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1、目录1 .政第是医疗信息化的核心驱动因素41.1 政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节41.2 政策推动医疗信息化市场代际跃升52月暗星明格局之下，医疗信息化驱动力强劲61.1 政策蕴含五大力量，中国医疗信息化前路尚远61.2 依附于医疗产业链，医疗信息化厂家林立7.大空间与大格局，中外双视角看多中国电子病历开展前景93.1 CIS建设如火如荼，产业空间广阔93.2 政策推动医疗信息化市场持续增长，电子病历百亿空间待开掘103.3 中国医疗信息化水平与美国差距较大，前景广阔123.3.1 所处阶段差距较大，我国电子病历仅相当于美国2011年水平123.3.2 中美医疗信息化投入在国家层面与医
2、院层面差距较大133.3.3 比照美国，我国史子病历市场集中度不高 14.参考美国电子病历巨头成长史，考察中国医疗信息化企业竞争力 143.4 6年7倍Cemer乘电子病历之风而上 143.5 业务、客户与运营三因素评价医疗信息化企业163.5.1 深度和广度层面评判企业业务布局163.5.2 质量与规模层面评判企业客户资源173.5.3 评判企业运营能力识别企业风险18.风险提示204 .相关报告汇总21表格目录表1:医疗信息化主要政府部门和公众组织 4表2:最近出台的重点政策10表3:电子病历市场测算11表4:未来3年医疔信息化市场细分行业增量空间汇总12表5:中国电子病历系统功能和应用水
3、平分级标准12表6:中国电子病历评价标准与美国比照 12表7CMS“有效使用”评价的阶段划分13表8:我国医疗信息化局部厂商赛道15表92018年主要医疗信息化厂商基本情况16表102018年年末主要上市公司医疗行业营业额及医院客户资源情况 17时间单位政策感染的肺炎疫情防控工作的通知资料来激:健至.东兴法养研竞琥2018年我国三级医院总体电子病历的水平停留在2.11级的水平上，且渗透率不过5%,预计在政策的推动 下，未来几年是我国电子病历渗透率急速提升的时期。电子病历市场规模测算目标设定：到2022年，我国电子病历三级医院渗透率预计将到达90%左右，二级医院渗透率超过60%, 一级医院超 过
4、 40%；到2022年，我国三级医院整体到达5级，二级医院到达4级，一级医院到达2级。表3：电子病历市场测算法并求求；htto:，YiHaoyuaina/2019-06-14/348&htni.东兴运豪畸党团2019 年 E2020 年 E2021 年 E2022 年 E总收入（万元）169478.58698721335140. 541528942.8同比4135315三级医院收入49598. 5576200423760. 74431648. 36三级数量2681288130813281单体妆入（万元）1851000598598渗透率（新增）10%20X23/22H二级医院收入75824201
5、560791239.8947126.44二级数量9478100781067811278单体收入（万元）80200494494渗透率（新增）10,101517一级医院收入4405692112120140150168一级数量11014115141201412514单体收入（万元）36395050渗透率（新增）10鬟10X1010DRGs规模测算：医保局建立后预计二级以上医院将普及DRGs系统。假设二级医院建设费用为75万元，三级 医院为100万元，预计DRGs市场空间到达117.40亿元，未来三年普及，每年将有35. 22亿左右的市场规模。互联网医院平台（仅考虑医院自建局部）：预计二级以上医院都将
6、建立互联网医院平台。假设二级医院建设 费用100万，三级医院建设费用300万。预计互联网医院平台市场空间到达211.21亿元。未来三年渗透率 到达45%,每年将有31.68亿市场规模。总的来说，电子病历，DRGs以及互联网医院平台建设未来三年增量空间将为153.89、200. 41和219. 79亿。*4：未来3年医疗信息化市场细分行业增量空间汇总资淤来源：东兴远卷所单位：亿元2020 年2021 年2022 年电子病历86. 99133.51152.89DRGs35. 2235. 2235. 22互联网医院平台31.6831.6831.68规模合计153. 89200. 41219. 793
7、.3中国医疗信息化水平与美国差距较大，前景广阔3.3.1 所处阶段差距较大，我国电子病历仅相当于美国2011年水平当前市场主流的电子病历评价系统分为四种：HIMSS应用模型，Gartner分代模型，中国电子病历系统应用 水平分析，以及美国包子病历“有效使用”标准。按照第三种和第四种，本文将中美标准进行比照.表5：中国电子病历系统功能和应用水平分级标准铮科关戏:且感W,东兴证学牙宓府评价分级分级标准描述0级未舫成电子病历系统1级部门内初步数据采集2级部门内数据交换3级部门间数据交换，初级医疗决策支挣4级全院信息共享，中级医疗决策支持5级统一数据管理，各部门系统数据集成，基本建立以史于病历 为基础
8、的医院信息平台6级全流程医疗数据闭环管理，高级医疗决策支持7级完整电子病历系统，区域医疗信息共享美国“有效使用”标准将电子病历应用分为三个水平，参照美国标准，我们把我国电子病历8个级别也划分 成3个水平，并将其与美国标准对照。表6：中国电子病历评价标准与美国比照淆淤求公;米假设隼.中美电子病历应用评价的比拟瓒无15.东南大芋,20V7,东兴迎券科富所中国标准美国标准等级分类应用等级关注点阶段划分阶段目标低等级0-2关注数据采集功能阶段1数据采集与共享中等级3-4关注数据内部共享阶段2提升临床过程高等级5-7智能决策支持和区域 共享阶段3改进医疗结果目前，我国电子病历建设与美国差距较大，仅相当于
9、美国2011年的水平。如果完成2020开展目标也仅仅达到美国CMS “有效使用”第一阶段水平。根据卫健委2018年公布的电子病历系统应用水平分级评价管理办法（试行），到2020年，所有三级医院要到达分级评价4级以上，实现全院信息共享，初级医疗决策支持;二级医院要到达分级评价3级以上，实现部门间数据交换。表7： CMS “有效使用”评价的阶段划分资料来源:来苦隼.中关电子病历皮阳济价的比拟研究 15.东曲大学.2017,东兴证参研宽所阶段划分美国历程阶段要求阶段12011 年数据采集与共享阶段22013 年提升临床过程阶段32015 年改进医疗结果图19：我国电子病历开展阶段及与美国比拟情况由国
10、当前所处位置费料来源:未假设华.中吴电子病历应用评价的比拟研究 16.东南大拿20v7.东兴证券畸究所3.3.2 中美医疗信息化投入在国家层面与医院层面差距较大我国IT费用占卫生费用比例与兴旺国家差距较大，空间广阔。综合前瞻产业研究院和卫计委等多方数据， 2016年IT花费占卫生费用的比例为0.82%,国内东部沿海在1.5%2%之间，到2018年IT花费占卫生费 用的比例也仅为0.85%。和兴旺国家如美国3%-5%的比例相比差距很大。微观来看，国内医院在信息化上的投入也相对较低，空间较大。美国2004年医院IT花费占比大于2%的比 例为70%以上，而我国医院2018年IT花费占比2%以上的仅为
11、924%,差距较大。图20：美国医院IT花费占全年预算比例（2004年）图21：国内医院IT花费占全年预算比例（2018年）资升来源:HIMSS.东头话卷研突，降资升来源:HIMSS.东头话卷研突，降资料来源:CHIMA,东兴迎春研究的比照美国，我国电子病历市场集中度不高我国电子病历市场格局相对较分散，集中度有待提升。美国电子病历市场T0P2占比高达56%,而我国T0P5 占比仅为58%,集中度有待提升。图22： 2018年美国EHR市场格局图23： 2018年电子病历市场企业份额格局 EpicCemer Meditech McKessonSiemens EpicCemer Meditech
12、McKessonSiemens嘉和美康东华软件东软集团南京海泰重庆中联其他资料来源:HIMSS.KLAS,东兴法卷研宽就资料来源:HIMSS.KLAS,东兴法卷研宽就资料来源:IDC.东兴证苏统无的4.参考美国电子病历巨头成长史，考察中国医疗信息化企业竞争力6年7倍Cerner乘电子病历之风而上20092015年超百亿美元投入，美国电子病历使用率从9%上升到95%以上，电子病历巨头cerner股价上涨7 倍。2009年2009年美国复苏与再投资法案(ARRA)承诺投资190亿美元开展医疗信息化，推行电子病历 的有效使用(Meaningful use, MU)。截止2018年初，HI TECH
13、MU共发放379亿美元奖励金，远超预期。2009 年美国电子病历使用率只有9% ,到2016年95%以上美国医院满足了电子病历MU的要求。而cerner股价也 从10美元涨到70美元左右。图24：美国电子病历使用飙升图25：美国电子病历企业cemer0%15年股价涨7倍语科来瀛:HIMSS,东#证拿牙算好语科来瀛:HIMSS,东#证拿牙算好80706050403020100。CM。、 6 Loe 1008e Kse ,9 Loe soe ，寸 Loe SLOe Noe .Loe 。语科来公;wnd,东兴证恭畸笑所Cerner股价上涨有三个方面原因：第一，所开发EHR （电子病历系统）功能以及后
14、续更新服务赢得市场好评， 并且服务大医院的方向正确，政策激励作用下营收快速增长；第二，企业主要EHR产品研发进入尾端，研发 费用，销售费用逐步走低；第三，行业格局逐渐集中，从2005年Top5占比75%,到2018年Top4占比96%。图26：美国医院更换EHR （电子病历）产品原因图27： cernerlO年到15年费用增速下降，营业利润上升资料来浜:Capiewa.东兴远羡砥究所资料来浜:Capiewa.东兴远羡砥究所3.0002,5002,0001,5001,0005000-销售及客户服务费用软件开发本钱I 营业利润率 j9Z0060l CM COOOOOll llCVCC807ZON9
15、L。gse寸Loe25%20%15%10%5%0%图28： 2005年美国EHR市场格局宣科来源:wind.东兴证珠畸党所图29： 2018年美国EHR市场格局0%0% Epic Cemer Meditech McKessonSiemens ohters Epic Cemer Meditech McKessonSiemens ohters资料来源:HIMSS.KLAS,东兴法乐研无就资料枭源:HIMSS,KLAS,东兴il卷籁龙所业务、客户与运营三因素评价医疗信息化企业当前我国医疗信息化市场厂家林立，但随着行业标准的统一与提高，产业集中度有望不断提升。谁将是中国 的 cerner?参考cern
16、er崛起的原因从业务，客户以及运营三个因素进行探索，在业务或客户方面没有明显短板的企业将 会在竞争中更加具有优势，而某项长期显著低于行业水平的运营指标将作为风险予以警示。4.1.1 深度和广度层面评判企业业务布局从业务布局广度来看，竞争优胜者需要有电子病历的布局，还需要业务较为全面。久远银海，易联众，国新 健康，麦迪科技，和仁科技这五家企业有明显的短板。表8：我国医疗信息化局部厂商赛道谆疗米或；加转产4充,%东兴证东研算所卫宁 健康创业东华东软万达 慧康 软件 集团 信息思创 医惠和仁麦辿科技 科技久远 银海易联国新众健康临床试脸管理医药平台招采配一体化-JVVVV医疗HISVVVVVVV医，
17、 电子病历-JVVVVV公共卫生VVVVVVJ基层系统VVVVVVV分级诊疗VVVVVVJ医联体VVVVVVV远程医院-JVVVVVJ医保实时结算VVVJ异地结算VVJ医保控费VVVJJJ基金支付JVVVVVV全国 卫生 平台大数据平台V互联互通平台V省级卫生平台VVV区域公共卫生平台VVVV从业务布局深度来看，有技术，有专长，有合作的企业更占优势。东软集团，卫宁健康、创业慧康、东华软 件、万达信息在业务布局深度上面占有优势，思创医惠紧随其后。表9： 2018年主要医疗信息化厂商基本情况企业名称企业名称整体情况专长成就资料来港:企亚公告,企业官网,东兴试卷研宽企业名称整体情况专长成就卫宁健康布
18、局：传统医疗信息化+互联网业 务：合作：阿里战略入股互联网医疗龙头产品齐全度、客户数量均居行业前列创业慧康布局：传统医疗信息化+物联网+互 联网；工程：区域医疗信息化，中 山：合作：阿里、腾讯战略合作， 平安集团入股区域医疗信息化龙头近2万个医疗卫生信息化工程建设，积累超过2. 5亿份居民健康档案；全 国性销售网络东华软件布局：旗下东华医为专注医疗信息 化，提供区域医疗，医疗保险，智 慈医院，互联网+医疗健康等解决方 案；合作：腾讯入股DRGs细分行业领军者头部医院市占率第一：全国百强医 院，30使用东华软件的HIS系统东软集团布局：东软医疗：专注大型医疗高 端设备：望海康信：专注医诧精益 化
19、运营：东软熙康：专注健康管理 和云医院国内唯 家同时具有中国电子 病历系统功能应用水平评价7级 和美国HIMSS7级能力的供应商拥有完整的医疗解决方案产品线；在 医疗信息化领域，连续9年保持市场 占有率第一万达信息布局：医疗大数据应用领先企业， 在分级诊疗、医保控费以及区域医 疗卫生平台占据优势：合作：人寿入股城市信息化龙头业务布局最全面；卫生平台建设份额 最大；医保结算领域处于龙头（东华 软件，久远银海等竞争）思创医惠布局：智慧医疗业务涵盖智能开放 平台、移动医疗、互联网医疗等： 定制工程提升物联网水平智能开放平台龙头国内领先智慧医疗结构承建商：为境 外大型医疗机构提供服务和仁科技布局：困绕
20、电子病历形成覆盖全院 的解决方案产品：借助云、大数据、 物联网研发智慧云医疗全院级的信息化解决方案定位高端，小而美，客户以大型医院 为主麦迪科技布局：传统医疗信息化解决方案+人 工智能应用业务ICU信息化龙头高端医院市场优势明显久运很海布局：医药+医院+医保医保信息化龙头中标医保局核心工程易联众布局：围绕社保卡，构这健康医疗 服务、医保控费、医保移动支付等； 大数据驱动健康医疗民生信息化龙头产品覆盖20多省，服务人群超4. 5 亿国新健康布局：专注医保控费服务、药械监 管；提高医保基金使用平安性健康保障服务领先企业质量与规模层面评判企业客户资源庞大的客户基础和较高的客户质量是医疗信息化企业的重
21、要竞争力。卫宁健康，创业慧康以及万达信息在规 模上远超其他客户，客户质量上，卫宁健康，东华软件，东软集团，思创医惠，麦辿科技有优势。和仁科技 在客户规模和质量上存在缺乏。表10： 2018年年末主要上市公司医疗行业营业额及医院客户资源情况企业名称医院三级及以上医院三级医院覆盖率备注卫宁健康600040015，区域卫生覆盖17省市者林来遑:前虢产业研究境,东兴法泰研算企业名称医院三级及以上医院三级医院覆盖率备注创业慧康6000+-公共卫生工程普及全国340多个区县万达信息4400+-二三级医院400多家东华软件500+300+-11承建核心业务系统的百强医院数量占比达 到25%以上，行业领先东软
22、集团2000+500+19为3万余家基层医疗机构诊所，19万医疗 定点机构提供软件服务思创医惠1000+-和14家全国20强医院，50家全国百强医 院，6家港澳医院合作和仁科技-一波Top20标杆客户；与军队医疗机构建 立关系麦迪科技1600+400+15截止2019年中，企业终端用户覆盖32省评判企业运营能力识别企业风险 本节从地域扩展效率，人力运营效率，工程运营效率三个角度来阐释企业在运营上面的风险。考虑到数据的 可获得性和可比拟性，对所考察的企业相较上文有适当调整。地域扩展效率通过考察企业所在区域之外的收入占总收入的比重，来判断企业打破地域限制开拓业务的能力。 医疗信息化建设由于需要有配
23、套硬件，因此地域限制十清楚显，而打破地域限制对于企业壮大必不可少。因 此把地域划分成华东，华北，西南等假设干区域，设定指标=企业所属区域之外的收入/企业总收入。地域扩展效率指标越低，那么说明企业在地域扩展上面存在风险。根据2018年的数据，思创医患，万达信息 因为有国外收入，该指标划分为表现较好。久远银海和东华软件该指标低于50%,低于行业整体水平，存在 一定的缺乏。图30：地域扩展效率指标图资料来源:wind.东兴法券研究所人力资源是医疗信息化企业最重要的资源，人力运营效率是影响企业竞争力重要因素。设定指标=（人均收 入-人均薪酬）/人均收入，指标越高那么说明人力运营效率越高。依据2018年
24、数据，东华软件，思创医惠以及 和仁科技人力运营效率较高，而万达信息和东软集团人力运营效率偏低。图31：人力运营效率指标10.90.80.70.60.50.40.30.20 卫宁健康创业康东华软件东软集团万达信息思创医惠和仁科技麦迪科技久远银海 2014 2015 2016 - , - 2017 2018资料来源:wind.东头证卷研究所毛利率是评价工程运营效率重要指标。综合近几年情况，毛利率由高到低排序分别为麦辿科技,思创医惠创 业慧康卫宁健康和仁科技久远银海东软集团万达信息东华软件。久远银海，东软集团，万达信息以 及东华软件工程运营效率偏低。图32：最新5年企业医疗信息化业务毛利率ono/
25、-卫宁健康一思创医患,-创业慧康-和仁科技， , ,东华软件,东软集团-麦迪科技 * 久远银海万达信息oU /O、一70%60% T 7 一 , 一 一 一 一一 一 一 Mi 50%40%- r 1 、3U%20%10%0%20142015201620172018资料未源:wind.东兴证券研X所研发费用（前期视为优势）与并购也是考察工程运营效率的重要指标。研发费用方面，和仁科技，久远银海， 麦迪科技在绝对量上落后，东华软件，万达信息，久远银海在占比上缺乏。并购工程需要甄别，因此不笼统 作为优势或者劣势予以评价。图33：医疗信息化上市公司研发费用及占营收比例一研发费用一占比5.风险提不行业政
26、策出现重大变化；电子病历推进不及预期：行业格局集中不及预期；运营效率降低损害长期竞争能力。插图目录图1政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节4图2:我国医疗信息化历程 5图3:区域医疗卫生信息化平台5图4:我国卫生总毋用及其占GDP比重6图5:我国医疗IT花费及其占卫生总费用比例 6图6人口总数及老龄人口占比 7图7:我国各级医院数量 7图8:我国卫生机构数量 7图9:医疗信息化企业服务对象产业链8图102017年我国医疗信息化解决方案行业的竞争格局 8图11:2017年医疗信息化及软件生产供应商情况9图122018年局部上市公司HIS市场份额比照 9图132018年局部上市公司非HIS市场份
27、额比照 9图142020-25年中国医疔信息化市场规模预测 9图152020-25年中国医疔信息化行业硬件市场规模预测 10图162020-25年中国医疔信息化网络设备市场规模预测 10图172020-25年中国医疗信息化行业软件市场规模预测 10图182020-25年中国医疗信息化行业服务市场规模预测 10图19:我国电子病历开展阶段及与美国比拟情况13图20:美国医院斤花费占全年预算比例（2004年）14图21:国内医院斤花费占全年预算比例（2018年）14图22:2018年美国EHR市场格局 14图23:2018年电子病历市场企业份额格局14图24:美国电子病历使用量凝升 15图25:美
28、国电子病历企业cernert）9-15年股价涨7倍 15图26:美国医院更换EHR （电子病历）产品原因 15图27:cerner10年到15年费用增速下降，营业利润上升15图28:2005年美国EHR市场格局 15图29:2018年美国EHR市场格局 15图30地域扩展效率指标图18图31:人力运营效率指标19图32:最新5年企业医疗信息化业务毛利率 19图33:医疗信息化上市公司研发费用及占营收比例206.相关报告汇总资科来源：东兴汉超研父所1报告类型标题日期|行业计算机行业：“全球历次疫情”影响复盘及“在线科技”成长机会专懑报告2020-02-03公司东华软件(002065):IT重构元
29、年，华为批购重构集成商产业模式2020-01-17公司诚迈科技(300598):“IT重构”元年，国产操作系统亮剑百倍成长空间2020-01-22公司神州数码(000034)：“IT重构”元年，华为生态重构IT分销商运营模式2020-01-21分析师简介 王健辉计算机行业首席分析师，四年证券从业经脸，兼具TMT行业研发经脸与一二级市场研究经脸，曾任职方正 证券，曾获2018年万得金牌分析师计算机行业团队第一名，2019年加盟东兴证券计算机团队，践行产业研 究创造研究价值理念。叶盛计算机行业研究员，西安交通大学工业工程专业学士，中央财经大学金融专业硕士，2015年加盟东兴证券 研究所，曾从事机械
30、行业研究，现从事计算机、在线行业研究。研究助理简介魏宗中国人民大学金触学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事TMT行业研究。分析师承诺负责本研究报告全部或局部内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬I的任何局部过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告 均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，
31、投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作 出投资决策，自行承当投资风险。1 .政策是医疗信息化的核心驱动因素政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节医疗信息化定义：用包含计算机、数据库、网络等在内的信息技术赋能医疗行业，从而提高医疗系统的效率， 降低医疗系统的风险和本钱。医院是医疗信息化的主要对象，围绕医院信息化构建的医疗IT系统，医保（T系统和医药IT系统是医疗信息 化的中心环节。政府、市场和医院三元合一推动医疗信息化进程。图1：政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节资科耒源：东兴运苏研咒所1：医疗信息化主要政府部门和公众组织资料来源:对睨强.我国医院信息化开展历程M.中国卫生信息管理杂
32、志2016年4月，第13卷弟2期，东兴造券研宽所单位或部门要点作用CMIA中国电子学会医药信息学分会全国最早的医疗n学术组织CHIMA中国医院t办会医院信息管理委员会每年举办学术交流，国内外专家积极参加，展示行业动态、 成果卫健委原卫生部和计生委组织、领导、制定政策、投入资金推动开展教育部学校教育培养医疗信息化方面人才国务院组织、领导、制定政策、投入资金推动开展国家中医药管理局隶属于国家卫生和计划生育委员会规划、指导和协调中医医疗、科研、教学机构的结构布局 及其运行机制的改革总后卫生部中国人民解放军总后勤部卫生部为中国人民解放军主管卫生工作的业务部门医保局国务院直属机构拟订医疗保障制度的法律法
33、规；负责医疗保障经办管理、 公共服务体系和信息化建设：药品采购等；制定定点医药 机构协议和支付管理方法等政府是推动医疗信息化开展的核心。政府能够通过政策、资金、技术、知识传播等，协调市场和医院推动医 疗信息化的开展。如国务院2009年公布关于深化医疗卫生体制改革的意见，2018年组建卫健委和医保 局等从政策和机构层面推动医疗信息化的开展。如教育部2003年批准32个院校设立医学/卫生信息管理本 科从知识传播等角度促进了医疗信息化的开展。1.1 政策推动医疗信息化市场代际跃升财政投入与医保政策刺激医疗信息化从医院管理信息系统（HIS）跨越到医院临床信息系统（CIS）。HIS以 财务管理为核心，支
34、持医院的行政管理和事务处理。CIS包含电子病历系统（EMR）,医学影像系统（PACS）, 实验室信息管理系统（LIS）等，着眼于支持医院医护人员的临床活动。2003年前后，SARS刺激财政医疗 投入，叠加全国医保、新农合开始实施推动医院临床信息系统（CIS）开展。图2：我国医疗信息化历程服务医生，提升医疗服务效率服务医生，提升医疗服务效率辅助医生，增加医疗费源离HIS医院管理信息系统HIS医院管理信息系统CIS,医庆临床信1、息系统，GMIS区域医疗信 *，藐 J智能化阶段财务管理门诊、住院系统其他医院4:桂利 皇人员箕押 昼*生汽管a电子病因EMR集成平台建立数据标准 实现互联互通智能临床决
35、策人工智能实现数据驱动业务访弁境/；谭恚勇魅疗信息化疔业风口起叔,迎来快速增长用网.2015,东兴证券畸鼠所医改和互联互通需求剌激区域医疗卫生信息化（GMIS）建设。新医改明确信息化是“四梁八柱”中的一根 支柱。医疗体系中的“孤岛”和“烟囱”系统（如孤立的医院）无法与周围系统沟通，需要建立区域医疗 信息化平台促进设立信息数据标准，实现互联互通。图3：区域医疗卫生信息化平台医疗保障第三方机梅医疗保障第三方机梅法弁袋/：卫健主，东兴迎春研党所在政策指导下，医疗信息化未来将进入到智能化阶段。政策在研究技术开展方向之后会对未来进行新的规划。 预计未来先进的“大数据+人工智能”技术将提升医疗信息化的效能
36、，使医疗信息化从单纯提升效率，走向提 升医疗资源供给。2 .月暗星明格局之下，医疗信息化驱动力强劲政策蕴含五大力量，中国医疗信息化前路尚远如果没有支撑，推动医疗信息化建设的政策就如无源之水，无本之木。然而医疗信息化政策植根于我国经济、 社会、医疗卫生乃至科技的开展之中，动力强劲。第一，经济开展促进医疗信息化不断推进。经济不断开展，医疗卫生事业的水平不断提高，医疗信息化作为 提高医疗卫生水平的工具自会不断提升。图4：我国卫生总费用及其占GDP比重图5：我国医疗IT花费及其占卫生总费用比例卫生费用 卫生赭用占GDP比重（右轴）%卫生费用 卫生赭用占GDP比重（右轴）%70;000 60,000 5
37、0,00040,00030.00020,00010.000 076543210法弃求或：卫您W,东兴法卷畸究所受料枭源:JL健全，东兴迂奉研党所987654-321第二，人口数量的不断增长，老龄化程度不断加深需要医疗信息化提升效率，节省本钱。2018年我国人口已经接近14亿，与此同时60岁，65岁以上人口都在双双攀升，2018年分别到达18%和接近12%。 巨大的人口压力需要医疗信息化的不断开展。图6：人口总数及老龄人口占比140,000139,000138,000137,000136,000135,000134,000133,000132,000140,000139,000138,00013
38、7,000136,000135,000134,000133,000132,00020% 18%贵科求涯:wind.东兴浸赤限瓮所第三，各级医院及医疗机构自身提升效率的需要。我国各级医院2019年到达了 30多万所，各级卫生机构达 到1000万的数量，如此庞大的医疗卫生机构数量将是一个很大的市场，需要很长时间消化。图8:我国卫生机构数量卫生机构数图7：我国各级医院数量三级医院二级医院一级医院未定级医院12,000,00012,000,000350.000 300,000250,000200,000150,000100,00050,000 0谆界术技；，卫延至，东兴谨爹曙毙所10,000,0008
39、,000,0006,000,0004,000,0002,000,0000第四，疫情刺激。本次新冠肺炎疫情和2003年SARS疫情都给医疗信息化带来了很大的刺激，一方面促进 了医疗信息化各个细分行业开展，另一方面带动了医疗信息化政策的出台。第五，科技创造需求。互联网，AI,云计算等供给侧的开展也会给医疗信息化带来很大的进步。2.1 依附于医疗产业链，医疗信息化厂家林立医疗信息化企业会涉及医疗行业的全产业链。医疗信息化企业会通过提供工具、搭建系统以及搭建平台等方 式涉及上游药品制造商和研发商和下游医院、诊所及基层机构运营的各个环节。图9：医疗信息化企业服务对象产业链研发 医疗信息化企业市场格局较为
40、分散。根据IDC数据，2017年医疗信息化企业Top5东软集团、卫宁健康、创 业慧康、万达信息和东华软件占比仅为40%,格局较为分散。m 上游 -I制造商，研发鹿监管为低植色柔道中游 -r医疗联客渠道医疗企业产业链电子病历电子胶片AI处方外流医院i ewe设备管理供应格、支付二医保监控财务、供应链、病忠告理等电子病历、电子健康档案 诊所/基层机构内部人员饯理获客诲游来淞:包璟奇本.浅读医疗信息阳R).2019.东兴证券飞笑东兴在界碓究脓我国医疗信息化企业可以分为三类：第一类专注于医疗信息化，以创业慧康，卫宁健康和和仁科技为代表， 逐步从HIS向CIS延伸；第二类是软件服务和IT集成企业，医疗信
41、息化只是其技术能力的一个应用，如东 软集团，东华软件：第三类通过并购进入医疗信息化领域，如思创医惠。图10: 2017年我国医疗信息化解决方案行业的竞争格局图11： 2017年医疗信息化及软件生产供应商情况东软集团 _卫宁健康 1创业慈康 ，万达信息 东华软件 一:易联众嘉和美康资料耒源：IDC.东兴证#媛龙商资料来源:高稔产业研支浣，东兴迎卷研究所大企业数量众多，开展趋势不十清楚朗。根据前瞻产业研究院的数据，国内从事医疗信息化的企业有600多 家，大型企业占比为15%,数量较多。大企业之间差距并非十清楚显，绝对龙头有待进一步开掘。图12： 2018年局部上市公司HIS市场份额比照图13： 2
42、018年局部上市公司非HIS市场份额比照卫宁健康 创业慧康 东软集团 东华软件 和仁科技 思创医惠 麦辿科技 万达信息卫宁健康 创业慧康 东软集团 东华软件 和仁科技 思创医惠 麦辿科技 万达信息5% 4%9%22%12%17%15%16%卫宁健康 创业慈康 东软集团 东华软件 和仁科技 思创医惠 麦辿科技,万达信息然您巍2%-/17%17%12%3% 5% 5%资料来源:各大招标网.东兴证春研兑所资料来源:各大招标网.东兴证春研兑所资料来源:各大招标网,东兴运卷研党两上市公司细分市场集中度较高，开展形势相对明确。HIS市场即院内市场由卫宁健康，创业慧康，东软集团， 东华软件和和仁科技占据前5
43、,占比82%较为集中。非HIS市场，万达信息占据了 39%的市场份额，创业慧 康和卫宁健康占据17%的份额，东软集团占据12%, Top4到达了 85%。行业领军者如卫宁健康等在HIS, 非HIS市场的优势都较为明显。3 .大空间与大格局，中外双视角看多中国电子病历开展前景CIS建设如火如荼，产业空间广阔目前我国正处于医疗信息化CIS阶段，预计2020年医疗信息化市场规模将接近809.7亿元。预计2020-2025 年中国医疗信息化市场规模CAGR为9.73%,到2025年中国医疗信息化市场规模将到达1288.2亿元。图14： 2020-25年中国医疗信息化市场规模预测资林来滁:中研强隼产:&悔凭rt.东兴法赛研究所图15： 2020-25年中国医疗信息化行业硬件市场规模预测行弁求求；中限*华产业臂宽除东兴证券嗫笑做市场规模（亿元）300250200150100500244.762019 2020 2021 2022 2023 2024 2025着“关/；中啧去隼产生限芫境,东兴证券砧匏所图17： 2020-25年中国医疗信息化行业软件市场规模预测市场规模（亿元）图18： 2020-25年中国医疗信息化行业