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1、9.1 9.1 国际收支与外汇市场的基本原理国际收支与外汇市场的基本原理国际收支与外汇市场的基本原理国际收支与外汇市场的基本原理9.2 9.2 进出口、资本流动与内外部均衡进出口、资本流动与内外部均衡进出口、资本流动与内外部均衡进出口、资本流动与内外部均衡 9.3 9.3 IS-LM-BPIS-LM-BP模型模型CSINTGP进口产品进口支出出口收入出口产品IMEX实物和金融资产的流出与流入伴随着国民收入(价值)的流入和流出。理解它们之间的关系和流动方向是理解国际经济关系的基础。见下页二、外汇市场的供求与汇率二、外汇市场的供求与汇率二、外汇市场的供求与汇率二、外汇市场的供求与汇率一、国民收入在
2、国际间的流动一、国民收入在国际间的流动一、国民收入在国际间的流动一、国民收入在国际间的流动 汇率的表示方法 进口的增加引起外汇市场上本国货币供给的增加 和对外币需求的增加 出口的增加引起本国货币需求增加和外币供给增加中国国际收支平衡表1999年中国国际收支平衡简表（单位：千美元）中国国际收支19831996（单位：亿美元）外汇市场与汇率确定外汇市场与汇率确定外汇市场与汇率确定外汇市场与汇率确定汇率由资产流动以及由此引起的货币供求的水平决定，而前者又反过来影响资产的流动。$/OD S 1.521出口进口203040 均衡汇率是由本国货币在外汇市场的供求关系决定 汇率调节贸易及其他国际收支 影响本
3、币需求的其他因素及其在均衡过程的作用注意：英镑需求和供给曲线位置的移动，及其决定因素$/OD S 出口进口外生变量引起外生变量引起英国进口增加英国进口增加三、浮动汇率与固定汇率三、浮动汇率与固定汇率三、浮动汇率与固定汇率三、浮动汇率与固定汇率在浮动汇率下，汇率的变动会自动调节国际收支使其在收支相等的状态下达到均衡。但在固定汇率制度下情况就不同。汇率不能自动国际收支，但固定的汇率会给国际经济活动提供一个更加确定的环境。在固定汇率制度下，各国是以国际收支的变化来维持汇率的稳定。这需要中央银行在外汇市场上联手进行干预。其结果是，汇率保持稳定，但国际收支的顺差或逆差则无法通过典型的市场机制的作用来消除
4、。我们仍然以前面的例子来说明这个问题。$/OD S1.52出口进口3040四、国际收支与汇率四、国际收支与汇率四、国际收支与汇率四、国际收支与汇率国际收支受汇率影响，反过来国际收支由从根本上决定汇率水平。这个关系类似于供求关系调节价格而价格水平又会调节供求关系。这里我们着重研究国际收支对汇率的决定作用这里我们着重研究国际收支对汇率的决定作用从国际收支平衡表上看，整个国际收支两大部分组成 经常项目(受国民收入和汇率影响后者只起调节作用)资本项目(主要受利率影响)我们先来分析经常项目，用贸易收支来代表整个经常项目收支情况，并把进口看作实际国民收入的函数。IM=MPMQ经常项目的收支及均衡经常项目的
5、收支及均衡经常项目的收支及均衡经常项目的收支及均衡IMEXIMEXOQ1Q逆差顺差利率与资本项目差额利率与资本项目差额利率与资本项目差额利率与资本项目差额r1rO收支顺差收支逆差ORT曲线二、外部均衡二、外部均衡经常项目差额=EX-IM资本项目差额=AX-AM总差额 BP=(EX-IM)+(AX-AM)=ORT在国际收支平衡的状态下，总差额等于零，即：BP=EX-IM+AX-AM=0或 IM-EX=AX-AM最后一个式子意味着，净进口要由资本的净流入予以补偿一、进出口、资本流动和内部均衡一、进出口、资本流动和内部均衡三、外部均衡曲线三、外部均衡曲线XPXPOr1XP1QrOMPQXPMPBPA
6、BCr2r1r2D9.3 IS-LM-BP模型模型IS表明产品市场的均衡，LM表明货币市场的均衡，BP表明国际收支平衡。三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实现。一、BP曲线的推导二、开放经济中的IS曲线三、IS-LM-BP模型四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型BP曲线的推导（一）链条国内利率上升，使净资本流出下降，从而净出口减少（因为净出口净资本流出）。净出口减少意味着进口的增加（NX=XM）。从进口函数M=M0Y分析，进口增加意味着国民收入增加。（二）BP曲线的形状基于利率和收入平面，BP曲线向右上方倾斜。（三）和BP曲线有关的点BP曲线上的点：国际收支平衡BP曲线右下方的点：国际
7、收支赤字BP曲线左上方的点：国际收支盈余OQrBP1(ER1)r1Q*BP2(ER2)r2同样的利率对应的是更高的总收入开放经济中的IS曲线在开放经济条件下，IS曲线发生了变化。（一）收入恒等式比较封闭经济：Y=C+I+G开放经济：Y=C+I+G+NX（二）收入恒等式的展开式比较封闭经济开放经济（三）IS方程比较封闭经济开放经济（一）方程（二）图形E:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实现。IS与LM的交点：内部均衡BP上的点：外部均衡OYrr0Y0ELMBPISISLMBPr*Q*OISLMBPOE如果IS和LM相交于BP曲线的下方，那意味着国际收支有逆差，因而会导致汇率下调，B
8、P曲线下移。需要注意的是，随着BP曲线向下移动，IS曲线也会向右移动。WHY？ISBPLME有顺差会引起本币升值(EB曲线向上移动)，净进口增加(或者净出口减少)，IS曲线会向左移动，借助这两条线的移动重新实现三重均衡。E资本完全流动下的IS-LM-BP模型（一）回望F=(rwr）：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国际资本流动。越大，资本流动越容易。时，资本完全在国家之间流动。（二）资本完全流动时的BP曲线BP斜率：/；截距：见方程时，BP斜率为0，BP曲线为水平线。BP曲线的截距：时，为rw。所以，时，BP方程为r=rw（三）资本完全流动的效应1、固定汇率制2、浮动汇率制和BP曲线有关的点曲线上的点（A、B）：使国际收支达到平衡的利率和收入组合（NX=F）曲线左上方的点（C）：表明NXF(与A比较，C代表的收入少，所以NX大)曲线右下方的点（D）：表明NXrw，并且产生国际收支盈余。这时，引起本国货币升值。汇率升值使本国出口减少、进口增加从而净出口减少，IS曲线自动回复到IS的水平。（3）结论在完全浮动汇率制下，一国货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。oYBPLMISISAAY0rrw