中级财务管理历年真题集.docx

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1、2010年中级财务管理考试真题、单项选择题1 .某公司荒事会召开公司战略发展讨论会,拟将企业价值最大化作为财务管理目标,下列理由中,难以成 立的是（）。A.有利于规避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系【参考答案】B【答案解析】以企业价值最大化作为财务管理.目标,具有以下优点:1.考虑了取得报酬的时间，并用时间 价值的原理进行了计量;2.考虑了风险与报酬的关系:3.将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在 首位,能克服企业在追求利润上的短期行为;4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰,有 效地规避了企业的短期行为。2 .

2、某卜.市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，你采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各 项中,不能实现上述目的的是（）A,强化内部人控制B.解聘总经理C.加强对经营者的监督D.将经营者的报酬与其绩效挂钩【参考答案】A【答案解析】所有者与经营者利益冲突的协调,通常可以采取以方式解决:1.解聘;2.接收;3.激励。 3.下列应对通货膨胀风险的各种策略中，不正确的是（）。A.进行长期投资B.签订长期购货合同C,取得长期借款D.签订长期销货合同【参考答案】D【答案解析】为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当财务措施予以防范。在通货膨胀初期， 货币面临着贬值的风险,这时企业进行投资可以避免

3、风险，实现资本保值,所以选项A正确:与客户应签 订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失，所以选项B正确;取得长期负债，保持资本成本的稳定， 所以选项C正确;调整财务政策,防止和减少企业资本流失等,而签订长期销货合同，会降低在通货膨胀 时期的现金流入,增加了企业资本的流失,所以选项D不正确。4 .某产品预计单位代价12元,单位变动成本8元，固定成本总额120万元,适用的企业所得税税率为25%. 要实现750万元的净利润，企业完成的销售量至少应为（）。A. 105B. 157. 5C.217.5D. 280【参考答案】D【答案解析】根据公式,销售量X （单价单位变动成本）一固定成本X （1 所得

4、税税率）=净利润, 我们将题目中数据代入公式,则有销售量X （12-8） -120 X （1-25%） =750,解得销售量=280件。 5.下列各项中,综合性较强的预算是（）。A.销售预算B.材料采购预算C.现金预算D.资本支出预算【参考答案】C【答案解析】财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。 所以从这四个选项来看,现金预算是综合性最强的预算。6 .下列各项中，可能会使预算期间与会计期间相分离的预算方法是（）。A,增量预算法B.弹性预算法C,滚动预兜法D.零售预算法【参考答案】C【答案解析】滚动又称连续预算,是指在编制预算时,将预算期与会计期间脱离

5、开,随着预算的执行不断 地补充预算，逐期向后滚动,使预算期始终保持为个固定长度（一般为12个月）的种预算方法。所以 选项C正确。.7 .下列各项中，不能作为无形资产出资的是（）。A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权【参考答案】D【答案解析】对无形资产出租方式的限制,公司法规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓 名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。8 .般而言,与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是（）。A.财务风险较小B.限制条件较少C.资本成本较低D.融资速度较快【参考答案】C【答案解析】参见教材64页。融资租赁通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息要高，租

6、金总额通常 要高于设备价款的30%,所以，与融资租赁相比，发行债券的资本成本低。本题的答案为选项C.9 .下列各项中,属非经营性负债的是（）A,应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬【参考答案】C【答案解析】经营负债是企业在经营过程中自发形成的,不需要企业刻意筹资,选项C不符合经营负债的 特点。所以答案是选项C.10 .某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度,列措施中，无法达到这目的的是（）。 A.降低利息费用B,降低固定成本水平C,降低变动成本D.提高产品销售推价【参考答案】A【答案解析】影响经营杠杆的因素包括:企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平。其中,息税

7、 前利润水平又受产品销售数最、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响。固定 成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大,反之亦然。而利 息费用属于影响财务杠杆系数的因素。11 .下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是（）。A.计算简便B,便于理解C,直观反映返本期限D,正确反映项目总冋报【参考答案】D【答案解析】静态投资回收期的优点是能够直接地反映原始投资的返本期限，便理解,计算也不难，可 以直接利用回收期之前的净现金流量信息。12 .某公司拟进行项固定资产投资决策，设定折现率为10%,有四个方案可供选择。其中甲方案的净现 值率为- 12

8、%;乙方案的内部收益率为9%;丙方案的项目计算期为10年，净现值为960玩,（P/A, 10%, 10） =6. 1446; 丁方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为136.23万元。最优的投资方案是（）。 A.甲方案B.乙方案C.丙方案D. 丁方案【参考答案】C【答案解析】本题主要考察项目投资的决策。题干中，甲方案的净现值率为负数,不可行;乙方案的内部 收益率9%小于基准折现率10%,也不可行，所以排除A、B;両方案的年等额净回收额=96/ （P/A, 10%, 10） =960/6. 1446=156.23 （万元）,大于丁方案的年等额回收额136.23万元,所以本题的最优方案应该 是

9、丙方案。13 .运用成本模型计算最佳现金持有量时,下列公式中,正确的是（）.A.最佳现金持有量=min （管理成本+机会成本+转换成本）B,最佳现金持有量=min （管理成本+机会成本+短缺成本）C,最佳现金持冇量=min （机会成本+经营成本+转换成本）D,最佳现金持有量=min （机会成本+经营成本+短缺成本）【参考答案】B【答案解析】参见教材146页，在成本模型下,最佳现金持仃鼠是管理成本、机会成本和短缺成本三者之 和的最小值。所以，本题的答案为选项B.14 .企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（）。A.发展创新评价指标B.企业社会责任指标C,流动性和债务管理指标D.战略

10、计划分析指标【参考答案】C【答案解析】进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价 顾客的财务状况。常用的指标有:流动性和营运资本比率、债务管理和支付比率和盈利能力指标。所以选 项C正确。15,下列各项中,不属于现金支出管理措施的是（）。A.推迟支付应付款B.企业社会责任C.以汇票代替支票D.争取现金收支同步【参考答案】B【答案解析】本题考查教材151页付款管理的内容。现金支出管理的:要任务是尽可能延缓现金支出时间, 但必须是合理的,包拈使用现金浮游量、推迟应付款支付、汇票代替支票、改进员支付模式、透支、争 取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户。16 .

11、某公司按照2/20, N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制,该公司放 弃了获取2%现金折扣的机会,公司为此承担的信用成本率是（）。A. 2. 00%B. 12. 00%C. 12. 24%D. 18. 37%【参考答案】D【答案解析】本题考査教材175页放弃现金折扣的信用成本率的计算公式。放弃现金折扣的信用成本率= 2%/ （1-2%） X360/ （60-20） =18. 37%.17 .约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的 是（）。A.厂房折旧B,厂房租金支出C,高管人员基本工资D.新产品研究开发费用【参考

12、答案】D【答案解析】约束性固定成本是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例 如I:保险费、房屋租金、管理人员的基本工资等。新产品的研究开发费用是酌量性固定成本。18 .企业的收益分配有狭义和广义之分,下列各项中，属于狭义收益分配的是（）。A.企业收入的分配B.企业净利润的分配C.企业产品成本的分配D.企业职薪酬的分配【参考答案】B【答案解析】企业的收益分配有广义和狭义两种。广义的收益分配是指对企业的收入和净利润进行分配， 包括两个层次的内容:第层次是对企业收入的分配;第二层次是对企业净利润的分配。狭义的收益分配 则仅仅是指对企业净利润的分配。因此，选项B是正确的。参见

13、教材178页。19,下列各项中，般不作为以成本为基础的转移定价计价基础的是（）。A.完全成本B.固定成本C.变动成本D.变动成本加固定制造费用【参考答案】B【答案解析】企业成本范畴基本上有三种成本可以作为定价基础,即变动成本、制造成本和完全成本。制 造成本是指企业为生产产品或提供劳务等发生的直接费用支出,股包括直接材料、直接人工和制造费用, 因此,选项B是答案。20 .下列关了股利分配政策的表述中，正确的是（）。A.公司盈余的稳定程度与股利支付水平负相关B,偿债能力弱的公司一般不应采用髙现金股利政策C.基于控制权的考虑,股东会倾向于较高的股利支付水平D.债权人不会影响公司的股利分配政策【参考答

14、案】B【答案解析】本题考核的是是利润分配制约因素。一般来讲,公司的盈余越稳定,其股利支付水平也就越 髙,所以选项A的说法不正确:公司要考虑现金股利分配对偿债能力的影响,确定在分配后仍能保持较强 的偿债能力，所以偿债能力弱的公式一般不应采用高现金股利政策,所以选项B的说法正确;基于控制权 的考虑,股东会倾向了较低的股利支付水平,以便从内部的留存收益中取得所需资金，所以选项C的说法 不正确:一般来说,股利支付水平越高,留存收益越少,企业的破产风险加大,就越有可能损害到债权人 的利益,因此,为了保证自己的利益不受侵害,债权人通常都会在债务契约、租赁合同中加入关于借款企 业股利政策的限制条款,所以选项

15、D的说法不正确。21 .下列关于短期融资券筹资的表述中,不正确的是（）-A.发行对象为公众投资者B.发行条件比短期银行借款苛刻C.筹资成本比公司债券低D. 一次性筹资数额比短期银行借款大【参考答案】A【答案解析】本题主要考核短期融资债券。短期融资券发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者, 不向社会公众发行和交易。所以选项A的说法不正确:发行短期融资券的条件比较严格,必须是具备一定 信用等级的实强的企业，才能发行短期融资券筹资，所以选项B的说法正确;相对于发行公司债券筹资 而言,发行短期融资券的筹资成本较低,所以选项C的说法正确;相对于短期银行借款筹资而言，短期融 资券一次性的筹资数额比较

16、大，所以选项D的说法正确。22 .“公司实施税务管理要求所能增加的收益超过税务管理成本”体现的原则的是（）。A.税务风险最小化原则B.依法纳税原则C.税务支出最小化原则D.成本效益原则【参考答案】D【答案解析】税务管理的目的是取得效益。成本效益原则要求企业进行税务管理时耍着眼丁整体税负的减 轻，针对各税种和企业的现实情况综合考虑,力争使通过税务管理实现的收益增加超过税务管理的成本。 23,下列各项中,不会稀释公司每股收益的是（）.A,发行认股权证B.发行短期融资券C.发行可转换公司债券D.授予管理层股份期权【参考答案】B【答案解析】企业存在稀释性潜在普通股的,应当计算稀释每股收益。潜在普通股包

17、括:可转换公司债券、 认股权证和股份期权等。闪此本题的正确答案是B.参见教材256页最后一段。24 .在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是（）。A.营业净利率B.净资产收益率C.总资产净利率D.总资产周转率【参考答案】B【答案解析】净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析体系的起点。本题考核杜邦分 析法，教材第262页有相关的介绍。25 .列综合绩效评价指标中,屈了财务绩效定量:评价指标的是（）。A.获利能力评价指标B.战略管理评价指标C.经营决策评价指标D.风险控制评价指标【参考答案】A【答案解析】本题考査教材268页财务业绩定量评价指标。财务绩效定量评价指标

18、由反映企业盈利能力状 况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四方面的基本指标和修正指标构成。因此本题的正确 答案是A.而选项B、C、D均属于管理业绩定性评价指标。本题考核财务业绩定量评价指标。参见教材P268 页相关内容。二、多项选择题26 .某公司有A、B两个子公司,采用集权与分权相结合的财务管理体制,根据我国企业的实践,公司总部 一般应该集权的有（）.A,融资权B.担保权C，收益分配权D.经营权【参考答案】ABC【答案解析】本题考核的是集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容，总结中国企业的实践，集权与 分权相结合型财务挂你体制的核心内容是企业总部应做到制度统、资金集中、信息集成和

19、人员委派。具 体应集中制度制定权，筹资、融资权,投资权,用资、担保权,固定资产购置权,财务机构设置权,收益 分配权:分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。所以,选项A、B、C正确。27 .下列各项中,属于衍生金融工具的有（）.A.股票B,互换C.债券D.掉期【参考答案】BD【答案解析】常见的基本金融.具冇货币、票据、债券、股票;衍生的金融工具主要有各种远期合约、互 换、掉期、资产支持证券等。28 .采用比例预算法测算目标利润时,常用的方法有（）。A.资产周转率法B.销售收入利润率法C.成本利润率法D.投资资本回报率法【参考答案】BCD【答案解析】采用比率预算法预测目标利润时，

20、常用的方法包括:（1）销售收入利润率法:（2）成本利润 率法;（3）投资资本回报率法;（4）利润增长百分比法。所以,本题的答案为选项B、C、D.参见教材27 页。29 .上市公司引入战略投资者的主要作用有（）.A.优化股权结构B.提升公司形象C.提髙资本市场认同度D.提髙公司资源整合能力【参考答案】ABCD【答案解析】本题考查教材53页引入战略投资者的作用知识点。引入战略投资者的作用包括提升公司形象, 提高资本市场认同度；优化股权结构，健全公司法人治理；提高公司资源整合力，增强公司的核心竞争力; 达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。30 .对于股权融资而言，长期银行款筹资的优点有

21、（）.A.筹资风险小B.筹资速度快C.资本成本低D.筹资数额大【参考答案】BC【答案解析】相对于股权筹资来说,长期借款筹资的优点有;1.筹资速度快;2.筹资成本低；3.筹资弹性 大。31 .处于初创阶段的公司,一般不宜采用的股利分配政策有（A,固定股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率政策D,稳定增长股利政策【参考答案】ACD【答案解析】本题考核的是股利政策。固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长 期的企业,且很难被长期采用,所以选项A,选项D正确:剩余股利政策不利丁投资者安排收入与支出, 也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段,所以选项B不正确;固定股利支

22、付率政策只是 比较适用了那些处稳定发展且财务状况也校稳定的公式，所以选项C正确。32 .下列各项关于现金周转期的表述中,正确的有（）=A.减慢支付应付账款可以缩短现金周转期B.产品生产周期的延长会缩短现金周传期C.现金周转期般短于存货周转期与应收账款周转期之和D.现金周转期是介丁公司支付现金与收到现金之间的时间段【参考答案】ACD【答案解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期应付账款周转期,所以选项AC正确,选项B不iE 确:现金周转期就是指介了公司支付现金与收到现金之间的时间段，所以选项D正确。33 .列销售预测方法中,属于定性分析法的有（）A,徳尔菲法B,推销员判断法C.因果预测分析法

23、D.产品寿命周期分析法【参考答案】ABD【答案解析】销售预测的定性分析法包括推销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法.其中的专家 判断法包括个别专家意见汇集法、专家小组法和德尔菲法。所以,本题的答案为选项A、B、D.选项C属于 销售预测的定量分析法。参见教材182页的内容。34 .下列各项中，属于企业税务管理内容的有（）.A,税务信息管理B.税务计划管理C.税务风险管理D,税务征收管理【参考答案】ABC【答案解析】本题要考査税务管理内容这个知识点,其内容大致可划分为税务信息管理:税务计划管理; 涉税业务的税务管理:纳税实务管理:税务行政管理,其次企业还应加强税务风险管理。35 .上市公司年

24、度报告信息披露中，“管理层讨论与分析”披露的主要内容有（）。A.对报普期间经济状况的评价分析B.对未来发展趋势的前瞻性判断C.注册会计师审计意见D.对经营中固有风险和不确定性的提示【参考答案】ABD【答案解析】管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对本企业过去经营状况的评价分析以及对企 业和未来分析趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中 同有风险和不确定性的揭示,同时也是对企业未来发展前景的预期。三、判断题46 .企业财务管理部门负责企业预算的编制、执行、分析和考核工作,并对预算执行结果承担直接责任。（）【参考答案】X【答案解析】企业财务管理部门具

25、体负责企业预算的跟踪管理，监督预算的执行情况,分析预算与实际执 行的差异及原因,提出改进管理的意见和建议。本题主要考察预算工作的组织,难度适中。47 .其他条件不变动的情况下，企业财务风险大,投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相 应就大。（）【参考答案】【答案解析】在其他条件不变的情况下，如果企业财务风险大，则企业总体风险水平就会提高,投资者要 求的预期报册率也会提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。参见教材77页。本题考核影响资本成本 的因素,题冃难度适中,考生不应失分。48 .根据期限匹配融资战略,固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。（） 【参考答案

26、】V【答案解析】在期限匹配融资战略中,永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融通, 波动性流动资产用短期来源融通。参见教材143页。因此本题的说法正确。本题考核期限匹配融资战略的 基本知识。教材P143相关内容。这是基本知识,没有难度，不应失分。49 .投资项目的经营成本不应包括运营期间固定资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用。（）【参考答案】V【答案解析】经营成本乂称付现的营运成本（或简称付现成本）,是指运营期内为满足正常生产经营而动用 货币资金支付的成本费用,财务费用不属丁运营成本,因此也就不属了经营成本,而固定资产折旧费、无 形资产摊销属于非付现的营运成本,所以也不属于经

27、营成本。本题考核经营成本的相关知识点,属于需要 理解的内容,有一定的难度。50 .企业采用严格的信用标准，虽然会増加应收账款的机会成本,但能扩大商品销售额,从而给企业带来 更多的收益。（）【参考答案】X【答案解析】本题考核的是信用政策下的信用标准。如果企业执行的信用标准过于严格,可能会降低対符 合可接受信用风险标准客户的赊销额,因此会限制企业的销售机会，赊销额降低了,应收账款也会降低, 所以机会成本也随之降低,本题说法错误。教材153页有相关内容的介绍,本题应该不会丢分。51 .在不同规模的投资中心之间进行业绩比较时，使用剩余收益指标优于投资报酬率指标。（）【参考答案】X【答案解析】剩余弥补了

28、投资报酬率指标会使局部利益与整体利益冲突的不足，但是由丁其是个绝对指 标,故而难以在不同的规模的投资中心之间进行业绩比较。本题主要考察投资中心的评价指标,需要对剩 余收益指标有较为深入的认识。52,企业税务风险管理是为避免企业多缴税所采取的管理对策和措施,应由财务部做出决策并负责督导。（）【参考答案】X【答案解析】税务风险管理由黄事会负责督导并参与决策,所以,本题的说法不正确。本题考核的知识点 是税务风险管理体系中的税务风险管理环境,题目难度不大,考生不应失分。53 .上市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响其市盈率的重要因素。（）【参考答案】【答案解析】影响股票市盈率的因素有:第一，上市公司盈

29、利能力的成长性;第:，投资者所获报酬率的 稳定性:第三,市盈率也受到利率水平变动的影响。所以说I:市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响市 盈率的重要因素的说法是正确的。参见教材258页。本题考核市盈率的基本知识。教材P258有相关内容。 这是基本知识,没有难度，不应失分。54 .财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。（） 【参考答案】V【答案解析】效率比率.,是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。本题考核效率比 率，参见教材第252页，属于基础知识点,难度不大。55 .在经济衰退初期,公司般应当出售多余设备，停止长期采购。（）【参考

30、答案】V【答案解析】本题考核第章经济周期的内容。在经济衰退期，财务战略殷为停止扩张、出售多余设备、 停产不利产品、停止长期采购、削减存货、停止扩招雇员。所以本题说法正确。四、计算分析题1. A公司是一家小型玩具制造商,2009年11月份的销售额为40万元,12月份销售额为45万元。根据公 司市场部的销售预测,预计2010年第一季度13月份的月销售额分别为50万元、75万元和90万元.根 据公司财务部贯执行的收款政策,销售额的收款进度为销售当月收款的60%,次月收款3皿,第二个月收 款10%。公司预计2010年3月份有30万元的资金缺口，为筹措所需资金,公司决定将3月份全部应收 账款进行保理,保

31、理资金回收比率为80%。要求;测算2010年2月份的现金收入合计。测算2010年3月份应收账款保理资金回收额。测算2010年3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。【参考答案】根据题销售额的收款进度为销售当月收款的60%,次月收款的30乐第三个月收款的10%”, 可知:本月的现金流入=上上月的销售额X10%+上月的销售额X3OJ6+本月的销售额X60%,本月末的应收 账款=上月的销售额X 10% +本月的销售额X 40%。2月份的现金收入= 45X10%+50X30% + 75 X 60%=64. 5 （万元）（2） 3月份应收账款保理资金回收额=3月份末应收账款X80%= （75X

32、10%+90%X40%） X80%=34.8 （万 元）（3） 3月份应收账款保利资金冋收额34.8万元于大于3月份的资金缺I 1 30万元,所以3月份应收账款保 理收到的资金能满足当月的资金需求.2. B公司是一家I:市公司，2009年年末公司总股份为10亿股,当年实现净利润为4亿，公司计划投资一条 新生产线,总投资额为8亿元,经过论证,该项目具有行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制 定了两个筹资方案供就事会选择:方案一:发行可转换公司债券8亿,每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年,年 利率为2. 5%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月2

33、5日）起满1年后的第一个交 易日（2011年1月25日）。方案二:发行一般公司债券8亿元,每张面值100元,债券期限为5年,年利率为5. 5%要求:计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止,与方案:相比,B公司发行可转换公司债券节约 的利息。预计在转换期公司盈率将维持在20倍的水平（以2010年的每股收益计算）。如果B公司希望可 转换公司债券进入转换期后能够实现转股,那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少?如果转换期内公司股价在8-9元之间波动,说明B公司将面临何种风险?【参考答案】（1）发行可转换公司债券节约的利息=8X（5. 5%2.5%） =0.24（亿元）（2）因

34、为市盈率=每股市价/每股收益,所以基本毎股收益= 10/20=0. 5 （元）2010年的净利润=0.5X10=5 （亿元）净利润增长率=（5-4） /4X100%=25%（3）如果公司的股价在8-9元中波动,由于市场股价小于转换价格，此时,可转换债券的持有人将不会 转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压，加大财务风险。3. C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360 000台,均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的 订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元,每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发生 订单到进入可使用状态一般需要5人，保

35、险储备量为2000台。要求：计算经济订货批量。计算全年最佳定货次数。计算最低存货成本。计算再订货点。【参考答案】（1）经济订货批量=（2 X 360000X160/80） （1/2） = 1200 （台）2）全年最佳定货次数= 360000200=300 （次）3）最低存货相关成本=（2 X 360000X160 X 80）（1/2） =96000（元）最低存货总成本=96000+900 X360000+2000 X80=324256000 （元）（4）再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=5X （360000/360） +2000=7000 （台）4. D公司总部在北京,目前生产的产品:要

36、在北方地区销售,虽然市场稳定,但销售规模多年徘徊不前。 为了扩大生产经营,寻求新的市场增长点，D公司准备重点开拓长三角市场,并在上海浦东新区设立分支 机构，负责公司产品在长三角地区的销售工作,相关部门提出了三个分支机构设置方案供选择:甲方案为 设立子公司;乙方案为设立分公司;丙方案为先设立分公司,一年后注销再设立子公司。D公司总部及上 海浦东新区分支机构有关资料如下:资料:预计D公司总部2012015年各年应纳税所得额分别1000万元、1100万元、1200万元、1300 万元、1400万元、1500万元。适用的企业所得税税率为25%。资料二;预计上海浦东新区分支机构2012015年应纳税所得

37、额分别为 1000万元、200万元、200万元、 300万元、300万元、400万元。假设分公司所得税不实行就地预缴政策,由总公司统汇总缴纳;假设上 海浦东新区纳税主体各年适用的企业所得税税率均为15%。要求:计算不同分支机构设置方案下2012015年累计应缴纳的企业所得税税额，并从税收筹划角度分析 确定分支机构的最佳设置方案。【参考答案】甲方案:2012015年公司总部缴纳所得税总额为（1000 + 1100 + 1200+1300 + 1400 + 1500） X25% = 1875 （万元）；分支机构釆取了公司形式,所以需要纳税。根据公式“应交企业所得税=应纳税所得额X所得税税率”以及“

38、应纳税所得额为负数忖不需要缴纳所得 税”可知:分支机构2012015年累计应缴纳的企业所得税税额=（200+200 + 300+300+400） X15%=210（万元） 甲方案下公司总部和分支机构共计纳税1875+210=2085 （万元）说明：由于教材243页（例7 17）存在错误（错误在于根据241页的公式可知，计算应纳税所得额时已 经扣除了允许弥补的以前年度亏損,但是例题答案中认为题中给出的应纳税所得额并没有扣除允许弥补的 以前年度亏损，与教材241页的公式矛盾），所以，如果按照（例7 17）的思路冋答，估计也不会扣分。 即回答为：分支机构在2012014都不需要缴纳企业所得税,201

39、5年缴纳的企业所得税为400X15%=60 （万元）:甲方案下公司总部和分支机构共计纳税1875+60=1935 （万元）。乙方案：分支机构采取分公司形式设立，不具备独立纳税人条件，需要汇总到企业总部集中纳税。2012015年公司总部和分支机构合并后应纳税所得额分别为:（10001000）、（ 1100+200）、（ 1200+200）、 （1300+300）, （1400+300）, （1500+400）即: 万元、1300 万元、1400 万元、1600 万元、1700 万元、1900万元。2012015年公司总部和分支机构纳税总额为:（1300+1400+1600+1700+1900）

40、X25%= 1975 （万元） 丙方案:2010年公司总部及分支机构并合并纳税，所以两者应缴纳的所得税为：公司总部应缴所得税为（1000-1000） X25%=0（万元）。20112015年公司总部和分支机构各自单独缴纳企业所得税：20112015年公司总部应缴纳的企业所得税为:（1100+1200+1300+1400+1500） X25%= 1625 （万元） 20112015年分支机构应缴纳的企业所得税为:（200+200+300+300+400） X15%=210 （万元） 丙方案下应缴的企业所得税总额=1625+210= 1835 （万元）所以三个方案中,丙方案缴纳的所得税最少,为最佳

41、设置方案。五、综合题LB公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%。在公司 最近次经营战略分析会上，多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力。公司准备 配置新设备扩大生产规模,推定结构转型,生产新一代电子产品。公司配置新设备后，预计每年营业收入 和除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下:外购原材料、燃料和动费为1800 万元,资及福利费为1600万元,其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（即非含 税价格，按现行増值税法规定,增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为4000万元,折旧

42、年限为5年，预计净残值为零。新设备3年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。公司为筹资项冃投资所需资金,拟定向増发普通股300万股,每股发行价12元，筹资3600万元,公司最 近一年发放的股利为每股0.8元,固定股利增长率为5%:拟从银行贷款2400万元，年利率为6%,期限为 5年。假定不考虑筹资费用率的影响。假设基准折现率为9%,部分时间价值系数如表1所示。表1N12345(P/F, 9%, n)0.91740.84170. 77220.70840. 6499(P/A, 9%, n)0.91741.75912. 53133.23973. 8897要求:根据上述资料，计算下列指标:使用新

43、设备每年折旧额和15年每年的经营成本;运营期15年每年息税前利润和总投资收益率:普通股资本成本、银行借款资本成木和新增筹资的边际资木成本:建设期净现金流量（NCF0）,运营期所得税后净现金流量（NCF1 -4和NCF5）及该项目净现值。（2）运用净现值法进行项冃投资决策并说明理由。【参考答案】（1）使用新设备每年折旧额=4000/5 = 800 （万元）15年每年的经营成本=1800+1600+200=3600 （万元）运营期15年每年息税前利润= 5100 3600 800=700 （万元）总投资收益率=70/ （4000+2000） =11.67%普通股资本成本=0.8X （1+5%） /

44、12+5%=12%银行借款资本成本=6%X （1-25%） =4.5%新增筹资的边际资本成本=12%X360/ （3600+2400） +4. 5%X2400/ （3600+2400） =9%NCEO = -4000 -2000= -6000 （万元）NCF1-4=7OOX （1-25%） +800=1325 （万元）NCF5 = 1325+2000=3325 （万元）该项目净现值=-6000 + 1325X （P/A, 9%, 4） +3325X （P/F, 9%, 5）= -6000 + 1325X3. 2397+3325 X0.6499=453. 52 （万元）（2）该项目净现值453.

45、52万元0,所以该项是可行的。2. F公司为家稳定成长的上巾公司,2009年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定 增长的现金股利政策,年增长率为5%,吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持 股比例占60%, 2008年度每股派发0. 2元的现金股利。公司2010年计划新增投资项目,需要资金8000 万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的 合作关系。公司2009年12月31 “资产负债表有关数据如表2所示:表2金额单位:万元货币资金12 000负债20 000股本（面值1元,发行在外10000万股普通

46、股）10 000资本公积8 000盈余公积3 000未分配利润9 000股东权益总额30 0002010年3月15 H公司召开董事会会议,讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案:甲 董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策,将净利润全部留存，不分配股 利,以满足投资需要。乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政 策,采用每10股送5股的股票股利分配政策。丙黄事认为应当维持原来的股利分配政策,因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司,他们要求固定 的现金冋报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。要求：计算

47、维持稳定增长的股利分配政策公司2009年度应当分配的现金股利总额。分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙:位革事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股 利分配方案。【参考答案】公司2009年度应当分配的现金股利总额=0.2X （1+5%） X 10000=2100 （万元） 甲華事提出的股利分配方案的个人所得税税额为。乙装出提出的股利分配方案下，股东可以获得的股票股利面值为!0000X60%/10X5X50%=1500 （万元） 应该缴纳的个人所得税税额为1500X20%=300 （万元）丙董事提出的股利分配方案下,股东可以获得的现金股利为2100 X 60%X50%=630 （万元）应缴纳的个人所得税税额为630X20%=126 （万元）甲董事提出的股利分配方案站在企业的角度，在公司面临较好的投资机会时可以迅速获利所需资金:站在投资者的角度,甲輦事提出的股利分配方案不利于投资者安排收入与支出,不能确保公司股价的稳定, 不利丁公司树