《营销、出版加速复苏基金配置转至超配.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《营销、出版加速复苏基金配置转至超配.docx（44页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、1传媒板块综述1.1 行业业绩回顾：21H1营收、归母双增长逐步超过疫情前水平21H1营收、归母稳步回升,盈利能力超过疫情前水平。营收端在20H1疫情爆发导 致低基数的情况下，21年上半年传媒板块营业收入2663.4亿元，同比上涨23.01 % 超过疫情前19H1营收2335. 1亿元；毛利率有所下跌，为28. 6% ,下降0. 5pct；归母 净利润同比大幅上涨45. 85%至279. 52亿元，逆转臼2018年起的下滑趋势。费用端, 21H1费用率较往年均有所下降；净利率受费率降低和营收上升影响，有所回升，上 涨 L87pct 至 10. 97%。图表1：传媒板块18II1-21H1营收情
2、况图表2:传媒板块18H1-21H1归母净利润情况公Wtt东的净利泗（化亡）YoY资料来源:Wind.资料来源：Wind.图表3:传媒板块18H1-21Hl毛利率、净利率和期间费用图表4:传媒板块18H1-21Hl三费情况率情况25.000.00% 18H119H120H1一.到/利华期何费用隼21H112.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.50%。附0.60S0.53%0.00%18H119H120Hl21H1-曾双网拿 T-纳售/同* T-时备你用拿资料来源:Winds资料来源：Wind、分季度环比来看.21Q2营收环比上涨。21Q2实现营收环比增长12. 6/
3、，延续了此前 二季度营收上涨的周期0 21Q1归母净利润扭亏为盈，在Q2持续稳步增长趋势，环比 上涨59. 5% 。分别增长68. 4% /52. 3 /41%7 。分渠道来看，影院媒体4、5月恢复力度保持，6励 再次迎来下跌，主要原因是优质影片后续供给缺乏，影院票房出现较大幅度下跌，影 院广告输出力度减弱。梯媒方面，21H1整体处于高速增长姿态，带动整个广告行业 进行业绩复苏。据CTR数据，6月户外广告ToplO品牌在电梯广告渠道花费投放占比 均超70%,广告主预算继续向梯媒集中，显示出广告主对梯媒价值愈发认可。图表29: 20M6-21M6整体广告刊例费用变化T-同比环比资料来源：CTR、
4、图表30: 20Ml-2W6电梯LCD刊例花费同比变化图表31: 20M1-21M6电梯海报刊例花费同比变化资料来源：CTR、资料来源：CTR、图夷21年6月户外广告投放TodIO品牌花费占比情况1品牌传统户外电梯KD电梯海报影院视频电视广播蒙牛73.3%14.7%3. 5 %8.5%林清轩99.0%1.0%0.0%一天猫0.4%83.7%0. 1 %3. 3 %12.6%一苏宁易购91.6%8.3%京东商城4.3%63.8%16.7%14.5%0.7%资料来源:CTR、农夫山泉0. 1%81.6%0. 1%11.2%7. 1 %东鹏一70. 1*28.8%1.0%苏宁0.4%一99.5%0.
5、 1 %纽西之谜一100.0%雪花0. 1 %67. 1%20.8%11.9%广告主结构方面,新消费及线上服务行业为梯媒主要客户来源。21Q2期间，邮电通 讯/IT产品及服务/食品饮料/商业及服务性行业继续位列电梯LCD及电梯海报花费前 列。其中新消费及线上服务行业投放尤其火热。新消费（如妙可蓝多/蒙牛）和线上 服务尤其是网上超市或购物平台（如天猫/苏宁/京东/每口优鲜）的广告主品牌占据 4-6月投放榜单前列。值得注意的是，在对在线教育行业的监管趋严后，在线教育广 告投放大幅度减少再无上榜。图表33; 2021年4-6月电梯LCD、电梯海报广告花费Top5行业和Top。品牌资料来源：CTR、排
6、名电梯LCD电梯海报4月5月6月4月5月6月1饮料饮料饮料商业及服务性 行业商业及服务性 行业商业及服务性行 业2食品化妆品/浴室用品邮电通讯饮料IT产品及服 务饮料3IT产品及服务食品化妆品/浴室 用品【T产品及服务饮料邮电通讯4邮电通讯个人用品食品邮电通讯邮电通讯酒精类饮品5化妆品/浴室 用品邮电通讯IT产品及服务娱乐及休闲食品交通排 名电梯KD电梯海报4月5月6月4月5月6月1简爱纽西之谜蒙牛天猫苏宁苏宁2妙可蓝多SKG林清轩蒙牛君乐宝贝拉米3乌江榨菜蒙牛天猫长隆大麦蒙牛4团油简爱苏宁易购大麦新氧君乐宝5滴露林清轩东鹏苏宁天猫京东商城6IBABYIBABAY农夫山泉伊利乌江每日优鲜7SK
7、G伊利纽西之谜雍禾每日优鲜海信&容声8茶里君乐宝京东商城惠氏天鹅到家国美9蒙牛妙可蓝多妙可蓝多闪送伊利雪花10索菲亚苏宁易购雪花每日优鲜中国移动通信锅圈2.5出版：网络渠道规模逐渐增大，实体书店持续复苏网络渠道规模逐渐增大，实体书店完全恢复尚需时日。根据北京开卷，2021年上半 年整体图书零售市场同比呈现出正增长，同比增长率为11.45% o从不同渠道来看， 网店渠道同比上升了 3. 06%：实体店渠道呈现大幅度正增长，同比上升51. 83 %,但主要是因为去年同期受疫情影响大幅下降，如与2019年同期相比，实体店渠道仍呈现 负增长,为-20. 08/ .社科市场或将赶超少儿市场,少儿市场新书
8、销售疲软。2021年上半年短视频电商中， 少儿板块的规模最大，码洋比重达58.54% ,其次是心理自助(10. 9K )、生活类(7CB%) 和文艺类(6.87% ),其余类别均在& 以下。和整体零售市场相比，短视频电商中少 儿、心理自助和生活类的码洋比重均高于在整体零售市场的比重规模，其中少儿类码 洋比重高出其在整体零售市场中水平30. 811,从码洋比重来看，少儿市场以27. 73%成为2021年上半年码洋占比最大板块，社科市 场以27.18%位居第二，下半年受建党及国庆的影响，主题出版势必会继续推动社科 市场的增长，预计2021年全年社科市场很可能会取代少儿市场，成为零售市场中码 洋占比
9、最高的市场。伴随着少儿市场的势弱，2021年上半年，少儿文学市场也出现 了 3. 26%的同步负增长，占少儿市场的码洋比重第一的位置近年来首次被少儿科普百 科(23. 49% )取代。少儿文学新书的整体销量表现疲软，出版单位亟需根据市场情况， 开发具有爆品潜质的流量品种。图表34: 21Hl短视频电商码洋规模前五大板块图表35: 18H1-21H1少年文学市场情况少年文学市场少年文学市场资料来源：北京开卷、资料来源：北京开卷、3 传媒行业子板块概览3.1 游戏板块：疫情红利褪去 21H1经营整体状况回归疫情前水平疫情红利褪去,游戏板块营收,归母净利润,经营性现金流回归疫情前水平,较20Hl 有
10、所回落。2021年上半年游戏板块实现营收366. 35亿元(YoY-5. 07%),归母净利润 79. 27亿元(YoY-33. 09%)。毛利率近年来持续提升并稳定在60%以上，净利率回落至 23. 14%。现金流情况有所回落，净经营现金流净值较去年同期下降32. 73%,但较19H1 有所增长。经营性现金净流量/营业总收入比率下跌至17.99%,板块整体收入变现率 降低。图表36:游戏板块18H1-20Hl营收与归母净利润情况图表37:游戏板块18H1-21Hl年毛利率与净利率情况440.00440.0080.00%70.00%60.00%50.00%40.0OT30.00%20.00%1
11、0.00%0.00%66.74*67.17*17. 99%游戏板块经营性活动现金流净萩（亿元） 游戏板块经营性活动现金净领/营业收入资料来源：Wind、资料来源：Wind、资料来源:Wind、图表38：游戏板块18H1-21Hl年经营性现金流量净额30. 00%25. 00%20. 00、15. 00%10. 00%5. 00%0. 00%资料来源:Winds从单季度数据看 20Q2疫情红利高基数下21Q2营收，归母净利润同比下滑 Q2多 个公司持续扩大广告投放规模致期间营销费用较高。21Q2营业收入180. 87亿元，同 比下降3. 56%环比下降2. 48%,实现归母净利润46.下亿元,同
12、比下降34. 87%,环 比上涨43.8僚。Q2期间三七互娱、世纪华通等游戏公司由于维持新品游戏热度，广 告投放力度不减，导致期间费用持续增高，净利率下降至27. 74%。图表39:游戏板块18Q2-21Q2营收与归母净利润情况图表40:游戏板块18Q2-21Q2毛利率与净利率情况80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%70.00%10.00%0.00%18071W人卯2107一游戏板块销卷毛利车一防或板块角缠“利华资料来源：Wind、资料来源：Wind、资料来源:Wind、图表41:游戏板块19Q4-21Q2营收情况图表41:游戏板块19Q4-21Q2营收情况
13、游戏板块营业收入（亿元）TAQoQ21Q246. 7650.0045.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%资料来源：Wind、资料来源：Wind、图表42:游戏板块19Q4-21Q2归母净利润情况个股方面表现有所分化。游戏板块30只成分股中7只个股实现营收和归母净利润 的双重增长，分别为：吉比特、宝通科技、恺英网络、盛天网络、凯撒文化、盛迅达、 中青宝，.且恺英网络，盛迅达实现归母净利润增长幅度超过100%。图表43；游戏板块个股21Hl营收、归母净利润表现情况代码名称营业收入（亿元）营业收入YoY归母净利润（亿 元）归
14、母YoY002555. SZ三七互娱75. 39-5. 63%8.54-49. 77%002602. SZ世纪华通73. 10-5.90%24. 5052. 88%002624. SZ完美世界42. 07-18. 22%2.58-79. 72%603444.SH吉比特23.8769.41%9.0163.77%300418. SZ昆仑万维23.0133. 57%9. 99-72.81%002174. SZ游族网络17. 67-29.79%2. 63-46. 86%600633. SH浙数文化14.75-20. 79%2. 87-20. 74%300031.SZ宝通科技13.341.63%2.49
15、5.77002558. SZ巨人网络10. 36-15. 29%5. 748. 95%002517.SZ恺英网络9.8821.65%2.77451.27%300459. SZ汤姆猫9. 171. 70%4. 1217. 15%300315. SZ掌趣科技8. 19-11.56%1.87-57. 81%002354. SZ天神娱乐6. 2530. 47%0. 43/300494.SZ盛天网络6.2040.04%0.7080.66%300043. SZ星辉娱乐5. 30-37. 47%(1.97)603258. SH电魂网络5. 087. 02 %2. 08-0.94%002425.SZ凯撒文化4
16、.7053.94%2.1280.60%300148. SZ天舟文化2. 65-29. 78%0. 156. 55 %002113. SZ*ST天润2. 26-20. 21%0. 26-21.87%300533. SZ冰川网络2. 196. 06 40. 07-92. 87%300299. SZ富春股份1.97-7. 60 %0. 181.69%300518.SZ盛讯达1.9485.11%1.32121.63%300052.SZ中青宝1.6425.09%0.1230.36%002168. SZ惠程科技1.54-69. 93%(0. 74)/002464. SZ*ST众应1.304.99 %(1.
17、57)600892. SH大晟文化1. 11-47. 29%0. 08-77.15%300051. SZST三五0. 98-17.12(0. 02)002619. SZ*ST艾格0. 36-77. 20%(0. 45)/600652. SH*ST游久0. 06-28.67%(0. 03)000835. SZ*ST长动0.01-82. 34%(0. 85)资料来源:Wind、注：表格按照营业收入从高至低排序，下同。影视院线板块：21H1三大档期拉动整体市场,优质影片供给缺乏致Q2票房有所回落疫情情况缓解，业绩开始复苏, H1整体营收净利润呈大幅度增长。2021年上半年 影视院线板块实现营收219
18、. 48亿元，同比大幅度上涨177. 30%；归母净利润为21. 07 亿元，扭亏为盈；毛利率与净利率显著上升，其中净利率为9. 81%,回归疫情前水平。 21年疫情缓解遏制现金流急剧恶化情况，元旦档，春节档及五一档的高票房爆发， 现金流显著回升，远超疫情前水平，上涨至71. 72亿元。图表44:影视院线板块18H1-21Hl营收情况图表45:影视院线板块18H1-21Hl毛利率与净利率情况一超视忧战板块铺管名利，一影视忧战板块销管冷利率一超视忧战板块铺管名利，一影视忧战板块销管冷利率资料来源:Wind、资料来源：Wind、图表46:影视院线板块18H1-21H1经营性现金流量净额影视板块经营
19、性活动现金流净额（亿元） 影视板块经营性活动现金净额/营业收入资料来源：Wind、从单季度数据看,20Q2疫情冲击低基数叠加五一档火热，21Q2营收同比大幅提高, 归母净利润实现扭亏为盈,毛利率恢复疫情前水平。21Q2营业收入104. 64亿元，同 比增长201. 27%,实现归母净利润5.23亿元，持续21Q1的盈利状况，但是较21Q1 有所回落，环比下降67.02% ,原因在于优质影片缺乏，国外影片引进缺乏等。毛利 率上涨至28. 26%,超过19Q2的25. 23%,净利率也在缓步回升，到达5. 11%。图表47:影视院线板块18Q2-21Q2营收与归母净利润情况图表48:影视院线板块1
20、8Q2-21Q2毛利率与净利率情况业上收入（亿元）一力母力利渊（亿元）MYoY勤*YoY业上收入（亿元）一力母力利渊（亿元）MYoY勤*YoY一爵视院坡版块铺也毛利率一影视庆发板块信售小利率资料来源:Wind.资料来源：Wind.图表49:影视院线板块19Q4-21Q2营收情况图表49:影视院线板块19Q4-21Q2营收情况图表50:影视院线板块19Q4-21Q2归母净利润情况资料来源:Wind、资料来源：Wind、个股方面,核心档期票房创纪录加快业绩回暖。影视院线板块20只成分股中有4家 实现营收、归母净利润双增长，光线传媒更是实现归母净利润超过2000%的幅度增长。 除去祥源文化，其他个股
21、营收均实现不同程度的增长，大局部个股归母净利润均实现 扭亏转盈，主要系去年同期疫情冲击下影院被迫停业，导致营收，归母净利润大幅下 降，今年上半年疫情缓解，影院迎来观影热潮。图表51:影视院线板块个股21Hl营收、归母净利润表现情况资料来源:Winds代码名称营业收入（亿元）营业收入YoY归母净利润（亿 元）归母YoY002739. SZ万达电影70. 34256. 64%6. 39600977. SH中国电影30. 12553. 23%3. 05300133.SZ华策影视22.1398.77%2.3458.72%300182.SZ捷成股份18.5840.41%3.03137.13(603103
22、. SH横店影视14. 761403. 78%2.01002292. SZ奥飞娱乐13. 1821. 10%0. 05/002905. SZ金逸影视7. 621024. 80 %(0. 70)300251.SZ光线传媒7.55191.3及4.852255.66%300027. SZ华谊兄弟5. 7978. 36%1.06/002699.SZ美盛文化5.136.81%0.2643.73%600715. SH文投控股4. 44127. 92%(1. 11)/300528. SZ幸福蓝海4. 44388. 53%(0. 37)300291. SZ华录百纳4. 30755. 06%0. 08-82.7
23、3%601595. SH上海电影3.91583.83%0. 33002343. SZ慈文传媒3.91554.66%0. 14/603721. SH中广天择1. 1718. 13%0. 08/600576. SH祥源文化1.04-16. 76%0. 1067. 18%000892. SZ欢瑞世纪0. 62143. 29%0. 11600052. SH浙江广厦0. 2632. 04%(0. 19)/000802. SZST北文0. 22281. 77%(0. 45)3.2 互联网信息服务板块：行业营收回暖，国联股份，芒果超媒表现优 异21H1营收,归母净利润实现大幅度上涨毛利率,净利率纷纷下滑。2
24、021年上半年 互联网信息服务板块实现营收317. 82亿元，同比上涨63. 47%；归母净利润为25. 64 亿元，同比增长38. 54%；毛利率有所下滑,较去年同期下降5.62pct至2L4%；净利 率也下滑至8. 47%。净经营现金流上升，由20H1年的11. 69亿元攀升至15. 73亿元。图表52:互联网信息服务板块18H1-21H1营收情况图表53:互联网信息服务板块18H1-21II1毛利率与净利率情况一互快同归息及善板块铺隹名利率一互联同信良及各板块错隹才利率资料来源：Wind.资料来源：Wind、图表54:互联网信息服务板块18H1-21Hl经营性现金流最净额18. 0016
25、. 0014. 0012. 0010. 008. 006. 004. 002. 000. 0018H119H120H121H19. 008. 007. 00%6. 00、5. 00S4. 00%3. 00、2. 00%1.00、0. 00、互宾同信息板块经管性活动现金流净额（亿元）影视板块羟营性活动现金净额/管业收入资料来源：Wind、从单季度数据看, 21Q2营收同比，环比上涨,归母净利润持续回升。21Q2营业收入 169. 28亿元,同比上涨54. 68%,环比上涨13. 96%；实现归母净利润13. 37亿元,同 比上涨9. 26%,环比上涨9. 09%；毛利率，净利率持续下跌。图表55
26、:互联网信息服务板块18Q2-21Q2营收与归母净利图表56:互联网信息服务板块18Q2-21Q2毛利率与净利率润情况情况登土收入（亿元）力讨冲利利（亿元）#JtiYoYiJ/tYoY互联同核虞0弁板块铺做毛利冬捶联内板京戚务版坟铺也力利奉资料来源:Wind、资料来源:Wind、资料来源:Wind、图表57:互联网信息服务板块19Q4-21Q2营收情况图表58：互联网信息服务板块19Q4-21Q2归母净利润图表57:互联网信息服务板块19Q4-21Q2营收情况图表58：互联网信息服务板块19Q4-21Q2归母净利润资料来源:Winds资料来源：Winds个股方面绝大局部个股均实现业绩增长。互联
27、网信息服务板块15只成分股中有9 家实现营收、归母净利润双增长，除三六五网营收下降8. 9或外，其余个股均实现营 收增长。芒果超媒，国联股份为子板块业绩贡献绝对主力，营收，归母净利润均实现 大幅度增长。其中国联股份H1营收上涨141.56%至140.34亿元，芒果超媒H1归母 净利润上涨31. 52%至14. 51亿元。图表59:互联网信息服务板块个股21Hl营收、归母净利润表现情况代码名称营业收入（亿元）营业收入YoY归母净利润（亿 元）归母YoY603613.SH国联股份140.34141.6，2.1690.06%300413.SZ芒果超媒78.5336.02%14.5131.52%300
28、292.SZ吴通控股21.5033.93%0.3418.98%600640. SH号百控股19. 7836.79%(1. 16)/603533.SH掌阅科技10.9411.64%1.3421.10%603000. SH人民网8. 0614. 35%0. 16-38. 04%002315.SZ焦点科技7.2236.57%1.28168.4 取300770.SZ新媒股份6.5811.01*3.6117.87*图表5:传媒板块19Q1至21Q2营收环比增速图表6:传媒板块19Q1至21Q2归母净利润情况（亿元）40.00%分季度同比来看 21Q2单季度营收归母净利润同比提升，已逐步恢复并超过疫情 前
29、水平。在20Q2疫情影响低基数的情况L 21Q2营业收入相比去年同期上升21. 2% 至1410 92亿元,超过19Q2的1238. 84亿元;归母净利润同比增长31. 57%至171. 8 亿元，亦超过19Q2的水平。图表7： 18Q2-21Q2传媒板块营收、归母净利润及其变动情况苴收（0.元）归田利润（0.元）莺收YoY 白田YoY资料来源：Winds21H1经营性现金流增长趋势中断，行业整体收入变现率降低。21II1经营活动现金流 净额下降至205. 74亿元，近三年的同比增长趋势被打断。经营性现金净流量/营业总 收入比率下跌至6.49% ,行业整体收入变现率降低。603888.SH新华
30、网6.3643.46%0.822222.54%300113.SZ顺网科技5.0014.51%0.7035.42%000681.SZ视觉中国3.4024.95%0.9733.46%002095. SZ生意宝2. 8590. 93%0. 11-14. 33%300359. SZ全通教育2. 7612. 63%0. 08-22. 93%300467. SZ迅游科技2.574. 89%0. 32-9. 03%300295. SZ三六五网1.93-8. 96%0. 39165.87%资料来源:Wind、3.3 广告营销板块：疫情缓解,整体盈利能力实现大幅提升。疫情情况缓解,广告投放迅速回暖利润端实现爆发
31、增长。2021年上半年广告营销 板块实现营收1000. 17亿元，同比增长20. 2%；归母净利润64. 85亿元，实现260. 98 % 同比增长；毛利率与净利率I可升至疫情前水平，经营性现金流净额较去年同期减少， 回落至32. 77亿元。图表60:广告营销板块18H1-21Hl营收情况图表61:广告营销板块18H1-21Hl毛利率与净利率情况1100.001000.00900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.001100.001000.00900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.
32、00200.00100.000.001000.1719H12UH121H1a史版入（亿元）一丝母冷利河（亿元）-4*YoY0AYoY75.00%20.00*15.00X10.00%5.00*0.00*资料来源：Wind、资料来源:Wind、图表62:广告营销板块18H1-21Hl经营性现金流量净额40. 0035. 0030. 0025. 0020. 0015. 0010. 005. 000. 004. 00%3. 50%3. 00%2. 50%2. 00%1.50%1.00%0. 50%0. 00%一广告营销板块经营性活动现金流净额（亿元）广告营销板块经莺性活动现金净额/莺业收入5. 00%
33、4. 50%资料来源：Wind、从单季度数据看，21（22归母净利润大幅回升。2选2营业收入530.78亿元，同比增长20. 27%,环比增长13. 08%；实现归母净利润47. 21亿元,同比增长202. 02 %。净利率 实现低谷反弹,提高5. 67pct至9. 44%。图表63:广告营销板块18Q2-21Q2营收与归母净利润情图表64：广告营销板块18Q2-21Q2毛利率与净利率情况况受北收入（亿元）-h母冷利润（亿元）受曲YoYi*YoY资料来源：Wind、资料来源：Wind、资料来源：Wind.图表65:广告营销板块19Q4-21Q2营收情况图表66:广告营销板块19Q4-21Q2归
34、母净利润情况1904 a ?W 2003 7OQ4 21521Q71904 a ?W 2003 7OQ4 21521Q7广启业植板块洋土妆人（亿元）OoO60. 0040.0020.000.00-20. 00-40. 00-60.00-80. 00-100.00-120.00-140. 00-160. 00-67.9944.32190420012002200320042101广令誉铺板块叁冷利涧（亿元）资料来源:Wind、资料来源：Wind.个股方面-21H1广告营销板块39只成分股中有16家实现营收、归母净利润双增长。其中佳云科技实现归母利润860. 55%的增长。图表67:广告营销板块个股
35、21Q1营收、归母净利润表现情况代码名称营业收入（亿元）营业收入YoY归母净利润（亿 元）归母YoY300058.SZ蓝色光标221.1327.27%5.7676.41%002131.SZ利欧股份91.5924.50%9.34257.1国002027.SZ分众传媒73.2758.90%29.00252.23%600986.SH浙文互联67.8249.40%1.33139.51%002400.SZ省广集团55.328.65,0.8172.85%603825.SH华扬联众55.0415.07%0.8021.04%300063.SZ天龙集团53.989.67%0.748.38%300242.SZ佳云
36、科技38.9718.84%0.38860.55%000676. SZ智度股份34. 62-41.89*2. 25603598. SH引力传媒26. 9036. 6族0. 23-17. 02%002712. SZ思美传媒23. 5951.90K0. 34-15. 62%000917. SZ电广传媒21.83TL 17%4. 71/002995.SZ天地在线21.5377.22%0.4225.66%600386. SH北巴传媒21.2715. 98%0.51/000038. SZ深大通19. 74229. 50%0. 28-62. 40%002643.SZ万润科技18.1045.19%3.0139
37、.15%300038. SZ*ST数知16. 88-28. 89%(2. 14)002103. SZ广博股份14.3331.85%0. 15300805. SZ电声股份14.217. 84%0.01-98.68%605168.SH三人行14.0322.09%1.6762.47%002878. SZ元隆雅图9. 329.81 %0. 57-16. 68%300280.SZ紫天科技9.2979.74%2.00344.32%000607. SZ华媒控股8. 7932.52%0. 56300343. SZ联创股份7. 32-22.70%0. 47300785.SZ值得买63274.26%0.8523.
38、73%300061. SZ旗天科技5. 34-3. 34%(0. 15)300071. SZ*ST嘉信5. 3325.17%(0. 58)/300269. SZST联建5. 02-15. 01%0. 72300792. SZ壹网壹创4. 86-12. 82%1.2716. 65%603729.SHST龙韵4.5549.49%0.0836.88%300781.SZ因赛集团4.53222.02%0.3281.42%002137. SZ实益达4. 38-13. 20%0. 29-32. 87%600088. SH中视传媒1.2851.62%(0. 04)600242. SHSJ 口昌3. 83-18
39、. 32%(0. 29)/300612. SZ宣亚国际3. 64117. 86%(0. 04)600880.SH博瑞传播2.9269.69%0.3515.49%300392. SZ腾信股份2.81-53.00%(0.41)/002591. SZ恒大高新2. 6349. 95%0. 20-34. 59%300336. SZ新文化0. 87-59.15%(0. 93)资料来源:Wind.3.5 广播电视板块：H1整体营收业绩略有改善,归母净利润Q2持续大 幅度回升21H1营收有所回升，利润端持续大幅度亏损。疫情缓解新用户开拓放开，广告代理 等延伸业务逐渐恢复，但仍受到互联网视频、宽带提速降费的竞争
40、压力。2021年上半 年广播电视板块实现营收191. 13亿元,同比上涨4.41%；归母净利润为10. 15亿元， 同比大幅下降37.11%,主要系贵广网络的大幅亏损3.62亿元所致；基于同样原因， 板块净利率显著下滑，下降至5. 38%。经营性现金流下降至21. 51亿元。图表68:广播电视板块18即-21Hl营收情况图表69:播电视板块18H1-21Hl毛利率与净利率情况25.00%25.00%20.00% 及至秋人（亿元）一”及冷利对（亿元）一5-ikYoY一七4YoY35.00%30.00%15.U0*10.00%5.00%0.00%资料来源：Wind、资料来源：Wind、图表70：广
41、播电视板块18H1-21Hl经营性现金流量净额广播电视板块经营性活动现金流净额（亿元） 一 广播电视板块经营性活动现金净额/营业收入资料来源:Wind、从单季度数据看 21Q2营收同比回升不明显，归母净利润环比维持上升趋势。21Q2 营业收入104. 08亿元,同比增长2. 27%实现归母净利润8. 05亿元，同比下降38.9 % 环比维持上升趋势，上涨282. 49%。毛利率，净利率持续下跌，净利率下降至8. 05%, 仍远低于19Q2的14. 7%o图表71:广播电视板块18Q2-21Q2营收、归母净利润情图表72:广播电视板块18Q2-21Q2毛利率与净利率情况况资料来源：Wind.资料来源：Wind.资料来源：Wind、图表73:广播电视板块19Q4-21Q2营收情况图表73:广播电视板块19Q4-21Q2营收情况图表74:广播电视板块19Q4-21Q2归母净利润情况18010OT18010OT1904 W 7W 2003 2ax 215213广雄*块看土收入（亿元） 一OuQ资料来源：Wind、资料来源：Wind、个股方面超半数个股21H1业绩同比下降。广播电视板块仍受到互联网视频、宽带 提