的过去，也不要用你的过去牵扯你的未来。不是因为有希望才去努力，而是努力了，才能看到希望。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中
48、某处。7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别
49、人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，
50、脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。16、在路上，我们生命得到了肯定，一路上，我们有失败也有成功，有泪水也有感动，有曲折也有坦途，有机遇也有梦想。一路走来，我们熟悉了陌生的世界，我们熟悉了陌生的面孔，遇人无数，匆匆又匆匆，有些成了我们忘不掉的背影，有些成了我们一生的风景。我笑，便面如春花，定是能感动人的，任他是谁。17、努力是一种生活态度，与年龄无关。所以，无论什么时候，千万不可放纵自己，给自己找懒散和拖延的借口，对自己严格一点儿，时间长了，努力便成为一种心理习惯，一种生活方式！18、自己想要的东西，要么奋力直追，要么干脆放弃。别总是逢人就喋喋不休的表决