《2022年Gvlhwv财务管理目标.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年Gvlhwv财务管理目标.doc（8页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、生命是永久不断的制造，由于在它内部包含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以五花八门的自我表现的方式表现出来。泰戈尔财务治理目的百科名片财务治理目的又称理财目的，是指企业进展财务活动所要到达的根本目的，它决定着企业财务治理的根本方向。财务治理目的是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的根本标准。内涵随着市场经济体制的逐步完善,财务治理理论在不断地丰富和开展。其中财务治理的目的,也在不断推陈出新。到目前为止,先后出现了4种比拟具有代表性的观点,分别是:利润最大化原则、股东财富最大化原则、企业价值最大化原则和企业资本可持续有效增值原则。 编辑本段作用财务
2、治理目的的作用能够概括为四个方面：（1）导向作用。（2）鼓励作用。（3）凝聚作用。（4）考核作用。 编辑本段特征企业财务治理目的具有以下特征： （1）财务治理目的具有相对稳定性。随着宏观经济体制和企业运营方式的变化，随着人们认识的开展和深化，财务治理目的也可能发生变化。但是，宏观经济体制和企业运营方式的变化是渐进的，只有开展到一定阶段以后才会产生质变；人们的认识在到达一个新的高度以后，也需要有一个达成共识、为人所普遍接受的过程。因而，财务治理目的作为人们对客观规律性的一种概括，总的说来是相对稳定的。 （2）财务治理目的具有可操作性。财务治理目的是实行财务目的治理的前提，它要能够起到组织发动的作
3、用，要能够据以制定经济指标并进展分解，实现职工的自我操纵，进展科学的绩效考评，如此，财务治理目的就必须具有可操作性。详细说来包括：能够计量。能够追溯。能够操纵。 （3）财务治理目的具有层次性。财务治理目的是企业财务治理这个系统顺利运转的前提条件，同时它本身也是一个系统。各种各样的理财目的构成了一个网络，这个网络反映着各个目的之间的内在联络。财务治理目的其因而有层次性，是由企业财务治理内容和方法的多样性以及它们互相关系上的层次性决定的。 编辑本段重要性企业财务治理目的是企业组织财务活动、处理财务关系所要到达的根本目的，它决定着企业财务治理的根本方向，是企业财务治理工作的出发点。企业财务治理目的从
4、它的演进过程来看，均直截了当反映着财务治理环境的变化，反映着企业利益集团利益关系的平衡，是各种要素互相作用的综合表达。因而，研究企业财务治理目的，必须从妨碍企业财务治理的各要素入手，以便做出最正确的选择。 编辑本段妨碍要素企业财务治理目的在不同时期，不同理财环境，不同国度等要素妨碍，归纳起来这些目的都遭到以下共同要素的妨碍。 （一）财务治理主体 财务治理主体是指企业的财务治理活动应限制在一定的组织内，明确了财务治理的空间范围。由于自主理财确实立，使得财务治理活动成为企业总体目的的详细表达，这为正确确立企业财务治理目的奠定了理论根底。 （二）财务治理环境 财务治理环境包括经济环境、法律环境、社会
5、文化环境等财务治理的宏观环境，以及企业类型、市场环境、采购环境、消费环境等财务治理的微观环境，同样也是妨碍财务治理目的的主要要素之一。 （三）企业利益集团利益关系 企业利益集团是指与企业产生利益关系的群体。现代企业制度下，企业的利益集团已不是单纯的企业所有者，妨碍财务治理目的的利益集团包括企业所有者、企业债权人、政府和企业职工等方面，不能将企业财务治理目的仅仅归结为某一集团的目的，而应该是各利益集团利益的综合表达。 （四）社会责任 社会责任是指企业在从事消费运营活动，获取正常收益的同时，应当承担相应的社会责任。企业财务治理目的和社会责任客观上存在矛盾：企业承担社会责任会造成利润和股东财富的减少
6、；企业财务治理目的和社会责任也有一致性：首先，企业承担社会责任大多是法律所规定的，如消除环境污染、保护消费者权益等，企业财务治理目的的完成，必须以承担社会责任为前提。其次，企业积极承担社会责任，为社会多做奉献，有利于企业树立良好形象，也有利于企业财务治理目的的实现。 编辑本段评价当今理论界对企业财务治理目的的评价有特别多观点，其中具有代表性的观点有以下几种： 利润最大化利润最大化目的认为：利润代表了企业新制造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目的。但利润最大化目的存在以下缺点： 1.没有明确利润最大化中利润的概念，这就给企业治理当局提供了进展利润操纵的空间。 2.不符合货
7、币时间价值的理财原则，它没有考虑利润的获得时间，不符合现代企业“时间确实是价值”的理财理念。 3.不符合风险酬劳平衡的理财原则。它没有考虑利润和所承担风险的关系，增大了企业的运营风险和财务风险。 4.没有考虑利润获得与投入资本额的关系。该利润是绝对指标，不能真正衡量企业运营业绩的优劣，也不利于本企业在同行业中竞争优势确实立。 股东财富最大化股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东制造最多的财富，实现企业财务治理目的。不可否认，具有积极的意义。然而，该目的仍存在如下缺乏： 1.适用范围存在限制。该目的只适用于上市公司，不适用于非上市公司，因而不具有普遍的代表性。 2.不符合可控性原则。股票
8、价格的高低受各种要素的妨碍，如国家政策的调整、国内外经济情势的变化、股民的心理等，这些要素对企业治理当局而言是不可能完全加以操纵的。 3.不符合理财主体假设。理财主体假设认为，企业的财务治理工作应限制在每一个运营上和财务上具有独立性的单位组织内，而股东财富最大化将股东这一理财主体与企业这一理财主体相混淆，不符合理财主体假设。 4.不符合证券市场的开展。证券市场既是股东筹资和投资的场所，也是债权人进展投资的重要场所，同时依然经理人市场构成的重要条件，股东财富最大化片面强调站在股东立场的资本市场的重要，不利于证券市场的全面开展。 企业价值最大化企业价值最大化是指采纳最优的财务构造，充分考虑资金的时
9、间价值以及风险与酬劳的关系，使企业价值到达最大。该目的的一个明显特点确实是全面地考虑到了企业利益相关者和社会责任对企业财务治理目的的妨碍，但该目的也有许多咨询题需要我们去探究： 1.企业价值计量方面存在咨询题。首先，把不同理财主体的自由现金流混合折现不具有可比性。其次，把不同时点的现金流共同折现不具有说服力。 2.不易为治理当局理解和掌握。企业价值最大化实际上是几个详细财务治理目的的综合体，包括股东财富最大化、债权人财富最大化和其他各种利益财富最大化，这些详细目的的衡量有不同的评价指标，使财务治理人员无所适从。 3.没有考虑股权资本本钱。在现代社会，股权资本和债权资本一样，不是免费获得的，假如
10、不能获得最低的投资酬劳，股东们就会转移资本投向。 利益相关者财富最大化此观点认为：现代企业是一个由多个利益相关者组成的集合体，财务治理是正确组织财务活动、妥善处理财务关系的一项经济治理工作，财务治理目的应从更广泛、更长远的角度来找到一个更为适宜的理财目的，这确实是利益相关者财富最大化。但此观点也有明显的缺点： 1.企业在特定的运营时期，几乎不可能使利益相关者财富最大化，只能做到其协调化。 2.所设计的计量指标中销售收入、产品市场占有率是企业的运营指标，已超出了财务治理本身的范畴。 从“利润最大化”到“股东财富最大化”到“企业价值最大化”再到“利益相关者财富最大化”，无疑是认识上的一大飞跃，但他
11、们都存在着一个共同的缺点：只考虑了财务资本对企业运营活动的妨碍，而忽略了知识资本对企业运营活动的作用。 编辑本段理性选择“实现财务资本和知识资本效用最大化” （一）“泛财务资源”理论对传统理论的冲击 知识经济扩大了企业资本的范围，资本不仅包括物质形态的以财产所有权为方式的财务资本，而且包含了能够转换为财务资本的非物质形态的知识资本。因而，在制定企业财务治理目的时，就必须融入知识资本的效用咨询题。 随着知识经济时代的降临，“知识资本”的能动作用越来越为人们所关注，主要表现在以下几点： 1.知识资本是企业财富的主要制造力。知识资本能够操纵和支配财务资本，将来社会不再是财务资本支配劳动，而是智力劳动
12、支配财务资本。 2.企业价值表达在拥有知识资本的数量和质量上。知识资本的出现使企业的价值不再表达在企业规模的大小上，而是表达在对知识资本的拥有上，从上市公司的市值与净资产的倍数来看，现在的高科技上市公司早已不是20世纪90年代之前的一些上市公司可同日而语的。因而，为了实现企业价值，就必须对知识资本进展有效地治理。 3.知识资本将成为企业竞争才能的重要要素。资本形态的变化必定引起企业产权构造的变化，企业所有者投入的不仅仅是有形资本，无形资本、知识产权和治理才能将比有形资本更为重要。 （二）以“实现财务资本和知识资本效用最大化”作为企业财务治理目的的可行性研究 现代企业财务治理确实是正确“组织财务
13、活动”，妥善“处理财务关系”的一项经济治理工作。 1.在知识经济时代，财务资本尽管仍是企业生存与开展必不可少的消费要素，但知识资本在整个社会进程中特别是在可持续开展中的作用更为重要。一是知识和技术在经济增长中的奉献率是其它资源无法超过的；二是知识性消费要素具有非磨损性、可重复性、共享性、增值性等特点，是取之不尽，用之不竭的一项资源。可见如何充分有效合理地利用和配置知识资本是制定财务治理目的不可回避的咨询题。 2.企业在剧烈的市场竞争中要求得生存与开展，财务治理面临许多挑战。在资本运作方面，不仅要关注财务资本的获得、运用和资本收益分配等咨询题，更重要地是要关注知识资本。如在知识资本的获得上，财务
14、治理要关注从什么渠道用什么方式获得知识资本；在知识资本的运用上，财务治理要关注知识资本与财务资本如何结合使用，如何有效配置企业的财务资本和知识资本，提高知识资本的利用效率；在知识资本的收益分配上，财务治理要关注知识资本如何参与企业的收益分配。从这个意义上看，知识资本构成了财务治理的内容，而其效用则成为财务治理所追求的目的。 3.树立“人本化”理财理念，知识经济时代的财务治理必须创新。随着新经济情势的到来，企业的生存与开展不仅需要坚实的运营根底，即拥有一定的财务资本，同时，财务治理的战略趋势要求将知识资本纳入其中，因而，知识经济时代的财务治理必须创新。但对知识经济会给企业带来怎么样的风险及怎么样
15、去衡量和防备风险却认识淡薄，随着知识经济的到来，诸多要素会让企业面临更多的风险： （1）企业不能及时有效地选择利用内部和外部信息，加大决策风险； （2）知识更新速度加快，企业及其员工假设不能及时调整知识构造，必定进一步加大企业的风险； （3）高新技术的开展，产品寿命周期缩短，加大了存货风险的同时也加大了产品设计开发风险； （4）由于“媒体空间”的无限扩展性以及“网上银行”和“电子货币”的运用，使得货币风险进一步加剧； （5）风险投资倍受企业青睐，它们将大量资金投放在高新技术产业和无形资产上，使投资风险进一步加大。 因而，如何有效防备抵御知识资本的各种风险及危机使企业更好地追求创新与开展，就成为
16、企业财务治理目的的重要方面。 编辑本段结论尽管企业契约中各要素所有者都有权参与企业目的的制定，但随着一般工人的相对减少，技术人员、治理人员和企业家的相对增加，尤其是他们消费才能和治理才能的加强，他们在企业开展中的相对重要性将日渐明显，起着妨碍甚至决定企业行为的作用。 在知识经济条件下，知识资本是企业契约中最重要的资本，因而，知识经济的治理要求将从管物开展到管人，从以物为本开展为以人为本。尽管知识资本的治理目前还未能纳入企业财务治理系统之中，但知识资本在知识经济条件下的核心肠位和主导作用将成为一个不可逆转的趋势。因而，企业财务治理的目的也就所以包括知识资本的效用。那么，顺应情势，将“实现财务资本
17、和知识资本效用最大化”作为企业财务治理目的将是首选。股利政策摘要股利政策是股份公司关因而否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。它有狭义和广义之分。从狭义方面来说的股利政策确实是指讨论保存盈余和一般股股利支付的比例关系咨询题，即股利发放比率确实定。而广义的股利政策则包括：股利宣布日确实定、股利发放比例确实定、股利发放时的资金筹集等咨询题。关键词1 股利政策方式剩余股利政策1 固定或持续增长股利政策1 固定股利支付率政策1 正常股利加额外股利政策1 品种与发放程序品种1 股利发放程序1 政策妨碍要素各种约束1 公司的投资时机1 信息传递1 对公司的操纵股利政策方式剩余股利政策是以首先满足公
18、司资金需求为出发点的股利政策。依照这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额： 确定公司的最正确资本构造； 确定公司下一年度的资金需求量； 确定按照最正确资本构造，为满足资金需求所需增加的股东权益数额； 将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。 固定或持续增长股利政策以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目的优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。这一股利政策有以下两点好处。 稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。 许多作为长期投资者的股东（包括个人投资者和机构投资者）希望公司股利能够成为其稳定的收入来源”以便安排消费和其他各项支出，稳定股利
19、额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。 采纳稳定股利额政策，要求公司对将来的支付才能作出较好的推断。一般来说，公司确定的稳定股利额不应太高，要留有余地，以免构成公司无力支付的窘境。 固定股利支付率政策这一政策要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。从企业支付才能的角度看，这是一种真正稳定的股利政策）但这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传递给外界一个公司不稳定的信息，因而特别少有企业采纳这一股利政策。 正常股利加额外股利政策按照这一政策，企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外，还在企业盈利较高，资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金
20、股利。其高出部分即为额外股利。 品种与发放程序品种现金股利 股票股利 股票回购 通过购回股利所持股份的方式，将现金分配给股东。 股票分割 将大股分为小股，如用两股新股票换回一股旧股票，是在不增加股东权益的根底上增加股票数量。如此降低了股票买卖价格，提高了流通性。 股利发放程序股份公司的股利分配方案通常由公司董事会决定并宣布，必要时要经股东大会或股东代表大会批准后才能施行（如我国确实是如此规定的）。 股利发放有几个特别重要的日期: 宣布日（Declaration Date） 股份公司董事会依照定期发放股利的周期举行董事会会议，讨论并提出股利分配方案，由公司股东大会讨论通过后，正式宣布股利发放方案
21、，宣布股利发放方案的那一天即为宣布日，在宣布日，股份公司应登记有关股利负债（应付股利）。 登记日（Holder-of-record Date） 由于工作和施行方面的缘故，自公司宣布发放股利至公司实际将股利发出要有一定的时间间隔。由于上市公司的股票在现在间间隔内处在不停的买卖之中，公司股东会随股票买卖而不断易人，为了明确股利的归属，公司确定有股权登记日，凡在股权登记日之前（含登记日当天）列于公司股东名单上的股东，都将获得此次发放的股利，而在这一天之后才列于公司股东名单上的股东，将得不到此次发放的股利，股利仍归原股东所有。 除息日（Ex- Dividend Date） 由于股票产易与过户之间需要一
22、定的时间，因而，只有在登记日之前一段时间前购置股票的投资者，才可能在登记日之前列于公司股东名单之上，并享有当期股利的分配权。一般规定登记日之前的第四个工作日为除息日（逢节假日顺延），在除息日之前（含除息日）购置的股票能够得到将要发放的股利，在除息日之后购置的股票则无权得到股利，又称为除息股。除息日对股票的价格有明显的妨碍。在除息日之前进展的股票买卖，股票价格中含有将要发放的股利的价值，在除息日之后进展的股票买卖，股票价格中不再包含股利收入，因而其价格应低于除息日之前的买卖价格。 发放日 在这一天，公司用各种方式向规定支付股利，并冲销股利负债。 政策妨碍要素妨碍公司股利分配政策的主要要素有以下几
23、种： 各种约束契约约束 公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利通常都有一定的限制，公司的股利政策必须满足这类契约的约束。 法律约束。为维护有关各方的利益，各国的法律对公司的利润分配顺序、资本充足性等方面部有所标准，公司的股利政策必须符合这些法律标准。 现金充裕性约束 公司发放现金股利必须有足够的现金。假如公司没有足够的现金，则其发放现金股利的数额必定遭到限制。 公司的投资时机假如公司的投资时机多，对资金的需求量大，则公司特别可能会考虑少发觉金股利，将较多的利润用于投资和开展，相反，假如公司的投资时机少，资金需求量小，则公司有可能多发些现金股利。因而，公司在确定其股利政策时，需要对其将
24、来的开展趋势和投资时机作出较好的分析与推断，以作为制定股利政策的依照之一。 资本本钱 股份应保持一个相对合理的资本构造和资本本钱。公司在确定股利政策时，应全面考虑各条筹资渠道资金来源的数量大小和本钱高低，使股利政策与公司理想的资本构造们资本本钱相一致。 偿债才能 偿债才能是股份公司确定股利政策时要考虑的一个根本要素。股利分配是现金的支出，而大量的现金支出必定妨碍公司的偿债才能。因而，公司在确定股利分配数量时，一定要考虑现金股利分配对公可偿债才能的妨碍，保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债才能，以维护公司的信誉和借贷才能。 信息传递股利分配是股份公司向外界传递的关于公司财务情况和将来前景的一条重要信息。公司在确定股利政策时，必须考虑外界对这一政策可能产生的反映。 对公司的操纵假如公司股东和治理人员较为看重原股东对公司的操纵权，则该公司可能不大愿意发行新股，而是更多地利用公司的内部积累。这种公司的现金股利分配就会较低。