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1、宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型第六章开放的宏观经济模型第六章开放的宏观经济模型宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型任何一国的经济都是在不同程度上开放的经任何一国的经济都是在不同程度上开放的经济，因此需要把宏观经济扩展到开放的经济条件济，因此需要把宏观经济扩展到开放的经济条件下进行分析。本章通过对国际收支状况和汇率决下进行分析。本章通过对国际收支状况和汇率决定的分析，我们推导出外部均衡曲线定的分析，我们推导出外部均衡曲线EB，并建，并建立立开放的宏观经济模型开放的宏观经济模型ISLMEB模型模型，分析，分析国内产品市场、货币市场和国际收支的三重均衡国内产品市场、货币市场和国际收支的三重均衡
2、状态。状态。2 2宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型第一节国际收支与外汇市场第一节国际收支与外汇市场国际贸易是商品在国家间的交换关系，国际间资本流国际贸易是商品在国家间的交换关系，国际间资本流动是国家间及不同国家私人部门间的债权债务关系，这些动是国家间及不同国家私人部门间的债权债务关系，这些关系的变化产生了一国的国际货币收支变动。关系的变化产生了一国的国际货币收支变动。国际收支国际收支：一个国家或地区在一定时期内，与其他国：一个国家或地区在一定时期内，与其他国家或地区所发生的全部国际经济交易以货币表现的系统记家或地区所发生的全部国际经济交易以货币表现的系统记录。录。同时，由于主权国家的因素，
3、国际间互相的货币支付同时，由于主权国家的因素，国际间互相的货币支付要求不同国家货币之间相互兑换，因而产生了不同货币间要求不同国家货币之间相互兑换，因而产生了不同货币间的汇率问题。的汇率问题。3 3宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型国际收入与国际支出国际收入与国际支出国际收支包括两方面的内容：国际收入与国际支出。国际收支包括两方面的内容：国际收入与国际支出。国际收入国际收入指当外国公民向本国公司购买商品、服务或指当外国公民向本国公司购买商品、服务或购买本国的金融资产，或者本国从国外借入资金时，使资购买本国的金融资产，或者本国从国外借入资金时，使资金从国外向国内流动；金从国外向国内流动；国际支出
4、国际支出指当本国公民购买外国的指当本国公民购买外国的产品、服务或金融资产，或者向国外贷出资金时，使本国产品、服务或金融资产，或者向国外贷出资金时，使本国的资金流向外国。的资金流向外国。国际收支盈余国际收支盈余（国际收支顺差）：国际收入大于国际（国际收支顺差）：国际收入大于国际支出的情况；支出的情况；国际收支赤字国际收支赤字（国际收支逆差）：国际支出（国际收支逆差）：国际支出大于国际收入的情况。大于国际收入的情况。一、国际收支及其核算一、国际收支及其核算4 4宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型国际收支平衡表国际收支平衡表国际收支平衡表国际收支平衡表是对该国与世界其他各国经济交往的是对该国与世界
5、其他各国经济交往的系统记录，集中体现了一国的国际收支状况。系统记录，集中体现了一国的国际收支状况。国际收支平衡表一般是根据复式簿记账原理，就每笔国际收支平衡表一般是根据复式簿记账原理，就每笔交易作借贷等额的记载，原则上该表全部项目的借方总额交易作借贷等额的记载，原则上该表全部项目的借方总额与贷方总额相等，其净差额为零。与贷方总额相等，其净差额为零。国际收支平衡表主要包括：经常项目、资本项目和官国际收支平衡表主要包括：经常项目、资本项目和官方储备项目。方储备项目。在国际收支平衡表中，凡使资金流入本国的项目均记在国际收支平衡表中，凡使资金流入本国的项目均记入贷方，凡使资金流出本国的项目均记入借方。
6、入贷方，凡使资金流出本国的项目均记入借方。5 5宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型表6-1简化的国际收支平衡表举例（单位：亿元）项目.经常项目商品贸易和服务投资收益国际转移支付.资本项目私人贷款政府贷款.平衡项目持有黄金外汇储备对外债权债务错误与遗漏贷方（+）（出口）（汇入利息）（接受赠与）（借入资金）（黄金输出）（外汇减少）（对外债务增加）借方（-）（进口）（汇出利润）（对外援助）（贷出资金）（黄金输入）（外汇增加）（对外债权增加）净贷（+）净借（-）-14889 596 6宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型对国际收支平衡表的分析对国际收支平衡表的分析对于国际收支平衡中表的每一个项目及其
7、差额来说，对于国际收支平衡中表的每一个项目及其差额来说，分析它们可以了解该国对他国各种不同的经济交往情况。分析它们可以了解该国对他国各种不同的经济交往情况。国际收支平衡表中的各项局部差额影响着整个国际国际收支平衡表中的各项局部差额影响着整个国际收支状况，分析它们可以找到国际收支出现不平衡的原因。收支状况，分析它们可以找到国际收支出现不平衡的原因。分析国际收支差额的大小以及在平衡项目中是如何分析国际收支差额的大小以及在平衡项目中是如何获得平衡的，能较全面地、细致地了解该国国际收支的真获得平衡的，能较全面地、细致地了解该国国际收支的真实情况。实情况。7 7宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型我国国
8、际收支我国国际收支2020世纪世纪9090年代以来，我国国际收支持续着顺差的局年代以来，我国国际收支持续着顺差的局面。面。随着国际投资方式的转变，跨国公司近年来飞速发随着国际投资方式的转变，跨国公司近年来飞速发展，渐渐取代直接投资，在资本输入国建立合资、合作企展，渐渐取代直接投资，在资本输入国建立合资、合作企业等方式成为如今国际资本流动的主要形式，资本项目占业等方式成为如今国际资本流动的主要形式，资本项目占国际收支的比重正在不断上升，有赶上经常项目的趋势。国际收支的比重正在不断上升，有赶上经常项目的趋势。长期以来我国出口商品技术含量低，改变我国较为长期以来我国出口商品技术含量低，改变我国较为单
9、一的出口结构、在政策上对加快对产业结构调整已到了单一的出口结构、在政策上对加快对产业结构调整已到了刻不容缓之时。刻不容缓之时。8 8宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型对于一个国家来说，凡是用外国货币计价的各种金融对于一个国家来说，凡是用外国货币计价的各种金融资产和现钞统称为外汇。包括本国货币在内的国际间进行资产和现钞统称为外汇。包括本国货币在内的国际间进行货币兑换交易形成的相互关系，构成外汇市场。货币兑换交易形成的相互关系，构成外汇市场。二、外汇市场与汇率二、外汇市场与汇率外汇市场与外汇储备外汇市场与外汇储备外汇市场由经营外汇交易业务的银行及其他金融机构外汇市场由经营外汇交易业务的银行及其他
10、金融机构共同的活动构成，其交易的对象是货币。外汇市场主要由共同的活动构成，其交易的对象是货币。外汇市场主要由外汇银行外汇银行、外汇经纪人和中央银行几部分构成。、外汇经纪人和中央银行几部分构成。外汇储备能起到一定的稳定经济的作用。我国是亚洲外汇储备能起到一定的稳定经济的作用。我国是亚洲区外汇储备额度最高的国家之一。区外汇储备额度最高的国家之一。9 9宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型汇率及其标价法汇率及其标价法汇率汇率又称汇价，是两种货币之间的兑换比率。又称汇价，是两种货币之间的兑换比率。汇率的汇率的标价法：标价法：直接标价法直接标价法和和间接标价法间接标价法。直接标价法：是用本币为外币标价。
11、直接标价法：是用本币为外币标价。如，以人民币为如，以人民币为本币，本币，100100美元美元827.71827.71元人民币。用这种表示方法，当元人民币。用这种表示方法，当一定量外币折算成的本币减少时，表示本币对外币升值；一定量外币折算成的本币减少时，表示本币对外币升值；反之，则表示本币对外币贬值。反之，则表示本币对外币贬值。间接标价法：是用外币为本币标价。间接标价法：是用外币为本币标价。如，以人民币为如，以人民币为本币，本币，1 1人民币元人民币元15.2615.26日元。用这种标价方法，当本币日元。用这种标价方法，当本币的外币价格上升时，说明本国货币对于外国货币升值；反的外币价格上升时，说
12、明本国货币对于外国货币升值；反之，表示本国货币对于外国货币贬值。之，表示本国货币对于外国货币贬值。1010宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型名义汇率与实际汇率名义汇率与实际汇率汇率也有名义汇率和实际汇率之分。名义汇率就是一汇率也有名义汇率和实际汇率之分。名义汇率就是一国通货与另一国通货的交换比率国通货与另一国通货的交换比率；实际汇率是指一国物品；实际汇率是指一国物品与另一国物品的交易比率，即两国物品的相对价格。与另一国物品的交易比率，即两国物品的相对价格。用用ERR表示实际汇率，表示实际汇率，ERN表示名义汇率，表示名义汇率，PI代表国代表国内的一般价格水平，内的一般价格水平，PE代表国外的
13、一般价格水平。实际汇代表国外的一般价格水平。实际汇率表示为：率表示为：ERRPIPEERN1111宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型三、汇率的决定三、汇率的决定本币在外汇市场上的供求曲线本币在外汇市场上的供求曲线外汇市场上本币的需求与本国的出口联系在一起；外汇市场上本币的需求与本国的出口联系在一起；外汇市场上本币的供给与本国的进口联系在一起。外汇市场上本币的供给与本国的进口联系在一起。汇率降低汇率降低本币贬值本币贬值本国出口增加本国出口增加本国进口减少本国进口减少本币需求增加本币需求增加本币供给减少本币供给减少需求曲线需求曲线D￥向右下方倾斜向右下方倾斜供给曲线供给曲线S￥向右上方倾斜向右上
14、方倾斜O/￥图6-1人民币在外汇市场上的供求D￥S￥*/￥*E1212宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型汇率对国际收支的影响汇率对国际收支的影响当汇率由货币在外汇市场上的供求关系所决定时，国当汇率由货币在外汇市场上的供求关系所决定时，国际收支差额会因为汇率的自动调整而得到消除。际收支差额会因为汇率的自动调整而得到消除。国际收支出现逆差国际收支出现逆差，如经常项目中进口超过了出口，如经常项目中进口超过了出口，那么，外汇市场上对外汇的需求就会大于供给，汇率会上那么，外汇市场上对外汇的需求就会大于供给，汇率会上升。随着本国货币的贬值，本国的进口开始减少，出口增升。随着本国货币的贬值，本国的进口开始
15、减少，出口增加，直到外汇市场上外汇的供给和需求重新相等为止。加，直到外汇市场上外汇的供给和需求重新相等为止。国际收支出现顺差国际收支出现顺差，如出口超过了进口，汇率开始下，如出口超过了进口，汇率开始下跌，本国货币升值而抑制了出口，增加了进口。也这就是跌，本国货币升值而抑制了出口，增加了进口。也这就是说，那么国际收支的顺差或逆差将通过汇率调整消除了。说，那么国际收支的顺差或逆差将通过汇率调整消除了。1313宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型四、国际收支与国内宏观经济变量四、国际收支与国内宏观经济变量国际收支除受到汇率的影响以外，更主要的是受国国际收支除受到汇率的影响以外，更主要的是受国内宏观经
16、济变量的影响。其中，主要有国内的价格水平、内宏观经济变量的影响。其中，主要有国内的价格水平、实际国民收入水平、利率水平等。在价格水平一定的情实际国民收入水平、利率水平等。在价格水平一定的情况下，主要是后两项对国际收支产生影响。况下，主要是后两项对国际收支产生影响。1414宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型实际国民收入与经常项目实际国民收入与经常项目经常项目中主要是由商品和服务的进出口引起的国际经常项目中主要是由商品和服务的进出口引起的国际收支。收支。进出口额QIMMPMQ逆差顺差进口出口Q*O图6-2进出口与实际国民收入的关系进口函数：进口函数：IMPM Q。PM表示进口倾向。表示进口倾向。
17、MPM表示表示边际进口倾向，假定不随着收边际进口倾向，假定不随着收入的变化而变化，进口函数可入的变化而变化，进口函数可以写成：以写成：IMMPMQ。出口为一常数。出口为一常数。1515宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型利率与资本项目利率与资本项目引起引起资本流动的一个最重要的因素就是国内与国外资本流动的一个最重要的因素就是国内与国外的利率差，假定国外利息固定不变：的利率差，假定国外利息固定不变：资本项目国际收支r逆差顺差资本流出常数r*O图6-3资本项目与利息率的关系资金流向国内资金流向国内国内利率水平高国内利率水平高资金流向国外资金流向国外国内利率水平低国内利率水平低1616宏观经济学第六
18、章 开放的宏观经济模型第二节外部均衡曲线第二节外部均衡曲线外部均衡就是国际收支的均衡，是指经常项目的差额外部均衡就是国际收支的均衡，是指经常项目的差额与资本项目的差额之和为零。与资本项目的差额之和为零。一、外部平衡公式一、外部平衡公式外部均衡既包含着经常项目，也包含着资本项目。外部均衡既包含着经常项目，也包含着资本项目。根据对经常项目和资本项目变动的分析，我们可以推导根据对经常项目和资本项目变动的分析，我们可以推导出整个国际收支的情况。出整个国际收支的情况。1717宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型经常项目差额经常项目差额经常项目中主要是由商品和服务的进出口引起的国际经常项目中主要是由商品和
19、服务的进出口引起的国际收支。收支。用用EX代表出口，代表出口，IM代表进口，则：代表进口，则：经常项目的差额经常项目的差额IMEX进口进口IM是本国实际国民收入和本国货币汇率的增函数；是本国实际国民收入和本国货币汇率的增函数；出口是本国货币汇率的减函数。经常项目的差额指的是商出口是本国货币汇率的减函数。经常项目的差额指的是商品、服务净进口额（即在经常项目中资金的净流出量），品、服务净进口额（即在经常项目中资金的净流出量），用用MP表示，则：表示，则：MPIMEXfIM(ER,Q)fEX(ER)1818宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型资本项目差额资本项目差额资本项目中资本项目中是由资本流动引
20、起的国际收支，是由资本流动引起的国际收支，资本向国资本向国内流动理解为本国金融资产的出口，用内流动理解为本国金融资产的出口，用AX来表示；资本来表示；资本的外流理解为国外金融资产的进口，用的外流理解为国外金融资产的进口，用AM来表示，则：来表示，则：资本项目的差额资本项目的差额AXAM假定国外的利率固定不变，假定国外的利率固定不变，金融资产的进出口都是国金融资产的进出口都是国内利率的函数。金融资产的出口减去进口作为资本项目的内利率的函数。金融资产的出口减去进口作为资本项目的差额，用差额，用XP表示，则：表示，则：XPAXAMfAX(r)fAM(r)1919宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型国
21、际收支差额与国际收支平衡公式国际收支差额与国际收支平衡公式用用EB代表国际收支的差额，则：代表国际收支的差额，则：这一表达式的经济含义：国际收支实现平衡时，一国商这一表达式的经济含义：国际收支实现平衡时，一国商品和服务的净进口额等于该国金融资产净出口额。品和服务的净进口额等于该国金融资产净出口额。上面的国际收支平衡表达式可以改写为：上面的国际收支平衡表达式可以改写为：EBEXIMAXAM如果国际收支实现平衡，则如果国际收支实现平衡，则EB0，即，即IMEXAXAM或或MPXPfIM(ER,Q)fEX(ER)fAX(r)fAM(r)2020宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型二、外部均衡曲线的推
22、导二、外部均衡曲线的推导外部均衡曲线即外部均衡曲线即EB曲线，又称国际收支平衡曲线，曲线，又称国际收支平衡曲线，是指在一国国际收支平衡条件下，所有利率水平与国民是指在一国国际收支平衡条件下，所有利率水平与国民收入数额的组合点的轨迹。收入数额的组合点的轨迹。EB曲线的几何推导曲线的几何推导用几何合成的方法推导用几何合成的方法推导EB曲线依据的公式就是：曲线依据的公式就是：MPfIM(ER,Q)fEX(ER)XPfAX(r)fAM(r)MPXP2121宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型rQQ*OrOXPr1r1MPOXP0MPQQ*OMP1Q0Q0图6-4外部均衡曲线EB的推导r0r0MP0XP
23、XP1XP0XP1XPAXAMMP1XPMPMPIMEXEBABCDMP02222宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型以同样的方法可以找到更多使国际收支实现平衡的以同样的方法可以找到更多使国际收支实现平衡的点，将这些点用一条平滑的曲线连接，就形成国际收支点，将这些点用一条平滑的曲线连接，就形成国际收支平衡曲线平衡曲线EB。国民收入国民收入 Q1与与Q1相应的相应的MP1与与MP1相等的相等的XP1与与XP1相应的相应的r1找到与找到与Q1相应的相应的r1图图图图图图图图EB曲线与国际收支平衡曲线与国际收支平衡EB曲线左上方的点：国民收入与利率的组合使国曲线左上方的点：国民收入与利率的组合使国际
24、收支顺差；际收支顺差；EB曲线右下方的点：国民收入与利率的曲线右下方的点：国民收入与利率的组合使国际收支逆差；组合使国际收支逆差；EB曲线上的点：国民收入与利曲线上的点：国民收入与利率的组合使外部均衡，即国际收支平衡。率的组合使外部均衡，即国际收支平衡。2323宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型三、外部均衡曲线的移动三、外部均衡曲线的移动汇率对汇率对EB曲线的影响曲线的影响汇率对汇率对EB曲线来说是个外生变量，它的变化将导致曲线来说是个外生变量，它的变化将导致EB曲线的移动。曲线的移动。以汇率上升为例：以汇率上升为例：利率上升利率上升 rr1国民收入不变国民收入不变Q*AXAMXPMP不变不
25、变EXIM新的均衡：新的均衡：ER，rMPXPER2424宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型QO图6-5汇率对EB曲线的影响rABCQ*r*r1r2EB1(ER1)EB(ER)EB2(ER2)上述分析可简单概括上述分析可简单概括如下：如下：r与与Q组合点位于组合点位于EB曲线左上方曲线左上方本国货币的本国货币的需求供给需求供给EREB曲曲线向左上移；线向左上移；r与与Q组合点位于组合点位于EB曲线右下方曲线右下方本国货币的本国货币的需求供给需求供给EREB曲曲线向右下移。线向右下移。2525宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型国内一般价格水平对国内一般价格水平对EB曲线的影响曲线的影响一般价
26、格水平对一般价格水平对EB曲线位置的影响也是通过汇率机曲线位置的影响也是通过汇率机制发生的。制发生的。例如在通货膨胀的背景下，一方面，本国货币的贬例如在通货膨胀的背景下，一方面，本国货币的贬值只能抵消本国物价上涨对出口的抑制，并不能增加出值只能抵消本国物价上涨对出口的抑制，并不能增加出口；另一方面，当国外商品进入本国市场后，按照比原口；另一方面，当国外商品进入本国市场后，按照比原来更昂贵的价格出售，有可能引起进口量的增加。这样，来更昂贵的价格出售，有可能引起进口量的增加。这样，商品和服务的净进口函数曲线也会移动。为使国际收支商品和服务的净进口函数曲线也会移动。为使国际收支保持平衡，必须有利率的
27、相应变动，调节资本项目变动。保持平衡，必须有利率的相应变动，调节资本项目变动。因此变动了的利率水平与不变的国民收入的重新组合会因此变动了的利率水平与不变的国民收入的重新组合会引起引起EB曲线的移动。曲线的移动。2626宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型第三节开放的宏观经济模型第三节开放的宏观经济模型将将EB曲线加入曲线加入ISLM模型，就在双重均衡模型中加模型，就在双重均衡模型中加入了外部均衡条件，可以建立一个产品市场、货币市场和入了外部均衡条件，可以建立一个产品市场、货币市场和国际收支同时达到均衡的开放的宏观经济模型。国际收支同时达到均衡的开放的宏观经济模型。一、开放的宏观经济模型一、开放
28、的宏观经济模型开放宏观经济模型，即开放宏观经济模型，即ISLMEB模型，把国际模型，把国际收支的问题引入了国内产品市场和货币市场中，使原有收支的问题引入了国内产品市场和货币市场中，使原有的的ISLM模型更适应开放经济的分析。模型更适应开放经济的分析。2727宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型三个市场同时均衡的等式三个市场同时均衡的等式加入对外经济关系，产品市场均衡公式加入对外经济关系，产品市场均衡公式为为：I(Q,r)GPEX(ER)S(Q)NT(Q)IM(Q,ER)将外部均衡公式、货币市场均衡公式以及改写后的将外部均衡公式、货币市场均衡公式以及改写后的产品市场均衡公式组合在一起，可以建立一
29、个开放经济产品市场均衡公式组合在一起，可以建立一个开放经济下的下的ISLMEB模型模型：I(Q,r)GPEX(ER)S(Q)NT(Q)IM(Q,ER)MSMD(Q,r)fIM(ER,Q)fEX(ER)fAX(r)fAM(r)2828宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型三个市场同时均衡的图示三个市场同时均衡的图示QO图6-6产品市场、货币市场与国际收支的同时均衡rEEBQ*r*LMIS把把IS、LM与与EB三条三条曲线绘制在同一图形中，曲线绘制在同一图形中，它们相交于它们相交于E点。点。E点所反点所反映的利率映的利率r*和实际国民收和实际国民收入入Q*的组合同时落在三条的组合同时落在三条曲线上。
30、因此，这时的利曲线上。因此，这时的利率和国民收入会使商品市率和国民收入会使商品市场、货币市场以及国际收场、货币市场以及国际收支同时达到平衡。支同时达到平衡。2929宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型QO图6-7存在国际收支差额下的产品市场与货币市场的均衡rEEBQ*r*LMISEB1.国际收支逆差时QOrEEBQ*r*LMISEB2.国际收支顺差时IS与与LM的交点位于的交点位于EB右下：国际收支逆差；右下：国际收支逆差；IS与与LM的交点位于的交点位于EB左上：国际收支顺差。左上：国际收支顺差。3030宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型二、开放模型的自动调节机制二、开放模型的自动调节机制国际收支顺差时的自动调节国际收支顺差时的自动调节QO图6-8国际收支顺差下的自动调节rEEBLMISEBISEQr国际收支顺差国际收支顺差r，Q，ERQ结果：结果：IS、LM、EB交于一点交于一点EREB曲线左上移曲线左上移IS曲线左下移曲线左下移3131宏观经济学第六章 开放的宏观经济模型国际收支逆差时的自动调节国际收支逆差时的自动调节国际收支逆差国际收支逆差r，Q，ERQ结果：结果：IS、LM、EB交于一点交于一点EREB曲线右下移曲线右下移IS曲线右上移曲线右上移QO图6-9国际收支逆差下的自动调节rEEBLMISEBISEQr3232