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1、金融市场学金融市场学-第三章第三章票据市场2022/11/282022/11/281 1Money Market教学目的与要求教学目的与要求本章要求学生了解票据的定义、分类与票据行本章要求学生了解票据的定义、分类与票据行本章要求学生了解票据的定义、分类与票据行本章要求学生了解票据的定义、分类与票据行为，熟悉票据的特征及其作用，了解票据市场为，熟悉票据的特征及其作用，了解票据市场为，熟悉票据的特征及其作用，了解票据市场为，熟悉票据的特征及其作用，了解票据市场的概念；掌握商业票据的定义，熟悉商业票据的概念；掌握商业票据的定义，熟悉商业票据的概念；掌握商业票据的定义，熟悉商业票据的概念；掌握商业票据
2、的定义，熟悉商业票据的种类与特征，了解商业票据市场的形成与发的种类与特征，了解商业票据市场的形成与发的种类与特征，了解商业票据市场的形成与发的种类与特征，了解商业票据市场的形成与发展，掌握银行承兑汇票的概念、特征和定价。展，掌握银行承兑汇票的概念、特征和定价。展，掌握银行承兑汇票的概念、特征和定价。展，掌握银行承兑汇票的概念、特征和定价。2022/11/282022/11/282 2Money Market第三章第三章 票据市场票据市场3.13.13.13.1 票据市场概述票据市场概述票据市场概述票据市场概述3.23.23.23.2 商业票据市场商业票据市场商业票据市场商业票据市场3.33.3
3、3.33.3 银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场2022/11/282022/11/283 3Money Market3.13.1 票据市场概述票据市场概述票据是指具有流通性的书面债权债务凭证，是票据是指具有流通性的书面债权债务凭证，是票据是指具有流通性的书面债权债务凭证，是票据是指具有流通性的书面债权债务凭证，是以书面形式载明债务人按照规定条件（期限、以书面形式载明债务人按照规定条件（期限、以书面形式载明债务人按照规定条件（期限、以书面形式载明债务人按照规定条件（期限、方式等）向债权人（或债权人指定人或持票人）方式等）向债权人（或债权人指定人或持票人）方式等）向
4、债权人（或债权人指定人或持票人）方式等）向债权人（或债权人指定人或持票人）支付一定金额货币的义务。票据是一种信用工支付一定金额货币的义务。票据是一种信用工支付一定金额货币的义务。票据是一种信用工支付一定金额货币的义务。票据是一种信用工具，具有法律效力，其转让需要通过具有法律具，具有法律效力，其转让需要通过具有法律具，具有法律效力，其转让需要通过具有法律具，具有法律效力，其转让需要通过具有法律效力的票据行为方可实现。效力的票据行为方可实现。效力的票据行为方可实现。效力的票据行为方可实现。2022/11/282022/11/284 4Money Market一、票据的分类一、票据的分类（一）按照（
5、一）按照（一）按照（一）按照票据法票据法票据法票据法规定，票据分为汇票、规定，票据分为汇票、规定，票据分为汇票、规定，票据分为汇票、本票和支票。本票和支票。本票和支票。本票和支票。（二）按照用途，票据分为交易性票据和融资（二）按照用途，票据分为交易性票据和融资（二）按照用途，票据分为交易性票据和融资（二）按照用途，票据分为交易性票据和融资性票据性票据性票据性票据2022/11/282022/11/285 5Money Market特征收款人汇票汇票汇票是由出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的一种票据。三方当事人三方当事人出票人付款人出票人是在票据关
6、系中履行债务的当事人。收款人是在票据关系中享有债权的人，在接受汇票时有权向付款人请求付款。付款人，即受出票人委托，向持票人进行票据金额支付的人。付款人和出票人之间往往存在一定的资金关系，通常是出票人的开户银行。l按汇票记载权利人方式的不同，可分为记名汇票、不记名汇票和指定汇票。l按汇票上记载付款期限的长短，可以分为即期汇票和远期汇票。此外，汇票还可以分为银行汇票和商业汇票（出票人不同）。本票本票本票是指出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。本票的基本当事人只有两个，即出票人和收款人本票的付款人为出票人自己本票的出票人自己承担无条件付款的责任，故没有承兑制度l
7、以出票人的不同，可以将本票分为银行本票和商业本票。在我国，本票只能由商业银行签发，不承认商业本票。支票支票支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或其他金融支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。2022/11/282022/11/286 6Money Market交易性票据：交易性票据：交易性票据：交易性票据：以商品交易为基础以商品交易为基础以商品交易为基础以商品交易为基础，如银行承兑，如银行承兑，如银行承兑，如银行承兑汇票、商业承兑汇票汇票、商业承兑汇票汇票、商
8、业承兑汇票汇票、商业承兑汇票融资性票据：融资性票据：融资性票据：融资性票据：没有真实贸易背景下没有真实贸易背景下没有真实贸易背景下没有真实贸易背景下，纯粹以融，纯粹以融，纯粹以融，纯粹以融资为目的发行，如国库券，银行汇票等。资为目的发行，如国库券，银行汇票等。资为目的发行，如国库券，银行汇票等。资为目的发行，如国库券，银行汇票等。区别区别区别区别*：1.1.1.1.资金与商品在空间上是否并存，时间上是否即期；资金与商品在空间上是否并存，时间上是否即期；资金与商品在空间上是否并存，时间上是否即期；资金与商品在空间上是否并存，时间上是否即期；2.2.2.2.交易对象是否一一对应；交易对象是否一一对
9、应；交易对象是否一一对应；交易对象是否一一对应；3.3.3.3.交易额度。交易额度。交易额度。交易额度。2022/11/282022/11/287 7Money Market二、票据的特征及作用二、票据的特征及作用（一）票据的特征（一）票据的特征（一）票据的特征（一）票据的特征（二）票据的作用（二）票据的作用（二）票据的作用（二）票据的作用2022/11/282022/11/288 8Money Market（一）票据的特征（一）票据的特征 第一，票据是一种有价证券第一，票据是一种有价证券第一，票据是一种有价证券第一，票据是一种有价证券 第二，票据是一种无因证券。第二，票据是一种无因证券。第二
10、，票据是一种无因证券。第二，票据是一种无因证券。第三，票据是一种流通证券。第三，票据是一种流通证券。第三，票据是一种流通证券。第三，票据是一种流通证券。第四，票据是一种要式证券。第四，票据是一种要式证券。第四，票据是一种要式证券。第四，票据是一种要式证券。第五，票据是一种文义证券。第五，票据是一种文义证券。第五，票据是一种文义证券。第五，票据是一种文义证券。第六，票据是一种设权证券。第六，票据是一种设权证券。第六，票据是一种设权证券。第六，票据是一种设权证券。第七，票据是一种债权证券。第七，票据是一种债权证券。第七，票据是一种债权证券。第七，票据是一种债权证券。2022/11/282022/1
11、1/289 9Money Market1 12 23 34 4票据是一种设票据是一种设权证券权证券。票据所代表的财产权利，完全由票据的制成而产生。票据一旦制成，票据关系人的权利义务关系随之确立。票据是一种无票据是一种无因证券因证券。持票人只要持有票据，就能享受票据拥有的权利，而不必说明票据取得及票据行为发生的原因。票据无因性使票据流通和转让成为可能。票据是一种要式票据是一种要式证券证券。票据的制成和记载事项必须严格依据法律规定进行，并且票据的签发、转让、承兑、付款、追索等行为的程序和方式也都必须依法进行。票据是一种完全票据是一种完全有价证券有价证券。票据的权利随票据的设立而设立，随票据的转让而
12、转让。只有在权利行使之后，票据体现的债权债务关系才宣告结束。票据的这一特点也是票据贴现市场形成的基础。2022/11/282022/11/281010Money Market5 56 67 7票据是一种文义证票据是一种文义证券券。票据流通过程中，权利和义务由记载的文字确定，不得用票据以外的证据方法予以变更或补充。从而保证流通信用和交易安全，保护流通过程中善意持票人的权利。票据是一种债券证券票据是一种债券证券。票据持有人可以对票据记载的一定数额的金钱向票据的特定债务人行使请求付款权，因此，票据是一种金钱债权的凭证。票据是一种流通证券票据是一种流通证券。票据权利可以通过一定的方式转让，一般包括背书
13、或交付。这使票据具有了高度的流通性。英美等国就以“流通证券”来形容票据。一般来说，无记名票据通过交付就能转让，而记名票据转让时，须经过背书。2022/11/282022/11/281111Money Market（二）票据的作用（二）票据的作用第一，支付工具第一，支付工具第一，支付工具第一，支付工具第二，流通转让第二，流通转让第二，流通转让第二，流通转让第三，融通资金第三，融通资金第三，融通资金第三，融通资金第四，信用手段第四，信用手段第四，信用手段第四，信用手段第五，汇兑作用第五，汇兑作用第五，汇兑作用第五，汇兑作用2022/11/282022/11/281212Money Market三、
14、票据行为三、票据行为（一）出票（一）出票（一）出票（一）出票（二）背书（二）背书（二）背书（二）背书（三）提示（三）提示（三）提示（三）提示（四）汇票承兑（四）汇票承兑（四）汇票承兑（四）汇票承兑（五）贴现（五）贴现（五）贴现（五）贴现（六）保证（六）保证（六）保证（六）保证（七）收款（七）收款（七）收款（七）收款（八）行使追索权（八）行使追索权（八）行使追索权（八）行使追索权2022/11/282022/11/281313Money Market出票出票，是指出票人按照法定形式签出票据，并将它交付收款人的票据行为。出票是一切票据行为的基础，票据的权利义务关系从此产生。承兑承兑，是指票据付款人
15、承诺在票据到期日支付票载金额的行为。承兑是汇票特有的票据行为，主要目的在于明确汇票付款人的票据责任。贴现贴现，包括贴现（将未到期票据转让银行）、转贴现（商业银行转让给其他金融机构）和再贴现（商业银行转让给中央银行）。注意贴现与贷款区别注意贴现与贷款区别P78P78背书背书，是指转让票据权利或将一定票据权利授予他人行使为目的，在票据的背面或者粘单上记载有关事项并签章的票据行为。背书是票据权利转让的重要方式。提示提示，是指持票人向付款人出示票据，请求其承兑或付款。须在法定期限内进行。2022/11/282022/11/281414Money Market付款付款，是指票据的付款人向持票人支付票载金
16、额从而消除票据关系的票据行为，是票据关系的最后一个环节。追索追索，是指票据到期不获付款或期前不获承兑，或有其他法定原因出现时，持票人请求背书人、出票人及其他债务人偿还票据金额及有关损失和费用的票据行为。追索权的行使可以在票据到期之前，也可以在票据到期之后。保证保证，指票据债务人以外任何第三人担保债务人履行债务的票据行为。担保票据债务履行的人叫票据保证人，被担保的票据债务人叫被保证人。保证人为票据担保后，票据到期得不到付款的，持票人有权向保证人请求付款。2022/11/282022/11/281515Money Market四、票据市场四、票据市场 票据市场是以票据为交易媒介进行资金融通、资源配
17、置票据市场是以票据为交易媒介进行资金融通、资源配置票据市场是以票据为交易媒介进行资金融通、资源配置票据市场是以票据为交易媒介进行资金融通、资源配置的市场，其具有融通短期资金、实现债权流通、反映市的市场，其具有融通短期资金、实现债权流通、反映市的市场，其具有融通短期资金、实现债权流通、反映市的市场，其具有融通短期资金、实现债权流通、反映市场利率信息及中央银行通过票据再贴现政策传导货币政场利率信息及中央银行通过票据再贴现政策传导货币政场利率信息及中央银行通过票据再贴现政策传导货币政场利率信息及中央银行通过票据再贴现政策传导货币政策等多种功能。其基本功能是策等多种功能。其基本功能是策等多种功能。其基
18、本功能是策等多种功能。其基本功能是融通短期资金融通短期资金融通短期资金融通短期资金。发达的票。发达的票。发达的票。发达的票据市场应提供足够数量、不同期限、收益、风险和流动据市场应提供足够数量、不同期限、收益、风险和流动据市场应提供足够数量、不同期限、收益、风险和流动据市场应提供足够数量、不同期限、收益、风险和流动性的交易工具，主要包括商业票据市场和银行承兑汇票性的交易工具，主要包括商业票据市场和银行承兑汇票性的交易工具，主要包括商业票据市场和银行承兑汇票性的交易工具，主要包括商业票据市场和银行承兑汇票市场。市场。市场。市场。2022/11/282022/11/281616Money Marke
19、t3.23.2 商业票据市场商业票据市场商业票据是指以商业票据是指以商业票据是指以商业票据是指以大型企业大型企业大型企业大型企业为出票人、到期按票为出票人、到期按票为出票人、到期按票为出票人、到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证，它是一种商业证券。诺凭证，它是一种商业证券。诺凭证，它是一种商业证券。诺凭证，它是一种商业证券。2022/11/282022/11/281717Money Market一、商业票据的种类与特征一、商业票据的种类与特征金融公司票据金融
20、公司票据金融公司票据金融公司票据 VS VS VS VS 非金融公司票据非金融公司票据非金融公司票据非金融公司票据直接票据直接票据直接票据直接票据 VS VS VS VS 交易商票据交易商票据交易商票据交易商票据记名商业票据记名商业票据记名商业票据记名商业票据 VS VS VS VS 不记名商业票据不记名商业票据不记名商业票据不记名商业票据2022/11/282022/11/281818Money Market第一，发行成本低第一，发行成本低第一，发行成本低第一，发行成本低第二，足额运用资金第二，足额运用资金第二，足额运用资金第二，足额运用资金第三，对利率变动反应灵敏。第三，对利率变动反应灵敏
21、。第三，对利率变动反应灵敏。第三，对利率变动反应灵敏。第四，提高发行企业信誉。第四，提高发行企业信誉。第四，提高发行企业信誉。第四，提高发行企业信誉。2022/11/282022/11/281919Money Market二、商业票据市场的形成及发展二、商业票据市场的形成及发展首家发行商业票据的消费信贷公司是美国通用首家发行商业票据的消费信贷公司是美国通用首家发行商业票据的消费信贷公司是美国通用首家发行商业票据的消费信贷公司是美国通用汽车承兑公司，它发行商业票据主要为购买通汽车承兑公司，它发行商业票据主要为购买通汽车承兑公司，它发行商业票据主要为购买通汽车承兑公司，它发行商业票据主要为购买通用
22、汽车购买人融资。用汽车购买人融资。用汽车购买人融资。用汽车购买人融资。为逃避为逃避为逃避为逃避Q Q Q Q项条例的限制。项条例的限制。项条例的限制。项条例的限制。2022/11/282022/11/282020Money Market原因 商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初。早期商业票据的发展和运用几乎都集中在美国，发行者主要为纺织品工厂、铁路、烟草公司等非金融性企业。20世纪60年代，商业票据的发行迅速增加持续8年的经济增长联储体系实行从紧的货币政策银行为了满足其资金需要，自己发行商业票据 商业银行曾是商业票据的主要购买者。自20世纪50年代初期以来，由于商业票
23、据风险较低、期限较短、收益较高，许多公司也开始购买商业票据。现在，商业票据的主要投资者是保险公司、非金融企业、银行信托部门、地方政府、养老基金组织等。商业银行在商业票据的市场需求上已经退居次要地位，但银行在商业票据市场上仍具有重要作用。这主要表现在商业银行代理发行商业票据、代保管商业票据以及提供商业票据发行的信用额度支持等。由于许多商业票据是通过“滚动发行”偿还，即发行新票据取得资金偿还旧票据，加之许多投资者选择商业票据时较为看重银行的信用额度支持，因此，商业银行的信用额度对商业票据的发行影响极大。2022/11/282022/11/282121Money Market三、商业票据市场的主要参
24、与者三、商业票据市场的主要参与者（一）商业票据的发行者（一）商业票据的发行者（一）商业票据的发行者（一）商业票据的发行者 工商业大公司、公共事业公司、银行持股公司以及金融工商业大公司、公共事业公司、银行持股公司以及金融工商业大公司、公共事业公司、银行持股公司以及金融工商业大公司、公共事业公司、银行持股公司以及金融公司。公司。公司。公司。（二）商业票据的投资者（二）商业票据的投资者（二）商业票据的投资者（二）商业票据的投资者 保险公司、非金融公司、银行信托部门、地方政府、养保险公司、非金融公司、银行信托部门、地方政府、养保险公司、非金融公司、银行信托部门、地方政府、养保险公司、非金融公司、银行信
25、托部门、地方政府、养老基金组织。商业银行退居次要地位。老基金组织。商业银行退居次要地位。老基金组织。商业银行退居次要地位。老基金组织。商业银行退居次要地位。2022/11/282022/11/282222Money Market四、商业票据的发行四、商业票据的发行（一）商业票据的发行方式（一）商业票据的发行方式（一）商业票据的发行方式（一）商业票据的发行方式（二）商业票据的发行成本（二）商业票据的发行成本（二）商业票据的发行成本（二）商业票据的发行成本（三）商业票据的信用评级（三）商业票据的信用评级（三）商业票据的信用评级（三）商业票据的信用评级（四）商业票据的定价及其影响因素（四）商业票据的
26、定价及其影响因素（四）商业票据的定价及其影响因素（四）商业票据的定价及其影响因素2022/11/282022/11/282323Money Market（一）商业票据的发行方式（一）商业票据的发行方式商业票据的发行主要有两种方式：一是发行人商业票据的发行主要有两种方式：一是发行人商业票据的发行主要有两种方式：一是发行人商业票据的发行主要有两种方式：一是发行人直接销售给投资者；二是发行人通过证券经销直接销售给投资者；二是发行人通过证券经销直接销售给投资者；二是发行人通过证券经销直接销售给投资者；二是发行人通过证券经销商间接销售给投资者。商间接销售给投资者。商间接销售给投资者。商间接销售给投资者。
27、2022/11/282022/11/282424Money Market（二）商业票据的发行成本（二）商业票据的发行成本商业票据的发行成本包括利息成本和非利息成商业票据的发行成本包括利息成本和非利息成商业票据的发行成本包括利息成本和非利息成商业票据的发行成本包括利息成本和非利息成本两部分。本两部分。本两部分。本两部分。利息成本是按规定需要支付的利息；非利息成利息成本是按规定需要支付的利息；非利息成利息成本是按规定需要支付的利息；非利息成利息成本是按规定需要支付的利息；非利息成本主要是发行和销售过程中的一些费用，主要本主要是发行和销售过程中的一些费用，主要本主要是发行和销售过程中的一些费用，主要
28、本主要是发行和销售过程中的一些费用，主要包括：承销费，签证费，信用额度支持费用。包括：承销费，签证费，信用额度支持费用。包括：承销费，签证费，信用额度支持费用。包括：承销费，签证费，信用额度支持费用。2022/11/282022/11/282525Money Market（三）商业票据的信用评级（三）商业票据的信用评级标准普尔、穆迪和惠誉标准普尔、穆迪和惠誉标准普尔、穆迪和惠誉标准普尔、穆迪和惠誉美国证券交易委员会认可两种合格的商业票据一级票据：一般必须有两家评级机构对所发行的票据给予了“1”的评级二级票据：一般必须有一家给予了“1”的评级，至少还有一家或两家的评级为“2”；为中等票据，货币市
29、场基金对其投资会受到限制2022/11/282022/11/282626Money Market（四）商业票据的定价及其影响因素（四）商业票据的定价及其影响因素l发行价格发行价格=面额面额-贴现利息贴现利息l其中：贴现利息其中：贴现利息=面额面额*贴现率贴现率*期限期限/360/360l贴现率贴现率=（贴现利息（贴现利息/面额）面额）*360/360/期限期限l其中：贴现利息其中：贴现利息=面额面额-发行价格发行价格l实际收益率实际收益率=贴现利息贴现利息/发行价格发行价格*360/360/期限期限或者或者例题例题3-1 P82 和和 题型举例题型举例2022/11/282022/11/282
30、727Money Marketl票据发行人的信用等级。（反）票据发行人的信用等级。（反）l同期的贷款利率。（反）选成本低方式投资同期的贷款利率。（反）选成本低方式投资l短期国库券收益率。（反）短期国库券收益率。（反）2.2.影响商业票据定价的因素影响商业票据定价的因素*(题型举例题型举例)2022/11/282022/11/282828Money Market五、商业票据的流通五、商业票据的流通商业票据的二级市场是一个柜台市场，采用询商业票据的二级市场是一个柜台市场，采用询商业票据的二级市场是一个柜台市场，采用询商业票据的二级市场是一个柜台市场，采用询价交易方式，是场外大宗交易市场。价交易方式
31、，是场外大宗交易市场。价交易方式，是场外大宗交易市场。价交易方式，是场外大宗交易市场。2022/11/282022/11/282929Money Market六、我国的商业票据市场六、我国的商业票据市场六、我国的商业票据市场六、我国的商业票据市场短期融资券短期融资券短期融资券短期融资券市场市场市场市场（一）短期融资券的概念和特征（一）短期融资券的概念和特征（一）短期融资券的概念和特征（一）短期融资券的概念和特征（二）短期融资券的融资优势（二）短期融资券的融资优势（二）短期融资券的融资优势（二）短期融资券的融资优势（三）短期融资券的发行（三）短期融资券的发行（三）短期融资券的发行（三）短期融资券
32、的发行2022/11/282022/11/283030Money Market面额面额面额面额大多为大多为大多为大多为10101010万美元以上（少数为万美元以上（少数为万美元以上（少数为万美元以上（少数为2.52.52.52.5万美元或万美元或万美元或万美元或5 5 5 5万美元）万美元）万美元）万美元），二级市场交易最低规模为，二级市场交易最低规模为，二级市场交易最低规模为，二级市场交易最低规模为10101010万美元万美元万美元万美元期限期限期限期限一般为一般为一般为一般为2020202040404040天天天天,最长最长最长最长270270270270天天天天发行价格发行价格发行价格发
33、行价格面额面额面额面额(1(1(1(1年折扣率年折扣率年折扣率年折扣率期限期限期限期限/360)/360)/360)/360)2022/11/282022/11/283131Money Market（一）短期融资券的概念与特征（一）短期融资券的概念与特征短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，其最长期
34、限一般不超过一本付息的有价证券，其最长期限一般不超过一本付息的有价证券，其最长期限一般不超过一本付息的有价证券，其最长期限一般不超过一年。年。年。年。2022/11/282022/11/283232Money Market（二）短期融资券的融资优势（二）短期融资券的融资优势1 1 1 1、融资成本低、融资成本低、融资成本低、融资成本低2 2 2 2、融资方式灵活、融资方式灵活、融资方式灵活、融资方式灵活3 3 3 3、发行便利且可以持续融资、发行便利且可以持续融资、发行便利且可以持续融资、发行便利且可以持续融资2022/11/282022/11/283333Money Market（三）短期融
35、资的发行（三）短期融资的发行1、企业作出发行短期融资券的筹资决策2、委托有关的信用评级机构进行信用评级3、向有关审批机关提出发行短期融资券的申请4、审批机关对企业的申请进行审核与批准5、正式发行短期融资券并取得资金2022/11/282022/11/283434Money Market二、二、二、二、现代商业现代商业现代商业现代商业票据票据票据票据与传统商业票据的区别与传统商业票据的区别与传统商业票据的区别与传统商业票据的区别2022/11/282022/11/283535Money Market3.33.3 银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场一、一、一、一、银行承兑汇票概念和原理银行承兑汇票概
36、念和原理银行承兑汇票概念和原理银行承兑汇票概念和原理二、二、二、二、银行承兑汇票特点银行承兑汇票特点银行承兑汇票特点银行承兑汇票特点三、三、三、三、银行承兑汇票市场结构银行承兑汇票市场结构银行承兑汇票市场结构银行承兑汇票市场结构四、四、四、四、中国银行承兑汇票市场中国银行承兑汇票市场中国银行承兑汇票市场中国银行承兑汇票市场 2022/11/282022/11/283636Money Market一、银行承兑汇票的概念与特征一、银行承兑汇票的概念与特征银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的银行承兑汇票是由在承兑银行
37、开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。银行是第一责金额给收款人或持票人的票据。银行是第一责金额给收款人或持票人的票据。银行是第一责金额给收款人或持票人的票据。银行是第一责任人，出票人则负第二责任。任人，出票人则负第二责任。任人，出票人则负第二责任。任人，出票人则负第二责任。2
38、022/11/282022/11/283737Money Market第一、安全性强第一、安全性强第一、安全性强第一、安全性强第二、流动性大第二、流动性大第二、流动性大第二、流动性大第三、灵活性好第三、灵活性好第三、灵活性好第三、灵活性好第四、有追索权第四、有追索权第四、有追索权第四、有追索权2022/11/282022/11/283838Money Market二、银行承兑汇票市场的产生二、银行承兑汇票市场的产生银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的一种工具，在对外贸易中运用较多。当一笔国际贸易发生时，由于出口商对进口商的信用不了解，加之没有其他的信用协议，出口方担心对方不付款或不按时付
39、款，进口方担心对方不发货或不能按时发货，交易就很难进行。这时便需要银行信用从中作保证。一般地，进口商首先要求本国银行开立信用证，作为向国外出口商的保证。信用证授权国外出口商开出以开证行为付款人的汇票，可以是即期的也可是远期的。若是即期的，付款银行（开证行）见票付款。若是远期汇票，付款银行（开证行）在汇票正面签上“承兑”字样，填上到期日，并盖章为凭。这样，银行承兑汇票就产生了。2022/11/282022/11/283939Money Market2022/11/282022/11/284040Money Market三、银行承兑汇票的作用三、银行承兑汇票的作用从借款人角度分析从借款人角度分析
40、首先，借款人利用银行承兑汇票较传统银行贷款的利息及非利息成本之和低。银行承兑汇票的融资成本为贴息和手续费之和。传统银行贷款，除支付利息成本，还必须在银行保持超过正常周转资金余额的补偿性最低存款额，构成非利息成本。其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。没有足够规模和信誉以竞争性利率发行商业票据的企业可运用银行承兑票据来筹资。即使少数能发行商业票据的企业，其总筹资成本也高于运用银行承兑票据的成本。从银行角度分析从银行角度分析 最后，银行法规定出售合格银行承兑汇票所获资金不需缴纳准备金。信用紧缩时，该措施将刺激银行出售银行承兑汇票，引导资金从非银行部门流向银行部门。首先，银行运用承兑汇
41、票可以增加经营效益。银行通过创造银行承兑汇票可赚取手续费。银行也用自己的资金贴进承兑汇票，这不仅不影响其流动性，而且提供了传统的银行贷款所无法提供的多样化的投资组合。其次，银行运用其承兑汇票可以增加其信用能力。一般地，各国银行法都规定了其银行对单个客户提供信用的最高额度。通过创造、贴现或出售符合中央银行要求的银行承兑汇票，银行对单个客户的信用可在原有的基础上增加10%。从投资者角度分析从投资者角度分析 收益性、安全性和流动性。2022/11/282022/11/284141Money Market四、银行承兑汇票市场的构成四、银行承兑汇票市场的构成 初级市场初级市场初级市场初级市场出票出票出票
42、出票承兑承兑承兑承兑 二级市场二级市场二级市场二级市场背书背书背书背书贴现贴现贴现贴现转贴现转贴现转贴现转贴现再贴现再贴现再贴现再贴现2022/11/282022/11/284242Money Market五、银行承兑汇票的定价五、银行承兑汇票的定价（一）银行承兑汇票的手续费（一）银行承兑汇票的手续费（一）银行承兑汇票的手续费（一）银行承兑汇票的手续费票面金额的千分之五，不足票面金额的千分之五，不足票面金额的千分之五，不足票面金额的千分之五，不足10101010元的，按元的，按元的，按元的，按10101010元收。元收。元收。元收。（二）银行承兑汇票的保证金成本（二）银行承兑汇票的保证金成本（
43、二）银行承兑汇票的保证金成本（二）银行承兑汇票的保证金成本（三）银行承兑汇票的贴现率和贴现额（三）银行承兑汇票的贴现率和贴现额（三）银行承兑汇票的贴现率和贴现额（三）银行承兑汇票的贴现率和贴现额贴现利息贴现利息贴现利息贴现利息=票面金额票面金额票面金额票面金额*贴现率贴现率贴现率贴现率*贴现天数贴现天数贴现天数贴现天数/360/360/360/360贴现额贴现额贴现额贴现额=票面金额票面金额票面金额票面金额-贴现利息贴现利息贴现利息贴现利息2022/11/282022/11/284343Money Market我国票据市场的发展历程我国票据市场的发展历程一、探索和起步阶段一、探索和起步阶段一、
44、探索和起步阶段一、探索和起步阶段二、初步发展阶段二、初步发展阶段二、初步发展阶段二、初步发展阶段三、低落徘徊阶段三、低落徘徊阶段三、低落徘徊阶段三、低落徘徊阶段四、恢复阶段四、恢复阶段四、恢复阶段四、恢复阶段五、快速发展阶段五、快速发展阶段五、快速发展阶段五、快速发展阶段2022/11/282022/11/284444Money Market四、中国银行承兑汇票市场四、中国银行承兑汇票市场 1981198119811981年初，人行上海市分行试办第一笔同城商业承兑汇年初，人行上海市分行试办第一笔同城商业承兑汇年初，人行上海市分行试办第一笔同城商业承兑汇年初，人行上海市分行试办第一笔同城商业承兑
45、汇票贴现。随后，人行徐汇区办事处和安徽一县支行试办票贴现。随后，人行徐汇区办事处和安徽一县支行试办票贴现。随后，人行徐汇区办事处和安徽一县支行试办票贴现。随后，人行徐汇区办事处和安徽一县支行试办第一笔异地银行承兑汇票贴现第一笔异地银行承兑汇票贴现第一笔异地银行承兑汇票贴现第一笔异地银行承兑汇票贴现 1984198419841984年人行发布商业汇票承兑、贴现暂行办法和年人行发布商业汇票承兑、贴现暂行办法和年人行发布商业汇票承兑、贴现暂行办法和年人行发布商业汇票承兑、贴现暂行办法和中国人民银行再贴现试行办法。中国人民银行再贴现试行办法。中国人民银行再贴现试行办法。中国人民银行再贴现试行办法。19
46、85198519851985年，在全国推年，在全国推年，在全国推年，在全国推行商业票据承兑和贴现业务。行商业票据承兑和贴现业务。行商业票据承兑和贴现业务。行商业票据承兑和贴现业务。1986198619861986年，在全国开办再贴年，在全国开办再贴年，在全国开办再贴年，在全国开办再贴现业务现业务现业务现业务 1994199419941994年年年年11111111月正式将再贴现作为货币政策工具月正式将再贴现作为货币政策工具月正式将再贴现作为货币政策工具月正式将再贴现作为货币政策工具2022/11/282022/11/284545Money Market案例分析案例分析警惕票据欺诈警惕票据欺诈
47、背景资料：背景资料：一、票据欺诈的表现形式及其手段 目前广泛使用的票据涉及到支票和汇票（本票业务尚未开展）。汇票又包括银行汇票和商业汇票，商业汇票根据承兑人的不同分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。现阶段商业承兑汇票很少使用。票据欺诈的表现形式有：私刻印章蒙混过关；“克隆”银行承兑汇票；涂改票据金额；伪造支票进账单等等。欺诈的手段更是五花八门，如注册“空壳”公司作跳板；采取“调包计”，即用“克隆”的票据调换真实的票据。对象多数是银行承兑汇票；虚构交易合同，多半是为向银行申请骗开承兑汇票，以便下一步“克隆”骗取，即用“克隆”的承兑汇票向乙贴现银行申请贴现，一旦得逞，即刻将真实承兑汇票向甲出票行申请退
48、票等等。2022/11/282022/11/284646Money Market案例案例3 3：前几年，武汉某金属材料供应站，曾接受伪造支票进账单，致使数十万元金属材料被票据诈骗分子骗走卖掉，席卷款项而逃。警惕票据欺诈警惕票据欺诈 二、典型案例及其分析案例案例1 1：北京发生的一起5 000万元特大票据诈骗案，由作案分子与银行信贷人员勾结，以高息揽储作诱饵，引诱企业在银行开户存款。尔后，利用银行信贷人员提供的企业存款账户的预留印鉴复印件，花高价找人私刻印章，蒙混过关，分别3次从3家企业存款账户骗取巨额款项，竟然得逞。其中一笔从某科技开发公司3 000万元存款账户中，一次性划取2 999万元人民
49、币，而银行经办人员丝毫未引起警觉。案例案例2 2：武汉4名涉嫌案犯注册公司，签订虚假合同，私刻印章，“克隆”银行承兑汇票，数次骗取银行3 950万元。被其“克隆”的汇票居然是犯罪嫌疑人用假汇票将银行工作人员照票无误的真汇票调包而来，并加以“克隆”的。2022/11/282022/11/284747Money Market 请看案例请看案例3 3：某金属材料供应站的问题就出在不了解对方根底情况下，轻信对方，而未向银行核实款项是否确已收妥，轻易将货物交割。警惕票据欺诈警惕票据欺诈 从上述案例来看，犯罪嫌疑人实施票据欺诈并非天衣无缝，甚至还算不上高明，但却屡屡能够得手，究其原因，是银行和企业有关人员
50、未能按照票据法办事，以及未能恪尽职守所致。且看案例且看案例1 1：私刻印章与企业预留银行印章样式不可能完全一致，如果银行当事工作人员具备应有的职业水准，严格按操作规范仔细辨认，完全可以杜绝。尤其犯罪嫌疑人从某科技开发公司一次性划走2 999万元，仅剩1万元余额，是值得高度警惕的。再看案例再看案例2 2：银行工作人员对银行承兑汇票照票无误后，如果严格遵守纪律，始终将汇票控制在手，犯罪嫌疑人又怎能实现“调包”的伎俩呢？2022/11/282022/11/284848Money Market警惕票据欺诈警惕票据欺诈 （五）对大额票据，实施内部复核制。必要时，用其他方式印证。三.票据欺诈防范的对策防范