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1、第五章 票据市场l l目的要求：l l本章主要阐述票据市场的形成与发展、票据市场的种类与功能，以及商业票据市场、银行承兑票据市场、大额可转让存单市场等票据子市场的构成及具体运作。通过学习，要求对票据市场的基本结构、各种票据的发行和流通规则，对票据市场的监管等内容有基本的了解和把握。10/27/202210/27/20221 1第一节 票据概论 一、票据的概念与特征一、票据的概念与特征一、票据的概念与特征一、票据的概念与特征（一）票据的概念（一）票据的概念（一）票据的概念（一）票据的概念l l票据一词有广义和狭义之分。票据一词有广义和狭义之分。l l广义的票据，是指商业活动中的一切票证。包括广义
2、的票据，是指商业活动中的一切票证。包括广义的票据，是指商业活动中的一切票证。包括广义的票据，是指商业活动中的一切票证。包括各种有价证券和凭证。各种有价证券和凭证。各种有价证券和凭证。各种有价证券和凭证。如：股票、债券、本票、如：股票、债券、本票、提货单、车船票、借据等。提货单、车船票、借据等。l l狭义的票据，是指发票人依法签发，由自己无条狭义的票据，是指发票人依法签发，由自己无条狭义的票据，是指发票人依法签发，由自己无条狭义的票据，是指发票人依法签发，由自己无条件支付或委托他人无条件支付一定金额的有价证件支付或委托他人无条件支付一定金额的有价证件支付或委托他人无条件支付一定金额的有价证件支付
3、或委托他人无条件支付一定金额的有价证券。券。券。券。根据我国票据法的规定，票据包括汇票、根据我国票据法的规定，票据包括汇票、本票、支票。本章所指票据仅指狭义的票据。本票、支票。本章所指票据仅指狭义的票据。10/27/202210/27/20222 2（二）票据的特征l l1 1、票据是完全有价证券。、票据是完全有价证券。、票据是完全有价证券。、票据是完全有价证券。票据与一定的财产权利或价票据与一定的财产权利或价值结合在一起，并以一定货币金额表示其价值。票据的值结合在一起，并以一定货币金额表示其价值。票据的权利与票据不可分开。票据的权利随票据的制作而发生，权利与票据不可分开。票据的权利随票据的制
4、作而发生，随票据的出让而转移，占有票据，即占有票据的价值。随票据的出让而转移，占有票据，即占有票据的价值。不占有票据，就不能主张票据权利不占有票据，就不能主张票据权利l l2 2、票据是要式证券。、票据是要式证券。、票据是要式证券。、票据是要式证券。票据的格式是由法律规定的，必票据的格式是由法律规定的，必须根据法律规定的必要形式制作，票据才能有效。如我须根据法律规定的必要形式制作，票据才能有效。如我国票据法规定了汇票、本票、支票必须记载的事项，国票据法规定了汇票、本票、支票必须记载的事项，为记载规定事项的，票据无效。为记载规定事项的，票据无效。l l3 3、票据是一种无因证券。、票据是一种无因
5、证券。、票据是一种无因证券。、票据是一种无因证券。票据的持票人行使票据权利票据的持票人行使票据权利时，无需说明其取得票据的原因，只要占有票据就可以时，无需说明其取得票据的原因，只要占有票据就可以行使票据权利。至于取得票据的原因，持票人无说明的行使票据权利。至于取得票据的原因，持票人无说明的义务，债务人也无审查的权利，即使取得票据的原因关义务，债务人也无审查的权利，即使取得票据的原因关系无效，对票据关系也不发生影响。票据的无因性，有系无效，对票据关系也不发生影响。票据的无因性，有利于保障持票人的权利和票据的顺利流通。利于保障持票人的权利和票据的顺利流通。10/27/202210/27/20223
6、 3l l4 4、票据是流通证券。、票据是流通证券。、票据是流通证券。、票据是流通证券。票据在到期前，可以通过背书方票据在到期前，可以通过背书方式转让而流通。票据的流通性是票据的基本特征。票据式转让而流通。票据的流通性是票据的基本特征。票据若不能流通，就不能成其为票据。若不能流通，就不能成其为票据。l l5 5、票据是文义证券。、票据是文义证券。、票据是文义证券。、票据是文义证券。票据上的权利义务必须以票据上票据上的权利义务必须以票据上的文字记载为准。有关票据债权人或票据债务人，均应的文字记载为准。有关票据债权人或票据债务人，均应当对票据上所记载的文义负责，不得以任何方式或理由当对票据上所记载
7、的文义负责，不得以任何方式或理由变更票据上文字记载的意义。变更票据上文字记载的意义。l l6 6、票据是设权证券。、票据是设权证券。、票据是设权证券。、票据是设权证券。票据是创设权利，而不是证明已票据是创设权利，而不是证明已经存在的权利。票据一经作成，票据上的权利便随之而经存在的权利。票据一经作成，票据上的权利便随之而确立。如一张空白支票，出票人在金额一栏填写多少金确立。如一张空白支票，出票人在金额一栏填写多少金额，该支票便具有多少金额的金钱债权。额，该支票便具有多少金额的金钱债权。l l7 7、票据是债权证券。、票据是债权证券。、票据是债权证券。、票据是债权证券。票据所创设的权利是金钱债权，
8、票据所创设的权利是金钱债权，票据持有人，可以对票据记载的一定数额的金钱向票据票据持有人，可以对票据记载的一定数额的金钱向票据的特定债务人行使请求付款权，因此票据是一种金钱债的特定债务人行使请求付款权，因此票据是一种金钱债权证券。权证券。l l8 8、票据是一种返还证券。、票据是一种返还证券。、票据是一种返还证券。、票据是一种返还证券。10/27/202210/27/20224 4二、票据的种类（一）按各国票据立法体例分类（一）按各国票据立法体例分类（一）按各国票据立法体例分类（一）按各国票据立法体例分类1 1、汇票和本票，不包括支票、汇票和本票，不包括支票、汇票和本票，不包括支票、汇票和本票，
9、不包括支票欧洲国家法律中的票据大都如此。如德国，其票据法中就只欧洲国家法律中的票据大都如此。如德国，其票据法中就只规定了汇票和本票，另外单独制定了支票法来规定支票。在规定了汇票和本票，另外单独制定了支票法来规定支票。在日内瓦统一汇票本票法中，没有日内瓦统一汇票本票法中，没有“票据票据”这一概念，而分别这一概念，而分别制定一个统一汇票本票法和一个支票法。制定一个统一汇票本票法和一个支票法。2 2、汇票和本票，支票作为汇票的一种形式汇票和本票，支票作为汇票的一种形式汇票和本票，支票作为汇票的一种形式汇票和本票，支票作为汇票的一种形式如在英国将汇票、本票、支票合称为票据，并规定于票据法中。如在英国将
10、汇票、本票、支票合称为票据，并规定于票据法中。但其虽将支票作为票据，但它仅作为汇票的一种形式出现，本身但其虽将支票作为票据，但它仅作为汇票的一种形式出现，本身不具有独立的地位。不具有独立的地位。3 3、汇票、本票和支票、汇票、本票和支票、汇票、本票和支票、汇票、本票和支票我国票据法采取的是三票合一的形式。这是因为汇票、本票和支我国票据法采取的是三票合一的形式。这是因为汇票、本票和支票均属于信用支付证券，具有无因性、金额性、文义性、要式性票均属于信用支付证券，具有无因性、金额性、文义性、要式性等特征，均是一种完全有价证券，汇兑、委托收款和托收承付等等特征，均是一种完全有价证券，汇兑、委托收款和托
11、收承付等虽然也属于结算工具，但由于不是票据，所以在票据法中不予规虽然也属于结算工具，但由于不是票据，所以在票据法中不予规定。定。10/27/202210/27/20225 5l l（二）（二）根据票据付款人的不同，可分为商业票据和银行根据票据付款人的不同，可分为商业票据和银行根据票据付款人的不同，可分为商业票据和银行根据票据付款人的不同，可分为商业票据和银行票据票据票据票据商业票据产生之初是工商企业之间由于商品劳务之交易商业票据产生之初是工商企业之间由于商品劳务之交易而签发的一种借债凭证，包括商业汇票（又分为商业承而签发的一种借债凭证，包括商业汇票（又分为商业承兑汇票和银行承兑汇票）、商业本票
12、（又称期票），而兑汇票和银行承兑汇票）、商业本票（又称期票），而在金融市场不断发展的今天，原来同商品劳务交易紧密在金融市场不断发展的今天，原来同商品劳务交易紧密相连的商业票据已逐渐演变成一些信誉良好的大公司在相连的商业票据已逐渐演变成一些信誉良好的大公司在金融市场上筹集短期资金的金融工具。银行票据则是由金融市场上筹集短期资金的金融工具。银行票据则是由银行承担付款义务的票据，包括银行汇票、银行本票和银行承担付款义务的票据，包括银行汇票、银行本票和支票。支票。（三）根据票据作用不同，票据可分为支付证券和信用（三）根据票据作用不同，票据可分为支付证券和信用（三）根据票据作用不同，票据可分为支付证券和
13、信用（三）根据票据作用不同，票据可分为支付证券和信用证券证券证券证券支票为见票即付的票据，并由金融机构担当付款人，具支票为见票即付的票据，并由金融机构担当付款人，具有现金的作用，因此属支付证券。汇票和本票可以约定有现金的作用，因此属支付证券。汇票和本票可以约定在将来一个确定日期付款，这就等于给予出票人一笔信在将来一个确定日期付款，这就等于给予出票人一笔信用，因此属信用证券。用，因此属信用证券。10/27/202210/27/20226 6（四）根据出票人是否同时为付款人，票据可划分为委托（四）根据出票人是否同时为付款人，票据可划分为委托（四）根据出票人是否同时为付款人，票据可划分为委托（四）根
14、据出票人是否同时为付款人，票据可划分为委托证券和自付证券证券和自付证券证券和自付证券证券和自付证券本票中出票人同时又是付款人，为自付证券，此时票据本票中出票人同时又是付款人，为自付证券，此时票据关系中只有两方关系中只有两方出票人与收款人，所以又叫双方证出票人与收款人，所以又叫双方证券。汇票和支票均是由出票人委托付款人无条件付款，券。汇票和支票均是由出票人委托付款人无条件付款，为委托证券，票据关系人有三方为委托证券，票据关系人有三方出票人、收款人、出票人、收款人、付款人，因此也叫三方证券。付款人，因此也叫三方证券。（五）根据对权利人（收款人或持票人）的记载方式，票（五）根据对权利人（收款人或持票
15、人）的记载方式，票（五）根据对权利人（收款人或持票人）的记载方式，票（五）根据对权利人（收款人或持票人）的记载方式，票据可划分为记名式、无记名式和指示式据可划分为记名式、无记名式和指示式据可划分为记名式、无记名式和指示式据可划分为记名式、无记名式和指示式记名式票据是指在票据上记载权利人的姓名、名称，这记名式票据是指在票据上记载权利人的姓名、名称，这种票据只能由该特定人行使权利并只能依背书转让。无种票据只能由该特定人行使权利并只能依背书转让。无记名式票据是指票据上不记载权利人姓名或名称，或记记名式票据是指票据上不记载权利人姓名或名称，或记作作“持票人持票人”或或“来人来人”，持票人转让时，不用背
16、书，持票人转让时，不用背书，仅凭交付本票即可。指示式票据是指在票据上记载仅凭交付本票即可。指示式票据是指在票据上记载“特特定人或其指定人定人或其指定人”为权利人的票据，这种票据的转让应为权利人的票据，这种票据的转让应以背书方式进行。以背书方式进行。10/27/202210/27/20227 7三、票据行为l l票据行为有广义和狭义两种。广义的票据行为是指以发票据行为有广义和狭义两种。广义的票据行为是指以发票据行为有广义和狭义两种。广义的票据行为是指以发票据行为有广义和狭义两种。广义的票据行为是指以发生、变更或消灭票据的权利义务关系为目的行为，生、变更或消灭票据的权利义务关系为目的行为，生、变更
17、或消灭票据的权利义务关系为目的行为，生、变更或消灭票据的权利义务关系为目的行为，包括包括出票、背书、涂改、禁止背书、付款、保证、承兑、参出票、背书、涂改、禁止背书、付款、保证、承兑、参加承兑、划线、保付等。加承兑、划线、保付等。狭义的票据行为是票据当事人狭义的票据行为是票据当事人狭义的票据行为是票据当事人狭义的票据行为是票据当事人以负担票据债务为目的的行为，以负担票据债务为目的的行为，以负担票据债务为目的的行为，以负担票据债务为目的的行为，包括出票、背书、承兑、包括出票、背书、承兑、参加承兑、保证、保付等几种。参加承兑、保证、保付等几种。l l(1)(1)出票出票出票出票l l是指出票人依照法
18、定款式作成票据并交付于受款人的行是指出票人依照法定款式作成票据并交付于受款人的行是指出票人依照法定款式作成票据并交付于受款人的行是指出票人依照法定款式作成票据并交付于受款人的行为。为。为。为。它包括它包括“作成作成”和和“交付交付”两种行为。所谓两种行为。所谓“作成作成”就是出票人按照法定款式制作票据，在票据上记载法就是出票人按照法定款式制作票据，在票据上记载法定内容并签名。由于现在各种票据都由一定机关印制，定内容并签名。由于现在各种票据都由一定机关印制，因而所谓因而所谓“作成作成”只是填写有关内容和签名而已。所谓只是填写有关内容和签名而已。所谓“交付交付”是指根据出票人本人的意愿将其交给受款
19、人的是指根据出票人本人的意愿将其交给受款人的行为，不是出于出票人本人意愿的行为，如偷窃票据不行为，不是出于出票人本人意愿的行为，如偷窃票据不能称作能称作“交付交付”，因而也不能称作出票行为。，因而也不能称作出票行为。10/27/202210/27/20228 8l l(2)背书l l背书是受款人在票据的背面签字或作出一定的批注，表示对票据作出转让的行为。转让人称为背书人，被转让人称为被背书人。被转让人可以再加背书，再转让出去，如此，一张票据可以多次转让。背书的种类有：l l空白背书：背书人只签名，不加注。l l记名背书：背书人签名后并加注该票转让给指定的人。l l限制背书：背书人签名后并加注该
20、票的限制性条件。10/27/202210/27/20229 9l l（3 3）承兑。）承兑。）承兑。）承兑。承兑是指汇票的付款人承诺负担票据承兑是指汇票的付款人承诺负担票据债务的行为。承兑为汇票所独有。汇票的发票人和债务的行为。承兑为汇票所独有。汇票的发票人和付款人之间是一种委托关系，发票人签发汇票，并付款人之间是一种委托关系，发票人签发汇票，并不等于付款人就一定付款，持票人为确定汇票到期不等于付款人就一定付款，持票人为确定汇票到期时能得到付款，在汇票到期前向付款人进行承兑提时能得到付款，在汇票到期前向付款人进行承兑提示。如果付款人签字承兑，那么他就对汇票的到期示。如果付款人签字承兑，那么他就
21、对汇票的到期付款承担责任，否则持票人有权对其提起诉讼。付款承担责任，否则持票人有权对其提起诉讼。l l（4 4）参加承兑。）参加承兑。）参加承兑。）参加承兑。参加承兑是指票据的预备付款人，参加承兑是指票据的预备付款人，或第三人为了特定票据债务人的利益，代替承兑人或第三人为了特定票据债务人的利益，代替承兑人进行承兑，以阻止持票人于汇票到期日前行使追索进行承兑，以阻止持票人于汇票到期日前行使追索权的一种票据行为。它一般是在汇票得不到承兑、权的一种票据行为。它一般是在汇票得不到承兑、付款人或承兑人死亡、逃亡或其他原因无法承兑、付款人或承兑人死亡、逃亡或其他原因无法承兑、付款人或承兑人被宣告破产的情况
22、下发生。付款人或承兑人被宣告破产的情况下发生。10/27/202210/27/20221010l l（5）保证。）保证。保证是指除票据债务人以外的人为担保票据债务的履行、以负担同一内容的票据债务为目的一种附属票据行为。票据保证的目的是担保其他票据债务的履行，适用于汇票和本票，不适用于支票。l l（6）保付。）保付。保付是指支票的付款人向持票人承诺负绝对付款责任的一种附属票据行为。保付是支票付款人的一种票据行为。支票一旦经付款人保付，在支票上注明“照付”或“保付”字样，并经签名后，付款人便负绝对付款责任，不论发票人在付款人处是否有资金，也不论持票人在法定提示期间是否有提示，或者即使发票人撤回付款
23、委托，付款人均须按规定付款。10/27/202210/27/20221111l l(7)付款l l(8)追索l l日内瓦票据法规定，票据因时效消灭而丧失追索权。例如汇票承兑人的权利自到期日起有效期为3年，持票人对前手追索权自作成拒绝证书日起或到期日起1年；汇票背书人因被追索而清偿票款并向前手转行追索，自清偿日起个月内有效。10/27/202210/27/20221212第二节商业票据市场一、商业票据市场的形成一、商业票据市场的形成:二、商业票据的优点：二、商业票据的优点：三、商业票据的发行要素：三、商业票据的发行要素：商业票据的发行通常并无法律规定的准则或程商业票据的发行通常并无法律规定的准则
24、或程序，只是依据发行需要和商业惯例进行操作，一般序，只是依据发行需要和商业惯例进行操作，一般来说，要考虑以下几个要素：来说，要考虑以下几个要素：1 1对各种借款方式进行成本和收益比较，确对各种借款方式进行成本和收益比较，确定是否采取发行商业票据方式筹资。定是否采取发行商业票据方式筹资。2 2发行数量。发行数量。3 3发行方式。主要分为直接发行和交易商发发行方式。主要分为直接发行和交易商发行。行。10/27/202210/27/20221313 4 4发行时机。发行时机。5 5发行承销机构。通常应选择那些资力雄厚、社发行承销机构。通常应选择那些资力雄厚、社会信誉高，又与发行公司有密切合作关系的交
25、易会信誉高，又与发行公司有密切合作关系的交易商作为发行代理人。商作为发行代理人。6 6发行条件。发行条件。主要包括贴现率、发行价格、发行主要包括贴现率、发行价格、发行期限、兑付和手续费。期限、兑付和手续费。7 7到期偿付能力测算。通常由评级机构和自身两到期偿付能力测算。通常由评级机构和自身两方面测算组成。方面测算组成。8 8信用评级。一般是由发行人或委托代理发行的信用评级。一般是由发行人或委托代理发行的交易商向信用评级机构申请评级，并提供必要的交易商向信用评级机构申请评级，并提供必要的财务数据。财务数据。10/27/202210/27/20221414 三、商业票据的发行成本三、商业票据的发行
26、成本 商业票据发行成本的大小在很大程度上影响着企业是否采取发行商业票据方式筹资的金融决策，因而必须进行详细的计算和比较。一般来说，影响商业票据发行成本的因素主要有以下几种：1 1、按规定利率所支付的利息。、按规定利率所支付的利息。2 2、承销费。、承销费。据金额大小及时间长短计付，约为0.125%-0.25%。3 3、签订费。即付给权威中介机构的签订手续费、签订费。即付给权威中介机构的签订手续费和工本费。和工本费。一般规定最低起收点，并随发行公司有无保证而有差别。10/27/202210/27/20221515 4、保证费。一般要由金融机构为商业票据发行的企业提供信用保证，相应收取保证费，一般
27、按商业票据年利率1%计付。5、评级费。10/27/202210/27/20221616 四、商业票据的利率及其价格确定四、商业票据的利率及其价格确定 商业票据均为贴现发行，故商业票据的利率也就是贴现率。影响商业票据利率的主要因素有：商业票据的发行成本，发行人资信等级，发行是有无担保以及担保人的资信等级、税收高低、流动性的强弱，等等。商业票据的价格主要是指它的发行价格，其确定方法是：发行价格=面额-贴现金额 贴现金额=面额贴现率期限/360 10/27/202210/27/20221717第三节 银行承兑汇票一、银行承兑汇票和银行承兑汇票市场的概念二、银行承兑汇票的产生三、银行承兑汇票市场的构成
28、l l银行承兑汇票市场主要由出票、承兑、贴现即再贴现四个环节构成。出票与承兑相当于发行市场发行市场，贴现与再贴现相当于流通流通市场市场。10/27/202210/27/20221818 1 1出票行为出票行为 出票是指出票人签发汇票并交付给收款人的行为。它包括两个行为过程，一是写成汇票，并在汇票正面签名；二是将汇票交付给收款人，使汇票从出票人那里转移到收款人那里。没有出票，其他票据行为无法进行，因而出票是基本的票据行为，也是票据的第一行为。2 2承兑承兑 银行对汇票的承兑，是指银行对远期汇票的付款人明确表示同意按出票人的指示，于到期日付款给持票人的行为。承兑是一种附属票据的行为。10/27/2
29、02210/27/20221919 l l承兑虽是一种附属票据行为，却对汇票的流通起着关键作用。一般来说，未经承兑的汇票是不能办理贴现的。因此，承兑行为赋予汇票流通的条件。银行汇票承兑大致有以下几种类型：（1）国际进出口贸易的银行汇票承兑。（2）国内货物运输的银行汇票承兑。（3）国内仓储货物的银行汇票承兑。（4）出口备货融资的银行汇票承兑。10/27/202210/27/20222020银行承兑汇票基本流程 签订商品交易合同签订商品交易合同签订商品交易合同签订商品交易合同送交资料申请承兑送交资料申请承兑送交资料申请承兑送交资料申请承兑报送上级审批报送上级审批报送上级审批报送上级审批同意办理或不
30、同意同意办理或不同意同意办理或不同意同意办理或不同意办理办理办理办理签订承兑协议，盖签订承兑协议，盖签订承兑协议，盖签订承兑协议，盖章承兑并收费或退章承兑并收费或退章承兑并收费或退章承兑并收费或退回有关资料回有关资料回有关资料回有关资料交付票据交付票据交付票据交付票据到期收取票款到期收取票款到期收取票款到期收取票款到期委托银行收款到期委托银行收款到期委托银行收款到期委托银行收款发出票据及委托收发出票据及委托收发出票据及委托收发出票据及委托收款凭证款凭证款凭证款凭证划回票款或拒绝付划回票款或拒绝付划回票款或拒绝付划回票款或拒绝付款款款款 10/27/202210/27/20222121 3 3贴
31、现与转贴现贴现与转贴现 有些教材中将转贴现与再贴现过程并列，主要是着眼于二者同是金融机构之间的贴现行为。这里将贴现与转贴现并列，则是着眼于这些行为对货币供应量的影响，贴现与转贴现从本质上说都是企业之间的贴现，而再贴现面对的都是中央银行。区别是显而易见的。汇票贴现是指持票人为了取得现款，将未到期已承兑汇票，以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条件，向银行所作的票据转让，银行扣减贴息，支付给持票人现款的行为。10/27/202210/27/20222222 贴现的条件主要有：第一，汇票的信用要好；第二，必须提供在途货物或一笔信用证交易的证明，以保证汇票的自行偿还性。转贴现则是指银行将以贴现承兑汇
32、票，以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条件，向其他金融机构所作的票据转让行为。银行承兑汇票可能被多次转贴现，承兑银行贴现汇票后再卖给投资人。不过在许多国家，对于承兑银行在二级市场上出售银行承兑汇票的数量，通常都有严格地限制。10/27/202210/27/20222323 4 4、再贴现、再贴现 再贴现是商业银行和其他金融机构，以其持有的未到期汇票，向中央银行所作的票据转让行为。它是中央银行对商业银行及其他金融机构融通资金的一种形式，是中央银行的授信业务。在西方国家，这项业务又作为中央银行调节市场银根松紧及货币供应量的重要手段。西方各国中央银行根据不同时期的不同情况，制定不同的再贴现率，调节融资成本，抑制或刺激货币需求，从而紧缩或扩张银行信用，达到收紧或放松市场银根的目的。我国中央银行也已开展这项业务，只不过作用还十分有限。大家必须注意区分转贴现与再贴现，它们不是一种经济行为，二者的区别不仅表现为贴现的对象不同，而且对社会货币供应量的影响也是不同的。10/27/202210/27/20222424四、银行承兑汇票的综合利率与价格l lP8810/27/202210/27/20222525第四节 大额可转让存单市场l l自学10/27/202210/27/20222626