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1、金融学宏观均衡第一页，本课件共有55页1第四篇 宏观均衡第十三章第十三章 货币需求货币需求第二页，本课件共有55页2第十三章 目录第一节第一节 货币需求的理论发展货币需求的理论发展 第二节第二节 中国对货币需求理论的研究中国对货币需求理论的研究第三节第三节 货币需求面面观货币需求面面观 第四节第四节 货币需求分析的微观角度与宏观角度货币需求分析的微观角度与宏观角度第三页，本课件共有55页3第十三章 货币需求 第一节第一节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展 第四页，本课件共有55页4第十三章第一节 货币需求理论的发展中国古代的货币需求思想中国古代的货币需求思想1中国古代有货币需求思想的萌芽。
2、中国古代有货币需求思想的萌芽。管子管子：“币若干而中用？币若干而中用？”2.按每人平均铸币多少即可满足流通需要的思路，按每人平均铸币多少即可满足流通需要的思路，一直是中国控制铸币数量的主要思路。直至建一直是中国控制铸币数量的主要思路。直至建国前夕，在有的革命根据地议论钞票发行时，国前夕，在有的革命根据地议论钞票发行时，仍然有人均多少为宜的考虑。仍然有人均多少为宜的考虑。第五页，本课件共有55页5第十三章第一节 货币需求理论的发展古典经济学到马克思关于流通中货币量的理论古典经济学到马克思关于流通中货币量的理论1.西西欧欧，许许多多古古典典经经济济学学家家早早就就注注意意到到了了货货币币流流通通问
3、问题题，并并作作了了多多方方面面的的理理论论分分析析。如如货货币币数数量量论论，如如商商品品流流通通决决定定货货币币流流通通的的观观点点，等等等。等。第六页，本课件共有55页6第十三章第一节 货币需求理论的发展古典经济学到马克思关于流通中货币量的理论古典经济学到马克思关于流通中货币量的理论2.马克思关于流通中货币量的分析，后人多用马克思关于流通中货币量的分析，后人多用“货币必要量货币必要量”的概念来表述。假设条件是的概念来表述。假设条件是完全的金流通。基本公式是：完全的金流通。基本公式是：公式表明：货币量取决于价格的水平、进入公式表明：货币量取决于价格的水平、进入流通的商品数量和货币流通速度三
4、因素。流通的商品数量和货币流通速度三因素。第七页，本课件共有55页7第十三章第一节 货币需求理论的发展古典经济学到马克思关于流通中货币量的理论古典经济学到马克思关于流通中货币量的理论3.马克思在论证这个问题时有两个极其重要的理论马克思在论证这个问题时有两个极其重要的理论前提：前提：商品是带着价格进入流通的；商品是带着价格进入流通的；在该经在该经济中存在着一个数量足够大的黄金贮藏。济中存在着一个数量足够大的黄金贮藏。4.马克思进而分析了纸币流通条件下货币量与价格马克思进而分析了纸币流通条件下货币量与价格之间的关系：之间的关系：在纸币为惟一流通手段的条件下，商品价格在纸币为惟一流通手段的条件下，商
5、品价格水平会随纸币数量的增减而涨跌。水平会随纸币数量的增减而涨跌。第八页，本课件共有55页8第十三章第一节 货币需求理论的发展费雪方程式费雪方程式1.费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究中费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。是一个重要的阶梯。以以M为一定时期内流通货币的平均数量；为一定时期内流通货币的平均数量；V为货币流通速度；为货币流通速度；P为各类商品价格的加权平为各类商品价格的加权平均数；均数；T为各类商品的交易数量，则有：为各类商品的交易数量，则有：MVPT 第九页，本课件共有55页9第十三章第一节 货币需求理论的发展费雪方程式费雪方程式2.费雪分析，在这三
6、个经济变量中，费雪分析，在这三个经济变量中，M是一个由模是一个由模型之外的因素所决定的外生变量；型之外的因素所决定的外生变量；V由于制度性因素由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交易量在短期内不变，因而可视为常数；交易量T对产出水对产出水平常常保持固定的比例，也大体稳定平常常保持固定的比例，也大体稳定的。的。因此，只有因此，只有P和和M的关系最重要：的关系最重要：P的值特别的值特别是取决于是取决于M数量的变化。数量的变化。第十页，本课件共有55页10第十三章第一节 货币需求理论的发展费雪方程式费雪方程式3.费雪虽然关注的是费雪虽然关注的是M对对P的影响，但是反过来，的影响，但是反过来，
7、从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名义货币需求量：义货币需求量：4.费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响。费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响。第十一页，本课件共有55页11第十三章第一节 货币需求理论的发展剑桥方程式剑桥方程式剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主体剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主体的动机。认为，处于经济体系中的个人对货币的的动机。认为，处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。问题。每个人决定持有货币多少，有种种原因；但在每个人决定持有货币多少，有种
8、种原因；但在名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个较名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也是如为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也是如此。因此有：此。因此有：Md kPY第十二页，本课件共有55页12第十三章第一节 货币需求理论的发展费雪方程式与剑桥方程式的差异费雪方程式与剑桥方程式的差异费雪方程式强调的是货币的交易手段功能费雪方程式强调的是货币的交易手段功能;剑桥方程剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。式则重视货币作为一种资产的功能。费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量
9、和速度；剑桥方程式则是从重视货币支出的数量和速度；剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存量占收入的比例。重视存量占收入的比例。第十三页，本课件共有55页13第十三章第一节 货币需求理论的发展费雪方程式与剑桥方程式的差异费雪方程式与剑桥方程式的差异费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解释价格；剑桥方程式则是从微观角度进行分析，释价格；剑桥方程式则是从微观角度进行分析，认为人们对于保有货币有一个满足程度的问题。认为人们对于保有货币有一个满足程度的问题。但保有货币要付出代价，这就要在比较
10、中决定货但保有货币要付出代价，这就要在比较中决定货币需求。币需求。特别是利率的作用已成为不容忽视的因素特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之一。之一。第十四页，本课件共有55页14第十三章第一节 货币需求理论的发展凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析1.凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。三种动机：交易动机、预防动机和投动机的分析。三种动机：交易动机、预防动机和投机动机。机动机。2.投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他论证，人们保有货币除去为了交易需的部分。他论证，人们
11、保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富。要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富。第十五页，本课件共有55页15第十三章第一节 货币需求理论的发展凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析3.可用于储存财富的资产有二：货币与债券。可用于储存财富的资产有二：货币与债券。货币是不能产生收入的资产；债券是能产生收货币是不能产生收入的资产；债券是能产生收入的资产。但持有债券，则有两种可能：如果利率入的资产。但持有债券，则有两种可能：如果利率趋于上升，债券价格就要下跌；利率趋于下降，债趋于上升，债券价格就要下跌；利率趋于下降，债券价格就要上升。券价格就要上升。如果持有债券的收益
12、为负，持有非生利资如果持有债券的收益为负，持有非生利资产产货币货币就优于持有生利资产；反之，对就优于持有生利资产；反之，对货币需求减少，对债券的持有量则会增加。货币需求减少，对债券的持有量则会增加。第十六页，本课件共有55页16第十三章第一节 货币需求理论的发展凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析4.关键在于微观主体对现存利率水平的估价：预期利关键在于微观主体对现存利率水平的估价：预期利率水平下降，从而债券价格将会上升，人们必然倾率水平下降，从而债券价格将会上升，人们必然倾向于多持有债券；反之，则倾向于多持有货币。向于多持有债券；反之，则倾向于多持有货币。5.因此，投机性货币需求同利率负相
13、关。因此，投机性货币需求同利率负相关。第十七页，本课件共有55页17第十三章第一节 货币需求理论的发展凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析6.由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平；基于投机动机的货币需求则取决于收入水平；基于投机动机的货币需求则取决于利率水平。因此凯恩斯的货币需求函数如下式：利率水平。因此凯恩斯的货币需求函数如下式：MM1M2L1(Y)L2(r)7.式中的式中的L1、L2是作为是作为“流动性偏好流动性偏好”函数的代号。函数的代号。凯恩斯也常用凯恩斯也常用“流动性流动性”指货币。指货币。第十八页，本课件共有55页18第十三章
14、第一节 货币需求理论的发展后凯恩斯学派对货币需求理论的发展后凯恩斯学派对货币需求理论的发展1.1.发发展展一一：关关于于交交易易性性货货币币需需求求和和预预防防性性货货币币需需求求同同样样也也是是利利率率函函数数的的问问题题。相相应应地地，分分别别有如下两个函数式：有如下两个函数式：第十九页，本课件共有55页19第十三章第一节 货币需求理论的发展后凯恩斯学派对货币需求理论的发展后凯恩斯学派对货币需求理论的发展2.发发展二：展二：凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：投凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：投资者或选择货币，或选择债券。然而，即使社会财富只资者或选择货币，或选择债券。然而，即使社会财
15、富只有货币和债券两种形式，现实生活中，微观主体的选择有货币和债券两种形式，现实生活中，微观主体的选择往往是既持有货币，又持有债券，变动的只是两者的比往往是既持有货币，又持有债券，变动的只是两者的比例。例。此外，在现实生活中，人们事实上并非只考虑收益，此外，在现实生活中，人们事实上并非只考虑收益，而且还要考虑风险，等等。所以，微观主体事实上不得不而且还要考虑风险，等等。所以，微观主体事实上不得不全面权衡利弊得失，并找出持有货币和债券的最佳比例关全面权衡利弊得失，并找出持有货币和债券的最佳比例关系。系。从而引出了多从而引出了多样样化化资产组资产组合合选择选择理理论论。第二十页，本课件共有55页20
16、第十三章第一节 货币需求理论的发展弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数1 1 弗里德曼的一个具有代表性个货币需求函数：弗里德曼的一个具有代表性个货币需求函数：式中，式中，为实际货币需求。为实际货币需求。第二十一页，本课件共有55页21第十三章第一节 货币需求理论的发展弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数2.恒久性收入恒久性收入y是弗里德曼分析货币需求中所提出的概是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念，可以理解为预期未来收入的折现值，或预期的长念，可以理解为预期未来收入的折现值，或预期的长期平均收入。货币需求与它正相关。期平均收入。货币需求与它正相关。3.弗里德曼把财富分为人力财富
17、和非人力财富两类。弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富两类。人力财富很不容易转化为货币。所以，在总财富中人力财富很不容易转化为货币。所以，在总财富中人力财富所占的比例越大，出于谨慎动机的货币需人力财富所占的比例越大，出于谨慎动机的货币需求也就越大；而非人力财富所占的比例越大，则货求也就越大；而非人力财富所占的比例越大，则货币需求相对越小。这样，非人力财富占个人总财富币需求相对越小。这样，非人力财富占个人总财富的比率的比率w与货币需求为负相关关系。与货币需求为负相关关系。第二十二页，本课件共有55页22第十三章第一节 货币需求理论的发展弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数4.在凯恩斯的
18、货币需求函数中，货币是作为不生在凯恩斯的货币需求函数中，货币是作为不生利资产看待；而弗里德曼考察的货币扩及利资产看待；而弗里德曼考察的货币扩及M2等等大口径的货币诸形态，其中有相当部分，如定期大口径的货币诸形态，其中有相当部分，如定期存款，确是有收益的。存款，确是有收益的。物价变动率物价变动率，也就是保存实物的名义报酬，也就是保存实物的名义报酬率。把物价的变动变量纳入货币需求函数，是通货膨胀率。把物价的变动变量纳入货币需求函数，是通货膨胀的现实反映。的现实反映。第二十三页，本课件共有55页23第十三章第一节 货币需求理论的发展弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数5.强调恒久性收入对货币
19、需求的重要作用是弗里强调恒久性收入对货币需求的重要作用是弗里德曼货币需求理论的一个特点。恒久性收入对德曼货币需求理论的一个特点。恒久性收入对货币需求的重要作用可以用实证方法证明。货币需求的重要作用可以用实证方法证明。对于货币需求，弗雷德曼最具概括性的论断对于货币需求，弗雷德曼最具概括性的论断是：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得是：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度也相对稳定，因而，货币需多，且货币流通速度也相对稳定，因而，货币需求也是比较稳定的。求也是比较稳定的。第二十四页，本课件共有55页24第十三章第一节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展脉络货币需求理论的发
20、展脉络货币需求理论中所考察的货币，是从金到摆货币需求理论中所考察的货币，是从金到摆脱金；从纸币到一切可称之为货币的金融资产；从脱金；从纸币到一切可称之为货币的金融资产；从不能带来收益的货币到可以带来收益的货币。不能带来收益的货币到可以带来收益的货币。宏观总量作为考察的出发点是费雪及其宏观总量作为考察的出发点是费雪及其前人一贯的思路；开始于剑桥学派的思路则是前人一贯的思路；开始于剑桥学派的思路则是把微观行为主体的持币动机作为考察货币需求把微观行为主体的持币动机作为考察货币需求的出发点。的出发点。第二十五页，本课件共有55页25第十三章第一节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展脉络货币需求理论的
21、发展脉络仅从宏观角度考察这一问题，那么纳入视野仅从宏观角度考察这一问题，那么纳入视野的就只是作为购买手段和支付手段的货币。考察角的就只是作为购买手段和支付手段的货币。考察角度转向微观，所需求的就不只是起流通职能的货币，度转向微观，所需求的就不只是起流通职能的货币，还有起保存价值职能的货币。还有起保存价值职能的货币。如果可以粗略地表述，就是从如果可以粗略地表述，就是从f（Y）发展为）发展为f（Y，r），并不断纳入更多的自变量。），并不断纳入更多的自变量。第二十六页，本课件共有55页26第十三章第一节 货币需求理论的发展值得探讨的一些课题值得探讨的一些课题1.是否应从全球角度考虑货币需求？是否应从
22、全球角度考虑货币需求？2.信息技术的发展对货币需求的影响。信息技术的发展对货币需求的影响。第二十七页，本课件共有55页27第十三章 货币需求 第二节第二节 中国对货币需求理论的研究中国对货币需求理论的研究 第二十八页，本课件共有55页28第十三章第二节 中国对货币需求理论的研究对马克思货币必要量公式的理解对马克思货币必要量公式的理解1.上上世世纪纪50年年代代建建国国之之后后，是是在在与与西西方方经经济济学学科科基基本本隔隔绝绝的的条条件件下下，只只能能就就马马克克思思的的货货币币必必要要量理论探讨货币需求问题。量理论探讨货币需求问题。2.主要涉及的方面：主要涉及的方面：货货币币必必要要量量所
23、所说说的的“货货币币”，是是只只包包括括现金，还是既包括现金又包括银行结算存款。现金，还是既包括现金又包括银行结算存款。第二十九页，本课件共有55页29第十三章第二节 中国对货币需求理论的研究对马克思货币必要量公式的理解对马克思货币必要量公式的理解必必要要量量公公式式右右端端的的分分子子，除除可可“商商品品价价格格总额总额”，是否还是应该列入各种支付。，是否还是应该列入各种支付。企企业业感感到到的的资资金金短短缺缺是是否否是是货货币币供供给给不不足。足。贮贮藏藏钞钞票票的的需需求求是是否否也也构构成成货货币币必必要要量的内容量的内容第三十页，本课件共有55页30第十三章第二节 中国对货币需求理
24、论的研究“1 8”公式的产生及其意义公式的产生及其意义1.所谓所谓“1 8”，它的具体含义是，每，它的具体含义是，每8元零售商品供元零售商品供应需要应需要1元人民币实现其流通。如果按公式计算的元人民币实现其流通。如果按公式计算的值为值为8，则可判断货币发行量适度，商品流通正，则可判断货币发行量适度，商品流通正常。公式极简明：常。公式极简明：第三十一页，本课件共有55页31第十三章第二节 中国对货币需求理论的研究“1:8”1:8”公式的产生及其意义公式的产生及其意义2.这这个个公公式式产产生生于于2020世世纪纪6060年年代代初初，是是由由银银行行工工作作者者进进行行实实证证分分析析得得出出的
25、的结结论论。直直到到2020世世纪纪8080年年代代初初期期，公式始公式始终终是有是有实实用价用价值值的衡量的尺度。的衡量的尺度。这这是是由由于于公公式式反反映映了了商商品品供供给给金金额额与与货货币币需需求求之间的本质联系。之间的本质联系。但但随随着着改改革革开开放放的的推推进进，公公式式日日益益不不能能用用来来解解释货币流通他现象。释货币流通他现象。第三十二页，本课件共有55页32第十三章第二节 中国对货币需求理论的研究“1:8”1:8”公式的产生及其意义公式的产生及其意义3.但但随随着着改改革革开开放放的的推推进进，公公式式日日益益不不能能用用来来解解释释货币流通他现象。货币流通他现象。
26、问问题题在在于于，1 8这这个个数数值值本本身身其其所所以以能能够够成成为为一一个个标标准准尺尺度度，是是有有条条件件的的：那那就就是是经经济济体体制制，与与之之相相应应的的运运行行机机制制，乃乃至至一一些些体体现现和和反反映映经经济济体体制制及及其其运运行行机机制制的的性性质质和和要要求求的的重重要要规规章章法法令令，都都必必须须相相当当稳稳定定。而而改改革开放都使之发生了实质性的变化。革开放都使之发生了实质性的变化。第三十三页，本课件共有55页33第十三章第二节 中国对货币需求理论的研究一个有争议但流传甚广的公式一个有争议但流传甚广的公式1.1.改革开放不久，提出了改革开放不久，提出了这样
27、这样的公式：的公式：或或第三十四页，本课件共有55页34第十三章第二节 中国对货币需求理论的研究一个有争议但流传甚广的公式一个有争议但流传甚广的公式2.上世上世纪纪80年代前期提出后，曾引起很多年代前期提出后，曾引起很多争争义义。但但在在如如何何确确定定年年度度计计划划货货币币供供给给增增长长率率的的实实际际操操作作中中，在在如如何何估估价价货货币币供供求求对对比比形形势势中中，往往引以往往引以为为据。据。第三十五页，本课件共有55页35第十三章第二节 中国对货币需求理论的研究公式的发展公式的发展1.改改革革开开放放后后，货货币币流流通通速速度度稳稳定定的的假假设设前前提提，改改变变了了。必必
28、须须引引入入了了与与货货币币需需求求负负相相关的关的货币货币流通速度。流通速度。2.目目前前实实际际使使用用的的是是对对MV=PY两两边边同同时时取取对对数数微微分分后后形形成成的的公公式：式：第三十六页，本课件共有55页36第十三章第十三章 货币需求货币需求 第三节第三节 货币需求面面观货币需求面面观 第三十七页，本课件共有55页37第十三章第三节 货币需求面面观主观的需求与客观的需求主观的需求与客观的需求1.就就宏宏观观角角度度而而言言，货货币币需需求求函函数数中中各各个个变变量量的的客客观性决定了货币需求是客观的范畴。观性决定了货币需求是客观的范畴。就就微微观观主主体体而而言言，主主观观
29、持持有有货货币币的的意意愿愿和和判判断起决定性作用，货币需求好像成为断起决定性作用，货币需求好像成为“主观主观”的。的。能否统一？能否统一？第三十八页，本课件共有55页38第十三章第三节 货币需求面面观主观的需求与客观的需求主观的需求与客观的需求2.宏观货币需求是微观货币需求的集合，那么在微观宏观货币需求是微观货币需求的集合，那么在微观货币需求形成中起作用的人的心理因素，也不能排货币需求形成中起作用的人的心理因素，也不能排除在宏观货币需求分析的视野之外。除在宏观货币需求分析的视野之外。不过，从整个社会来看，人们对有关变量变不过，从整个社会来看，人们对有关变量变动的反应以及心理变化，是受客观社会
30、条件所制动的反应以及心理变化，是受客观社会条件所制约并有共同的规律。因而应该承认，从微观视角约并有共同的规律。因而应该承认，从微观视角论证的货币需求同样是客观的范畴。论证的货币需求同样是客观的范畴。第三十九页，本课件共有55页39第十三章第三节 货币需求面面观主观的需求与客观的需求主观的需求与客观的需求3.决决策策当当局局的的主主观观选选择择也也是是宏宏观观货货币币分分析析中中的的一一个个值值得不能予以忽视的因素。得不能予以忽视的因素。第四十页，本课件共有55页40第十三章第三节 货币需求面面观名义的需求与实际的需求名义的需求与实际的需求1.1.名名义义需需求求与与实实际际需需求求区区别别在在
31、于于是是否否剔剔除除物物价价变变动动的影响。通常分的影响。通常分别别由以下符号表示：由以下符号表示：Md ；第四十一页，本课件共有55页41第十三章第三节 货币需求面面观名义的需求与实际的需求名义的需求与实际的需求2.正正确确区区分分名名义义货货币币需需求求和和实实际际货货币币需需求求，有有利利于于宏宏观观形形势势判断和政策判断和政策选择选择。如如在在价价格格水水平平变变动动较较为为明明显显的的条条件件下下，比比较较年年度度之之间间货货币币需需求求的的变变动动，必必须须消消除除物物价价因因素素之之后才有可能后才有可能进进行。行。第四十二页，本课件共有55页42第十三章第三节 货币需求面面观发挥
32、产出潜力的货币需求发挥产出潜力的货币需求 产产出潜力是指部分出潜力是指部分闲闲置的、有置的、有结结合可能的合可能的资资源，所源，所蕴蕴蓄的有效蓄的有效产产出增出增长长的可能性。的可能性。能能够够促成上述促成上述资资源源结结合而投出的合而投出的货币货币是是经济经济过过程之所必需，是客程之所必需，是客观观的的货币货币需求。需求。第四十三页，本课件共有55页43第十三章第三节 货币需求面面观考虑金融资产交易的货币需求考虑金融资产交易的货币需求 这是一个需要从理论上加以探讨的问题这是一个需要从理论上加以探讨的问题。1.1.以以往往的的货货币币需需求求理理论论都都认认为为持持有有可可带带来来收收益益的的
33、金金融融资资产产，都都是是持持有有无无收收益益货货币币的的负负相相关关因因素素。都都没有考没有考虑虑金融金融资产资产交易的交易的货币货币需求。需求。第四十四页，本课件共有55页44第十三章第三节 货币需求面面观考虑金融资产交易的货币需求考虑金融资产交易的货币需求2.然而，服务于金融资产交易的货币，是现代经济生然而，服务于金融资产交易的货币，是现代经济生活中的客观存在。活中的客观存在。比如，比如，2001年年6月份起，人民银行广义货币供月份起，人民银行广义货币供给给M2的统计口径中就增加了的统计口径中就增加了“证券公司客户保证券公司客户保证金证金”。3.需要研究的是金融资产交易的需求应如何纳入货
34、需要研究的是金融资产交易的需求应如何纳入货币需求模型。这要求严肃的科学论证。币需求模型。这要求严肃的科学论证。第四十五页，本课件共有55页45第十三章第三节 货币需求面面观货币需求是否是一个确定的量货币需求是否是一个确定的量1.1.事后分析中的事后分析中的货币货币需求可以需求可以认认定是一个确定量。定是一个确定量。2.事前，从微观角度来考察，在收入给定的条件下要事前，从微观角度来考察，在收入给定的条件下要受消费倾向和多种机会成本变量的影响，而影响不受消费倾向和多种机会成本变量的影响，而影响不可能是精确的。从宏观角度来考察，经济生活中的可能是精确的。从宏观角度来考察，经济生活中的不确定、不稳定和
35、难以预期的因素也会使那些相关不确定、不稳定和难以预期的因素也会使那些相关关系极强的因素之间并非只能形成一个精确的数量关系极强的因素之间并非只能形成一个精确的数量比例。这样，比例。这样，本期或下期分析中的本期或下期分析中的货币货币需求只能是一个需求只能是一个具有一定具有一定宽宽度的度的值值域。域。第四十六页，本课件共有55页46第十三章第三节 货币需求面面观货币需求是否是一个确定的量货币需求是否是一个确定的量 第四十七页，本课件共有55页47第十三章 货币需求 第四节第四节 货币需求分析的微观角度货币需求分析的微观角度 与宏观角度与宏观角度第四十八页，本课件共有55页48第十三章第四节 微观分析
36、角度与宏观分析角度货币需求分析的微观角度货币需求分析的微观角度1.从微从微观观主体的持主体的持币动币动机、持机、持币币行行为为考察考察货币货币需求需求变动变动的的规规律性称之律性称之为货币为货币需求分析的微需求分析的微观观角度。角度。2.货币需求的研究任务首先是识别货币需求的决定货币需求的研究任务首先是识别货币需求的决定因素因素决定因素通常划分为三：决定因素通常划分为三：规模变量，如收规模变量，如收入和财富；入和财富；为机会成本变量，如利息、物价变为机会成本变量，如利息、物价变动率；动率；其他变量，如制度因素等。其他变量，如制度因素等。第四十九页，本课件共有55页49第十三章第四节 微观分析角
37、度与宏观分析角度货币需求分析的微观角度货币需求分析的微观角度3.将将机机会会成成本本变变量量引引入入货货币币需需求求模模型型或或函函数数，是是从从微微 观观 角角 度度 考考 察察 货货 币币 需需 求求 问问 题题 的的 典典 型型 表表 现现。这一发展是提高货币需求分析的转折点。这一发展是提高货币需求分析的转折点。4.这这样样的的分分析析并并不不神神秘秘。几几十十年年来来，我我国国的的银银行行工工作作者者经经常常从从事事货货币币需需求求的的微微观观分分析析。问问题题是是需要提到理论高度。需要提到理论高度。第五十页，本课件共有55页50第十三章第四节 微观分析角度与宏观分析角度 资产选择资产
38、选择 资资产产选选择择的的方方向向：购购买买的的金金融融资资产产、持持有有现现金金和购买实物资产。和购买实物资产。基基本本消消费费支支出出后后有有相相当当的的剩剩余余货货币币收收入入和和可可供供选选择择的的多多样样化化的的资资产产是是资资产产选选择择的的前前提提条条件。件。第五十一页，本课件共有55页511.1.城市居民家庭持有的金融资产上升速度极快。城市居民家庭持有的金融资产上升速度极快。2.2.资资产产选选择择已已成成为为多多数数中中国国城城乡乡居居民民，特特别别是是大大中中城城市居民安排市居民安排货币货币剩余的一个内容。剩余的一个内容。3.利率信号的导向作用已可以观察到。利率信号的导向作
39、用已可以观察到。第十三章第四节 微观分析角度与宏观分析角度 中国城乡居民资产选择中国城乡居民资产选择第五十二页，本课件共有55页52 第十三章第四节 微观分析角度与宏观分析角度中国城乡居民资产选择中国城乡居民资产选择第五十三页，本课件共有55页53第十三章第四节 微观分析角度与宏观分析角度货币需求分析的宏观角度货币需求分析的宏观角度1.货货币币需需求求的的宏宏观观分分析析是是一一种种从从总总体体上上考考察察货货币币需需求求的方法。的方法。2.准准确确地地判判断断总总体体货货币币需需求求的的水水准准是是决决定定货货币币供供给给的的关关键键。3.在在实实践践中中，有有时时采采用用修修订订后后的的微微观观货货币币需需求求模模型型进行宏观分析。进行宏观分析。第五十四页，本课件共有55页54第十三章第四节 微观分析角度与宏观分析角度微观分析与宏观分析的结合微观分析与宏观分析的结合1.微微观观角角度度的的分分析析是是解解释释货货币币领领域域种种种种矛矛盾盾和和变变异异现现象的重要依据。象的重要依据。2.宏宏观观分分析析则则在在于于根根据据可可以以解解释释货货币币需需求求的的变变量量来估算来估算总总体体货币货币需求作需求作为货币为货币供供给给决策的依据。决策的依据。3.两者不能偏两者不能偏废废，要配合，要配合进进行。行。第五十五页，本课件共有55页55