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1、薪酬管理课件薪酬激励薪酬管理课件薪酬激励第1页，本讲稿共69页第八章薪酬激励2【本章结构图本章结构图】第2页，本讲稿共69页第八章薪酬激励3【本章学习目标本章学习目标】本章中您将学到：薪酬激励的分类与设计原则与薪酬相关的激励原理薪酬激励的发展趋势长期激励的主要内容群体激励的主要内容团队和虚拟团队的薪酬设计第3页，本讲稿共69页第八章薪酬激励48.1 8.1 薪酬激励概述薪酬激励概述 在缺乏科学、有效激励的情况下，人只能发挥出20-30的潜能，科学有效的激励机制能够让员工把另外70-80的潜能发挥出来。能否建立完善的激励机制，将直接影响企业的生存与发展。激励是管理的核心，薪酬激励又是企业激励机制
2、中最重要的激励手段，也是目前企业普遍采用的有效激励手段。管理者比较容易控制薪酬激励并衡量其效果。如果能够发挥好企业薪酬的激励作用，企业与员工就能“双赢”。8.1.1 8.1.1 薪酬激励的分类与设计原则薪酬激励的分类与设计原则 薪酬及其制度是明显的激励因素。激励可以使员工的潜力得到很大程度的发挥，大大提高工作的绩效。企业经营者可以通过有效的薪酬战略及其管理，对员工的不同工作绩效报以不同报酬，促进员工工作数量和质量的提高，保护和激发员工的工作积极性，提高企业的生产效率。第4页，本讲稿共69页第八章薪酬激励5 1.1.薪酬激励的分类薪酬激励的分类 有效的薪酬激励一般建立在三个假设基础之上：首先，个
3、人和工作团队对公司贡献的差别不仅在于他们做什么，还在于做得好不好；其次，公司经营的最终结果很大程度上取决于公司员工和团队的工作表现；最后，为了吸引、保留和鼓励表现好的员工，并公平对待所有员工，公司需要根据员工的工作表现予以奖励。员工的工作绩效主要取决于他们的工作能力和对他们的激励程度。也就是说，科学有效的激励机制能让员工发挥出更大的潜能，创造更大的价值。尽管薪酬不是激励员工的惟一手段，却是非常重要、最容易被管理者运用的激励方法。薪酬激励的划分方式一般有以下三种：（1）按照激励的对象划分 可划分为个人激励计划、群体激励计划与组织激励计划，针对每个对象的层次都可以有长、短期激励的安排。个人奖励计划
4、。奖励独立工作的员工，比如有些公司采用记件制度，通常针对生产人员。根据记件制，员工的薪酬取决于他们在一段给定的时间内生产的产品数量。第5页，本讲稿共69页第八章薪酬激励6 团队奖励计划。鼓励员工互相支持和协作，适用于制造业和提供服务的环境中相互依靠的工作班组。在收益分享计划中，团队成员分享团队提高生产力、生产质量或节约成本的成果。全公司奖励计划。这类计划把员工薪酬和公司短期业绩联系在一起。（2）按照激励的周期划分 可以划分为短期激励计划和长期激励计划。短期激励计划。可以针对广大员工和特定群体（如销售人员），只要他们的绩效目标易于设定且在短期内可以见效。一般采用数量化的绩效标准，按月度、季度支付
5、，比如某公司的短期激励计划为每个季度的资本回报率超过8，员工就可以得到相当于一天工资额的奖金。长期激励计划。以年度为支付周期，往往与授予股票、股权等有关，一般针对高层管理人员或专业技术人员，但目前有的企业对普通员工也进行股权奖励。（3）按照激励的形式划分 可分为外在激励和内在激励。前者的表现形式一般以经济性激励为主导，后者一般以非经济性激励为主导。第6页，本讲稿共69页第八章薪酬激励7 2 2.薪酬激励的设计原则薪酬激励的设计原则 具有激励作用的薪酬可以保证薪酬在劳动力市场上具有竞争性，不仅能够吸引优秀的、符合企业所需的人才，而且可以留住员工，提高员工士气。还可以通过薪酬激励，将短、中、长期经
6、济利益相结合，促进企业利益和员工利益、企业的发展目标与员工的发展目标相一致，促进员工与企业结成利益共同体关系，最终达到双赢。因此，管理者可以运用先进合理的、具有激励作用的薪酬制度有效激发员工的积极性。在设计薪酬激励之前，要了解激励员工努力工作的因素，金钱是否能够使员工产生付出更多努力的倾向或意图。激励措施有很大风险，在制定和实施激励时要谨慎。（1）激励要因人而异 不同员工的需求不同，相同的激励措施的激励效果也不尽相同。即便是同一位员工在不同的时间或环境下，需求也会不同。由于激励取决于内因，即员工的主观感受，故激励要因人而异。第7页，本讲稿共69页第八章薪酬激励8 在制定和实施薪酬激励措施时，企
7、业要根据不同类型员工的特性设计不同的薪酬激励方案。（2）激励要奖惩适度 奖励和惩罚会直接影响薪酬激励效果，激励的时候要把握合适的尺度。奖励过重会使员工产生骄傲自满的情绪，失去提高薪酬的欲望；奖励过轻又起不到激励效果，或者让员工产生不被重视的感觉。有的企业通过扣发奖金的形式对员工进行惩罚，惩罚过重让失去对公司的认同，甚至产生怠工或破坏的情绪；惩罚过轻会让员工轻视错误的严重性，从而可能还会犯同样的错误。（3）激励要公平对待 公平性是薪酬管理中一个很重要的原则，任何不公平待遇都会影响员工的工作效率和工作情绪，进而影响激励效果。取得同等成绩的员工，一定要获得同等层次的奖励；同理，犯同等错误的员工，也应
8、受到同等层次的处罚。否则，管理者宁可不奖励或不处罚。企业在制定薪酬体系时一定要以“公平原则”为核心，既考虑内部公平，又兼顾外部公平和个体公平。第8页，本讲稿共69页第八章薪酬激励9 在一个设计良好的薪酬体系中，员工会感觉到相对于同一组织中从事相同、类似或不相同工作的人而言，自己的工作获得了适当的薪酬。比如，当一个书记员会将自己的薪资与同一组织中行政助理、会计的薪资进行比较，如果他认为相对于组织中的其他工作，自己的工作获得了公平的薪酬（即对组织越重要的工作获得的报酬也越多，组织需要越少、越不重要的工作获得的报酬也越少），他就感到了内部公平性。他也可能将自己的薪酬与其他组织中的书记员相比较，相对于
9、其他组织中的类似工作而言，如果他认为自己的薪酬也是公平的话，他就感到了外部公平性。他还有可能将自己的薪酬与同一组织中的其他书记员进行比较。如果他认为相对于组织中的其他书记员，自己的薪酬也是合理的，那么他就感到了个体公平性。一个组织越是能够建立起面向员工的内部公平、外部公平和个体公平的条件，它就越能够有效地吸引、激励和保留所需要的员工，来实现目标。第9页，本讲稿共69页第八章薪酬激励108.1.2 8.1.2 薪酬激励的相关理论薪酬激励的相关理论 现代激励理论是在管理实践中逐步发展完善起来的。马斯洛在20世纪四五十年代提出了著名的需要层次理论之后，基于不同人性假设和经济社会背景的激励理论不断涌现
10、，形成了今天众多科学的、比较成熟的激励理论体系。1.1.马斯洛的需要层次理论马斯洛的需要层次理论 亚伯拉罕马斯洛的需要层次理论是研究组织激励应用最广泛的理论。他认为，人类有五大类基本需要，即生理需要、安全需要、社交需要、尊重需要和自我实现的需要，按其优先次序可以排列成等级层次，如下图所示。需要层次第10页，本讲稿共69页第八章薪酬激励11 生理需要是人类维护自身生存的、最基本的、各种非习得的原始需要，包括衣、食、住、行等。安全需要包括对人身安全、生活稳定以及免遭痛苦、威胁或疾病的需要。社交需要包括对友谊、爱、归属与接纳的需要。尊重需要既包括对成就或自我价值的个人感觉，也包括他人对自己的认可和尊
11、重。自我实现的需要是一种追求个人能力极限的内驱力，包括成长、发挥自己的潜能和自我实现。马斯洛在其理论中还指出：第一，人们受到激励去做那些能满足但尚未得到满足的需要的事情；第二，一旦人们在最低层次上得到满足，他们将在一个较高层次上追求新的满足；第三，如果人们在低层次上的需要没有得到满足，他们就不可能被高层次上的因素所激励。马斯洛的需求层次理论是最著名的需求激励理论，对企业激励系统的建立具有重要的指导意义。现代企业的薪酬系统作为企业激励系统最重要的组成部分需要其他激励制度补充，特别是非物质报酬的激励手段，如建立包括保健计划、非工作时间的支付、较宽裕的午餐时间、特定的停车位，还包括参与决策、承担较大
12、的责任、个人成长的机会、较大的工作自由及活动的多元化、丰富化等等。第11页，本讲稿共69页第八章薪酬激励12 2.2.赫茨伯格的双因素理论赫茨伯格的双因素理论 弗雷德里克赫茨伯格认为，组织中存在两种不同类型的激发因素。一类是能促使人们产生工作满意感的因素，称为激励因素；另一类是促使人们产生不满的因素，称为保健因素。激励因素指和工作内容紧紧联系在一起的因素，如“工作本身的兴趣和挑战性”、“工作上的成就感”等。这类因素的改善，能给员工很大的激励，产生工作的满意感，有助于充分、有效、持久地调动员工积极性。保健因素指和工作环境或条件有关的因素，如“企业政策和管理”、“人际关系”、“薪水”等。这些因素处
13、理不当，或者说得不到基本的满足，会导致员工的不满，甚至严重挫伤其积极性；而满足这些需要只能防止员工产生不满情绪，并不能带来满意感。根据赫茨伯格的观点，带来工作满意的因素和导致工作不满意的因素是不相关和截然不同的。因此，管理者若努力消除带来工作不满意的因素，可能会带来平静，却不一定有激励作用。他们能安抚员工，却不能激励给予激励。如果要在工作中激励员工，就要注重和强调成就、认可、工作本身、责任和晋升等激励因素。第12页，本讲稿共69页第八章薪酬激励13 3.3.弗隆姆的期望理论弗隆姆的期望理论 维克多弗隆姆认为，一种行为倾向的强度取决于个体对于这种行为可能带来的结果的期望强度以及这种结果对行为者的
14、吸引力。期望理论可以用以下公式表示：激励力量效价期望值 也就是说，激励力量是个人对一个目标的预期价值与他认为实现目标的可能性的乘积。期望理论解释了激励员工的三组关系，如下图所示。期望理论的期望期望理论的期望激励模式激励模式（1）努力绩效关系：人们总是通过一定的努力来实现一定目标。（2）绩效奖酬关系：在达到一定绩效后，人们总是希望得到与之相应的报酬和奖励。（3）奖酬个人目标关系：人们之所以希望得到报酬和奖励，是为了满足一定需要、实现一定目标。第13页，本讲稿共69页第八章薪酬激励14 期望理论表明，激励是一个从员工需要出发到员工需要得以满足为止的过程。这一过程包含了员工对工作绩效、企业奖酬是否满
15、足需要的预期，它为企业实施奖酬与绩效挂钩提供了理论依据。4.4.亚当斯的公平理论亚当斯的公平理论 史坦斯亚当斯认为，激励中的一个重要因素是个人对自己所获报酬是否感到公平。通常，员工会进行两种对比。首先，他们把自己对工作的投入和产出进行对比；其次，把自己的投入产出比与同事的投入产出比进行对比。可以用公式表示如下：第14页，本讲稿共69页第八章薪酬激励15 投入可能包括努力程度、教育背景和经验，产出主要包括报酬、福利、被认可程度等。一个人和用来同他比较的另一个人的投入产出比应该是平衡的。如果他们觉得所获报酬不适当就可能产生不满，降低产出的数量或质量，或离开企业。如果他们觉得报酬是公平的，则可能继续
16、在同样的产出水平上工作。如果他们认为报酬要比认为是公平的偏高，他们可能会工作得更加努力。报酬的公平与否是影响员工激励水平的一大因素。通常，员工喜欢不断地与同事相比较。由于这种比较带有很强的主观色彩，员工常常会抱怨不公平，从而影响其努力水平，甚至离开企业。亚当斯的公平理论虽然没有告诉我们如何做到员工感觉上的公平，但它给我们以警示：如果忽视员工心理上的不平衡，势必影响员工的绩效从而影响企业目标的实现。要正视这种公平比较的存在，通过公正的待遇设计、目标设置、绩效考评消除员工的不平衡感。5.5.洛克的目标设置理论洛克的目标设置理论 第15页，本讲稿共69页第八章薪酬激励16 爱德温洛克提出，指向某目标
17、的工作意向是工作激励的主要源泉。该理论认为以下因素有助于提高工作绩效：（1）明确的目标：与“尽最大的努力”这类空洞的目标相比，明确的、具体的目标效果更好。目标的具体性本身就是一种内部激励因素。（2）困难的目标：若努力与目标的可接受性是一定的，那么困难的、富有挑战性的目标会带来更好的绩效。（3）反馈：在人们努力过程中，如果能及时得到反馈，就能提高绩效。目标设置理论试图从员工需要以外的因素考察激励产生的原因。事实证明，目标确实具有激励作用。该理论突出了企业设置目标在企业实施激励过程的作用，这一点是以上所述理论所欠缺的。统观各种激励理论，都可以归纳为心理学在管理领域的渗透和发展，都是建立在“需要动机
18、行为满足”心理模式之上的归纳模型和合理的经验公式。由于这些理论以人类的一般心理特点和普遍心理规律为基础或起点，因此原则上这些理论是普适的和通用的。第16页，本讲稿共69页第八章薪酬激励178.1.3 8.1.3 薪酬激励的发展趋势薪酬激励的发展趋势 薪酬制度是“双刃剑”。建立全新的、科学的、系统的薪酬管理系统，对于企业在知识经济时代获得生存和竞争优势具有重要意义；而改革和完善薪酬制度，是企业面临的一项紧迫任务。与传统薪酬激励相比，现代薪酬激励的发展趋势：全面薪酬制度激励，既非单一的工资，又非纯粹的货币报酬，还包括精神激励，如优越的工作条件、良好的工作氛围、培训机会、晋升机会等。内在薪酬和外在薪
19、酬应完美结合。物质和精神并重，是目前提倡的全面薪酬激励。具体表现为如下的几个方面：1.1.薪酬激励的绩效化薪酬激励的绩效化 高薪只有与绩效紧密结合才能充分调动员工积极性。从薪酬结构上看，绩效工资的出现丰富了薪酬的内涵，单一的僵死的薪酬制度已经越来越少，代之的是与个人绩效和团队绩效紧密挂钩的灵活的薪酬体系。增加薪酬中的激励成分，常用的方法有：第17页，本讲稿共69页第八章薪酬激励18 加大绩效工资（奖金）和福利的比例；加大涨幅工资（浮动工资）的比例；灵活的弹性工时制度；把员工作为企业经营的合作者；以技能和绩效作为计酬的基础而不是工作量。2.2.薪酬结构的宽带化薪酬结构的宽带化 宽带型薪酬结构工资
20、的等级减少，而各种职位等级的工资之间可以交叉。宽带的薪酬结构是为配合组织扁平化量身定做的，它打破了传统薪酬结构所维护的等级制度，有利于企业引导员工将注意力从职位晋升或薪酬等级的晋升转移到个人发展和能力的提高上，给予绩效优秀者比较大的薪酬上升空间。3.3.薪酬激励的长期化薪酬激励的长期化 薪酬股权化目的是为了留住关键人才和技术，稳定员工队伍，方式主要有员工股票选择计划（ESOP）、股票增值权、虚拟股票计划、股票期权等。第18页，本讲稿共69页第八章薪酬激励19 重视薪酬与团队的关系、以团队为基础开展项目、强调团队协作的工作方式日益流行，与之相应的是设计专门的激励方案和薪酬计划，比简单的个人激励效
21、果好。团队奖励计划尤其适合人数较少，强调协作的组织。薪酬的细化首先是薪酬构成的细化，计划经济时代单一的、僵死的薪酬构成已不适应现代企业的需要，取而代之的是多元化、多层次、灵活的薪酬构成。4.4.激励形式的多样化激励形式的多样化 随着员工地位的提升和薪酬的提高，经济性报酬为主导的外在激励的比重不断减小，以非经济性报酬为主导的内在激励的比例不断提升，内在激励的表现形式主要有：（1）职位消费激励 职位消费是指担任一定职位的员工在任期内为行使经营管理职能所消耗的费用。主要包括办公费（办公用品、电话费等）、交通费（小汽车、油耗等）、招待费（公款宴请、公关、联谊等）、培训费（培训、学习班、参观、考察费等）
22、、信息费（为获得各种信息参加订货会、信息发布会所耗费用等）及以公干名义进行的其他消费。第19页，本讲稿共69页第八章薪酬激励20 职位消费标准往往是员工身份和地位的象征，又是对员工成就的承认和补偿，也是一种重要的激励手段。为此可采取以下措施：实行职位消费定额，超出定额的部分由员工自己承担，节约的部分归员工所有，同时起到激励和约束作用；职位消费货币化，即核定员工的准许职位消费指标，将现金直接打入员工帐户，取消这些费用的公款列支，既节约成本，又提高员工的货币收入；将企业销售收入等代表公司经营规模的指标按一定比例确定员工的职务消费标准定额，使职务消费总量处在受控的状态。一旦经营管理不善，职位消费相应
23、降低以制约员工。（2）荣誉感激励 荣誉是成就和贡献的象征，是自身价值的体现。对员工的荣誉感激励主要包括正面表扬、嘉奖、鼓励、授予荣誉称号等。企业在荣誉感激励设计上应注意三个原则：明确奖励标准，多种奖项的设计要合理、等级分明；针对员工关心的方面给予表扬，特别要表扬他们通过额外努力取得的绩效；对知识员工不仅表扬其行动，还应侧重于职业道德和素质修养。第20页，本讲稿共69页第八章薪酬激励21 （3）参与激励 现代人力资源管理的研究和实践表明，员工有参与管理、当家作主的要求和愿望，因此创造和提供机会让员工参与管理是调动积极性的有效方法。通过参与，可以形成员工对企业的归属感、认同感和成就感，进一步满足自
24、尊和自我实现的需要。可以通过倾听员工的意见和建议的方式，还可以通过轮岗，让员工到喜欢的岗位上工作，发挥其特长，调动其积极性、创造性，通过进入自己陌生的领域，增加压力感和挑战性。（4）个体成长和职业生涯激励 员工更注重个体的成长而非组织目标的需要。基于此，首先注重对员工的人力资本投资，健全人才培养机制，为员工提供受教育和不断提高技能的机会，使员工人力资本价值不断增值，使其具备终身就业的能力。其次，充分了解员工的个人需求和职业发展意愿，为其提供富有挑战性的发展机会，让员工随企业成长获得职位升迁或事业契机。第21页，本讲稿共69页第八章薪酬激励22 通过个体成长和职业生涯激励既可以带动员工职业技能的
25、提高从而提升组织整体人力资源的水平，又可使同组织目标方向一致的员工脱颖而出，为培养组织高层经营管理或技术人员提供人才储备。（5）创新授权激励 围绕员工对工作自主性的要求，现代企业更加重视发挥员工在工作中自主和创新方面的授权。以SMT（自我管理式团队）为代表的创新授权机制，通过战略单位的自由组合，挑选成员、领导，确定操作系统和工具，利用信息技术制定他们认为最好的工作方法，并日益成为国际知名企业的基本组织单位，如惠普、施乐、通用汽车等。其基本特征是：工作团队做出大部分决策，选拔团队领导人，团队领导人是“负责人”而非“老板”；人与人之间直接进行信息沟通，无中间环节；团队自主确定并承担相应的责任；团队
26、确定并贯彻工作计划的大部分内容。SMT使组织内部的相互依赖降到最低程度，员工既可充分发挥自身潜能和创造性，又与其他成员相互合作，发挥知识的协同效应。该激励形式对员工知识能力与协作能力具有极大挑战性，迎合了员工的高层次需要，具有很好的激励作用。第22页，本讲稿共69页第八章薪酬激励238.2 8.2 长期激励中的股票期权长期激励中的股票期权 长期激励计划的目的在于：为公司的长期发展和繁荣激励和奖励核心人员，使高层管理人员在决策时更注重公司的长期发展。另一目标是：在企业长期成功发展的基础上，通过为高层管理人员提供积累财富的机会鼓励他们与企业共同奋斗。8.2.18.2.1长期激励的主要模式长期激励的
27、主要模式 长期激励模式包括股票期权、虚拟股票、股票增值权、限制性股票、储蓄股票参与计划、股票奖励、内部人收购等。其中，有一些模式只能应用于高层管理人员，有一些应用于高层管理人员和业务、技术骨干，而还有一些则应用于全体员工。从理论上讲，除管理层收购外，其它模式都可以应用于企业内各个层面的人员；但从实践看，应用于全体员工的模式主要包括股票期权、储蓄股票参与计划、员工收购和间接模式。第23页，本讲稿共69页第八章薪酬激励24 1.1.股票期权股票期权 所谓股票期权（stock option），是一种选择权，即按某一约定价格获得未来某一时间买进（或卖出）一定数量的股票的权利。该权利在未来可以行使也可以
28、放弃，从而降低当前直接拥有股票可能造成的市场风险。权利的价值在于约定价格与实施期权时的市场价之差，即股票期权到期日的价值为：V=Max（S-X，0），其中S为期权到期日的股票市场价格，X为购买期权时的股票协议价格。经理人股票期权（executive stock option）是指企业资产所有者对经营者实行的一项长期报酬制度。它授予经理人权利，使之能在今后一定时期（如五年）内可以按原授予权时的市场价格（执行价格）购买本公司的股票。当股票期权行使期内股票价格上涨，市场价格超过授权时的执行价格时，拥有此权的经理人通过行使这一权利而取得股票，从而获得该股票市场价格与执行价格的差额；反之，股票价格下跌，
29、行使股票期权不能获利，持有人可暂不行使这一权利。第24页，本讲稿共69页第八章薪酬激励25 2.2.储蓄股票参与计划储蓄股票参与计划 该模式指公司允许激励对象预先将一定比例的工资存入专门为员工开设的储蓄帐户，并将此资金按照期初和期末股票市场价的较低者的一定折扣折算成一定数量的股票，在期末按照当时的股票市场价格计算此部分股票的价值，激励对象可以籍此获得储蓄资金和期末市场价值之间的差价收益。一般而言，无论公司估价是否上升，参与者都能获得收益，估价上升时获益更多，下跌时没有损失。适用范围：不限于高层管理人员，公司的正式员工都可以参加。目的：吸引和留住高素质的人才并向所有的员工提供分享公司潜在收益的机
30、会。优点：为企业吸引和留住不同层次的高素质人才并向优秀员工提供分享潜在收益创造了条件，也在一定程度上满足了公司高管人员和一般员工之间的利益均衡。缺点：由于其激励范围较广，激励基金分配给每一位激励对象后激励力度可能不够，无法达到激励员工努力工作的目的。另外，该模式有平均化和福利化的倾向。第25页，本讲稿共69页第八章薪酬激励26 3.3.员工收购员工收购 员工收购与管理层收购类似，只不过收购的主体是企业的全体员工。员工收购可以将员工的利益与企业的利益紧密结合，激励力度较大。缺点：目标收购企业的价值较难准确评估；收购资金来源缺乏；若处理不当，收购成本将激增；有可能形成新的内部人操纵。适用范围：国有
31、资本退出的企业、国有民营型上市公司、国有民营非上市公司、集体性质企业、反收购时期的公司以及拟剥离业务或资产的公司。4.4.间接模式间接模式 间接模式是指在企业的控股股东或控股子公司中进行长期激励安排，解决核心人才的长期激励问题，同时避免实施股权激励可能招致的问题。主要有三种模式：（1）有些公司实施股权激励的根本目的是进行产权的重新界定，如在上市公司产权难以界定时，采用该模式可以转而选择对上市公司的控股公司进行产权改革，控股公司作为非上市公司在产权改革中可享受多种政策优惠。第26页，本讲稿共69页第八章薪酬激励27 （2）有些上市公司的净资产太大或估价太高，通过控股公司进行股权激励更有效，或者说
32、通过控股公司进行内部控制人收购成本更低。（3）上市公司股东大会对实施股权激励不支持，因此经营者转而谋求在有良好前景的子公司中进行制度创新，缺点：易导致企业过多地关注实施激励制度的子公司的业绩而忽视其他。8.2.2 8.2.2 股票期权概述股票期权概述 股票期权制度产生以后，直到20世纪70年代才引起关注，以美国为代表的发达国家开始对公司治理结构进行改革，内容之一是通过广泛的持股和股票期权制度密切管理人员与公司长期利益的关系。1.1.股票期权的特点股票期权的特点 （1）股票期权是一种权利，而非义务 股票期权是公司无偿给予高层管理人员的一种权利，在行权期内，无论公司盈亏、股票升值还是贬值，经理人与
33、核心技术人员买卖完全自由，只要认为有利可图，公司就必须卖。经营者可在任意何时间出售行权所得股票。第27页，本讲稿共69页第八章薪酬激励28 （2）股票期权的实现，必须支付一定费用 虽然股票期权的授予是无偿的，但经营者要实现股票期权必须按规定支付“行权价”。这个价格一般为股票期权计划实施时，公司每股净资产价或股票的市场价。因此，“股票期权”不同于送“干股”，“干股”是无偿赠送的，“期权”则是用现价购买未来的股票增长。（3）股票期权是一种未来概念 股票期权在行使以前，持有人没有现金收益；行使后，其收益为约定价与市场价间的差价利润。当股票期权约定价一定时，持有人收益与股票价格成正比，股票价格是股票价
34、值的体现，股票价值体现了公司未来收益。只有经营者经过努力使企业得到发展、股票市值上涨，期权的价值才能体现出来。否则，股票期权可能一文不值。（4）股票期权激励的无限性 股票期权的理想状态符合螺旋上升式的良性循环：企业向经营者进行股票期权激励经营者努力工作企业经营业绩提高股价上升企业与经营者受益企业又向经营者进行股票期权激励。第28页，本讲稿共69页第八章薪酬激励29 一次股票期权计划将要结束，另一次又会适时地开始。这样循环不断，只要经营者经营得当，其收益就会不断增加，收益的无限性必然产生激励的无限性。2.2.股票期权的形式股票期权的形式 （1）激励性股票期权和非资格限制股票期权 激励性股票期权（
35、ISO）通常授予高级经理。特点：不需交纳溢价收入所得税，若受益人到授予股票期权后两年、施权后一年仍持有根据股票期权计划购入的股票，日后出售这批股票所获得对施权价的溢价收入，将按较低的资本所得税税率缴税，公司不得将此溢价收入从应税收入中扣除。非资格限制股票期权（NSO）是一种基于广泛基础的股票期权计划，它和ISO不同之处在于：ISO在符合一定的规定条件下，期权受益人可以免交因实施购买期权所得的价差收益产生的资本所得税，NSO则必须在购买股票时缴纳因价差产生的所得税。第29页，本讲稿共69页第八章薪酬激励30 （2）股票升值权（SAR）基本股票期权的变种，它授予高层经理一种权利：获得在规定时间内规
36、定数量的股票价格上升的收益，但不拥有所有权。即在有利的条件下，高层经理行权时不需支付现金，公司现金支付高层经理拥有的期权股份的增值部分。该权利的持有者可获得该权利被授予时股票的市场价格与使用时股票价格之间的价差。SAR的持有者并没有被给予接受股票或分红的权利，也没有被要求按照SAR启动时的价格，支付相应数量的现金。与ISO、NSO不同，SAR计划不要求公司扩充资本发行实际股票，只要求公司在经理人行权时支付现金，奖励其中的差额。（3）虚拟股票 通常对管理层直接赠送“虚拟”股份，作为激励其成为公司员工或继续在公司服务的手段。虚拟股票的发放不影响公司的总股本和所有权结构，持有者享受分红权和股票价格上
37、涨带来的价差收益，无所有权、配股权和表决权，不能转让和出售，不需要对这种股票奖励进行支付，除非该奖励是以名义价格（例如票面价格）出售的形式进行。第30页，本讲稿共69页第八章薪酬激励31 （4）延期股票发行 延期股票发行计划与虚拟股票奖励相似，只有等到规定期限或者经营目标达到时，真正的股份才会发行。延期发行奖励有时以现金代替股票，或现金、股票两者都有。（5）指数期权 指数期权的施权价不固定，根据证券市场指数行情进行调整。一般来说，行权价随着股票市场或同类上市公司的股价波动而波动。（6）限制性股票期权 所谓限制性股票期权就是对期权的行权条件加以限制。比如溢价股票期权（premium-priced
38、 Option），即股票期权的行权价要高于授予时的市场价，亦即股票期权要股价达到一定水平时才能行使。再如业绩期权，受益人能否获得这种期权，视公司财务业绩目标而定。如杜邦公司1997年1月授予首席执行官约翰-科罗尔和另外74名高级经理一笔股票期权，施权价是每股105美元，条件是公司股价在2002年以前至少有5天达到150美元。第31页，本讲稿共69页第八章薪酬激励32 （7）换新期权 Norwest公司在1988年发明。与常规期权的主要区别是：第一，常规期权由董事会定期授予，在规定期限已满时兑现；而换新期权由董事会授予后，受益人可在规定期限内选择合适的时机兑现。第二，常规期权只能兑现一次；而换新
39、期权受益人如果在原定期限未满时先行用原来持有的股票按当时市场价格换算为“现金”实施购股权，则自动授予他与用去的原有股票等额的新期权，施权价为当时的股票市价，到原定期限时期满。（8）股份期权 股份期权是非上市公司运用股票期权的一种模式，管理人员经业绩考核和资格审查后可获得一种权利：在将来特定时期，以目前评估的每股净资产价格购买一定数量的公司股份。届时若每股净资产已升值，则股份期权持有者获得潜在收益，反之以风险抵押金补入差价。购买公司股份后在正常离退休时由公司根据当时的评估价格回购。购买公司股份后如果非正常离开公司，则所持股份由公司以购买价格和现时评估价格中价低者回购。第32页，本讲稿共69页第八
40、章薪酬激励33 3.3.股票期权的功能股票期权的功能 作为一种激励机制，股票期权能够改变公司管理机制，改善公司人力资源状况，最终推动公司业绩上升，增加股东财富。主要功能体现在以下几方面：（1）协调企业所有者与经营者之间的矛盾 在现代企业制度下，企业所有权和经营权相分离，所有者和经营者作为两个独立的经济主体，目标往往存在分歧。所有者希望企业资产保值增值，以最少的资本投入获取最大的经济利益，实现企业利润最大化。而经营者不具有产权，不参与企业利润分配，关心的是报酬、闲暇及如何避免风险。企业的决策要么损害所有者的利益，要么挫伤经理人员的积极性。股票期权使经理人员成为准资产所有者，公司经济效益的好坏直接
41、关系到经营者能否行使公司股票期权，从而获得股票市场价格与执行价格之间的差额。因此，企业效益最大化成为经理人员个人效用最大化的前提，所有者和经营者的目标达到最大程度的一致。第33页，本讲稿共69页第八章薪酬激励34 （2）有利于降低委托代理成本 企业所有权和经营权相分离，实质上形成了一种委托代理关系：所有者作为财产的委托人，必须支付给代理人（经营者）一定的代理成本。代理成本包括传统的薪酬，还包括由于经营者过失造成的企业发展损失以及所有者监督、控制经理人的费用。由于信息的不对称，经理人在经营过程中有可能损害所有者的利益，因此，代理存在着道德风险和逆向选择，经理人可以利用信息优势逃避监督。所以，所有
42、者为了知道经理人是否将资金用于有益的投资，为实现股东收益最大化而努力工作，就必须付出高昂的代价，增加代理成本。实行股票期权制度，可以将经营者的薪酬与公司的业绩及未来收益联系起来，使经理人不遗余力地寻找创造利润的空间与机会，努力避免因决策失误而造成的损失，而且经理人只有努力工作，才能从不断上涨的公司价值中分享到应有的期权收益。这样，所有者就无须密切注意经营者的行为，这就大大减少了委托代理成本。第34页，本讲稿共69页第八章薪酬激励35 （3）有利于选择、吸引和稳定优秀人才 优秀人才是稀缺资源，是决定企业兴衰成败的关键因素。在知识经济时代，优秀人才的地位和作用更加突出。为了吸引、留住优秀人才，公司
43、必须向经理人提供较为优厚的待遇，但是高额的工资和奖金会引起公众的注意和反感，更会受到税收等政策的控制。而股票期权则不同，它把未来的预期财富以隐蔽的期权方式转移到经理人手中，经理人可以享有税收优惠；即使经理人在实施期权后离开了企业，也仍可以通过股权来分享企业成长的收益。同时，股票期权把经理人的所得与他们的贡献紧紧地联系在一起，使经理人有一种事业上的成就感。因此，股票期权比现金报酬对优秀人才的吸引力大。股票期权制度促使公司建立比较完善的业绩评价体系，使得股票期权在发挥激励作用时对人才进行筛选，淘汰不合格人员。在以工作业绩决定个人收益的评价体系中，会形成适者生存的局面，最终将公司发展需要的人才留下来
44、。第35页，本讲稿共69页第八章薪酬激励36 此外，许多公司对股票期权附加限制条件。国外通行的做法是规定股票期权授予一年之后方可行使，并且在未来期权持续期内，按匀速或非匀速分期分批行使。经理人若在期权持续期内离开公司，将丧失部分尚未行使的剩余期权，加大了经理人离职的机会成本，避免了优秀人才流失，成为稳定与约束经理人的有效手段。（4）有效地抑制经理人的短视行为 经理人的短视行为指在有限任期内和传统薪酬不足以反映其贡献的情况下，经理人追求个人利益最大化而损害企业长期发展的行为。传统的薪酬制是以经营者为公司创造的效益为基础逐年进行考核的，而一些有利于公司长期发展的计划，诸如公司并购、重组及长期投资等
45、，带来的影响往往是长期的，效果要在三五年、甚至十年后才会体现在财务报表上，而计划执行当年的财务指标记录仅为执行费用，常常表现为收益很少，甚至为零、为负，会出现业绩考核不能真正反映经理人的努力程度，导致报酬不公。出于对个人收益率的考虑，高级管理人员可能急功近利，采取短期化的决策行为或经营行为，忽视企业可持续发展和核心竞争力的培育。第36页，本讲稿共69页第八章薪酬激励37 股票期权的实施要求根据公司业绩进行综合考评，这就要求考核要关注企业本年度实现的财务指标和企业将来的价值体现。由于股票期权的实施，经理人的传统薪酬收入可能下降，从而使经理人的短视行为带来的短期经济增长不会给他们带来实质性的收益。
46、这就在一定程度上弱化了经理人的短视行为。另外，股票期权作为长期动态的激励制度，它将部分奖励延期兑现，管理人员即使卸任，仍拥有企业的股票期权，继续享受企业发展、股价上升带来的收益。（5）有利于提高管理层的决策水平 股票期权使管理层和企业利益相关，当一项决策直接影响公司的利益或间接影响个人利益时，管理层在决策时就会慎重很多。如果对决策后果无十分把握，管理层的决策过程可能很自然地趋向民主化，接受其他员工或专家的意见。为了增大公司的利益，同时也使其个人利益最大化，管理层往往会反复斟酌、权衡以选择最佳和最实际可行的决策，在某种程度上有利于减少轻率的、盲目的或武断的决策，避免了错误决策给企业带来的损失。第
47、37页，本讲稿共69页第八章薪酬激励38 （6）有利于节约企业经营成本 企业通过授予经理人股票期权，减少薪酬支出，减轻日常支付现金的负担，有利于财务运作。而且股票期权是不确定的预期收入，其价值只有在经理人经过若干年的奋斗，公司经营业绩上升和股票市价上涨后才能得以体现。这种收入是在资本市场中实现的，在实施过程中公司始终没有大规模的现金流出。同时若以增发新股的形式实施股票期权制度，公司的资金还会增加。（7）有利于激发经营者的才能、鼓励其勇于承担风险 研究表明：若没有激励，一个人只能发挥2030%的能力；若施以激励，其能力可发挥到8090%。传统薪酬制度下，经理人的大部分收入按合同固定支付，与公司的
48、未来业绩相关不大，经理人没有承担风险的压力。股票期权将经理人的收入与企业未来市值紧密相连，经理人的高额报酬只是对未来的良好预期。若公司经营得好，经理人行使股票期权获得高收入；否则，经理人一无所得还要承受名誉损失。这就要求经理人勇于承担风险，加强自我约束，全身心投入到企业的经营管理活动中去。第38页，本讲稿共69页第八章薪酬激励398.2.38.2.3股票期权的设计内容股票期权的设计内容 股票期权计划不是简单的管理和分配方案，它是企业分配及产权制度的深层变革，是一整的组合机制，其成功运作不仅需要仔细规划构成要素，还需要社会、文化和法律等诸方面外在配套机制的支持。主要内容包括以下几方面：1.1.股
49、票期权的种类股票期权的种类 美国的股票期权有两种：激励性股票期权和非法定股票期权。前者的个人收益部分可作为资本利得纳税，也可在公司所得税税基中扣除。美国税务法规定，激励性股票期权必须满足如下条件：（1）股票期权的赠予计划必须成文，在该计划实施前12个月或之后12个月，必须得到股东大会的批准。（2）股票期权计划实行10年后自动结束；若要继续实行，需再次得到股东大会的批准；股票期权计划的开始日期以实行日或股东大会通过日两者中较早者为准。（3）从股票赠予日开始的10年内，股票期权有效；超过10年后，股票期权过期，任何人不得行权。第39页，本讲稿共69页第八章薪酬激励40 （4）股票期权不得转让，除非
50、通过遗嘱转让给继承人。（5）在股票期权赠予日，若某经理人拥有该公司10以上的投票权，则未经股东大会批准，不得参加股票期权计划。非法定股票期权不受美国国内税务法的约束，公司可以自行规定方案，其受益人可以是持有公司10以上投票权的高级管理人员，行权价格可以低于赠予日公平市场价格的50，所受限制较少，但个人收益必须作为普通收入缴纳个人所得税，不能从公司所得税税基中扣除。激励性股票期权会转为非法定股票期权的两种情况。情况一，若股票期权是立即可以全部行权的，赠予日股票期权指向的股票的市场价值累计超过10万美元，超出部分的股票期权被视为非法定股票期权；情况二，如果股票期权需要在等待授予期结束后方可行权，那