行业跟踪报告43519.docx

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1、 行业跟踪报告报告题目:关于磷矿石资源税调整的点评 行业:磷化工观点摘要:事件:2008年9月28日财政部发布通知,为发挥资源税的调节作用,促进资源节约开采和利用,自2008年10月1日起,调整硅藻土、玉石等部分矿产品的资源税税额标准;其中磷矿石资源税调整为每吨15元。如果磷矿石生产企业能够提高磷矿石外售价格,这部分成本将被转移到磷矿石采购企业上,否则磷矿石开采企业将全部承担这部分的成本上升。目前磷化工下游产品磷肥、磷酸的需求和价格都出现了较大幅度的下滑。但国际磷矿石价格仍然处于高位,虽然由于100%出口关税的限制使得国际价格无法向国内传导,但仍然为国内磷矿石价格提供支持。综合看来,未来磷矿石

2、价格将在目前水平上保持基本稳定的状态,大涨或大跌的可能性都不大。对上市公司的影响:目前兴发集团和澄星股份的磷矿石开采量分别为180万吨/年和150万吨/年,资源税价格的增加,将分别增加两公司的年生产成本2160万元和1800万元。总体来说,影响程度较小。行业评级:此次资源税的调整虽然对行业整体影响不大,但随着宏观经济景气度的下滑,磷化工产品的需求随之也出现大幅下滑,我们判断未来磷化工行业的景气度将从高位回落,面临的不确定因素较多。因此给予磷化工行业“中性”的投资评级。其中,具有磷矿石资源优势和深加工能力的上市公司如澄星股份、兴发集团将能更好的抵御行业景气下滑所带来的冲击。研究员:李 科电话:E

3、mail:日期:2008.10.10成都倍新投资有限公司地址:成都市通惠门路25号琴台大厦12楼电话:邮编:610015网址:事件:20008年年9月228日财财政部发发布通知知,为发发挥资源源税的调调节作用用,促进进资源节节约开采采和利用用,自220088年100月1日日起,调调整硅藻藻土、玉玉石等部部分矿产产品的资资源税税税额标准准;其中中磷矿石石资源税税调整为为每吨115元。点评观点:1.在目前前磷化工工下游产产品需求求不旺,产产品提价价能力不不足的前前提下,磷磷矿石资资源税上上调对磷磷化工产产业的影影响偏负负面,但但影响程程度较小小。湖北北,云南南等地之之前执行行的磷矿矿石资源源税税率

4、率在3元元/吨左左右,此此次上调调后将增增加磷矿矿开采企企业成本本12元元/吨左左右。2.如果磷磷矿石生生产企业业能够提提高磷矿矿石外售售价格,这这部分成成本将被被转移到到磷矿石石采购企企业上,否否则磷矿矿石开采采企业将将全部承承担这部部分的成成本上升升。目前前磷化工工下游产产品磷肥肥、磷酸酸的需求求和价格格都出现现了较大大幅度的的下滑。但但国际磷磷矿石价价格仍然然处于高高位,高高出国内内价格不不少,虽虽然由于于1000%出口口关税的的限制使使得国际际价格无无法向国国内传导导,但仍仍然可为国内内磷矿石石当前的的价格提提供支持持。综合合看来,未未来磷矿矿石价格格将在目目前水平平上保持持基本稳稳定

5、的状状态,大大涨或大大跌的可可能性都都不大。3.目前兴兴发集团团和澄星星股份的的磷矿石石开采量量分别为为1800万吨/年和1150万万吨/年年(077年),资资源税价价格的增增加,将将分别增增加两公公司的年年生产成成本21160万万元和118000万元。而而09年年以磷矿矿石开采采量最大大的兴发发集团为为例,其其20009年的的矿石开开采量可可达1440万吨吨,可影影响成本本17000万元元左右,影影响净利利润合每每股-00.055元。总总体来说说,影响响程度依依然较小小,不会会对公司司的估值值产生较较大影响响。故我我们认为为,此次次资源税税的上调调对磷化化工产业业的影响响程度较较小。表1 磷

6、矿矿石资源源税上调调对上市市公司009年业业绩影响响的预测测4. 行业业评级:此次资资源税的的调整虽虽然对行行业整体体的负面面影响并不大,但但在宏观经经济总体体下滑的背背景下,磷磷化工产产品的需需求随之之也出现现大幅下下滑,未未来产品品价格也也面临较较大压力力。我们们判断未未来磷化化工行业业的景气气度将从从高位回回落,面面临的不不确定因因素较多多。因此此给予磷磷化工行行业“中性”的投资资评级。其中,具有磷矿石资源优势和深加工能力的上市公司如兴发集团、澄星股份将能更好的抵御行业景气下滑所带来的冲击。评级说明判断依据:投资建议根根据分析析师对该该股票在在6个月内内涨幅为为基准。 投投资建议议 预期

7、期个股66个月内内涨幅1 强强烈推荐荐 30%2 推荐荐 155%300%3 中性性 0%155%4 减持持 0%重要免责申申明本报告的信信息均来来源于我我公司认认为可信信的公开开资料,但但我公司司及研究究人员对对这些信信息的准准确性和和完整性性不作任任何保证证,也不不保证所所包含的的信息和和建议不不会发生生任何变变更,且且本报告告中的资资料、意意见、预预测均反反映报告告初次公公开发布布时的判判断,可可能会随随时调整整。我们们已力求求报告内内容的客客观、公公正,但但文中的的观点、结结论和建建议仅供供参考,不不构成投投资者在在投资、法法律、会会计或税税务方面面的最终终操作建建议,我我公司不不就报告告中的内内容对最终操操作建议议做出任任何担保保,投资资者据此此做出的的任何决决策与本本公司和和作者无无关。本报告版权权归倍新新咨询所所有,为为非公开开资料,仅仅供倍新新投资咨咨询有限限公司客客户使用用。未经经倍新咨咨询书面面授权,任任何人不不得以进进行任何何形式传传送、发发布、复复制本报报告。倍倍新咨询询保留对对任何侵侵权行为为和有侼侼报告原原意的引引用行为为进行追追究的权权利。

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