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1、学习情境六Excel在投资管理中的应用第一节 投资管理及EXCEL软件要点一 投资管理要点（一）项目投资的决策指标：（一）项目投资的决策指标：1 1、非折现指标：投资报酬率、静态投资回收期、非折现指标：投资报酬率、静态投资回收期 2 2、折现指标：净现值、获利指数、内部报酬率、折现指标：净现值、获利指数、内部报酬率（二）项目投资决策的风险分析：（二）项目投资决策的风险分析：风险调整贴现率法、肯定当量法风险调整贴现率法、肯定当量法（三）债券投资决策（三）债券投资决策（四）股票投资决策（四）股票投资决策 CAPMCAPM模型模型（五）证券投资组合的决策（五）证券投资组合的决策 CAPMCAPM模型
2、模型二、EXCEL软件要点 主要了解相关函数的含义主要了解相关函数的含义 1 1、直线法折旧函数、直线法折旧函数 SLN SLN 2 2、净现值函数、净现值函数 NPV NPV 3 3、内部报酬率函数、内部报酬率函数 IRR IRR 4 4、乘积之和函数、乘积之和函数 SUMPRODUCTSUMPRODUCT 5 5、“规划求解规划求解”功能功能 6 6、有价证券价格函数、有价证券价格函数 PRICEPRICE 7 7、利率函数、利率函数 RATERATE 8 8、债券收益率函数、债券收益率函数 YIELDYIELD 第二节 EXCEL在投资管理中的应用一一 项目投资的决策项目投资的决策 （一
3、）固定资产更新的投资决策（一）固定资产更新的投资决策 【例例例例】东方公司现有一台旧设备，原值东方公司现有一台旧设备，原值200000200000元，元，预计可以使用预计可以使用1515年，现已使用年，现已使用7 7年，最终残值年，最终残值10001000元，变现价值元，变现价值9000090000元，年运行成本元，年运行成本8000080000元。现考虑对该设备进行更新元。现考虑对该设备进行更新,新设备原新设备原值值280000280000元，预计可以使用元，预计可以使用1515年，最终残值年，最终残值50005000元，年运行成本元，年运行成本6000060000元，新、旧设备均元，新、旧
4、设备均按直线法折旧。该公司要求的最低报酬率为按直线法折旧。该公司要求的最低报酬率为9 9。要求：对该设备是否更新做出决策。要求：对该设备是否更新做出决策。思路：思路：思路：思路：通过比较新、旧设备的年平均成本，选通过比较新、旧设备的年平均成本，选择其中较低者作为最佳方案。择其中较低者作为最佳方案。步骤：步骤：步骤：步骤：1 1、在、在“投资管理投资管理”工作簿中创建名为工作簿中创建名为“固定固定资产更新的投资决策资产更新的投资决策”ExcelExcel工作表；工作表；2 2、在、在E Excelxcel表中输入表中输入【例例例例】的基本信息，如的基本信息，如图所示；图所示；3 3、将计算需要的
5、参数变量信息及公式输入到、将计算需要的参数变量信息及公式输入到ExcelExcel表内求值，如图所示表内求值，如图所示 在在B12B12单元格内输入公式单元格内输入公式“=SLN(B3,B6,B4)”=SLN(B3,B6,B4)”，然后复制到单元格，然后复制到单元格C13C13，求得新、旧设备年折旧额；求得新、旧设备年折旧额；在在B13B13单元格内输入公式单元格内输入公式“=B7-(B7-(B3-=B7-(B7-(B3-B12*B5)*B10”B12*B5)*B10”，然后复制到单元格，然后复制到单元格C13C13，求得新、旧设，求得新、旧设备的投资净值；备的投资净值；在在B14B14单元格
6、内输入公式单元格内输入公式“=PV(B9,B4-B5,-B8*(1-=PV(B9,B4-B5,-B8*(1-B10)”B10)”，然后复制到单元格，然后复制到单元格C14C14，求得新、旧设备的税后，求得新、旧设备的税后每年的付现成本净现值；每年的付现成本净现值；在在B15B15单元格内输入公式单元格内输入公式“=PV(B9,B4-B5,B12*B10)”=PV(B9,B4-B5,B12*B10)”，然后复制到单元格然后复制到单元格C15C15，求得新、旧设备的折旧抵税额现，求得新、旧设备的折旧抵税额现值；值；在在B16B16单元格内输入公式单元格内输入公式“=-B6/(1+B9)(B4-B5
7、)”=-B6/(1+B9)(B4-B5)”，然，然后复制到单元格后复制到单元格C16C16，求得新、旧设备的最终残值现值；，求得新、旧设备的最终残值现值；在在B17B17单元格内输入公式单元格内输入公式“=SUM(B13:B16)”=SUM(B13:B16)”，然后复，然后复制到单元格制到单元格C17C17，求得合计数；，求得合计数；在在B18B18单元格内输入公式单元格内输入公式“=B17/PV(B9,B4-B5,-1)”=B17/PV(B9,B4-B5,-1)”，然，然后复制到单元格后复制到单元格C18C18，求得新、旧设备的年平均成本。，求得新、旧设备的年平均成本。通过上述操作可知，旧设
8、备的年平均成本为通过上述操作可知，旧设备的年平均成本为66413.5566413.55元，新设备的年平均成本为元，新设备的年平均成本为68716.1968716.19元，元，因此，应该继续使用旧设备。因此，应该继续使用旧设备。二二 项目投资决策的风险分析项目投资决策的风险分析（一）风险调整贴现率法（一）风险调整贴现率法 【例例例例】东方公司要求的最低报酬率为东方公司要求的最低报酬率为1414，现有，现有甲风险投资项目，估计其风险程度中等，各年甲风险投资项目，估计其风险程度中等，各年的现金流量及概率分布如表所示。无风险的最的现金流量及概率分布如表所示。无风险的最低报酬率为低报酬率为8 8，假设中
9、等风险程度的项目变，假设中等风险程度的项目变化系数为化系数为0.20.2。要求：使用风险调整贴现率法对甲项目做要求：使用风险调整贴现率法对甲项目做出可行性分析。出可行性分析。思路：思路：思路：思路：风险调整贴现率法的基本思想是对于高风险调整贴现率法的基本思想是对于高风险的项目，采用较高的贴现率，而对于低风险风险的项目，采用较高的贴现率，而对于低风险的项目，采用较低的贴现率，然后根据净现值法的项目，采用较低的贴现率，然后根据净现值法来选择投资方案。来选择投资方案。步骤：步骤：步骤：步骤：1 1、在、在“投资管理投资管理”工作簿中创建名为工作簿中创建名为“风险调风险调整贴现率法整贴现率法”E Ex
10、celxcel工作表；工作表；2 2、在、在E Excelxcel表中输入表中输入【例例例例】的基本信息，如图的基本信息，如图 所示；所示；3 3、将计算需要的参数变量信息及公式输入到、将计算需要的参数变量信息及公式输入到ExcelExcel表内求值，如图所示。表内求值，如图所示。在在D3D3单元格内输入公式单元格内输入公式“B3*C3”B3*C3”；在在D4D4单元格内输入公式单元格内输入公式 “SUMPRODUCT(B4:B6,C4:C6)”SUMPRODUCT(B4:B6,C4:C6)”，在在D7D7单元格内输入公式单元格内输入公式 “SUMPRODUCT(B7:B9,C7:C9)”SU
11、MPRODUCT(B7:B9,C7:C9)”，在在D10D10单元格内输入公式单元格内输入公式 “SUMPRODUCT(B10:B12,C10:C12)”SUMPRODUCT(B10:B12,C10:C12)”，求得第求得第0 0、1 1、2 2、3 3年现金流量期望值的值；年现金流量期望值的值；在在E4E4单元格内输入公式单元格内输入公式“SQRT(B4-D4)2*C4+(B5-SQRT(B4-D4)2*C4+(B5-D4)2*C5+(B6-D4)2*C6)”D4)2*C5+(B6-D4)2*C6)”在在E7E7单元格内输入公式单元格内输入公式“SQRT(B7-D7)2*C7+(B8-SQR
12、T(B7-D7)2*C7+(B8-D7)2*C8+(B9-D7)2*C9)”D7)2*C8+(B9-D7)2*C9)”，在在E10E10单元格内输入公式单元格内输入公式“SQRT(B10-SQRT(B10-D10)2*C10+(B11-D10)2*C11+(B12-D10)2*C12)”D10)2*C10+(B11-D10)2*C11+(B12-D10)2*C12)”，求得第求得第1 1、2 2、3 3年标准离差的值；年标准离差的值；在在C17C17单元格内输入公式单元格内输入公式 “=NPV(C13,D4,D7,D10)”=NPV(C13,D4,D7,D10)”，求得综合期望值现值，求得综合
13、期望值现值 在在C18C18单元格内输入公式单元格内输入公式“=SQRT(E42/(1+C13)2)+(E72/(1+C13)4)+(E102/(1+=SQRT(E42/(1+C13)2)+(E72/(1+C13)4)+(E102/(1+C13)6)”C13)6)”，求得综合标准离差的值；，求得综合标准离差的值；在在C19C19单元格内输入公式单元格内输入公式 “C18/C17”C18/C17”，求得综合变化系数的值；，求得综合变化系数的值；在在C20C20单元格内输入公式单元格内输入公式 “(C14-C13)/C15”(C14-C13)/C15”，求得风险斜率的值；，求得风险斜率的值；在在C21C21单元格内输入公式单元格内输入公式 “C13+C19*C20”C13+C19*C20”，求得综合调整贴现率的值；，求得综合调整贴现率的值；在在C22C22单元格内输入公式单元格内输入公式 “NPV(C21,D4:D12)+D3”NPV(C21,D4:D12)+D3”，求得风险调整贴现率计算，求得风险调整贴现率计算的净现值的净现值 通过上述操作可知，使用风险调整贴现率法计算的甲项目通过上述操作可知，使用风险调整贴现率法计算的甲项目的净现值为的净现值为4169.284169.28元大于零，所以，该项目可行元大于零，所以，该项目可行风险调整贴现率计算的净现值大于零则该项目可行。