《2020年农林牧渔行业三季报业绩综述：养殖产业链高景气看好优质养殖企业投资机会.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2020年农林牧渔行业三季报业绩综述：养殖产业链高景气看好优质养殖企业投资机会.docx（25页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、农产品2020年农林牧渔三季报业绩综述：养殖产业链高景气，看好优质养殖企业投资机会市场表现比照图（近12个月）报告日期 行业研究 评级2020-11-14深度报告 看好I维持行业内重点公司推荐公司代码公司名称投资评级002714牧原股份买入300498温氏股份买入603363傲农生物买入002311海大集团买入002891中宠股份买入市场表现比照图（近12个月）2020年前三季度农业板块（CJSC）合计扣非净利润同增156%,单三季度合计扣非净 利润同增72.9%,主要原因在于猪价上涨及出栏量增长带动生猪养殖板块业绩大增，且 养殖产业链饲料和动保板块业绩也实现高增长。后期来看，明年生猪行业供给
2、或仍将偏 紧，猪价有望高位维持。继续看好生猪养殖板块优质企业投资机会，首推牧原股份，重 点推荐温氏股份和傲农生物，建议关注正邦科技、新希望、唐人神和金新农。此外长期 看好因优秀管理团队带来公司持续增长的海大集团。宠物食品行业重点推荐中宠股份。 生猪养殖：量价齐升带动板块业绩大增2020年前三季度生猪养殖板块扣非净利同比增长456%,单三季度扣非净利同比增长 175%。猪价上行和企业出栏回升为板块业绩大幅增长主要原因。单三季度主要养殖及 饲料上市企业生猪合计出栏1482万头，同比增长52%,头均盈利1505元，较单二季 度提升150元。后期来看，在非瘟疫情常态化背景下，预计此轮周期行业产能较难像
3、以 往周期一样快速回升，猪价或长期高位维持。看好生猪养殖板块优质企业投资机会。 饲料：饲料销量增长和养殖业务盈利为业绩增长主要原因农产品沪深300指数94%71%48%25%3%-20%2019/112020/22020/52020/82020/11资料来源：Wind相关研究生猪养殖系列报告六十：如何看当下 行业产能恢复及后期猪价？2020-10- 26生猪养殖系列报告五十九：如何看养 殖企业三季度业绩预告？2020-10-19 农林牧渔行业三季报业绩前瞻：生猪 养殖板块盈利大增，关注优质龙头投资 机会2020-10-11农产品沪深300指数94%71%48%25%3%-20%2019/112
4、020/22020/52020/82020/11资料来源：Wind相关研究生猪养殖系列报告六十：如何看当下 行业产能恢复及后期猪价？2020-10- 26生猪养殖系列报告五十九：如何看养 殖企业三季度业绩预告？2020-10-19 农林牧渔行业三季报业绩前瞻：生猪 养殖板块盈利大增，关注优质龙头投资 机会2020-10-112020年前三季度饲料板块合计扣非净利润同比增长93.5%,单三季度扣非净利同比增 长50.5%o饲料销量的增长以及养殖业务盈利的贡献为板块业绩增长主要原因。后期来 看，随着生猪产能的逐步恢复，猪料销量有望实现持续增长。禽料由于行业存栏仍处于 高位，预计整体销量仍将保持增长
5、趋势。水产料来看，随着洪水对于行业冲击的逐步消 退以及特种水产养殖量的持续提升，后期有望恢复增长。看好龙头海大集团投资机会。 动保：疫苗销量整体呈现高增长态势2020年前三季度动保行业合计扣非净利同比增长48.6%,单三季度扣非净利同比增长 72.8%。禽用疫苗销量维持高增长以及猪用疫苗销量企稳回升为板块业绩增长主因。后 期来看，随着生猪养殖行业产能的逐步恢复，猪用疫苗或有望持续增长。 宠物食品：海外市场营收稳步回升，国内市场营收快速增长2020年前三季度宠物食品板块扣非净利同增145%，单三季度扣非净利同比增长156% 海外订单平稳增长与国内市场的快速开拓共同驱动板块营收和业绩高增长。随着国
6、产品 牌对于国内市场的持续投入，优秀的国产品牌有望在激烈的市场竞争中脱颖而出引领中 国宠物食品行业实现快速开展。风险提不：1. 猪价大幅下跌风险、企业出栏不达预期风险；饲料企业销量不达预期，极端天气因素影响风险。请阅读最后评级说明和重要声明2 / 252020Q3环比4%32%15%8%8%7%0%14%7%5%资料来源：Wind,相关公司公告，&表12:主要养殖及饲料企业资本开支增长情况（单位:亿元）温氏股份牧原股份正邦科技新希望天邦股份天康生物唐人神傲农生物大北农金新农2019Q240.5133.269.0228.093.435.152.702.312.602.382019Q372.095
7、8.5822.0954.567.955.944.824.125.354.132019Q4123.92131.2157.1193.4612.3513.538.316.588.654.772020Q135.1578.0510.5149.604.520.842.493.214.520.992020Q2108.77179.8933.62150.1417.663.075.7410.919.372.382020Q3218.53316.8877.34258.8437.754.8611.7221.5216.455.922020Q3同比203%441%250%374%375%-18%143%422%208%43
8、%资料来源:Wind,相关公司公告，&禽养殖：鸡价继续下滑，板块业绩降幅扩大2020年前三季度禽养殖板块合计营业收入同比下滑15.8%,合计扣非净利润同比下滑 73.3%; 2020年单三季度禽养殖板块合计营业收入同比下滑19.0%,合计扣非净利润 同比下滑83.1%。三季度禽板块业绩降幅较二季度进一步扩大，这一方面源于去年三季 度鸡价基数较高，是去年季度高点，另一方面今年三季度白羽肉鸡价格环比继续下滑。 从单个公司业绩表现来看，由于鸡苗价格弹性大于鸡肉价格弹性，益生股份和民和股份 的业绩下滑幅度大于圣农开展和仙坛股份。黄羽鸡方面，上半年黄羽肉鸡亏损严重导致 6月行业投苗量减少,三季度黄羽鸡价
9、格有所反弹,从而立华股份三季度业绩环比扭亏， 但同比仍降幅较大；湘佳股份受黄羽鸡价格同比大幅下滑影响扣非净利润同比亦下滑。表13:禽养殖板块上市公司2020年前三季度及单三季度营收和扣非净利润情况资料来源：Wind,相关公司公告，&营收规模（亿元）营收同比增速扣非净利润规模（亿元）扣非净利润同比增速2020前三季度2020Q32020前三季度2020Q32020前二季度2020Q32020前二季度2020Q3益生股份14.614.62-38.8%-50.8%1.25-0.62-91.5%-111.0%民和股份12.903.88-44.6%-49.3%0.80-1.54-93.6%-140.1%
10、圣农开展99.5034.50-3.5%-8.2%17.804.57-34.2%-57.2%仙坛股份23.778.44-4.4%-9.8%2.750.36-54.9%-84.1%华英农业22.368.86-48.1%-47.5%-4.91-1.61-1238.5%-1140.8%立华股份58.5925.25-5.6%-3.4%0.613.93-95.0%-51.8%湘佳股份15.355.4717.1%1.8%1.620.29-6.3%-73.3%合计247.0891.02-15.8%-19.0%19.915.39-73.3%-83.1%表14:禽养殖板块上市公司营收和扣非净利润同比变动情况营收同
11、比增速扣非净利润同比增速20162017201820192020前三季度20162017201820192020前三季度益生股份166.6%-59.3%124.4%143.3%-38.8%扭亏-156.5%扭亏498.3%-91.5%民和股份56.4%-24.2%70.3%80.2%-44.6%扭亏-286.8%扭亏339.2%-93.6%圣农开展21.9%10.9%13.7%26.1%-3.5%扭亏-82.8%1511.5%177.6%-34.2%仙坛股份19.3%3.3%19.1%37.1%-4.4%3906.8%-72.5%433.5%163.7%-54.9%华英农业35.4%63.9%
12、29.8%3.2%-48.1%扭亏15.3%43.6%-220.5%-1238.5%立华股份17.8%14.2%21.6%23.0%-5.6%5.3%51.5%64.4%53.4%-95.0%湘佳股份7.9%5.3%31.2%24.0%17.1%-45.2%5.3%140.7%106.6%-6.3%合计27.8%9.4%24.7%30.9%-15.8%扭亏-81.5%935.9%174.0%-73.3%资料来源：Wind, &表15:禽养殖板块上市公司季度营收和扣非净利润环比变动情况营收环比增速扣非净利润环比增速2019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32019Q
13、22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3益生股份22.0%18.2%27.5%-53.9%-19.0%3.5%38.2%6.7%24.9%-76.2%-88.5%-420.3%民和股份13.7%-8.0%24.0%-53.4%4.1%-15.7%24.8%-20.5%-6.6%-58.3%-43.4%-281.8%圣农开展12.5%8.3%13.0%-29.7%17.7%-1.8%51.8%8.4%31.5%-50.4%-10.2%-26.9%仙坛股份11.2%14.4%11.9%-34.5%23.6%-0.4%57.6%-2.9%43.6%-55.6%-35.0%-61
14、.5%华英农业21.3%17.3%-28.4%-48.0%15.0%22.8%80.6%-13.4%-896%-23.7%-17.3%减亏立华股份20.9%33.0%2.0%-43.3%20.7%38.5%274.7%157.4%-21.1%-135%减亏扭亏湘佳股份7.3%34.1%5.4%-6.2%-14.0%19.8%7.2%219.0%-48.6%96%-77.4%16.7%合计15.9%15.6%0.7%-35.2%12.7%10.1%53.6%22.4%5.9%-74%-37.1%-3.8%资料来源:Wind, &表16:禽养殖板块上市公司销售毛利率和销售净利率销售毛利率销售净利率
15、2017201820192020前二季度2020Q32017201820192020前二季度2020Q3益生股份-12.3%37.1%65.4%17.5%-0.7%-47.7%24.4%60.8%10.4%-11.9%民和股份-1.0%34.3%59.7%23.3%2.3%-27.2%20.9%49.1%6.0%-39.7%圣农开展10.9%20.5%34.5%24.5%19.8%2.6%13.4%28.3%18.2%13.7%仙坛股份6.3%17.1%29.9%13.4%6.0%4.7%16.4%30.1%14.0%5.8%华英农业11.2%11.1%7.7%-11.5%-7.9%2.5%3
16、.6%-0.6%-24.5%-17.4%立华股份18.7%23.5%27.9%7.7%16.1%13.3%18.0%22.1%2.1%15.9%湘佳股份27.7%32.1%38.0%35.3%30.7%5.2%7.6%12.2%11.5%7.1%合计12.0%21.4%34.0%16.4%13.7%2.8%13.7%27.0%8.6%6.6%资料来源：Wind, &今年禽养殖行业整体供给过剩，白羽肉鸡和黄羽肉鸡价格同比都大幅下滑，禽养殖公司业 绩同比亦大幅下降，白羽肉鸡鸡苗企业三季度出现业绩亏损。去年在非洲猪瘟导致猪肉供 需缺口巨大背景下，鸡肉替代需求增加，鸡价大幅上涨，因此无论白羽肉鸡还是黄
17、羽肉 鸡，行业均产能大幅扩张，今年白羽肉鸡和黄羽肉鸡的供给均增加。禽板块上市公司今 年前三季度主产品销量也都不同幅度增长，其中益生和民和鸡苗销量同比增长33.4%和 9.1%,立华股份商品鸡销量同比增长9.8%。需求端今年一方面受到新冠疫情影响，另 一方面鸡肉对猪肉的替代需求边际增量减少，在禽行业供给大幅增加背景下，供给严重 过剩导致鸡价大幅下跌。2020年三季度主产区白羽肉鸡商品鸡苗和鸡产品价格分别为 1.92元/羽和9.47元/公斤，同比下滑71.85%和20.76%,环比下滑34.84%和6.20%,三季 度商品鸡苗价格已经跌破本钱线，故而益生股份和民和股份出现季度亏损。黄羽鸡行情 情况
18、与白羽鸡类似，但三季度鸡价有所反弹使得立华股份三季度业绩环比扭亏。20162017201820192020前三季度圣农开展鸡肉销量（万吨）76.290.687.388.569.8yoy18.9%-3.6%1.4%8.5%益生股份鸡苗销量（亿羽）2.72.13.13.83.6yoy-22.9%48.4%22.0%33.4%民和股份鸡苗销量（亿羽）2.52.92.4yoy20.1%9.1%立华股份商品鸡销量（亿羽）2.52.62.92.3yoy5.7%10.7%9.8%表17:禽养殖板块上市公司主要产品销量情况资料来源：相关公司公告，&图5: 2020年三季度白羽肉鸡鸡苗和鸡产品价格持续下滑201
19、8161412108642 0图6： 2020年三季度黄羽鸡价格略有反弹2520151050主产区肉鸡苗价格（元/羽）主产区鸡产品价格（元/公斤）广东黄羽鸡活鸡价格（元/公斤）资料来源：博亚和讯，&资料来源：国家粮油信息中心，&三季度鸡苗亏损使得白羽肉鸡行业父母代种鸡产能开始出现去化，但祖代鸡存栏量仍处 于高位，预计后期产品供给仍较为充足，白羽肉鸡鸡苗和鸡产品价格短期或难以看到起 色。尽管行情低迷，19月全行业祖代鸡合计引种更新量仍到达75.83万套，同比仅减 少5.7%O种鸡存栏量方面，虽然三季度全国在产祖代鸡存栏量有所下降，但仍远高于 过去3年的在产祖代鸡存栏量，畜牧业协会监测的在产父母代
20、种鸡产能三季度去化较 多，当前存栏量与2017年和2018年同期水平相当。祖代种鸡产能大幅增加和后期猪 价预计下滑背景下，我们认为，白羽肉鸡价格短期或难以看到向上拐点。黄羽肉鸡方面,今年行业亏损严重,产能已现去化迹象,但去年行业产能扩张幅度过大， 低迷行情或仍将持续较长时间，当前黄羽鸡企业已经开始向下游屠宰加工转型。根据广 东省农业农村厅数据，今年4月以来广东省黄羽鸡补栏量同比均减少，说明基于对后期 行情的悲观预期养殖户已经主动减少补栏，截至2020年9月广东黄羽鸡补栏量和存栏 量同比减少20.2%和14.7%O但由于去年产能扩张幅度过大，预计供给过剩状态仍将持 续较长时间，2021年黄羽鸡活
21、禽价格或仍较低。当前头部黄羽鸡企业已经开始向下游 屠宰加工转型，后期屠宰加工产品占比或将持续提升。图7: 2020年19月全行业祖代鸡合计引种更新量为75.83万套201816141210864 2 0祖代鸡月度引种更新量（万套）资料来源：中国畜牧业协会，&表18:广东省黄羽肉鸡月度出栏、存栏、补栏情况资料来源：广东省农业农村厅，&广东黄羽肉鸡出栏量广东黄羽肉鸡存栏量广东黄羽肉鸡补栏量环比同比环比同比环比同比2019年7月-5.0%3.0%0.3%10.0%0.4%-2.0%2019年8月4.0%12.0%1.0%11.0%5.0%14.0%2019年9月4.0%5.0%1.0%22.0%0.
22、6%16.0%2019年10月-8.0%3.0%3.0%30.0%-3.0%7%2019年12月6.0%5.0%2.0%17.0%3.0%7.0%2020年1月4.0%2.0%-2.0%15.0%-9.0%0.4%2020年2月-20.0%-15.0%-4.0%21.0%-11.0%-17.0%2020年3月12.0%-8.0%7.0%-3.0%-2.0%12.0%2020年4月11.0%1.0%-4.0%5.0%-2.0%-6.0%2020年5月-8.0%-5.0%-0.1%2.0%-2.0%-7.0%2020年6月13%0%-1%-3%0%-10%2020年7月-3.3%1.7%0.7%0
23、.8%3.9%-6.5%2020年8月3.2%0.6%-3.8%-7.9%-2.7%-14.5%2020年9月-4.4%-3.4%-2.3%-14.7%-3.8%-20.2%图8: 2020年白羽肉鸡在产祖代种鸡存栏量大幅增加（单位：万套）120110100908070602017 年2018 年2019 年2020年资料来源：中国畜牧业协会，&图8: 2020年白羽肉鸡在产祖代种鸡存栏量大幅增加（单位：万套）120110100908070602017 年2018 年2019 年2020年资料来源：中国畜牧业协会，&图9:三季度协会监测白羽肉鸡在产父母代种鸡存栏量有所下降（单 位：万套）180
24、0170016001500140013001200110010001 3 5 7 9 11 1315171921 2325272931 3335373941 4345474951 532017 年2018 年2019 年2020年资料来源：中国畜牧业协会，&饲料：销量回升，养殖业务盈利带动板块业绩增长2020年前三季度饲料板块合计营业收入同比增长29%,合计扣非净利润同比增长94%;2020年单三季度饲料板块合计营业收入同比上升38%,合计扣非净利润同比增长51 %。饲料销量的增长以及养殖业务盈利的贡献为饲料板块2020年前三季度业绩增长的主要 原因。三季度起随着生猪养殖行业产能恢复，猪料销量
25、同比开始呈现回升趋势，9月份 猪料行业同比增速已达54%o而禽料由于养殖量仍处于高位，整体销量增速也保持高位，水产料受前期洪水影响，三季度有所下滑，7-9月份水产料产量同比变动幅度分别 为-4.2%、3.9%和10%。整体来看，饲料板块2020年前三季度总体饲料销量呈现增长 态势，同比增长7.8%,其中猪料同比略降0.3%,蛋禽料和肉禽同比增幅分别为14.9% 和15.9%,水产料同比下滑为0.4%。同时，由于猪价的大幅上涨和生猪养殖业务出栏 规模逐步放量，饲料企业养殖业务板块实现较高盈利，使得饲料板块整体业绩出现大幅 上涨。后期来看，随着生猪养殖行业产能的逐步恢复，猪料销量有望呈现持续回升态
26、势。禽料 由于产能和养殖规模仍处于高位，预计整体销量仍将保持增长趋势。水产料来看，10月 份后进入淡季，但今年由于投苗延后饲料销量或也有所后延，四季度销量有望实现提速， 看好龙头海大集团投资机会。表19:饲料上市公司2020年前三季度营收规模和扣非净利润情况资料来源：公司公告，&营收规模（亿元）营收增速扣非净利润（亿元）扣非净利润增速公司2020前三季度2020Q32020前三季度2020Q32020前三季度2020Q32020前三季度2020Q3新希望747.9300.931.4%39.2%53.720.965.6%32.0%大北农152.762.724.9%53.7%12.44.7878.
27、9%281.2%金新农23.810.229.6%78.2%2.81.3851.4%362.1%唐人神132.753.717.3%32.9%6.92.7382.7%219.1%海大集团438.1179.223.4%24.0%20.39.348.2%31.6%傲农生物73.332.572.1%109.2%4.51.51460.7%892.9%禾丰牧业168.670.132.3%39.7%9.23.230.5%-8.5%天马科技27.810.368.6%30.3%0.80.213.5%8.6%饲料板块1764.8719.729.3%38.1%110.643.793.5%50.5%表20:饲料上市公司
28、2020年前三季度营收增速和扣非净利同比增速情况营收同比增速扣非净利润同比增速=1公司I2017201820192020前二季度2020Q32017201820192020前三季度2020Q3新希望2.77%10.38%18.80%31.4%39.2%-3.92%-10.75%159.58%65.6%32.0%大北农11.29%2.99%-14.11%10.4%20.2%23.08%-88.26%180.70%878.9%281.2%金新农10.80%-8.52%-14.30%7.7%12.5%-56.13%-598.76%扭亏851.4%362.1%唐人神26.12%12.26%-0.41%
29、8.5%9.6%54.20%-52.46%43.68%382.7%219.1%海大集团19.76%29.49%12.94%22.9%26.3%42.43%19.94%13.35%48.2%31.6%傲农生物-1.52%17.53%0.45%50.8%70.6%14.41%-72.92%-29.21%1460.7%892.9%禾丰牧业15.38%15.00%12.96%27.4%27.9%-2.49%39.23%119.55%30.5%-8.5%天马科技34.69%32.55%61.23%104.0%84.3%13.65%-24.06%-30.59%13.5%8.6%饲料板块12.64%12.6
30、6%14.23%29.3%38.1%9.94%-24.80%114.84%93.5%50.5%资料来源：公司公告，&表21:饲料上市公司2020年前三季度营收增速和扣非净利环比增速情况营收环比增速扣非净利润环比增速公司2019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3新希望17.7%13.3%16.2%-18.2%17.3%24.7%29.7%68.4%28.4%-16.7%-5.8%30.9%大北农0.7%-0.1%6.7%-6.3%20.3%27.8%扭亏133.0%62.9%90.5%0.9%2
31、1.8%金新农10.5%-14.0%-1.2%9.3%21.2%36.2%扭亏28.3%-125.0%扭亏236.1%8.1%唐人神16.8%3.2%-0.4%-10.6%19.3%25.1%扭亏41.3%-28.1%243.4%2.9%25.6%海大集团37.3%18.5%-16.3%-13.3%46.7%16.4%352.4%30.5%-70.5%46.1%160.5%17.2%傲农生物2.4%13.1%-1.7%14.6%33.8%38.7%-94.7%2099.2%-164.2%扭亏1.8%-0.4%禾丰牧业20.0%19.0%0.7%-11.7%20.9%30.0%66.9%54.6
32、%40.3%-37.5%-1.6%6.1%天马科技41.0%58.1%-1.3%5.3%12.1%11.8%162.8%-44.7%-224.5%扭亏111.1%-44.4%饲料板块20.2%13.2%2.7%-13.4%25.3%23.8%100.7%55.0%1.5%4.9%16.2%21.7%资料来源：公司公告，&表22:饲料上市公司2020年前三季度销售毛利率和净利率情况销售毛利率销售净利率新希望8.1%8.7%12.1%13.0%13.1%4.7%3.9%7.5%8.0%7.1%大北农24.2%18.7%19.9%23.9%23.5%7.0%2.5%3.7%12.7%12.7%金新农
33、18.5%14.7%23.4%34.4%35.9%3.5%-9.3%7.5%16.7%16.4%唐人神10.4%8.3%9.6%13.8%13.2%2.8%1.3%1.9%6.1%5.5%海大集团11.0%10.8%11.3%12.4%12.0%3.8%3.5%3.8%5.4%6.0%傲农生物18.9%13.7%12.7%19.3%15.7%2.5%0.2%1.7%11.1%8.0%禾丰牧业8.6%8.4%11.2%9.5%8.0%3.7%3.8%8.4%6.2%5.1%天马科技20.2%17.4%12.7%12.5%12.7%8.0%4.9%3.1%3.7%3.3%饲料板块11.7%10.6
34、%12.5%14.1%13.7%4.4%3.1%5.6%7.6%7.1%资料来源：公司公告，&动保板块：疫苗销量整体呈现高增长态势2020年前三季度动保板块实现营收74.5亿元，同比增长30.8%,实现扣非净利润13.39 亿元，同比增长48.6%。2020年前三季度受益生猪养殖行业产能恢复以及禽养殖行业存栏维持高位，动保企业 营收和业绩均呈现较快的增长态势。根据农业农村部数据，截至今年9月份能繁母猪存 栏已经连续12个月增长，生猪存栏也连续8个月增长，生猪养殖行业产能开始逐步恢 复。随着大型养殖企业生物平安防控水平的提升，头部养殖企业的产能扩张正在进一步 加速，2020年前三季度生物股份营收
35、同比增长30.7%,公司猪用疫苗销量逐步企稳回 升。由于禽养殖行业存栏量仍然处于历史高位，前三季度禽用疫苗销量仍然维持较快的 增长态势。动保企业在实现营收增长的同时，整体盈利能力也得到了快速恢复，2020年 前三季度动保行业销售毛利率到达45.8%,相比于2019年提升2个百分点；销售净利 率到达21.4%,相比于2019年提升7.4个百分点。综合来看，2020年前三季度动保行 业禽用疫苗销量维持高增长态势，随着生猪养殖行业产能逐步恢复，猪用疫苗销量也开 始企稳回升。我们认为，随着生猪养殖行业产能逐步恢复，动保行业经营业绩有望快速回升。长期来 看，动保行业有望逐步从营销驱动向“研发+营销”双驱
36、动转变，研发实力领先、市场化 推广卓有成效的公司将继续保持行业的领先地位。表23:动保板块上市公司2020年前三季度营收规模和扣非净利润情况2资料来源：公司公告，&2020Q1-Q32020Q32020Q1-Q32020Q32020Q1-Q32020Q32020Q1-Q32020Q3生物股份11.084.8330.7%43.6%2.911.1120.2%45.6%中牧股份36.313.622.8%21.4%3.771.4541.1%35.9%普莱柯6.472.2637.5%49.1%1.250.2382.7%-3.4%瑞普生物14.615.3741.5%41.4%2.320.9996.1%90
37、.9%科前生物6.042.4955.4%143.8%3.141.3784.6%279.1%动保板块74.528.5530.8%36.7%13.395.1548.6%72.8%表24:动保板块上市公司2020年前三季度营收增速和扣非净利同比增速情况营收同比增速扣非净利润同比增速2017201820192020Q12020Q22020Q32020Q1-Q32017201820192020Q12020Q22020Q32020Q1-Q3生物股份25.3%-0.2%-41%10%46%43.6%30.7%35.9%-15.3%20%-3%200%45.6%20.2%中牧股份2.4%9.0%-7%33%1
38、6%21.4%22.8%15.6%37.2%-45%51%37%35.9%41.1%普莱柯-9.1%14.8%9%31%33%49.1%37.5%-52.0%28.9%-27%1147%30%-3.4%82.7%瑞普生物8.0%13.6%23%48%36%41.4%41.5%-27.9%24.8%8%66%66%90.9%96.1%科前生物62.1%16.2%-31%12%38%143.8%55.4%71.8%13.9%-41%48%21%279.1%84.6%动保板块9.8%8.3%-8.3%29.2%25.8%36.7%30.8%22.1%3.8%-51.1%39.9%41.8%72.8%
39、48.6%资料来源：公司公告，&表25:动保板块上市公司2020年前三季度营收增速和扣非净利环比增速情况扣非净利润环比增速2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3生物股份-28.2%-47.0%90.4%-17.2%31.2%-29.5%87.2%126%-94%660%-136%扭亏-80%270%中牧股份-35.5%29.4%8.1%3.9%-8.3%12.9%13.0%19%-15%44%-139%扭亏-23%44%普莱柯-16.8%16.9%-12.3%27.2%0.5%18.7%-1.3%108%929%-41%-121%扭亏8%-57%营收环比增速2科前生物未披露单三季度扣非净利润，以归属净利润来代替瑞普生物-1.9%12.6%9.8%13.9%4.8%3.