证券分析师考试真题8卷.docx

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1、证券分析师考试真题8卷证券分析师考试真题8卷 第1卷 与可转换证券相关的价值有（）。 I 实际价值 理论价值 失衡价值 转换价值A.I、B.I、C.、D.、 答案：D解析：可转换证券的价值有投资价值、转换价值、理论价值及市场价值之分。下列中央银行的货币政策操作中，能够增加流通中货币量的有（ ）。.降低法定存款准备金率.卖出有价证券.增加再贴现票据融资.增加外汇储备.减少黄金储备 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：A项，当中央银行降低法定存款准备金率时，商业银行超额准备金增加，可用于贷款和投资的资金增加，货币供应量可能增加;C项，当中央银行对商业银行发放贷款或再贴现票据时，商业银行在中央银行

2、超额准备金存款增加，货币供应能力增加;D项，中央银行增加黄金、外汇储备时，无论黄金与外汇来自商业银行或是企业，都会增加商业银行超额准备金，因而信贷能力增加，货币供应能力增加。BE两项都会导致货币量减少。股利贴现模型的步骤有（ ）。.零增长模型.一段增长模型.二段增长模型.三段增长模型.不变增长模型A.B.C.D.答案：A解析：股利贴现模型的步骤有零增长模型、二段增长模型、三段增长模型、多段增长模型和不变增长模型。在利率期限结构的分析中，下列关于市场预期理论的表述正确的有（ ）。.市场均衡时，长期债券不是短期债券的理想替代物.在特定时期内，各种期限债券的即期收益率相同.某一时点的各种期限债券的收

3、益率是不同的.市场预期理论又称为无偏预期理论A.B.C.D.答案：A解析：在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率虽然不同，但是在特定时期内，市场上预计所以债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长、短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。投资者从现在起7年后收入为500万元，假定投资者希望的年利率为10%，那么此项投资按照复利计算的现值为（ ）.A.299.4万B.274.421万C.256.579万D.294.1176万答案：C解析：投资者的现值为:5000000/（1+10%）7=2565790.59元自由现金流作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和

4、体系，最早是由（ ）于20世纪80年代提出的。拉巴波特詹森斯科尔斯夏普A.、B.、C.、D.、答案：D解析：自由现金流作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代提出的，经历多年的发展，已成为企业价值评估领域使用最广泛，理论最健全的指标，美国证监会更是要求公司年报中必须披露这一指标。证券分析师考试真题8卷 第2卷关于完全垄断市场，下列说法正确的有（）。 从产量的角度，垄断厂商的产量低于竞争情况下的产量 如果用消费者剩余和生产者剩余的总和来衡量整个社会的福利，完全垄断市场下的社会福利，将低于完全竞争市场下的社会福利 垄断条件下

5、，虽然存在帕累托改进，但这样的改进对垄断厂商来说是不可接受的 自然垄断常常发生在需要大量固定成本和大量边际成本的行业A.、B.、C.、D.、答案：C解析：项，某一行业在大量的固定成本和少量的边际成本共存的时候，自然垄断就产生了。以下哪项不是市场预期理论的观点?（）A.利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期B.如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势C.投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物D.市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分答案：C解析：市场预期理论认为长期债券是一组短期债券的理想替代物；而投资者并不认为长期债券是短期

6、债券的理想替代物是流动性偏好理论的基本观点。下列属于交易型策略的有（ ）.均值一回归策略.趋势策略.成对交易策略.惯性策略A.B.C.D.答案：A解析：交易型策略的代表性策略包括均值一回归策略（Mean-Return）、动量策略（Momentum）或趋势策略（Trendng）,其中，动量策略也称惯性策略。对于股指期货来说。当出现期价高估时.套利者可以（ ）。A.垂直套利B.反向套利C.水平套利D.正向套利答案：D解析：当股指期货合约实际价格高于股指期货理论价格时.称为期阶高估。当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为正向套利。一种商品的市场需求

7、量与该商品的价格的关系是：在其他条件不变时，降价使需求量 ( )，涨价使需求量( )。A.增加；减少B.减少；增加C.增加；增加D.减少；减少答案：A解析：一种商品的市场需求量与该商品的价格的关系是：在其他条件不变时，降价使需求量增加，涨价使需求量减少，因此需求量可以看成是价格的单调减少函数，称为需求函数。标的资产价格的波动率是用来衡量标的资产未来价格变动不确定性的指标，常用的波动率有( )。 历史波动率 预测波动率 平均波动率隐含波动率A.、B.、C.、D.、 答案：D解析：简单地说，标的资产价格的波动率是用来衡量标的资产未来价格变动不确定性的指标，一般以百分比表示。常用的波动率有历史波动率

8、及隐含波动率两种。证券分析师考试真题8卷 第3卷1975年，美国经济学家戈登(RobertJGordon)提出的衡量通货膨胀的最佳指标是（）。A.生活费用指数B.生产者价格指数C.综合物价指数D.核心消费价格指数答案：D解析：核心CPI被认为是衡量通货膨胀的最佳指标，是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费物价指数。它由美国经济学家戈登于1975年提出，其含义代表消费价格长期趋势。在证券投资的宏观经济分析中，（ ）主要侧重于分析经济现象的相对静止状态。A.总量分析B.结构分析C.线性分析D.回归分析答案：B解析：在证券投资的宏观经济分析中，总量分析侧重于对总量指标速度的考察，

9、侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。在分析比较本企业连续几年的已获利息倍数指标时，应选择的可作为参照标准的数据是（ ）。A.最接近平均指标年度B.最低指标年度C.最高指标年度D.上年度答案：B解析：在分析比较本企业连续几年的已获利息倍数指标时,应选择的可作为参照标准的数据是最低指标年度。这是因为公司在经营好的年度要偿债，而在经营不好的年度也要偿还大约等量的债务。如果我国人民币实现国际化，被其他国家作为储备货币，则我国就成为储备货币发行国。到那时，我国的国际储备就可以（ ）。 A、增加外汇储备B、保有较少总量C、

10、投资更多股权D、增加资源储备答案：B解析：确定国际储备总量应依据的因素是:是否是储备货币发行国，如果是，则对国际储备需求少，反之则多;经济规模与对外开放程度;国际支出的流量;外债规模;短期国际融资能力;其他国际收支调节政策和措施的可用性与有效性;汇率制度。就某些因素而言，它们虽未在财务报表资料中反映出来，但也会影响企业的短期偿债能力.这些因素包括下列中的（ ）。.担保责任引起的负债.未作记录的或有负债.偿债能力的声誉.可动用的银行贷款指标 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：和会减弱公司的变现能力；和会增强公司的变现能力。金融期货主要包括（ ）。.货币期货.利率期货.股票期货.股票指数期货A

11、：.B：.C：.D：.答案：B解析：金融期货是以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易。主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。证券分析师考试真题8卷 第4卷在计算营运指数时，经营所得现金是必需的一个数据。其计算过程中的“非付现费用”包括下列项目中的（ ）。.固定资产报废损失.长期待摊费用摊销.无形资产摊销.固定资产折旧 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：非付现费用涉及计提的资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、待摊费用的减少、预提费用的增加等项目;非经营收益涉及处置固定资产、无形资产和其他资产的损失，固定资产报废损失，财务费用，投资损失等项目。下

12、列属于二叉树期权定价模型假设条件的有（ ）。.市场投资没有交易成本.投资者都是价格的接受者.允许以无风险利率借入或贷出款项.未来股票的价格将是两种可能值的一个A.B.C.D.答案：C解析：二叉树期权定价模型的假设条件有：（1）市场投资没有交易成本；（2）投资者都是价格的接受者；（3）允许完全使用卖空所得款项；（4）允许以无风险利率借入或贷出款项；（5）未来股票的价格将是两种节能值中的一个。有关垄断竞争的说法错误的是（ ）。A.在短期均衡实现过程中，垄断竞争市场同垄断市场一样，也会出现超额利润、收支相抵、亏损三种情况B.垄断竞争市场的短期均衡条件是：MR=MCC.与垄断市场不同之处在于垄断竞争厂

13、商面对的市场需求曲线斜率较小D.垄断竞争厂商不会有损失出现答案：D解析：垄断竞争厂商也可能会有损失出现。下列说法正确的有（ ）。.如果股票内部收益率小于必要收益率,则可购买该股票.运用现金流贴现模型估值时，投资者必须预测所有未来时期支付的股息.内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率.内部收益率实际上就是股息率A.B.C.D.答案：B解析：项，如果股票内部收益率大于必要收益率,则可购买该股票；项，内部收益率与股息率是两个不同的概念，前者为贴现率，后者为分配率。下列关于市值回报増长比（PEG）的说法，正确的有（ ）。.市值回报增长比，即市盈率对公司利润增长率的倍数.当PEG大于1时，表明市场

14、赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性.通常，成长型股票的PEG都会高于1，甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值.通常，价值型股票的PEG都会低于1；以反映低业绩增长的预期A.B.C.D.答案：B解析：项当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。如果PEG大于1；则这只股票的价值就可能被高估或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。根据凯流动性偏好理论.决定货币需求的动机包括（ ）。.交易动机.预防动机.投机动机.储蓄动机.投资动机A.B.C.D.答案：A解析：凯恩斯的流动性偏好理论指出货币需求是由三类动机决定的：交易动机；预防动机；投机动机。

15、证券分析师考试真题8卷 第5卷某投资者在5月份买入1份执行价格为9000点的7月份恒指看涨期权，权利金为200点，同时又买入1份执行价格为9000点的7月份恒指看跌期权，权利金为100点。在期权到期时，（）。.若恒指为9200点，该投资者损失l00点.若恒指为9300点，该投资者处于盈亏平衡点.若恒指为9100点，该投资者处于盈亏平衡点.若恒指为9000点，该投资者损失300点 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：假设期权到期时，恒指为X点，若X9000，看涨期权将被执行，看跌期权不被执行，该投资者的总收=X9000200100=X9300；若X9000，看涨期权将被放弃，看跌期权将被执行，

16、投资者的总收益=9000X200100=8700X；若X=9000，无论两份期权是否执行，投资者的收益=300。由上分析可见，当恒指为9300点或8700点时，该投资者盈亏平衡；当恒指为9200点时，投资者的收益=92009300=100(点)，当恒指为9000点时，投资者的收益=90009300=300(点)。“权益报酬率”指的是（ ）。.销售净利率.净资产收益率.资产净利率.净值报酬率A.B.C.D.答案：D解析：净资产收益率也称净值报酬率和权益报酬率。关于垄断竞争市场中的单个厂商，下列说法错误的是（）。A.单个厂商降低价格不会导致需求无穷大B.单个厂商提高价格不会导致需求降为零C.单个厂

17、商的产品并非完全相同D.每个厂商的产品完全相同答案：D解析：垄断竞争市场中的单个厂商生产的产品同种但不同质，即产品之间存在差异。产品的差异性是指各种产品之间存在实际或想象上的差异。这是垄断竞争与完全竞争的主要区别。以下关于沪深300股指期货结算价的说法.正确的有（ ）。.当日结算价是期货合约最后两小时成交价格按成交量的加权平均价.当日结算价是期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价.交割结算价是到期日沪深300现货指数最后一小时的算术平均价.交割结算价是到期日沪深300现货指数最后两小时的算术平均价A.B.C.D.答案：C解析：沪深300股指期货当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价

18、格按照成交量的加权平均价.沪深300股指期货的交割结算价为是后交易日标的指数通后两小时的算术平均价。买卖双方在场外市场上通过协商，按约定价格在约定的未来日期买卖某种标的金融资产(或金融变量)的金融衍生工具是指（）。 A、金融期权B、金融远期合约C、信用衍生工具D、金融期货答案：B解析：金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格(称为“远期价格”)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约。金融远期合约规定了将来交割的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条款根据双方需求协商确定。在社会总需求大于社会总供给的经济过热时期，政府可以采取的财政政策有（ ）。.

19、缩小政府预算支出规摸.鼓励企业和个人扩大投资.减少税收优惠政策.降低政府投资水平.减少财政补贴支出A.B.C.D.答案：A解析：在社会总需求大于社会总供给的情况下，政府通常采取紧缩性的财政政策，通过增加税收、减少财政支出等手段，减少或者抑制社会总需求，达到降低社会总需求水平,最终实现社会总供需的平衡。B项，属于扩张性的财政政策。证券分析师考试真题8卷 第6卷关于垄断竞争市场的说法，正确的有（ ）。.企业的需求曲线就是行业的需求曲线.不同企业生产的产品存在差别.企业不是完全的价格接受者.进入或退出市场比较容易.具有很多的生产者A.B.C.D.答案：B解析：垄断竞争市场的主要特征包括:具有很多的生

20、产者和消费者；产品具有差异性，生产者不再是完全的价格接受者；进入或退出市场比较容易，不存在任何进入障碍。A项，完全垄断企业的需求曲线就是行业的需求曲线。反转突破形态包括（ ）。.圆弧顶.三重顶.头肩底.双重顶A：.B：.C：.D：.答案：D解析：反转突破形态描述了趋势方向的反转。是投资分析中应该重点关注的变化形态。反转变化形态主要有肩形式、双重顶（底）形态、圆弧顶（底）形态，喇叭形以及V形反转形态等多种形态。其中，三重顶（成）形态是双重顶（底）形态的扩展形式，也是头肩顶（底）形成的变形完全垄断可以分为（ ）。寡头垄断政府完全垄断企业完全垄断私人完全垄断A.B.C.D.答案：C解析：完全垄断可以

21、分为政府完全垄断和私人完全垄断。有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期，假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券的价值为（ ）元。A.991.44B.922.768C.996.76D.1021.376答案：C解析：由于每年付息两次，因此，折现率=10%/2=5%.发行9个月后债券价值=1000x8%/2x（P/A，5%,2）+1+1000（P/F，5%,2）x（P/F，5%，1/2）=996.76（元）下列说法中，正确的有（ ）。已获利息倍数=税息前利润/所得税利息费用不包括计入固定资产成本的资本化利息税息前利润是指利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润已获

22、利息倍数也称利息保障倍数A.B.C.D.答案：D解析：已获利息倍数=税息前利润/利息费用；利息费用包括计入固定资产成本的资本化利息。根据期权定价理论，期权价值主要取决于（ ）.期权期限.执行价格.标的资产的风险度.通货膨胀率.市场无风险利率A.B.C.D.答案：C解析：期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率等证券分析师考试真题8卷 第7卷用资产价值进行估值的常用方法有（ ）。.重置成本法.无套利定价.清算价值法.风险中性定价A.B.C.D.答案：C解析：常用的资产价值估值方法，包括重置成本法和清算价值法，分别适用于可以持续经营的企业和停止经营的企业。当时，

23、我国治理通货紧缩的政策主要有（ ）。.下调利率.调整存款准备金制度.取消国有商业银行的货款限额控制.实行资产负债比例管理.大力采取措施，弥补财政赤字A.B.C.D.答案：B解析：1998年受到亚洲金融危机的影响，我国经济也出现了通货紧缩，为此国家采取了积极的财政政策和稳健的货币政策等一系列宏观调控措施。其中，治理通货紧缩的稳健货币政策主要包括:下调利率、改革存款准备金制度、实行资产负债比例管理、运用央行再贷款、增加基础货币供应等。下列各项中，反映公司偿债能力的财务比率指标有（ ）。.营业成本/平均存货.(流动资产一存货)/流动负债.营业收入/平均流动资产.流动资产/流动负债 A、.B、.C、.

24、D、.答案：A解析：A项，是存货周转率的计算公式，存货周转率是反映公司营运能力的指标;BD两项，分别是速动比率和流动比率的计算公式，反映公司变现能力，是考察公司短期偿债能力的关键指标;C项，是流动资产周转率的计算公式，反映公司营运能力。证券分析师在进行公司调研时通常遵循的流程包括（ ）。调研前的室内案头工作编写调研计划实地调硏编写调研报告A.B.C.D.答案：A解析：公司调研流程包括：调研前的室内案头工作，包括资料收集和分析；编写调研计划，研究主管批准该计划后，才能开展室外调研；实地调研，包括考察、访谈、笔录；编写调研报告，调研成果和投资建议是调研报告的主要内容；发表报告。对一般的多元线性回归

25、方程，其标准差表达为式中的k为（ ）。.方程中的参数个数.自变量数加上一个常数项.一元线性回归方程中k=2.二元线性回归方程中k=2 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：一般的多元线性回归方程，其标准差表达为:式中：k=方程中的参数个数(该数等于自变量数加上一个常数项)。注意，一元线性回归方程中k=2. D项二元线性回归方程中k=3关于EVEBITDA，下列说法正确的有（）。 由于受所得税税率不同的影响，不同国家和市场的上市公司估值更具可比性 不同公司折旧政策的差异会对估值合理性产生影响 由于EVEBITDA指标中扣除的费用项目较少，其相对于净利润而言成为负数的可能性更小 比PE有更广泛的适

26、用范围A.、B.、C.、D.、答案：B解析：相比而言，由于指标选取角度的不同，EVEBITDA倍数弥补了PE倍数的一些不足，使用的范围也更为广泛。比如，由于EVEBITDA指标中扣除的费用项目较少，其相对于净利润而言成为负数的可能性更小。项，EVEBITDA指标不受所得税税率不同的影响，使得不同国家和市场的上市公司估值更具有可比性；项，由于排除了折旧摊销这些非现金成本的影响，可以更准确地反映公司价值。证券分析师考试真题8卷 第8卷以下心些可以作为相对估值法的指标（ ）。.市盈率.市净率.销售额比率.市场回报增长比A.B.C.D.答案：A解析：以上名项均是相对估值法可以运用的指标。以下关于我国国

27、债期货交易的说法，正确的有（）。.交易合约标的为5年期名义标准国债.采用百元净价报价.交割品种为剩余期限5年的国债.采用实物交割方式 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：我国5年期国债期货合约标的面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债，可交割国债为合约到期日首日剩余期限为45.25年的记账式付息国债。2022年3月20日，我国推出10年期国债期货交易，合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债，可交割国债为合约到期日首日剩余期限为6.510.25年的记账式付息国债。两者均采用百元净价报价和交易，合约到期进行实物交割。如果一个变量的取值完全依赖于另一个变量，各

28、个观测点落在一条直线上，称为（）。A.完全相关B.不相关C.线性相关D.正相关答案：A解析：如果一个变量的取值完全依赖于另一个变量，各个观测点落在一条直线上，称为完全相关，这种相关关系实际上就是函数关系；如果两个变量的观测点很分散，无任何规律，则表示变量之间没有相关关系。( )是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。A.证券投资B.实物投资C.房地产投资D.大宗商品投资答案：A解析：证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红

29、利、利息及资本利得的投资行为和投资过，是直接投资的重要形式。3月1日，6月大豆合约价格为8390美分/蒲式耳，9月大豆合约价格为8200美分/蒲式耳。某投资者预计大豆价格要下降，于是该投资者以此价格卖出1手6月大豆合约，同时买入1手9月大豆合约。到5月份。大豆合约价格果然下降。当价差为（ ）美分/蒲式耳时，该投资者将两合约同时平仓能够保证盈利。A.于等于-190B.等于-190C.小于190D.大于190答案：C解析：可判断题干所述清形为熊市套利，且为反向市场，此时价差缩小盈利。建仓价差为190，因此平仓价差要小于190。下列关于证券研究报告信息收集要求说法正确的是（ ）。.不得使用新闻媒体发布的信息.不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告.不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据。.不得以任何形式使用或者泄露国家保密信息、上市公司内幕信息以及未公开重大信息A.B.C.D.答案：C解析：可以查看证券研究报告使用的信息来源，里面有具体的要求，可以使用新闻媒体发布的信息，所以选项不对