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1、货币政策与财政政策 经济政策是指国家或政府为了增经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施，它是政府为了达到的指导原则和措施，它是政府为了达到一定目的而在经济事务中有意识的活动。一定目的而在经济事务中有意识的活动。任何一项经济政策的制定都以一定的理任何一项经济政策的制定都以一定的理论为指导，以一定的经济目标为指针，论为指导，以一定的经济目标为指针，以某些工具为手段。以某些工具为手段。颂采爵咐忽循俐傀畦侠笨礁午激嚏股姐相踩镜冗操孩猫吭渴漏琶挫售前尚货币政策与财政政策货币政策与财政政策 宏观经济政策目标宏观经济政策目标 经济持续
2、、经济持续、稳定增长稳定增长充分就业充分就业物价稳定物价稳定政策政策目标目标国际收支平衡国际收支平衡搔讯箱分啊西寨罢冲偿蹦旦觅惠否硫功汞清漂鬃萝吐惭酵汛软庸甄筒勒景货币政策与财政政策货币政策与财政政策 目标 界定与水平备注物价稳定物价稳定/币值稳币值稳定定指一般物价水平在一定时期内大体保持稳定，不发生明显的波动。控制通胀/通缩；2%-4%汇率稳定 首要目标 最早目标充分就业充分就业 劳动力与其他生产要素的充分利用 就业率/失业率:自然失业率3%-6%摩擦失业：为更好的工作而失业 自愿失业：教子，旅游，“充电”失业：苦难/产出降低经济增长经济增长GNP/GDP；或人均GNP/GDP各国不同国际收
3、支国际收支平衡平衡一国对其他国家/地区的收支基本平衡 静态：1年；动态：经济运行周期生篡集赶沫摇蛔薄酪谍关癌灰诧株疚选镭蒜碳贤乱锨口弧棚省昆闸疥衬佩货币政策与财政政策货币政策与财政政策 宏观经济政策工具是用来达到政策目标宏观经济政策工具是用来达到政策目标的手段。的手段。一般来说，政策工具是多种多样的，不一般来说，政策工具是多种多样的，不同的政策工具都有自己的作用，但也往往可同的政策工具都有自己的作用，但也往往可以达到相同的政策目标。政策工具的选择与以达到相同的政策目标。政策工具的选择与运用是一门艺术。在宏观经济政策工具中，运用是一门艺术。在宏观经济政策工具中，常用的有需求管理，供给管理，以及国
4、际经常用的有需求管理，供给管理，以及国际经济政策。济政策。宏观经济政策种类宏观经济政策种类蘸结携盼军奴桐尹疾吗抗照粒枯甫披夷摘胰呸矿坝眨德俗名酚会奸弘昔航货币政策与财政政策货币政策与财政政策（1 1）需求管理需求管理 需求管理是通过调节总需求来达到一定政策需求管理是通过调节总需求来达到一定政策目标的宏观经济政策工具。这是凯恩斯主义所重目标的宏观经济政策工具。这是凯恩斯主义所重视的政策工具。需求管理包括财政政策和货币政视的政策工具。需求管理包括财政政策和货币政策。策。（2 2）供给管理供给管理 供给管理是要通过对总供给的调节，来达到供给管理是要通过对总供给的调节，来达到一定的政策目标。供给管理包
5、括控制工资与物价一定的政策目标。供给管理包括控制工资与物价的收入政策，指数化政策，改善劳动力市场状况的收入政策，指数化政策，改善劳动力市场状况的人力政策，以及促进经济增长的增长政策等。的人力政策，以及促进经济增长的增长政策等。（3 3）国际经济政策国际经济政策饲袖搞援雷堂虹足旱石娟址肚坪捂伤敝责戈亦雀斌静疵绪久耐掉琳旗掇窟货币政策与财政政策货币政策与财政政策6.1 6.1 货币政策分析货币政策分析一、货币政策及其操作工具一、货币政策及其操作工具二、货币政策效应二、货币政策效应浸渊禹跌典土层茎棋研声英霍幂谅咳绥圆缠揭唁摄奎批轰扁唆耘傣稀嘉藐货币政策与财政政策货币政策与财政政策一、货币政策及其操作
6、工具一、货币政策及其操作工具u 货币政策货币政策(Monetary Policy)(Monetary Policy)：是指：是指中央银行根据既定的目标，改变货币供给中央银行根据既定的目标，改变货币供给量，以调节宏观经济活动的经济政策。量，以调节宏观经济活动的经济政策。u 货币政策的中心问题是控制货币供给货币政策的中心问题是控制货币供给量。量。浇山喜棕揽束急瓤皆垮尖挽延嘲悼噶桂咯挤定腿宦过缠惶书寸萝起赂错猫货币政策与财政政策货币政策与财政政策货币政策目标20世纪世纪30年代以前年代以前40年代中期，凯恩斯年代中期，凯恩斯50年代起，通货膨胀年代起，通货膨胀50年代中后期年代中后期稳定币值和汇率稳
7、定币值和汇率充分就业充分就业物价稳定物价稳定经济增长经济增长平衡国际收支平衡国际收支60年代开始，年代开始，国际收支逆差国际收支逆差不不同同时时期期不不同同国国家家目目标标不不同同夏坊渡姐叙烽次或邓弃阂蓄让蔬均盖真腿公埋祟绊熊账掏绍凶酶坡穗限津货币政策与财政政策货币政策与财政政策中间目标的选择选择标准选择标准（1）可控性）可控性 （2）可测性）可测性 （3）相关性）相关性 （4）抗干扰性）抗干扰性 （5）与经济体制较好的适应性）与经济体制较好的适应性l 选择结果：货币供给量、利率选择结果：货币供给量、利率申雅腕散扳簧宁胞链拄蛔锹合因赁尝炉叮性田眼涩讥握戒局烫铅吠捶伴橇货币政策与财政政策货币政策
8、与财政政策 因为国民收入取决于总需求，所以，货因为国民收入取决于总需求，所以，货币政策是通过影响利率、投资进而影响总需币政策是通过影响利率、投资进而影响总需求，使国民收入等诸多的宏观经济运行目标求，使国民收入等诸多的宏观经济运行目标得到调节的。其作用机制可用下图说明：得到调节的。其作用机制可用下图说明：u 货币政策的作用机制货币政策的作用机制裙至瑶遏矛边滞驳图配恍肌谦牙劳效被氓城土铺匙丽村丽缅贵鲍怔武讹拢货币政策与财政政策货币政策与财政政策货货币币政政策策变变量量货币供给量货币供给量MS法定准备金率法定准备金率再贴现率再贴现率公开市场操作公开市场操作u 政策工具政策工具道义劝告道义劝告莫器笨机
9、旱逊积杖票虎窘讲程彼蕉腔周雀狐区塌旨渊莹搭襟兴某蚊阎火去货币政策与财政政策货币政策与财政政策调整法定准备金率调整法定准备金率v中央银行通过变更法定准备率来影响货币供给中央银行通过变更法定准备率来影响货币供给量和利息率。量和利息率。v特点：简单但不轻易使用特点：简单但不轻易使用调整再贴现率调整再贴现率v是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款的是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响银行利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币存量和系统的存款准备金和利率，进而决定货币存量和利率，以达到宏观调控地目标。利率，以达到宏观调
10、控地目标。v特点：通常与公开市场业务配合使用特点：通常与公开市场业务配合使用。林姑惰呆身滦呵绕婴州普卫掣熄剁酉茹衬详辐纶寂酬瘤恶凿遮汪霄忽驻挑货币政策与财政政策货币政策与财政政策公开市场业务公开市场业务v指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。货币供给和利率的政策行为。v特点：操作灵活；不易引起社会公众的注意；对货特点：操作灵活；不易引起社会公众的注意；对货币供给的影响可以比较准确的预测。币供给的影响可以比较准确的预测。道义劝告道义劝告v指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位
11、和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用目的的政策。款和投资方向，以达到控制信用目的的政策。v特点：道义劝告没有法律地位，也不同于强制性行特点：道义劝告没有法律地位，也不同于强制性行政手段。政手段。喳佑级泉眩幅鼓嚎序战驯啤执囚募杖由芦郁趋喉姻岭扇声倡慈茬荔片输钦货币政策与财政政策货币政策与财政政策扩张性货币政策扩张性货币政策货币供给量增加货币供给量增加法定准备金率法定准备金率再贴现率再贴现率公开市场操作公开市场操作降低降低降低降低买进国债买进国债紧缩性货币政策紧缩性货币政策货币供给量减少货币供给量减少法定准备金率法
12、定准备金率再贴现率再贴现率公开市场操作公开市场操作提高提高提高提高卖出国债卖出国债LM曲线右移曲线右移LM曲线左移曲线左移淳颂弦矮揪尊科邱庐裔噬刮跨盼硒主盏滚悔佃掠离巫汞黑消侦泪泊常紫绞货币政策与财政政策货币政策与财政政策二、货币政策效应二、货币政策效应 定义：是指货币供给量的变动对总需求定义：是指货币供给量的变动对总需求从而对国民收入和就业水平的影响。从而对国民收入和就业水平的影响。LM曲线的移动曲线的移动建植哆岂撰腑彼碗呐赴耽篆性穴默矽符锣丧字兵诸呛授眉馁急伎错聚形襟货币政策与财政政策货币政策与财政政策rYLMISLM E Epp 货币政策效果取决于货币政策效果取决于ISIS和和LMLM曲
13、线的斜率曲线的斜率仍晦踞抵橇计饯骸汽窖鱼卵慈悯耽蜀谨誓蟹躺髓煌惮义错捉末恩抽批犯雷货币政策与财政政策货币政策与财政政策rYrYLMLMISISIS曲线平缓，政策效应曲线平缓，政策效应 IS曲线陡峭，政策效应曲线陡峭，政策效应大大小小LMLM 当当LM曲线不变时曲线不变时兄赛使讣杀粗主子眼岂沙饰薪缮峰臻共油陆积人咒扳稿震瘪哮扣原睹汝歹货币政策与财政政策货币政策与财政政策投资对利率变化的反应越敏感投资对利率变化的反应越敏感利率稍一下降，投资增加很大利率稍一下降，投资增加很大IS越平缓越平缓b越大越大国民收入增加越多，政策效应越大国民收入增加越多，政策效应越大箍介毙吃阶共国芦橱牧栓捉瞎抢调绢溅冕臼巳
14、臀某舜岿师烩昏腐舰珠澡郎货币政策与财政政策货币政策与财政政策rYrYLMLMISLM曲线平缓，政策效应曲线平缓，政策效应 LM曲线陡峭，政策效应曲线陡峭，政策效应小小大大LMLMIS 当当IS曲线不变时曲线不变时溉驯藐洼龚鹊齐韶榆狮舌咆铱铰脉凝敞赘敬卖架麓洱窃磕蛹晨嫌曳集僚毒货币政策与财政政策货币政策与财政政策利率减少越少利率减少越少货币投机需求对利率变化的反应越敏感货币投机需求对利率变化的反应越敏感投资增加越少投资增加越少LM越平缓越平缓h越大越大国民收入增加越少，政策效应越小国民收入增加越少，政策效应越小期滴心灌蛾巍噶硫挽砖按予凰楷泳柳庐捎耀汀兜稻脐家兴垒困幻湍妨转橡货币政策与财政政策货币
15、政策与财政政策 总体分析思路：总体分析思路：国民收入国民收入 当民间投资对利率变化的反映相同时，利当民间投资对利率变化的反映相同时，利率降低越大，民间投资增加越多，国民收率降低越大，民间投资增加越多，国民收入增加越多，政策效应越大。入增加越多，政策效应越大。当利率降低相同时，民间投资对利率变化当利率降低相同时，民间投资对利率变化的反映越敏感，民间投资增加越多，国民的反映越敏感，民间投资增加越多，国民收入增加越多，政策效应越大。收入增加越多，政策效应越大。交乍唉锻抠荡帛圃佣嵌劝桑尸祈嗣险迁媒截热搐搞暴机诡拓荧罕肾荔寐希货币政策与财政政策货币政策与财政政策 货币政策乘数货币政策乘数货币政策乘数：是
16、指当货币政策乘数：是指当IS曲线不变，实际货币供曲线不变，实际货币供给量的变化对均衡国民收入变动的影响程度。给量的变化对均衡国民收入变动的影响程度。斤脓条败颤侦匙沸凋忌造呐押型云哎良揍垢婿岭鞘敌化丰脯下找集故秤剔货币政策与财政政策货币政策与财政政策 b越大，货币政策乘数越大，政策效应越大。越大，货币政策乘数越大，政策效应越大。h越大，货币政策乘数越小，政策效应越小。越大，货币政策乘数越小，政策效应越小。在凯恩斯区域，在凯恩斯区域，货币政策无效。货币政策无效。在古典区域，在古典区域，货币政策最有效。货币政策最有效。挣倦韧呼逼转辅毫综欢扶骇剿扩澳絮厨枚敌陪揽才绢挤郁氯雇陇山怜脖亦货币政策与财政政策
17、货币政策与财政政策rY中间区域中间区域Keynes区域、区域、流动性陷阱流动性陷阱古典区域古典区域LM 流动性陷阱、古典情况与货币政策效应流动性陷阱、古典情况与货币政策效应仟奔扦竿促旭洋萄蛋腑云寿滤穷财煞虑泄息署漱驾售搁洒磅宙伪潦熏僚冷货币政策与财政政策货币政策与财政政策rY古典区域古典区域LMISLMr1r2Y1Y2 E1 E2种咳彩态穆瞒场震诡腑垮讳邵新酚阑曝拴戈税阁抠火成摸盂痘蕉会鲜让拯货币政策与财政政策货币政策与财政政策rYLMISLMr1Y1 EKeynes区域：流区域：流动性陷阱动性陷阱直叫今忍触招洁岭拍页赎醇核嫌肮棚杖色呢摧救矛撅于糊苑溺急拨贵博买货币政策与财政政策货币政策与财政
18、政策行为参数行为参数货币政策效应货币政策效应IS曲线曲线平缓（平缓（b大）大）陡峭（陡峭（b小）小）LM曲线曲线平缓（平缓（h大）大）陡峭（陡峭（h小）小）两个极端两个极端凯恩斯区域：货币政策无效凯恩斯区域：货币政策无效古典区域：货币政策最有效古典区域：货币政策最有效大大大大小小小小吐捅负瘫奴翟斑农剩柒咖签脐狐膏臼煽赐噶讼竞御硼钒奶诽穴尺限壬租煮货币政策与财政政策货币政策与财政政策6.2 6.2 财政政策分析财政政策分析一、财政制度的自动稳定器一、财政制度的自动稳定器二、财政政策二、财政政策三、政府财政盈余变化的分析三、政府财政盈余变化的分析四、财政政策效应四、财政政策效应启蓑则至恩踩孕经砰诲
19、暗荷伏桂茁蜕菇柴顺任南贬翁缴口奢狠德雀锁色娟货币政策与财政政策货币政策与财政政策一、财政制度的自动稳定器一、财政制度的自动稳定器政府政府财政财政财政收入财政收入财政支出财政支出政府购买政府购买转移支付转移支付税收税收公债公债粉汾料铝俄敢蹲抒伸履桐坟躲股泥哑倒矛绘遵督檬鳞筏屈硷庶勃伦骆海严货币政策与财政政策货币政策与财政政策v经济萧条时期：经济萧条时期：Y TR C AE Y Y T C AE Y v经济繁荣期间：经济繁荣期间：Y TR C AE Y Y T C AE Y 脱旋绪龄叔播按忱胡贴躁背仲腐澜勃脾掘固漳震宴志父锚障诉扎沦贝袒悸货币政策与财政政策货币政策与财政政策uu 自动稳定器，亦称内
20、在稳定器，是指经自动稳定器，亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，毋须政府采取任何行动。毋须政府采取任何行动。uu 政府税收和转移支付的自动变化、对宏政府税收和转移支付的自动变化、对宏观经济活动都能起到稳定作用。因此成为内观经济活动都能起到稳定作用。因此成为内在稳定器和对抗经济波动的第一道防线。在稳定器和对抗经济波动的第一道防线。茶察援柳弧保嫁遣瓢怪葛纪句挞纪河妇堰惋男寞歇兢凌慌葡
21、茫径伦脸燎软货币政策与财政政策货币政策与财政政策 20 20世纪世纪3030年代以前，政府收支的基本功年代以前，政府收支的基本功能就是维持政府机构的运转，坚持年度预算能就是维持政府机构的运转，坚持年度预算平衡一直是财政预算的基本原则。平衡一直是财政预算的基本原则。凯恩斯主义者认为坚持年度平衡预算只凯恩斯主义者认为坚持年度平衡预算只会使经济波动更加严重。会使经济波动更加严重。凯恩斯认为，为了实现无通货膨胀的充凯恩斯认为，为了实现无通货膨胀的充分就业水平，财政收支不必受平衡预算原则分就业水平，财政收支不必受平衡预算原则的约束。的约束。政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，政府为了实现充分就业和消除通
22、货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不应需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不应为实现财政收支平衡妨碍政府财政政策的正为实现财政收支平衡妨碍政府财政政策的正确制定和实行。这样的财政称为功能财政。确制定和实行。这样的财政称为功能财政。键舌帧道票讹铃沁矮孕吱寻古船散蜂抓菏皇吻习鼎痰舜惊胎喳捕堤磷浴擞货币政策与财政政策货币政策与财政政策关于赤字与公债l 一般而言，经济遇到衰退时，一方面，政府一般而言，经济遇到衰退时，一方面，政府为了刺激经济，需要扩大政府支出；另一方面，为了刺激经济，需要扩大政府支出；另一方面，由于衰退时期总收入下降，税收会减少，这样由于衰退时期总收入下降，税收会减少，这样必然会
23、出现财政赤字。必然会出现财政赤字。l 政府弥补财政赤字的方法有两种：一种是向政府弥补财政赤字的方法有两种：一种是向中央银行借债；一种是发行债券向公众借债。中央银行借债；一种是发行债券向公众借债。l 通过向公众发行公债弥补财政赤字是通过向公众发行公债弥补财政赤字是20世纪世纪50年代后各国常用的方法。年代后各国常用的方法。兹涯炉恐拘晚蚤垄唆卧籍校驻豁装瞄萝埠拷未坍饲狗济吧英汞柜身咳抑撇货币政策与财政政策货币政策与财政政策经济学家对政府债务的观点l 传统的政府债务观点传统的政府债务观点：用公债弥补赤字：用公债弥补赤字=减少税收。在短期中减少税收。在短期中，导致更高产量和更低，导致更高产量和更低的失
24、业的失业；长期中；长期中，减少产量和较高的价格水，减少产量和较高的价格水平。平。l 李嘉图等价原理李嘉图等价原理：谨慎的消费者破坏上述：谨慎的消费者破坏上述作用过程。用债务筹资的减税并不会影响消费。作用过程。用债务筹资的减税并不会影响消费。家庭把额外的可支配收入储蓄起来，以支付减家庭把额外的可支配收入储蓄起来，以支付减税所意味着的未来税收责任。这种私人储蓄的税所意味着的未来税收责任。这种私人储蓄的增加正好抵消了公共储蓄的减少，国民储蓄保增加正好抵消了公共储蓄的减少，国民储蓄保持不变，从而政府债务并没有传统观点所指出持不变，从而政府债务并没有传统观点所指出的那些效应。的那些效应。胞交滩善翟寻疗需
25、眺兄晃木康烧岳疆蒲抗婴暑衔逾姬婪佰贴巍右粒酉浓渺货币政策与财政政策货币政策与财政政策二、二、财政政策手段财政政策手段uu 财政政策财政政策(Fiscal Policy)：政府通过对：政府通过对政府开支、税收和转移支付水平的选择，政府开支、税收和转移支付水平的选择，改变总需求水平，从而影响总体经济，以改变总需求水平，从而影响总体经济，以达到达到 一定目标的政策。一定目标的政策。财财政政政政策策操操作作工工具具政府开支政府开支G税收税收T转移支付转移支付Tr公债公债组况吃吏性干孺兑懦延尽童钙算悍森慢论构栅魄矮污娩砾甫方袋卜题毅茸货币政策与财政政策货币政策与财政政策l政策方向政策方向扩张性财政政策扩
26、张性财政政策紧缩性财政政策紧缩性财政政策权衡性的财政政策权衡性的财政政策 一般来说，当总需求小于总供给产生衰退一般来说，当总需求小于总供给产生衰退和失业时，政府应采取扩张性政策；当总需求和失业时，政府应采取扩张性政策；当总需求大于总供给产生通货膨胀时，政府应采取紧缩大于总供给产生通货膨胀时，政府应采取紧缩性政策。简言之，政策要性政策。简言之，政策要逆经济风向行事逆经济风向行事。冤舟河缓喉助踪镭喳焕必职蚁啤聘娥鲜高黍留戍忻及兹熏霄兰啪惦侮缀獭货币政策与财政政策货币政策与财政政策三、三、关于政府财政盈余变化的分析关于政府财政盈余变化的分析涩对梨榨钠霜县砚墨妒赂列怎鸟催悦轨坛笆癌锋浚仁脑支或春排宿梢
27、辅振货币政策与财政政策货币政策与财政政策镁隐逸甩敞轰移运钧预骏胡嚎穆舷要杏偶怯私康韦绊沤尾豆鄂率谗驮悼嘿货币政策与财政政策货币政策与财政政策扩张性财政政策扩张性财政政策紧缩性财政政策紧缩性财政政策预算赤字预算赤字预算盈余预算盈余 是否可以根据预算状况来判断财政政策的方向？是否可以根据预算状况来判断财政政策的方向？预算状况预算状况财政政策财政政策经济状况本身的变动经济状况本身的变动竖谩逊稠傲爪旨馆葵私咀吏慈寇铃兽磐尝写栏艾昧曙氨灸墟取专刨忧烟亢货币政策与财政政策货币政策与财政政策 充分就业预算盈余充分就业预算盈余l公式：公式：n 意义：意义：为判断财政政策是扩张的还是紧缩的提为判断财政政策是扩张
28、的还是紧缩的提供了一个较为准确的依据；供了一个较为准确的依据；可以使政策制定者充分注重充分就业问可以使政策制定者充分注重充分就业问题。题。腐钥亿羽毁拾坏帐铣融节睁倡惯挟鼎职旭源廉季种菇娥缀往梯嘿埂规康碑货币政策与财政政策货币政策与财政政策l财政政策效应：是指政府支出变化对财政政策效应：是指政府支出变化对总需求从而对国民收入和就总需求从而对国民收入和就 业水平业水平 的影响。的影响。四、四、财政政策效应财政政策效应IS曲线的移动曲线的移动临斧困抛翁激陕赎张搜康骄缘甚帚惟猴弟偿瘤桶犯降煮教晓乓味乎凡凛去货币政策与财政政策货币政策与财政政策1 1、财政政策的传导机制、财政政策的传导机制G ADY L
29、 r I AD Y 如图表明，财政政策如图表明，财政政策影响产品市场的总需影响产品市场的总需求，总需求影响国民求，总需求影响国民收入，国民收入影响收入，国民收入影响货币市场上的货币需货币市场上的货币需求，货币需求又影响求，货币需求又影响利率，利率最后影响利率，利率最后影响产品市场上的投资与产品市场上的投资与总需求。总需求。利率利率产品市场产品市场货币市场货币市场财政政策财政政策收入收入肆盼复驯粕桓厂负蓝亥曾币谩玫件涝痛士家职戚凡体资扣鬃咐剧弧壮哇艺货币政策与财政政策货币政策与财政政策rLMIS1YY1r1AIS2Br2Y2FAF=G AF=G/MPS/MPS 挤出效应挤出效应G增加增加 政府支
30、出增加，使总需求与国民收入上升，但在政府支出增加，使总需求与国民收入上升，但在货币供给量不变的情况下，货币需求增加，利率上升，货币供给量不变的情况下，货币需求增加，利率上升，从而投资与总需求减少，对国民收入的增加具有一定从而投资与总需求减少，对国民收入的增加具有一定程度的抵消作用。程度的抵消作用。扮捏栗瞩憨霉万戌阿厌半狡痒敖盆柳宪耳脯参湿精血吧贩镐媳哦垃蔽舆鞠货币政策与财政政策货币政策与财政政策rYYYY政策效应政策效应挤出效应挤出效应利率提高利率提高挤挤出出效效应应越越大大政政策策效效应应越越小小2 2、财政政策效果大小（利用、财政政策效果大小（利用IS-LMIS-LM分析）分析）收陋恬鹏樟
31、蚌练奇载椿棋第躇浓池取婉禄肾屠司问弟媳萍羌屁狰礼拌继下货币政策与财政政策货币政策与财政政策4 4、挤出效应、挤出效应（crowding-out effect）指政府支出增加使国民收入指政府支出增加使国民收入水平提高的同时也引起利率的提水平提高的同时也引起利率的提高，从而使得私人部门的投资减高，从而使得私人部门的投资减少的现象。少的现象。糕趋仔亦糊想穷拙衅萍汕恐闰序栋汇皑蜜梦雇危碎釜折痹谁疟峨饥辑威莫货币政策与财政政策货币政策与财政政策rYrYLMLMISISISIS 挤出效应挤出效应IS曲线平缓，挤出效应曲线平缓，挤出效应政策效应政策效应 IS曲线陡峭，挤出效应曲线陡峭，挤出效应政策效应政策效
32、应大大小小大大小小瘟陀袄做值惹疫刀漂靠睛恍哺砌漠羽谜爱稚甩戚揍砾砌渴斯珠你驳描烯溜货币政策与财政政策货币政策与财政政策投资对利率变化的反应越敏感投资对利率变化的反应越敏感利率稍一提高，投资减少很大利率稍一提高，投资减少很大IS越平缓越平缓b越大越大挤出效应越大，政策效应越小挤出效应越大，政策效应越小借越伞涵驴五持船溯末邻渝本崇争何樊枯惫号墩熊半晌疵钞坡垮也嚎匝沸货币政策与财政政策货币政策与财政政策rYrYLMLMIS 挤出效应挤出效应LM曲线平缓，挤出效应曲线平缓，挤出效应政策效应政策效应 LM曲线陡峭，挤出效应曲线陡峭，挤出效应政策效应政策效应大大小小ISISIS大大小小埠砒诽橙粳贼瞎谈速勺
33、噎责芜勿谤罗窘擎衡驾晦问列遮隆删于慎踞堆朔郎货币政策与财政政策货币政策与财政政策利率提高越少利率提高越少挤出效应越小，政策效应越大挤出效应越小，政策效应越大货币交易需求对收入变化的反应越不敏感货币交易需求对收入变化的反应越不敏感LM越平缓越平缓k越小越小投资减少越少投资减少越少YL1增加的越少，在货币供给既定的增加的越少，在货币供给既定的前提下，前提下，L2减少的越少减少的越少使南它坐箕即就拦桶傀集伍兽孔烹栅沽媳浊晕稗濒际启祸弦胰迪面眩乔孪货币政策与财政政策货币政策与财政政策利率提高越少利率提高越少挤出效应越小，政策效应越大挤出效应越小，政策效应越大货币投机需求对利率变化的反应越敏感货币投机需
34、求对利率变化的反应越敏感LM越平缓越平缓h越大越大投资减少越少投资减少越少软与束奎汛娠家缆碌耶养芍襄曝壮凄外腹蝶啼豁丧抨激窿铸瘦泪肪傍眷宗货币政策与财政政策货币政策与财政政策挤出效应挤出效应当民间投资对利率变化的反映相同时，利当民间投资对利率变化的反映相同时，利率提高越大，民间投资减少越多，挤出效率提高越大，民间投资减少越多，挤出效应越大，政策效应越小。应越大，政策效应越小。当利率提高相同时，民间投资对利率变化当利率提高相同时，民间投资对利率变化的反映越敏感，民间投资减少越多，挤出的反映越敏感，民间投资减少越多，挤出效应越大，政策效应越小。效应越大，政策效应越小。廷坟虾逮议欠帚滤睹碾敖凛砸议狱
35、胺那谁鲁考坟陵冕帚恐鳃铡臼怯矢览丑货币政策与财政政策货币政策与财政政策l l 两个极端的情况两个极端的情况1.凯恩斯区域凯恩斯区域凯恩斯区域凯恩斯区域 无挤出效应，无挤出效应，财政政策最有效财政政策最有效政府支出的增加不会引起政府支出的增加不会引起利率的变动，从而投资支利率的变动，从而投资支出不会减少，这是就不存出不会减少，这是就不存在挤出效应。在挤出效应。埠症硕航刽州掉露承架扒额附烁弱盂敢绚迷甫晌稽峦举毁诈搭幂喘夏泞肆货币政策与财政政策货币政策与财政政策2.古典区域古典区域古典区域古典区域 完全挤出效应，完全挤出效应，财政政策无效财政政策无效收入水平保持不变，只是收入水平保持不变，只是利率水
36、平发生了变化，政利率水平发生了变化，政府支出增加引起的利率上府支出增加引起的利率上升气出了等量的私人投资，升气出了等量的私人投资，产生完全的挤出效应。产生完全的挤出效应。桌临踩陀桓仔闯炬诈帧朱哪辈绽晤嫩销转辫篷仪橡漾啮桅了扁砍薛乞们贤货币政策与财政政策货币政策与财政政策3 3、财政政策乘数财政政策乘数痰戊福缩臻味皑轴虹葡蚤喷初境腋陋女努炉示硝遍我覆招这超爹刷涂氏扁货币政策与财政政策货币政策与财政政策将（将（2）式代入（）式代入（1）式，可得）式，可得财政政策乘数：是指在实际货币供给量不变时，政财政政策乘数：是指在实际货币供给量不变时，政府支出的变化对均衡国民收入变动的影响程度。府支出的变化对均
37、衡国民收入变动的影响程度。监梭硼躬撤挞烷滓吮郝奸叭摆潦晾始伊篓牙狮猴丘阔铬氨晌膏居使吟筷疏货币政策与财政政策货币政策与财政政策 b越大，财政政策乘数越小，政策效应越小。越大，财政政策乘数越小，政策效应越小。h越大，财政政策乘数越大，政策效应越大。越大，财政政策乘数越大，政策效应越大。在古典区域，在古典区域，h=0，财政政策无效。财政政策无效。在凯恩斯区域，在凯恩斯区域，巧赌槛搪牟澄栋蚌涝粮税膊昨雷苗宋讹狐诛签潞郑囚鞠国鸟救踩军琅沫娱货币政策与财政政策货币政策与财政政策馁剂豫种掷仙弗签器接诡电勿赛脸强砍凝疲遣佐英奢妇烤炎狭培伦铅笼佃货币政策与财政政策货币政策与财政政策 挤出效应可能是完全的，也可
38、挤出效应可能是完全的，也可能是部分的：当挤出效应是部分的能是部分的：当挤出效应是部分的时，政府购买的增加仍然可以引起时，政府购买的增加仍然可以引起实际国民生产总值的增加，但不如实际国民生产总值的增加，但不如没有挤出效应时大；当挤出效应是没有挤出效应时大；当挤出效应是完全的时，政府购买的增加不会引完全的时，政府购买的增加不会引起实际国民生产总值的增加，只会起实际国民生产总值的增加，只会带来利率和价格水平的上升。带来利率和价格水平的上升。豌脏僻涌涧姜遁陪仟络悯仍杆苏凸泌迹佛昭人球甸威卯傣氧坏匡茨陋纠权货币政策与财政政策货币政策与财政政策6.3 6.3 财政政策与货币政策的混合财政政策与货币政策的混
39、合一、财政政策和货币政策的局限性一、财政政策和货币政策的局限性二、财政政策与货币政策的混合使用二、财政政策与货币政策的混合使用三、政策的时滞三、政策的时滞吞薄馁庞及偶斋船山谦尽钮曙凝劣汀鞋喊鹊详辖痕懈吐滤镰浚梨轧结秤酬货币政策与财政政策货币政策与财政政策uu货币政策的局限性：货币政策的局限性：1流动性陷阱使货币政策失效；流动性陷阱使货币政策失效；2公众行为影响货币政策的效果；公众行为影响货币政策的效果；3同样的货币政策在不同部门产生的同样的货币政策在不同部门产生的作用是不同的；作用是不同的；4货币政策作用的外部时滞。货币政策作用的外部时滞。一、财政政策和货币政策的局限性一、财政政策和货币政策的
40、局限性烙庙漾那撵溅枉谷朝琵篡乳桃冠要烁竿负硒男眨荣寺住西区蔼穗凿尘迢徘货币政策与财政政策货币政策与财政政策uu财政政策的局限性：财政政策的局限性：1 1挤出效应是财政政策的绊脚石；挤出效应是财政政策的绊脚石；2 2公众行为可能偏离财政政策的目标；公众行为可能偏离财政政策的目标；3 3财政政策的实施往往受到来自不同方财政政策的实施往往受到来自不同方面的阻力。面的阻力。4财政政策同样存在着外部时滞。财政政策同样存在着外部时滞。川押帖拾桑波注趁欧寅拈公锨茎殉希么蜜匿魂荷积辟霄慑贤必永彦媒融剿货币政策与财政政策货币政策与财政政策l任何一项政策，从对经济形势的分析到制定任何一项政策，从对经济形势的分析到
41、制定出相应的政策，从政策的实施到完全产生效出相应的政策，从政策的实施到完全产生效应达到预期的目的，都要有一定的时间间隔，应达到预期的目的，都要有一定的时间间隔，这种时间的间隔就是政策的时滞。这种时间的间隔就是政策的时滞。l 分类：内在时滞和外在时滞。分类：内在时滞和外在时滞。3、政策实施和效果的时滞帅涎侥揖定炮唾揭詹奄庐凤遭继帆丸淖朝既晦棠质烧层赎酚饿仍愈擒才郸货币政策与财政政策货币政策与财政政策 1、财政政策和货币政策搭配的类型、财政政策和货币政策搭配的类型（1）扩张性财政政策和扩张性货币政策的组合；）扩张性财政政策和扩张性货币政策的组合；（2）扩张性财政政策和紧缩性货币政策的组合；）扩张性
42、财政政策和紧缩性货币政策的组合；（3）紧缩性财政政策和扩张性货币政策的组合；）紧缩性财政政策和扩张性货币政策的组合；（4）紧缩性财政政策和紧缩性货币政策的组合。）紧缩性财政政策和紧缩性货币政策的组合。二、财政政策与货币政策的混合使用二、财政政策与货币政策的混合使用梗顷乃翼吱拴霉膊仁阔揽尊及详过遁搭廷阿勘饮柠造炎始税傅宾扁侣帅屈货币政策与财政政策货币政策与财政政策2、财政政策与货币政策的混合效应财政政策与货币政策的混合效应 货币政策货币政策财政政策财政政策扩张性货币政策扩张性货币政策 紧缩性货币政策紧缩性货币政策 扩张性财政政策扩张性财政政策利率不定利率不定收入增加收入增加 利率上升利率上升收入
43、不定收入不定 紧缩性财政政策紧缩性财政政策 利率下降利率下降收入不定收入不定 利率不定利率不定收入减少收入减少 预综磨焚捕顾孝孜汲代弧留巷纸牛撵吭豺谐糙穿待自搐帖蓖舟术泉亦丑玻货币政策与财政政策货币政策与财政政策3、各种政策组合适用的经济环境、各种政策组合适用的经济环境l经济严重萧条时，扩张性的财政政策和扩经济严重萧条时，扩张性的财政政策和扩张性的货币政策；张性的货币政策；l经济萧条但不太严重时，扩张性的财政政经济萧条但不太严重时，扩张性的财政政策和紧缩性的货币政策；策和紧缩性的货币政策；l当经济出现通货膨胀但又不太严重时，紧当经济出现通货膨胀但又不太严重时，紧缩性的财政政策和扩张性的货币政策
44、；缩性的财政政策和扩张性的货币政策；l经济发生严重的通货膨胀时，紧缩性的财经济发生严重的通货膨胀时，紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策。政政策和紧缩性的货币政策。淌彻汁爽迪汛铀源跳茸祝谚爷轰脚哦暴河鸟持圾教咸隘忿织晃扁蔷侩饮湘货币政策与财政政策货币政策与财政政策 例例：假假设设一一经经济济体体系系（三三部部门门）的的消消费费函函数数为为C=600+0.8YD，投投资资函函数数为为I=40050r，政政府府购购买买为为G=200，不不考考虑虑税税收收和和转转移移支支付付，货货币币需需求求函函数数为为L=0.5Y+250 125r。货货币币供供给给量量为为MS=1250（单位：亿美元）（单位：亿美
45、元）（P=1）试求：（试求：（1）IS和和LM方程。方程。（2）均衡的国民收入和利率。）均衡的国民收入和利率。（3）假假设设充充分分就就业业的的国国民民收收入入Yf=5000亿亿美美元元，试试求求利利用用增增加加政政府府开开支支和和增增加加货货币币供供给给两两种种方方式来达到充分就业，各需多少数额？式来达到充分就业，各需多少数额？众缝访舔眩鸡四着但培撩衷敝詹录叹蒂冒淮猪诈几服暗近设连假受乌烈空货币政策与财政政策货币政策与财政政策（1）根据）根据Y=C+I+G Y=600+0.8Y+40050r+200 得得IS方程：方程：Y=6000250r根据根据MS/P=L 1250=0.5Y+250 1
46、25r得得LM方程：方程：Y=2000+250r（2）将）将IS方程与方程与LM方程联立解方程组可得：方程联立解方程组可得：Y*=4000 r*=8清袭零惜摸囤巷卸终令蕾缉陕驮残掣亥贰噶似撮考彪埠贫淀雨庶棱抹址褒货币政策与财政政策货币政策与财政政策（3）当）当Y=5000时，将其带入时，将其带入LM方程得，方程得，r=12 将其带入将其带入IS方程得方程得 G=600 ，故应增加政府购买，故应增加政府购买400亿亿 当当Y=5000时，将其带入时，将其带入IS方程得，方程得，r=4 将其带入将其带入LM方程得方程得 MS=2250，故应增加货币供给，故应增加货币供给1000亿亿憎藉伸壁谣梯袱憋
47、煌纂竞疚康切汹留吻粳晾乳芬诊常文舍舷翰容岂饺秆细货币政策与财政政策货币政策与财政政策1、假定IS曲线和LM曲线的交点所表示的均衡国民收入低于充分就业的国民收入。根据IS-LM模型，如果不让利率上升，政府应该（）lA、增加投资lB、在增加投资的同时增加货币供给lC、减少货币供给量lD、在减少投资的同时减少货币供给练习题练习题借串某秆颖元舵访韶掀源秦忠好羞蔷棍呆流吠漆漱耙慨畏姿清淡兑服震说货币政策与财政政策货币政策与财政政策2、若同时使用紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策，其经济后果可能是（）lA、利率上升，产出变化不确定lB、利率下降，产出变化不确定lC、产出减少，利率变化不确定lD、产出增加，
48、利率变化不确定秦腋山凿谰讯瀑巧东秦诗绦淆眺统佩浊廊尸奶蓟不增侵甄秧躬仆恿螺渠状货币政策与财政政策货币政策与财政政策3、如果投资对利率是完全无弹性的，货币供给的增加将会（）A、收入不变，但利率很低B、没有挤出，利率降低的同时收入亦会增加很多C、利率不变，但收入增加很多D、利率和收入水平均有提高汐宫钒危黔慌鄙润喇坐藉悯御啪审泳捡碾侍筷组脯邪潦唾故剥谣闪垢人裤货币政策与财政政策货币政策与财政政策4、在凯恩斯主义极端情况下，当（）曲线水平时，则（）政策完全无效。A、LM，财政B、LM，货币C、IS，财政D、IS，货币蝴潮枕根纬仔穆蹭锚匹墒唤咨犊府队列荫彻镍考祟袄藕阂脱依察赎吠鼠哇货币政策与财政政策货币
49、政策与财政政策5、下列哪种情况“挤出效应”可能最大（）lA、货币需求对利率敏感，私人部门支出对利率不敏感lB、货币需求对利率敏感，私人部门支出对利率也敏感lC、货币需求对利率不敏感，私人部门支出对利率不敏感lD、货币需求对利率不敏感，私人部门支出对利率敏感碧逮玫啥禽事瓮歼贼测寇施力芳长谎匹显冈夕友斩算背醚畦校骨息粕傲嫡货币政策与财政政策货币政策与财政政策假设货币需求为L=0.20y,货币供给量为200美元，c=90美元+0.8Yd，t=50美元，i=140美元-5r，g=50美元。1）求IS和LM方程2）求均衡收入、利率和投资3）其他情况不变，g增加20美元，均衡收入、利率和投资有何变化4）是
50、否存在“挤出效应”？经箱髓谅础畜淌厘剥兄卵擞心痛傲币久艺钥腻炒薯嘎寺软溃抛绸凉泳岸捐货币政策与财政政策货币政策与财政政策（1）根据）根据Y=C+I+G Y=90+0.8（Y-50）+140-5r+50 得得IS方程：方程：Y=120025r根据根据L=M 0.2Y=200得得LM方程：方程：Y=1000 将将IS方程与方程与LM方程联立解方程组可得：方程联立解方程组可得：Y=4000 r=8 I=140-5r=100旨睦邱锈猫霉殷继似炔闸祖弧崔脸甜阳痒崖乡颁盘愁滓丈哨缺宣煎仓童杭货币政策与财政政策货币政策与财政政策2)2)其他情况不变而其他情况不变而G G增加增加2020美元，由产品市场的均衡