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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 其次节 财务治理的环境一、财务治理环境的含义 财务治理环境是指对企业组织财务活动和处理财务关系产生影响的企业内外部各种条件的统称；【例题 单项题】财务治理环境是指对企业财务活动和财务治理产生影响作用的 ；A. 企业各种外部条件的统称；B. 企业各种内部条件的统称 C.企业各种金融条件的统称 D.企业内外各种条件的统称【答案】 D 【解析】 财务治理环境又称理财环境,企业内外各种条件的统称；二、金融环境1、金融工具的含义及特点是指对企业财务活动和财务治理产生影响作用的含义金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系或全部权关系并据以进行货
2、币资金交易的合法凭证,利均具有法律效力；它对于交易双方所应承担的义务与享有的权特点金融工具对于持有者来说是金融资产,而对于发行者来说就是他们的负债；流淌性：它是指金融性资产能够在短期内不受缺失地变为现金的属性；收益性：它是指某项金融资产投资的收益率高低；风险性：它是指某种金融资产不能复原其原投资价格的可能性；金融资产的风险主要有违约风险和市场风险；三者关系： 流淌性与收益性呈反比,收益性与风险性呈正比,三者相互作用,相互联系；名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 9 页精选学习资料 - - - - - - - - - 【例题 单项题】一般来讲,流淌性高的金融资产具有的特点是（
3、）；（1998 年）A. 收益率高 B. 市场风险小 C.违约风险大 D.变现力风险大【答案】 B 【解析】此题考点：金融性资产特点；一般来说,金融资产的流淌性和收益性成反比,收益性与风险性成正比,就流淌性与风险性成反比；故流淌性高的金融资产其市场风险小；2.金融市场的分类与特点分类依据分类特点按期限划短期金融市场（货币交易期限短； 交易目的是满意短期资金周转的需要；所市场）交易的金融工具具有较强的货币性；分长期金融市场（资本交易的主要目的是满意长期投资性资金的供求需要；收按 证 券 交市场）益性较高而流淌性差； 资金借贷量大； 价格变动幅度大；初级市场（发行市场新发证券的市场, 这类市场使预
4、先存在的资产交易成为易 的 方 式或一级市场）可能；可以懂得为“ 新货市场”和次数分次级市场（二级市场是现有金融资产的交易所；可以懂得为“ 旧货市场”；或流通市场）其他分类按金融工基础性金以基础性金融工具为交易对象（如商业票据、 股票、 债具的属性融市场券交易市场）；分金融衍生以金融衍生产品为交易对象；（如期货、期权、远期、品市场掉期市场等）；按成交与定价方式分公开市场、店头市场、第三市场和第四市场按交易的直接对象分按交易双方在地理上同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场、外汇市场、黄金市场等 地方性的、 全国性的、 区域性的金融市场和国际金融市的距离分 场；【例题 多项
5、题】以下有关货币市场表述正确选项（）A.货币市场也称为短期金融市场,它交易的对象具有较强的货币性B.也称为资本市场,其收益较高而流淌性较差C.资金借贷量大D.交易的目的主要是满意短期资金周转的需要【答案】 AD名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 9 页精选学习资料 - - - - - - - - - 【解析】选项 B、C属于长期金融市场的特点；3、金融市场上利息率的含义、分类及打算因素（1）含义：从资金的借贷关系看,利率是肯定时期运用资金的交易价格；（2）分类：按利率间变动关系：基准利率、套算利率 按与市场资金供求情形的关系：固定利率、浮动利率 按利率形成的机制：市场利率、
6、法定利率【例题 单项题】依照利率之间的变动关系,利率可分为（）；（职称考试1999 年）A. 固定利率和浮动利率B.市场利率和法定利率C.名义利率和实际利率D.基准利率和套算利率【答案】【解析】此题考点是利率的分类；【例题 单项题】在多种利率并存的条件下起打算作用的利率称为（）；A. 法定利率 B. 基准利率 C.套算利率 D.市场利率【答案】 B 【解析】在多种利率并存的条件下起打算作用的利率称为基准利率；（3）利率的打算因素 基本公式 利率 = 纯利率 +通货膨胀补偿率 +风险回报率【提示】无风险收益率纯利率 +通货膨胀补偿率 利率构成 纯利率 纯利率是指无通货膨胀、无风险情形下的平均利率
7、；纯利率的高 低受平均利润率、资金供求关系和国家调剂的影响；纯利率的最 高限不超过平均利润率,最低限要大于 0；通 货膨 胀 由于通货膨胀使货币贬值,投资者的真实酬劳下降,他们在把资 补偿率 金交给借款人时,他们会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀 补偿率,以补偿通货膨胀造成的购买力缺失；名师归纳总结 风 险回 报风险回报率是投资者要求的除了纯利率和通货膨胀之外的风险补第 3 页,共 9 页率偿；- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 把握的要点 : 1 纯利率的含义、影响因素【例题 单项题】在没有通货膨胀的条件下,纯利率是指（）；（职称考试 2005 年）
8、A. 投资期望收益率 B.银行贷款基准利率C.社会实际平均收益率 D.没有风险的平均利润率【答案】 D【解析】纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情形下的平均利润率；【例题 多项题】以下各项因素中,能够影响无风险酬劳率的有（）；（2006年） A. 平均资金利润率 B. 资金供求关系 C. 国家宏观调控 D. 预期通货膨胀率【答案】 ABCD 【解析】此题的主要考核点是影响无风险酬劳率的因素；由于无风险酬劳率 =纯利率 +通货膨胀附加率, 而平均资金利润率、资金供求关系和国家宏观调控影响纯利率,进而影响无风险酬劳率,所以,A、 B、C和D选项均正确；（2）利率之间的关系【例题 单项题】已知短期国库
9、券利率为4%,纯利率为2.5%,市场利率为7%,就风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（）；A.3%和 1.5% B.1.5% 和 4.5% C.-1%和 6.5% D.4%和 1.5 【答案】 A 【解析】国债利率为无风险收益率,市场利率=无风险收益率 +风险收益率,所以风险收益 =7-4=3；无风险收益率=纯利率 +通货膨胀补偿率,所以通货膨胀补偿率=4-2.5%=1.5% 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 9 页精选学习资料 - - - - - - - - - 第三节 财务治理的目标一、财务治理目标三种表述的优缺点比较观点关键指标优点缺点利润最大化利润可以直接反映企业制
10、造剩余1 未考虑时间价值产品的多少, 从肯定程度上反2 未反映利润与投入资映出企业经济效益的高低和 本之间的关系,不利于对社会的奉献大小 比较3 未考虑风险因素4 易导致短期行为资本利润率资 本 利 润反映了利润与投入资本之间1 未考虑时间价值最大化或每率 每 股 收的关系,利于与其他不同资本2 未考虑风险因素股收益最大益规模企业或同企业不同时期3 不能防止短期行为化股 东 权 益比较较难确定股东财宝最大增加股东财宝是财务治理目的 市 场 价标,这也是本书观点； 它考虑值 股 东时间因素、 风险因素和投入产投资资本出的比较；【提示】（1）假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财宝有同等意义
11、；（2）假设股东投资资本不变和利息率不变,企业价值最大化与增加股东财宝具有相同的意义；名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 9 页精选学习资料 - - - - - - - - - 【例题单项题】 每股利润最大化作为财务治理目标,其优点是 （）；（职称考试2003年）A. 考虑了资金的时间价值 B. 考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了投入资本与收益的对比关系【答案】 D 【解析】 此题的考点是财务治理目标相关表述优缺点的比较；由于每股收益等于税后净 利与投入股份数的对比,是相对数指标, 所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于它 反映了制造利润与投入
12、资本的关系；【例题单项题】在股东投资资本不变的前提下 , 以下各项财务指标中,最能够反映上 市公司财务治理目标实现程度的是（）；2005 年 A. 扣除非常常性损益后的每股收益 B. 每股净资产 C. 每股市价 D. 每股股利【答案】 C 【解析】在股东投资资本不变的前提下,股价最大化和增加股东财宝 具有同等意义,这时财务治理目标可以被表述为股价最大化；【例题 单项题】以下有关增加股东财宝的表述中,正确选项（）；（2022 年）A. 收入是增加股东财宝的因素,成本费用是削减股东财宝的因素 B. 股东财宝的增加可以用股东权益的市场价值来衡量 C.余外现金用于再投资有利于增加股东财宝 D.提高股利
13、支付率,有助于增加股东财宝【答案】 A 【解析】股东价值的制造,是由企业长期的现金制造才能打算的；制造现金的最基本途 径,一是提高经营现金流量,二是降低资本成本；经营活动产生的现金对于价值制造有打算 意义,从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础；经营活动产生的现金取决于销售 收入和成本费用两个因素,收入是增加股东财宝的因素,成本费用是削减股东财宝的因素,两者的差额是利润,选项 A 正确；股东财宝的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资 本的差额来衡量 , 所以 B 不对 ; 现金用于再投资 , 假如它有助于增加收入、降低成本或削减营运资金,才能增加股东财宝,否就会削减股东财宝,所以 股
14、价会下跌,但不影响股东财宝,所以 D不对；C前提不清也不对；分派股利时,名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 9 页精选学习资料 - - - - - - - - - 二、财务治理目标的和谐利益集团目标与股东冲突的表现和谐方法经营者酬劳、闲暇、避道德风险、逆向挑选监督、鼓励免风险债权人本利求偿权违约、投资于高风险项目契约限制、终止合作社会公众可连续进展环境、产品安全、质量、劳动保法律、社会、新闻、道德险约束【例题 多项题】为确保企业财务目标的实现,以下各项中,者冲突的措施有（）；（职称考试2004 年）可用于和谐全部者与经营A. 全部者解聘经营者 B. 全部者向企业派遣财务总监
15、C.全部者给经营者以“ 绩效股”【答案】 ABCD D.全部者给经营者以“ 股票期权”【解析】选项 A、B 属于监督措施的应用,选项 C、D属于鼓励措施的运用；【例题 多项题】以下各项中,可用来和谐公司债权人与全部者冲突的方法有（）； A. 规定借款用途 B. 规定借款的信用条件 C. 要求供应借款担保 D.收回借款或不再借款【答案】 ABCD 【解析】此题的考点是财务治理目标的和谐；和谐公司债权人与全部者冲突的方法有限制性借债（即 A、B、C）和收回借款或不再借款（即 D）；第四节 财务治理的假设和原就一、财务治理的假设 一 含义财务治理的基本假设是指对财务治理领域中存在的尚未确知或无法论证
16、的事物依据客观事物的进展规律所做的合乎规律的推理或判定；它有两层含意：一是指无需证明的“ 当然” 之理,可作为规律推理的动身点；二是指人们在已有学问的基础上,形式,是有待于连续证明的命题；二种类对观看到的一些新现象做出理论上的初步说明的思维假设 含义1有效资本 指财务治理所依据的资金市场是健全和有效的；只有在有效市场上,财 市场假设 务治理才能正常进行,理论体系才能建立；美国学者法玛 Fama将有效市场划分为三类 : 一是弱式有效市场；即当前的证券价格完全地反映了已包蕴在证券历史 价格中的全部信息；其含义是,任何投资者仅仅依据历史的信息进行交易,均不会获得额外盈利；二是半强式有效市场；即证券价
17、格完全反映全部公开的可用信息；这样,依据一切公开的信息如公司的年度报告、投资询问报告、董事会公告等,都 不能获得额外的盈利；三是强式有效市场；即价格完全地反映一切公开的和非公开的信息；投名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 9 页精选学习资料 - - - - - - - - - 资者即使把握内幕信息也无法获得额外盈利；2理财主体 理财主体是指财务治理为之服务的特定单位,通常是指具有独立或相对 假设 独立的物质利益的经济实体；财务主体具有独立性 : 这主要表达在两个方面 :第一,财务主体有自己 所能掌握的资金；其次,财务主体能够自主地进行融资、投资、安排等一系 列财务活动,财务
18、主体的决策始终立足于自身的实际情形,满意于自身的需 要；财务主体具有目的性；财务主体从事财务活动都有自己的目标,依据 目标来规划自己的行动；财务主体主要运用价值手段进行活动；3连续经营 连续经营假设可以派生出理财分期假设；假设4理性理财 理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为；假设 理性理财的其次个表现是,理财人员会在众多方案中挑选一个正确方 案. 理性理财的第三个表现是,当理财人员发觉正在执行的方案是错误的方 案时,会准时实行措施进行订正,以便使缺失降至最低；5资金时间 资金时间价值假设的首要应用是现值概念；价值假设 资金时间价值假设的另一个重要应用是“ 早收晚付” 观念；6筹资与投
19、 拥有良好投资机会的企业或个人在决策时,只要投资项目的收益率高于 资分别假设 或等于市场利率,就可以接受该项目,并且只要内部资金不足就可以从资本 市场筹资；借款人在决策时,只要求其投资回报率高于市场利率,而无须考 虑个别投资者的详细消费偏好； 提示 事实上,世界上众多小型企业所面临的最大问题就是它们无法将 投资和筹资截然分开；【例题 多项题】假设市场是完全有效的,基于市场有效假设可以得出的结论有（）；（2002年） A. 在证券市场上,购买和出售金融工具的交易的净现值等于零 B. 股票的市价等于股票的内在价值 C.账面利润始终打算着公司股票价格 D.财务治理目标是股东财宝最大化【答案】 AB
20、【解析】在完全有效的资本市场中,购买或出售金融工具的交易的净现值为零,所以,A正确；由于股票的内在价值是其将来现金流入的现值,股票价格为投资购买股票的现金流 出,由于购买或出售金融工具的交易的净现值为零即说明将来现金流入现值等于现金流显现 值,所以 B为正确；股票价格受多种因素影响,不是由账面利润打算的；财务治理目标并非 基于资本市场有效原就得出的；【例题 多项题】假如资本市场是完全有效的,以下表述中正确的有（）；2007 年 A. 股价可以综合反映公司的业绩 B. 运用会计方法改善公司业绩可以提高股价 C.公司的财务决策会影响股价的波动 D.投资者只能获得与投资风险相称的酬劳【答案】 ACD
21、名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 9 页精选学习资料 - - - - - - - - - 【解析】假如资本市场是有效的,股价可以反映全部的可获得的信息,而且面对新信息股价完全能快速地做出调整,所以,AC是正确的；另外,假如资本市场是有效的,购买或出售金融工具的交易的净现值为零,因此 D是正确的；【例题 多项题】依据砝码的资本市场的分类 利 , 在以下哪种市场下可以利用内幕信息获A. 弱式有效市场 B. 半弱式有效市场 C.半强式有效市场 D. 强式有效市场【答案】 AC 【解析】美国学者法玛Fama将有效市场划分为三类,没有B；强式有效市场是指价格完全地反映一切公开的和非公开的信息；投资者即使把握内幕信息也无法获得额外盈利；【例题多项题】 理财主体是指财务治理为之服务的特定单位,通常是指具有以下哪些 特性的经济实体（）A. 能够自主地进行融资、投资、安排等一系列财务活动 B. 依据目标来规划自己的行动 C.主要运用价值手段进行活动 D.有自己所能掌握的资金【答案】 ABCD 【解析】 此题考点是财务治理假设的理财主体假设；选项 A 和 D是独立性的两个表现,名师归纳总结 选项 B 指财务主体具有目的性,选项C指财务主体主要运用价值手段进行活动；第 9 页,共 9 页- - - - - - -