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1、工工业业技技术经济术经济学学1 1 什么是技术经济学什么是技术经济学一、概念一、概念 技术经济学是把工程技术和经济学技术经济学是把工程技术和经济学的有关知识相互融合而形成的、用的有关知识相互融合而形成的、用于对能够实现预定工程技术目标的于对能够实现预定工程技术目标的多个方案进行论证、比较、计算和多个方案进行论证、比较、计算和评价以选出技术先进、经济有利的评价以选出技术先进、经济有利的最佳方案的一套理论与方法最佳方案的一套理论与方法二、技术经济分析二、技术经济分析对能够实现预定工程技术目标的多对能够实现预定工程技术目标的多个方案进行论证、比较、计算和评个方案进行论证、比较、计算和评价以优选出技术
2、先进、经济有利的价以优选出技术先进、经济有利的最佳方案最佳方案三、研究对象三、研究对象技术经济学的研究对象是技术经济分析的技术经济学的研究对象是技术经济分析的方法与手段方法与手段技术经济分析的对象是工程技术方案和投技术经济分析的对象是工程技术方案和投资项目资项目工程技术方案是工程技术方案是能够实现预定工程技术目能够实现预定工程技术目标的、需要投入资金的、多个备选的设想标的、需要投入资金的、多个备选的设想有的投资项目与工程技术无关有的投资项目与工程技术无关工程技术方案规模可能很大、也可能很小工程技术方案规模可能很大、也可能很小教材对应部分提到的一些常识教材对应部分提到的一些常识2 2 为什么要学
3、习技术经济学为什么要学习技术经济学一、把技术与经济结合起来一、把技术与经济结合起来二、有助于投资项目决策科学化二、有助于投资项目决策科学化投资项目决策，是指为了投资项目决策，是指为了预定目标预定目标提出多个投资方案、从中选出最佳提出多个投资方案、从中选出最佳方案方案科学化，是指经得起实践和历史的科学化，是指经得起实践和历史的检验检验3 3 技术经济学的形成与发展技术经济学的形成与发展技术经济学在欧美大学中一般称为工程经济学技术经济学在欧美大学中一般称为工程经济学惠灵顿惠灵顿（A.M.Wellington）用资本化的成本分用资本化的成本分析方法来选择铁路的最佳长度或路线的曲率，他析方法来选择铁路
4、的最佳长度或路线的曲率，他在在铁路布局的经济理论铁路布局的经济理论（18871887年）一书中，年）一书中，对工程经济下了第一个简明的定义：对工程经济下了第一个简明的定义：“一门少花一门少花钱多办事的艺术钱多办事的艺术”，这本书被视为工程经济学形，这本书被视为工程经济学形成的标志成的标志2020世纪世纪2020年代，戈尔德曼在年代，戈尔德曼在（O.B.Goldman）财务工程学财务工程学中指出：中指出：“这是一种这是一种奇怪而遗憾的现象，奇怪而遗憾的现象，在工程学书籍中，没用或在工程学书籍中，没用或很少考虑很少考虑分析成本以达到真正的经济性分析成本以达到真正的经济性”，也是他提出了复利计算方法
5、也是他提出了复利计算方法19301930年格兰特年格兰特（E.L.Grant）出版了出版了工程经济原理工程经济原理，他以复利为基，他以复利为基础讨论了投资决策的理论和方法。础讨论了投资决策的理论和方法。这本书作为教材被广为引用，他被这本书作为教材被广为引用，他被誉为誉为“工程经济学之父工程经济学之父”19821982年里格斯的年里格斯的工程经济学工程经济学，被誉为新里程碑被誉为新里程碑由上可见，技术经济学与财务分析由上可见，技术经济学与财务分析关系密切关系密切第二章第二章 现金流量构成与资金等现金流量构成与资金等 值计算值计算1 1 现金流量构成现金流量构成一、现金流量一、现金流量(Cash
6、Flow，CF)项目在整个计算期内各个时点上实际所发生的现项目在整个计算期内各个时点上实际所发生的现金流入和现金流出，称为项目的现金流量金流入和现金流出，称为项目的现金流量现金流出现金流出(Cash Outflow，CO)，即，即项目方案所支项目方案所支出的各种费用出的各种费用现金流入现金流入(Cash Inflow，CI)，即，即实施项目带来的实施项目带来的收入收入同一时点上的现金流入与现金流出之差，称为净同一时点上的现金流入与现金流出之差，称为净现金流量现金流量(Net Cash Flow，NCF=CI-CO)现金流量一般以计息期现金流量一般以计息期(年、季、月等年、季、月等)为时间单为时
7、间单位，用现金流量图或现金流量表来表示位，用现金流量图或现金流量表来表示现金流量是技术经济学对各种各样现金流量是技术经济学对各种各样的工程技术方案的抽象化、模型化，的工程技术方案的抽象化、模型化，不论是建厂、盖楼，还是铺路、架不论是建厂、盖楼，还是铺路、架桥，以及银行的理财产品，在技术桥，以及银行的理财产品，在技术经济分析中都成为一系列现金流量，经济分析中都成为一系列现金流量，并且经常用现金流量表、现金流量并且经常用现金流量表、现金流量图表示图表示二、投资二、投资1 1、概念和构成、概念和构成2 2、资产分类、资产分类（1 1）固定资产）固定资产（2 2）流动资产）流动资产（3 3）无形资产）
8、无形资产（4 4）递延资产）递延资产三、费用与成本三、费用与成本1 1、概念与构成、概念与构成2 2、折旧与摊销、折旧与摊销3 3、经营成本、沉没成本和机会成本、经营成本、沉没成本和机会成本四、销售收入、利润和税金四、销售收入、利润和税金1 1、销售收入、销售收入2 2、利润、利润3 3、税收、税收 税收的概念：政府收入的主要来源和干预税收的概念：政府收入的主要来源和干预经济的工具经济的工具 税收的种类税收的种类增值税增值税营业税营业税资源税资源税城乡维护建设税城乡维护建设税教育费附加教育费附加企业所得税企业所得税22 资金等值计算资金等值计算一、资金时间价值一、资金时间价值1 1、概念：不同
9、时间发生的等额资金、概念：不同时间发生的等额资金在价值上的差别在价值上的差别2 2、产生原因、产生原因货币资本化，产生增值；借贷关系货币资本化，产生增值；借贷关系制度化，产生利息制度化，产生利息货币购买力变化货币购买力变化二、利息与利率二、利息与利率1 1、利息：占用资金所付的代价，是、利息：占用资金所付的代价，是衡量资金时间价值的绝对尺度衡量资金时间价值的绝对尺度2 2、利率：利息与本金之比，是衡量、利率：利息与本金之比，是衡量资金时间价值的相对尺度，也是资资金时间价值的相对尺度，也是资本的价格本的价格3 3、利息的计算、利息的计算（1 1）单利）单利 每期都按原始本金来计算利息，而每期都按
10、原始本金来计算利息，而利息本身不再计息利息本身不再计息（2 2）复利）复利利滚利利滚利技术经济分析中一般使用复利技术经济分析中一般使用复利复利计息分为离散（间断）和连续复利计息分为离散（间断）和连续设设 P 代表本金，代表本金，n 代表计息代表计息次数，次数，i代表银行利率，则有代表银行利率，则有单利，本利和单利，本利和=P(1+ni)复利，本利和复利，本利和=P(1+i)n3 3、名义利率与实际利率（有效利率）、名义利率与实际利率（有效利率）名义利率即名义年利率或年名义利率，是名义利率即名义年利率或年名义利率，是通常说的、工作和生活中遇到的利率，计通常说的、工作和生活中遇到的利率，计息（周）
11、期为息（周）期为1 1年，比如银行居民存款利年，比如银行居民存款利率率计息（周）期指上次计息到本次计息的时计息（周）期指上次计息到本次计息的时间间隔，即计息的时间单位，计息（周）间间隔，即计息的时间单位，计息（周）期可能短于期可能短于1 1年，如半年、季、月年，如半年、季、月如果如果计息（周）期不到计息（周）期不到1 1年，通常仍然直年，通常仍然直接使用名义利率，但须注明计息（周）期，接使用名义利率，但须注明计息（周）期，如如“年利率年利率12%，每季度计息一次，每季度计息一次”如果计息（周）期不是如果计息（周）期不是1 1年，计息（周）年，计息（周）期实际发生的利率为计息（周）期实际利期实际
12、发生的利率为计息（周）期实际利率率计息（周）期实际利率计息（周）期实际利率=名义利率名义利率/每年计每年计息次数息次数实际利率即实际年利率或年实际利率，是实际利率即实际年利率或年实际利率，是与计息（周）期实际利率对应的年利率与计息（周）期实际利率对应的年利率复利情况下，名义年利率与实际年利率不复利情况下，名义年利率与实际年利率不同，需要从名义年利率换算到实际年利率同，需要从名义年利率换算到实际年利率简而言之，名义利率就是每年计息简而言之，名义利率就是每年计息一次一次使用使用的利率，或者说，计息的的利率，或者说，计息的时间单位固定为一年的利率；如果时间单位固定为一年的利率；如果计息的时间单位不到
13、一年，在这一计息的时间单位不到一年，在这一年中年中发生发生的利率就是实际利率的利率就是实际利率离散式复利下离散式复利下如果按季度、月、日等来计息，名如果按季度、月、日等来计息，名义年利率为义年利率为r r，一年中计息的次数为，一年中计息的次数为n n，那么每次计息的利率就为，那么每次计息的利率就为r/nr/n，实际年利率实际年利率i i为为 i=（1+r/n）n-1某厂向外商订购设备，有两家银行某厂向外商订购设备，有两家银行可以提供贷款，甲银行年利率为可以提供贷款，甲银行年利率为8%8%，按月计息；乙银行年利率为，按月计息；乙银行年利率为9%9%，按半年计息，均为复利计算。试选按半年计息，均为
14、复利计算。试选择从哪家银行贷款择从哪家银行贷款i i甲甲（1+8%/12）1218.29%i i乙乙（1+9%/2）219.20%由于由于i i甲甲i i乙，故企业应选择向甲乙，故企业应选择向甲银行贷款银行贷款连续式复利下连续式复利下按瞬时计息的方式称为连续复利，按瞬时计息的方式称为连续复利，如名义年利率为如名义年利率为r r，实际年利率，实际年利率i i为为 i=er-1三、现金流量图和资金等值概念三、现金流量图和资金等值概念1 1、现金流量图、现金流量图技术经济分析的常用和有效工具技术经济分析的常用和有效工具一般形式如下一般形式如下CI和和CO在图中分别为正、负现金流在图中分别为正、负现金
15、流量量某个时点表示本年年末和下一年年某个时点表示本年年末和下一年年初，某年的年末与年初相差初，某年的年末与年初相差1 1年，所年，所以明确现金流量发生于某年的年末以明确现金流量发生于某年的年末还是年初特别重要还是年初特别重要投资投资(CO)一般发生在计息期初（年一般发生在计息期初（年初）初）费用费用(CO)、成本、成本(CO)、税金、税金(CO)一般发生在计息期末（年末）一般发生在计息期末（年末）利润利润(CI)、销售收入、销售收入(CI)一般发生在一般发生在计息期末（年末）计息期末（年末）2 2、资金等值概念、资金等值概念资金等值，是指不同时点的不同数额的资金价值资金等值，是指不同时点的不同
16、数额的资金价值可能相同可能相同资金等值换算，是指把某个时点的资金数额换算资金等值换算，是指把某个时点的资金数额换算为另一时点的等值金额为另一时点的等值金额折（贴）现，是指把将来某个时点的资金数额换折（贴）现，是指把将来某个时点的资金数额换算为现在时点的等值金额算为现在时点的等值金额折（贴）现率折（贴）现率(i)，是指贴现时使用的反映资金时，是指贴现时使用的反映资金时间价值的参数，经常表述为银行利率、收益率间价值的参数，经常表述为银行利率、收益率现值（现值（present,P)，是指折现中，是指折现中“现在时点的等现在时点的等值金额值金额”终值（终值（future,F)，是指折现中是指折现中“将
17、来某个时点的将来某个时点的资金数额资金数额”3、资金等值计算公式资金等值计算公式（1）一次支付终值公式一次支付终值公式 已知现值已知现值P P求终值求终值F F F=P(1+i)n=P(F/P,i,n)（2）一次支付现值公式一次支付现值公式 已知终值已知终值F F求现值求现值P P，折现折现 P=F(1+i)-n=F(P/F,i,n)以上二个公式中，现金流量均一次以上二个公式中，现金流量均一次发生；如果现金流量多次发生，而发生；如果现金流量多次发生，而且连续进行、无间隔、每次的数量且连续进行、无间隔、每次的数量和性质相同，这样的现金流量称为和性质相同，这样的现金流量称为（等额（等额/等值）年金
18、（或年值，等值）年金（或年值，annual,A）P012.Fnn-1A012.Fnn-1A012.nn-1P（3）等额支付终值公式（也称年金终值公等额支付终值公式（也称年金终值公式）式）已知年值已知年值A A求终值求终值F F EXCEL函数：函数：FV（Rate，Nper，Pmt，Pv，Type）（4）等额偿债基金公式（也称偿债基金公等额偿债基金公式（也称偿债基金公式）式）已知终值已知终值F F求年值求年值A AEXCEL函数：函数：PMT（Rate、Nper，Pv，Fv，Type）（5）等额支付现值公式（也称年金现值等额支付现值公式（也称年金现值公式）公式）已知年值已知年值A A求现值求现
19、值P P，折现折现EXCEL函数：函数：PV（Rate，Nper，Pmt，Pv，Type）（6）等额支付资金回收公式（也称资金回等额支付资金回收公式（也称资金回收公式）收公式）已知现值已知现值P P求年值求年值A AEXCEL函数：函数：PMT（Rate、Nper，Pv，FV，Type）运用运用EXCEL计算有什么好处？计算有什么好处？以上六个公式是传统技术经济分析以上六个公式是传统技术经济分析计算的基础，务必熟练掌握，计算的基础，务必熟练掌握，1 1、一见即知、一见即知F、P、A的含义的含义 2 2、一见即知每个公式的用途，即已、一见即知每个公式的用途，即已 知什么、求什么知什么、求什么 3
20、 3、一见即知每个公式中的系数的意、一见即知每个公式中的系数的意义，能够查表义，能够查表 4 4、能够运用每个公式手工计算、能够运用每个公式手工计算（7 7）等差序列公式等差序列公式等差序列，是现金流量逐期等差递等差序列，是现金流量逐期等差递增或递减的序列增或递减的序列已知等差已知等差G,求对应的求对应的A、F、P 已知等差已知等差G G求对应终值求对应终值F F 已知等差已知等差G G求对应现值求对应现值P P 已知等差已知等差G G求对应年值求对应年值A AA1+(n-1)G A1+GA1+(n-2)G A1 0 1 2 3 n-1 nA1+2G（8 8）等比序列现值公式）等比序列现值公式
21、等比序列，是现金流量逐期等比递等比序列，是现金流量逐期等比递增或递减的序列增或递减的序列已知定值和等比系数已知定值和等比系数,求对应的求对应的A、F、P等比序列现金流的通用公式为：等比序列现金流的通用公式为：A At t=A=A1 1（1+1+r r）t t-1-1 （t=1t=1，2 2，3 3，n n）式中：式中：A A1 1-定值；定值；r r-等比系数等比系数 将将等等比比支支付付序序列列的的现现金金流流量量折折算算为为与与之之等等值值的的现现值值P P。将将各各年年末末的的金金额额作作为为终终值值，分分别别求求现现值，求和，则得总现值值，求和，则得总现值P P为：为：利用等比级数求和
22、公式可得：利用等比级数求和公式可得：当当irr时，即时，即 时，时，当当i=r=r时，时，第三章第三章 经济效果评价方法经济效果评价方法这是技术经济分析的核心内容这是技术经济分析的核心内容经济评价的对象经济评价的对象方案、项目方案、项目经济评价的内容经济评价的内容 单方案评价：确定某个方案是否可行单方案评价：确定某个方案是否可行 多方案比选：确定多个方案的优劣次序，多方案比选：确定多个方案的优劣次序，以选择最佳方案以选择最佳方案经济评价的依据经济评价的依据评价指标，通过计算评价指标，通过计算各种各样的指标来进行单方案评价与多方各种各样的指标来进行单方案评价与多方案比选案比选评价指标的分类评价指
23、标的分类价值型、效率型价值型、效率型1 1 评价指标和单方案评价评价指标和单方案评价一、静态指标一、静态指标不考虑时间价值，主要用于初选阶不考虑时间价值，主要用于初选阶段段（一）静态投资回收期（一）静态投资回收期（Tp）1 1、概念：项目从投建之日起，用项、概念：项目从投建之日起，用项目每年所获得的净收益将全部投资目每年所获得的净收益将全部投资收回所需的时间。通常以年来表示收回所需的时间。通常以年来表示项目年净收入相等项目年净收入相等：T Tk k项目建设期项目建设期 T-T-项目累计净现金流量开始出现正值或零的年份项目累计净现金流量开始出现正值或零的年份2 2、计算、计算项目每年的项目每年的
24、NCF如表所示，计算投资回收期如表所示，计算投资回收期年份年份0 01 12 23 34 45 56 67 78 89 91010净现净现金流金流-180-180-260-260-330-3305050100100150150150150150150150150 150150 150150净现金净现金流累计流累计-180-180-440-440-770-770-720-720-620-620-470-470-320-320-170-170-20-20 130130 280280项目投资回收期为项目投资回收期为8.138.13年年3 3、用、用Tp评价某个方案是否可行的准则评价某个方案是否可行的
25、准则 如果如果Tp K2；C2 C1）如果两个方案的年产量不相同，采用单位如果两个方案的年产量不相同，采用单位产量的投资计算产量的投资计算4 4、寿命相同互斥方案的比选、寿命相同互斥方案的比选方案、项目的寿命，又称计算期，包括建方案、项目的寿命，又称计算期，包括建设期、达产期和正常运营期，即通常的设期、达产期和正常运营期，即通常的n（1）用）用NPVNPV00，表示增量投资可接受，投资大，表示增量投资可接受，投资大的方案经济效果更优。反之，表示增量投的方案经济效果更优。反之，表示增量投资没有经济效果，投资小的方案较优资没有经济效果，投资小的方案较优两个以上方案比选，等同于两个以上方案比选，等同
26、于“净现值最大净现值最大”准则准则如果仅需要考虑费用现金流，计算如果仅需要考虑费用现金流，计算AC或或PC，以最小为最优，以最小为最优（2）用）用IRRIRRi0时时，投投 资资 大大 的的 方方 案案 优优；IRRi0时，投资小的方案优时，投资小的方案优两个以上方案比选，按教材两个以上方案比选，按教材9494页的页的步骤步骤特殊情况：两个方案投资相等时，特殊情况：两个方案投资相等时，按教材按教材9696页的准则页的准则注意：互斥方案比选可用注意：互斥方案比选可用NPV、NAV最大最优选择，也可最大最优选择，也可PC、AC最最小最优选择。也可用增量净现值和小最优选择。也可用增量净现值和增量内部
27、收益率比选。它们比选的增量内部收益率比选。它们比选的结论是一致的。但是用结论是一致的。但是用IRR最大最优最大最优比选有时会与用增量内部收益率的比选有时会与用增量内部收益率的结论不一致结论不一致不是不是仅需要考虑费用现金流的寿命相同的仅需要考虑费用现金流的寿命相同的互斥方案比选，最实用的方法是计算每个互斥方案比选，最实用的方法是计算每个方案的方案的NPV，以最大且非负的，以最大且非负的NPV对应的对应的方案为最佳方案方案为最佳方案这样做，既通过计算每个方案的这样做，既通过计算每个方案的NPV、淘、淘汰汰NPV0的方案完成绝对效果检验，又通的方案完成绝对效果检验，又通过寻找过寻找NPV最大的可行
28、的方案完成相对效最大的可行的方案完成相对效果检验，而且回避了在计算两个方案的果检验，而且回避了在计算两个方案的NPV时颠倒投资大小顺序而出错时颠倒投资大小顺序而出错仅需要考虑费用现金流的寿命相同互斥方仅需要考虑费用现金流的寿命相同互斥方案比选，计算案比选，计算AC或或PC，以最小为最优，以最小为最优（3 3）用）用T若若 T T0，投资小的方案较优，投资小的方案较优5 5、寿命不同互斥方案的比选、寿命不同互斥方案的比选由于寿命不同，不同方案没有可比性，不由于寿命不同，不同方案没有可比性，不能直接用能直接用NPV、PC来比选，就像两个人来比选，就像两个人口规模不同的国家，不能用经济总量来比口规模
29、不同的国家，不能用经济总量来比较经济实力、富裕程度较经济实力、富裕程度但是比选要求不同方案有可比性，解决途但是比选要求不同方案有可比性，解决途径，一是选择合理的共同分析期，二是选径，一是选择合理的共同分析期，二是选择合理的方案接续假定或者残值回收假定择合理的方案接续假定或者残值回收假定残值（余值），是项目、方案在寿命结束残值（余值），是项目、方案在寿命结束时的价值，比选时必须考虑，一般作为时的价值，比选时必须考虑，一般作为CI（1 1）年值法：最简便的方法，特别是在）年值法：最简便的方法，特别是在备选方案比较多时，具体备选方案比较多时，具体如果各备选方案在寿命期内既有如果各备选方案在寿命期内既
30、有CI、CO，则，则计算每个方案在寿命期内的计算每个方案在寿命期内的NAV，以以最大且非负的为最优，最大且非负的为最优，例例3-14如果各备选方案在寿命期内只有如果各备选方案在寿命期内只有CO、或、或只需考虑只需考虑CO，则，则计算每个方案在寿命期计算每个方案在寿命期内的内的AC，以最小的为最优，以最小的为最优，例例3-15年值法假定各备选方案可以无限次地重复年值法假定各备选方案可以无限次地重复实施，如果这个假定不成立，就必须使用实施，如果这个假定不成立，就必须使用现值法现值法（2 2）现值法：设定共同分析期，作为各）现值法：设定共同分析期，作为各备选方案假想的、共同的寿命期，计算该备选方案假
31、想的、共同的寿命期，计算该寿命期内每个方案的寿命期内每个方案的NPV（PC），以最，以最大（最小）为最优，按共同分析期设定方大（最小）为最优，按共同分析期设定方式，分为式，分为寿命期最小公倍数法寿命期最小公倍数法合理分析期法合理分析期法年值折现法，先求每个方案在自己的寿命年值折现法，先求每个方案在自己的寿命期内的期内的NAV（AC），然后求它们在），然后求它们在共同共同分析期内的的分析期内的的NPV（PC），以最大（最，以最大（最小）为最优，小）为最优，例例3-16特殊情况特殊情况方案方案j j在共同分析期内的在共同分析期内的净现值净现值如果用现值法，需设定一个共同的分析期。如果用现值法，需设
32、定一个共同的分析期。通常有寿命期最小公倍数法和合理分析期通常有寿命期最小公倍数法和合理分析期法。应具备的假设前提是：各方案在最小法。应具备的假设前提是：各方案在最小公倍数寿命期内可以等重复建设公倍数寿命期内可以等重复建设对于合理分析期法，通常取最短寿命期为对于合理分析期法，通常取最短寿命期为共同分析期。对于共同分析期后的现金流共同分析期。对于共同分析期后的现金流量如何处理方法上采取考虑将其记入项目量如何处理方法上采取考虑将其记入项目整个寿命期法整个寿命期法（3）IRR法：法：P102,例例3-17求解方程求解方程三、相关方案比选三、相关方案比选1 1、相相关关方方案案：在在多多个个方方案案之之
33、间间，如如果果接接受受某某一一方方案案，会会显显著著改改变变其其他他方方案案的的现现金金流流量量，或或者者会会对对其其他他方方案案的的接接受受产产生生影影响响，这些方案就是相关方案这些方案就是相关方案（1 1）完全互斥型）完全互斥型（2 2）相相互互依依存存型型和和完完全全互互补补型型：如如果果两两个个或或多多个个方方案案中中，某某一一方方案案的的实实施施要要求求以以另另一一方方案案的的实实施施为为条条件件，则则这这些些方方案案具具有有相相互依存性，或完全互补性互依存性，或完全互补性（3 3）现金流相关型：即使方案间不）现金流相关型：即使方案间不完全互斥也不完全互补，如果若干完全互斥也不完全互
34、补，如果若干方案中任一方案的取舍会导致其他方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化，这些方案之方案现金流量的变化，这些方案之间具有相关性间具有相关性（4 4）资金制约导致的方案相关：资）资金制约导致的方案相关：资金有限的情况下独立方案互斥金有限的情况下独立方案互斥（5 5）混合相关型：方案间的相互关）混合相关型：方案间的相互关系可能包括多种类型系可能包括多种类型2 2、现金流相关型方案比选：互、现金流相关型方案比选：互斥方案组合法，斥方案组合法，例例3-193 3、资金制约导致的相关方案比、资金制约导致的相关方案比选：净现值指数排序法、互斥方选：净现值指数排序法、互斥方案组合法，案组合
35、法，例例3-214 4、混合相关方案比选、混合相关方案比选2 2中的中的“互斥方案组合法互斥方案组合法”与与3 3中的中的“互斥方案组合法互斥方案组合法”区区别在于：方案组合的现金流别在于：方案组合的现金流是否与方案现金流的组合相是否与方案现金流的组合相等等多方案比选的建议步骤：多方案比选的建议步骤：1 1、详细列出已知条件：方案的、详细列出已知条件：方案的数目及其表达，每个方案的寿命、数目及其表达，每个方案的寿命、现金流（流量表或流量图）、限现金流（流量表或流量图）、限制条件（尤投资限额）制条件（尤投资限额）2 2、判断面临的问题、明确方案、判断面临的问题、明确方案类型：独立？互斥？相关？类
36、型：独立？互斥？相关？3 3、独立方案：等同于单方案评、独立方案：等同于单方案评价价4 4、互斥方案、互斥方案首先判断每个方案的可行性首先判断每个方案的可行性如果寿命相同，并且产出相同或如果寿命相同，并且产出相同或难以量化，计算每个方案的难以量化，计算每个方案的AC或或PC，以最小为最优，以最小为最优如果仅仅寿命相同，计算每个方如果仅仅寿命相同，计算每个方案的案的NPV，以最大为最优，以最大为最优如果寿命不同如果寿命不同（1 1）年值法：计算每个方案的）年值法：计算每个方案的NAV，以，以最大为最优；当方案产出相同或难以计量最大为最优；当方案产出相同或难以计量时，计算时，计算AC，以最小为最优
37、，以最小为最优（2 2）现值法：计算每个方案的）现值法：计算每个方案的NPV，以，以最大为最优最大为最优寿命期最小公倍数法寿命期最小公倍数法合理分析期法合理分析期法年值折现法年值折现法5 5、相关方案、相关方案首先判断每个方案的可行性首先判断每个方案的可行性（1 1）现金流相关型：互斥方）现金流相关型：互斥方案组合法案组合法（2 2）资金制约导致的相关方）资金制约导致的相关方案：案：净现值指数排序法、净现值指数排序法、互互斥方案组合法斥方案组合法第四章第四章 不确定性分析不确定性分析对方案进行不确定性分析，就是找对方案进行不确定性分析，就是找出影响方案的不确定因素，分析不出影响方案的不确定因素
38、，分析不确定因素在什么范围内变化，以及确定因素在什么范围内变化，以及这些不确定因素的变化对方案的经这些不确定因素的变化对方案的经济性的影响程度如何，计算和分析济性的影响程度如何，计算和分析不确定因素的假想变动对工程经济不确定因素的假想变动对工程经济评价的影响程度评价的影响程度书上的书上的4节分别是四种进行不确定性节分别是四种进行不确定性分析的方法分析的方法1 1 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 盈亏平衡分析又称为损益平衡分析、盈亏平衡分析又称为损益平衡分析、平衡点分析法、平衡点分析法、量本利分析量本利分析。它是。它是根据项目正常生产年份的产品产量根据项目正常生产年份的产品产量（或销售量）、可变成本、
39、固定成（或销售量）、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金等数据，本、产品价格和销售税金等数据，确定项目的盈亏平衡点确定项目的盈亏平衡点BEP（Break-Even Point，即盈利为零时的临界值，即盈利为零时的临界值），通过，通过BEP来分析项目的成本与收益来分析项目的成本与收益的平衡关系、判断投资方案的不确的平衡关系、判断投资方案的不确定性和风险定性和风险盈亏平衡点及其确定盈亏平衡点及其确定 盈亏平衡点盈亏平衡点（BEP）是盈利与亏损是盈利与亏损的分界点，它标志着不盈不亏的生的分界点，它标志着不盈不亏的生产经营临界水平，反映了在达到一产经营临界水平，反映了在达到一定的生产经营水平时，收益
40、与成本定的生产经营水平时，收益与成本的平衡关系。盈亏平衡点通常用产的平衡关系。盈亏平衡点通常用产量来表示，也可以用生产能力利用量来表示，也可以用生产能力利用率、销售收入或产品单价来表示率、销售收入或产品单价来表示一、单方案（独立方案）盈亏平衡分析一、单方案（独立方案）盈亏平衡分析1 1、概述：通过投资方案在正常年份的用、概述：通过投资方案在正常年份的用产量、生产能力利用率、价格、单位产品产量、生产能力利用率、价格、单位产品变动成本等表示的盈亏平衡点来分析其风变动成本等表示的盈亏平衡点来分析其风险情况险情况2 2、盈亏平衡点的计算、盈亏平衡点的计算假设前提：假设前提：产品产量销量；产品产量销量；
41、成本费用分解为固定成本和变动成本费用分解为固定成本和变动成本成本销售收入、成本与产量之间的关系：销售收入、成本与产量之间的关系：B=PQ C=Cf+CVQ 盈亏平衡点及其确定：盈亏平衡点及其确定：由由B=C，则则 PQ=CVQ+Cf 量本利分析图：量本利分析图：QB,CB=PQC=Cf+CVQBEP盈利亏损Q*盈亏平衡产量：盈亏平衡产量：Q*=Cf/(P-Cv)当当按按设设计计生生产产能能力力（QC）进进行行生生产产时时，盈盈亏亏平平衡衡点点还还可可以以用用生生产产能能力力利利用用率率（E*）、单单价价（P*）、单单位位产产品品变变动动成成本本（CV*）等等表表示示，这这些些值值均表示利润为均
42、表示利润为0 0时的盈亏平衡点时的盈亏平衡点盈亏平衡生产能力利用率：盈亏平衡生产能力利用率：如果按设计能力进行生产和销售，如果按设计能力进行生产和销售，且单位产品变动成本已定，则且单位产品变动成本已定，则盈亏盈亏平衡销售价格：平衡销售价格：如果按设计能力进行生产和销售，如果按设计能力进行生产和销售，且销售价格已定，则盈亏平衡单位且销售价格已定，则盈亏平衡单位产品变动成本：产品变动成本：3 3、分析方案的风险情况、分析方案的风险情况表述：方案不亏损的条件是表述：方案不亏损的条件是如果产品销售价格和生产成本为预期值，如果产品销售价格和生产成本为预期值，则年产量（或年销售量）不低于则年产量（或年销售
43、量）不低于Q*，生产，生产能力利用率不低于能力利用率不低于E*如果按设计能力生产并全部销售、且生产如果按设计能力生产并全部销售、且生产成本为预期值，则产品价格不低于成本为预期值，则产品价格不低于P*如果产量、销售量、产品价格均如果产量、销售量、产品价格均为预期值，为预期值，则则单位产品变动成本单位产品变动成本不高于不高于CV*由上可见，由上可见，Q*、E*、P*越高，方案风险越越高，方案风险越大，大，CV*越低，方案风险越大越低，方案风险越大4、项目的成本结构与经营风险的关、项目的成本结构与经营风险的关系系成本结构成本结构固定成本、变动成本固定成本、变动成本的构成比例的构成比例固定成本占总成本
44、的比例越大，风固定成本占总成本的比例越大，风险越大险越大运营杠杆效应运营杠杆效应固定成本占总成固定成本占总成本的比例越大，对项目风险的扩大本的比例越大，对项目风险的扩大作用越强作用越强通过盈亏平衡分析，可以判断单个通过盈亏平衡分析，可以判断单个方案的不确定性方案的不确定性根据运营杠杆效应，固定资产比重根据运营杠杆效应，固定资产比重越大，风险越大越大，风险越大根据根据P123的例子，如果只有销售量的例子，如果只有销售量不确定，则盈亏平衡产量越大、盈不确定，则盈亏平衡产量越大、盈亏平衡生产能力利用率越大，风险亏平衡生产能力利用率越大，风险越大；如果越大；如果二、互斥方案盈亏平衡分析二、互斥方案盈亏
45、平衡分析如如果果两两个个互互斥斥方方案案的的经经济济效效果果都都受受某某不不确确定定因因素素y的的影影响响，可可以以把把方方案案的的经经济济效效果果指指标标都都表表示示为为y的的函函数数，对对其其进进行行盈盈亏亏平平衡衡分分析析即即分分析析这这两两个个方方案案等等价价时时的的不不确确定定因因素素y的的取取值值（临临界界值值），确确定定某某方方案案处处于于相相对对较优时的较优时的y取值范围取值范围以上方法也可用于多个互斥方案以上方法也可用于多个互斥方案22 敏感性分析敏感性分析通过测定一个或多个不确定性因素通过测定一个或多个不确定性因素的变化所导致的评价指标的变化幅的变化所导致的评价指标的变化幅
46、度，了解各种因素的变化对实现预度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断能力作出判断单因素敏感性分析单因素敏感性分析多因素敏感性分析多因素敏感性分析一、单因素敏感性分析一、单因素敏感性分析就单个不确定因素的变动对方案经济效果的影响就单个不确定因素的变动对方案经济效果的影响所作的分析所作的分析基本步骤基本步骤1 1、选择不确定性因素，设定因素的变化范围、选择不确定性因素，设定因素的变化范围2 2、确定分析指标、确定分析指标3 3、计算各因素的变化对经济指标的影响，并绘、计算各因
47、素的变化对经济指标的影响，并绘制敏感性分析图或敏感性分析表制敏感性分析图或敏感性分析表4 4、确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断、确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断敏感因素，数值变动显著影响方案经济效果的不敏感因素，数值变动显著影响方案经济效果的不确定因素确定因素相对测定法和绝对测定法相对测定法和绝对测定法相对测定法相对测定法设定要分析的因素均从基准值开始设定要分析的因素均从基准值开始变动，且各因素每次变动幅度相同，变动，且各因素每次变动幅度相同，比较在同一变动幅度下各因素的变比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济效果指标的影响，就可以动对经济效果指标的影响，就可以判别出各因素的敏感程
48、度判别出各因素的敏感程度 绝对测定法绝对测定法设各因素均向降低投资效果的方向变动，并设该设各因素均向降低投资效果的方向变动，并设该因素达到可能的因素达到可能的“最坏最坏”值，然后计算在此条件值，然后计算在此条件下的经济效果指标，看其是否已达到使项目在经下的经济效果指标，看其是否已达到使项目在经济上不可取的程度。如果项目已不能接受，则该济上不可取的程度。如果项目已不能接受，则该因素就是敏感因素。因素就是敏感因素。一个变通方式是先设定有关经济效果指标为其临一个变通方式是先设定有关经济效果指标为其临界值，如令净现值等于零，令内部收益率为基准界值，如令净现值等于零，令内部收益率为基准折现率，然后求待分
49、析因素的最大允许变动幅度折现率，然后求待分析因素的最大允许变动幅度（百分数）（能够使（百分数）（能够使NPV变到变到0 0、IRR变到基准变到基准折现率的幅度），并与其可能出现的最大变动幅折现率的幅度），并与其可能出现的最大变动幅度相比较。如果某因素可能出现的变动幅度超过度相比较。如果某因素可能出现的变动幅度超过最大允许变动幅度，则表明该因素是方案的敏感最大允许变动幅度，则表明该因素是方案的敏感因素因素或者，直接比较待分析因素的最大允许变动幅度，或者，直接比较待分析因素的最大允许变动幅度，如果某因素的该幅度越小，该因素敏感性越大，如果某因素的该幅度越小，该因素敏感性越大，反之亦然反之亦然二、多
50、因素敏感性分析二、多因素敏感性分析进行单因素敏感分析时，当计算某特定进行单因素敏感分析时，当计算某特定因素的变动对经济效果指标的影响时，因素的变动对经济效果指标的影响时，假定其他因素不变，实际上，许多因素假定其他因素不变，实际上，许多因素的变动具有相关性，一个因素的变动往的变动具有相关性，一个因素的变动往往也伴随其他因素的变动。因此单因素往也伴随其他因素的变动。因此单因素敏感性分析有其局限性，改进的方法就敏感性分析有其局限性，改进的方法就时进行多因素敏感性分析，即考虑多个时进行多因素敏感性分析，即考虑多个因素变动对方案经济效果的影响，以判因素变动对方案经济效果的影响，以判断方案的风险情况断方案