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1、编号（学号）： 论财务治理目的摘要：企业财务治理目的是企业运营目的在财务上的集中和概括，是企业一切理财活动的出发点和归宿。是评价企业理财活动是否合理的根本标准，是企业财务治理行为的导向。目前，我国企业理财的目的有多种，其中以利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目的最具有妨碍力和代表性。制定财务治理目的是现代企业财务治理成功的前提，只有有了明确合理的财务治理目的，财务治理工作才有明确的方向。因而，企业应依照本身的实际情况和市场经济体制对企业财务治理的要求，科学合理地选择、确定财务治理目的。关键字：财务治理目的，利润最大化，股东财富最大化，企业价值最大化On the financial m
2、anagement targetAbstractEnterprise financial management goal is the enterprise manages the goal in the finance centralized and generalization, is the enterprise all financial activities of the starting point and destination. Evaluation of the financial management activities of enterprises are reason
3、able basic standard, the financial management of enterprises is the orientation behavior. At present, our country enterprise financial management goal is various, the profit maximization, shareholder wealth maximization and enterprise value maximization goals such as the most influential and represe
4、ntative. The development of financial management objectives of modern enterprise financial management is the premise of success, only to have a clear and reasonable target of financial management, financial management have a clear direction. Therefore, enterprises should be based on the actual condi
5、tion of oneself and market economic system to the enterprise financial management requirements, scientific and reasonable selection, determine the goal of financial management.Key words: Financial management target, profit maximization, shareholder wealth maximization, enterprise value maximization目
6、 录1 引言12 财务治理目的概述12.1 含义12.2 财务治理目的的类型13 财务治理目的的主要类型及其演化13.1 财务治理目的的主要类型及相关咨询题考虑13.1.1财务治理目的的主要类型13.1.2相关咨询题考虑33.2 演化44 妨碍财务治理目的实现的要素分析54.1治理决策要素54.2 外部环境要素65 我国企业财务目的的选择76 结论7参 考 文 献8致 谢91 引言财务治理目的是财务治理依照的最高准则，是企业财务治理活动所要到达的根本目的。从根本上说，财务治理目的取决于企业目的，而企业目的应该是一个目的体系。不同的财务治理目的会产生不同的财务治理运转机制，因而科学地设置财务治理
7、目的对优化理财行为，实现财务治理的良性循环具有重要意义。确立合理的财务治理目的、不管在理论上依然在实践上，都有重要的意义。对财务治理目的的研究，不断是财务学者关注的焦点内容之一。依照企业本身特点选择出合适的目的，关注企业整体治理水平对目的的妨碍，从基层或分部目的抓起，这也是讨论和确定财务治理目的的真正意义所在。2 财务治理目的概述2.1 含义财务治理目的是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的根本标准。财务治理目的是财务决策的根本准则，每一项财务治理活动都是为了实现财务治理的目的。财务治理目的决定了企业建立什么样的财务治理组织、遵照什么样的财务治理原则，运用什么样的财务治理
8、方法、建立什么样的财务指标体系。企业财务治理目的（又称企业理财目的），是财务治理的一个根本理论咨询题，也是评价企业理财活动是否合理有效的标准财务治理目的是财务学的核心咨询题之一。2.2 财务治理目的的类型企业财务治理目的的类型大体可分为利润最大化、净现值最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、所有者财富最大化 、资金运动合理化、持续开展才能最大化、EVA EVA，是指公司营业利润与资本本钱的差值。最大化等九品种型。其中利润最大化，股东财富最大化，企业价值最大化是财务治理目的的三种主要类型，也是最具有妨碍力和代表性的三品种型。3 财务治理目的的主要类型及其演化3.1 财务治理目的
9、的主要类型及相关咨询题考虑3.1.1财务治理目的的主要类型3.1.1.1利润最大化利润最大化是指企业通过对财务活动和运营活动的治理，不断增加企业利润。利润最大化曾经被人们广泛接受，在西方微观经济学的分析中就有假定：厂商追求利润最大化。这一观点认为，利润代表企业新制造的财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目的。一般来讲，不管是何品种型的企业，都是以盈利为目的的消费营业活动的组织，追求最大利益是每一个在市场经济中角逐的企业的现实目的，它被许多企业作为理财目的有其可取之处，具有以下优点：（一）获利，直截了当切入企业运营的主题。（二）利润的计算有确定的方法，直观性强，它不仅能够直截了当
10、评价企业运营者的业绩，而且也从一定程度上反映了企业经济效益的高低和对社会奉献的大小。（三）利润依然企业补充资本，扩大运营规模的源泉。现代企业投资主体呈现多元化，企业规模处在不断变化当中，假如单纯的以利润最最大化作为企业的财务治理目的，就会出现以下一些偏向：（一）利润最大化中的利润是一定时期内实现的利润，没有考虑企业规模、资金时间价值和现金流量，而且也没有有效地反映风险咨询题，可能导致企业不顾风险大小而一味地追求最大利润。（二）片面最求利润最大化，往往导致企业只关怀当前利润，无视在环境保护、产品开发、人力开发、消费平安、履行社会责任等方面下功夫，导致企业短期行为，不利于企业的长期健康开展。（三）
11、片面追求利润最大化，有时还会恶化企业的财务关系，如唯利是图，进犯员工、债权人、消费者和国家利益等3.1.1.2股东财富最大化股东财富最大化是指企业通过合理运营，采取科学的财务治理策略，在考虑资金时间价值和风险价值的前提下，为股东带来最多的财富。在股份制为主题的经济中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市价共同决定，当股票数量一定，股票市价越大，其股东财富就越大，从而股东财富最大化又演化成股东价格最大化。股东财富最大化具有以下优点：(一)股东财富最大化考虑了风险要素。(二)在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为。(三)股东财富最大化目的比拟容易量化，便于考核和奖惩。(四)考虑了货币时间价值。
12、(五)考虑了利润和投入资本额的关系。 但是以此为目的也存在一些实际障碍：（一）我国目前的资本市场尤其是证券市场刚处于起步阶段，证券买卖不非常标准，股票价格难以反映企业的真实价值。（二）上市公司的比例偏低。关于非上市公司，如何衡量股东财富，缺乏统一标准。（三）股东财富最大化目的只考虑了股东的利益，没有考虑其他产权主体关于企业的作用，特别是破坏了自然环境引起的环保负债，淡化了企业应承担的社会责任。3.1.1.3企业价值最大化企业价值最大化是指通过财务上的合理运营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与酬劳的关系，保证将企业长期稳定开展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不
13、断增加企业财富，使企业总价值到达最大化。企业价值最大化具有深入的内涵，其主旨是把企业长期稳定开展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能带给所有者将来酬劳，包括获得股利和出售股权换取现金。以企业价值最大化为财务治理目的的具有以下优点：（一）它更强调在企业风险与酬劳的平衡，将风险限制在企业能够承担的范围之内。（二）制造与股东之间的利益协调关系，努力培养稳定性股东。（三）关怀本企业职工的切身利益，制造和谐的工作环境。（四）不断加强与债权人的联络，凡严重财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供给者。（五）真正关怀客户的利益，在新产品的研究和
14、开发上有较高的投入，不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求，以保持销售收入的长期稳定开展。（六）讲求信誉，注重企业形象塑造与宣传。（七）关怀政府有关政策的变化。因而，有学者认为该观点表达了对经济效益的深层认识，“它是现代财务治理的最优目的”。3.1.2相关咨询题考虑（一）严密配合企业战略总目的，做好财务计划企业治理中，战略的选择和施行是企业的根本利益所在，战略的需要高于一切，财务治理首先要依照企业总目的的要求，配合企业战略的施行，认真做好财务计划。计划并非一个资金咨询题，还要对将来可能出现的各种情况加以考虑，以提高企业对不确定事件的反响才能；增加有利时机带来的收益。财务计划确定后，要将计划详
15、细化，进展财务预算，进一步细化各种现金收支、长期资金筹措、短期资金信贷等预算，使财务预算成为企业财务治理目的的操纵标准和考核依照，在实现企业价值最大化中发挥重要作用。（二）促使企业最大限度地提高投资酬劳率本钱操纵是企业增加盈利的根本途径，但单纯以本钱最低为标准，只局限于降低本钱本身，一般不能改变风险。因而，企业在投资治理、流淌资金治理、证券治理、筹资治理等经济活动中，一方面要最大限度地降低本钱获得利润，使企业总体边际收益最大，另一方面要以利润换效率，充分考虑“货币的时间价值和投资的风险价值”，以求到达股东投资酬劳率最大。 （三）合理提高资产的利用效率企业的资产不是无限的，企业获得的利润不仅仅表
16、如今降低本钱和降低资产耗费方面，还表如今提高资产利用率方面。改变资产用处，利用有限的资产多消费盈利更高的产品也是一种现实的选择，关于存在明显资产闲置的企业，提高资产利用率即是降低本钱提高盈利水平的关键之一。盘活存量资产、增加产品产量、调整产品构造、销售更多的社会需要的商品来增加数量收益，不仅是一种市场策略，有时也是一种本钱利润策略，从企业战略意义上讲，提高资产利用率也是实现企业价值最大化的有效途径。（四）正确进展财务分析为改善企业内部治理，财务治理往往要对企业的盈利才能、筹资构造、利润分配进展分析，以评价企业过去的运营成果和财务情况，预测将来的开展趋势。通过财务分析能够对企业的偿债才能、盈利才
17、能、抗风险才能做出评价，找出存在的咨询题，以此来提高资产收益率、应收账款周转率，并为决策提供有用信息，促使企业财务治理目的的实现。3.2 演化财务治理目的不是原封不动的，随着财务治理环境的变化，随着人们对企业认识的深化，财务治理目的也会相应地发生变化。传统条件下大多数企业是以利润最大化作为该企业的财务治理目的，选择该目的作为企业的理财目的可使企业注重加强企业治理，提高劳动效率，改良技术工艺，降低消费本钱，有利于资源的流淌和配置，不断提高企业的经济效益。但是由于以利润最大化作为企业的财务治理目的会产生较强的短视行为，使得企业只注重眼前利益而无视对企业的持续开展有积极妨碍的长期利益，因而产生了一种
18、新的企业财务治理目的股东价值最大化。 股东财富最大化作为企业财务治理的目的能够充分考虑资金的时间价值和风险酬劳，还可在一定程度上克服企业只追求眼前利益的短期行为，使企业更加注重长远开展，因而以此目的作为企业的运营追求在理论上更具合理性。但是尽管该目的拥有以上所述的诸多优点，但是它也仍存在一定的缺陷，而不利于企业的稳定和开展。 由于上述两种财务治理目的的诸多缺陷，一种新的财务治理目的企业价值最大化被逐步运用到企业的理财之中。该目的不仅充分考虑了时间和风险要素对资产价值的妨碍，还强调在企业的价值增长中满足各相关利益者的诸多要求，在为股东追求利润、追求长期开展的同时，协调企业不同利益主体间的相关利益
19、冲突。因而，企业以价值最大化为财务治理目的更为合理和科学。 4 妨碍财务治理目的实现的要素分析4.1治理决策要素（一）投资工程投资工程是决定企业酬劳率和风险的首要要素。任何工程都有风险，区别只在于风险的大小。而企业施行科学缜密的投资计划将会大大减少工程的风险。许多年来，不少企业堕入窘境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误所致。因而，应结合企业实际，建立充分的可行性论证和严格的投资决策审批制度是十分重要的。（二）投资酬劳率企业的盈利总额并不能反映股东财富，在风险一样的前提下，股东财富的大小要看投资酬劳率。企业为到达经济增长的目的，在面临众多投资时机时，往往通过资本预算来做出长期投资决策。因而，为提
20、高投资酬劳率，企业往往采纳净现值法、现值指数法、内含酬劳率法等方法来进展投资工程评价，提高财务治理决策的质量，实现企业财务治理目的。（三）资本构造资本构造是所有者权益和负债的比例关系，假如资本构造不当，会严峻妨碍企业的效益，增加风险，甚至导致企业破产。为使企业价值最大，企业通常采纳每股收益无差异点，同时充分考虑将来增长率、商业风险等其他各种要素，来确定其最正确的资本构造，实现企业财务治理的目的。（四）风险任何决策都是面向将来的，都会有或多或少的风险。企业决策时，需要在酬劳和风险之间做出权衡，研究风险，并设法操纵风险。风险酬劳率取决于投资者对风险的偏好，通常企业可采纳多元投资和多元筹资等方法来操
21、纵风险和分散风险，以求最大限度地扩大企业价值。（五）股利政策股利政策指公司的盈余中多少作为股利发给股东，多少保存下来以备再投资之用，以便使将来的盈余源泉得以维持。股利政策将妨碍企业的融资计划和资本预算，企业应该依照事实上际情况，选择施行剩余股利、低正常股利加额外股利等股利政策，来实现财务治理的目的。4.2 外部环境要素（一）法律环境企业的理财活动，不管是筹资、投资依然利润分配，都要与企业外部发生经济关系，而在市场经济条件下，越来越多的经济关系和经济活动遭到法律的详细标准。财务人员要熟悉这些法律标准，在守法的前提下完成财务治理的职能，实现企业的财务治理目的。（二）金融市场环境金融市场是企业投资和
22、筹资，以及长短期资金互相转化的场所，它为企业的理财提供有意义的信息，是企业运营和投资的重要依照。企业必须充分利用和习惯金融市场，使其为企业的财务治理目的效劳。（三）经济环境经济环境主要包括经济开展、政府的经济政策、通货膨胀、利息率变动和市场竞争，它们对企业有极大的妨碍。企业应该依照经济开展的波动，正确地预见和按照政府经济政策的导向，考虑通货膨胀和利率波动等外部要素，在市场竞争中及时调整消费运营，提高应变才能，最大地开展本人，实现企业价值的最大化。5 我国企业财务目的的选择企业财务治理目的确实立遭到股东（所有者）对财务目的认识这个内部要素的妨碍，同时也遭到政策法规、经济竞争等外部要素的作用。企业
23、不可能在一个理想的、不受外部要素妨碍的条件下运营。在外部要素的作用下，企业财务治理的目的只能采纳多方共同作用的形式，促使股东的财务决策到达或逼近“企业价值最大化”。在我国，公有制经济居主导地位，国有企业作为全民所有制经济的一部分，其目的是使全社会财富增长。不仅要有经济利益，而且要有社会效益；在开展企业本身的同时，考虑对社会的稳定和开展的妨碍；有时甚至为了国家利益需要牺牲部分企业利益。同时，我国证券市场处于起步阶段，非常难找到一个适宜的标准来确定“股东权益”。故我国企业以价值最大化作为财务治理目的则是显得更为科学。6 结论企业的目的是生存、开展和获利，这就要求财务治理必须完成筹措和有效使用资金的任务，企业价值最大化这种财务治理目的满足了现阶段我国企业生存及开展的需要。构建合适我国企业特点的财务治理目的体系，构成可持续开展财务治理目的也许能够成为将来我国企业财务治理目的的最优选择。参 考 文 献1.刘瑞丽，论我国企业财务治理目的的合理选择，20082.王化成，再论财务治理目的,财务与会计，19993.王学龙、王宝麟，论企业财务目的及其创新，财会研究，20024.马德林、陈晓坤，知识经济条件下企业财务目的再认识 商业时代，2003 致 谢