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1、2007年中级会计职称考试财务管理试题及答案、单选题1 .已知某种证券收益率的标准差为0.2,当前的市场组合收益率的标准差为0.4,两者之间的相关系数 为0.5,则两者之间的协方差是（）。A.0.04B.O.16C.0.25D.1.00参考答案:A答案解析:协方差=相关系数x频资产的标准差x另项资产的标准差=0.5x0.2x0.4=0.04。2 .某公司从本年度起每年年末存入银行笔固定金额的款项,若按复利制用最简便算法计算第n年末 可以从银行取出的本利和,则应选用的时间价值系数是（）。A,复利终值数8 .复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数参考答案：C答案解析：因为本题中是每年
2、年末存入银行笔固定金额的款项，所以符合普通年金的形式，所以计 算第n年末可以从银行取出的本利和,实际上就是计算普通年金的终值，所以答案选择普通年金终值 系数。3 .已知某完整业投资项目预计投产第年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元： 投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则投产第二年新増的流动资 金额应为（）万元。A.150B.90C.60D.30参考答案：D答案解析：第一年流动资金投资额=第一年的流动资产需用数一第一年流动负债可用数=100- 40 = 60 （万元） 第二年流动资金需用数=第二年的流动资产需用数一第二年流动负债可用数=190
3、100=90 （万元） 第二年流动资金投资额=第二年流动资金需用数一第一年流动资金投资额=9060= 30 （万元）4 .在下列各项中,属于项目资本金现金流量友的流出内容，不属于全部投资现金流量衣流出内容的是 （）。A.港业税金及附加B.借款利息支付C.维持运营投资D.经营成本参考答案：B答案解析：与全部投资现金流量表相比项冃资本金现金流量表的现金流入项目相同，但是现金流出项 冃;同,在项冃资本金现金流量表的现金流出项目中包拈借款归还和借款利息支付，但是在全部投资的现金流量表中没有这两项。5 .相对了股票投资而言,下列项冃中能够揭示债券投资特点的是（）.A.无法事先预知投资收益水平B.投资收益
4、率的稳定性较强C,投资收益率比较高D.投资风险较大参考答案:B答案解析:债券投资具有以下特点:投资期限方面（债券有到期1I,投资时应考虑期限的影响）:权利 义务方面（从投资的权利来说,在各种证券投资方式中,债券投资者的权利最小,无权参与企业的经 营管理）;收益与风险方面（债券投资收益通常是事前预定的,收益率通常不及股票高,但具有较强的 稳定性,投资的风险较小）。6 .某公司股票在某时点的市场价格为30元，认股权证规定毎股股票的认购价格为20元，每张认股 权证可以购买0.5股普通股,则该时点每张认股权证的理论价值（）。A.5元7 .10 元C.I5 元D.25 元参考答案:A答案解析:每张认股权
5、证的理论价值=Max0.5x （30-20）, 0=5元。7 .根据营运资金管理理论,下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）A.机会成本8 .管理成本C.短缺成本D.坏账成本参考答案：C答案解析：应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本,短缺成本是现金和存货的成本。8.在营运资金管理中,企业将“从收到尚未付款的材料开始,到以现金支付该货款之间所用的时间称为 （）oA.现金周转期B.应付账款周转期C.存货周转期D.应收账款周转期参考答案:B答案解析:现金的周转过程:要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期,其中存货周转 期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间;应收账
6、款周转期是指将应收账款转换为现金所需 要的时间:应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。9.在不考虑筹款限制的前提下,下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（）A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券参考答案:A答案解析:整体来说,权益资金的资金成本大于负债资金的资金成本,对于权益资金来说,由丁普通 股筹资方式在计算资金成本时还需要考虑筹资费用,所以其资金成本高于留存收益的资金成本,即发 行普通股的资金成本应是最高的。10.在每份认股权证中,如果按一定比例含有几家公司的若干股票，则据此可判定这种认股权证是（）。 A.单独发行认股权证B.附带发行
7、认股权证C.备兑认股权证D.配股权证参考答案：C答案解析：按照认股权证认购数量的约定方式，可将认股权证分为备兑认股权证和配股权证。备兑认 股权证是每份备兑证按定比例含有几家公司的若干股股票:配股权证是确认老股东配股权的证书, 它按照股东持股比例定向派发,赋予其以优惠价格认购公司一定份数的新股。11.与短期借款筹资相比,短期融资券筹资的特点是（）。A.筹资风险比较小B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格D.筹资条件比较宽松参考答案：C答案解析：短期融资券筹资的优点主要：筹资成本较低，筹资数额比较大,可以提高企业信誉和知名 度。短期融资券筹资的缺点主要有：风险比较大,弹性比较小,发行条件比较严格。
8、12.在下列各项中,不能用于加权平均资金成本计算的是（）。A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数参考答案：D答案解析：在确定各种资金在总资金中所占的比重时,各种资金价值的确定基础包括三种：账面价值、 市场价值和目标价值。13 .某企业某年的财务杠杆系数为2.5,息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%,假定其他因索不变，则 该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。A.4%B.5%C.20%D.25%参考答案:D答案解析：根据财务杠杆系数定义公式可知：财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率=每股收 益增长率/10%=2.5,所以每股收益增长率=25%。14
9、 .在下列股利分配政策中,能保持股利与收益之间定的比例关系,并体现多盈多分、少盈少分、无盈不 分原则的是（）。A.剩余股利政策B.固定或稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策参考答案:C答案解析:固定股利支付率政策下,股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系， 体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。在列各项中,能够增加普通股股票发行在外股数,但不改变公司资本结构的行为是（）。A.支付现金股利B.增发普通股C,股票分割D.股票回购参考答案：C答案解析：支付现金股利不能增加发行在外的普通股股数:增发普通股能增加发行在外的普通股股数,但 是
10、也会改变公司资本结构;股票分割会增加发行在外的普通股股数,而且不会改变公司资本结构;股票回 购会减少发行在外的普通股股数。16.在下列预算方法中,能够适应多种业务量水平并能克服固定预算方法缺点的是（）.A.弹性预算方法B.增最预算方法C.零基预算方法D.流动预算方法参考答案：A答案解析：弹性预算乂称变动预算或滑动预算，是指为克服固定预算的方法的缺点涉及的,以业务量、成 本和利润之间的依存关系为依据，按照预算期可预见的各种业务量水平为基础,编制能够适应多种情况预 律的种方法。17.某期现金预算中假定出现了正值的现金收支差额,且超过额定的期末现金余额时，单纯从财务预算调剂 现金余缺的角度看，该期不
11、宜采用的措施是（）。A.偿还部分借款利息B.偿还部分借款本金C.抛售短期仃价证券D.购入短期有价证券参考答案：C答案解析:现金预算中如果出现了正值的现金收支差额,且超过额定的期末现金余额时,说明企业有现金 的剩余,应当采取定的措施降低现金持有量，选项A、B、D均可以减少企业的现金余额,而C会增加 企业的现金余额,所以不应采用C的措施。18 .企业将各责任中心清偿因相互提供产品或劳务所发生的、按内部转移价格计算的债权、债务的业务称为 （）.A.责任报告B.业务考核C.内部结算D.责任转账参考答案:C答案解析:内部结算是指企业各责任中心清偿因相互提供产品或劳务所发生的,按内部转移价格计算的债 权、
12、债务。19 .作业成本法是以作业为基础计算和控制产品成本的方法,简称（）.A.变动成本法B.传统成本法C.ABC分类法D.ABC 法参考答案：D答案解析：作业成本法简称ABC法,它是以作业为基础计算和控制产品成本的方法。20 .在下列各项指标中,其算式的分子、分母均使用本年数据的是（）。A.资本保值增值率B.技术投入比率C.总资产增长率D.资本积累率参考答案:B答案解析：资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额X100%,技术投 入比率=本年科技支出合计/本年甘、|收入净额X100%,总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额 X100%,资本积累率=本年所有者
13、权益增长额/年初所有者权益X100%,所以技术投入比率分子分母使用的 都是本年数据。试题点评：比较怪异的题I I,不过只要能够记住教材上的公式还是可以选对的21 .在下列财务业绩评价指标中,属于企业获利能力基本指标的是（）。A.营业利润增长率B.总资产报酬率C.总资产周转率D.资本保侑增值率参考答案：B答案解析：财务业绩评价指标中，企业获利能力的基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率。营业利润 增长率是企业经营增长的修正指标:总资产周转率是企业资产质量的基本指标：资本保值增值率是企业经 营增长的范本指标。22 .根据财务管理理论,企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关
14、系被称为 （）.A.企业财务管理B,企业财务活动C.企业财务关系D.企业财务参考答案：D答案解析：企业财务是指企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。23 .在下列各项中,从甲公司的角度看,能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（）.A.甲公司购买乙公司发行的债券B.甲公司归还所欠丙公司的货款C.甲公司从公司赊购产品D.甲公司向戊公司支付利息参考答案:A答案解析:甲公司购买乙公司发行的债券,则乙公司是甲公司的债务人,所以A形成的是“本企业与债务 人之间财务关系”;选项B、C、D形成的是企业与债权人之间的财务关系。24 .在列各种观点中，既能够考虑资金的时间价
15、值和投资风险,又有利于克服管理上的片面性和短期行为 的财务管理目标是（）A.利润最大化B.企业价值最大化C.每股收益最大化D.资本利润率最大化参考答案：B答案解析：企业价值最大化目标的优点包括：考虑了资金的时间价值和投资的风险价值;反映了对企业资 产保值增值的要求:有利于克服管理上的片面性和短期行为;有利于社会资源的合理配置。所以本题选择 B.25 .如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（）.A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和参考答案：A答案解析：如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相
16、同，则两只股票的相关系数为1,相关 系数为1时投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数 二、多选题26 .在列各种资本结构理论中，支持“负债越多企业价值越大观点的有（）A.代理理论B.净收益理论C,净营业收益理论D.修正的MM理论参考答案:BD答案解析：净收益理论认为负债程度越高,加权平均资金成本就越低，当负债比率达到100%时,企业价值达到最大, 企业的资金结构最优:修正的MM理论认为由于存在税额庇护利益，企业价值会随着负债程度的提高而增 加,于是负债越多,企业价值越大。27 .在下列各项中,属于企业进行收益分配应遵循的原则有（）。A.依法分配原则B.资本保全原则C.
17、分配与积累并重原则D.投资与收益对等原则参考答案:ABCD答案解析:企业进行收益分配应遵循的原则包括依法分配原则、资本保全原则、兼顾各方面利益原则、分配与积累并 重原则、投资与收益对等原则28.在计算不超过一年期债券的持有期年均收益率时,应考虑的因素包括（）。A.利息收入B.持有时间C.买入价D.卖出价参考答案：ABCD答案解析：不超过一年期债券的持有期年均收益率,即债券的短期持有期年均收益率.,它等债券持有期 间的利息收入+ （卖出价一买入价）/ （债券买入价x债券持有年限）X100%,可以看出利息收入、持有时 间、卖出价、买入价均是短期持有期年均收益率的影响因素。29 .在列各项中,属于日
18、常业务预算的有（）。A.销售预算B.现金预算C.生产预算D.销售费用预算参考答案：ACD答案解析：日常业务预算包括销售预算,生产预算,直接材料耗用量及采购预算,应交增值税、销售税金 及附加预算,直接人工预算,制造费用预算，产品成本预算,期末存货预算,销售费用预算,管理费用预 算。现金预算属于财务预算的内容。30 .在下列质量成本项目中,屈了不可避免成本的有（）。A.预防成本B.检验成本C.内部质量损失成本D.外部质量损失成本参考答案：AB答案解析：质量成本包括两方面的内容：预防和检验成本、损失成本:预防和检验成本属r不可避免成本: 损失成本（包括内部质量损失成本和外部质量:损失成本）属于可避免
19、成本。31 .企业计算稀释每股收益时,应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（）。A.股票期权B,认股权证C.可转换公司债券D.不可转换公司债券参考答案：ABC答案解析：稀群性潜在普通股,是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股,主要包括可转 换债券、认股权证、股票期权。32 .在下列各项中,属于财务管理经济环境构成要素的有（）.A.经济周期B.经济发展水平C.宏观经济政策D.公司治理结构参考答案:ABC答案解析:影响财务管理的经济环境因素主耍包括:经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。公司治理 结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。33.在卜一列各项中,可以直接或间接利用普通年金终
20、值系数计算出确切结果的项口冇（）.A.偿债基金B.先付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值参考答案:AB答案解析：偿债基金=年金终值x偿债基金系数=年金终值/年金终值系数，所以A正确;先付年金终值= 普通年金终值x （1 + i）=年金x普通年金终值系数x （1 + i）,所以B正确。选项C的计算与普通年金终值 系数无关，永续年金不存在终值。34 .在下列各项中,属于股票投资技术分析法的有（）.A.指标法B.K线法 C.形态法 D.波浪法参考答案：ABCD答案解析：股票投资的技术分析法包括指标法、K线法、形态法、波浪法。35 .运用成本分析模式确定最佳现金持有届时，持有现金的相关成本包括（
21、）.A.机会成本B,转换成本C.短缺成本D.管理成本参考答案：AC答案解析：运用成本分析模式确定最佳现金持仃量时，只考虑因持仃一定量的现金而产生的机会成本及短 缺成本,而不予考虑管理费用和转换成本三、判断题61 .附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成正比例关系。（）参考答案：x答案解析：根据附权优先认股权的价值计算公式：Ml- （RxN+S） =R,解之可得:R= （Ml-S） / （N + 1）,可以看出附权优先认股权的价值R与新股认购价S是反向变动关系。62 .企业之所以持有一定数量的现金,主要是出于交易动机、预防动机和投机动机。（）参考答案:Y答案解析:企业之所以持有定数量的现金,主
22、:要是基于三个方面的动机:交易动机、预防动机和投机动 机。63 .筹资渠道解决的是资金来源问题,筹资方式解决的是通过何方式取得资金的问题,它们之间不存在对应 关系。（）参考答案：x答案解析：筹资渠道解决的是资金来源问题,筹资方式解决的是通过何方式取得资金的问题,它们之间存 在一定的对应关系。64 .经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因索对利润变动的影响。（）参考答案：7答案解析：引起企业经营风险的主要原因是市场需求和成本等因索的不确定性,经营杠杆本身并不是利润 不稳定的根源。但是,经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。65 .在除息II之前,股利权利从属了股票：从除息I开始
23、，新购入股票的投资者不能分享本次己宣告发放的 股利。（）参考答案：答案解析：在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离,股利权利不再从属于股票，所以在这一大购 入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。66 .在财务预算的编制过程中，编制预计财务报表的正确程序是:先编制预计资产负债表，然后再编制预计 利润表。（）参考答案：x答案解析：资产负债表的编制需要利润表中的数据作为基础,所以应先编制利润表后编制资产负债表.67 .从财务管理的角度看，公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的 套法律、制度以及文化的安排。 （）参考答案：7答案解析：公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制
24、度以及文化的安排，涉及所有者、 黄事会和高级执行人员等之间权分配和制衡关系，这些安排决定了公司的目标和行为，决定了公司在什 么状态由谁来实施控制、如何控制、风险和收益如何分配等一系列重大问题。68 .证券组合风险的大小,等于组合中各个证券风险的加权平均数。（）参考答案：x答案解析：只仃在证券之间的相关系数为1时，组合的风险等于组合中各个证券风险的加权平均数;如 果相关系数小于1,那么证券组合的风险就小于组合中各个证券风险的加权平均数。69 .根据财务管理理论，按照三阶段模型估算的普通股价值,等于股利高速增长阶段现值、股利固定增长阶 段现值和股利固定不变阶段现值之和。（）参考答案:Y答案解析：按
25、照三阶段模型估算的普通股价值=股利高速增长阶段现值+股利固定增长阶段现值+股利周 定不变阶段现值。70 .根据项目投资理论,完整工业项目运营期某年的所得税前净现金流量等于该年的自由现金流量。（） 参考答案:X答案解析:完整工业投资项的运管期某年所得税后净现金流量=该年息税前利润X (1一所得税税率)4- 该年折旧+该年摊销+该年回收额该年维持运营投资=该年自由现金流量 四、计算题1.已知：现行国库券的利率为5%,证券市场组合平均收益率为15%,市场上A、B、C、D四种股票的p 系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52； B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。 要
26、求：(1)采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。(2)计算B股票价值,为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策,并说明理由。假定B股票当前每 股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元,预计年股利增长率为4%。(3)计算A、B、C投资组合的0系数和必要收益率假定投资者购买A、B、C i种股票的比例为1:3:6。 (4)已知按3:5:2的比例购买A、B、D -:种股票,所形成的A、B, D投资组合的。系数为0.96,该组合 的必要收益率为14.6%;如果不考虑风险大小,请在A、B、C和A、B, D两种投资组合中做出投资决策， 并说明理由。参考答案：(1) A 股票必要收益率=5%+0
27、.91x (15%-5%) =14.1%(2) B 股票价值= 2.2x (1+4%) / (16.7% - 4%) =18.02 (元)因为股票的价值18.02高于股票的市价15,所以可以投资B股票。(3)投资组合中A股票的投资比例=1/ (1+3+6) =10%投资组合中B股票的投资比例=3/ (1 + 3+6) =30%投资组合中C股票的投资比例=6/ (1 + 3+6) =60%投资组合的 P 系数=0.91X 10%+ 1.17x30%+ 1.8x60%= 1.52投资组合的必要收益率=5%+1.52x (15%-5%) =20.2%(4)本题中资本资产定价模型成立,所以预期收益率等
28、于按照资本资产定价模型计尊的必要收益率,即A、 B, C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小,应选拝A、 B、C投资组合。2.己知:ABC公司是个基金公司，相关资料如下：资料：2006年1月1日，ABC公司的基金资产总额(市场价值)为27000万元，其负债总额(市场价值) 为3000万元，某金份数为8000万份。在基金交易屮，该公司收取首次认购费和赎回费，认购费率为基金 资产净值的2%,赎M费率为基金资产净值的1%。资料二:2006年12月31日，ABC公司按收盘价计算的资产总额为26789万元，其负债总额为345万元， 已传出10000万份基金单位。
29、资料三:假定2006年12月31日，某投资者持有该基金2万份，到2007年12月31日,该基金投资者持 有的份数不变，预计此时基金单位净值为3.05元。要求：(I)根据资料计算2006年1月1日ABC公司的列指标：基金净资产价值总额;基金单位净值;基金认购价;基金赎冋价。(2)根据资料二计算2006年12月31日的ABC公司基金单位净值。(3)根据资料三计算2007年该投资者的预计基金收益率。参考答案:(1)2006年1月1日的基金净资产价值总额=27000 3000= 24000 (万元)2006年1月1日的基金单位净值= 24000/8000= 3 (元)2006年1月1日的基金认购价=
30、3+3x2%=3.06 (元)2006年1月1日的基金赎回价=3-3xl%=2.97 (元)(2 ) 2006 年 12 月 31 日的基金单位净值=(26789-345) 710000 = 2.64 (元)(3)预计基金收益率=(3.05-2.64) 72.64x100%= 15.53%试题点评:网校考试中心模拟试题模拟(三)计算第2题涉及到了该知识点3 .某企业甲产品单位时标准为2小时/件,标准变动费用分配率为5元/小时,标准固定制造费用分配率为 8元7小时。本月预算产量为10000件,实际产量为12000件,实际时为21600元,实际变动制造费用与 固定制造费用分别为110160元和25
31、0000元。要求计算下列指标:(1)单位产品的变动制造费用标准成本。(2)单位产品的固定制造费用标准成本。(3)变动制造费用效率差异。(4)变动制造费用耗费差。(5)两差异法F的固定制造费用耗费差异。(6)两差异法下的固定制造费用能最差异。参考答案:(1)单位产品的变动制造费用标准成本=2x5= 10 (元)(2)单位产品的固定制造费用标准成本=2x8=16 (元)(3)变动制造费用效率差异=(21600-12000x2) x5=-12000 (元)(4)变动制造费用耗费差异=(110160721600-5) x21600= 2160 (元)(5)固定制造费用耗费差异= 250000-1000
32、0x2x8 = 90000 (元)(6)固定制造费用能量差异=(10000x2-12000x2) x8=-32000 (元)4 .某企业2006年末产权比率为80%,流动资产占总资产的40%。有关负债的资料如下:资料:该企业资产负债表中的负债项目如表达1所示:表1负债项目金额流动负债：短期借款2000应付账款3000预收账款2500其他应付款4500年内到期的长期负债4000流动负债合计16000非流动负债：长期借款12000应付债券20000非流动负债合计32000负债合计48000资料:二:该企业报表附注中的或有负债信息如下：已贴现承兑汇票500万元,对外担保2000万元,未决诉 讼200
33、万元，其他或有负债300万元。要求计算下列指标：(1)所仃者权益总额。(2)流动资产和流动比率。(3)资产负债率。(4)或有负债金额和或有负债比率。(5)带息负债金额和带息负债比率。参考答案:(1)因为产权比率=负债总额/所有者权益总额= 80%所以,所有者权益总额=负债总额/80%=48()00/80%=60000 (万元)(2)流动资产占总资产的比率=流动资产/总资产=40%所以,流动资产=总资产x40%= (480(X)+60000) x40%=43200 (万元) 流动比率=流动资产/流动负债x 100% = 43200/16000x 100% = 270%(3)资产负债率=负债总额/
34、资产总额=4800/ (48000+ 60000) xl00% = 44.44%(4)或有负债金额=500+ 2000+ 200 + 300= 3000 (万元)或有负债比率=3000/60000x 100%=5%(5)带息负债金额=2000+ 4000+12000+ 20000= 38000 (万元)带息负债比率=380(X)/48(X)0x 100% = 79.17%五、综合题1.已知:甲企业不缴纳营业税和消费税，适用的所得税税率为33%,城建税税率为7%,教育费附加率为 3%。所在行业的基准收益率ic为10%。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案可供选择。 资料：A方案投产后某
35、年的预计营业收入为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为80万元，其 中，外购原材料、燃料和动费为40万元,资及福利费为23万元，折旧费为12万元,无形资产摊销费 为万元，其他费用为5万元，该年预计应交增值税10.2万元。资料二:B方案的现金流量如表2所示表2现金流量表(全部投资)单位：万元项冃计算期(第t年) 建设期 运营期 合计0 1 2 3 4 5 6 710 111 .现金流入 0 60 120 120 120 120 * * 11001.1 营业收入 60 120 120 120 120* 120 11401.2 回收固定资产余值!0 101.3 回收流动资金* *2 .现金流
36、出 100 50 54.18 68.36 68.36 68.36 68.36 * 68.36 819. 422.1 建设投资100 30 1302.2 流动资金投资20 20 402.3 经营成本 *2.4 营业税金及附加*3,所得税前净现金流量-100 - 50 5.82 51.64 51.64 51.64 51.64 * 101.64 370.584 .累计所得税前净现金流量一 100-150 -144.18-92.54 -40.9 10.7462.38* 370.58-5 .调整所得税 0.335.60 5.60 5.605.60 * 7.25 58.986 .所得税后净现金流量一100
37、-50 5.49 46.0446.04 46.04 46.04 *94.39311.67 .累计所得税后净现金流量 一100 -150 -144.51 -98.47 - 52.43 - 6.39 39.65 * 311.6 -该方案建设期发生的固定资产投资为105万元,凡余为无形资产投资,不发生开办费投资。固定资产的折 I日年限为10年,期末预计净残值为10万元，按直线法计提折IH:无形资产投资的摊错期为5年。建设期 资本化利息为5万元。部分时间价值系数为:（P/A, 10%, 11） =6.4951, （P/A, 10%, 1） =0.9091要求:（1）根据资料计算A方案的下列指标:该年付
38、现的经营成本;该年营业税金及附加;该年息税前利润;该年调整所得税;该年所得税 前净现金流量。（2）根据资料二计算B方案的列指标:建设投资；无形资产投资；流动资金投资；原始投资；项目总投资;固定资产原值;运营 期110年将年的折旧额；运营期15年每年的无形资产摊销额；运营期末的回收额；包括建设期 的静态投资回收期（所得税后）和不包括建设期的静态投资回收期（所得税后）。（3）已知B方案运营期的第.年和最后一年的息税前利润的数据分别为36.64万元和41.64万元,请按简 化公式计算这两年该方案的所得税前净现金流量NCF3和NCF11.（4）假定A方案所得税后净现金流量为:NCF0=-120万元,N
39、CF1=O, NCF211=24.72万元,据此 计算该方案的下列指标:净现值（所得税后）；不包拈建设期的静态投资回收期（所得税后）；包括 建设期的静态投资回收期（所得税后）。（5）已知B方案按所得税后净现金流量计算的净现值为92.21万元，请按净现值和包括建设期的静态投资 回收期指标,对A方案和B方案作出是否具备财务可行性的评价。参考答案:答案:（1）该年付现的经营成本=40+ 23+ 5 = 68 （万元）该年营业税金及附加=10.2x （7%+3%） =1.02 （万元）该年息税前利润=1001.02 80= 18.98 （万元）该年调整所得税=18.98x33% = 6.26 （万元）
40、该年所得税前净现金流量=18.98+ 12= 30.98 （万元）（2）建设投资= 100+ 30= 130 （万元）无形资产投资= 130 105=25 （万元）流动资金投资=20+ 20=40 （万元）原始投资= 130+40= 170 （万元）项冃总投资= 170+5 = 175 （万元）固定资产原值=105+5= 110 （万元）运营期110年每年的折旧额=（110-10） /10=10 （万元）运营期15年每年的无形资产摊销额= 25/5=5 （万元）运营期末的回收额=40+10=50 （万元）包括建设期的静态投资回收期=5+16.391/46.04=5.14 （年）不包括建设期的静
41、态投资回收期=5.14 1=4.14 （年）（3） NCF3=36.64+10+5=51.64 （万元）NCF11 =41.64+10+ 50= 101.64 （万元）（4）净现值=- 120+ 24.72x （P/A/%1） （P/A.10%,1） = 120+ 24.72x （6.4951-0.9091 ） = 18,09 （万元）不包括建设期的回收期=120/24.72=4.85 （年）包括建设期的回收期=4.85+1 = 5.85 （年）（5） A方案净现值=18.09 （万元）0包括建设期的静态投资回收期=5.8511/2=5.5 （年）故A方案基本具备财务可行性。B方案净现值=92
42、.21 （万元）0包括建设期的静态投资回收期=5.1411/2=5.5 （年）故B方案完全具备财务可行性2.已知:甲、乙、丙三个企业的相关资料如下:资料:甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表3所示:表3现金与销售收入变化情况表单位:万元年度销售收入现金占用2001 10200 6802002 10000 7002003 10800 6902004 11100 7102005 11500 7302006 12000 750资料二：乙企业2006年12月31日资产负债表（简表）如表4所示：乙企业资产负债表（简表）表4 2006年12月31日单位：万元资产现金750应收账款2250存货450
43、0固定资产净值4500资产合计12000负债和所仃者权益应付费用1500应付账款750短期借款2750公司债券2500实收资本3000留存收益1500负债和所有者权益计12000该企业2007年的相关预测数据为:销售收入20000万元,新增留存收益100万元;不变现金总额1000元, 每兀销售收入占用变动现金0.05,其他，销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表5所示: 表5现金与销售收入变化情况表单位:万元年度 年度不变资金（a）每元销售收入所需变动资金（b）应收账款570 0.14存货 1500 0.25固定资产净值4500 0应付费用300 0.1应付账款390 0.03资料三:丙
44、企业2006年末总股木为300万股，该年利息费用为500万元,假定该部分利息费用在2007年 保持不变，预计2007年销售收入为15000元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于 2007年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案仃两个：方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元.2006年每股股利（D0）为（）.5元,预计股利增长 率为5%.方案2:发行债券850万元,债券利率10%,适用的企业所得税税率为33%。假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。要求:（1）根据资料,运用高低点法测算甲企业的下列指标:每元销售收入占用变动现金:销售收入占用不变现金总额。（2）根据
45、资料:为乙企业完成列任务:按步骤建立总资产需求模型;测算2007年资金需求总量;测算2007年外部筹资量。（3）根据资料三为丙企业完成下列任务;计算2007年预计息税前利润；计算每股收益无差别点；根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案 决策，并说明理由;计算方案1增发新股的资金成本。参考答案;（1）首先判断高低点，因为本题中2006年的销售收入最高，2002年的销售收入最低,所以高点是2006 年，低点是2002年。每元销售收入占用现金=（750-700） / （12000-10000） =0.025销售收入占用不变现金总额=700- 0.025x10000= 450 （万元）或=750- 0
46、.025x12000=450 （万元）注释;综合题的要求中说明没有特别说明保留两位小数，但是本间保留两位小数后対于的影响很大， 甚至使用高点和低点计算的结果是不同的，个人认为不合理，所以没有保留两位小数,估计阅卷时应当都 判为正确。（2）总资金需求模型根据表5中列示的资料可以计算总资金需求模型中:a= 1000+ 570+1500+4500- 300- 390=6880b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31所以总资金需求模型为：y=6880+0.31x2007 资金需求总量=6880+0.31x20000= 13080 （万元）2007年需要增加的资金= 6880+0.31x2000012000=1080 （万元）2007年外部筹资量=1080100=980 （万元）