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1、第二章第二章 外汇交易与外汇风险外汇交易与外汇风险2.1传统外汇交易2.2衍生的金融交易2.3外汇风险2.1.1外汇银行的交易活动外汇银行的交易活动2.1.1.1外汇银行与客户之间的交易活动柜台交易 零售业务 外汇零售市场2.1.1.2外汇银行与外汇银行之间的交易活动多头 =长余头寸空头 =短缺头寸头寸平衡2.1.2即期外汇交易即期外汇交易2.1.2.1即期交易的概念即期交易的概念外汇买卖成交后在两个营业日内办理交割的外汇交易。2.1.2.2即期交易的交割日即期交易的交割日交割日又称起息日是交易双方交收货币并开始计息的日期。当日交割HKD/USD次日交割HKD/JPY标准交割日2.1.2.3即
2、期交易的一般程序2.1.3远期外汇交易远期外汇交易2.1.3.1远期外汇交易的概念远期外汇交易的概念外汇买卖成交时，双方先约定交易的币种、数额和汇价，在未来某个时间再进行现汇实际交割的一种外汇交易。2.1.3.2远期外汇交易的种类与交割日远期外汇交易的种类与交割日标准的远期外汇交易1个月、3个月、6个月、1年。对月 对日、不跨月的方法计算交割日。择期的远期外汇交易买方可以在将来的某一段时间（通常是一个半月内）的任何一天按约定的汇率进行交割。2.1.3.3远期汇率的确定远期汇率的确定升贴水的概念远期汇率高于即期汇率称远期汇率升水远期汇率低于即期汇率称远期汇率贴水远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率
3、+升贴水数升贴水数升贴水数的确定升贴水数的确定相交换的两种货币短期利率有差异相交换的两种货币短期利率有差异两国货币远期外汇市场的供求关两国货币远期外汇市场的供求关系系结论：一般情况下，短期利率高的货币远期贴水、短期利率低的货币远期升水。升贴水数升贴水数=即期汇率即期汇率利率差利率差远期月数远期月数/12 2.1.3.4远期汇率的标示远期汇率的标示直接标出远期汇率（东京、苏黎士市场）直接标出远期汇率（东京、苏黎士市场）即期汇率USD1=JPY110.10/303个月远期汇率USD1=JPY110.50/80优点：一目了然；缺点：报价复杂用汇水数表示用汇水数表示即期汇率GBP1=USD1.6000
4、/1.60201个月汇水数：30/50；3个月汇水数：80/50口诀：前小后大往上加、前大后小往下减口诀：前小后大往上加、前大后小往下减1个 月 远 期 汇 率：1.6030/70；3个 月：1.5920/1.5970优点：报价简便；缺点：需要计算2.1.3.5远期交易的作用远期交易的作用保障进出口商人的预期利润对外投、融资活动中防范汇率风险保持银行远期外汇头寸的平衡 进行远期外汇投机2.1.3.6无本金交割远期外汇交易无本金交割远期外汇交易是一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家的货币进行离岸交易。2.1.4套汇交易套汇交易2.1.4.1套汇交易的概念在外汇市场上，由于存在汇率的差异（
5、地点套汇）、交割期的不同（时间套汇）、利率的差异（利息套汇），进行低买高卖赚取差额收益的一种交易行为。2.1.4.2地点套汇纽约：GBP1=USD1.6010/30伦敦：GBP1=USD1.6050/70在纽约用1.6030买入1，同时在伦敦卖出1得到1.6050每买卖每买卖1赚赚0.0020（20点）点）手中有资金另一种方法：手中有资金，在伦敦用1/1.6050买1，同时在纽约卖1得到1/1.6030 每买卖每买卖1赚（赚（1/1.6030-1/1.6050）也可以这样理解：手中有资金，在伦敦用1买1.6050，同时在纽约卖1.6050得到1.6050/1.6030 1赚（赚（1.6050/
6、1.6030-1）思考一下：思考一下：1赚多少？赚多少？2.1.4.3利息套汇不抛补套利抛补套利低利货币换成高利货币进行套利的同时，做远期防范风险。实质实质是掉期交易是掉期交易 JPY（0.5%）买即期买即期 USD（2%）？JPY 卖出卖出6个月远期个月远期 +获利条件：利差获利条件：利差 掉期率掉期率2.1.5时间套汇时间套汇=掉期交易掉期交易=调期交易调期交易2.1.5.1掉期交易的概念在外汇市场上，买进或卖出一种货币的同时，卖出或买进交割期不同的同一种货币的交易。2.1.5.2掉期交易的特点掉期交易的特点买卖同时进行、买卖同一种货币、交割期不同。2.1.5.3掉期交易的形式即期对远期的
7、掉期、较短远期对较长远期的掉期。2.1.5.4掉期交易的用途短期资金调拨、投融资中防范汇率风险；投机2.1.5.5掉期交易的实务实务实务1即期对远期的掉期即期对远期的掉期实务实务2较短远期对较长远期的掉期较短远期对较长远期的掉期2.1.5.6掉期交易的成本核算掉期年率掉期年率=升贴水折年率（年收益率）升贴水折年率（年收益率）=（远期汇率-即期汇率）/即期汇率12/远期月数=（较长远期汇率-较短远期汇率）/较短远期汇率12/远期月数2.1.6外汇投机交易外汇投机交易2.1.6.1外汇投机交易的含义外汇交易者单纯期望从汇率的变动中获利而进行的外汇买卖活动。2.1.6.2外汇投机交易的类型买空卖空2
8、.1.6.3对外汇投机交易的评价2.1.7外汇保值交易外汇保值交易套期交易套头交易抵补交易抛补交易海琴交易2.2衍生的金融交易衍生的金融交易2.2.1外汇期货交易2.2.1.1外汇期货交易的概念 买卖双方在期货市场上，通过公平竞争达成在未来某一标准交割日期、按合约价格买卖标准数量单位的合约的交易。2.2.1.2外汇期货交易的特点报价的独特性；和约的标准性；交易的流动性；交易的公开性；交易的投机性；参与者的广泛性。2.2.1.3期货交易与远期交易的区别期货交易与远期交易的区别报价：1自由兑换货币=？标准数量单位 随意标准交割日期 营业日合约价格 远期汇率 有形市场 无形市场对冲流动性强 交割适合
9、中小投资者 批发风险控制制度 执行合同2.2.1.4外汇期货交易的参与者外汇期货交易的参与者交易所交易所清算所清算所期货佣金商期货佣金商市场参与者市场参与者2.2.1.5外汇期货交易的经济功能外汇期货交易的经济功能转移汇率风险转移汇率风险避免信用风险避免信用风险汇率发现汇率发现提供大量信息提供大量信息提高交易效率提高交易效率2.2.1.6外汇期货套期保值交易的操作外汇期货套期保值交易的操作卖方保值卖方保值买方保值买方保值2.2.2外汇期权交易外汇期权交易2.2.2.1外汇期权交易的产生2.2.2.2外汇期权交易的概念 付出期权费（保险金），得到在未来按协定价格买卖货币的权利的交易。2.2.2.
10、3外汇期权交易的参与者 期权的购买者：付出期权费、得到权利 期权的出售者：得到期权费、承担风险2.2.2.4外汇期权交易的种类 买权=看涨期权 欧式期权 卖权=看跌期权 美式期权 双向期权即期外汇期权 外汇期货期权 期货式期权2.2.2.5外汇期权价格的决定因素内在价值期权有效期货币的预期波动幅度供求关系市场利率2.2.3货币互换交易货币互换交易2.2.3.1货币互换交易的含义2.2.3.2货币互换交易的类型2.2.3.3货币互换交易的优点与缺陷2.2.4利率互换交易利率互换交易2.2.4.1利率互换交易的含义2.2.4.2利率互换交易的类型2.2.4.3利率互换交易的优点与缺陷2.2.5远期利率协议远期利率协议2.2.5.1远期利率协议的含义2.2.5.2远期利率协议的类型2.2.5.3远期利率协议的优点与缺陷2.3外汇风险外汇风险2.3.1外汇风险的含义2.3.2外汇风险的类型交易风险转换风险经营风险2.3.3外汇风险的防范银行从事外汇业务的风险管理企业从事外汇业务的风险管理