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1、8.2 8.2 国际收支调节理论国际收支调节理论一、国际收支失衡的自动调节机制一、国际收支失衡的自动调节机制v17521752年由英国经济学家大卫年由英国经济学家大卫休谟提出：休谟提出：在金本位制的条件下，一国的国际收支可在金本位制的条件下，一国的国际收支可通过物价的涨落和货币的输出与输入实现通过物价的涨落和货币的输出与输入实现自动平衡。自动平衡。1 1、固定汇率制度下自动调节机制、固定汇率制度下自动调节机制（1 1）金本位制）金本位制价格价格-铸币流动机制铸币流动机制顺差顺差黄金黄金流入流入货币货币增加增加物价物价上涨上涨出口出口减少减少黄金黄金流出流出货币货币减少减少物价物价下跌下跌出口出
2、口增加增加逆差逆差减少减少逆差逆差（2 2）纸币本位制下自动调节机制）纸币本位制下自动调节机制赤字赤字外汇储备减少外汇储备减少货币供给减少货币供给减少利率提高利率提高国内支出减少国内支出减少物价下降物价下降盈余盈余外汇储备增加外汇储备增加货币供给增加货币供给增加利率下降利率下降国内支出增加国内支出增加物价上升物价上升利率效应：资本与金利率效应：资本与金融账户改善融账户改善收入效应：经收入效应：经常账户改善常账户改善价格效应：经价格效应：经常账户改善常账户改善2 2、浮动汇率制下自动调节机制、浮动汇率制下自动调节机制逆差逆差外汇供给外汇供给小于需求小于需求本币本币贬值贬值出口价格下降出口价格下降
3、进口价格上升进口价格上升出口增加出口增加进口减少进口减少外汇供给外汇供给大于需求大于需求本币本币升值升值顺差顺差出口价格上升出口价格上升进口价格下降进口价格下降出口减少出口减少进口增加进口增加二、国际收支调节理论二、国际收支调节理论-弹性分析法弹性分析法v弹性分析法产生于弹性分析法产生于2020世纪世纪3030年代，是一种适用于年代，是一种适用于纸币流通制度的国际收支理论。它是由英国经济纸币流通制度的国际收支理论。它是由英国经济学家琼学家琼罗宾逊最先提出，后经美国经济学家勒罗宾逊最先提出，后经美国经济学家勒纳等的发展形成的。纳等的发展形成的。v该理论建立在马歇尔微观经济学和局部均衡的基该理论建
4、立在马歇尔微观经济学和局部均衡的基础上，础上，把汇率水平的调整作为调节国际收支不平把汇率水平的调整作为调节国际收支不平衡的基本手段衡的基本手段，紧紧围绕进出口商品的供求弹性，紧紧围绕进出口商品的供求弹性来探讨货币贬值改善国际收支的条件，因而得名来探讨货币贬值改善国际收支的条件，因而得名为弹性分析法。为弹性分析法。（1 1）不存在资本与金融交易活动，国际收支等于贸易收支；）不存在资本与金融交易活动，国际收支等于贸易收支；（2 2）假定存在非充分就业，贸易商品的供给具有完全弹性；）假定存在非充分就业，贸易商品的供给具有完全弹性；（3 3）汇率是影响商品进出口价格的唯一条件；）汇率是影响商品进出口价
5、格的唯一条件；（4 4）商商品品进进出出口口弹弹性性分分别别决决定定外外汇汇收收支支变变化化情情况况，进进而而决决定定了国际收支状况的改善或恶化。了国际收支状况的改善或恶化。出口弹性：出口弹性：X X=(dX/X)/(de/e)=(dX/de)(e/X)=(dX/X)/(de/e)=(dX/de)(e/X)进口弹性：进口弹性：M M=-(dM/M)/(de/e)=-(dM/de)(e/M=-(dM/M)/(de/e)=-(dM/de)(e/M)1 1、弹性分析法的假设条件、弹性分析法的假设条件贬值贬值进口价进口价格上升格上升出口价出口价格下降格下降进口弹性大进口弹性大进口弹性小进口弹性小进口量
6、减进口量减少明显少明显逆差逆差外汇支外汇支出减少出减少外汇支出外汇支出不确定不确定进口量减进口量减少不明显少不明显出口弹性小出口弹性小出口弹性大出口弹性大出口量增出口量增加不明显加不明显出口量增出口量增加明显加明显外汇收入外汇收入不确定不确定外汇收入外汇收入增加增加2 2、弹性分析法的分析原理、弹性分析法的分析原理3 3、国际收支改善的条件、国际收支改善的条件BP=X-eMBP=X-eM直接标价法：直接标价法：P PM M=eP=ePF F对函数对函数BPBP的汇率的汇率e e求导求导:d(BP)/de=dX/de-(edM/de+M)d(BP)/de=dX/de-(edM/de+M)=X X
7、(X/e)+(X/e)+M MM-M=M(M-M=M(x x+M M-1)-1)设初期国际收支平衡：即设初期国际收支平衡：即BP=0 X=eMBP=0 X=eM4 4、货币贬值的时滞效应：、货币贬值的时滞效应：J J曲线效应曲线效应t t2 2t t0 0t t1 1国际收国际收支差额支差额恶化恶化改善改善扭转扭转v货币合同阶段：价格与数量不变；货币合同阶段：价格与数量不变；v传导阶段：数量不变，价格变化；传导阶段：数量不变，价格变化；v数量调整阶段：数量与价格变化。数量调整阶段：数量与价格变化。5 5、弹性分析法的评价、弹性分析法的评价（1 1）贡献）贡献 解解决决了了长长期期以以来来关关于
8、于本本币币贬贬值值能能否否改改善善国国际际收收支支的的争争议议，同同时时明明确确了了贬值对改善国际收支的条件。贬值对改善国际收支的条件。（2 2）局限性）局限性 （A A）将国际收支局限于贸易收支，具有一定的片面性；）将国际收支局限于贸易收支，具有一定的片面性；（B B）弹性分析法以小于）弹性分析法以小于“充分就业充分就业”为条件为条件 （C C）它它是是一一种种局局部部的的均均衡衡分分析析法法，只只分分析析了了货货币币贬贬值值对对进进出出口口的的影影响，忽略了对社会总需求和总支出的影响。响，忽略了对社会总需求和总支出的影响。（D D）弹性分析法是一种静态分析说）弹性分析法是一种静态分析说三、
9、国际收支调节理论三、国际收支调节理论-吸引分析法吸引分析法v二战结束后，许多欧洲国家的货币虽先后贬二战结束后，许多欧洲国家的货币虽先后贬值，但国际收支仍无显著改善。凯恩斯理论值，但国际收支仍无显著改善。凯恩斯理论的支持者们开始考虑弹性分析理论的不足，的支持者们开始考虑弹性分析理论的不足，19521952年米德和亚历山大在凯恩斯的国民收入年米德和亚历山大在凯恩斯的国民收入方程式的基础上提出了吸收分析法，以解释方程式的基础上提出了吸收分析法，以解释当时各国面临的国际收支困境。当时各国面临的国际收支困境。v因为该理论的创立者亚历山大将支出称为吸因为该理论的创立者亚历山大将支出称为吸收，吸收分析法由此
10、得名。收，吸收分析法由此得名。国内吸收与国际收支差额国内吸收与国际收支差额v国民收入：国民收入：Y=C+I+G+X-M Y=C+I+G+X-M v总支出总支出=总吸收：总吸收：A=C+I+GA=C+I+Gv国际收支：国际收支：BP=X-M=Y-ABP=X-M=Y-AvYA BP0 YA BP0 国际收支顺差；国际收支顺差；vYA BP0 YA BP0 国际收支逆差；国际收支逆差；vY=A BP=0 Y=A BP=0 国际收支平衡。国际收支平衡。v令：令：A=A A=A0 0+aY+aY，则，则BP=(1-a)Y-ABP=(1-a)Y-A0 0v政策含义：通过贬值改善国际收支状况，必须使政策含义
11、：通过贬值改善国际收支状况，必须使Y Y上升或者上升或者A A下降。（下降。（1 1）非充分就业，可通过调整）非充分就业，可通过调整Y Y来改善国际收支；（来改善国际收支；（2 2）充分就业，）充分就业，Y Y不变，只有不变，只有通过调整通过调整A A来改善。来改善。1 1、非充分就业下的吸收调节、非充分就业下的吸收调节vBP0BP1a1，A A的增加大于的增加大于Y Y的增加，国际收支进的增加，国际收支进一步恶化；一步恶化；v若若a a1 1，A A的增加等于的增加等于Y Y的增加，国际收支的增加，国际收支不变；不变；v若若a1a1，A A的增加小于的增加小于Y Y的增加，国际收支会的增加，
12、国际收支会改善。改善。2 2、充分就业下的吸收调节、充分就业下的吸收调节 BP0 BPMDMD D时，时，R0R0，逆差；当，逆差；当DMD0R0，顺差；当，顺差；当D=MD=MD D时，时，R=0R=0，国际收支平衡。，国际收支平衡。v因此，当一国国际收支失衡时，可以通过调节国内货币需求因此，当一国国际收支失衡时，可以通过调节国内货币需求MDMD和国内和国内货币供给来平衡国际收支货币供给来平衡国际收支。3 3、贬值对国际收支的影响、贬值对国际收支的影响 由购买力平价：由购买力平价：P=e PP=e Pf f M MD D=Pf=Pf（Y Y，i)i)（或（或=KPY(=KPY(长期）长期）=
13、e P=e Pf fff（Y Y，i)i)本币贬值，则本币贬值，则M MD D将增加，由将增加，由R=MR=MD D D D，则货币贬值能否改善国际收，则货币贬值能否改善国际收支，取决于贬值时国内的名义货币供应量支，取决于贬值时国内的名义货币供应量D D是否增加。是否增加。（1 1）如果）如果D D同时增加，且大于同时增加，且大于M MD D的增加，国际收支恶化；的增加，国际收支恶化；（2 2）如果）如果D D不变或小于不变或小于M MD D的增加，国际收支改善；的增加，国际收支改善；（3 3）如果如果D D与与M MD D增加相同，国际收支不变。增加相同，国际收支不变。注：注：D D的增加主
14、要是由于政府为稳定汇率稳定，往往会在外汇市场购买外的增加主要是由于政府为稳定汇率稳定，往往会在外汇市场购买外汇，以阻止本币升值，从而增加本币供给。汇，以阻止本币升值，从而增加本币供给。4 4、吸收法的调节机制、吸收法的调节机制固定汇率制下：固定汇率制下：M MD DDD国际收支逆差国际收支逆差资本外流资本外流货币供货币供给减少给减少公众手持的货币余额随之降低公众手持的货币余额随之降低减少对国内商品减少对国内商品和金融资产的购买和金融资产的购买国内利率上升国内利率上升资本外流停止，资本资本外流停止，资本流入流入国际收支改善。国际收支改善。在浮动汇率制下：在浮动汇率制下：M MD DDD国际收支逆差国际收支逆差外汇供给小于外外汇供给小于外汇需求汇需求本国货币贬值本国货币贬值国内物价上涨，从而引起货币需国内物价上涨，从而引起货币需求增加求增加国际收支逆差缩小。国际收支逆差缩小。5 5、货币分析法的政策主张、货币分析法的政策主张v传统的国际收支调整政策如弹性分析法吸收传统的国际收支调整政策如弹性分析法吸收分析法及结构分析法等都是从短期内来改善分析法及结构分析法等都是从短期内来改善国际收支状况，但长期国际收支逆差应着重国际收支状况，但长期国际收支逆差应着重于货币政策的调节，即降低本国货币的供给于货币政策的调节，即降低本国货币的供给或增加本国货币的需求。或增加本国货币的需求。